Se reactiva la narrativa del token de restablecimiento de liquidez (LRT): encontrar oportunidades de proyectos de alto potencial entre las muñecas Matryoshka de liquidez infinita

Los criptomercados experimentaron una caída repentina esta semana en vísperas de los resultados del ETF al contado de Bitcoin.

Después del pánico, los tokens ecológicos de Ethereum, como LDO y ARB, se recuperaron rápidamente, y algunos Ethereum L2 con menor capitalización de mercado, como Metis, incluso alcanzaron puntos más altos, lo que demuestra desde otra perspectiva que los fondos de mercado son optimistas sobre el ecosistema de Ethereum.

Sin embargo, las L2 han promovido colectivamente y la mayoría de los proyectos de participación de liquidez solo tienen rendimientos Beta. ¿Qué otras narrativas se pueden presentar en torno al ecosistema Ethereum?

No olvide otro catalizador ambicioso pero que aún no se ha realizado por completo : Re-stake y EigenLayer.

El re-stake derivado del stake de liquidez ha evolucionado gradualmente hasta convertirse en una versión matryoshka de los tokens de re-stake de liquidez (LST): tokens de re-stake de liquidez (LRT) en la búsqueda eterna de eficiencia y rentabilidad por parte del capital.

Fuera de CEX, algunos tokens relacionados con el concepto LRT han experimentado buenas ganancias recientemente.

¿Te suena familiar, pero no entiendes la lógica?

En este número, lo ayudaremos a comprender rápidamente la lógica del re-stake y LRT, y a profundizar en proyectos con menor capitalización de mercado o aquellos que aún no han lanzado tokens.

Revisión de las muñecas matryoshka de replanteo y liquidez.

Volver a apostar no es un concepto nuevo.

Ya en junio del año pasado, EigenLayer introdujo el concepto de "volver a apostar" en Ethereum. Permite a los usuarios volver a apostar Ethereum o tokens de liquidez apostados (LST) ya apostados para proporcionar seguridad adicional para varios servicios descentralizados en Ethereum y ganar recompensas adicionales para ellos mismos.

No repetiré los principios técnicos de EigenLayer y asumiré que todos los lectores tienen cierta comprensión al respecto.

Por el contrario, si no le preocupan los detalles técnicos de EigenLayer, en realidad es más fácil entender la lógica de apostar y volver a apostar liquidez:

En lenguaje sencillo:

• Para Ethereum, las apuestas garantizan la seguridad, y las apuestas adicionales proporcionan aún más seguridad;

• Para los inversores, apostar busca rentabilidad y apostar adicionalmente busca aún más rentabilidad.

Entonces, desde una perspectiva de inversión, ¿cómo se implementa actualmente este método de búsqueda de rentabilidad? El siguiente diagrama proporciona una comprensión minimalista:

1. Tengo ETH y apuesto ETH a un proveedor de servicios de LSD, como Lido;

2. Obtengo LST (token de participación de liquidez), como stETH;

3. Vuelvo a apostar stETH en EigenLayer;

4. Gano con los pasos 1 y 3.

Obviamente, antes de la aparición de EigenLayer, el LST que tengo en la mano solo podía obtener un tipo de ingreso; Después de tener EigenLayer, obtuve una capa adicional de ingresos y, en teoría, no hay pérdida.

Pero en el proceso maduro de re-apuesta mencionado anteriormente, hay una cuestión clave: la liquidez está atrapada.

Su LST se vuelve a comprometer en EigenLayer y usted pierde la oportunidad de invertir su LST en otro lugar para generar ingresos.

Como capa de re-stake, EigenLayer le devolverá ingresos debido a su inversión apostada, pero no le brindará la misma liquidez que cuando mantiene la moneda.

En el entorno de eficiencia de capital del mercado de criptomonedas, la liquidez nunca duerme. La orientación especulativa en realidad no acepta que la liquidez del token esté completamente bloqueada en un lugar y no pueda expandirse.

Por lo tanto, la lógica actual de encontrar rentabilidad mediante el “apostar y volver a apostar” no es perfecta.

Para aumentar la liquidez y las oportunidades de los tokens, se introdujo el concepto de LRT (Liquidity Re-Stake Tokens). De hecho, el principio detrás de LRT es bastante fácil de entender y se puede explicar mediante una simple analogía:

Certificados de Garantía.

Si tengo ETH, puedo intercambiar LST (stETH) mediante apuestas de liquidez. En este momento, este stETH es en realidad un certificado hipotecario, que se utiliza para demostrar que "aposté ETH", pero el activo original que tengo en la mano es solo el propio ETH.

De manera similar, si tengo LST, puedo cambiarlo por un nuevo certificado de garantía mediante una nueva apuesta, para demostrar que "de hecho volví a apostar stETH", pero el activo original que tengo a mano sigue siendo solo ETH.

Básicamente, este nuevo certificado de garantía se llama LRT, que significa Liquidity Re-stake Token. Puede utilizar este nuevo certificado para realizar diversas operaciones financieras, como garantías y préstamos, para abordar el problema de la liquidez bloqueada al volver a apostar.

Si aún no puedes entender el principio, imagina una muñeca matrioska con tres capas de muñecas.

Puede usar ETH para comprar LST y puede usar LST para comprar LRT. Cuando tengas tres capas de muñecas matryoshka en tu mano, puedes usar estas tres muñecas para hacer diferentes cosas (apostar, volver a apostar, otros métodos para ganar intereses). Por cada capa de muñecas matrioskas, tienes una capa más para usar para obtener liquidez (para ganar).

Por lo tanto, cuando Ethereum reciba una atención renovada, puede evolucionar una nueva narrativa para LRT para abordar el problema de la eficiencia del capital en el re-stake de EigenLayer.

¿A qué proyectos relacionados vale la pena prestar atención?

Actualmente, los proyectos relacionados con LRT que apuntan a resolver problemas de eficiencia de capital han comenzado a ganar atención, y algunos de ellos han logrado un desempeño de precios muy impresionante.

Sin embargo, desde una perspectiva de investigación de inversiones, no preferimos presentar proyectos que ya estén totalmente descontados, como SSV. Por lo tanto, los proyectos que estamos más inclinados a explorar a continuación se dividen en las dos categorías siguientes:

• Hay baja capitalización de mercado y con token liberado \

• Sin fichas

Proyectos de baja capitalización de mercado con tokens

Red SSV ($SSV): Reempleación fluida de proyectos de participación de liquidez

Anteriormente, el proyecto de participación de liquidez podía involucrarse en negocios de participación, y si puede participar en negocios de repartición, puede considerarse como una transición perfecta hacia un campo especializado.

Esta lógica es evidente en SSV.

El 4 de enero, SSV anunció en Twitter que estaba ingresando al negocio de re-stake, permitiendo que las responsabilidades de los validadores de EigenLayer se distribuyeran a SSV, aprovechando las características distribuidas y sin custodia de SSV para mejorar el rendimiento y la seguridad de sus validadores. Este proceso no solo aumenta la elasticidad y distribución de las operaciones del validador, sino que también mejora la tolerancia a fallas y el rendimiento, lo que en última instancia genera más ingresos y mayor seguridad para los usuarios.

Al mismo tiempo, los usuarios también pueden obtener recompensas adicionales además del ETH apostado.

Vale la pena mencionar que los nodos de replanteo de SSV están muy distribuidos y actualmente se pueden combinar con los 4 nodos de ANKR/Forbole/Dragon Stake/Shard Labs para brindar servicios de replanteo.

Sin embargo, el token SSV no ha mostrado un crecimiento significativo durante la última semana. Teniendo en cuenta su conocida presencia en el espacio de las apuestas de liquidez y su especialización en servicios de reapuesta, un valor de mercado de alrededor de 300 millones no es particularmente alto. Todavía podemos esperar resultados en la narrativa de volver a apostar en el futuro.

Restake Finance ($RSTK): el primer protocolo modular de re-apuesta de liquidez en EigenLayer

Como puede ver por el nombre del proyecto, Restake Finance se centra en negocios relacionados con la reactivación de EigenLayer.

Sobre la base de la comprensión de la lógica operativa LRT anterior, el negocio de Retake Finance se vuelve muy fácil de entender:

• Los usuarios depositan el LST generado por la participación de liquidez en Retake Finance;

• El proyecto ayuda a los usuarios a depositar LST en EigenLayer y les permite generar ETH replanteado (rstETH) como un certificado de replanteo;

• Los usuarios toman rstETH para obtener ingresos en varios DeFis y también recibirán puntos otorgados por EigenLayer (teniendo en cuenta que EigenLayer aún no ha emitido monedas).

Fuente de la imagen: usuario de Twitter @jinglingcookies

Al mismo tiempo, el token nativo del proyecto se llama RSTK y está construido sobre la cadena de bloques Ethereum. En resumen, cumple los propósitos de gobernar, apostar y generar ingresos.

Gobernancia:

• Los titulares de $RSTK pueden participar en el proceso de selección de operadores de nodos y AVS, lo que equivale a participar en la seguridad de los componentes relacionados con Ethereum;

Aumentar los ingresos:

• Se puede apostar $RSTK para aumentar el rendimiento generado por EigenLayer. El 5% de las recompensas acumuladas por apostar EigenLayer en la plataforma Restake Finance se distribuirá a los apostadores y, al mismo tiempo, se obtendrá una parte de los ingresos del protocolo.
• Apostar $RSTK dará como resultado la recepción de tokens $sRSTK, que se utilizan para rastrear los derechos de gobernanza y reparto de ingresos del usuario. Estos tokens no se pueden comercializar ni transferir. Si los usuarios desean canjear su $RSTK, existe un período de desbloqueo de 45 días.
• Como proxy exitoso para EigenLayer: $RSTK está diseñado para ser un proxy exitoso para EigenLayer. A medida que se unen más AVS, EigenLayer logra una adopción más amplia, mayores rendimientos y más ingresos por protocolo, lo que aumentará el valor de $RSTK.

Fuente de la imagen: usuario de Twitter @jinglingcookies

En general, el diseño de la funcionalidad del token no tiene mucha novedad, sino que sigue el enfoque clásico de generar ganancias adicionales mediante apuestas.

Sin embargo, en términos de rendimiento del token, RSTK ha experimentado recientemente un momento destacado.

Desde la apertura de las operaciones el 20 de diciembre, RSTK ha aumentado casi 20 veces al cierre de esta edición. Sin embargo, su valor de mercado es de sólo 38 millones de dólares. Según la observación del autor, el dinero inteligente ha estado comprando cantidades variables de RSTK todos los días durante la semana pasada.

Entonces, ¿está subestimado el RSTK?

Teniendo en cuenta que SSV Network también ha comenzado a participar en negocios relacionados con la re-participación, su valor de mercado actual es de 330 millones de dólares estadounidenses. Si el negocio de volver a apostar se convierte en una opción principal para el proyecto maduro de participación de liquidez "Seamless Reemployment", probablemente significa que RSTK todavía tiene aproximadamente 10 veces el espacio de valor de mercado de los proyectos maduros. Sin embargo, si se compara directamente con LDO, el espacio es aún mayor. Pero considerando la posición de liderazgo de LDO y la importante ventaja de centrarse en el negocio principal de LSD, tal comparación no es práctica.

Por lo tanto, el autor cree que, a largo plazo, no habrá muchos proyectos nuevos con tokens que puedan apostarse en la narrativa LRT actual. La reutilización fluida del proyecto LSD puede considerarse como máximo un ingreso Beta, y proyectos como RSTK se han vuelto a apostar desde el principio. Al contrario, merece más atención.

Sin embargo, en el corto plazo, debido a la incertidumbre de los ETF de Bitcoin, aumenta la posibilidad de cambios extremos en el mercado. Desde una perspectiva de investigación de inversiones, sería una mejor opción esperar hasta que caiga la piedra para encontrar un punto de entrada estable.

Stader Labs X KelpDAO ($SD): apoya a nuevas organizaciones para volver a apostar

Stader Labs no es un recién llegado. Ya ha dejado su huella en la narrativa de la apuesta por la liquidez que trajo la mejora de Shanghai el año pasado. Sin embargo, la característica distintiva de Stader es su soporte para apuestas multicadena. Desde su sitio web oficial, se puede ver que no solo admite Ethereum, sino también varias apuestas L1 y L2.

Y este todoterreno puede iniciar el negocio de replanteo de LRT sin problemas.

Stader también apoya una organización llamada Kelp DAO, que se centra en la recuperación de liquidez. El modelo de negocio también es similar al de Retake Finance:

Deposite stETH y otros LST en el protocolo Kelp, que se pueden intercambiar por tokens rsETH, y luego use rsETH para realizar más operaciones para obtener ganancias. Al mismo tiempo, debido al vínculo con EigenLayer, significa que los usuarios no solo pueden obtener puntos EigenLayer apostando nuevamente, sino que también pueden retirar liquidez y usar LRT para ganar intereses, mientras disfrutan de los ingresos por intereses de LST.

En términos de tokens, dado que Kelp DAO actualmente no tiene tokens, el token SD de Stader Labs, que está asociado con un nombre público, puede convertirse en un objetivo de atención.

SD ha experimentado un aumento de alrededor del 20% la semana pasada y su valor de mercado es cercano al de RSTK, ambos en el rango de alrededor de 35 millones.

Sin embargo, a diferencia de RSTK, SD es una moneda antigua sobre la que se especula recientemente y marcará el comienzo de un nuevo rendimiento después de obtener la narrativa de re-apuesta; Al mismo tiempo, considerando que Kelp DAO está haciendo negocios directos nuevamente, pero no ha emitido monedas, también podemos esperar que los tokens SD compitan con RSTK en el futuro. Los efectos de vinculación de la emisión de moneda de Kelp, como lanzamientos aéreos, etc.

Prisma ($PRISMA): No solo sobre LRT, una alternativa al LSDFi

Los dos proyectos mencionados anteriormente se centran en liberar liquidez en torno a EigenLayer. Sin embargo, en realidad existen otras formas de desbloquear la liquidez de los tokens.

En el mercado, todavía existe otro enfoque que no está directamente vinculado a EigenLayer, sino que genera ingresos liberando liquidez a través de sus propios recursos. Un proyecto representativo de esto es Prisma.

Estrictamente hablando, este proyecto no es LRT, sino más bien LSDFi.

Prisma salió a la luz pública hace seis meses, y en ese momento, los puntos que llamaron la atención fueron su lujosa cartera de inversiones y patrocinios:

El proyecto recibió el respaldo conjunto de fundadores de múltiples proyectos como Curve Finance, Convex Finance, Swell Network y CoingeckoFinance, así como la participación de equipos de proyectos conocidos, incluidos Frax Finance, Conic Finance, Tetranode, OK Venture, Llama Airforce, GBV. , Agnostic Fund, Ankr Founders, MCEG y Eric Chen.

Aunque no se reveló el monto de la financiación, se puede decir que básicamente cubrieron los principales proyectos de DeFi.

La forma en que Prisma libera liquidez de LST es:

• Deposite LST en el protocolo Prisma

• La moneda estable de Mint llamada mkUSD

• A través de mkUSD, los usuarios pueden generar ingresos participando en actividades como apuestas, minería y préstamos en diferentes protocolos DeFi, desbloqueando así la liquidez de LST.

En términos de tokens, PRISMA ha experimentado altibajos en el último mes, con una amplitud de más de 1x entre máximos y mínimos. El precio es muy inestable, pero también ha experimentado buenas ganancias la semana pasada.

Por el contrario, el token tiene un valor de mercado de sólo unos 17 millones y es extremadamente susceptible a un rápido aumento o caída debido a las noticias.

Teniendo en cuenta la lujosa lista de patrocinios, ¿por qué el valor de mercado actual del proyecto es tan bajo? La narrativa de LSDFi tiene cierto atractivo, pero esto no significa necesariamente que el proyecto esté infravalorado. En lugar de ello, debemos considerar los siguientes puntos:

• El valor de mercado circulante de PRISMA no tiene en cuenta los tokens bloqueados, y hay aproximadamente 22 millones de PRISMA en el proyecto que no se han calculado;

• Los tokens bloqueados pueden retirarse y venderse en el mercado en cualquier momento, lo que también puede tener un impacto en los precios;

• Según usuario de Twitter @lurkaroundfind, Justin Sun posee entre 1/3 y 1/2 del total de PRISMA TVL, lo que también es un factor inestable.

peroInestable + pequeña capitalización de mercado significa ciertas oportunidades de manipulación.

En general, PRISMA tiene un valor de mercado pequeño, pero cuenta con el respaldo de líneas de lujo y llega a la narrativa de LSDFi. No hay un costo de migración significativo al transferirlo a LRT en el futuro, y no se descarta que pueda haber posibilidades de utilizar la narrativa para crear problemas.

Se sugiere asignar una pequeña posición a PRISMA con el fin de obtener beneficios de las olas de Pump & Dump a corto plazo.

Picca Network ($PICA): canje de liquidez rumbo a Solana

Si cree que la narrativa de re-apuesta de liquidez que rodea a Ethereum está saturada, un plan B viable es encontrar objetivos para la misma narrativa en el popular ecosistema de Solana.

Los objetivos que cumplen con este criterio de búsqueda actualmente incluyen Picasso Network.

El proyecto en sí está diseñado para admitir múltiples L1, principalmente facilitando la comunicación blockchain entre ecosistemas (IBC) entre ecosistemas como Polkadot, Kusama y Cosmos y, por extensión, a otras redes como Ethereum y Solana.

Sin embargo, el proyecto actualmente apunta a la brecha en la vía de re-apuesta de liquidez en el ecosistema de Solana, tratando de permitir que el ecosistema de Solana logre la re-apuesta a través de las capacidades de IBC.

En términos de implementación específica, Picasso está lanzando un plan de recuperación de la bóveda. Excluyendo los detalles técnicos, se puede entender aproximadamente a Picasso como una EigenLayer en Solana. La forma en que se implementa es aproximadamente la siguiente:

• Proporciona un validador para Solana a través de la conexión Solana<>IBC de Picasso;

• Los usuarios pueden volver a apostar tokens LST como mSOL/jSOL/Orca LP/bSOL en proyectos de participación de liquidez de Solana (como Marinade/Jito/Orca/Blaze) para el validador;

• Obtenga beneficios de volver a apostar mientras protege la seguridad de la red.

Un posible punto de oportunidad es que la tasa de participación de liquidez de Solana es inferior a la de ETH, y los datos muestran que alrededor del 8% de SOL todavía no está apostado. Esto es beneficioso tanto para la apuesta de liquidez como para la nueva apuesta de liquidez.

Teniendo en cuenta el aumento general anterior en los proyectos de participación de liquidez en Solana, si surge la narrativa de volver a apostar en Ethereum, los fondos de mercado también pueden desbordarse una vez más hacia la misma narrativa en Solana.

En términos de tokens, Picasso ha experimentado un aumento de casi el doble en la última semana, con su capitalización de mercado alcanzando alrededor de 100 millones de dólares. En comparación con los proyectos de renovación de liquidez en Ethereum antes mencionados, el valor de mercado es relativamente alto. Sin embargo, teniendo en cuenta sus características de IBC, su negocio principal no es solo la reapropiación de liquidez, por lo que su valor de mercado no se puede comparar completamente con proyectos similares en Ethereum.

Teniendo en cuenta que el ecosistema de Solana no ha mostrado un rendimiento impresionante en la última semana en comparación con los proyectos relacionados con Ethereum, Picasso puede considerarse como una alternativa en la cartera de inversiones y se puede observar cómo los fondos fluyen hacia Solana antes de tomar cualquier acción adicional.

Proyectos potenciales sin tokens

Además de los proyectos mencionados anteriormente, también hay algunos proyectos en la vía LRT que actualmente no tienen tokens, pero también están haciendo movimientos frecuentes para volver a apostar.

DDebido a limitaciones de espacio, aquí hay una lista y una descripción simples. Los lectores interesados pueden consultar las redes sociales y el sitio web oficial del proyecto para obtener más información.

Puffer Finance: reducción de los umbrales del validador mediante el re-stake nativo

EigenLayer ha propuesto un requisito de umbral de 32 ETH para el re-stake general de Ethereum en los nodos para poder ejecutar AVS.

La función de re-stakeing de Puffer reduce este umbral por debajo de 2 ETH en un intento de atraer nodos pequeños.

Swell: apueste liquidez y vuelva a apostar para ganar puntos

Swell anteriormente hizo apuestas de liquidez en Ethereum y recientemente anunció una función de reapuesta que permite depositar e intercambiar ETH por rswETH.

Teniendo en cuenta que Swell aún no se ha lanzado, anteriormente el LSD se podía canjear por puntos. Ahora, participar en el re-stake también brinda la oportunidad de aumentar los puntos.

Ether.fi: Proporcionar una experiencia perfecta para volver a apostar

El proyecto es funcionalmente similar a Swell y Puffer, y el TVL total actualmente apostado ha alcanzado unos 120 millones de dólares estadounidenses.

Además de lo anterior, todavía hay algunos proyectos que no han sido listados por limitaciones de espacio. Sin embargo, si LRT se vuelve lo suficientemente popular, creo que estos proyectos que aún no han lanzado sus tokens se comercializarán activamente y atraerán usuarios para volver a apostar. Es sólo cuestión de tiempo antes de que la comunidad los descubra.

Resumir

Finalmente, durante el proceso de investigación del proyecto, también pensé: ¿se considera una mejora volver a apostar liquidez?

Desde la perspectiva de Ethereum, garantiza aún más la seguridad de diferentes proyectos a través de EigenLayer.

Sin embargo, desde un punto de vista práctico, se parece más a un apalancamiento especulativo para crear liquidez. El concepto de apalancamiento se refiere al hecho de que solo hay un activo subyacente, pero al asignar tokens y bloquear los derechos, se pueden crear múltiples certificados derivados (colaterales) mediante el apalancamiento continuo del ETH original.

En el mejor de los casos, estos certificados de derivados han revitalizado enormemente la liquidez durante la situación de viento de cola y son más propicios para la especulación del mercado.

Pero en el peor de los casos, los distintos protocolos que emiten derivados están conectados entre sí debido a la liquidez. Mantener A puede prestar a B, y prestar B puede revitalizar a C. Una vez que hay un problema con el protocolo A en sí (ataque de piratas informáticos o maldad autoinfligida) y la escala es grande, los riesgos se encadenarán.

La muñeca matrioska sube la palanca cuando sopla el viento, pero cuando sopla el viento todo se dispersa.

Ethereum ha creado un espacio abierto y EigenLayer es como construir una pista dentro de ese espacio. Para los buscadores de liquidez que están ávidos de ganancias y dispuestos a asumir riesgos, brindarles una razón para utilizar la pista es el escenario ideal.

La liquidez nunca duerme, y complacer la liquidez es el tema narrativo eterno en el mercado de las criptomonedas.

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