Menjajaki ATMR: Aset Pendukung, Struktur Bisnis, dan Jalur Pengembangan

Sejak awal tahun, diskusi pasar mengenai ATMR (aset dunia nyata) semakin meningkat. Beberapa orang percaya bahwa ATMR dapat memicu pasar bullish berikutnya. Oleh karena itu, beberapa pengusaha telah mengalihkan fokus mereka ke sektor ATMR, dengan harapan dapat memanfaatkan narasi yang berkembang untuk meningkatkan bisnis mereka dengan cepat. RWA melibatkan tokenisasi aset pasar tradisional dan membawanya ke blockchain untuk dibeli dan dijual oleh pengguna Web3.0. Token ini mempunyai hak atas pendapatan aset. Meskipun beberapa tahun yang lalu, Security Token Offerings (STOs) terutama berfokus pada pembiayaan obligasi korporasi, cakupan ATMR kini telah diperluas secara signifikan. Hal ini tidak terbatas pada pasar utama aset tradisional; aset apa pun yang beredar di pasar primer dan sekunder dapat diberi token dan dimasukkan ke dalam blockchain, memungkinkan pengguna Web3.0 untuk berpartisipasi dalam investasi. Oleh karena itu, narasi seputar ATMR mencakup beragam jenis aset dan tingkat imbal hasil yang beragam.

Meningkatnya minat pasar terhadap ATMR dapat disebabkan oleh beberapa alasan: Pertama, pasar kripto saat ini tidak memiliki aset berisiko rendah berdasarkan nilai universal (U), dan dengan kenaikan suku bunga, tingkat bebas risiko di negara-negara besar telah meningkat menjadi 4. % atau bahkan lebih tinggi, yang menarik bagi investor kripto asli. Sejalan dengan itu, selama pasar bullish tahun 2020-2021, banyak dana tradisional memasuki pasar kripto, menghasilkan keuntungan berisiko rendah melalui strategi seperti arbitrase. Memperkenalkan produk pasar tradisional dengan risiko rendah dan keuntungan tinggi melalui ATMR mungkin menarik bagi sebagian investor. Kedua, pasar kripto saat ini tidak berada dalam fase bullish, dan bahkan di pasar kripto asli, narasi yang menarik masih kurang. ATMR adalah salah satu dari sedikit sektor dengan dukungan pendapatan yang kuat, yang berpotensi mengalami pertumbuhan bisnis yang luar biasa. Terakhir, ATMR berfungsi sebagai jembatan antara pasar tradisional dan pasar kripto, yang berpotensi menarik pengguna pasar tradisional dan menyuntikkan likuiditas baru, yang tidak diragukan lagi bermanfaat bagi perkembangan industri blockchain.

Namun, melihat beberapa proyek ATMR yang ada saat ini, indikator bisnisnya, seperti Total Value Locked (TVL), belum berkembang pesat, hal ini menunjukkan bahwa pasar mungkin memiliki ekspektasi jangka pendek yang terlalu tinggi terhadap ATMR. Untuk proyek ATMR, beberapa dimensi utama perlu dipertimbangkan:

1. Aset Dasar. Ini adalah isu yang paling krusial dalam jalur ATMR (Real World Assets). Memilih aset dasar yang tepat sangat membantu dalam pengelolaan selanjutnya dan aspek lainnya.
2. Standarisasi Aset Pendukung. Kesulitan dalam menstandardisasi aset dasar berbeda-beda karena perbedaan tingkat “heterogenitas” di antara aset-aset tersebut. Aset dengan heterogenitas yang lebih kuat memerlukan tuntutan standardisasi yang lebih tinggi, dan prosesnya menjadi lebih kompleks.
3. Lembaga Kolaborasi Off-chain dan Bentuk Kerjasama. Lembaga kolaboratif off-chain berkualitas tinggi tidak hanya dapat memenuhi kewajibannya dengan lancar tetapi juga sepenuhnya melepaskan nilai aset yang mendasarinya.
4. Manajemen risiko. Pemeliharaan aset dasar, tokenisasi aset, distribusi keuntungan, dan proses lainnya semuanya melibatkan manajemen risiko. Untuk aset jenis hutang, hal ini juga mencakup pengelolaan risiko likuidasi dan penagihan aset jika debitur gagal bayar.

I. Aset Dasar

Aset yang mendasari adalah elemen paling krusial di lapangan.

Dalam jalur ATMR (Aset Dunia Nyata) saat ini, aset dasar terutama dikategorikan ke dalam jenis berikut:

1. Aset obligasi, terutama Treasury AS jangka pendek atau ETF obligasi. Perwakilan umumnya termasuk stablecoin seperti USDT dan USDC. Beberapa proyek pinjaman, seperti Aave dan Maple Finance, juga bergabung dalam kategori ini. Obligasi pemerintah/ETF obligasi saat ini memiliki bagian terbesar dalam ATMR.

2. Emas, dengan PAX Gold sebagai contoh tipikalnya. Ini masih termasuk dalam narasi yang lebih luas yaitu “stablecoin,” tetapi perkembangannya lambat, dan permintaan pasar lemah.

3. ATMR real estat, diwakili oleh entitas seperti RealT dan LABS Group. Pendekatan ini mirip dengan mengemas real estate ke dalam REITs (Real Estate Investment Trusts) dan kemudian memasukkannya ke dalam blockchain. Real estate untuk jenis proyek ini berasal dari berbagai sumber, dan tim proyek sering kali memilih kota mereka sendiri sebagai sumber aset utama.

4. Aset pinjaman, dengan tipe tipikal adalah USDT, Polytrade, dll. Aset ini sangat bervariasi, termasuk pinjaman hipotek perumahan pribadi, pinjaman usaha, instrumen keuangan terstruktur, dan pinjaman hipotek mobil.

5. Aset ekuitas, dengan proyek tipikal termasuk Backed Finance dan Sologenic. Perdagangan aset-aset ini berupaya untuk dikaitkan dengan entitas dunia nyata, namun sangat dibatasi oleh masalah hukum dan masalah lainnya. Arah penting untuk pengembangan “aset sintetis” asli kripto adalah saham yang diperdagangkan secara publik, yang sangat tumpang tindih dengan bidang ini.

6. Lainnya, termasuk aset berskala lebih besar (dalam hal nilai aset individual) seperti pertanian dan karya seni, namun dengan tingkat standarisasi yang lebih rendah.

Memutuskan aset mana yang akan digunakan sebagai aset dasar memerlukan pertimbangan lima dimensi: likuiditas, standardisasi, keamanan utama, skalabilitas, dan tingkat hasil. Dari kelima dimensi tersebut, kita dapat mendefinisikan secara luas atribut-atribut dari aset-aset tersebut di atas.

Dari perspektif aset dasar, aset berbasis utang saat ini tampaknya menjadi kategori yang paling layak untuk dieksplorasi. Aset-aset ini dapat mencari pendekatan yang berbeda berdasarkan posisinya, seperti memasang stablecoin mata uang fiat, dan produk yang mirip dengan “pasar kripto Yu'E Bao”. Meskipun persaingan untuk mendapatkan stablecoin berlabuh fiat saat ini didominasi oleh beberapa pemain besar, dan proyek-proyek utama telah membentuk kemitraan ekologis dengan banyak proyek lainnya, bidang seperti “pasar kripto Yu'E Bao” sebagian besar masih belum dimanfaatkan.

Mengenai aset real estat, meskipun REITs (Real Estate Investment Trusts) adalah solusi yang matang, jika tim proyek memutuskan untuk memilih sendiri aset dan mengelola diversifikasi regional dan properti, hal ini tentu akan menambah biaya yang signifikan. Misalnya, dalam hal pemeliharaan proyek, jika wilayahnya terlalu tersebar, jumlah orang yang terlibat dalam pengelolaan properti akan meningkat, demikian pula biaya pengadaan pemeliharaan properti dan transportasi personel. Selama pengalaman saya meninjau proyek, saya telah bertemu dengan tim yang bertujuan untuk mengontrol nilai masing-masing properti dalam jumlah $100.000, yang tersebar di lebih dari lima negara, dan tidak terbatas pada properti residensial dan komersial. Meskipun hal ini menghasilkan diversifikasi yang memadai, hal ini menimbulkan tantangan yang signifikan dalam keterbukaan informasi dan pengelolaan properti. Pesatnya pertumbuhan aset dasar di masa depan juga menghadapi kesulitan.

Saat ini, saya tidak menyarankan untuk terlalu berfokus pada jenis aset dasar “lainnya”. Alasan utamanya adalah likuiditas dan standardisasi. Misalnya, aset dasar yang terkait dengan pertanian, karena tingginya tingkat non-standarisasi, menambah kesulitan dalam menentukan kualitas aset dasar. Ambil sebuah peternakan individu sebagai contoh; kualitas hasil panen dapat bervariasi, dan proses penyimpanan, transportasi, dan penjualan relatif terspesialisasi. Memberikan keuntungan dari aset pertanian kepada investor memerlukan penanaman mendalam selama bertahun-tahun di industri ini. Fluktuasi siklus dalam kapasitas produksi dan dampak faktor cuaca terhadap tanaman komersial juga sulit diprediksi. Realisasi akhir aset-aset ini juga menghadirkan tantangan yang signifikan.

Jika pihak proyek mencari aset dan mengemasnya secara mandiri, potensi pertumbuhan proyek itu sendiri akan sangat terpengaruh, sehingga pertumbuhan pesat menjadi lebih menantang untuk jenis proyek ini.

Dalam hal aset dasar, fokus pada aset berbasis utang sebagai arah utama dan menggunakan aset serupa REITs sebagai sarana untuk meningkatkan imbal hasil mungkin merupakan pendekatan yang lebih praktis dan layak.

II. Arsitektur Bisnis

Jika dalam beberapa tahun terakhir terdapat tantangan signifikan dalam melakukan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) di blockchain, situasinya kini telah berubah. Berkat eksplorasi proyek terkemuka seperti MakerDAO, jalur yang lebih jelas telah muncul.

Pertama, untuk memfasilitasi tokenisasi ATMR, struktur Yayasan ATMR dapat dibangun. Berdasarkan kerangka kerja ini, MakerDAO dapat mengelola beberapa ATMR melalui ATMR Foundation. Penggabungan ATMR baru dapat langsung diinisiasi oleh Yayasan ATMR dengan meluncurkan Special Purpose Vehicle (SPV).

Sumber: https://forum.makerdao.com/t/pre-mip-discussion-rwa-foundations/9510

Untuk SPV (Special Purpose Vehicles) perorangan, model pengelolaan yang serupa dengan proyek ABS (Asset Backed Securitization) dapat diterapkan, dimana pembiayaannya dijamin dengan aset yang dimiliki proyek tersebut.

Sumber: https://forum.makerdao.com/t/poll-rwa-working-group-covenant-structure/4836

MakerDAO, yang memprioritaskan keamanan dana, memilih untuk berinvestasi pada aset senior, memungkinkan investor lain menjadi pemegang saham bawahan. Bagi pihak proyek lainnya, tingkat risiko aset yang dimiliki dapat ditentukan berdasarkan preferensi risiko kelompok pengguna sasaran.

Tidak seperti langkah sekuritisasi aset tradisional, di masing-masing SPV MakerDAO, tidak ada peran untuk penyelesaian dan kustodian dana, namun platform penerbitan tokenisasi ditambahkan. Di masa depan, seiring dengan membaiknya kejelasan peraturan, penyelesaian dan penyimpanan dana mungkin masih menjadi partisipan penting dalam ATMR (Aset Dunia Nyata).

AKU AKU AKU. Manajemen risiko

Manajemen risiko ATMR pada dasarnya mencakup tiga dimensi:

1. Manajemen risiko aset yang mendasarinya. Semakin rendah standarisasi aset, semakin besar kebutuhan akan kapasitas manajemen risiko. Dibandingkan dengan hutan dan pertanian, obligasi pemerintah memiliki standarisasi yang lebih tinggi, likuiditas aset yang lebih baik, dan kemampuan penemuan harga yang lebih kuat. Oleh karena itu, pengelolaan obligasi pemerintah tidak terlalu menantang. Namun, bahkan untuk jenis aset yang sama, kesulitan pengelolaan dapat bervariasi antar wilayah dan negara. Misalnya, di beberapa negara berkembang dengan tingkat digitalisasi yang lebih rendah, aset utang mungkin masih berbentuk kertas. Hal ini memerlukan pencarian lokasi yang aman untuk menyimpan obligasi bervolume besar tanpa merusaknya. Aset berbasis kertas juga lebih rentan terhadap penipuan, seperti penipuan bait-and-switch, yang telah terjadi dalam banyak kasus berskala besar di berbagai wilayah.

Singkatnya, hal mendasar dalam manajemen risiko aset dasar adalah memastikan keaslian dan efektivitasnya sepanjang durasi proyek. Kedua, penting untuk melindungi nilai aset dari kerugian akibat ulah manusia. Ketiga, penting untuk memastikan bahwa aset yang mendasarinya dapat dilikuidasi dengan harga pasar yang wajar. Terakhir, sangat penting untuk menjamin bahwa pengembalian dan pokok pinjaman disampaikan dengan aman dan lancar kepada investor. Jenis risiko ini sebagian besar tumpang tindih dengan aset tradisional, sehingga menawarkan langkah-langkah manajemen risiko yang dapat dijadikan acuan.

1. Manajemen risiko data on-chain. Melibatkan data di blockchain, terdapat potensi pemalsuan data jika institusi off-chain tidak dikelola secara memadai. Insiden negatif serupa sering terjadi dalam keuangan tradisional, seperti surat berharga, keuangan rantai pasokan, dan komoditas curah, di mana banyak terjadi penipuan. Bahkan metode seperti pemantauan sensor real-time dan lokasi pengiriman tetap tidak dapat sepenuhnya menghilangkan risiko.

Bagi industri ATMR yang masih baru, kejadian serupa kemungkinan besar akan terjadi, terutama karena kurangnya pedoman peraturan yang spesifik, sehingga biaya yang ditimbulkan dari aktivitas ilegal relatif rendah. Oleh karena itu, risiko pemalsuan data pada blockchain tidak boleh dianggap remeh.

1. Manajemen risiko mitra. Jenis risiko ini masih cenderung tradisional, namun permasalahannya terletak pada belum adanya pedoman regulasi khusus mengenai ATMR. Misalnya, jenis lembaga penitipan apa yang mematuhi tautan penitipan? Pada tahap audit, apakah norma akuntansi dan keuangan yang berlaku saat ini dapat secara akurat dan lengkap mencerminkan karakteristik ATMR? Selama pengoperasian proyek, jika peristiwa risiko terjadi, metode dan proses pembuangan risiko apa yang dapat melindungi investor dengan lebih baik? Pertanyaan-pertanyaan ini masih belum memiliki jawaban yang tepat. Dengan demikian, masih terdapat peluang terjadinya penyimpangan yang dilakukan oleh mitra.

IV. Struktur dan Permintaan Pengguna Saat Ini di Pasar Cryptocurrency

Seperti disebutkan sebelumnya dalam “Prospek 'Pasar Obligasi Asli' di Dunia Kripto,” karena tingginya volatilitas dan siklus pasar mata uang kripto, investor dengan preferensi terhadap profil risiko berisiko rendah dan konservatif merasa sulit untuk mencapai profil risiko yang konsisten dan konservatif. pengembalian yang stabil. Di pasar seperti ini, banyak pengguna menunjukkan preferensi yang kuat terhadap risiko:

Menurut laporan survei yang dirilis oleh dex.blue dan tim lainnya pada tahun 2020, setengah dari pengguna pasar mata uang kripto yang disurvei telah menginvestasikan lebih dari 50% dari total tabungan mereka di pasar kripto. Laporan terpisah oleh Pew Research dan Binance juga mencatat proporsi anak muda yang lebih tinggi di antara pengguna pasar mata uang kripto. Dalam struktur pasar ini, preferensi risiko investor pasar kripto lebih tinggi dibandingkan investor pasar tradisional.

Sumber: https://medium.com/dexdotblue/defi-usage-survey-the-results-insights-b3481275019b

Di pasar saat ini, yang didominasi oleh arbitrase dan investor berisiko tinggi, volatilitas juga menunjukkan karakteristik serupa: Penelitian oleh K33 Research menunjukkan bahwa dari awal 2017 hingga Oktober 2022, volatilitas Bitcoin lebih tinggi dibandingkan Nasdaq dan S&P 500 untuk sebagian besar pasar. waktu, dengan volatilitas pasar saham AS kadang-kadang melebihi Bitcoin selama periode pasar yang sangat lesu.

Sumber: https://k33.com/research/archive/articles/volatility-near-6-year-lows

Sumber: https://k33.com/research/archive/articles/volatility-near-6-year-lows

Dua kelompok investor utama di pasar kripto mungkin memiliki persyaratan hasil yang berbeda: Bagi para arbitrase, peluang investasi “berisiko rendah” lebih mudah diakses. Misalnya, tingkat pengembalian tahunan untuk perdagangan tingkat pendanaan kontrak abadi Bitcoin telah berkisar antara 15% dan 20% sejak awal, sebuah angka yang jauh lebih tinggi daripada tingkat pengembalian jangka panjang sebesar 5% untuk pasar saham global dan lebih tinggi dari tingkat pengembalian jangka panjang sebesar 5% untuk pasar saham global dan lebih tinggi dari tingkat pengembalian jangka panjang sebesar 5% untuk pasar saham global. -tingkat pengembalian jangka waktu berbagai jenis obligasi. Sebaliknya, investor berisiko tinggi mencari keuntungan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan arbitrase.

Oleh karena itu, bahkan melakukan tokenisasi saham mungkin akan mengalami kesulitan untuk memenuhi struktur pengguna pasar saat ini dan tingkat pengembalian yang diharapkan. Dalam jangka pendek, rasio risiko-pengembalian pada banyak produk ATMR (Aset Dunia Nyata) tampaknya berada pada posisi yang tidak tepat.

V. Regulasi: Potensial Sebuah Peluang

Pada awal Juni tahun ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengumumkan bahwa beberapa token, termasuk BNB, BUSD, dan MATIC, akan diklasifikasikan sebagai sekuritas. Deklarasi ini menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap peraturan, yang menyebabkan penurunan nyata pada aset terkait.

Jika langkah-langkah regulasi SEC mendapatkan pengakuan dari negara-negara G20 lainnya atau lebih, dan lebih banyak token yang dikategorikan sebagai sekuritas dan dimasukkan ke dalam kerangka peraturan tradisional, penerbitan token di masa depan pada blockchain mungkin juga termasuk dalam regulasi. Kebijakan saat ini di berbagai kawasan, seperti Amerika Serikat, Jepang, dan negara-negara Uni Eropa, menunjukkan tren ke arah penyelarasan regulasi stablecoin dengan praktik perbankan tradisional. Dapat dibayangkan bahwa peraturan token di masa depan mungkin juga mengambil manfaat dari peraturan sekuritas sampai batas tertentu.

Jika skenario ini terjadi, para profesional di bidang keuangan tradisional mungkin akan merasa lebih percaya diri untuk memindahkan aset ke blockchain. Keuntungannya adalah asetnya bersifat lokal, namun dapat menarik likuiditas global. Konsep ini telah dianut oleh beberapa pengusaha proyek Real World Asset (RWA). Meski dibatasi oleh geografi, dengan blockchain, mereka dapat mengakses investor global. Bagi para profesional ini, tokenisasi aset yang diatur menawarkan dua manfaat: 1. Kemampuan untuk memanfaatkan likuiditas global tanpa kendala geografis, sehingga berpotensi mengakses dana yang lebih murah; 2. Peluang untuk menjangkau investor dengan persyaratan pengembalian yang lebih rendah dibandingkan investor lokal, sehingga meningkatkan pilihan proyek.

Sementara itu, langkah-langkah regulasi bagi pengguna juga mengalami kemajuan: Kenali Pelanggan Anda (KYC). Proyek asli kripto hanya memerlukan dompet untuk akses, tetapi beberapa startup yang mengumpulkan dana di pasar primer kini memerlukan KYC untuk memverifikasi investor yang memenuhi syarat. Proyek yang menggabungkan ATMR, seperti Maple Finance, menganggap KYC sebagai bagian penting dari akuisisi pelanggan. Jika KYC menjadi lebih lazim dalam proyek-proyek baru, industri blockchain dengan peraturan yang lebih jelas yang berdampingan dengan KYC mungkin menawarkan manfaat tambahan: Lebih banyak investor biasa yang dapat memasuki pasar dengan percaya diri.

Para investor ini cenderung lebih menyukai aset-aset yang sudah dikenal tetapi juga menunjukkan minat pada aset-aset asli kripto yang sedang berkembang. Di sini, ATMR dapat berfungsi sebagai fokus investasi yang signifikan bagi para investor arus utama ini.

VI. Kemungkinan Jalur Pengembangan ATMR

Dalam jangka pendek, ATMR menawarkan tiga manfaat utama bagi investor di industri kripto:

1. Opsi investasi berisiko rendah dalam mata uang fiat: Saat ini, suku bunga bebas risiko di negara-negara besar yang dipimpin oleh Amerika Serikat telah mencapai tingkat di atas 3%, jauh lebih tinggi daripada suku bunga pinjaman di berbagai protokol pinjaman dalam mata uang dolar AS dalam kripto pasar. Hal ini memberi investor peluang investasi dengan risiko yang sangat rendah tanpa memerlukan leverage tambahan. Proyek seperti Ondo Finance, Maple Finance, dan MakerDAO telah meluncurkan proyek investasi berdasarkan imbal hasil Treasury AS, yang sangat menarik bagi investor yang memilih mata uang fiat. Di area ini, proyek yang mirip dengan “Yu'e Bao” Tiongkok di pasar kripto mungkin muncul.

Alamat：https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS

1. Diversifikasi risiko aset: Mengambil Bitcoin sebagai contoh, korelasinya dengan emas dan saham AS bervariasi pada tahapan pasar yang berbeda.

Sumber: https://www.theblock.co/data/crypto-markets/prices/btc-pearson-correlation-30d

Bahkan pada tahun-tahun setelah tahun 2020, yang didorong oleh faktor makroekonomi, masih terdapat keunggulan diversifikasi pada berbagai kelas aset. Bagi investor portofolio, menggabungkan aset kripto-asli dengan berbagai jenis ATMR dapat mencapai diversifikasi risiko yang lebih besar.

Sumber: https://www.swanglobalinvestments.com/the-correlation-conundrum/

1. Sebuah alat bagi investor di negara-negara berkembang untuk melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi mata uang nasional mereka: Di beberapa negara berkembang, seperti Argentina dan Turki, dimana inflasi selalu tinggi, ATMR dapat membantu investor melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi mata uang lokal dan mencapai alokasi aset global.

Dari ketiga dimensi tersebut, ATMR yang kemungkinan besar akan diterima secara luas dalam jangka menengah dan pendek adalah ATMR yang saat ini menawarkan imbal hasil tinggi dan risiko rendah akibat kenaikan suku bunga di negara-negara besar.

Dalam jangka panjang, dengan kerangka peraturan yang lebih jelas, lebih banyak investor arus utama yang memasuki pasar kripto, dan pengoperasian yang lebih mudah dalam industri kripto, ATMR mempunyai potensi untuk meniru booming yang dialami oleh keuangan internet Tiongkok satu dekade lalu:

1. Aset ATMR berbasis Blockchain menawarkan “aksesibilitas” yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi investor arus utama global: ATMR, sebagai aset yang paling dikenal oleh investor arus utama, dapat menjadi target investasi on-chain utama mereka. Bagi mereka, sifat tanpa batas dan akses serta pengoperasian aset on-chain yang tanpa izin membuka dunia aset global untuk investasi dan penggunaan. Sebaliknya, bagi wirausahawan di bidang ini, hal ini memberikan luasnya pengguna yang belum pernah terjadi sebelumnya, skalanya, dan biaya akuisisi pelanggan yang sangat rendah. Perkembangan pesat dan meluasnya penggunaan USDT dan USDC sebagai “dolar on-chain” telah memvalidasi tren ini.

2. Aset ATMR dapat memunculkan model bisnis DeFi baru: LSD sebagai aset dasar baru telah mendorong perkembangan pesat LSD-Fi. Dalam bidang ini, tidak hanya paradigma masa lalu seperti manajemen aset, perdagangan spot, dan stablecoin yang ditinjau kembali, namun juga arah yang sebelumnya diabaikan, seperti volatilitas imbal hasil. Jika ATMR menjadi kelas aset dasar yang penting, pengenalan hasil off-chain yang baru dan besar-besaran dapat melahirkan model bisnis DeFi baru. Di masa depan, ATMR juga dapat digabungkan dengan aset dan strategi asli kripto untuk membentuk aset hibrid, sehingga memungkinkan lebih banyak pengguna yang ingin menjelajahi aset asli kripto untuk memahaminya dengan cara yang lebih familiar. Dari perspektif ini, proyek berikutnya dengan TVL ultra-tinggi di ATMR+DeFi mungkin adalah “Yu'e Bao on-chain”.

3. Perjuangan industri terhadap regulasi pada akhirnya akan menemukan jawabannya, dan para praktisi akan menemukan metode akuisisi pelanggan yang patuh: Baik di negara-negara Barat atau di Hong Kong di Timur, kejelasan peraturan merupakan tren utama. Ketika industri kripto tumbuh hingga mencapai $10 triliun, regulator tidak akan mengabaikannya. Dengan kebijakan peraturan yang semakin jelas, kita dapat melihat bahwa beberapa wilayah dapat menerapkan bisnis yang sebelumnya tidak layak: stablecoin kini dapat diterbitkan melalui saluran yang sesuai di Hong Kong, dan Timur Tengah sedang menjajaki cara untuk menggabungkan industri blockchain dengan industri tradisional.

Dalam jangka panjang, salah satu faktor kunci dalam kuatnya pertumbuhan industri kripto adalah likuiditas yang melimpah. Seiring dengan penerapan peraturan, stablecoin dengan jaminan fiat dan ATMR lainnya pasti akan tumbuh pesat. Terutama pada putaran pelonggaran likuiditas global berikutnya, jika pemain baru di pasar dapat memiliki ekosistem yang kuat dan dukungan saluran, stablecoin dengan jaminan fiat yang patuh juga dapat meniru jalur pertumbuhan pesat USDT.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [mintventures]. Semua hak cipta milik penulis asli [Colin Lee]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn（gatelearn@gate.io）, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.