アイスバーグ注文とは何ですか?また、大手機関投資家はどのように注文を行っていますか?

01 July 14:06

[ティッカー;DR]

どの市場にも、需要と供給という2つの大きな力があります。これらの市場の力は資本市場にも当てはまります。株式価格は、市場に存在する需要と供給のレベルへの直接的な反応として、急騰または下落する傾向があります。

1回限りの購入で数字によって大きな市場変化を実証できる大規模な機関投資家は、小さな単位注文で売買するものを「隠す」ことによって、株式市場における実際の需要と供給の力の歪みを回避しようとします。この戦略は比較的人気があり、「氷山注文」と呼ばれています。

この記事では、氷山の注文と、それをどのように大規模な機関投資家が実行しているかを解明しようとしています。

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氷山の注文

アイスバーグ注文は、準備注文とも呼ばれ、設定された期間にわたって実行される小さな注文に分割された大きな単一の注文を指します。この内訳は、通常、この目的のために構築されたプログラムによって自動化されます。

「氷山」という言葉は、各小さなロットが、配置される注文の全体的な多数に関して「氷山の一角」であるという事実に由来しています。アイスバーグの注文は、注文された、または注文される予定の元の数量を隠しました。

これらの注文は、主に市場を歪めることなく大量の証券を売買しようとする大規模な機関投資家によって採用されています。それらは注文の大きさを隠し、株式の需要と供給の大幅な変化から生じる可能性のある市場における価格の動きを減少させます。

機関投資家

機関投資家は、他のいくつかの個人に代わってお金を投資しようとする企業または組織のいずれかであり得る。保険会社、ミューチュアルファンド、年金など、現代の世界に例がたくさんあります。

これらの企業は、株式、債券、またはその他のような膨大なセキュリティポートフォリオを購入する傾向があり、それがニックネームを獲得しました。彼らの購入の大きなサイズは、彼らに「ウォール街のクジラ」という名前を与えました。

機関投資家には、一般的に6種類あります。それらには以下が含まれます:

恒久基金;
投資信託;
ヘッジファンド;
商業銀行;

年金基金;そして

保険会社。

これらの洗練された投資家は、機関投資家が市場の力から身を守るためにより多くの知識を包含していると一般的に考えられているため、平均的な投資家よりも制限的な法律の対象が少なくなります。

成行注文と指値注文

氷山注文は指値注文を使用して実行されます。これらは通常の成行注文とはかなり異なります。

指値注文

指値注文は、有価証券の売買の最大許容価格が発注書の前に設定されている注文です。ここでは、最小許容価格が常に受注に表示されます。

指値注文により、投資家は取引の売買を制御できます。指値注文の場合:

指定された価格が取引の市場エントリーまたはエグジットポイントからあまりにも遠く離れないという保証があります。本質的に、特定の有価証券価値が注文の制限外にある場合、トランザクションは発生しません。
主要取引所に上場されていない少量株の場合、証券の実際の価格を把握しようとすると困難が生じる可能性があるため、指値注文は実行可能なオプションです。

しかし、指値注文には欠点があります。例えば：

実際の市場価格が注文ガイドラインに決して下がらない場合、そのような取引は決して実行されない可能性があります。
希望する目標価格を満たすことも可能ですが、価格が望ましい時点で流動性が低下し、その結果、部分的に約定した注文や空の注文さえある可能性があります。

成行注文

一方、成行注文は、取引された証券の価格よりも取引が完了する速度を強調します。それらはより伝統的な注文です:ブローカーはセキュリティのための取引注文を収集し、現在の市場価格でそのようなセキュリティを処理します。

市場注文が実行される可能性は高いですが、これはすべての成行注文が通過することを意味するわけではないことは注目に値します。

すべての成行注文取引は、優先株式の可用性に基づいて決定されます。実行タイミング、流動性、および株式に影響を与えるその他の要因により、成行注文は大きく異なる可能性があります。
市場の変動は、通常、主にブローカーが注文を受け取った時点から注文が実行される実際の時間の間に注文が発生した場合、注文の価格を脅かします。この市場変動の影響は、通常、時間のかかる大量注文に影響します。たとえば、取引時間後に出された成行注文は、次の取引日の始値で決済されます。

成行注文は市場のポジションをシフトすることができます。

なぜ大手機関投資家は氷山の注文を実行するのか?

氷山の注文にはたくさんの理由があります:

1つの正当な理由は、市場でのパニック買いの回避です。このような膨大な量の有価証券を偽装可能な少量で購入することは、そのような注文が引き起こす可能性のある売り圧力を覆い隠します。アイスバーグの注文
、実行の影響コストも削減します。インパクトコストは、注文が行われたときの有価証券の価格と比較して、有価証券が取引された実際の価格との差です。
さらに、機関投資家はそのような株式を可能な限り低い価格で購入することを目指すかもしれません。したがって、彼らは他のトレーダーに株式の価格を急騰させるよう合図する大口注文を買うことを避けるでしょう。

リサーチは、個々のトレーダーが市場全体でのそのような注文の影響を最小限に抑え、市場の流動性をさらに高めるために、氷山の注文に似た注文を出すこともに示しています。

アイスバーグ注文の例

資本市場での会社とその株式を評価した後、ミューチュアルファンドは、この特定の会社の株式の約300,000株を購入する予定です。

デイリー紙によると、同社の株式の平均取引量は50,000株です。これは、この会社の株式が毎日売買された合計金額です。

このシナリオを批判的に見てみると、この機関投資家(投資信託)は、毎日売買される会社の株式の総量の6倍を購入したいと考えています。強調するために、ミューチュアルファンドが購入しようとしている金額は、毎日購入された株式と売却された株式の合計を超えています。

ミューチュアルファンドは、一度にすべての300,000株を購入し、単一の注文をすることを決定することができます。しかし、これは市場を狂乱に陥れるでしょう:

他のトレーダーは株式市場の注文に気付き、ミューチュアルファンドが市場での会社の株価の上昇を引き起こすインサイダー情報を認識していると仮定します。
価格上昇により、その後の注文では1株当たり価格が大幅に上昇し、機関投資家はより小さなユニットをより大きな価格で購入する必要があります。

これを避けるために、ミューチュアルファンドマネージャーは、6,000の分割払いで300,000株の注文を満たすことを決定することができます。

6,000株の指値注文が完了すると、6,000株を購入する次の指値注文がトリガーされます。このサイクルはさらに48回続き、希望の株式数が購入されるまで、多くの取引日、数週間、数ヶ月に及びます。

氷山注文の識別

個々のトレーダーにとって、単一のマーケットメーカーに由来する氷山注文を識別することは可能です。この制限は取引中に繰り返し発生します。例えば、機関投資家が100,000株ずつ100,000株ずつの注文で1,000,000株を購入したい場合、トレーダーはそのような株式のパターンと傾向を観察して、そのような注文が満たされていることを発見する必要があります。

そのようなトレンドを利用したい人のために、彼らは指値注文に基づく氷山の注文がそのような取引のための強力なサポートを作成することを理解して、平均レベルよりもちょうど高い株を買い始めます。氷山の注文を特定することは、トレーダーが利益を頭皮にする機会を作り出します。

結論

アイスバーグの注文は、市場の実質的な変化が回避され、需要と供給の力が歪められない、構造化されたシームレスな取引ルートを提供します。これは、大規模な機関投資家が市場でパニック買いを引き起こすのを避けるために使用する方法であり、長期的には顧客の資金を扱う仕事に最終的に有利ではないためです。これは指値注文によって実行され、指値注文を維持する市況を保持します。