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从Curve War到Convex War：第三大DeFi应用Convex如何崛起？
03月29日 18:09
1. 在Curve的通证经济中，用户选择了投票权和质押收益（veCRV），就需要放弃自身资产的流动性（因为veCRV是不可转让的）。
2. 用户将自己所持有的CRV交给Convex，只会损失很少的veCRV质押收益（10%），还能获得额外的CVX奖励，同时还获得了灵活的退出途径。
3. 对于稳定币项目，尤其是新生项目而言，在Curve上获得较好流动性能够很好的支持自身稳定币的币值，降低兑换滑点，同时给自己带来一定量的用户。
4. 现在vlCVX也产生了自己的贿赂选票平台（或垂直管理协议），那就是Votium。各大协议可以在此平台上使用自己的代币贿赂vlCVX持有者，鼓励持有者给自己稳定币池子投票。
在前文《读懂稳定币兑换龙头Curve：什么是Curve War？》中，我们介绍了目前TVL（总锁仓价值）最高的DeFi稳定币兑换项目——Curve，并且提到了为了争夺Curve锁仓收益归属的而引发的Curve War。
从一开始的Yearn到Stake DAO再到Convex，Curve War从最初单纯的质押量竞赛变成了机制创新的治理竞赛。Convex这样的子项目也从最开始单纯自发组织起来、争夺锁仓收益的DAO，变成了补足Curve不足之处的重要生态组成部分。
图源：https://defillama.com/chain/Ethereum
自去年5月诞生以来，Convex所占据的veCRV比例就一路走高，目前已达到42.9%，远超过排名第二的Yearn的5.48%。在总锁仓价值方面，Convex已经成为以太坊上TVL价值第三的项目，甚至一度超越MakerDAO，仅次于Curve。Curve War也随之发展，日渐发展Convex War。
Convex质押机制简介
Curve War的胜者显然已经决出，那就是牢牢占据veCRV占比第一的Convex。在Curve的通证经济中，用户选择了投票权和质押收益（veCRV），就需要放弃自身资产的流动性（因为veCRV是不可转让的）。这一设计对于CRV自身来说，有助于长期赋予自身价值，维持币价稳定，但对于诸多用户尤其是广大散户来说就不太人性化了。而这一点既是Convex所着力解决的痛点，也是Convex获得成功的最大原因。
对于持有CRV的用户来说，可以在Convex将CRV以1:1的比例不可逆地兑换为cvxCRV，这是一种Tokenized veCRV。Convex则会将捕获的CRV质押于Curve，以获得收益和投票权。相较直接在Convex质押CRV而言，用户在Convex质押cvxCRV时，能够获取对应CRV收益的90%，Convex收取剩下的10%，但会给用户提供包括CVX在内的其他额外收益。相较于veCRV而言，cvxCRV是可转让的。虽然CRV到cvxCRV的兑换不可逆，但用户可以在Convex的cvxCRV-CRV池子或其他交易所的对应池子中将其交易回CRV，这就给用户提供了一个较为可靠的退出机制，弥补了Curve的设计问题。
图：Uniswap上的CRV-cvxCRV交易对（并非1:1兑换，但是两者价值十分接近）
CVX是Convex的平台原生代币，代币发行量随项目捕获的CRV增加而增加，最大供应量为1亿枚。其中50%将会直接发放给流动性提供者；25%将会作为流动性挖矿激励，目前用于CVX/ETH和cvxCRV/CRV池子；10%提供给Convex项目团队，将会锁定1年；剩余15%也将会作为各式激励逐步发放。对于持有CVX的用户而言，可以在Convex上质押或锁定CVX，获得一定量收益以及在Convex上的投票治理权，这一治理权以对应代币vlCVX的形式体现出来，锁仓CVX16周，即可获得一枚vlCVX。
图源：docs.convexfinance.com
用户将自己所持有的CRV交给Convex，只会损失很少的veCRV质押收益（10%），还能获得额外的CVX奖励，同时还获得了灵活的退出途径。而从宏观来说，CRV所具有的两部分价值在Convex上被拆分，cvxCRV代表了veCRV的收益权，vlCVX则通过治理Convex间接体现了veCRV的投票治理权。
从Curve War到Convex War
由于其在稳定币兑换领域的巨大优势，Curve已经成为了DeFi中的重要基础设施，其自身连带Convex也成为了各大项目方所争夺的风水宝地。而随着其他项目方的入局，Curve War也发生了进一步的发展。
对于稳定币项目，尤其是新生项目而言，在Curve上获得较好流动性能够很好的支持自身稳定币的币值，降低兑换滑点，同时给自己带来一定量的用户。而若要在Curve上吸引到更多流动性，则也需要尽量提高Curve上对应流动性池子的收益率。由于Convex在Curve投票治理上的领导性地位，大量项目方转向持有CVX，通过获得Convex上的投票治理权间接获得Curve上的治理权，因此这一阶段也被称为Convex War。
图源：delphidigital.io
目前，已有超过流通总量20%的CVX被各大DAO、协议所拥有。在持有CVX的数量上，Frax、badger以及Olympus、Terra这些我们耳熟能详的项目都占有一席之地。而稳定币项目方对于Curve上流动性的追求也成为了CRV、CVX价值的支持。除了直接拥有CVX或者CRV以获取投票权外，项目方还会使用另一种成本更低、也更为“传统”的方式，那就是“贿赂选票”。
现在vlCVX也产生了自己的贿赂选票平台（或垂直管理协议），那就是Votium。各大协议可以在此平台上使用自己的代币贿赂vlCVX持有者，鼓励持有者给自己稳定币池子投票。用户则可以在此光明正大地“接受收买”，额外赚取一份代币收益。
结语
DeFi是一个如此具有创造力的新兴领域，它既给区块链落地应用提供了一个桥梁，也给传统金融带来了数不胜数的新业态、新模式。Curve War在短期内不会消失，我们也很高兴看到Convex之类的项目诞生，为DeFi发展注入长久的动力。
作者：Gate.io 研究员 Edward H.
*本文仅代表观察员观点，不构成任何投资建议。
*本文内容为原创，版权为Gate.io所有，如需转载请注明作者和出处。
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