¿Qué son las órdenes Iceberg y cómo las llevan a cabo los grandes inversores institucionales?

En cualquier mercado hay dos fuerzas importantes: la demanda y la oferta. Estas fuerzas del mercado se aplican también al mercado de capitales. Los precios de las acciones tienden a subir o a bajar como reacción directa al nivel de demanda y oferta presente en el mercado.

Los grandes inversores institucionales, cuya compra única puede demostrar un cambio significativo en el mercado según las cifras, tratan de evitar una distorsión de las fuerzas reales de la demanda y la oferta en el mercado de valores "ocultando" lo que compran y venden en órdenes unitarias más pequeñas. Esta estrategia es relativamente popular y se denomina "órdenes iceberg".

Este artículo trata de desmitificar las órdenes iceberg y cómo las ejecutan los grandes inversores institucionales.

Palabras clave: Orden iceberg, orden limitada, inversor institucional, orden de mercado, invertir.

Órdenes Iceberg

Una orden Iceberg, a veces conocida como orden de reserva, se refiere a una gran orden única desglosada en órdenes más pequeñas que se ejecutan durante un periodo determinado. Este desglose suele estar automatizado por un programa creado a tal efecto.

La palabra "Iceberg" proviene del hecho de que cada lote más pequeño es la "punta del iceberg" con respecto al gran número total de pedidos que se van a realizar. Los pedidos Iceberg ocultan la cantidad original que se ha pedido o se va a pedir.

Estas órdenes son empleadas principalmente por grandes inversores institucionales que buscan comprar y vender una cantidad importante de valores sin distorsionar el mercado. Enmascaran el tamaño de la orden y reducen el movimiento de los precios en el mercado, que podría resultar de un cambio significativo en la demanda y la oferta de una acción.

Inversores institucionales

Un inversor institucional puede ser una empresa o una organización que pretende invertir dinero en nombre de otras personas. Los ejemplos abundan en nuestro mundo moderno, como las compañías de seguros, los fondos de inversión, las pensiones, etc.

Estas empresas suelen comprar grandes cantidades de carteras de valores, como acciones, bonos u otros, lo que les ha valido el apodo. El gran tamaño de sus compras les valió el nombre de "las ballenas de Wall Street".

En general, hay seis (6) tipos de inversores institucionales. Entre ellos se encuentran:

Fondos de dotación;

Fondos de inversión;

Fondos de cobertura;

Bancos comerciales;

Fondos de pensiones; y

Compañías de seguros.

Estos sofisticados inversores están sometidos a menos leyes restrictivas que el inversor medio porque generalmente se supone que una empresa institucional abarca más conocimientos para protegerse contra las fuerzas del mercado.

Órdenes de mercado y órdenes limitadas

Las órdenes Iceberg se llevan a cabo mediante órdenes limitadas. Estas son bastante diferentes de las órdenes de mercado normales.

Órdenes limitadas

Las órdenes limitadas son órdenes en las que se establece un precio máximo aceptable para la venta o la compra del valor antes de la orden de compra. En este caso, los precios mínimos aceptables se indican siempre en las órdenes de venta.

Las órdenes limitadas permiten a los inversores obtener un control sobre la compra y la venta de sus operaciones. Con las órdenes limitadas:

Hay una garantía de que el precio especificado no se desviará demasiado del punto de entrada o salida del mercado de la operación. En esencia, si el valor de un determinado valor está fuera de los límites de la orden, la operación no se produce.

En los casos de valores de bajo volumen que no cotizan en las principales bolsas, las órdenes limitadas son una opción viable, ya que pueden surgir dificultades al intentar averiguar el precio real del valor.

Sin embargo, las órdenes limitadas tienen sus inconvenientes. Por ejemplo:

En los casos en los que el precio real del mercado nunca desciende hasta las directrices de la orden, es posible que dicha operación nunca se ejecute.

También es posible que se cumpla el precio objetivo deseado, pero como en el momento en que el precio es deseable, la liquidez puede haber disminuido, lo que da lugar a tener una orden parcialmente ejecutada o incluso una orden vacía.

Órdenes de mercado

Las órdenes de mercado, en cambio, ponen el acento en la rapidez con la que se realiza la operación sobre el precio del valor negociado. Son las órdenes más convencionales: un corredor recoge una orden de negociación de un valor y luego procesa dicho valor al precio actual del mercado.

Cabe destacar que, aunque es más probable que una orden de mercado se ejecute, esto no significa que todas las órdenes de mercado se lleven a cabo.

Todas las operaciones de órdenes de mercado se determinan en función de la disponibilidad de los valores preferentes. Debido a los plazos de ejecución, la liquidez y otros factores que afectan a las acciones, las órdenes de mercado pueden variar significativamente.

Las fluctuaciones del mercado suelen amenazar el precio de las órdenes, principalmente cuando éstas se producen entre el momento en que el corredor recibe la orden y el momento en que ésta se ejecuta. Este efecto de las fluctuaciones del mercado suele afectar a las órdenes grandes, que requieren mucho tiempo. Por ejemplo, una orden de mercado colocada después del horario de negociación se ejecutará al precio de apertura del mercado del siguiente día de negociación.

Las órdenes de mercado pueden cambiar la posición del mercado.

¿Por qué los grandes inversores institucionales ejecutan órdenes iceberg?

Hay una gran cantidad de razones para las órdenes iceberg:

Una razón válida es evitar las compras de pánico en el mercado. La compra de una cantidad tan grande de valores en cantidades disimuladas y más pequeñas enmascara la presión de venta que puede provocar una orden de este tipo.

Las órdenes iceberg también reducen el coste de impacto de la ejecución. El coste de impacto es la diferencia entre el precio real al que se ha negociado el valor en comparación con el precio del valor en el momento de cursar la orden.

Además, los inversores institucionales pueden aspirar a comprar esas acciones a los precios más bajos posibles. Por lo tanto, evitarían comprar grandes órdenes que indicaran a otros operadores que se dispararan los precios de las acciones.

La investigación ha indicado incluso que los operadores individuales también colocan órdenes que se asemejan a las órdenes iceberg para minimizar el efecto de una orden de este tipo en el mercado general y aumentar aún más la liquidez en el mercado.

Un ejemplo de órdenes iceberg

Después de evaluar una empresa y sus acciones en el mercado de capitales, un fondo de inversión se propone comprar unas 300.000 acciones de esta empresa en particular.

Diariamente, el volumen medio de negociación de las acciones de la empresa es de 50.000 acciones. Esta es la cantidad total de acciones de esta empresa compradas y vendidas diariamente.

Si analizamos críticamente este escenario, este inversor institucional (el fondo de inversión) quiere comprar seis veces el volumen total de las acciones de la empresa que se venden y compran diariamente. Para enfatizar, la cantidad que el fondo de inversión pretende comprar es superior a la suma de las acciones compradas y vendidas diariamente.

El fondo de inversión puede decidir poner una sola orden, comprando las 300.000 acciones a la vez. Pero esto hará que el mercado se vuelva loco:

Otros operadores se darán cuenta de la orden en el mercado de valores y supondrán que el fondo de inversión está al tanto de información privilegiada que provocará un aumento del precio de las acciones de la empresa en el mercado.

Debido al aumento del precio, en las siguientes órdenes, el precio por acción sería significativamente más alto, y el inversor institucional tendrá que comprar unidades más pequeñas a precios más altos.

Para evitar esto, el gestor del fondo de inversión podría decidir atender la orden de 300.000 acciones en tramos de 6.000.

Una vez que se complete una orden limitada de 6.000 acciones, se activará la siguiente orden limitada de compra de 6.000 acciones. Este ciclo continuará durante 48 veces más, extendiéndose a lo largo de muchos días, semanas y meses de negociación hasta que se compre el número deseado de acciones.

Identificación de las órdenes Iceberg

En el caso de los operadores individuales, es posible identificar una orden iceberg que procede de un único creador de mercado. Este límite se repite durante las operaciones. Por ejemplo, en los casos en los que un inversor institucional quiere comprar 1.000.000 de acciones en diez órdenes de 100.000 acciones cada una, los operadores tienen que observar el patrón y la tendencia de dichas acciones para descubrir que tales órdenes se están cumpliendo.

Los que quieren aprovechar esas tendencias empiezan a comprar acciones que están justo por encima del nivel medio, entendiendo que las órdenes iceberg basadas en órdenes limitadas crean un fuerte apoyo para esas operaciones. La identificación de las órdenes iceberg crea una oportunidad para que el operador obtenga beneficios.

Conclusión

Las órdenes iceberg proporcionan una ruta estructurada y sin fisuras de una transacción, en la que se evitan los cambios sustanciales en el mercado y no se distorsionan las fuerzas de la demanda y la oferta. Es un método que utilizan los grandes inversores institucionales para evitar desencadenar compras de pánico en el mercado, ya que a la larga no favorecería su trabajo con los fondos de los clientes. Se lleva a cabo mediante órdenes limitadas y preserva las condiciones de mercado que sustentan las órdenes limitadas.

Autor: Gate.io Observador: M. Olatunji. Traductor: Jose E.

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