Qu'est-ce que la théorie du milk-shake en dollars ? Le sort des crypto-monnaies

Introduction

Le dollar américain (USD) est l'une des monnaies les plus fortes du monde. C'est la monnaie officielle des États-Unis et de plusieurs autres pays. Que se passe-t-il lorsque les monnaies mondiales s'effondrent et que tout le monde se tourne vers le dollar américain ?

Imaginez une prophétie de malheur sur les monnaies fiduciaires, avec le dollar américain comme seul survivant. C'est ce qui décrit le mieux la théorie du milkshake au dollar selon Brent Johnson, PDG de Santiago Capital.

Selon le FMI, 59 % des réserves mondiales sont constituées de dollars américains.

Source : FMI : FMI

En tant que première monnaie de réserve mondiale, le dollar américain domine le commerce et la finance internationaux, grâce à ses taux d'intérêt relativement élevés. Ces attributs en font une monnaie fiduciaire convoitée, indépendamment de sa faiblesse nationale.

Cette théorie a gagné du terrain à une époque où les banques centrales du monde entier déploient des mesures monétaires sans précédent pour rajeunir leurs économies. Lorsque les pays dévaluent leur monnaie, ce qui entraîne des pressions inflationnistes, le dollar américain ne fait que se renforcer.

Les crypto-monnaies, en particulier celles qui sont bien établies comme le Bitcoin et les Stablecoins comme DAI, USDT, USDC, etc. pourraient être des alternatives de choix. Cet article explore la théorie du dollar milkshake, ses implications et sa relation avec les crypto-monnaies, en utilisant le bitcoin comme étude de cas.

Qu'est-ce que la théorie du milk-shake en dollars ?

La théorie du milk-shake en dollars suggère qu'alors que les banques centrales du monde entier "mélangent" leurs économies à l'aide de politiques monétaires souples (comme si l'on versait plusieurs parfums de milk-shakes dans un mixeur), c'est le dollar américain (USD) qui "absorbera" les capitaux mondiaux (comme si l'on utilisait une paille pour aspirer le milkshake mélangé).

Malgré l'expansion monétaire agressive de la Réserve fédérale, la théorie postule qu'en raison de la combinaison de taux d'intérêt américains plus élevés que ceux des autres pays développés et de la demande mondiale de dollars pour rembourser la dette libellée en dollars, les capitaux afflueront aux États-Unis, ce qui entraînera un raffermissement du dollar.

Source : CoinMarketCap - La force du dollar américain, 2022

Selon cette théorie, les politiques monétaires distinctes confèrent au dollar américain un avantage sur les autres monnaies. Selon cette théorie, le dollar américain se renforcera à mesure qu'il deviendra un sanctuaire financier mondial, malgré les faiblesses inhérentes à l'économie américaine. Cette dynamique a de profondes implications pour divers actifs, en particulier les crypto-monnaies, car un dollar plus fort pourrait influencer leur évaluation et leur adoption à l'échelle mondiale.

Les fondements de la théorie du milk-shake en dollars

Plusieurs facteurs contribuent à la théorie du milk-shake en dollars, dont certains sont mentionnés ci-dessous :

1. Des politiques monétaires divergentes : Les organes de gouvernance financière ont des politiques différentes, influencées par la politique et les priorités des gouvernements, ce qui crée un mélange varié de conditions économiques dans le monde entier. Si ces stratégies peuvent apporter un soulagement à court terme, à long terme, elles sont paralysées par les dettes et l'inflation.
2. Des taux d'intérêt américains plus élevés : La théorie suggère que des taux d'intérêt relativement élevés aux États-Unis attirent les capitaux mondiaux à la recherche de meilleurs rendements. Comme les États-Unis tentent de contrôler l'inflation intérieure en augmentant les taux d'intérêt, la monnaie américaine devient relativement plus forte par rapport aux autres monnaies du monde.
   Après 11 ajustements en moins de 18 mois, le taux de prêt primaire américain se situe actuellement entre 5,25 % et 5,5 %, ce qui représente son niveau le plus élevé depuis plus de vingt ans.
   
   Source : AFP
   3. Demande mondiale de dollars : La demande de dollars reste forte en raison de son rôle de principale monnaie de réserve mondiale et de son utilisation dans le commerce et la finance internationaux. La plupart des pays du monde effectuent leurs importations et leurs exportations en dollars. Malgré cela, des efforts concertés sont déployés pour atténuer sa domination.

Nation BRICS - Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud

Source : News 24

Les pays des BRICS ont récemment décidé de faire du commerce entre eux en utilisant leurs monnaies locales, afin de contrebalancer la montée en puissance du dollar.

Implications pour l'économie mondiale

1. Marchés émergents et dette : les pays ayant une dette importante libellée en dollars pourraient avoir du mal à honorer leurs obligations si le dollar se renforce.
   L'ascension du dollar pourrait provoquer une crise mondiale de la dette, en particulier pour les pays en difficulté.
2. Flux mondiaux de capitaux : La théorie prévoit un flux de capitaux vers les États-Unis, susceptible d'influencer les prix des actifs et les décisions d'investissement. À mesure que le dollar américain gagne en popularité, il épuise les liquidités des autres économies.
   Selon Tradingeconomics.com, En juin 2023, les entrées nettes de capitaux internationaux de trésorerie se sont élevées à 147,8 milliards de dollars, ce qui représente un changement important par rapport aux sorties ajustées de 161,6 milliards de dollars au cours du mois précédent, et constitue le chiffre le plus élevé depuis juillet 2022.
   
   Source : Tradingeconomics.com
3. Adoption des crypto-monnaies : Un dollar plus fort pourrait inciter les pays des régions aux économies instables (comme c'est le cas en Afrique et en Asie) à explorer les crypto-monnaies en tant que réserve de valeur alternative. Des monnaies numériques plus fortes, comme le bitcoin et l'ethereum, et des stables comme l'USDT, le DAI et l'USDC pourraient devenir les principaux moyens d'échange.

Source : Reddit - Adoption des crypto-monnaies par pays à partir de 2021

Implications pour la communauté cryptographique

Pour la communauté des crypto-monnaies, la théorie du milk-shake en dollars pourrait impliquer :

1. Comparaison des magasins de valeur : Un dollar plus fort pourrait remettre en question l'idée que les crypto-monnaies sont une protection contre la dévaluation des monnaies fiduciaires.

2. Augmentation de la liquidité : Un dollar dominant peut renforcer son rôle en tant que paire d'échange principale, ce qui pourrait stimuler la liquidité sur le marché des crypto-monnaies.

3. Transactions transfrontalières : Les crypto-monnaies pourraient gagner du terrain si la domination de l'USD dans les transactions transfrontalières devenait moins attrayante en raison de frais ou de restrictions. À mesure que le dollar se renforce, les pays pourraient empêcher la fuite des capitaux par des réglementations ou limiter la disponibilité des dollars, ce qui rendrait les crypto-monnaies plus attrayantes.

Le sort des crypto-monnaies

Historiquement, le marché des crypto-monnaies a suivi de près les tendances économiques mondiales. Lorsque les marchés traditionnels vacillent, les crypto-monnaies comme le bitcoin suivent souvent le mouvement.

Le renforcement du dollar américain pourrait saper les prix des crypto-monnaies. Au fur et à mesure que leur valeur augmente et qu'elles se raréfient, les crypto-monnaies deviennent moins intéressantes pour les détenteurs de devises autres que l'USD. En outre, la perception de la crypto-monnaie comme un actif volatile et risqué pourrait éloigner les investisseurs.

Un filet de sécurité

Source : pngegg.com

Toutefois, il pourrait s'agir d'un événement de type "licorne". Le sort des monnaies numériques dépendra de facteurs géopolitiques, de la stabilité du marché et de la gravité d'une éventuelle crise de la dette mondiale.

Si l'instabilité mondiale s'aggrave, les monnaies numériques comme le bitcoin pourraient devenir une valeur refuge numérique. Les crypto-monnaies peuvent intéresser les investisseurs qui cherchent à se protéger contre l'inflation, la dévaluation des monnaies, les contrôles de capitaux ou les réglementations gouvernementales. Par exemple, la République du Salvador a adopté le bitcoin comme monnaie officielle et a investi dans des réserves de bitcoins.

Bitcoin : une paille contestée

Source : SoFi

Le bitcoin, pionnier des crypto-monnaies, a été salué comme l'actif financier le plus performant de la dernière décennie. L'une de ses caractéristiques est son offre plafonnée à 21 millions de pièces, ce qui la rend résistante à l'inflation. Avec une base solide soutenue par un vaste réseau informatique, comptant 100 millions de portefeuilles et 17 000 nœuds, sa sécurité est inégalée.

L'offre limitée de Bitcoin s'aligne sur le principe sous-jacent de la théorie selon lequel la rareté génère de la valeur. Lorsque le dollar américain se renforce sous l'effet de la dynamique du marché mondial, la rareté du bitcoin pourrait renforcer son attrait en tant que réserve de valeur, attirant à la fois les investisseurs institutionnels et les particuliers à la recherche d'un refuge contre une dévaluation potentielle de la monnaie. Il pourrait donc s'agir d'une autre paille en concurrence avec le dollar américain pour les capitaux mondiaux.

Ce ne sont pas seulement ses performances ou son infrastructure qui le rendent si attrayant. Le bitcoin est sûr, rare et fongible. Il est facile à transporter et à diviser. Ses attributs tels que les faibles coûts de stockage, la programmabilité, la durabilité et la capacité à être transposés sur différentes plateformes amplifient encore sa proposition de valeur dans un paysage financier en pleine évolution.

La nature décentralisée du bitcoin lui permet de résister à la censure et de fonctionner dans un environnement sans confiance, ce qui constitue un avantage inégalable par rapport au dollar américain.

Cependant, alors que le dollar américain continue de se renforcer, devenant potentiellement moins accessible pour la majorité, Bitcoin pourrait émerger comme une alternative convaincante ou même devenir la monnaie ultime qui absorbe toutes les monnaies fiduciaires.

Les monnaies stables : Une alternative possible

Source : Pymnts.com

Les monnaies stables, en particulier celles qui sont liées au dollar américain (USD), pourraient être fortement affectées par la théorie du milk-shake en dollars. Parmi les effets potentiels, on peut citer

Augmentation de la demande de monnaies stables indexées sur l'USD

Si le dollar américain se renforce, la demande mondiale pourrait augmenter. L'accès au dollar peut s'avérer difficile pour les particuliers, en particulier dans les marchés émergents, qui pourraient se tourner vers les stablecoins à parité avec le dollar comme alternative plus accessible.

Liquidité et possibilités d'arbitrage

Un dollar fort pourrait créer des écarts de valeur entre les stablecoins des différentes bourses, en particulier celles qui n'utilisent pas principalement le dollar comme monnaie de base. Cela pourrait offrir des opportunités d'arbitrage aux traders, augmentant ainsi le volume d'échange et la liquidité des stablecoins.

Taux d'intérêt et rendement des Stablecoins

Si les taux d'intérêt américains augmentent (une raison potentielle pour un renforcement du dollar), cela pourrait influencer le rendement offert par diverses plateformes financières décentralisées (DeFi) pour les dépôts en stablecoins. La hausse des taux d'intérêt traditionnels pourrait réduire l'écart de rendement entre les banques traditionnelles et les plateformes DeFi.

Pression sur les monnaies stables non indexées sur le dollar américain

Les "stablecoins" indexés sur d'autres monnaies fiduciaires pourraient voir leur demande diminuer en cas de forte préférence pour le dollar américain sur le marché mondial. Cela pourrait se traduire par une liquidité et un volume d'échanges plus faibles pour ces stablecoins que pour leurs homologues ancrés sur le dollar.

Dynamique des Stablecoins collatéralisés

Pour les stablecoins crypto-collatéralisés, un dollar fort pourrait signifier qu'une plus grande quantité de crypto-monnaie sous-jacente est requise comme garantie, en particulier si la valeur de la crypto-monnaie collatéralisée diminue par rapport au dollar.

Examen réglementaire potentiel

Une augmentation de la demande de stablecoins due à un dollar fort pourrait attirer l'attention des autorités de régulation. Les autorités pourraient s'inquiéter des sorties de capitaux vers les actifs numériques ou des risques potentiels associés aux plateformes de stablecoins.

Transactions transfrontalières

Dans les scénarios où la prédominance du dollar américain complique ou augmente le coût du commerce international, les stablecoins deviennent une alternative attrayante pour les transactions transfrontalières en raison de leur stabilité et de leurs faibles frais de transaction.

Implications géopolitiques

Les investisseurs qui cherchent à contourner le dollar américain dans les échanges commerciaux, en particulier s'ils sont confrontés à des sanctions ou à des restrictions commerciales, pourraient se tourner vers les stablecoins comme moyen de transaction alternatif. Cela pourrait accroître l'adoption et la demande de stablecoins à l'échelle géopolitique.

Conclusion

La théorie du milk-shake en dollars, si elle se concrétisait, soulignerait l'importance du dollar américain dans le paysage financier mondial. Toutefois, les critiques affirment qu'il pourrait s'agir d'une vision trop simpliste, qui ne tiendrait pas compte de la complexité de l'économie mondiale. Ses implications sur le marché des crypto-monnaies sont multiples : pour les monnaies stables, en particulier celles qui sont indexées sur le dollar américain, cela pourrait entraîner une augmentation de la demande et une adoption plus large, tandis que les actifs numériques moins stables pourraient être relégués à l'arrière-plan. En définitive, la majeure partie du monde financier souhaite silencieusement que la prophétie funeste de M. Brent ne voie pas le jour.