如果USDT崩盘，会对比特币和以太坊会带来什么影响？

07月15日 18:21

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· 几笔UST大单提现导致了TerraUSD的崩盘。

· UST崩盘后，包括比特币和以太坊在内的主流币也在短时间内遭遇价格暴跌。

· 其他脱钩稳定币包括波场的USD，FEI协议的Fei USD和Waves的Neutrino USD。

· 对冲USDT崩盘的最好方法是把鸡蛋放在不同的篮子里。

为了克服加密货币的波动性，不少区块链项目纷纷推出了稳定币。因此，那些希望保持其加密资产价值恒定的投资者，就会倾向于购买并持有稳定币。除此之外，考虑到稳定币的价格能保持相对稳定，不会出现较大差价，投资者在消费时也会更青睐稳定币。然而，随着算法稳定币TerraUSDT脱钩事件的发酵，投资者对稳定币的信心正在动摇。

TerraUST脱钩始末

5月，伴随着TerraUST与美元的脱钩，整个加密货币经济的连锁反应也随之开启。稳定币脱钩意味着，该稳定币不再与其基础资产或货币保持一对一的汇率。比如，一个与美元挂钩的稳定币，其原本价值应为1美元，脱钩后则低于1美元。这就是发生在TerraUSD（UST）身上的故事，其价格跌破了1美元。

TerraUSD脱钩后，包括比特币、以太坊和LUNA在内的诸多加密货币都惨遭波及，价格纷纷大跌。TerraUSD本身的价格也跌至0.26美元。更糟糕的是，连另一个稳定币泰达币（USDT）也在一段时间内与美元脱钩，只是它后来又成功满血复活了。正因为大范围下跌，加密货币总市值缩水数十亿美元。

UST之所以会脱钩，罪魁祸首当属几笔大额提现。首先，为了进行资金转移，Terra的幕后团队Terraform Labs从三个资金池中提取了1.5亿枚TerraUSD。几分钟后，另一位交易员用USDC兑换了价值8500万美元的UST。紧接着的一小时内，又有另一位交易员将价值1亿美元的UST换成了USDC。见此，为了重新平衡UST的汇率，Terraform Labs再从三个资金池中提取了1亿美元的UST。这一连串的事件挤在一起，让众多UST持有者因为恐慌开始抛售他们持有的UST。

区块链链上数据显示，共有超过10亿美元的Tether被赎回，意味着有同等价值的UST代币被销毁。但故事到这里还没有结束。6月12日，UST再次与美元脱钩，价格滑落至0.9975美元。这次的诱因是数字货币借贷平台Celsius 宣布暂停提现。与此同时，还有三个稳定币——Waves生态的Neutrino USD、波场的的USDT和FEI协议的Fei USD也在次期间与美元脱钩。

USDT脱钩的可能性

像UST这样血淋淋的崩盘例子还摆在眼前，事实上，就连泰达币（USDT）也曾数次小幅脱钩过。目前，加密货币社区对泰达币是否会步UST后尘还存在分歧。然而，之前USDT小幅脱钩的事实表明，USDT出现更大规模的崩盘，也是完全有可能的。只是这种可能性取决于其他经济因素如何叠加，以及泰达公司的资产储备程度。

目前，USDT大约85%的储备是现金和现金等价物，其余15%包括担保贷款、公司债券、基金和贵金属等投资。显然，USDT是现存稳定币里最不可能脱钩的，因为泰达公司已经将Tether金库中持有的金额增加到该公司总资产的50%以上。此外，它还大大缩减了其商业债务，并不断向社区和投资者更新季度报告，借此强化投资者对泰达币的信心。

然而，持续的熊市对包括USDT在内的稳定币都造成了不小的压力。通胀上升和投资兴趣减退等经济因素可能会进一步削弱USDT等稳定币的基础设施。更重要的是，泰达币的母公司Tether Holdings正在出借其储备，这会在很大程度上影响泰达币的流动性。

话说回来，也不能简单粗暴地因为UST崩盘了，就肯定USDT也会崩盘。因为USDT是由美元支持的，而UST是一个算法稳定币——这也是加速其崩盘的一大主因。

USDT脱钩对比特币和以太坊的影响

一旦USDT脱钩，将会对加密货币市场造成灾难性的影响。作为目前市场上最大的加密货币，许多项目都持有大量USDT。若是USDT崩盘，不知道会有多少区块链项目因此破产。

USDT崩盘也很可能会对加密货币经济产生连锁反应。比特币和以太坊的价格都很可能会在短期内下跌，但反弹却需要很长时间。不过，这两个币还不至于受到永久性影响，因为它们有自己的基础设施，而不是搭建在Tether的基础设施之上。

但最坏的假设是，由于USDT有许多交易对，如果它崩盘，势必波及不少交易所。交易所一旦关门，许多加密货币用户将血本无归，进而对整个加密货币行业失去信心。正所谓城门失火，殃及池鱼，加密货币生态里的每一个币，包括比特币和以太坊，都会遭受暴跌。

此外，许多交易者用泰达币来储值，如果USDT崩盘，这些交易员也将无本金可用。当交易员缺了本金之后，对比特币和以太坊的需求也会下降，致使其价格走低。

如何免受USDT崩盘波及

为避免USDT崩盘后被波及，最好的方法可能是建立一个更平衡的投资组合。有分析师建议投资者使用40-40-20的投资方法。这表示：将40%的资金投资于USDT等稳定币；将另外40%的资金投资于中等风险的加密货币；最后将剩下的20%投资于高风险的加密货币。此外，你必须保持坚定的立场，做到不轻易改动这个投资组合。

结语

自加密货币诞生以来，不少加密货币专家都建议过，投资者最好将其持有的加密货币兑换成稳定币，因为稳定币最不容易受到价格波动的影响。然而，最近的TerraUSD脱钩事件表明，在几个因素的共同作用下，稳定币也是可能“不稳定”的。但UST崩盘并不代表USDT也会崩盘。这两个稳定币建立在不同的基础设施上，UST是由算法支持的，而USDT是由美元支持的。只要USDT有足够的储备，它就不太可能重蹈UST覆辙。

作者：Gate.io研究员 Mashell C.
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