市场跌跌不休，比特币的转机在哪里？

05月11日 10:55

1. 随着机构对于加密市场参与的加深，比特币的表现实际上更接近科技股。

2. 本轮下跌主要由的美联储加息举措所引起。

3. 5月4日，美国联邦储备委员会再度宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%~1%区间。5月6日，市场走势又迅速逆转，并彻底开启了本轮下跌周期。

4. 比特币价格有可能迅速下跌，并测试30,000美元的价格水平，比特币上次跌至此价格是在2021年6月。

5. 5月10日，比特币价格触及30,000美元支撑位并随后反弹，随后，全球首个将比特币作为法定货币的国家——萨尔瓦多宣布，已以30,744美元的均价逢低买入500枚比特币。

6. 倘若更多国家选择持有比特币作为主权货币，比特币有可能从目前的“机构牛”转变为“国家牛”，摆脱美股走出独立行情。

自5月8日失守3.5万美元支撑位后，比特币价格并未止住颓势，而是进一步下跌并于5月9日跌破3.3万整数关口，现报32,284美元，这一价格也是自2022年以来的新低，相较去年11月份的68,991美元高点跌幅超过一半。32,000~35,000美元区域存在比特币价格的较强支撑位，2022年以来比特币曾两度触及此区域并反弹。由于目前市场恐慌情绪浓厚，本轮下行周期中比特币价格能否得到有效支撑仍然需要时间检验。

整个加密市场的价格走势与比特币价格高度相关。在7日之内，比特币价格跌去16%，带动整个加密市场同步下行，以太坊价格也在7日内跌去15%，现报2,400美元。一些替代币的状况更糟，DOT价格在7日内跌去21%，SHIB跌去20%，发币不久的ApeCoin更是跌去30%之多。此外，LUNA价格同样也在一周以内跌去30%，疑似已经进入”死亡螺旋”。

风险属性显露，比特币与美股同步下跌

图：Tradingview，3月以来纳斯达克指数与比特币价格高度相关

此前，比特币经常被认为是一种类似黄金的抗风险资产，但随着机构对于加密市场参与的加深，比特币的表现实际上更接近科技股。根据一份来自美国银行业的报告，自2021年6月以来，比特币与金价之前的相关性接近于零，反而与标普500指数的显示出一定相关性，并与纳斯达克100指数显示出较强相关性。此外，在最近两个月内，比特币价格反而与金价显示出一定程度负相关。

图：Tradingview，2022年以来黄金与比特币的日K线走势

全球央行开始加息周期导致市场下跌

本轮下跌主要由的美联储加息举措所引起。自新冠疫情爆发以来，产业链中断导致生产成本增加，全球范围内出现供给性通货膨胀，加之俄乌冲突推高能源、粮食等大宗商品价格，目前，美国国内通货膨胀率飙升至7.9%，创下了40年以来的最高记录。食品、汽油、租金等生活成本迅速上涨，严重影响到了美国家庭的生活水平。

出于控制国内通胀的考虑，美联储不得迅速推出紧缩性财政政策以打压通胀预期，使得通货膨胀率回归目标水平。今年伊始，美国联邦基准利率仍在0~0.25%区间，全球主要金融机构认为美联储将会在以每次加息25个基点，加息五到七次的方式在2022年内将联邦基准利率提高125到175个基点，也有机构认为美联储存在一次性加息50个基点的风险。3月16日，美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，将联邦基准利率调整到0.25%~0.5%区间，导致美国三大股指跳水并由随后反弹。

但这种渐近式的通胀控制引来了各方的不满，部分鹰派官员认为美联储应该采用雷霆手段，迅速将利率抬升到中性区间，这又使得市场开始担忧美联储一次性加息75个基点的风险。5月4日，美国联邦储备委员会再度宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%~1%区间。这也是美联储自2000年以来首次单次加息达到50个基点。与此同时，美联储还宣布将从6月1日起开始缩表，缩减规模预计将达到9万亿美元。目前，美联储所设置的利率中性区间在2%~3%范围内，这意味着今年年内还将出现多次加息。会后，美联储主席鲍威尔表示6月、7月两次会议上美联储仍有望加息两次50基点，但并无更大规模加息计划（即不会一次性加息75基点）。

鲍威尔这一言论使得美国股市暂时上涨，但随后在6日，市场走势又迅速逆转，并彻底开启了本轮下跌周期。一般认为科技股价格对于利率变动较为敏感。在利率上升时，全球避险情绪将会上升，投资人将更加偏好消费品和大宗商品，而尽量避开科技股、加密货币等风险资产。

图：Tradingview，5月以来与纳斯卡克指数与比特币价格的4小时K线走势

除了美联储外，全球多国央行也于本月进入加息周期。如5月3日，澳大利亚央行时隔11年再度开始加息；5月5日，英格兰银行也宣布将基准利率从0.75%上调至1%。

“投降”风险仍然存在

5月8日，Worth Charting创始人Carter Braxton Worth认为，比特币价格有可能迅速下跌，并测试30,000美元的价格水平，比特币上次跌至此价格是在2021年6月。也有人担心比特币市场将会再次出现“投降”情况，即比特币持有人陷入失控的恐慌情绪，大规模抛售比特币，导致价格的进一步下跌。2020年3月12日，比特币便曾出现“投降”情况，价格在一日之内下跌了43%。

图：Twitter@CarterBWorth

结语：“国家牛”的可能性

短期来看，比特币价格走势主要取决于纳斯卡克的走势。在目前金融机构参与颇深的情况，比特币想要脱离目前的叙事，摆脱美股影响走出独立行情还比较困难。但在危机之中，也许也存在转机。正值5月10日本文写作时，比特币价格触及30,000美元支撑位并随后反弹，随后，全球首个将比特币作为法定货币的国家——萨尔瓦多宣布，已以30,744美元的均价逢低买入500枚比特币。

美国本轮加息无疑伤害到了多数不发达国家的利益，对于部分想要摆脱美国金融控制的国家来说，比特币成为一个可行的选择。倘若更多国家选择持有比特币作为主权货币，比特币是否有可能从目前的“机构牛”转变为“国家牛”呢？这种前景也许值得畅想。

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作者：Gate.io 研究员 Edward H.
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