PayPal 推出「PYUSD」,它是什麼?將會成為加密貨幣成為主流日常支付的重要關鍵嗎?

新手Nov 16, 2023
全球支付巨頭 PayPal 於八月七日宣布,將與紐約的加密貨幣金融服務公司 Paxos Trust 合作,推出 PayPal USD(以下簡稱 PYUSD)穩定幣,更於 21 日宣布已在旗下支付平台 Venmo 上,向部分用戶推出美元穩定幣(PYUSD)。這款由金融巨頭發行的穩定幣,究竟是什麼?它有辦法撼動既有的兩大穩定幣市場,甚至更進一步帶領世界往新型態的支付嗎?
PayPal 推出「PYUSD」,它是什麼?將會成為加密貨幣成為主流日常支付的重要關鍵嗎?

全球支付巨頭 PayPal 於八月七日宣布,將與紐約的加密貨幣金融服務公司 Paxos Trust 合作,推出 PayPal USD(以下簡稱 PYUSD)穩定幣,成為第一間推出穩定幣的主流金融科技公司,並接受以該穩定幣進行支付及轉帳服務。

此外,該公司在 8 月 20 日更進一步宣布已在旗下支付平台 Venmo 上,向部分用戶推出美元穩定幣(PYUSD)。PayPal 表示,Venmo 用戶可以購買 PYUSD 並發送給使用 PayPal、Venmo 及兼容外部錢包的親友,使用兼容外部錢包的個人和接受 PYUSD 支付的商家也可以接收 Venmo 用戶的轉帳,適用區塊鏈網路費用。

「我們致力於 PYUSD 背負的使命:為 web3 生態系和日常支付建制安全、可近性高的服務系統。」PayPal 在新聞稿中如此表示;美國眾議院金融服務委員會主席 Patrick McHenry 也認為,像 PayPal 的 PYUSD 這樣的穩定幣「有望成為 21 世紀支付系統的重要支柱」。

PYUSD 是什麼?

PYUSD 是一種穩定幣,該種虛擬貨幣通常會基於某種條件或機制來做發行,將穩定幣的價值與穩定幣之外的特定項目或資產類別掛鉤來實現的,例如法定貨幣(如美元)、黃金或其他加密貨幣。其價格表現上會比那些高波動性的加密貨幣還要穩定,因為它基於基礎資產的價格。穩定幣也因其一致性而更適合普通交易。

PYUSD 是與美元掛勾,並以美元存款及短期美國債券作為儲備,屬於以太坊 ERC-20 代幣,由 Paxos Trust 負責發行,主打「專為數字支付和 Web3 設計」。

PYUSD 除了可以兌換成美元,PYUSD 也可與目前 PayPal 網路上的比特幣(BTC)、比特幣現金(BCH)、以太坊(ETH)和萊特幣(LTC)等其他加密貨幣進行兌換。

這種聯繫提供了 PYUSD 相對穩定的價值,對商家和消費者都有利:他們可以享受數字貨幣交易的好處,例如快速轉帳和降低交易費用,而不會出現其他加密貨幣通常出現的明顯波動。它與常見的 USDT、USDC 穩定幣相同,都是價格錨定美金的加密貨幣,1 PYUSD 擁有等同於 1 美金的價值,並隨著美元的價格浮動。

PYUSD 運作方式和資產儲備狀況

根據 Paxos 日前發布新的透明度報告,目前 PYUSD 總發布量為 4,400 萬枚,其中 90% 仍然掌握在 Paxos 錢包地址中,交易所則持有約 7%。

值得注意的是,PYUSD 主要儲備資產並不是單純的法幣美元,而是其中 4,300 萬與金融機構進行美債逆回購交易(reverse repurchase agreement, RRP),持有者可以要求賣方在特定時間點以指定價格買回,確保可隨時動用資金,也確保 PYUSD 的流動性,避免發生大規模提領的流動性危機,Paxos 也表示這項協議能有效保護 PYUSD 的穩定機制。

並且其儲備資產以 20 年期的美國國債進行超額抵押,若交易對手違約,也可以清算其抵押的美國國債來確保資金的安全性。

假設 PYUSD 出現重大危機,例如 USDT 或是 USDC 曾經發生的脫鉤現象,Paxos 會將手上的美債資產依照逆回購協議售出換取資金護盤 PYUSD,提供用戶 100% 贖回的功能。目前 97% PYUSD 儲備資產都是美債以賺取利息收入,剩餘 Paxos 手上僅持有 1,500 萬美元作為流動性應急,目前 PYUSD 的規模尚處於初級階段,這種情況暫時不會有重大風險。

PayPal 推出 PYUSD,有哪些優勢和挑戰

優勢:

1.既有用戶基數夠龐大

Paypal 在全球擁有 4.3 億活躍用戶,近 65 萬間商店採用,還支援 Braintree、Venmo、Xoom、Hyperwallet、Paidy names、PayPal Credit、PayPal Zettle、PayPal Honey 等多個支付管道,年交易筆數高達近 200 億筆,交易量超過 1.3 兆美元。

PYUSD 選擇在以太坊上發行,對比以太坊目前單日活躍用戶約 34 萬,只要有 1 % 的用戶和資金湧入,就能帶來明顯的增量效應。

摩根大通分析師馬尤爾·耶奧勒(Mayur Yeole)也認為,PayPal進入穩定幣業務後,將強化傳統金融和去中心化金融支付網路,彼此合作的效應。

2. 填補被監管的 BUSD 造成的空缺

由交易所幣安(Binance)推出、市值一度高達 200 億美元的穩定幣 BUSD,今年二月遭美國監管機構強制停止發行,對市場造成了巨大的衝擊,導致了 200 億美元的資金缺口。

這塊市值的空缺,隨著 PYUSD 的推出將得以填補,而且有可能進一步吸引那些原本在幣安智能鏈上的 DeFi 專案。

挑戰:

1.用以太坊網路的手續費、可擴展性問題

恆星發展基金會業務開發副總裁馬克·海寧(Mark Heynen)表示, 雖然以太坊是非常受歡迎的區塊鏈網路,但它本質上並不是為支付而打造。雖然內部轉帳無需手續費,但如果將代幣提領到其他錢包或交易所,可能需要付出較高的 Gas Fee,因此成本和可擴展性最終可能會成為 PayPal 成為主流支付的阻礙。

2.不夠「去中心化」

PayPal 是一個全球知名的品牌,推出穩定幣有機會獲取更多人的信任,因此甫推出,就有許多交易所表示會上架 PYUSD。

然而,也有反對者認為 PYUSD 在本質上具備中心化管理的特質,經常談論加密貨幣的軟體工程師 @0xCygaar 就直言,PayPal 穩定幣合約使用非常舊的 Solidity 版本編寫,並且還允許合約所有者暫停所有傳輸、凍結地址,並讓管理者隨意增加總供應量。再加上監管機構對監管穩定幣的偏好,可能會導致去中心化穩定幣的市佔率減少,從而威脅到支撐加密貨幣領域的去中心化原則。

3.支付生態系統過於封閉

PayPal 目前是透過旗下的行動支付 Venmo,在美國市場推出 PYUSD,但 Venmo 只能在美國使用,且需要綁定當地銀行帳戶。這樣的模式,基本上就只是有美國銀行帳戶的人,透過「類美元」進行交易的一種新方式。

如果 PayPal 希望 PYUSD 更快獲得市占率,就需要鼓勵用戶在自己的生態系統之外使用PYUSD。

PYUSD 足以撼動 USDT、USDC 雙頭壟斷的市場嗎?

目前全世界加密穩定幣的流通供應量達 1,260 億美元,其中以 Tether 發行的泰達幣($USDT,市值 865 億美元)為市占龍頭,其次是 Circle 的 USD Coin($USDC,市值 260 億美元),再加上其餘公司構成整個市場。

Source: The Block

對此,穩定幣龍頭 Tether 技術長阿多伊諾(Paolo Ardoino)向《The Block》表示,PYUSD並不會對泰達幣造成任何影響,畢竟該代幣目前僅在美國推出,而 Tether 沒有服務美國客戶,他也暗示,美國市場群雄割據,Tether 未來將更加專注經營新興市場和發展中國家。

Circle 執行長阿勒爾(Jeremy Allaire)也第一時間在自己的 X(前推特)指出,USDC 除了 PYUSD 主攻的美國市場之外,在全球其他市場的採用率也非常高:「我們估計 USDC 有 70% 採用自非美國地區,在新興和發展中市場成長最快,尤其在拉丁美洲、亞洲和非洲正取得重大進展,對安全而透明的數位美元需求強勁。」

兩大巨頭對於傳統金融加入穩定幣市場,比起擔心相互競爭,更多樂觀態度,像是阿多伊諾認為,倘若 PYUSD 未來進軍國際市場,將對整個加密產業造成正面影響;阿勒爾也提到,看到重量級的網路和支付公司進入穩定幣領域,令人開心,「這就是我們(美國)監管架構開始清晰時會發生的狀況。」他說。

結語

「要過渡至數位貨幣的世界,需要一個既是數位原生、又能輕易與美元等法定貨幣連結的穩定工具。」PayPal 執行長丹·舒爾曼(Dan Schulman)指出,「我們認為透過 PYUSD 的發行,能為數位貨幣支付打下基礎、促進趨勢的成長。」

據 Decrypt 報導稱,數位資產信託公司 3iQ 的研究高管 Mark Connors 表示,PayPal 發行的穩定幣可能會迫使監管機構採取行動,對於加密貨幣的發展絕對是有幫助的;去中心化衍生品交易所 dYdX 首席執行長 Antonio Juliano 也有類似的看法,「競爭會催生好產品。」他認為這將為人們提供更多來自值得信賴的公司的穩定幣選擇,總體來說是一件好事。

雖然 PYUSD 要真正普及,還有一段路要走,但作為傳統金融巨頭,正式插旗加入虛擬貨幣的世界,或許正是開啟未來金融的一個起點。

作者: Ariel Chang
译者: Sonia
文章审校: Piccolo、Wayne Zhang、Elisa、Ashley He、Joyce
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