概述
牛熊证是一种提供看涨和看跌选择的杠杆衍生品。牛熊证具有杠杆属性和强制收回机制。投资请务必注意风险。
牛熊证命名规则
以“BTC20十二月14550牛A” 为例， “BTC”：表明标的资产是BTC_USDT现货指数； “20”表明牛熊证到期年份是2020年； “十二月”表明牛熊证到期月份是十二月； “14550”表明行使价为14550； “牛”表明是牛证，熊证用“熊”； “A”表明同一发行商同时发行了多个同月份到期但条款不同的BTC牛熊证，A以示区别。
名词解释及计算公式
行使价：如果牛熊证一直持有到到期，牛熊证投资者在概念上行权买入或者卖出标的资产的执行价格。实际中，投资者会直接收到结算现金。如果牛熊证在到期前被强制收回， 行使价将作为判断该牛熊证是否有剩余价值的标准：如果牛证的行使价低于观察期间标的资产出现的最低现价，熊证的行使价高于观察期间标的资产出现的最低现价，则有剩余价值。
收回价：牛熊证具有强制收回机制，当牛熊证的标的资产价格触及收回价后，牛熊证将会被强制收回，收回后的牛熊证将不能再进行交易。
最后交易日：如牛熊证未被提前收回，将会在最后交易日某个时刻 (一般为香港时间下午16:00) 被发行商收回。
兑换比率：兑换比率是指购买多少张牛熊证能够换取一单位的标的资产。
如兑换比率为 5000，则表示每5000份牛熊证可换1份相关资产。兑换比率影响每张牛熊证的面值，兑换比率越小，面值越大。
杠杆比率：杠杆比率即牛熊证的实际杠杆。
公式：
杠杆比率＝相关资产现货指数最新价/（牛熊证最新价×兑换比率）
当相关资产变动1%时，实际杠杆10倍的牛证理论上涨10%，实际杠杆15倍熊证理论下跌15%，杠杆比率越高，投资者的潜在盈利率和可能的亏损风险也越高。
打和点：即用户的盈亏平衡点。
公式：
牛证的打和点=行使价+牛证最新价×兑换比率 熊证的打和点=行使价-熊证最新价×兑换比率
距收回价%：指相关资产现价与收回价的差距，常用百分比来表示。
公式：
距收回价%=ABS（现货指数-收回价）/收回价×100%
牛熊证理论价格 : 牛熊证理论价格由两部分构成，内在价值和发行商的融资费用。
内在价值公式：
牛证内在价值=（现货指数 - 行使价）/ 兑换比率 熊证内在价值=（行使价 - 现货指数）/ 兑换比率
财务费用：发行商创建牛熊证的财务成本。 该费用将会反映在牛熊证的价格上，并逐日递减。随着牛熊证距离到期越近，其财务费用便越小。
计算公式：
牛熊证财务费用 = ( 行使价 / 兑换比率 ) × 年化资金费率 × ( 距离到期天数 /365 ) 年化资金费率一般为7.3%, 会根据市场借贷成本进行调整。
溢价：可视为发行商向牛熊证投资者收取的资金成本。
公式：
牛证的溢价（%）＝（牛证最新价×兑换比率＋行使价－现货指数价格）/现货指数价格×100％ 熊证的溢价（%）＝（熊证最新价×兑换比率－行使价＋现货指数价格）/现货指数价格×100％
强制收回事件 : 一旦标的资产的价格触及收回价，牛熊证便会被强制收回， 并立即停止交易。即使后来价格反弹，也不能再进行交易。如果强制收回发生后，投资者的牛熊证被判定有剩余价值，投资者会收到剩余价值。
收回观察期： 牛熊证被收回后，不会立即进行结算， 而是要经过一段观察期（一般为停止交易后的4小时，以具体牛熊证发行信息为准) 来确定相关资产的结算价格，从而确定是否有剩余价值。
剩余价值： 如果牛证的行使价格小于结算价格，或者熊证的行使价大于结算价格， 则具有剩余价值。 否则， 剩余价值为零。 投资者不会产生负的剩余价值。
剩余价值的计算公式：
牛证（每张）于收回时的剩余价值 =（结算价 – 行使价）／兑换比率 熊证（每张）于收回时的剩余价值 =（行使价 – 结算价）／兑换比率 投资者所取得的剩余价值总数 = 每张牛熊证的剩余价值 x 所持有张数
收回结算价:如果牛熊证到期前被强制收回， 则结算价格为观察期间标的资产出现的最低（对于牛证）或者最高（对于熊证）价格。
公式：
牛证:max(观察期内的最小现货指数价格, 行使价) 熊证:min(观察期内的最大现货指数价格, 行使价) 如果在到期时牛熊证仍然被投资者持有， 则结算价格为停止交易前10分钟每分钟的现货指数价格的平均值。
到期结算：如果投资者持有牛熊证直到到期结算，则按照停止交易前10分钟每分钟的现货指数价格平均值作为结算价格，将结算价值返回给投资人。
公式如下：
牛证（每张）于收回时的剩余价值 =（结算价 – 行使价）／兑换比率 熊证（每张）于收回时的剩余价值 =（行使价 – 结算价）／兑换比率
交易手续费:牛熊证交易手续费率与现货交易一致，仅收取基础费率0.2%，支持VIP叠加折扣或使用点卡抵扣（点卡抵扣不叠加VIP折扣），暂不支持GT抵扣。
