• O modelo tokenomics dYdX atualizado exige que as equipes, os primeiros investidores e outros detentores de tokens apostem tokens DYDX para capturar a receita das taxas de transação dYdX. Esta abordagem aumentará a taxa de staking do DYDX, reduzirá seu fornecimento em circulação, impedirá a venda de tokens em grande escala e aumentará a capacidade de captura de valor do DYDX.
• A migração do dYdX para um AppChain evita a redistribuição de lucros com StarkWare. A melhoria de desempenho e maior personalização oferecida pelo AppChain também fortalecem as expectativas do mercado para o desempenho futuro do dYdX.
• O programa de incentivo antecipado recentemente lançado pela dYdX, o próximo lançamento do USDC nativo na Noble e o aumento significativo na liquidez e volatilidade do mercado secundário são um bom presságio para o desenvolvimento fundamental da dYdX.
• Em dezembro veremos um desbloqueio substancial de tokens, mas prevemos que isso não resultará em uma venda significativa de tokens. As equipes e os primeiros investidores podem optar por capturar o potencial de crescimento do dYdX apostando tokens.

Introdução

A dYdX concluiu recentemente sua migração do StarkWare para a cadeia de aplicativos Cosmos, finalizando sua primeira transação em 13 de novembro. Junto com essa mudança, a dYdX atualizou seu modelo tokenomics V4, aprimorando as capacidades de captura de valor da DYDX. Com o impacto combinado destes dois eventos, prevemos melhorias significativas nos fundamentos da dYdX, permitindo à DYDX capturar maiores ganhos no mercado secundário.

O modelo tokenomics atualizado capacita o DYDX com recursos aprimorados de captura de valor

1. A renda dYdX pertence aos tokens stakers

O fundador da dYdX, Antonio, anunciou que a dYdX Trading Inc. tornou-se oficialmente uma Corporação de Benefício Público e não gerará receita com a operação ou transações do dYdX V4. Todas as taxas de protocolo, incluindo taxas de transação com preços em USDC e taxas de gás com preços em DYDX, na Cadeia dYdX serão alocadas a validadores e stakers. Vale ressaltar que a equipe dYdX também precisa apostar tokens para receber recompensas de taxas, o que mitigará o risco de vendas significativas de tokens por parte da equipe. Com a receita anual atual da dYdX em aproximadamente US$ 105,47 milhões, a distribuição da receita do protocolo entre validadores e stakers aumentará a capacidade de captura de valor da DYDX.

Taxas diárias dYdX

2. Atualização do modelo DYDX Tokenomics

Anteriormente, os tokens DYDX eram usados principalmente para governança de protocolo, descontos de taxas e captura de incentivos de inflação de tokens por meio de staking. Com as mudanças nos módulos de governança e piquetagem do protocolo dYdX V4, os detentores de tokens agora têm direitos de governança expandidos e os apostadores podem obter rendimento real.

Em primeiro lugar, os detentores de DYDX agora podem votar nos principais parâmetros e módulos funcionais críticos do dYdX, incluindo, entre outros, parâmetros de taxas de transação, mecanismos de recompensa comercial, oráculos de preços de terceiros e adição/remoção de mercados existentes. A autoridade de governança expandida capacita os titulares de DYDX a ajustar dinamicamente os parâmetros de transação e as funcionalidades do protocolo com base na demanda do mercado, tornando os direitos de governança mais valiosos.

Em segundo lugar, os detentores de tokens DYDX que apostarem tokens receberão receitas derivadas de taxas de transação e taxas de gás, substituindo os anteriores incentivos à inflação de tokens. Esta mudança visa aumentar o rendimento real para os stakers. Os tokens DYDX estão deixando de ser apenas recompensas de mineração para se tornarem tokens universais na cadeia dYdX, com capacidades de captura de valor, efeitos de riqueza e direitos de governança. À medida que o volume de negociação do dYdX aumenta e os fundamentos melhoram, o aumento na receita de taxas do dYdX ampliará o apelo para os detentores de DYDX apostarem tokens. Este processo reduzirá ainda mais a circulação de tokens DYDX, aumentará a demanda do mercado por tokens DYDX, impulsionará a valorização do preço do token e criará um volante de crescimento positivo.

Preço e taxas dYdX

O gráfico acima mostra o desempenho dos preços do token DYDX e taxas de protocolo sob o modelo de token ainda a ser modificado. Prevemos que o novo modelo de token fortalecerá ainda mais o crescimento dos preços dos tokens e das taxas de protocolo.

A migração do AppChain fortalece as expectativas para o desempenho futuro do dYdX

1. Buscar um desempenho que supere o das exchanges centralizadas

Uma das razões significativas para a saída da dYdX da StarkWare é que as atualizações da StarkWare, com o desempenho e a estrutura de custos existentes, são insuficientes para apoiar os ambiciosos planos de crescimento da dYdX que visam competir com as bolsas centralizadas (CEX). A cadeia de aplicativos personalizada permite que o dYdX opere sem concorrência direta de outros protocolos, permitindo acesso exclusivo ao desempenho da cadeia de aplicativos. Isso, por sua vez, reduz os custos de transação em cadeia e acomoda melhor as altas demandas de TPS da dYdX para carteira de pedidos e mecanismos de correspondência. Antes da migração, o dYdX só conseguia processar cerca de 10 transações por segundo e 1.000 solicitações de pedido/cancelamento por segundo. Após a migração, o dYdX pode lidar com até 2.000 transações por segundo. Além das melhorias de desempenho, a independência do StarkWare elimina a necessidade de participação nos lucros, aumentando significativamente as expectativas dos stakeholders quanto à distribuição futura de renda do protocolo.

Fonte: https://dydx.exchange/blog#

2. AppChain personalizado oferece uma experiência de negociação superior

Outra vantagem significativa da migração para a cadeia de aplicativos é que o dYdX pode obter maior personalização nos fluxos de trabalho do blockchain e validar nós para atender às demandas da negociação descentralizada de derivativos.

No dYdX V4, cada nó de validação executa uma carteira de pedidos na memória que nunca atinge consenso fora da cadeia. A colocação e o cancelamento de pedidos são propagados pela rede, e apenas as negociações que coincidem em tempo real e recebem confirmação de consenso são finalmente enviadas ao blockchain. Isso garante uniformidade nos dados da carteira de pedidos armazenados por cada nó de validação. Seguindo essa lógica operacional, as ações dos usuários para fazer e cancelar pedidos são consideradas atividades off-chain, eliminando a necessidade de pagamento de taxas de gás. Os usuários só incorrem em taxas de gás quando as transações correspondentes são concluídas com sucesso e enviadas ao blockchain.

Além disso, dYdX colaborou com Skip Protocol para desenvolver um painel MEV, para expor nós prejudiciais/desonestos. Ao penalizar esses nós através do consenso da comunidade, a dYdX salvaguarda a justiça da sua rede comercial. A migração para a cadeia de aplicativos permite que a dYdX otimize a experiência real de negociação dos usuários em um nível mais profundo, o que aumentará a disposição dos usuários para realizar transações na plataforma dYdX.

Painel MEV no dYdX

Os restantes aspectos positivos e considerações de risco futuro

1. Programa de incentivo antecipado

A comunidade dYdX aprovou a proposta de incentivo de lançamento para dYdX V4, alocando US$ 20 milhões em DYDX do tesouro da comunidade dYdX Chain para um programa de incentivo de lançamento de 6 meses para encorajar os primeiros usuários. O programa de incentivo inicial visa fortalecer a disposição dos usuários de transferir seus fundos para a cadeia dYdX, promovendo um aumento no volume de negociação e na receita de taxas da dYdX.

2. USDC de cadeia cruzada nativa

O Circle Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) está programado para ser lançado na cadeia de aplicativos do ecossistema Cosmos Noble em 28 de novembro. Isso permitirá que os usuários transfiram perfeitamente USDC nativo da Noble para a dYdX Chain em uma única transação. A introdução do CCTP na Noble simplifica, protege e agiliza o processo de envio de USDC para a cadeia dYdX, oferecendo aos usuários uma experiência mais direta e eficiente.

3. O substancial desbloqueio de tokens em dezembro

Um dos eventos de risco significativos enfrentados recentemente pelo dYdX V4 é o substancial desbloqueio de tokens em dezembro. De acordo com dados do TokenUnlocks, 1º de dezembro testemunhará o desbloqueio de 15% do fornecimento total do dYdX. No entanto, este evento de desbloqueio pode não resultar necessariamente numa venda significativa. Conforme mencionado anteriormente, o staking de tokens DYDX oferece taxas substanciais e dividendos de taxas de gás. Neste desbloqueio, a maioria dos tokens pertence à equipe e às primeiras instituições de investimento. Dada a recente tendência de alta no mercado secundário e o impacto das mudanças no modelo de token dYdX, equipes e investidores institucionais podem optar por apostar tokens para capturar o potencial crescimento do valor futuro do dYdX.

Desbloqueios de token DYDX

Em resumo, acreditamos que com a conclusão da migração da cadeia de aplicativos do dYdX e o impacto de seu modelo tokenomics atualizado, os fundamentos do dYdX mostram uma tendência de crescimento constante e de melhoria, e o token DYDX também capturará ainda mais o crescimento do valor do dYdX. Ao mesmo tempo, desde 25 de outubro, o sentimento geral do mercado criptográfico aqueceu, com volatilidade e liquidez significativamente aumentadas. O aumento significativo no preço do token DYDX também reflete as expectativas otimistas do mercado de que o sentimento de alta do mercado possa continuar, o volume de negociação da plataforma continuará se expandindo e as receitas de taxas sustentarão o crescimento.

Referência

1. https://dydx.exchange/blog/public-benefit-corporation
2. https://www.dydx.foundation/blog/dydx-token-mechanics
3. https://dydx.exchange/blog/dydx-chain-official-release
4. https://dydx.exchange/blog/dydx-chain
5. https://dydx.exchange/blog/distinguishing-mev-from-expected-noise
6. https://token.unlocks.app/dydx

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