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DeFi时代的开启者：MakerDAO简介
04月14日 17:11
1. MakerDAO是以太坊上首个、也是最大的算法抵押借贷平台，同时也是稳定币DAI的发行商。
2. MakerDAO被普遍认为是DeFi时代的开启者。
3. MakerDAO还提供MKR作为权益以及治理代币。任何人只要持有了MKR，便拥有了管理MakerDAO的部分权利。
4. MKR的价格与MakerDAO借贷业务的发展息息相关。
MakerDAO是以太坊上首个、也是最大的算法抵押借贷平台，同时也是稳定币DAI的发行商。2014年，MakerDAO在加利福尼亚成立；2015年，平台代币MKR诞生；2017年，MakerDAO正式推出稳定币DAI。由于借贷项目在整个DeFi生态中举足轻重的地位，MakerDAO被普遍认为是DeFi时代的开启者。
从总锁仓价值（TVL）方面来看，目前MakerDAO的TVL超过150亿美元，份额仍然超过整个DeFi领域的20%，而在此前很长的一段时间里，MakerDAO的TVL一直占据了DeFi领域的“半壁江山”。
图：defipulse.com
去中心化借贷服务与稳定币DAI
从用户角度来说，MakerDAO的运行机制十分简单，可以看做是以太坊上的“中央银行”。用户在MakerDAO上质押ETH，MakerDAO便会发行相应数量的DAI，这一过程与金本位时代的中央银行根据黄金储备发行法币的过程有些类似。DAI的价格与美元价格绑定，MakerDAO通过控制借贷利率调节供需，维持DAI与美元的锚定。目前，DAI仍是最大的去中心化稳定币。
与USDT这样依据美元储备发行的稳定币不同的是，DAI是通过抵押ETH这样的加密资产发行的。一方面，这种加密资产稳定币在价值上不依赖现实世界中的资产，是真正去中心化的，但另一方面，由于抵押物（也就是ETH）的价格不断波动，这也给DAI带来了不小的价格风险。为了规避价格变动的风险，用户在抵押ETH借出DAI时，需要超额抵押，并根据抵押率不同而借出不同数量的DAI，当抵押物价格下降到一定程度，抵押物将被稍低于市场价的价格清算（一般是市场价的97%），以避免平台出现损失。不同数字资产有着不同的抵押率要求，就以太坊而言，抵押率需要大于150%，也即是说抵押价值$150的ETH，最多只能借得价值$100，也就是100枚DAI。由于超额抵押和清算机制的存在，MakerDAO十分安全。而对于用户来说，较为激进的借贷者可能选择较低的抵押率，这使得他们面临的清算风险也更大。
在牛市期间，MakerDAO所提供的去中心化借贷服务从本质上来说是一种特殊形式的做多；而在价格下跌时，使用较高抵押率安全地借出DAI也能够在保证持有原有数字资产的同时，尽可能发挥资产的价值。较之传统金融机构的借贷服务而言，MakerDAO所提供的去中心化借贷服务完全由代码控制，处理速度很快，安全系数高，避免了人为因素带来的不利影响。
MakerDAO与治理代币MKR
除了稳定币DAI外，作为一个DAO项目，MakerDAO还提供MKR作为权益以及治理代币。任何人只要持有了MKR，便相当于在某种程度上加入了Maker这个DAO组织，拥有了管理MakerDAO的部分权利，可以通过投票决定MakerDAO运营中的关键事宜。此外，用户从MakerDAO中赎回以太坊时，需要支付MKR作为借取DAI的利息，当强制清算发生时，同样需要支付MKR作为惩罚费用，数额一般是被清算资产的13%。这些支付的MKR将被系统销毁，使得MKR整体处于通缩态势。因此，MKR的价格与MakerDAO借贷业务的发展息息相关，是一种权益代币。
但MKR持有人也面临着为MakerDAO最终清偿的风险。当MakerDAO因抵押物价格迅速下降而产生坏账、资不抵债时，系统将会发行更多MKR以购回DAI，这也将导致MKR价格的下跌。因此，MKR持有人在MakerDAO中的定位与公司股东类似，需要通过谨慎治理维持MakerDAO的平稳运行。
结语
较USDT这样的中心化稳定币而言，DAI完全公开透明，审计风险较小。同时，MakerDAO所提供的借贷服务，也为灵活运用手中的数字资产提供了一个崭新的选择。
回首以太坊的发展史，MakerDAO以及DeFi的诞生是无法忽略的一个重要节点。从2016年的IC0再到2019年的DeFi，以太坊逐步发展为全球最大公链，其定位也逐渐从“全球计算机”转变为“全球结算层”。目前DeFi生态已经极大发展，MakerDAO的在整个生态中的重要性也许已经有所下降，但是其开创新的思想仍然值得我们学习。
作者：Gate.io 研究员 Edward H.
*本文仅代表观察员观点，不构成任何投资建议。
*本文内容为原创，版权为Gate.io所有，如需转载请注明作者和出处。
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