Дослідження ринку та обговорення вартості фіатних стейблкойнів і алгоритмічних стейблкойнів (частина I

Анотація

Бурхливий розвиток криптовалютної індустрії спричинив високий попит на торгівлю. Існуючі основні стейблкойни мають ризик ліквідації боргу та інші ризики, пов’язані з централізацією. Інвестори дуже хочуть мати стейблкойни, які справді відповідають баченню децентралізації блокчейна. Команди дослідників і розробників у галузі криптовалют досліджують механізм стабільності алгоритмічних стейблкойнів. Алгоритмічні стейблкойни часто оновлювалися та повторювалися протягом останніх двох років. Є лише кілька алгоритмічних стейблкойнів, які дійсно досягають цілей стабільності та дійсно визнані на ринку криптовалют. У цьому звіті обговорюватимуться проблеми, з якими стикаються найвідоміші фіатні стейблкойни, а потім зосереджено увагу на цінності алгоритмічних стейблкойнів. У ньому розглядатимуться наступне: ітераційний процес алгоритмічних стейблкойнів; Представлення механізму стабільної реалізації алгоритмічних стейблкойнів та перевірка ефекту його стабільності; Спостерігайте за станом розвитку за ринковими даними та даними в мережі; Проаналізувати його монетизацію та її вплив з точки зору монетарної політики; Розгляньте «теорію неможливого трикутника» традиційних фінансів і блокчейну, щоб дослідити її справжню цінність; А також з нетерпінням чекаємо майбутнього розвитку алгоритмічних стейблкойнів.

Резюме ключових положень

◆ Ринкове визнання стейблкойнів, забезпечених фіатною валютою, має найвищий рівень прийняття, але вони все ще стикаються з ризиком централізації. Алгоритмічні стейблкойни — це система випуску валюти, яка замінює людський розсуд вбудованими правилами. Це долає проблеми централізації з легальними валютами, стейблкойнами та проблему ліквідації боргу зашифрованих іпотечних стейблкойнів. Його розробка ще на ранній стадії, і його ще потрібно перевірити на ринку;

◆ Алгоритмічні стейблкойни пройшли чотири ітерації: перебазування, механізм сеньйоражу, механізм часткового резервування та PCV. Механізм сеньйоражу поділяється на боргову систему, систему акціонерного капіталу та тип поділу боргових запасів;

◆ Валюти перебазування мають просту логіку, але на них легко впливає FOMO. Типи боргових систем і типи поділу боргових акцій схильні до смертельної спіралі дефляції, спричиненої недостатньою купівлею облігацій. Тип системи акціонерного капіталу має підтримку економічної вартості. Іпотечний гібридний тип — це перетворення іпотечного типу та алгоритмічних стейблкойнів. PCV або інші інноваційні типи все ще досліджують механізм стабільності. Незакріплена юридична валюта – це нова ідея;

◆ Стайблкойни здобули вдячність на ринку криптовалют. Ефект стейблкойнів, забезпечених фіатною валютою, очевидний. USDT, USDC і BUSD входять до трійки лідерів за ринковою вартістю та пропозицією; Серед 10 найкращих стейблкойнів за ринковою вартістю алгоритмічні стейблкойни займають 4 місця. Частка ринку ребазованих і алгоритмічних стейблкоїнів із борговими механізмами значно скоротилася. Механізми капіталу та деякі забезпечені стейблкойни продовжують розвиватися. Алгоритмічні стейблкойни типу Rebase мають провідну перевагу в місці зберігання валюти та місці торгівлі, а алгоритмічні стейблкойни типу подвійного токена з механізмом капіталу прийшли позаду;

◆ З точки зору стабільності: забезпечені стейблкойни > алгоритмічні стейблкойни, тип механізму капіталу > тип часткової іпотеки > режим PCV > тип перебазування > тип поділу боргових акцій > тип боргового механізму в алгоритмічних стейблкойнах;

◆ Фіатні стейблкойни називають «доларом США в криптовалюті». В умовах «доларизації зашифрованих активів» традиційний центральний банк все ще контролює ліквідність, монетарну політику та повноваження приймати рішення. Але для центрального банку нереалістично нести відповідальність за можливість бульбашки активів; Фіатні стейблкойни стикаються з регуляторним ризиком. Фактори відповідності можуть вплинути на домінуючий шаблон існуючих фіатних стейблкоїнів;

◆ Алгоритмічний стейблкойни, виконує основні функції валютного обліку; Засіб обміну та збереження вартості є уособленням монетизації; Алгоритмічні стейблкойни можуть позитивно вплинути на існуючу фінансову систему. Це може бути гарною новиною для країн або регіонів з крихким монетарним суверенітетом і може кинути виклик гегемонії долара США . Однак через недостатню зрілість ринку все ще потрібен державний контроль. Алгоритмічні стейблкойни досягають цілей вільного потоку капіталу та фіксованого обмінного курсу в неможливому триєдному традиційному фінансуванні. Він також досягає масштабованості та безпеки неможливої триєдиності блокчейну. Однак концентрація токенів, якими володіють провідні власники токенів, показує, що попереду ще довгий шлях до досягнення мети децентралізації;

◆ Для розробки алгоритмічних стейблкойнів потрібна підтримка високої ліквідності та великої ринкової вартості. У той же час вона також потребує рефлексивності стабільності та ринкової вартості; Майбутні алгоритмічні стейблкойни з практичною економічною цінністю мають величезний простір для зростання. Замість того, щоб просто покладатися на масштабованість торгівлі стейблкойнами, екосистема блокчейну розширює можливості практичного застосування стейблкойнів. Стайблкойни з частковим алгоритмом іпотеки є кращою схемою переходу.

1. ОГЛЯД СТЕЙБЛКОНІВ

1.1 ALGORITHMIQUES STABLECOIN ТА ALGORITHMIC STABLECOIN MONNAIES STABLE ET MONNIES STABLES

У світі DeFi основні продукти, які можна побачити на ринку, включають ринок позик, ринок децентралізованої торгівлі (DEX), ринок деривативів, ринок платежів і ринок активів у мережі. Інфраструктуру можна розділити на ринки торгівлі, кредитування та стейблкойнів. Стайблкойни є найосновнішим складовим елементом усієї екосистеми DeFi. Будучи основним мостом між традиційними валютами та криптовалютою, стейблкойни мають широкий простір застосування.

Згідно з даними Coingecko, на момент написання статті ринкова вартість стейблкойнів перевищила 120 мільярдів доларів США. Люди ніколи не припиняли дослідження стейблкойнів. Як правило, стейблкойни проходять три стадії: стабільні монети, забезпечені фіатною валютою, представлені USDT, USDC і BUSD, стабільна валюта, забезпечена криптовалютними активами, представлена Dai, і алгоритмічні стейблкойни, представлені AMPL. Безсумнівно, стейблкойни, забезпечені фіатною валютою, все ще є найбільш широко використовуваними та прийнятними стейблкойнами на даний момент. Він має простий і легкий у використанні механізм, абсолютну монетизацію з надійною безпекою та довірою. Однак він також схильний до ризиків третіх сторін. Форма централізованої опіки суперечить децентралізованому мисленню блокчейна. Подібним чином стейблкойни, забезпечені мережевими активами, зосереджені на процесі децентралізованих стейблкоїнів, глибоко пов’язуючи механізм стабільності з вторинним ринком. Однак його високий ризик ліквідації та низький рівень використання активів, викликаний надлишковими іпотечними кредитами, часто критикують.

Третє покоління алгоритмічних стейблкойнів, також відомих як незахищені/непідкріплені стейблкойни, налаштовується за допомогою алгоритму або внутрішнього механізму. Він намагається створити справжню незабезпечену та децентралізовану стабільну валюту. Існує загальна логіка розвитку найпоширеніших на даний момент алгоритмічних стейблкойнів, тобто використання теорії попиту та пропозиції в економіці. Ідея полягає в тому, щоб скорегувати ринкову пропозицію грошей за допомогою алгоритму, збільшити ринкову пропозицію, коли ціна стейблкойна вища за ціну якоря, зменшити пропозицію, коли ціна стейблкойна нижча за ціну якоря, або забезпечити арбітражний простір через певну внутрішню механізм підтримки стабільності ціни. Цей вид валютної стабільності через смарт-контракти ближче до децентралізованого бачення блокчейна. Оскільки алгоритмічні стейблкойни все ще знаходяться на стадії попереднього дослідження, приплив коштів на ринок часто призводить до нестабільної ціни. Багато стейблкойнів все ще знаходяться на ранній стадії, і їх бачення створення стабільної вартості все ще потребує перевірки на ринку.

1.2 ІТЕРАТИВНИЙ ПРОЦЕС АЛГОРИТМІЧНИХ СТАБІЛЬНИХ МОНЕТ

Порівняно із забезпеченими стейблкойнами реалізація алгоритмічних стейблкойнів складніша. Як саме алгоритмічні стейблкойни можуть досягти основного значення стабільності та отримати широке визнання, є метою різних команд дослідників і розробників. Оглядаючи ринок алгоритмічних стейблкойнів, з точки зору часу запуску та інновацій механізму стабілізації, можна простежити процес його оновлення та ітерації.

Перше покоління стейблкойнів використовує механізм чистого алгоритму для коригування ціни шляхом повного коригування пропозиції. Щодо феномена спіралі смерті під механізмом Rebase першого покоління, який є надто складним, друге покоління алгоритмічних стейблкойнів надає арбітражні можливості від системи боргу або системи акцій для стабілізації ціни. Система боргових стейблкойнів запроваджує купони та боргову систему, намагаючись залучити учасників, щоб збалансувати ціну стейблкойнів за допомогою арбітражу облігацій. Система акцій більш інтуїтивно закріплює ціновий діапазон за допомогою арбітражних можливостей, а стейблкойни боргу або поділу акцій роблять систему облігацій ефективною під час дефляції. Система власного капіталу створює стимули, коли виникає інфляція. Наслідування моделі макроконтролю центрального банку стало центром уваги ринку. Третє покоління алгоритмічних стейблкойнів реалізує проблему нестабільності цін, виявлену в попередніх алгоритмічних стейблкойнах. У ньому використовується компромісна схема між генерацією алгоритму та генерацією іпотеки для підвищення вартості та підтримки довіри до валюти. Конкуренція на ринку стейблкойнів є жорсткою. Стейблкойни четвертого покоління або намагаються змінити загальну базову логіку DeFi, застосовують нові заходи контролю ліквідності для коригування пропозиції стейблкойнів, або змінюють закріплену ціль. Крім того, метою є досягнення стабільності та низької волатильності.

2. МЕХАНІЗМ СТАБІЛЬНОСТІ АЛГОРИТМІЧНИХ СТЕЙБЛКОНІВ

У попередньому розділі коротко згадувалося про ітераційний процес алгоритму стабілізації валют. Обговорення того, як знайти стабільність цін на валюту та ефект стабільності, є предметом дослідження цього розділу. Загалом, поточні механізми стабільності алгоритмічних стейблкойнів включають перше покоління механізму Rebase, де повна пропозиція визначається чистим алгоритмом, механізм стабільності визначається сеньйоражем або ціновим арбітражем, а механізм іпотечного типу поєднує в собі інші інноваційні механізми.


2.1 ПЕРЕБАЗУВАННЯ СТАБІЛЬНОСТІ МЕХАНІЗМ ПОВНОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ЗА ЧИСТИМ АЛГОРИТМОМ

Логіка проектування такого алгоритмічного механізму стейблкойнів є найпростішою. Він приймає режим одного маркера. Це можна розглядати як «інтеграцію монети, акцій і боргу». Внутрішній алгоритм підтримує ціну навколо цільової ціни, збільшуючи або зменшуючи кількість стейблкойнів власника. Беручи приклад AMPL, він застосовує механізм стабілізації валютної ціни гнучкої пропозиції. Розумний контракт AMPL Перебазується о 2:00 (UTC ) ранку за пекінським часом щодня. Він збільшує або зменшує пропозицію APML відповідно до ціни стейблкойна. Баланс усіх гаманців монет регулюється пропорційно. Після Rebase авуари власників змінюються, а вартість їхніх авуарів залишається незмінною.

AMPL створив нову концепцію Rebase, щоб стабілізувати валютний світ. Найпростіший спосіб зрозуміти механізм – це проаналізувати його переваги та недоліки. AMPL — це, по суті, стейблкойн, створений за допомогою алгоритму без підтримки авторитетних організацій, фактичної економічної цінності чи обов’язкових гарантій. Простий механізм теорії ігор єдиного токена та чистого алгоритму регулювання пропозиції робить AMPL схильним до частої різкої волатильності. Коли ціна продовжує падати, інвестори неминуче продадуть, коли помітять зменшення кількості стейблкоїнів у своїх гаманцях, навіть якщо частка грошей, які утримуються, залишиться незмінною. Як тільки ці емоції поширяться, відсутність впевненості в майбутній ціні призведе до дефіциту ліквідності і навіть сформує серйозну спіраль смерті. Зниження цін пов'язане з валютною дефляцією. Це безперервне зниження цін, викликане продажем у великих кількостях.


2.2 МЕХАНІЗМ СТАБІЛЬНОСТІ СЕНЬОРАЖУ АБО ЦІНОВОГО АРБІТРАЖУ


2.2.1 МЕХАНІЗМ СТАБІЛЬНОСТІ БОРГОВОЇ СИСТЕМИ

Стейблкойни другого покоління, представлені ESD, вводяться в «боргову систему» у формі облігацій, випущених Федеральним резервом. Причина введення облігацій полягає в тому, щоб уникнути спіралі смерті, спричиненої довгостроковою дефляцією першого покоління стейблкойнів AMPL.
– Коли 1 ESD ＜ 1 USDC (розглядається як 1 долар), буде запущено боргову систему та запущено купони (тобто дисконтні облігації). Інвестори купують облігації, щоб отримати прибуток при погашенні в майбутньому. У цій ситуації ESD відновиться і ціна зросте;
- Коли 1 ESD ＞ 1 USDC (розглядається як $1), система видасть додатковий ESD. Користувачі, які беруть участь у закладі ESD і надають ліквідність у пулі, отримають винагороду. У цій ситуації ціна впаде.

Теорія ігор нових облігацій другого покоління алгоритмічних стейблкойнів полягає в тому, що деякі коливання цін поглинаються арбітражем цін на облігації. Однак ця форма «інтеграції монет і боргу» все ще має приховану небезпеку смертельної спіралі. Деякі експерти галузі сказали, що цей вид облігацій, по суті, більше схожий на довгострокові ф'ючерси або опціони. Інвестори купують облігації, щоб робити ставки, ґрунтуючись на своїй впевненості, що майбутня ціна стейблкойна зросте до цільової ціни. Арбітраж цін на облігації заохочує інвесторів брати участь у балансовому процесі стабільності цін на валюту. На цьому фоні облігації виконують лише функцію арбітражу між ціновими цінами без основної функції погашення капіталу з відсотками, як у традиційних облігацій. Це означає, що для інвесторів не гарантується повне повернення основної суми. Коли ціну важко повернути до ціни якоря, вартість таких облігацій буде значно знижена. Це особливо очевидно, коли ринкові інвестори не довіряють проекту або немає нового капіталу для входу. Це часто призводить до постійного падіння ціни на стейблкойни. Якщо немає мотивації для покупки облігацій, механізм стабільності втратить свою основу.

2.2.2 МЕХАНІЗМ СТАБІЛЬНОСТІ СІНЬОРАЖУ СИСТЕМИ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ

Беручи приклад Terra, її стейблкойни підробляються та викуповуються через процес арбітражного обміну сеньйоражної акції LUNA. Він надає економічні арбітражні стимули для ринкових інвесторів відповідно до відхилення між стейблкойнами та ціною якоря. Він компенсує довгостроковий дохід користувачів, які беруть участь у збалансованій ціні, шляхом розподілу доходу від комісії та частки сеньйоражу. Наприклад; 0,1% ~ 1% комісії, що стягується за торгівлю Terra, буде розподілено між користувачами, які беруть участь у заставі.

Коли 1 UST (доларові стабільні монети LUNA) ＞ $1, користувач може надіслати LUNA вартістю 1 долар з угодою отримати 1 UST. Пропозиція ЕСН зростає, а ціна знижується. Користувачі, які беруть участь у стекуванні, також можуть отримувати винагороду; У цій ситуації руйнування LUNA призводить до зменшення пропозиції та зростання ціни LUNA. Арбітражі можуть отримувати прибуток після зворотної торгівлі LUNA (тобто отримати сеньйоражний податок), який також стимулює розвиток екосистеми Terra;
Коли 1 UST ＜ 1 долар, користувач може надіслати 1 UST в контракт в обмін на LUNA вартістю 1 долар. Пропозиція ЕСН зменшується, а ціна зростає. У цій ситуації власники LUNA або майнери поглинають коливання цін і можуть продавати з прибутком після зростання ціни UST.

Порівняно з стейблкойнами сеньйоражу системи облігацій, LUNA є активом із внутрішньою вартістю. У блокчейні Terra він генерує грошовий потік за рахунок стимулювання власного капіталу та комісій обміну Terra, тому його вартість підтримується. Ціннісна підтримка Terra надходить із резерву LUNA. Це випливає з очікуваного доходу від комісії Terra за обробку. Тому чим більше людей використовують Terra, тим вище цінність LUNA.

2.2.3 МЕХАНІЗМ СТАБІЛЬНОСТІ СЕНЬОРАЖУ З РОЗДІЛЕННЯМ БОРГУ АБО АКЦІЙ

Basis створив «модель валюти третього покоління» для імітації регулювання емісії валюти центральним банком. «Базові готівкові кошти (BAC) + базові акції (BAS) + базові облігації (BAB)» відповідають « долар США + акції + облігації». Він розділяє стейблкойни, валюту облігацій і валюту акцій, щоб збагатити елементи механізму стабільності та подолати слабку ліквідність, з якою може зіткнутися один токен. Це дозволяє інвесторам і спекулянтам інвестувати і торгувати BAS і BAB через механізм арбітражу, щоб досягти стабільності цін. Користувачі стейблкойнів здійснюють щоденні платежі та торгівлю.

- Коли 1 BAC < 1 $, інвестори можуть купувати BAB зі знижкою (ціна BAB = квадрат ціни BAC) і заохочувати спалювання BAC через арбітраж після майбутніх коригувань цін;
- Коли 1 BAC ＞ $1, смарт-контракт випустить додаткові стейблкоїни та розповсюдить їх власникам BAS після задоволення попиту на викуп облігацій. Це означає, що власники BAS можуть отримати вигоду від додаткових стейблкойнів у фазі інфляції, а власники BAB можуть отримати вигоду від арбітражу у фазі дефляції.

Подібно до другого покоління алгоритмічного стейблкойну ESD, система облігацій BASIS у валютному режимі третього покоління також знаходиться під загрозою. Зокрема, Basis Cash не встановлює дату погашення, що ускладнює досягнення ціною цільової ціни в 1 долар США. Хоча нова система капіталу розширює засоби стимулювання, вона більш сприятлива для ранніх учасників жетонів. Існує проблема централізованого винагородження розширення пропозиції, а несправедливий механізм розподілу знижує зацікавленість тих, хто спізнюється, в участі. Крім того, як тільки велика кількість гігантських китів, що тримають токени капіталу, виведеться без надходження додаткових коштів, це ще більше знизить ліквідність стейблкоїнів.

2.3 МЕХАНІЗМ СТАБІЛЬНОСТІ ІПОТЕЧНОГО ГІБРИДУ

Для подолання дефектів механізмів стабільності та рефлексивності мережевих ефектів і цінової стабільності генерація алгоритмів і генерація іпотеки є ідеєю, яка набула популярності. Frax обирає ідею часткової іпотечної гарантії, приймає динамічну систему часткового резервування та підтримує стабільність цін на валюту за допомогою вбудованої системи акцій та зовнішньої застави. Щоб карбувати FRAX, потрібно внести певну суму FXS (частка Frax) та іншу заставу в розмірі 1 долар США (USDC/USDT). Співвідношення обох динамічно регулюється відповідно до попиту на стейблкойни FRAX.

- Коли 1 FRAX < $1, інвестори купують FRAX, викуповують USDC і FXS у FRAX і продають FXS для отримання прибутку. У цій ситуації попит на FRAX зростає, а ціна зростає;
- Коли 1 FRAX ＞ $1, інвестори надсилають USDC і FXS до контракту, щоб карбувати FRAX і продавати FRAX з прибутком. У цій ситуації попит на FRAX падає, а ціна знижується. Також можна побачити, що контракт використовує механізм заохочення сеньйоражу.

2.4 ІНШІ ІННОВАЦІЙНІ МЕХАНІЗМИ СТАБІЛЬНОСТІ

2.4.1 АЛГОРИТМІЧНІ СТЕЙБЛКОЙНИ РЕЖИМУ PCV

Надаючи стимули ліквідності, більшість проектів DeFi використовують модель TVL із блокуванням загальної вартості (Total Value Locked). Частий відтік капіталу та низька вартість переказу коштів для користувачів неминуче вносить сильну невизначеність щодо обсягу доступних коштів. Зокрема, коли продається велика кількість валют платформи або вилучаються кошти проекту, це викликає паніку, і велика кількість нелояльних власників продають і швидко залишають проект. Рівень виживання цих проектів стає все гіршим і гіршим. FEI пропонує модель контрольованої вартості протоколу (PCV), у якій протокол безпосередньо володіє активами користувача в контракті. Користувачі вводять ETH як ліквідність і надсилають його в Uniswap для формування пулів ліквідності ETH / FEI для підтримки цінової стабільності FEI. Загальна сума ETH визначає кількість FEI. Крім того, Fei Protocol розгортає PCV для створення вторинного ринку, на якому користувачі можуть обмінювати FEI назад на ETH, що більше схоже на «стейблкойни, створені транзакціями».

FEI застосовує механізм стабілізації, який пропонує прямі стимули для повернення ціни стейблкойна до пов’язаного рівня за допомогою динамічного карбування та спалювання. Це карає транзакції, які відхиляються від прив’язки, і винагороджує транзакції, близькі до прив’язки. Якщо FEI буде продано, коли він нижчий за цільову ціну, це призведе до більших втрат (понесе вартість дефляції). Навпаки, покупка може отримати пряму вигоду, тому ціна може бути стабільною в певному діапазоні.


Оскільки це схоже на використання Dai ETH як забезпечення для створення стабільних валют, на стабільність FEI неминуче впливатимуть коливання ціни ETH . Тому інвестори повинні бути пильними щодо ризику застави. FEI Dao також надає рішення для небезпечних ситуацій, наприклад доступ до спільної кривої стабільних активів, таких як DAI і RAI, для диверсифікації PCV або отримання доходу шляхом створення інших проектів DeFi, щоб забезпечити певний іпотечний буфер для екстремальних ситуацій.


2.4.2 АЛГОРИТМІЧНІ СТЕЙБЛКОЙНИ ДЛЯ ЗАкріплення ФІЗИЧНИХ АКТИВІВ

По суті, кінцевою метою алгоритмічних стейблкойнів є стабільність. Найважливіше — знайти стабільну точку відліку цінностей і те, як працює механізм стабільності. На додаток до традиційної форми закріплення законного платіжного засобу, деякі команди почали думати про послаблення загальної форми стабільності за допомогою арбітражного механізму та дослідження та вимірювання реальної стабільної точки відліку вартості. Метр є яскравим прикладом цього.

метр (MTR) — це стабільна зашифрована віртуальна валюта. Відповідно до їхньої офіційної заяви, ця валюта виконує всі три функції. Розрахункова одиниця, засіб обміну та збереження вартості, яка реалізується на передумові, що вона може забезпечити стабільність цін. Meter базується на незалежній економічній системі, яка вважає, що збільшення пропозиції монет за допомогою майнінгу в системі POW (Proof of Work) є найкращим шляхом уперед. Згідно з мікроекономічною теорією, конкурентна діяльність може сприяти досягненню стану рівноваги MR = MC (граничний дохід = граничні витрати) у видобувній діяльності. Коротше кажучи, ціну активу в ланцюжку можна виміряти собівартістю виробництва. Це визначається розрахунковою вартістю, а розрахункову вартість можна виміряти вартістю електроенергії. Таким чином, ціна стейблкойна on=chain у ланцюзі може бути виміряна вартістю споживання електроенергії для його виробництва. У дизайні стейблкойнів Meter стабілізує ціну, регулюючи обчислювальну потужність мережі. Коли ціна MTR зростає, для майнінгу MTR буде використано більше обчислювальної потужності. Коли ціна впаде, обчислювальна потужність буде переведена на виробництво інших зашифрованих активів. Цінова стабільність MTR визначається ринком.

Meter не прив'язаний до законних валют, таких як долар США . Він забезпечує стабільну довідкову цінність для криптовалюти, пов’язуючи її з цінністю фізичного світу, з метою створення валюти з реальною довгостроковою рівноважною вартістю.

3. СТАТУС РОЗРОБКИ СТЕЙБЛКОНІВ FIAT ТА АЛГОРИТМІЧНИХ СТЕЙБЛКОНІВ

3.1 Стан РИНКУ

Стейблкойни відіграють важливу роль у сфері DeFi. Він отримав багато відстеження в просторі DeFi. З точки зору загальної ринкової вартості, він посідає четверте місце після DeFi із 100 мільярдами доларів США.


Шляхом вибірки та дослідження репрезентативних проектів із класифікації алгоритмічних стейблкойнів можна виявити, що серед алгоритмічних стейблкойнів Rebase, боргового механізму, механізму акціонерного капіталу, механізму поділу боргового капіталу, часткової іпотеки та моделі PCV, Rebase, боргового механізму та The ринков