• 更新されたdYdXトークノミクスモデルでは、チーム、初期投資家、その他のトークン保有者がDYDXトークンをステークして、dYdX取引手数料収入を獲得する必要があります。 このアプローチにより、DYDXのステーキング率を高め、流通供給量を減らし、大規模なトークン販売を防ぎ、DYDXの価値獲得能力を強化します。
• dYdXをAppChainに移行することで、StarkWareによる利益の再分配を回避できます。 また、AppChainが提供するパフォーマンスの向上とカスタマイズ性の向上は、dYdXの将来のパフォーマンスに対する市場の期待を強めています。
• dYdXが最近開始した早期インセンティブプログラム、NobleでのネイティブUSDCのリリース、流通市場の流動性とボラティリティの大幅な増加はすべて、dYdXのファンダメンタルズの発展にとって良い前兆です。
• 12月にはトークンのロック解除が予定されていますが、トークンの大幅な売却にはならないと予想しています。 チームや初期の投資家は、トークンをステーキングすることでdYdXの成長の可能性を捉えることを選択するかもしれません。

紹介

dYdXは最近、StarkWareからCosmosアプリケーションチェーンへの移行を完了し、11月13日に最初の取引を完了しました。 この動きと並行して、dYdXはV4トークノミクスモデルを更新し、DYDXの価値獲得機能を強化しました。 これら2つのイベントの影響が組み合わさることで、dYdXのファンダメンタルズは大幅に改善され、DYDXは流通市場でより大きな利益を得ることができると予想しています。

更新されたトークノミクスモデルにより、DYDXは価値獲得機能を強化します

1. dYdXの収入はトークンステーカーに属します

dYdXの創設者であるAntonioは、dYdX Trading Inc.が正式に公益法人となり、dYdX V4の運営や取引から収益を上げないことを発表しました。 dYdXチェーン上のUSDC価格の取引手数料やDYDX価格のガス手数料を含むすべてのプロトコル手数料は、バリデーターとステーカーに割り当てられます。 注目すべきは、dYdXチームは手数料報酬を受け取るためにトークンをステーキングする必要もあり、これによりチームによるトークンの大幅な売却のリスクが軽減されることです。 dYdXの現在の年間収益は約1億547万ドルで、バリデーターとステーカーの間でプロトコル収入を分配することで、DYDXの価値獲得能力が高まります。

dYdXの日次料金

2. DYDXトークノミクスモデルの更新

以前は、DYDXトークンは主にプロトコルガバナンス、手数料割引、ステーキングによるトークンインフレインセンティブの獲得に使用されていました。 dYdX V4プロトコルのガバナンスとステーキングモジュールの変更により、トークン保有者はガバナンス権を拡大し、ステーカーは実際の利回りを獲得できるようになりました。

まず、DYDX保有者は、取引手数料率パラメータ、取引報酬メカニズム、サードパーティ価格オラクル、既存市場の追加/削除など、dYdXの主要なパラメータと重要な機能モジュールに投票できるようになりました。 ガバナンス権限の拡大により、DYDX保有者は市場の需要に基づいてトランザクションパラメータとプロトコル機能を動的に調整できるようになり、ガバナンス権の価値が高まります。

第二に、トークンをステーキングするDYDXトークン保有者は、取引手数料とガス代の両方から得られる収入を受け取り、以前のトークンインフレインセンティブに取って代わります。 この変更は、ステーカーの実質利回りを向上させることを目的としています。 DYDXトークンは、単なるマイニング報酬から、価値獲得機能、富の効果、ガバナンス権を備えたdYdXチェーン上のユニバーサルトークンに移行しています。 dYdXの取引量が増加し、ファンダメンタルズが改善するにつれて、dYdXの手数料収入の増加は、トークンをステーキングするDYDX保有者にとっての魅力を増幅させるでしょう。 このプロセスにより、流通するDYDXトークンがさらに減少し、DYDXトークンに対する市場の需要が高まり、トークンの価格が上昇し、プラスの成長フライホイールが作成されます。

dYdX 価格と手数料

上のチャートは、まだ変更されていないトークンモデルの下でのDYDXトークンの価格とプロトコル手数料のパフォーマンスを示しています。 新しいトークンモデルにより、トークン価格とプロトコル手数料の伸びがさらに強化されると予想されます。

AppChainの移行により、dYdXの将来のパフォーマンスへの期待が高まります

1. 中央集権型取引所を凌駕する性能を追求

dYdXがStarkWareから離脱した大きな理由の1つは、StarkWareのアップグレードは、既存のパフォーマンスとコスト構造では、中央集権型取引所(CEX)との競争を目指すdYdXの野心的な成長計画をサポートするには不十分であるということです。 特注のアプリケーションチェーンにより、dYdXは他のプロトコルと直接競合することなく動作し、アプリケーションチェーンのパフォーマンスへの排他的アクセスが可能になります。 これにより、オンチェーンのトランザクションコストが削減され、オーダーブックとマッチングエンジンに対するdYdXの高いTPS要求により適切に対応できます。 移行前、dYdXは毎秒約10件のトランザクションと毎秒1,000件の注文/キャンセルリクエストしか処理できませんでした。 移行後、dYdXは毎秒最大2,000トランザクションを処理できます。 パフォーマンスの向上とは別に、StarkWareからの独立性により、利益分配の必要性がなくなり、プロトコルからの将来の収入分配に対するステーカーの期待が大幅に高まります。

ソース: https://dydx.exchange/blog#

2.カスタマイズされたAppChainは、優れた取引体験を提供します

アプリケーションチェーンに移行することのもう一つの大きな利点は、dYdXがブロックチェーンのワークフローでより高いカスタマイズ性を実現し、分散型デリバティブ取引の要求を満たすためにノードを検証できることです。

dYdX V4では、各検証ノードがオフチェーンでコンセンサスに達することのないインメモリオーダーブックを実行します。 注文の発注とキャンセルはネットワークを介して伝播され、リアルタイムで一致し、コンセンサス確認を受けた取引のみが最終的にブロックチェーンに送信されます。 これにより、各検証ノードによって保存されるオーダーブックデータの均一性が確保されます。 この運用ロジックに従うと、注文の出し入れとキャンセルのためのユーザーアクションはオフチェーンアクティビティと見なされ、ガス料金を支払う必要がなくなります。 ユーザーは、一致したトランザクションが正常に完了し、ブロックチェーンに送信された場合にのみ、ガス料金を負担します。

さらに、dYdXはSkip Protocolと協力してMEVダッシュボードを開発し、有害/不正なノードを明らかにしました。 dYdXは、コミュニティのコンセンサスを通じてそのようなノードにペナルティを課すことで、取引ネットワークの公平性を保護しています。 アプリケーションチェーンへの移行により、dYdXはユーザーの実際の取引体験をより深いレベルで最適化することができ、dYdXプラットフォームでの取引に対するユーザーの意欲を高めることができます。

dYdXのMEVダッシュボード

残りの肯定的な点と将来のリスクに関する考慮事項

1. 早期インセンティブ制度

dYdXコミュニティは、dYdX V4のローンチインセンティブ提案を承認し、アーリーアダプターを奨励するための6ヶ月間のローンチインセンティブプログラムに、dYdX Chainコミュニティトレジャリーから2,000万ドル相当のDYDXを割り当てました。 早期インセンティブプログラムは、dYdXチェーンに資金をクロスチェーンするユーザーの意欲を強化し、dYdXの取引量と手数料収入の増加を促進することを目的としています。

2.ネイティブクロスチェーンUSDC

Circle Cross-Chain Transfer Protocol(CCTP)は、11月28日にCosmosエコシステムアプリケーションチェーンNobleで開始される予定です。 これにより、ユーザーは1回の取引でネイティブUSDCをNobleからdYdX Chainにシームレスに転送できるようになります。 NobleへのCCTPの導入により、USDCをdYdX Chainに送信するプロセスが簡素化、保護、合理化され、より簡単で効率的なエクスペリエンスがユーザーに提供します。

3. 12月にトークンが解禁される

dYdX V4が最近直面した重大なリスクイベントの1つは、12月の実質的なトークンロック解除です。 TokenUnlocksのデータによると、12月1日にはdYdXの総供給量の15%がアンロックされます。 ただし、このロック解除イベントは、必ずしも大きな売りにつながるとは限りません。 前述したように、DYDXトークンをステーキングすると、かなりの手数料とガス代の配当が得られます。 このロック解除では、トークンの大部分はチームと初期の投資機関に属します。 流通市場における最近の強気の傾向とdYdXトークンモデルの変更の影響を考えると、チームや機関投資家は、dYdXの潜在的な将来価値の成長を捉えるためにトークンをステーキングすることを選択するかもしれません。

DYDXトークンのロック解除

要約すると、dYdXのアプリケーションチェーンの移行が完了し、アップグレードされたトークノミクスモデルの影響により、dYdXのファンダメンタルズは着実で改善された成長傾向を示しており、DYDXトークンもdYdXの価値成長をさらに取り込むと考えています。 同時に、10月25日以降、暗号市場全体のセンチメントは暖かくなり、ボラティリティと流動性が大幅に上昇しています。 DYDXトークン価格の大幅な上昇は、強気の市場センチメントが継続し、プラットフォームの取引量が拡大し続け、手数料収入が成長を維持するという市場の楽観的な期待も反映しています。

参照先

1. https://dydx.exchange/blog/public-benefit-corporation
2. https://www.dydx.foundation/blog/dydx-token-mechanics
3. https://dydx.exchange/blog/dydx-chain-official-release
4. https://dydx.exchange/blog/dydx-chain
5. https://dydx.exchange/blog/distinguishing-mev-from-expected-noise
6. https://token.unlocks.app/dydx

免責事項：

1. この記事は [<a href="https://medium.com/ @MTCapital_US /mt-capital-insight-application-chain-migration-and-tokenomics-upgrade-propels-dydxs-flywheel-of-eabbffbb702f">medium] からの転載です。すべての著作権は原著作者[モメンタムキャピタル]に帰属します。 この転載に異議がある場合は、 Gate Learn チームに連絡していただければ、迅速に対応いたします。
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