ما هي نظرية الدولار الأمريكي المخفوق؟ مصير العملة المشفرة

مقدمة العملة

الدولار الأمريكي (USD) هو أحد أقوى العملات في العالم. إنها العملة الرسمية للولايات المتحدة والعديد من البلدان الأخرى. ماذا يحدث عندما تنهار العملات العالمية ويتطلع الجميع إلى الدولار الأمريكي؟

تخيل نبوءة الموت بشأن العملات الورقية، مع الدولار الأمريكي باعتباره الناجي الوحيد. هذا يصف بشكل أفضل نظرية اللبن المخفوق بالدولار وفقًا لبرنت جونسون، الرئيس التنفيذي لشركة سانتياغو كابيتال.

وفقًا لصندوق النقد الدولي، 59٪ من احتياطيات العالم هي دولارات أمريكية.

المصدر: صندوق النقد الدولي

باعتباره العملة الاحتياطية العالمية الأولى في العالم، يهيمن الدولار الأمريكي على التجارة والتمويل الدوليين، وذلك بفضل أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا. هذه السمات تجعلها عملة ورقية مرغوبة، بغض النظر عن ضعفها المحلي.

اكتسبت هذه النظرية زخمًا في عصر تستخدم فيه البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تدابير نقدية غير مسبوقة لتجديد اقتصاداتها. مع قيام الدول بتخفيض قيمة عملاتها، مما يؤدي إلى ضغوط تضخمية، يزداد الدولار الأمريكي قوة فقط.

يمكن أن تكون العملات المشفرة، وخاصة تلك الراسخة مثل البيتكوين والعملات المستقرة مثل DAI و USDT و USDC وما إلى ذلك، بدائل اختيارية. تستكشف هذه المقالة نظرية ميلك شيك الدولار وآثارها والعلاقة مع العملة المشفرة، باستخدام بيتكوين كدراسة حالة.

ما هي نظرية ميلك شيك بالدولار

تشير نظرية الدولار الأمريكي (Milkshake) إلى أنه نظرًا لأن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم «تخلط» اقتصاداتها بسياسات نقدية سهلة (مثل صب نكهات متعددة من اللبن المخفوق في الخلاط)، فسيكون الدولار الأمريكي (USD) هو الذي «سيشرب» رأس المال العالمي (مثل استخدام القش لامتصاص اللبن المخفوق المخلوط).

على الرغم من التوسع النقدي القوي للاحتياطي الفيدرالي، تفترض النظرية أنه بسبب مزيج من أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة مقارنة بالدول المتقدمة الأخرى والطلب العالمي على الدولار لسداد الديون المقومة بالدولار، فإن رأس المال سيتدفق إلى الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى ارتفاع الدولار.

المصدر: CoinMarketCap - قوة الدولار الأمريكي، 2022

وفقًا للنظرية، فإن السياسات النقدية المتميزة تضع الدولار الأمريكي في ميزة على العملات الأخرى. تقول النظرية أن الدولار الأمريكي سيتعزز عندما يصبح ملاذًا ماليًا عالميًا على الرغم من نقاط الضعف المتأصلة في الاقتصاد الأمريكي. هذه الديناميكيات لها آثار عميقة على الأصول المختلفة، وخاصة العملات المشفرة، حيث يمكن أن يؤثر الدولار الأمريكي القوي على تقييمها واعتمادها على مستوى العالم.

أساس نظرية ميلك شيك بالدولار

هناك عدة عوامل تساهم في نظرية الدولار المخفوق بالحليب، وبعضها يشمل:

1. السياسات النقدية المتباينة: لدى الهيئات الإدارية المالية سياسات مختلفة تتأثر بالسياسة والأولويات الحكومية، مما يخلق مزيجًا متنوعًا من الظروف الاقتصادية في جميع أنحاء العالم. في حين أن هذه الاستراتيجيات قد توفر راحة قصيرة الأجل، إلا أنها على المدى الطويل، تعاني من الديون والتضخم.
2. ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية: تشير النظرية إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا في الولايات المتحدة تجذب رأس المال العالمي الذي يبحث عن عوائد أفضل. بينما تحاول الولايات المتحدة السيطرة على التضخم المحلي من خلال زيادة أسعار الفائدة، فإنها تصبح أقوى نسبيًا مقارنة بالعملات العالمية الأخرى.
   بعد 11 تعديلاً في أقل من 18 شهرًا، يبلغ معدل الإقراض الأساسي في الولايات المتحدة حاليًا ما بين 5.25٪ و 5.5٪، مسجلاً ذروته منذ أكثر من عقدين.
   
   المصدر: وكالة فرانس برس
   3. الطلب العالمي على الدولار: لا يزال الطلب على الدولار الأمريكي قويًا نظرًا لدوره كعملة احتياطية أساسية في العالم واستخدامه في التجارة والتمويل الدوليين. تقوم معظم دول العالم باستيرادها وتصديرها بالدولار. وعلى الرغم من ذلك، هناك جهود متضافرة للتخفيف من هيمنتها.

أمة البريك - البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب إفريقيا

المصدر: أخبار 24

قررت دول البريك مؤخرًا إجراء التجارة فيما بينها باستخدام عملاتها المحلية، في خطوة لموازنة القوة الصاعدة للدولار.

الآثار المترتبة على الاقتصاد العالمي

1. الأسواق الناشئة والديون: قد تواجه البلدان ذات الديون الكبيرة المقومة بالدولار صعوبة في خدمة التزاماتها مع ارتفاع الدولار الأمريكي.
   يمكن أن يؤدي صعود الدولار الأمريكي إلى أزمة ديون عالمية محتملة، خاصة بالنسبة للدول المتعثرة.
2. تدفقات رأس المال العالمية: تتوقع النظرية تدفق رأس المال نحو الولايات المتحدة مما قد يؤثر على أسعار الأصول وقرارات الاستثمار. ومع اكتساب الدولار الأمريكي المزيد من الرعاية، فإنه يستنفد سيولة الاقتصادات الأخرى.
   وفقًا لموقع TradingEconomics.com، شهد يونيو 2023 صافي تدفق رأس المال الدولي للخزينة بقيمة 147.8 مليار دولار، وهو تحول كبير عن التدفق الخارجي المعدل البالغ 161.6 مليار دولار في الشهر السابق، مسجلاً أعلى مستوى منذ يوليو 2022.
   
   المصدر: موقع TradingEconomics.com
3. اعتماد العملة المشفرة: يمكن للدولار الأمريكي القوي أن يدفع البلدان في المناطق ذات الاقتصادات غير المستقرة (كما هو واضح في إفريقيا وآسيا) إلى استكشاف العملات المشفرة كمخزن بديل للقيمة. يمكن أن تصبح العملات الرقمية الأقوى مثل البيتكوين والإيثيريوم، والإسطبلات مثل USDT و DAI و USDC وسائط تبادل أساسية.

المصدر: Reddit - اعتماد التشفير حسب الدولة اعتبارًا من عام 2021

الآثار المترتبة على مجتمع التشفير

بالنسبة لمجتمع العملات المشفرة، يمكن أن تعني نظرية Dollar Milkshake ما يلي:

1. متجر مقارنة القيمة: قد يتحدى الدولار الأمريكي القوي سرد العملات المشفرة كتحوط ضد انخفاض قيمة العملة الورقية.

2. تعزيز السيولة: يمكن للدولار الأمريكي المهيمن أن يعزز دوره كزوج تداول أساسي، مما قد يعزز السيولة في سوق العملات المشفرة.

3. المعاملات عبر الحدود: يمكن أن تكتسب العملات المشفرة زخمًا إذا أصبحت هيمنة الدولار الأمريكي في المعاملات عبر الحدود أقل جاذبية بسبب الرسوم أو القيود. ومع ارتفاع الدولار، يمكن للبلدان منع هروب رأس المال من خلال اللوائح أو الحد من توافر الدولار، مما يجعل العملات المشفرة أكثر جاذبية.

مصير العملة المشفرة

تاريخيًا، عكس سوق العملات المشفرة عن كثب الاتجاهات الاقتصادية العالمية. عندما تتعثر الأسواق التقليدية، غالبًا ما تحذو العملات المشفرة مثل البيتكوين حذوها.

يمكن أن يؤدي تعزيز الدولار الأمريكي إلى تقويض أسعار العملات المشفرة. عندما تصبح العملة المشفرة أكثر قيمة وندرة، تصبح أقل جاذبية لحاملي العملات غير الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تصور العملة المشفرة كأصل متقلب ومحفوف بالمخاطر قد يجذب المستثمرين بعيدًا.

شبكة أمان

المصدر: pngegg.com

ومع ذلك، يمكن أن يكون هذا حدثًا يونيكورن. سيعتمد مصير العملات الرقمية على العوامل الجيوسياسية واستقرار السوق وشدة أزمة الديون العالمية المحتملة.

إذا تصاعد عدم الاستقرار العالمي، فقد تظهر العملات الرقمية مثل بيتكوين كأصل ملاذ آمن رقميًا. قد تجذب العملة المشفرة المستثمرين الذين يسعون للتحوط ضد التضخم أو انخفاض قيمة العملة أو ضوابط رأس المال أو اللوائح الحكومية. على سبيل المثال، اعتمدت جمهورية السلفادور بيتكوين كعملة رسمية واستثمرت في احتياطيات بيتكوين.

بيتكوين: القشة المتنافسة

المصدر: SoFi

تم الإشادة بعملة البيتكوين، العملة المشفرة الرائدة، باعتبارها الأصول المالية الأفضل أداءً في العقد الماضي. تتمثل إحدى ميزاتها المميزة في الحد الأقصى لإمدادها عند 21 مليون قطعة نقدية، مما يجعلها مقاومة للتضخم. بفضل الأساس القوي المدعوم بشبكة كمبيوتر واسعة، تضم 100 مليون محفظة و 17000 عقدة، فإن أمانها لا مثيل له.

يتماشى العرض المحدود لبيتكوين مع الفرضية الأساسية للنظرية المتمثلة في القيمة الدافعة للندرة. عندما يصبح الدولار الأمريكي أقوى بسبب ديناميكيات السوق العالمية، فإن ندرة البيتكوين يمكن أن تسلط الضوء بشكل أكبر على جاذبيتها كمخزن للقيمة، مما يجذب المستثمرين من المؤسسات والأفراد الباحثين عن ملاذ من انخفاض قيمة العملة المحتمل. وبالتالي، يمكن أن تكون قشة أخرى تتنافس مع الدولار الأمريكي على رأس المال العالمي.

لا يقتصر الأمر على أدائها أو بنيتها التحتية التي تجعلها جذابة للغاية. بيتكوين آمنة ونادرة وقابلة للاستبدال. إنه محمول بسهولة وقابل للقسمة بسهولة. تعمل سماتها مثل تكاليف التخزين المنخفضة وقابلية البرمجة والمتانة والقدرة على الترجمة عبر المنصات على زيادة عرض القيمة الخاص بها في المشهد المالي المتطور.

تضمن الطبيعة اللامركزية لبيتكوين مقاومتها للرقابة والعمل في بيئة غير موثوقة - وهي ميزة لا مثيل لها على الدولار الأمريكي.

ومع ذلك، مع استمرار الدولار الأمريكي في الارتفاع، ومن المحتمل أن يصبح الوصول إليه أقل بالنسبة للأغلبية، يمكن أن تظهر عملة البيتكوين كبديل مقنع أو حتى تصبح العملة النهائية التي تستهلك جميع العملات الورقية.

العملات المستقرة: بديل محتمل

المصدر: Pymnts.com

يمكن أن تتأثر العملات المستقرة، خاصة تلك المرتبطة بالدولار الأمريكي (USD)، بشكل كبير بنظرية الدولار الأمريكي (Milkshake). تتضمن بعض التأثيرات المحتملة ما يلي:

زيادة الطلب على العملات المستقرة المربوطة بالدولار الأمريكي

إذا ارتفع الدولار الأمريكي، فقد يزداد الطلب العالمي. قد يمثل الوصول إلى الدولار الأمريكي تحديًا للأفراد، خاصة في الأسواق الناشئة، ويمكن أن يتحول إلى العملات المستقرة المربوطة بالدولار الأمريكي كبديل يسهل الوصول إليه.

فرص السيولة والتحكيم

يمكن أن يؤدي الدولار الأمريكي القوي إلى تباينات في قيمة العملات المستقرة عبر البورصات المختلفة، خاصة تلك التي لا تستخدم الدولار الأمريكي بشكل أساسي كعملة أساسية. يمكن أن يوفر هذا فرصًا للمراجحة للمتداولين، وبالتالي زيادة حجم التداول وسيولة العملات المستقرة.

أسعار الفائدة وعوائد العملات المستقرة

إذا ارتفعت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة (وهو سبب محتمل لتعزيز الدولار الأمريكي)، فقد يؤثر ذلك على العائد الذي تقدمه العديد من منصات التمويل اللامركزي (DeFi) لودائع العملات المستقرة. قد تؤدي أسعار الفائدة التقليدية المرتفعة إلى تقليل فجوة العائد بين الخدمات المصرفية التقليدية ومنصات DeFi.

الضغط على العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي

قد تواجه العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية الأخرى انخفاضًا في الطلب إذا كان هناك تفضيل قوي للدولار الأمريكي في السوق العالمية. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض السيولة وحجم التداول لهذه العملات المستقرة مقارنة بنظيراتها المربوطة بالدولار الأمريكي.

ديناميكيات العملات المستقرة المضمونة

بالنسبة للعملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة، قد يعني الدولار الأمريكي القوي أن المزيد من العملة المشفرة الأساسية مطلوبة كضمان، خاصة إذا انخفضت قيمة العملة المشفرة المضمونة إلى الدولار الأمريكي.

التدقيق التنظيمي المحتمل

قد تؤدي الزيادة في الطلب على العملات المستقرة بسبب قوة الدولار الأمريكي إلى جذب المزيد من الاهتمام التنظيمي. يمكن أن تشعر السلطات بالقلق بشأن تدفق رأس المال إلى الأصول الرقمية أو المخاطر المحتملة المرتبطة بمنصات العملات المستقرة.

المعاملات عبر الحدود

في السيناريوهات التي يؤدي فيها الدولار الأمريكي المهيمن إلى تعقيد تكلفة التجارة الدولية أو زيادتها، تصبح العملات المستقرة بديلاً جذابًا للمعاملات عبر الحدود نظرًا لاستقرارها ورسوم المعاملات المنخفضة.

التداعيات الجيوسياسية

قد يلجأ المستثمرون الذين يتطلعون إلى تجاوز الدولار الأمريكي في التجارة، خاصة إذا كانوا يواجهون عقوبات أو قيودًا تجارية، إلى العملات المستقرة كوسيلة بديلة للمعاملات. قد يؤدي ذلك إلى زيادة الاعتماد والطلب على العملات المستقرة على نطاق جيوسياسي.

الاستنتاج

إن نظرية الدولار الأمريكي المخفوق، إذا تحققت، ستؤكد على أهمية الدولار الأمريكي في المشهد المالي العالمي. ومع ذلك، يرى النقاد أنها قد تكون وجهة نظر مفرطة في التبسيط، مما يقوض تعقيدات الاقتصاد العالمي. إن آثاره على سوق العملات المشفرة متعددة، بالنسبة للعملات المستقرة، خاصة تلك المرتبطة بالدولار الأمريكي، وقد يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب والاعتماد على نطاق أوسع بينما قد يتم التخلص من الأصول الرقمية الأقل استقرارًا. إجمالاً، يتمنى معظم العالم المالي بصمت ألا تبصر نبوءة السيد برنت عن الموت النور.