データインサイトでは、データ分析を通じて特定のトピックに関するインサイトを提供します。この記事では、韓国の中央集権型取引所をテーマに選びました。韓国金融情報院(KoFIU)の調査によると、韓国の仮想通貨投資家の数は2023年上半期に約600万人に達すると予想されており、これは韓国の総人口の10%以上を占める驚異的な数字です。しかし、これらの投資家の大半は、主に中央集権的な取引所を中心とした投資活動に従事しており、韓国の仮想通貨市場における中央集権的な取引所の影響力は大きい。

次のセクションでは、韓国の中央集権型取引所のデータを検証し、韓国の投資家の特徴と傾向を探ります。この分析は、主にUpbit、Bithumb、Coinone、Korbitの4つの主要な取引所のデータに基づいています。一部の分析は、10月の第3週(14日から20日)のデータに基づいています。

韓国の取引所取引高に占めるシェアは全体的に減少しているものの増加

取引量の減少傾向:中央集権型取引所(CEX)の取引量は、今年3月にピークに達して以来、全体的に減少傾向を示しています。この期間中、市場のボラティリティも低下し、ビットコインの価格は3月末から9月末まで約27Kドルから28Kドルで比較的安定しており、6か月間大きな変動はありませんでした。
韓国取引所の相対的な強さ:韓国取引所もこの縮小傾向の例外ではありませんでした。 2月に総取引量で$45Bのピークに達した後、出来高は5月に$23Bに急激に減少しました。しかし、その後は上昇傾向を示し、7月には最大$37Bの取引量を記録し、世界最大の暗号通貨取引所であるBinanceと比較してより大きな増加を示しています。
国際取引所と比較した韓国の取引所の位置付け:バイナンスとの比較分析では、韓国の4大取引所は今年、バイナンスと比較して約10%レベルの取引量を示しました。特に、同時期のCoinbaseと比較すると、取引量が多く、韓国の取引所が国際市場で大きな存在感を示していることを示しています。
市場シェアの増加傾向:さらに、韓国の4大取引所の市場シェアは一貫して増加しています。 Binanceに対する取引量は、3月の7%から9月には16%に増加しました。これは、国内取引所の影響力の高まりを反映した指標と解釈できます。

Upbitの独占

Upbitの圧倒的な競争:今年2月、Upbitは韓国の仮想通貨取引所市場の約80%を占める360億ドルの最高取引量を記録し、支配的な地位を維持しました。 8月には市場シェアが一時70%まで落ち込んだものの、翌月には80%まで回復し、市場シェアは一貫して推移しています。
Bithumb、Coinone、Korbitの市場シェア:Bithumbは、4つの主要取引所の中で総取引量の15%から20%を占め、市場で2番目に大きなプレーヤーとして確固たる地位を維持しています。一方、Coinoneの市場シェアは3%から5%、Korbitのシェアは1%未満と、比較的限られた市場シェアを示しています。
リップルの裁定に対する韓国の熱狂的な反応:バイナンスは7月に前月と比較して取引量に大きな変動を示さなかったが、韓国の取引所はリップルに関連するニュースに爆発的な反応を示した。 6月に270億ドルを記録した韓国4大取引所の取引高は、7月には前月比37%増の370億ドルに増加した。これは主に、リップル社がSECとの訴訟で部分勝訴したというニュースによるもので、7月13日にXRP価格が80%急騰し、取引量が急増しました。

Bithumbのゼロフィーポリシー

手数料ゼロポリシーへの初期対応:韓国で2番目に大きい取引所であるBithumbは、10月4日に0%の手数料ポリシーを実施しました。この方針は当初、Bithumbの取引量が増加し、市場シェアが20%を超えるなど、プラスの効果をもたらしました。
市場シェアの低下:しかし、手数料免除政策の影響は長くは続かず、Bithumbの市場シェアは低下し、政策前の水準に戻りました。
手数料ゼロポリシーの持続可能性:Bithumbの手数料免除ポリシーは、当初、市場シェアを拡大するのに効果的でしたが、長期的に取引所を持続的に成長させることができるかどうかは不明です。これはまた、韓国の投資家が取引所を選択するのは、手数料の有無だけに基づいているわけではないことを示しています。さらに、このポリシーは取引所の主要な収益源を排除するため、持続可能性についても懸念があります。

CoinbaseとUpbit

ハイリスク・ハイリターンの投資スタイル:Upbitでは、BTCとETHの取引量が総取引量のごく一部を占めていますが、米国の代表的な暗号通貨取引所であるCoinbaseは、これら2つの暗号通貨の取引量に占める割合がかなり高いです。 Upbitの個人投資家の大多数は、高い利益が見込めるアルトコインに強い関心を示し、関連する高いリスクを受け入れる傾向があります。これは、韓国市場でアルトコイン取引の割合が高い理由の1つと考えられています。
機関投資家中心の取引:個人投資家が支配的なUpbitとは異なり、Coinbaseの取引量は機関投資家によって牽引されています。 Coinbase の第2四半期の株主レターによると、機関投資家はCoinbaseの総取引量の約85%を占めています。ポートフォリオの安定性を追求する傾向があるため、仮想通貨の中でも最も高い時価総額を誇るBTCやETHの取引が比較的高い割合を占めています。

韓国市場の特徴

韓国の投資家が好むコイン:上のチャートは、韓国の投資家が主に興味を持っているコインを垣間見ることができます。先週の世界市場と比較して、韓国で最も活発に取引された暗号通貨のデータを分析したところ、Loom Network($LOOM)が62%の比率で最も高い取引量を記録し、トップの座を占めていることがわかりました。次いでeCash($XEC)が55%、Flow($FLOW)が43%となっています。スタック($STX)とビットコイン SV($BSV)もそれぞれ37%と34%の比率でランキングにランクインしました。
急上昇する$LOOM、謎の動き:10月の第3週、世界市場と比較すると、韓国で最も活発に取引された暗号通貨はLoom Network($LOOM)でした。これは、韓国の投資家が世界の投資家と比較してこの資産を積極的に取引していたことを意味します。 9月15日から、トークンの価格は特に理由もなく上昇し始め、わずか1か月で10倍近く急騰し、₩686に達しました。しかし、10月15日から急落し始め、このレポートを書いている時点では現在、約140ウォンに座っています。このような急激な価格変動により、Loom Networkは一時的に世界の時価総額ランキングのトップ100に入りました。
取引所の入出金ポリシーの影響:韓国の取引所による入出金ポリシーの変更は、価格と取引量に直接影響を与える可能性があります。具体的には、10月14日には、入出金が一時的に停止された前日と比較して、$FLOW価格と取引量が大幅に増加するパターンを経験しました。この現象は「가두리(ガドゥリ)」効果と呼ばれ、入出金の停止により海外取引所との裁定取引ができなくなることで発生します。
着実な注目を集めるコイン:Loom NetworkやFlowなど、一時的に注目を集める仮想通貨がある一方で、StacksやeCashなどのケースは、一時的な出来事に関係なく、韓国の取引所で一貫して注目を集め続けています。これらのケースは、世界的な動向に関係なく、一貫して韓国市場で取引されているという点で注目に値します。

Upbit投資家の詳細な分析

主にUpbitで取引される「キムチコイン」:Upbitで取引される仮想通貨のうち、Steem Dollars($SBD)、Moss Coin($MOC)、Hippocrat($HPO)が取引量の100%を占め、Upbitでのみ取引されています。また、Sentinel Protocol($UPP)、Aha Token($AHT)、Groestlcoin($GRS)などの仮想通貨は、主にUpbitで取引されており、グローバル市場ではあまり注目されていないため、キムチコインと呼ばれています。これらのコインは、主に韓国の投資家によって取引されており、Upbitプラットフォーム内で独自の市場を形成しています。
主要コインの相対的なアンダーパフォーマンス:ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ポリゴン(MATIC)など、世界市場を支配する暗号通貨は、世界中で大量の取引量を誇っています。しかし、Upbit内では、取引量は驚くほど低いレベルを示しています。この現象は、Upbitがグローバル市場と比較して独自の特徴を持っていることを示しており、投資家の選好や投資戦略における地域格差を反映しています。ただし、Upbitの総取引量はBinanceのような巨大なグローバル取引所と比較して比較的少ないため、これらの主要な暗号通貨の取引量が少ないことも考慮に入れる必要があります。
世界の動向と地域市場の多様性:前述したように、韓国市場は世界市場と比較して独自性を示しており、これは他の地域にも当てはまると思われます。これは、グローバルな暗号通貨プロジェクトが、各地域の特性に合わせたカスタマイズされた市場開拓(GTM)戦略を確立し、実施する必要があることを示唆しています。

Upbitの入出金ネットワークの分析

Upbitユーザーは入出金にTronネットワークを好んでいる:上のグラフは、Upbitユーザーが過去1週間に入出金に使用したイーサリアムとTronネットワーク間のトランザクションの比率を示しています。データを見ると、Tronネットワーク上のトランザクション数は、イーサリアム上のトランザクション数を5倍上回っていることがわかります。
低手数料で人気を博すTronネットワーク:Upbitユーザーは、イーサリアムと比較して、入出金にTronネットワークを積極的に使用する傾向があります。これは、イーサリアムネットワークの取引手数料が比較的高いのに対し、トロンネットワークは手数料が低く、取引処理速度が速いためです。 Coinmetricsのデータによると、Tronネットワークを介したUSDTトランザクション数は1日あたり最大200万件に達しますが、Ethereumは約10万トランザクションしか到達しておらず、Tronネットワークは世界的に単純な資金移動取引において大きなアドバンテージを持っていることを示しています。この現象は、Upbitユーザーや韓国の投資家の入出金動向にも表れています。
不換紙幣取引所としての役割を果たしていますか? 上記の理由に加えて、イーサリアムネットワークはTVLが最も高く、オンチェーンプロトコルが最も多いことを考えると、韓国の投資家にとっての入出金の目的は、オンチェーン製品を使用するというよりも、海外の中央集権的な取引所と韓国の取引所の間で資金を送金することにあると解釈できます。この投資家の好みにはさまざまな理由が考えられますが、主に2つの理由が考えられます。
- 韓国の投資家の特徴に由来する:Upbitユーザーと韓国の投資家は、主に仮想通貨取引に取引所を利用しており、仮想通貨の入出金サービスを利用して、先物市場や証拠金取引など、韓国の中央集権型取引所では利用できない海外の取引所が提供する商品にアクセスしています。
- オンチェーン入出金サービスの利便性の違いに起因:オンチェーン環境への入出金を希望するユーザーは、韓国の中央集権型取引所が提供するサービスが不足しているため、海外の取引所に資金を送った後、オンチェーン環境への出金を好む可能性があります。サービスの欠如には、ドル建てのステーブルコインの取り扱いの欠如や、引き出しネットワークの多様性の欠如が含まれます。

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