Une interprétation complète d'EigenLayer : un nouveau projet favori à la fois apprécié et détesté par Ethereum

Tout le monde a probablement entendu parler d'un projet appelé EigenLayer récemment. En quoi consiste ce projet ? Beaucoup d'entre vous ont peut-être une certaine compréhension. Dans cet article, BiB Exchange proposera une interprétation complète d'EigenLayer, un nouveau projet favori qui est à la fois apprécié et détesté par Ethereum.

EigenLayer est une plateforme de prêt de titres purement économique qui propose principalement des services tels que la revalorisation d'actifs LSD, le jalonnement des opérations de nœuds et des services AVS. EigenLayer est un protocole de reprise basé sur Ethereum, qui fournit une sécurité comparable à celle d'Ethereum pour l'ensemble de la future économie cryptographique basée sur Ethereum. Il permet aux utilisateurs de remiser des jetons ETH, LSDETH et LP natifs via des contrats intelligents EigenLayer et de recevoir des récompenses de validation. Cela permet à des projets tiers de bénéficier de la sécurité du réseau principal de l'ETH tout en obtenant des récompenses supplémentaires, créant ainsi une situation gagnant-gagnant.

1. Principe

1.1 À partir de la machine virtuelle

Ethereum, conçu en 2013 et lancé en 2015, a introduit la machine virtuelle Ethereum (EVM), révolutionnant ainsi le paysage de la blockchain. Ethereum a été la pionnière du concept de programmabilité, en permettant de créer des applications décentralisées (DApps) dessus sans autorisation. Cette innovation a permis aux développeurs de dApp d'opérer sans avoir besoin de confiance, car la sécurité et l'activité étaient garanties par la blockchain sous-jacente, la confiance étant apportée par la blockchain elle-même.

Cette innovation de découplage a contribué de manière significative au développement de l'économie anonyme, car les innovateurs, sans avoir besoin de réputation ni de confiance, pouvaient voir leurs DApps utilisées par toute personne digne de confiance, tandis que la blockchain sous-jacente vérifiait le code de la DApp. Le flux de valeur donne confiance à la DApp via la blockchain, en facturant des frais en échange. Au fur et à mesure que le développement passe à l'ère de la couche 2, son ampleur s'est considérablement étendue. Les rollups sous-traitent l'exécution à un seul nœud ou à un petit groupe de nœuds, et les contrats EVM peuvent gagner la confiance d'Ethereum grâce à la preuve de calcul d'Ethereum.

Cependant, les services de vérification traditionnels ne disposent clairement pas de mécanisme de confiance. Aucun module qui ne peut être déployé ou testé sur la machine virtuelle Ethereum (EVM) ne peut pas absorber la confiance collective d'Ethereum. Ces modules impliquent la gestion d'entrées extérieures à Ethereum. Leur traitement ne peut donc pas être vérifié dans le cadre des protocoles internes d'Ethereum.

Parmi ces modules, citons les chaînes latérales basées sur de nouveaux protocoles consensuels, des couches de disponibilité des données, de nouvelles machines virtuelles, des réseaux de gestion, des oracles, des ponts inter-chaînes, des schémas de cryptographie à seuil et des environnements d'exécution fiables. Ces modules nécessitent des services de vérification actifs, qui disposent de leur propre sémantique de vérification distribuée pour la vérification. En général, ces services de vérification actifs (AVS) sont soit protégés par leurs propres jetons natifs, soit sont autorisés.

1,2 AVS

EigenLayer relie directement la sécurité et la liquidité d'Ethereum, AVS jouant un rôle crucial dans ce processus. Les AVS (Actively Validated Services) font généralement référence aux services utilisés pour valider l'identité individuelle ou des informations spécifiques. L'AVS peut être appliqué dans de nombreux domaines, tels que la finance, les télécommunications, les services en ligne, etc., afin de garantir l'exactitude, la validité et la légitimité des informations fournies.

L'essence d'EigenLayer est donc de déléguer aux opérateurs de nœuds Ethereum la validation de la sécurité des projets qui nécessitent une sécurité au niveau d'Ethereum à moindre coût, y compris divers intergiciels, couches de disponibilité des données, chaînes latérales, oracles, séquenceurs, etc. Ce processus est connu sous le nom de Restake. Eigenda est un service de disponibilité des données (DA) décentralisé basé sur Ethereum à l'aide de l'EigenLayer Restake, et il s'agira de la première couche de services validés activement (AVS).

1.3 Logique commerciale

La logique métier d'EigenLayer implique de nombreux concepts clés, notamment le middleware, le LSD, l'AVS et la couche DA. Ces concepts sont étroitement liés et constituent la logique commerciale complexe et spécifique d'EigenLayer. Grâce à sa logique métier, en particulier aux fonctions de fonctionnement des nœuds et aux services AVS, EigenLayer étend efficacement la sécurité d'Ethereum à l'ensemble de l'écosystème Ethereum. En fournissant et en jalonnant des actifs Liquid Staking Derivatives (LSD), les utilisateurs offrent une sécurité supplémentaire au réseau Ethereum.

Sur la base du schéma, nous pouvons simplifier la logique commerciale comme suit :

i. Fournisseurs d'actifs LSD : les utilisateurs reprennent des jetons tels que STeth, REth, CBeth sur EigenLayer, fournissant ainsi un service AVS aux opérateurs de nœuds et gagnant ainsi des revenus supplémentaires.

ii. Opérateurs de nœuds : obtenez des actifs en LSD via EigenLayer, qui fournit des services de nœuds pour les projets nécessitant des services AVS, et recevez des récompenses et des frais de nœuds dans le cadre de ces projets.

iii. AVS Demand Side (côté projet) : Les projets achètent des services AVS via EigenLayer, évitant ainsi d'avoir à créer leur propre AVS, réduisant ainsi les coûts.

iv. Côté demande d'eIGenda (cumuls ou chaînes d'applications) : Les cumuls ou les chaînes d'applications peuvent obtenir des services de disponibilité des données via eIGenda.

v. Rôle d'EigenLayer : Le rôle principal d'EigenLayer est de réduire le coût des projets visant à créer des réseaux de confiance indépendants, à élargir les cas d'utilisation de l'ETHLSD, à améliorer l'efficacité du capital et le rendement des actifs en LSD, et simultanément à augmenter la demande d'ETH.

1.4 Relations entre les participants

En même temps, nous pouvons identifier les participants nécessaires comme suit, selon le livre blanc officiel concernant le rôle d'EigenLayer dans le bloc, comme le montre la figure :

Par conséquent, les principales relations entre les participants sont les suivantes :

1. Fournisseur d'actifs en LSD : J'espère obtenir des revenus supplémentaires et je suis prête à fournir des actifs en LSD en gage aux opérateurs de nœuds.
2. Opérateur de nœuds : procurez-vous des actifs en LSD auprès d'EigenLayer, fournissez des services AVS pour le projet et obtenez des récompenses en matière de nœuds et des frais de gestion.
3. AVS demander : Le responsable du projet a besoin des services AVS et les achète via EigenLayer. Il n'est pas nécessaire de créer AVS tout seul.
4. Côté demande d'eIGenda : le rollup ou la chaîne d'applications nécessite un service de disponibilité des données.

2. Inquiétudes concernant le DA de Layer 2

La 11e AMA de l'équipe de recherche de l'Ethereum Foundation s'est concentrée sur les raisons pour lesquelles l'EIP-4844 est nécessaire et sur la manière dont Ethereum va résoudre les problèmes de fragmentation des liquidités et de composabilité sur la couche 2. C'est une préoccupation également soulignée par Vitalik Buterin.

Le plus grand défi auquel Ethereum est confronté est l'absence potentielle de solutions de couche 2. Faut-il choisir Ethereum pour DA, ou faut-il utiliser une autre plateforme ? Ethereum fait face à la concurrence de Celestia, et si d'autres solutions de couche 2 n'utilisent pas Ethereum pour DA, Ethereum risque de « disparaître lentement ». Ethereum doit donc procéder rapidement à la mise à niveau de Cancún afin de réduire les coûts de la couche 2. Vitalik a fait remarquer que la clé du Rollup est une sécurité inconditionnelle : même s'ils sont pris pour cible par tout le monde, les actifs peuvent toujours être retirés. Ce n'est pas réalisable si DA s'appuie sur un système externe (autre qu'Ethereum). Ce point de vue a été contesté par certains, qui soutiennent que Layer 2 n'a pas nécessairement besoin de publier des données DA sur Ethereum pour éviter la « rétention de données » par les séquenceurs, suggérant des alternatives comme Celestia pour les services DA tiers.

Nous pouvons émettre un DA à quatre niveaux importants du système externe de l'ETH grâce au schéma ci-dessous.

L'une des principales caractéristiques de la mise à niveau de Cancún concerne donc l'EIP-4844. Une fois terminé, tous les nœuds Ethereum perdront automatiquement une partie de leurs données historiques, de sorte que les données historiques de la couche 2 datant de plus de 18 jours ne seront plus sauvegardées par l'ensemble du nœud ETH. À ce moment-là, la résistance aux retraits des utilisateurs sera que la censure ne sera plus aussi proche de Trustless qu'aujourd'hui. Auparavant, les utilisateurs pouvaient prouver leur statut d'actif de niveau 2 via Merkle Proof et effectuer des retraits inutiles au niveau 1.

2.1 Disponibilité des données

Examinons d'abord la structure du DA de Celestia. Le Quantum Gravity Bridge est une solution de couche 2 d'Ethereum qui réduit de manière significative le coût du stockage de DA sur la chaîne principale d'Ethereum grâce à la vérification de la disponibilité des données (DA) assurée par Celestia. Le processus inclut la publication par l'opérateur L2 des données de transaction sur la chaîne principale Celestia, les validateurs Celestia signent l'attestation Merkle Root of the DA et l'envoient au DA Bridge Contract sur la chaîne principale Ethereum à des fins de vérification et de stockage. La chaîne Celestia permet de propager les blobs de données de manière cohérente via un réseau P2P et Tendermint, mais les nœuds complets nécessitent des téléchargements et des uploads à haut débit, ce qui se traduit par un débit réel relativement faible. Le Quantum Gravity Bridge de Celestia garantit la disponibilité des données tout en réduisant les coûts grâce à cette méthode.

À l'heure actuelle, EigenLayer est une plateforme fondamentalement engagée dans l'exportation de la sécurité Ethereum (ETH) et qui a apporté des innovations importantes en matière de disponibilité des données (DA). En introduisant une nouvelle structure de données pour l'espace Blob, elle dépasse les limites liées à la dépendance aux données d'appel pour le stockage des données, tout en améliorant la capacité de disponibilité des données du réseau principal Ethereum. Pure Rollup fait référence à la solution qui consiste à placer DA directement sur la chaîne, en payant en permanence 16 gaz par octet, ce qui pourrait représenter 80%-95% des coûts de rollup. Avec l'introduction de Danksharding, le coût de la DA en chaîne sera considérablement réduit. Par rapport à la structure de stockage complète des données d'appel, les blobs sont conçus pour le stockage temporaire par des nœuds partiels, ce qui augmente considérablement la limite de données pour les soumissions de couche 2 au réseau principal, étend son TPS, améliore l'efficacité du stockage des données et réduit les coûts de stockage car il n'est que temporaire. L'amélioration de la capacité DA est due à un mois de stockage temporaire, largement suffisant pour respecter le délai de 7 jours anti-fraude d'Op-Rollup.

Le volume de transactions soumises par Layer2 au réseau principal en une seule fois augmentera de manière significative, et le coût alloué aux utilisateurs individuels diminuera sensiblement. Avant la mise à niveau de Cancún, peu importe à quel point Layer2 vantait son TPS, elle se déroulait principalement dans un environnement de test, et l'expérience directe des utilisateurs en matière d'usure des frais de gaz a fait penser à beaucoup que Layer2 n'était pas à la hauteur de son nom.

2.2 Problèmes de centralisation dans les séquenceurs

La décentralisation des séquenceurs, essentielle à l'orientation du marché, s'est traduite par une décentralisation douce, ou « consensus social », des opérations de séquenceur dans le cadre de solutions de couche 2 puissantes telles que OP Rollup. Metis, qui propose une solution de séquenceur décentralisée pour la couche 2, se classe troisième en TVL parmi les L2. Decentralizing Sequencers porte atteinte à la crédibilité des transactions de couche 2 et à leur sécurité sur le réseau principal.

2.3 L'évolution de Layer2 vers la modularité

À mesure que le marché de la couche 2 se développe, la définition orthodoxe de la couche 2 d'Ethereum risque de s'estomper, permettant à des solutions DA tierces, y compris celle de Celestia, de pénétrer la couche 2 après la mise à niveau de Cancún. Cela inclut des stratégies de séquenceur partagées par OP Stack et des systèmes Prover partagés par ZK Stack, dans le but d'utiliser à la fois leurs propres fonctionnalités de DA et celles de tiers, comme Celestia, ainsi que les capacités DA limitées du réseau principal.

2.4 L'offre DA d'EigenLayer

EigenLayer émerge, proposant une solution DA généralisée similaire à Celestia et Polygon Avail, mais avec une approche différente. Elle restructure la disponibilité des données en introduisant un nouveau modèle et des services AVS, en permettant aux projets d'accéder aux services nécessaires sans créer leur propre AVS, en réduisant les coûts et en proposant une solution plus efficace et évolutive pour l'écosystème Ethereum.

3. Compétition et défis

3.1 Compétition Polygon+Celestia

La concurrence ne vient pas seulement de l'intérieur mais aussi de l'extérieur, Polygon+Celestia commençant à contrebalancer Ethereum. Ces 18 derniers mois, l'explosion de la technologie Rollup a considérablement amélioré l'expérience utilisateur dans le secteur de la DeFi, notamment en accélérant les délais de confirmation et en réduisant les transactions. Le kit de développement personnalisé (CDK) de Polygon permet de développer rapidement des blockchains modulaires. L'approche modulaire du CDK permet aux développeurs de choisir des composants spécifiques pour des cas d'utilisation personnalisés de la blockchain, facilitant ainsi l'interopérabilité entre les différentes blockchains. Les principaux éléments de Polygon CDK incluent les provers ZK, la disponibilité des données, les machines virtuelles (VM) et les séquenceurs, ce qui offre aux développeurs la flexibilité de créer des solutions blockchain en fonction des besoins des projets.

Celestia et Polygon Labs ont annoncé leur collaboration visant à intégrer la couche de disponibilité des données de Celestia à Polygon CDK. Ce partenariat vise à améliorer l'efficacité des transactions Ethereum L2 et à réduire les frais de transaction, améliorant ainsi l'expérience utilisateur des utilisateurs de DeFi. L'intégration à Celestia devrait réduire de manière significative les coûts de transaction d'Ethereum L2, permettant ainsi aux utilisateurs de négocier dans un meilleur environnement d'exécution avec des frais potentiellement inférieurs à 0,01 dollar.

3.2 Ambiguïté avec Cosmos

La fragmentation de la liquidité et de la composabilité entre les rollups (plus généralement entre les L2, y compris les vérifications) pose problème. Chaque rollup, comme Arbitrum ou Optimism, fonctionne en silos : pré-confirmations isolées, séquençage isolé, états isolés et règlements isolés. Cela a érodé la composabilité synchrone universelle des contrats Ethereum, l'un des principaux moteurs des effets de réseau.

EigenLayer a récemment annoncé qu'elle proposerait des chaînes d'applications au sein de l'écosystème Cosmos, permettant ainsi aux futurs projets de réseau de bénéficier à la fois de l'architecture flexible du SDK Cosmos et de la sécurité fournie par Ethereum. La plupart des innovations de Cosmos impliquent l'utilisation de kits de validateurs pour des travaux supplémentaires, mais le maintien d'un quorum de validateurs de sécurité économique est un défi bien connu. EigenLayer y remédie en fournissant une plateforme d'enjeux économiques, permettant à toutes les parties prenantes de contribuer à n'importe quel réseau PoS. En réduisant les coûts et la complexité, EigenLayer ouvre la voie à l'innovation au sein de la gamme Cosmos.

Cosmos se concentre principalement sur l'interopérabilité, en remédiant aux limites d'Ethereum en mettant l'accent sur une approche écosystémique en utilisant le consensus Tendermint et le protocole de communication inter-blockchain (IBC) pour garantir l'interopérabilité entre des blockchains indépendantes. Chaque blockchain parvient à un consensus et exécute des transactions à l'aide de Tendermint. Cette intégration simplifie le processus de développement de la blockchain et offre un environnement cohérent, mais elle peut limiter la flexibilité pour répondre aux divers besoins des applications.

Grâce à l'intégration illustrée par Tendermint (qui peut être compris comme un protocole byzantin), un réseau de blockchains interconnectées fonctionne sous la protection de Cosmos, en mettant l'accent sur la collaboration et l'interaction entre les blockchains. Les innovations spécifiques aux applications de Cosmos complètent donc parfaitement la communauté complexe de jalonnement et la base de capital d'EigenLayer. Cela ouvre la voie à des collaborations très créatives et approfondies visant à étendre les fonctionnalités d'Ethereum et à créer un environnement permettant aux créateurs de Cosmos d'appliquer leurs talents au sein de la plus grande économie de jalonnement programmable en chaîne au monde.

Au départ, Ethereum et Cosmos poursuivaient des objectifs différents, mais leurs développements technologiques convergent. Les deux sont confrontées à des défis techniques communs tels que le MEV, la fragmentation des liquidités et une large décentralisation. Cosmos continue d'évoluer en tant que lien expérimental, tandis qu'Ethereum est validé en tant que couche de règlement composable, notamment depuis l'avènement d'EigenLayer. EigenLayer relève ces défis en fournissant une plateforme d'enjeux économiques qui permet à toutes les parties prenantes de contribuer à n'importe quel réseau PoS, ouvrant ainsi la voie à une innovation expressive au sein de la gamme Cosmos en réduisant les coûts et la complexité.

Le MEV (Maximum Extractable Value) est au cœur du problème d'Ethereum, car il a influencé de manière significative sa feuille de route et la conception de son protocole. Pour atténuer les pressions de centralisation liées au MEV, Ethereum a adopté l'approche de séparation proposer-constructeur (PBS), qui est actuellement externalisée via le protocole MEV-Boost en utilisant un schéma de validation-révélation minimisant la confiance. Ethereum prévoit d'intégrer un design PBS fixe (EPBS) dans la couche de base afin de ne plus dépendre de tiers de confiance et de créer un PBS plus décentralisé.

De même, Cosmos relève le défi du MEV et met en œuvre des solutions EPBS plus avancées. Par exemple, Osmosis expérimente un mécanisme d'arbitrage et de partage des bénéfices, et Skip teste le SDK Block, un outil décentralisé de création de blocs et de conception d'engagement des proposants. L'architecture modulaire de la conception des blockchains, qui sépare des composants tels que le consensus, la disponibilité des données et l'exécution, contraste avec les blockchains intégrées traditionnelles. La modularité permet le développement, l'optimisation et la mise à l'échelle indépendants des composants, offrant ainsi un cadre personnalisable et efficace, particulièrement adapté aux applications nécessitant un débit de transactions élevé.

La
feuille de route Ethereum de Vitalik Buterin en décembre 2021

En connectant Ethereum et Cosmos, EigenLayer introduit une vague d'innovation. La communauté Cosmos peut tirer parti de la sécurité et de la liquidité décentralisées d'Ethereum, tandis qu'Ethereum peut s'inspirer des innovations expérimentales de Cosmos. Cette fusion ouvre de nouvelles possibilités aux deux écosystèmes. Le MEV représente un problème important à la fois pour Ethereum et Cosmos, et l'interopérabilité reste une priorité, en particulier compte tenu de la nature modulaire de Cosmos. Au fur et à mesure que leurs designs convergent, ils commencent à apprendre les uns des autres en adoptant certains éléments de design des autres.

EigenLayer réduit les obstacles qui empêchent Ethereum de tirer parti des innovations de Cosmos, notamment en fournissant une plateforme d'enjeux économiques qui permet aux L2 d'utiliser un pool de validateurs pour des travaux supplémentaires. Cela ouvre la voie à davantage d'innovation et de collaboration entre les deux écosystèmes. L'intégration des technologies d'Ethereum et de Cosmos offre un potentiel illimité de relation symbiotique. Cette intégration favorise non seulement le développement d'Ethereum et de Cosmos, mais promet également de créer des écosystèmes plus créatifs et plus résilients.

3.4 Compétition basée sur la plateforme LSDFi

Les concurrents et partenaires tels que Restake sont basés sur EigenLayer et proposent des solutions modulaires de jalonnement de liquidités. Gérés par des organisations autonomes décentralisées (DAO), ils se concentrent sur des stratégies génératrices de rendement, permettant aux utilisateurs de gagner des récompenses en Ethereum et EigenLayer grâce au staking sans bloquer leurs actifs ni avoir à gérer une infrastructure complexe.

L'introduction des jetons RSTeth facilite le réinvestissement des liquidités au sein d'EigenLayer pour les LST tels que STeth, offrant un accès fluide aux récompenses de staking d'Ethereum et d'EigenLayer, estimées entre 3%-5% et plus de 10 %.

Leur jeton RSTK, d'un approvisionnement total de 100 millions, est utilisé à des fins d'utilité et de gouvernance au sein de l'écosystème, en corrélation directe avec le succès et les revenus d'EigenLayer, qui reflètent la croissance de la plateforme. Des frais fixes de 10 % sont facturés, dont 5 % vont aux stakers et 5 % à la trésorerie de la plateforme. Restake se concentre sur la décentralisation des transactions en cryptomonnaies et la gouvernance communautaire, en proposant des rendements significatifs grâce à son mécanisme Stake & Yield et en matière de gouvernance par le biais du vote communautaire, en mettant l'accent sur la sécurité et la durabilité pour un écosystème commercial fiable.

Prisma Finance

Ce projet se concentre sur les dérivés du staking de liquidité d'Ethereum (LSD). Les utilisateurs peuvent utiliser différents LSD (WSTeth, ReTH, CBeth, SFrxETH) comme garantie complète pour frapper la pièce stable kUSD. Les garanties en LSD : WSteth, eTH, CBeth et SFrxETH peuvent être utilisées pour émettre des kUSD et obtenir des retours de LSD. Les dépôts dans le pool de stabilité offrent un TAEG plus élevé. Maintien des récompenses d'endettement en dollars américains, des récompenses PRISMA hebdomadaires supplémentaires. Le mkUSD est un actif relativement stable qui fournit des revenus supplémentaires aux utilisateurs.

PRISMA (avec un approvisionnement total de 300 millions de dollars) ; les moyens de gagner du PRISMA incluent le dépôt dans des pools, la création de MkUSD, le maintien de la dette en MkUSD et le jalonnement de jetons Curve/Convex LP. Le verrouillage de PRISMA entraîne des frais de protocole et augmente le pouvoir de vote, avec une période de blocage maximale de 52 semaines.

Lybra.finance

Lybra est une plateforme LSDFi qui vise à stabiliser le marché des cryptomonnaies grâce à des dérivés de liquidité (LSD). Le projet propose un stablecoin unique, l'eUSD, adossé à des actifs en ETH, qui suscite un intérêt stable pour ses détenteurs. Grâce aux revenus du LSD, les consommateurs perçoivent un revenu stable grâce à l'eUSD. De plus, PeuSD, la version omnicaine d'eUSD, a été introduite, élargissant ainsi le choix de jetons de staking de liquidité. ReTH et WBETH servent de garantie à l'eUSD et à la PeUSD, ce qui leur confère de la flexibilité.

Le LBR (avec un approvisionnement total de 100 millions) est un jeton ERC-20 basé sur les réseaux Arbitrum et Ethereum. Les utilisations du jeton incluent la gouvernance, l'amélioration des rendements et les incitations à l'écosystème. L'eSLBR est un LBR séquestré de même valeur, limité par l'offre totale de LBR et non négociable. Cependant, il accorde le droit de vote et une part des bénéfices du protocole. Les détenteurs de l'eSLBR participent activement à l'orientation et au développement du protocole Lybra. Les détenteurs d'eSLBR perçoivent 100 % des revenus du protocole, ce qui augmente leurs revenus potentiels. Par rapport aux deux premiers projets, Lybra se distingue par ses capacités inter-chaînes, qui lui permettent d'accéder à un marché plus large.

4. Développement et perspectives

Comme indiqué précédemment dans la section DA, la demande de mise à niveau à Cancún et l'ouverture de l'OP Stack ont stimulé le développement rapide de petites et moyennes applications et de chaînes d'applications, augmentant ainsi la demande d'AVS à faible coût. La tendance à la modularisation a stimulé la demande pour une couche DA abordable, et l'expansion d'Eigenda a augmenté la demande d'EigenLayer. Du côté de l'offre, l'augmentation du taux de staking d'Ethereum et du nombre d'utilisateurs de staking ont fourni une abondance d'actifs et de détenteurs de LSD. Ces détenteurs sont prêts à améliorer l'efficacité du capital et les rendements de leurs actifs en LSD.

4.1 Progression du produit

En ce qui concerne la progression du produit, la page produit d'EigenLayer laisse à désirer et n'est pas aussi conviviale et flexible qu'on pourrait l'espérer. Du point de vue des utilisateurs, les utilisateurs ne peuvent pas obtenir de revenus de jalonnement substantiels à court terme, et le manque de clarté des récompenses liées au jalonnement pourrait affecter l'augmentation ultérieure du nombre d'utilisateurs.

EigenLayer a créé un marché ouvert où les validateurs peuvent choisir de rejoindre chaque module et décider quels modules méritent d'être dotés d'une sécurité collective supplémentaire. Cela fournit une structure de marché libre, permettant aux nouveaux modules de blockchain d'utiliser les différences de ressources entre les validateurs. Actuellement, la page promotionnelle du produit pour le marché libre n'a pas été développée ; la promotion se fait principalement par le biais des opérations de projet. En participant à certaines activités, vous pouvez découvrir qu'en intégrant la fonction Restake, les utilisateurs peuvent réutiliser des jetons tels que STeth, ReTH et CBeth pour participer à l'écosystème EigenLayer.

4.2 Modèle économique

Deux événements de dépôt d'actifs au LSD ont attiré des utilisateurs, atteignant rapidement la limite de dépôt et manifestant de l'intérêt pour d'éventuelles récompenses par largage. EigenLayer a accumulé environ 150 000 ETH de staking, et la TVL totale peut être consultée sur le site officiel.

État du staking du site officiel d'EigenLayer au 27 janvier 2024 (5 h, UTC)

EigenLayer perçoit principalement une commission sur les frais de sécurité des utilisateurs du service AVS, 90 % allant aux déposants de LSD, 5 % aux opérateurs de nœuds et EigenLayer prélevant une commission de 5 %.

4.3 Développement futur

La valeur des ETH mis en jeu sur Ethereum est d'environ 42 milliards de dollars, le capital de l'ensemble de la chaîne étant compris entre 300 et 400 milliards de dollars. La taille du projet géré par EigenLayer devrait se situer entre 10 et 100 milliards de dollars à court terme. Tous les projets qui nécessitent le jalonnement de jetons, qui permettent de maintenir le consensus du réseau grâce à des mécanismes de jeu et qui défendent la décentralisation sont des utilisateurs potentiels. L'évaluation d'EigenLayer par le marché est assez élevée. Si l'on prend le PS 25x actuel de Lido comme point d'ancrage, les nouveaux récits peuvent bénéficier d'une prime plus élevée, évaluée entre 20 et 40 fois. Nous pouvons estimer de manière prudente que la valorisation d'EigenLayer est également celle d'un projet d'une valeur de 10 à 20 milliards de dollars à l'avenir.

EigenLayer a réalisé trois cycles de financement, pour un total de plus de 64 millions de dollars. Le dernier financement de série A, mené par Blockchain Capital, avec la participation de Coinbase Ventures, Polychain Capital, IOSG Ventures, etc., était évalué à 500 millions de dollars. L'estimation de la taille du marché est difficile à déterminer, mais avec optimisme, elle pourrait atteindre des dizaines de milliards de dollars d'ici 3 ans. Si le marché devrait croître à un taux de croissance annuel composé de 37 %, le chiffre d'affaires pourrait dépasser les 25 milliards de dollars d'ici 2030.

5. Risques et défis

EigenLayer fait face à des défis tels que la complexité technique et l'incertitude en matière d'adoption sur le marché. Malgré sa position incontestée actuelle sur le marché des AVS, il ne faut pas négliger la concurrence potentielle et les risques supplémentaires liés à sa couche intergicielle.

Réorganiser le problème de sécurité collective :

L'AVS actuel a du mal à redéfinir la sécurité collective. EigenLayer a mis en place un nouveau mécanisme en permettant aux validateurs d'obtenir de la sécurité grâce à des jetons remisés au lieu des leurs, ce qui leur permet de gagner des revenus supplémentaires en fournissant des services de sécurité et de vérification.

Problème lié au mécanisme d'open market :

EigenLayer a introduit un mécanisme d'open market, permettant aux validateurs de choisir s'ils souhaitent rejoindre chaque module et de décider quels modules méritent d'être dotés d'une sécurité collective supplémentaire. Cette gouvernance dynamique sélective fournit une structure de marché libre pour le lancement de nouvelles fonctions auxiliaires.

Lancement d'un nouveau numéro d'AVS :

Les innovateurs doivent créer un nouveau réseau de confiance pour garantir la sécurité lors du lancement d'un nouvel AVS, ce qui peut être une tâche difficile.

Problème de dispersion des valeurs :

Au fur et à mesure que chaque AVS développe son propre pool de confiance, les utilisateurs doivent payer pour ces pools, ce qui entraîne une dispersion de la valeur.

Question de la charge d'investissement :

Les validateurs qui protègent les nouveaux AVS doivent prendre en charge les coûts d'investissement, y compris les coûts d'opportunité et les risques liés aux prix. AVS doit proposer des rendements de mise suffisamment élevés pour couvrir ces coûts, ce qui représente un défi pour de nombreux AVS.

Problème de diminution du modèle de confiance des DApps :

L'écosystème AVS actuel a entraîné une baisse du modèle de confiance pour les dApps, car les applications qui dépendent de modules spécifiques peuvent devenir la cible d'attaques. Cependant, les problèmes de sécurité liés au mécanisme Restaking peuvent avoir un impact sur le règlement d'AVS dans une certaine mesure.

Risque collatéral lié au LSD :

Les parties au projet qui utilisent du LSD (Liquid Staking Derivatives) comme garantie doivent prendre en compte les risques de crédit et de sécurité liés à la plateforme LSD elle-même, afin d'y ajouter une couche de risque supplémentaire.

Malgré les avantages du protocole de restaking innovant d'EigenLayer, les risques ci-dessus doivent être pris en compte. De plus, le modèle de gouvernance centralisée d'EigenLayer peut compliquer la gouvernance et ralentir les processus décisionnels, ce qui peut avoir un impact négatif sur la gouvernance.

Résumé

Le concept d'EigenLayer qui consiste à dériver la sécurité des ETH met l'accent sur l'interconnexion de l'écosystème de la blockchain. Cette interopérabilité permet de créer un réseau blockchain plus solide et plus sécurisé, jetant ainsi des bases solides pour le développement futur. Il fournit une couche sécurisée et fiable, prend en charge divers modules tels que les protocoles de consensus, les couches de disponibilité des données, etc., et a réalisé trois cycles de financement, pour atteindre une valorisation de 500 millions de dollars. En tant que protocole innovant, il présente d'importantes opportunités de développement futur.

La participation précoce à ce projet a fait l'objet de nombreuses discussions dans les médias, les plateformes sociales et par les principaux leaders d'opinion, ce qui ne sera pas détaillé ici. BiB Exchange pense qu'EigenLayer n'est pas simplement une plateforme indépendante, mais qu'elle fait partie de l'ensemble du réseau Ethereum, capable de concurrencer Celestia et Polygon et d'interagir avec Cosmos. Malgré les critiques et le scepticisme, cet article a développé les principes pertinents, dans le but d'encourager les lecteurs à porter leur jugement et à accorder plus d'attention à l'écosystème du restaking.

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