Flatcoins: monedas estables ajustadas a la inflación

Introducción: ¿Qué es una Flatcoin?

Las monedas planas son un concepto emergente de economía simbólica en el que el token de interés, como reserva de valor, ajustaría su valoración a lo largo del tiempo para seguir los cambios en la inflación. El objetivo declarado sería conservar el poder adquisitivo de sus poseedores de tokens y/o de un grupo de interés específico (como los usuarios de la plataforma).

Un ejemplo simple de Flatcoin sería el ficticio "i-DAI": un DAI con inflación corregida. El i-DAI tendría su vinculación vinculada a un tiempo de referencia y su precio se ajustaría en tiempo real en respuesta a los cambios en la inflación, de modo que se conserve el poder adquisitivo de los titulares de i-DAI. La siguiente tabla demuestra este comportamiento estilizado. Como veremos a lo largo de este artículo, aunque i-DAI es una ficción en este momento, puede convertirse en realidad mediante el uso de una moneda estable basada en controlador (CBS), que ya existe en producción a través de ejemplos. como la RAI.

Una tabla que demuestra la diferencia de valoración entre DAI e i-DAI, un DAI ficticio ajustado a la inflación.(*)El Big Mac Price en DAI es un ejemplo ficticio para ilustrar el efecto del IPC en los bienes.

¿Qué es la inflación?

En economía, la inflación se entiende como un aumento generalizado del precio de bienes y servicios, que provoca una disminución del poder adquisitivo de los tenedores de la moneda con la que se denominan los precios. En web3, la inflación se utiliza a menudo (de manera bastante confusa) para describir el efecto de una oferta de tokens en expansión, aunque este fenómeno se caracterizaría más exactamente como "dilución" en la terminología económica tradicional. Nos ceñiremos a la definición anterior de inflación durante el resto de este artículo.

En entornos inflacionarios, los tenedores de divisas pueden experimentar una disminución de su poder adquisitivo, lo que socava la confianza en esa moneda y en el sistema económico en general. Debido a esto, la inflación se considera una métrica clave de cualquier economía, y los bancos centrales de todo el mundo tienen mandatos específicos para apuntar a bajas tasas de inflación anual para las monedas fiduciarias que administran (a menudo alrededor del 2 al 4 por ciento). Sin embargo, como lo ha demostrado la experiencia reciente en toda la economía global actual, esto no es una tarea sencilla.

A la luz de las recientes presiones inflacionarias en la economía global, Coinbase ha propuesto el diseño de una 'moneda plana' ajustada a la inflación. El objetivo declarado de una moneda plana sería "mantener la estabilidad en el poder adquisitivo y al mismo tiempo tener resiliencia ante la incertidumbre económica causada por el sistema financiero heredado". Una vez más, no es tarea fácil: examinemos a continuación algunos de los desafíos inherentes al diseño de monedas planas.

Desafíos del diseño de Flatcoin

Especificar una moneda plana es una propuesta de diseño única y, como tal, contiene varios desafíos que deben resolverse, tanto de forma aislada como simultánea. Profundizaremos en los detalles de algunos de estos desafíos más adelante en el artículo. Los principales desafíos consisten en detectar con precisión la inflación y crear incentivos adecuados.

Específicamente, la inflación, como muchos conceptos en economía, opera dentro del paradigma de sistemas adaptativos complejos. Esto significa que hay una enorme cantidad de interacciones dinámicas de diferentes factores y variables, incluido el comportamiento humano impredecible que impacta tanto las causas como los efectos de la inflación. Esto plantea un desafío en el diseño de monedas planas, y cualquier implementación deberá tener en cuenta una serie de consideraciones, que incluyen, entre otras:

• Baja granularidad temporal de los índices de inflación
• Dificultades en torno a la regulación espacio-temporal de la medición de sensores.
• Complejidad de la fusión de sensores y el diseño eficaz de controladores
• El desafío de impulsar cambios en la economía de las monedas planas mediante incentivos adecuados

Un diseño de Flatcoin viable: monedas semiestables basadas en controladores

Un enfoque prometedor para construir Flatcoins es reutilizar algunas de las monedas estables más exitosas actualmente en implementación: aquellas que se basan en la noción de usar controladores como una forma de detectar cambios de precios y reorganizar los incentivos de los participantes para que el valor del token retenido tienda a seguir el ritmo. un valor de referencia.

Se trata de monedas estables basadas en controladores (CBS), una clase de tokens de los cuales RAI es un ejemplo implementado. La inspiración del RAI proviene de preocupaciones teóricas y prácticas similares: una de las razones para que el RAI adopte un controlador es que se ha demostrado que el comportamiento histórico del banco central al controlar la inflación está bien descrito mediante un controlador PID en su lugar. Esto lo demuestran teóricamente Hawkings et al. 2014 y empíricamente por Shepherd et al. 2019.

Dada la estabilidad demostrada por RAI como moneda estable basada en controlador, a continuación veremos a RAI como un estudio de caso y presentaremos los componentes para un diseño viable de moneda plana basado en CBS.

RAI como estudio de caso

RAI es un CBS que tiende a rastrear el valor del USD únicamente mediante el uso de incentivos económicos guiados por un controlador PI no supervisado, junto con un oráculo que "detecta" el precio RAI/USD en cualquier momento.

En términos de experiencia del usuario, RAI permite a los usuarios obtener préstamos con garantía excesiva en RAI utilizando ETH como garantía. La deuda pendiente está denominada en RAI, y la tasa de interés de esa deuda (o Tasa de Redención, como se la llama en el ecosistema RAI) la define el controlador PI implementado. El monto del préstamo que se puede obtener está determinado por lo que se denomina precio de reembolso, que en la práctica tiende a seguir de cerca el precio de mercado del RAI, con discrepancias típicamente del orden del 1%.

La lógica mediante la cual se ajusta la tasa de interés se basa en la discrepancia entre el Precio de Mercado del RAI (denominado en RAI por USD) y el Precio de Reembolso del RAI (también denominado en RAI por USD). Cuando el precio de rescate es superior al precio de mercado, la tasa de interés tiende a aumentar. Cuando está por debajo, tiende a disminuir (¡o incluso a volverse negativo!).

La razón por la que el precio del RAI es bastante estable, incluso sin paridades y con un activo volátil (ETH) utilizado como garantía, es por sus incentivos anticíclicos. El Precio de Mercado lo determina el mercado secundario de compradores y vendedores de RAI y, por lo tanto, es volátil, y el Precio de Reembolso lo determina el controlador PI y, por lo tanto, está amortiguado. En consecuencia, existe un incentivo para que los usuarios racionales recurran al arbitraje cuando existe una gran discrepancia entre los dos precios.

Específicamente, cuando el precio de mercado está por encima del precio de reembolso, tiene sentido tomar préstamos RAI, venderlos en el mercado secundario para obtener ganancias, esperar a que ambos precios converjan y comprar RAI en el mercado secundario para pagar la deuda. una posición neutral. Esto es especialmente conveniente si el precio de mercado está por encima del RP durante mucho tiempo, ya que la tasa de reembolso puede volverse muy negativa, generando así tanto beneficios de arbitraje como beneficios de tipos de interés. En cualquier caso, beneficiarse del sistema tiende a estabilizar el precio de mercado del token RAI.

En cuanto a la situación contraria (precio de rescate por encima del precio de mercado), la acción rentable sería comprar tanto RAI como sea posible en el mercado secundario y mantenerlo hasta que los precios converjan, o usarlo para cerrar cualquier posición abierta de RAI. La primera acción tiende a reducir el RAI circulante en los mercados, y la segunda acción quemará los RAI. Ambos inducirán al sistema hacia la convergencia de los precios del mercado.

La belleza del controlador detrás de RAI es que todos esos incentivos inducidos por el controlador están impulsados por un punto de referencia externo, a saber, el precio RAI/USD adquirido a través de un oráculo externo. RAI no depende directamente de tener acciones en dólares o fondos de liquidez para lograr su estabilidad de precios.

Para diseñar Flatcoins, el diseño RAI representa un punto natural para construir un MVP, y se requerirán dos cosas: 1) un Oráculo de Inflación y 2) un controlador adecuadamente sintonizado para las mediciones de inflación.

Más recursos sobre RAI:

• Finanzas reflexivas
• Invocando al Dios del Dinero. Aplicar la teoría del control a… | por BlockScience | Reflexivo | Medio
• Taller n.° 1: Talleres RAI: Modelando al Dios del dinero
• GitHub - BlockScience/reflexer: Reflexer Labs, RAI
• GitHub — BlockScience/reflexer-digital-twin: Kit de herramientas basado en cadCAD para realizar pruebas de rutina automatizadas y predicciones futuras para una implementación de GEB

Un desafío de control distribuido

Habiendo establecido que tener un controlador sintonizado y un oráculo de inflación son componentes clave para un Flatcoin MVP basado en CBS, podemos pasar a resumir los desafíos que rodean a ambos.

Medir la inflación de manera integral, debido a sus propiedades espaciales, temporales y de composición (como se explica más adelante en este artículo), es fundamentalmente un desafío del diseño de sistemas de control distribuido .

En términos de teoría del control, el desafío del diseño de las monedas planas puede entenderse de la siguiente manera:

1. Existe una "planta" distribuida geográficamente que es el mercado de bienes y servicios, que emite señales de precios para diferentes bienes en diferentes lugares y en diferentes momentos.
2. El primer paso sería diseñar un conjunto de sensores que capten señales relevantes (en la frecuencia correcta y desde las ubicaciones apropiadas) y las fusionen en escalas temporales y espaciales apropiadas.
3. Luego, esas señales pueden introducirse en un controlador para procesarlas en un modelo del mundo suficientemente rico con el objetivo de estimar las intervenciones de mercado necesarias en el sistema, de modo que el valor de la moneda plana evolucione como se espera.
4. Este sistema requeriría entonces que los actuadores proporcionen incentivos que impulsen al mercado secundario a ajustar el valor de las monedas planas para mantenerse en línea con la inflación.

En la siguiente sección, exploraremos algunos de los conceptos básicos de la teoría del control para profundizar en el problema de diseño.

Comprensión de la teoría del control en sistemas adaptativos complejos

Definiendo el entorno

En la teoría del control, los "límites" o el entorno de un sistema siempre deben estar definidos. Se puede definir un modelo que comprenda el mundo dentro de esos límites lo suficientemente bien como para tomar decisiones controladas dentro de ese sistema. A continuación exploraremos las partes de un sistema de control.

Un diagrama estilizado de un sistema de control y sus componentes.

Las plantas se refieren a los sistemas físicos o matemáticos que se controlan. Podría ser un sistema mecánico, un circuito eléctrico o incluso un sistema biológico. Originalmente, las plantas se referían a fábricas y plantas de producción, que estaban equipadas con termostatos y otros sensores para el control regulado de la temperatura.

Los sensores son dispositivos que miden algún aspecto del comportamiento o del entorno de la planta, como la temperatura, la presión o la posición de un componente. En este escenario, los sensores necesitarían detectar cambios de precios de bienes y servicios relevantes en ubicaciones apropiadas, para poder calcular y ajustar los cambios en la inflación.

Los actuadores son dispositivos que afectan el comportamiento futuro de la planta, como motores, válvulas, calentadores o incentivos económicos para asegurar la adecuada evolución del precio de los tokens ajustados por inflación.

Los controladores son el cerebro del sistema de control, procesan la información de los sensores y la utilizan para ajustar el comportamiento de los actuadores con el fin de lograr el resultado deseado. El controlador calcula la acción adecuada a tomar en función del estado actual del sistema y el resultado deseado, utilizando algoritmos y modelos matemáticos para ayudar a gestionar el rendimiento del sistema.

Juntos, sensores, actuadores y controladores forman los componentes básicos de un sistema de control para una planta, que se puede utilizar para regular y automatizar una amplia gama de procesos, incluso en sistemas con interacciones humanas impredecibles.

Profundizando en los desafíos de Flatcoin

La dificultad de ajustarse a la inflación

Cualquier token que tenga como objetivo rastrear la tasa de inflación para mitigar su impacto en el poder adquisitivo tendrá que responder algunas preguntas difíciles sobre qué 'sensores' y fuentes de información se utilizan, como: "¿Inflación, dónde?" o "¿Para quién?". y “¿De qué bienes y servicios?”

Una demostración de los cambios de precios de diferentes bienes que figuran en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de los Estados Unidos, en comparación con el índice IPC oficial en negro. (fuente)

Como ilustra bellamente el economista Blair Fix, la inflación no es sólo "una cosa". Por supuesto, existen índices de inflación, como el deflactor del PIB o los índices de precios al consumidor y al productor (IPC e IPP, respectivamente), pero todas estas métricas varían considerablemente entre sí, además de depender de otros criterios (como la ubicación geográfica). , industria o sector). Los índices también suelen sufrir de una pobre granularidad temporal, y la mayoría se actualiza mensualmente en el mejor de los casos, mientras que los cambios en el poder adquisitivo pueden tener un impacto inmediato en la vida diaria (por ejemplo, compras de comestibles o gasolina).

El diseño de una moneda plana, que (como su nombre lo indica) mantendría un perfil de poder adquisitivo "plano" a pesar de los cambios de precios, debe considerar cuidadosamente su alcance y alcance previstos antes de implementarse. Un token ajustado a la inflación puede tener que lidiar con altos niveles de volatilidad de precios, como hiperinflación, en algunas regiones geográficas o sectores durante períodos prolongados, al mismo tiempo que se ajusta a la baja volatilidad y la falta de inflación en otras áreas.

Además, la selección de qué medida de inflación elegir es un desafío, ya que la inflación puede variar significativamente incluso a nivel nacional, regional o metropolitano. Y las medidas estandarizadas de inflación, como el IPC, no tienen en cuenta las variaciones en el poder adquisitivo entre grupos compuestos por diferentes profesiones, inversiones y composiciones socioeconómicas o demográficas.

Finalmente, desde el punto de vista de la implementación, y sumándose a la complejidad del desafío de diseño, la medición precisa y oportuna de la inflación plantea un problema de oráculo particularmente difícil, dada la susceptibilidad de dicha ficha a una posible manipulación. Dado que los actuadores del sistema flatcoin dependerán de la confiabilidad (e "impregnabilidad") del subsistema Oracle, su diseño tampoco es nada sencillo.

Hacia las Flatcoins en producción: una propuesta para avanzar

Las dificultades espacio-temporales de este problema en particular son considerables, y existen problemas de diseño abiertos que podrían ser muy interesantes de abordar desde la perspectiva del uso de métodos teóricos de control para crear los incentivos apropiados para una economía de tokens regulada algorítmicamente.

En el espíritu de la metodología ágil, recomendamos un diseño PoC con características minimizadas y una implementación piloto, para alcanzar un conjunto inicial de objetivos de diseño que satisfagan los requisitos iniciales. La PoC podría diseñarse para la actualización de funciones a implementaciones más complejas, a medida que los desafíos de diseño iterados continúan resolviéndose tras una mayor especificación y priorización.

Un punto de partida es limitar primero el componente espacial de la inflación. Un diseño de prueba de concepto (PoC) simple y recomendado sería comenzar con una moneda plana indexada regionalmente dentro de un mercado de moneda única y un índice de precios escalar, aunque este diseño simple puede enfrentar varios desafíos de arbitraje.

En escalas de tiempo de diseño más largas, un token de inflación de índice compuesto global abordaría esas dificultades de arbitraje y, por lo tanto, tendría casos de uso más sólidos, pero requeriría una conceptualización y un diseño significativamente mayores para abordar los innumerables desafíos presentados a lo largo de este artículo. A medida que se implemente y evalúe el primer PoC, se podrían proponer requisitos y posibilidades adicionales para la investigación y el desarrollo incrementales de los sensores, controladores y actuadores que se necesitan para una moneda plana verdaderamente efectiva a escala global, que sería integral y diversificada. índices multiespaciales.

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