В двух словах

Бычий/медвежий колл контракт (CBBC) — это производный финансовый инструмент, который обеспечивает инвестиции с привлечением заемных средств в базовые активы. CBBC имеет механизм обязательного колла. Когда цена базового актива достигнет цены колла (до даты погашения), будет сделан колл CBBC, и торговля будет прекращена. Пожалуйста, принимайте свои инвестиционные решения с осторожностью.

Как именуются CBBC

"BTC-20DEC-14550C-A" в качестве примера: "BTC" означает, что базовым активом является спотовый индекс BTC_USDT. "20" относится к 2020 году погашения. "DEC" означает дату погашения в декабре. "14550" - цена исполнения. "C" - это сокращение от "call", а "P" - сокращение от "put". "A" означает, что один и тот же эмитент выпустил несколько BTC CBBC, срок действия которых истекает в том же месяце, но на разных условиях. "А" используется для обозначения разницы.

Определения и формулы

Цена исполнения: Если CBBC удерживается до истечения срока действия, цена исполнения — это цена исполнения, по которой инвестор купит или продаст базовый актив для исполнения контракта. На практике инвесторы будут получать расчетный платеж напрямую.

Если у CBBC будет колл до даты его погашения, цена исполнения будет использоваться в качестве критерия для оценки того, имеет ли CBBC остаточную стоимость — если цена исполнения контракта с возможностью колла ниже самой низкой рыночной цены базового актива за период наблюдения или цена исполнения медвежьего контракта с возможностью колла выше самой низкой рыночной цены за период наблюдения, тогда существует остаточная стоимость.

Цена колла: CBBC имеет механизм обязательного колла. Когда цена базового актива достигнет цены колл, контракт будет принудительно исполнен. Так называемые бычьи/медвежьи контракты больше не могут быть проданы.

Дата погашения: Если у CBBC не будет колла до даты его погашения, он будет вызван эмитентом в определенное время (обычно в 16:00 по гонконгскому времени) в дату погашения.

Коэффициент: Коэффициент правомочности относится к количеству CBBC, которые можно приобрести в обмен на 1 единицу базового актива.

Давайте предположим, что это соотношение равно 5000. Это означает, что 5000 CBBC можно обменять на одну единицу базового актива. Соотношение прав имеет важное значение для наименования каждого CBBC. Чем ниже коэффициент, тем выше номинал.

Коэффициент платежеспособности: Фактический коэффициент кредитного плеча CBBC.

Формула для расчета коэффициента платежеспособности:

Коэффициент платежеспособности = последняя цена спотового индекса базового актива/(последняя цена CBBC × коэффициент правомочности)

Когда цена базового актива меняется на 1%, теоретически бычий контракт с возможностью колла с 10-кратным плечом вырастет на 10%, а медвежий контракт с возможностью колла с 15-кратным плечом упадет на 15%. Чем выше плечо, тем выше риски.

Точка безубыточности: точка, в которой рыночная цена CBBC равна первоначальной стоимости.

Как рассчитать точку безубыточности:

Цена безубыточности бычьих контрактов с возможностью колла = цена исполнения + последняя цена* коэффициент правомочности

Безубыточности медвежьих контрактов с возможностью отзыва = цена исполнения - последняя цена * коэффициент правомочности

Расстояние до цены колла в %:

Разница между текущей рыночной ценой и ценой коллав процентах.

Расстояние до цены колла = ABS(спотовый индекс - цена колла)/цена звонка * 100%

Цена CBBC: Цена CBBC состоит из его внутренней стоимости и стоимости финансирования эмитента.

Формулы для расчета внутренней стоимости: Внутренняя стоимость бычьих колл контрактов = (спотовый индекс - цена исполнения)/коэффициент правомочности

Внутренняя стоимость медвежьих колл к контрактов = (цена исполнения - спотовый индекс)/коэффициент правомочоности

Стоимость финансирования: Затраты, связанные с выпуском CBBC, которые включены в цену CBBC и становятся меньше по мере приближения срока погашения CBBC.

Как рассчитать стоимость финансирования:

Стоимость финансирования, полученная в результате выпуска CBBC = (цена исполнения/соотношение правомочности) * годовая финансовая ставка * (до даты погашения / 365)

Годовая финансовая ставка обычно составляет 7,3%, что, однако, зависит от фактических рыночных условий.

Премия: Премию можно рассматривать как стоимость средств, взимаемых эмитентом с инвесторов CBBC.

Как рассчитать премию:

Премия по бычьим колл к контрактам = (последняя цена * коэффициент правомочности + цена исполнения - цена спотового индекса)/цена спотового индекса * 100%

Премия по медвежьим колл контрактам = (последняя цена * коэффициент правомочности - цена исполнения + цена спотового индекса)/цена спотового индекса * 100%

Обязательное событие колла: Как только цена базового актива достигнет цены колла, будет сделан колл CBBC, и торговля будет немедленно прекращена. Даже если цена вскоре после этого отскочит назад, больше никаких сделок совершать нельзя. Если будет установлено, что CBBC инвестора имеет остаточную стоимость, остаточная стоимость будет передана инвестору.

Обязательный период наблюдения за коллом: Расчет производится не сразу после колла CBBC, а по истечении определенного периода наблюдения, который используется для определения остаточной стоимости и расчетной цены. Продолжительность периода наблюдения обычно, но не всегда, составляет 4 часа. Пожалуйста, обратитесь к эмитенту CBBC для получения более точной информации.

Остаточная стоимость: Если цена исполнения бычьего контракта с возможностью колла ниже расчетной цены или цена исполнения медвежьего контракта с возможностью колла выше расчетной цены, то в контракте есть остаточная стоимость; если нет, то остаточной стоимости нет. CBBC не может генерировать отрицательную остаточную стоимость.

Как рассчитать остаточную стоимость:

Остаточная стоимость каждого бычьего колл контракта = (расчетная цена - цена исполнения) / коэффициент правомочности

Остаточная стоимость каждого медвежьего контракта = (цена исполнения - расчетная цена) / коэффициент правомочнеости

Общая остаточная стоимость, переданная инвестору = остаточная стоимость каждого CBBC * общая сумма CBBC

Расчетная цена: Если CBBC делает колл до даты его погашения, расчетная цена является самой низкой (для медвежьих контрактов с возможностью колла) или самой высокой (для бычьих контрактов с возможностью колла) зарегистрированной ценой базового актива за период наблюдения.

Как рассчитать расчетную цену:

Расчетная цена бычьих колл контрактов = Max(самая низкая цена спотового индекса за период наблюдения, цена исполнения)

Расчетная цена медвежьих колл контрактов = Min(самая высокая цена спотового индекса за период наблюдения, цена исполнения)

Если CBBC удерживается до даты погашения, расчетная цена будет равна среднему значению поминутной цены спотового индекса за последние 10 минут до прекращения торгов.

Расчет по истечении срока погашения: Если CBBC удерживается до даты погашения, расчетная цена будет представлять собой среднее значение поминутной цены спотового индекса за последние 10 минут до прекращения торгов. Расчет будет возвращен инвестору.

Как рассчитать остаточную стоимость:

Остаточная стоимость каждого бычьего колл контракта = (расчетная цена - цена исполнения)/коэффициент права

Остаточная стоимость каждого медвежьего колл контракта = (цена исполнения - расчетная цена)/коэффициент права

Комиссия за обработку: Комиссии за обработку для торговли CBBC на Gate.io те же, что и при спотовой торговле. Ставка комиссии за обработку составляет 0,2%, которую можно оплатить с помощью Gate points, но пока не с помощью GateToken. Скидки VIP-уровня также распространяются на CBBC. (VIP-скидки не совместимы с Gate points.)