Ein Überblick über die globale Regulierungslandschaft für virtuelle Vermögenswerte

I. Singapur – ein Pionier in der Regulierung virtueller Vermögenswerte

Nach der Insolvenz von Three Arrows Capital und FTX ist die Regulierung Singapurs vorsichtiger und strenger geworden, was das Entwicklungstempo verlangsamt. Aufgrund seiner stabilen Richtlinien und seines offenen Umfelds bleibt Singapur jedoch weiterhin eine Top-Wahl für globale Web3-Unternehmen und -Unternehmer.

1、 MASs drei Kategorien des Regulierungsrahmens für virtuelle Vermögenswerte

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) fungiert als Singapurs Zentralbank und integrierte Finanzregulierungsbehörde und überwacht auch die Web3-Branche. Mit einem funktionalen und kategorisierten Ansatz legitimiert MAS die Überwachung virtueller Vermögenswerte.

Gemäß den von MAS im Mai 2020 überarbeiteten Richtlinien zur Ausgabe digitaler Token werden virtuelle Vermögenswerte anhand ihrer Funktionen und Eigenschaften in folgende Kategorien eingeteilt: Sicherheitstoken, Zahlungstoken und Utility-Token. Innerhalb der Zahlungstoken steht eMoney für elektronisches Geld, während DPT für digitale Zahlungstoken steht und dem Zweck von Kryptowährungen wie BTC und ETH dient.

Quelle: Web3 小律

Als Security Tokens klassifizierte Vermögenswerte fallen unter die Vorschriften des Securities and Futures Act (SFA), Zahlungstokens unter den Payment Services Act (PSA), während für Utility Tokens derzeit keine spezifischen Vorschriften gelten. Vermögenswerte, die den SFA- oder PSA-Vorschriften unterliegen, müssen die behördliche Genehmigung von MAS einholen und die entsprechenden Lizenzen für den konformen Betrieb erwerben. Darüber hinaus müssen alle Aktivitäten mit virtuellen Vermögenswerten, wie auch andere Finanzaktivitäten, die Einhaltung und Aufsicht zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung einhalten.

2、Einführung des endgültigen Regulierungsrahmens für Stablecoin

Am 15. August 2023 kündigte MAS die endgültige Version seines Stablecoin-Regulierungsrahmens an. Diese Initiative zielt darauf ab, sicherzustellen, dass die von Singapur regulierten Stablecoins eine hohe Wertstabilität gewährleisten. Damit ist Singapur einer der ersten Jurisdiktionen weltweit, der die Stablecoin-Regulierung vor Ort einführt.

Gemäß der regulatorischen Definition ist ein Stablecoin ein digitaler Zahlungstoken (DPT), der für Single-Currency-Stablecoins (SCS) geeignet ist, die an den Singapur-Dollar oder eine andere G10-Währung gekoppelt sind und einen relativ konstanten Wert behalten. Emittenten solcher SCS müssen vier Hauptanforderungen erfüllen: Wertstabilität, Kapitalanforderungen, Rückzahlung zum Nennwert und Offenlegung von Informationen.

Bei ordnungsgemäßer Regulierung zur Wahrung der Wertstabilität können Stablecoins als zuverlässige Tauschmittel zur Unterstützung von Innovationen fungieren, einschließlich des On-Chain-Kaufs und -Verkaufs digitaler Vermögenswerte. Darüber hinaus können nur Stablecoin-Emittenten, die alle Anforderungen dieses Rahmenwerks erfüllen, bei MAS die Anerkennung und Kennzeichnung ihres Stablecoins als „MAS-regulierter Stablecoin“ beantragen. Dieses Label ermöglicht es Benutzern, leicht zwischen MAS-regulierten Stablecoins und anderen digitalen Zahlungstokens zu unterscheiden, einschließlich „Stablecoins“, die nicht an den MAS-Stablecoin-Regulierungsrahmen gebunden sind. Wenn sich Benutzer für Transaktionen mit Stablecoins entscheiden, die nicht unter das MAS-Rahmenwerk fallen, sollten sie unter Berücksichtigung der damit verbundenen Risiken fundierte Entscheidungen treffen.

II. Hongkong, China – Rasante Entwicklung virtueller Vermögenswerte

Nach mehreren Jahren der Ruhe kommt es ab dem 31. Oktober 2022 mit der Veröffentlichung der „Hong Kong Virtual Assets Development Policy Declaration“ durch das Hong Kong Treasury Bureau zu einer erneuten Beschleunigung der Akzeptanz der Branche der virtuellen Vermögenswerte. Im Jahr 2023 wurden zahlreiche Maßnahmen umgesetzt, die ihre Entschlossenheit unter Beweis stellen. Der Jahresbericht 2022/23 des Hong Kong Financial Development Bureau zeigt, dass Hongkong sich als globaler Marktführer in der Entwicklung virtueller Vermögenswerte und ergänzender Technologien positioniert.

1.Hongkongs einzigartiges duales Lizenzierungssystem

Derzeit ist Hongkongs Lizenzsystem für Betreiber von Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte ein „Doppellizenzsystem“. Eine Art von Lizenz betrifft „Sicherheitstoken“, die hinsichtlich Regulierung und Lizenzierung unter die „Securities and Futures Ordinance“ fallen. Die andere Lizenz zielt auf „nicht sicherheitsrelevante Token“ ab, die gemäß der „Anti-Geldwäsche-Verordnung“ gelten. Die Hong Kong Securities and Futures Commission hat zuvor erklärt, dass sich die Definitionskriterien zwischen „Sicherheitstoken“ und „Nicht-Sicherheitstoken“ ändern könnten, da sich die Bedingungen und Merkmale virtueller Vermögenswerte im Laufe der Zeit weiterentwickeln könnten. Daher sollten virtuelle Asset-Plattformen zur Gewährleistung der Compliance über beide Lizenzen verfügen.

(1) Lizenz Nr. 12 gemäß der „Securities and Futures Ordinance“

Hongkong verfügt über ein relativ gut etabliertes Lizenzsystem. Wenn ein virtueller Vermögenswert als Sicherheitstoken kategorisiert wird, ist eine sicherheitsbezogene Lizenz erforderlich. Derzeit müssen für Unternehmen mit virtuellen Vermögenswerten drei obligatorische Lizenzen erworben werden: Lizenz Nr. 1, Lizenz Nr. 7 und VASP-Lizenz. Darüber hinaus sind je nach betrieblichen Anforderungen möglicherweise auch die Lizenz Nr. 4 und die Lizenz Nr. 9 erforderlich.

Quelle: LD Capital

(2) VASP-Lizenz

Das Lizenzierungssystem für Virtual Asset Service Providers (VASP) ergibt sich aus den neu hinzugefügten Bestimmungen der „Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing (Amendment) Ordinance“. Im Dezember 2022 wurde die Verordnung vom Hong Kong Legislative Council verabschiedet und in Kraft gesetzt und war damit das erste Gesetz in Hongkong, das sich mit der Regulierung virtueller Vermögenswerte befasste.

Gemäß der Änderung von 2022 sind virtuelle Vermögenswerte definiert als: kryptografisch geschützte digitale Werte, ausgedrückt durch Recheneinheiten oder gespeicherte wirtschaftliche Werte; verwendbar als Transaktionsmedium für Waren oder Dienstleistungen, zur Schuldenbegleichung, für Investitionen oder für Abstimmungen in Bezug auf Angelegenheiten im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten; elektronisch übertragbar, speicherbar oder handelbar. Die Securities and Futures Commission oder das Treasury Bureau können den Umfang virtueller Vermögenswerte durch Bekanntmachungen im Amtsblatt erweitern oder einschränken. Diese Definition gemäß der Anti-Geldwäsche-Verordnung umfasst die meisten virtuellen Währungen auf dem Markt, einschließlich BTC, ETH, Stablecoins, Utility-Tokens und Governance-Tokens.

Bestehende Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte mit den Lizenzen Nr. 1 und Nr. 7 müssen eine VASP-Lizenz bei der Securities and Futures Commission beantragen, können jedoch ein vereinfachtes Antragsverfahren nutzen. Am 3. August beantragten HashKey und OSL über ein vereinfachtes Verfahren Upgrades auf die Lizenzen Nr. 1 und Nr. 7 und erhielten in kurzer Zeit die Genehmigung für Einzelhandelsdienste, wodurch ihr Geschäftsumfang auf Einzelhandelsnutzer ausgeweitet wurde.

Darüber hinaus sieht die Geldwäschereiverordnung Übergangsregelungen für „bestehende Börsen für virtuelle Vermögenswerte“ vor und bezeichnet den Zeitraum vor dem 1. Juni 2024 als Übergangsphase. Plattformen mit Lizenz Nr. 1 und Nr. 7, aber ohne VASP-Lizenz, wird von der Securities and Futures Commission empfohlen, eine 12-monatige Übergangsregelung einzuführen. Diejenigen, die keinen Antrag stellen möchten, sollten mit den Vorbereitungen für die ordnungsgemäße Einstellung des Betriebs in Hongkong bis zum 31. Mai 2024 beginnen. Einfach ausgedrückt: Ab dem 1. Juni 2024 können virtuelle Asset-Börsen ohne VASP-Lizenz nicht mehr konform funktionieren.

2.Beschleunigte Entwicklung von Stablecoins

In Bezug auf Stablecoins stellte die SFC in ihrem „Consultation Conclusion“ klar, dass die Hong Kong Monetary Authority im Januar 2023 das „Consultation Conclusion on Cryptographic Assets and Stablecoins Discussion Paper“ veröffentlicht hat. Die Umsetzung der Regulierungsvereinbarungen für Stablecoins wird im Zeitraum 2023/24 in Gang gesetzt und ein Lizenzierungs- und Genehmigungssystem für Stablecoin-bezogene Aktivitäten eingerichtet. Bevor Stablecoins reguliert werden, sollten sie nach Ansicht der SFC nicht in den Einzelhandelshandel einbezogen werden. Am 18. Mai gab die Hong Kong Monetary Authority den Start des Pilotprogramms „Digital Hong Kong Dollar“ bekannt, bei dem 16 Unternehmen aus der Finanz-, Zahlungs- und Technologiebranche für die ersten Versuche im Jahr 2023 ausgewählt wurden. Das Pilotprojekt befasst sich mit sechs möglichen Anwendungsfällen, darunter umfassende Zahlungen, programmierbare Zahlungen, Offline-Zahlungen, Token-Einzahlungen, Web3-Transaktionsabrechnungen und Token-Asset-Abrechnungen. Am 19. September, während der Wanchain Blockchain Week, erklärte Qiu Dageng, Mitglied des Hongkonger Legislativrates, dass der Regulierungsrahmen für den Hongkong-Dollar-Stablecoin bis Juni nächsten Jahres eingeführt werden könnte.

III. VAE: Einrichtung des ersten maßgeschneiderten virtuellen Asset-Systems

Die Dubai Virtual Asset Regulatory Authority (VARA) wurde im März 2022 als weltweit erste Regierungsbehörde gegründet, die speziell für die Regulierung der virtuellen Asset-Branche konzipiert ist. Es überwacht Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Sektor virtueller Vermögenswerte in Dubai, einschließlich Sonderentwicklungszonen und Freizonen, jedoch mit Ausnahme des Dubai International Financial Centre. Zuvor haben Unternehmen wie Binance, Okx, crypto.com, und Bybit haben MVP-Lizenzen in Dubai erhalten und ihre Unternehmen gegründet. Am 7. Februar 2023 veröffentlichte VARA auf der Grundlage des Dubai Emirates Virtual Asset Regulatory Law Nr. (4) von 2022 und mit der endgültigen Genehmigung des Vorstands die Virtual Asset and Regulatory Activities Regulation 2023, die sofort nach ihrer Veröffentlichung in Kraft trat. Es schreibt vor, dass alle Marktteilnehmer, die in den VAE (mit Ausnahme der beiden Finanzfreizonen ADGM und DIFC) an virtuellen Vermögenswerten oder Dienstleistungen beteiligt sind, eine Genehmigung und Lizenz entweder von der UAE Securities and Commodities Authority (SCA) oder VARA einholen müssen.

VARA hat sieben verschiedene Virtual Asset (VA)-Aktivitäten identifiziert, darunter Beratungsdienste, Brokerage-Handelsdienste, Verwahrungsdienste, Börsendienste, Kreditdienste, Management- und Investmentdienste sowie Transfer- und Abwicklungsdienste. Der Lizenzierungsprozess ist in vier Phasen unterteilt: temporäre Lizenzierung, Vorbereitung, Betrieb einer Minimum Viable Product (MVP)-Lizenz und eine sogenannte Full Market Product (FMP)-Lizenz. Bevor die FMP-Lizenz der Phase (4) genehmigt wird, dürfen MVP-Lizenzinhaber keine Dienstleistungen für Privatkunden anbieten, können jedoch qualifizierten Privatanlegern und institutionellen Anlegern in Dubai Dienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte anbieten. Derzeit haben drei Unternehmen offiziell die VASP-Lizenz erhalten, während sich Binance, OKX und Bybit in verschiedenen Stadien des MVP befinden.

Quelle: VARA-Öffentliches Register

Die Regierung von Dubai hat eine mutige und proaktive Haltung gegenüber der Entwicklung virtueller Vermögenswerte eingenommen. Sie haben nicht nur die Einrichtung unabhängiger Regulierungsbehörden und -richtlinien vorangetrieben, sondern fördern auch stark die künstliche Intelligenz und das Metaversum und haben sich schnell zu einem bedeutenden Global Player im Bereich virtueller Vermögenswerte entwickelt.

IV. Europa: EU führt das umfassendste einheitliche virtuelle Asset ein

1、 Europäische Union

Am 31. Mai 2023 unterzeichnete die EU offiziell die bahnbrechende Crypto Asset Markets Regulation (MiCA), die am 9. Juni im Amtsblatt der Europäischen Union (ABl. EU) veröffentlicht wurde. Dies stellt weltweit den umfassendsten und klarsten einheitlichen Regulierungsrahmen für virtuelle Vermögenswerte dar, der ein gemeinsames Regulierungssystem für alle 27 EU-Mitgliedstaaten bietet und einen einheitlichen Markt für 450 Millionen Menschen schafft.

Die 150-seitige Gesetzgebung bietet einen vollständigen Regulierungsrahmen und beschreibt den Umfang und die Definitionen der Vorschriften, die Klassifizierung von Krypto-Assets, die Regeln für Krypto-Dienstleister und die Regulierungsbehörden. Gemäß dieser Verordnung muss jedes Unternehmen, das Krypto-Assets der Öffentlichkeit anbietet, ein faires und klares Whitepaper veröffentlichen, in dem es vor Risiken warnt, ohne potenzielle Käufer in die Irre zu führen, sich bei den Aufsichtsbehörden registrieren zu lassen und angemessene bankähnliche Reserven für Stablecoins vorzuhalten.

Quelle: LD Capital

MiCA definiert Krypto-Assets als digitale Darstellungen von Werten oder Rechten, die die Distributed-Ledger-Technologie oder ähnliche Technologien zur elektronischen Übertragung und Speicherung nutzen. Im Hinblick auf die Klassifizierung von Krypto-Assets unterteilt MiCA sie in E-Geld-Token, Asset-referenzierte Token und andere Krypto-Assets. Unter E-Geld versteht man Krypto-Assets, die einen stabilen Wert aufrechterhalten, indem sie sich an den Wert einer offiziellen Währung orientieren, was hauptsächlich im vierten Kapitel der Verordnung behandelt wird. Asset-referenzierte Token sind Krypto-Assets, mit Ausnahme von E-Geld-Tokens, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert aufrechtzuerhalten, indem sie auf einen anderen Wert, ein Recht oder eine Kombination, einschließlich einer oder mehrerer offizieller Währungen, verweisen, was hauptsächlich im dritten Kapitel behandelt wird. Utility-Token sind Krypto-Assets, die ausschließlich für den Zugriff auf vom Emittenten bereitgestellte Waren oder Dienstleistungen verwendet werden und hauptsächlich im fünften Kapitel behandelt werden. Gemäß der aktuellen Gesetzgebung bietet MiCA keine expliziten Regulierungsmethoden für Sicherheitstoken und NFTs; Die spezifische Kategorisierung vorhandener Token im aktuellen Kryptomarkt erfordert praktischere Anwendungsfälle zur Interpretation.

Quelle: Anwaltskanzlei Mayer Brown

Für MiCA gilt eine 18-monatige Übergangsfrist, die am 30. Dezember 2024 vollständig in Kraft tritt. Bis Mitte 2025 wird der Ausschuss darüber berichten, ob weitere Rechtsvorschriften erforderlich sind, um den Anforderungen von NFTs und dezentraler Finanzierung gerecht zu werden.

2. Vereinigtes Königreich

Nach der Einführung der MiCA-Verordnung durch die EU beschleunigte das Vereinigte Königreich seine Gesetzgebung zu virtuellen Vermögenswerten. Am 19. Juni 2023 genehmigte das britische Oberhaus den Financial Services and Markets Bill (FSMB). Am 29. Juni erhielt der Gesetzentwurf die königliche Zustimmung von König Charles, ein Verfahrensschritt nach der gesetzgeberischen Genehmigung, der Kryptowährungen in den Regulierungsbereich des FSMB einbezog. Der Gesetzentwurf führt auch Maßnahmen zur Überwachung von Kryptowährungswerbung ein. Der britische Minister für Finanzdienstleistungen, Andrew Griffith, erklärte, dass das Vereinigte Königreich nach dem Brexit sein Regelwerk für Finanzdienstleistungen kontrollieren könne, wodurch die Regulierung von Kryptowährungsanlagen die sichere Einführung im Vereinigten Königreich unterstützen könne. Am 28. Juli einigten sich Großbritannien und Singapur darauf, gemeinsam globale Regulierungsstandards für Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte zu entwickeln und umzusetzen.

V. Vereinigte Staaten – ein entscheidender Akteur bei der Entwicklung virtueller Vermögenswerte

Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) hat in den letzten Jahren eine aggressive Haltung eingenommen und die USA zu einer der strengsten Aufsichtsbehörden weltweit gemacht. Allerdings arbeiten sowohl traditionelle Finanzinstitute als auch Kryptounternehmen in den USA fleißig daran, Branchenwachstum mit Regulierungen zu verbinden. Seit 2022 haben US-Gesetzgeber dem Kongress über 50 Gesetzentwürfe zu digitalen Vermögenswerten vorgelegt. Derzeit stellen die US-Vorschriften sowohl ein erhebliches Hindernis als auch einen potenziellen Beschleuniger für die Entwicklung dar, insbesondere da es sich um die wichtigste Liquiditätsquelle in der Kryptowelt handelt – den Fluss des US-Dollars.

1. SEC vs. CFTC

(1)SEC und der Howey-Test

Die US Securities and Exchange Commission (SEC), gegründet durch den Securities Exchange Act von 1934, ist eine unabhängige, gerichtsähnliche Einrichtung der US-Bundesregierung, die für die Überwachung und Verwaltung von Wertpapieren zuständig ist. Die SEC stellt sicher, dass börsennotierte Unternehmen keinen Finanzbetrug, irreführende Informationen, Insiderhandel oder andere Verstöße gegen Wertpapiergesetze begehen; andernfalls droht ihnen ein Zivilprozess.

Da sich Krypto-Assets mit finanziellen Merkmalen entwickelt haben, bestimmt die SEC anhand ihres am 3. April 2019 veröffentlichten Analyserahmens, ob ein bestimmter Krypto-Asset als Wertpapier gilt und daher unter die Vorschriften des Securities Act von 1933 und des Securities Exchange Act fällt von 1934. Eine entscheidende Methode für diese Bestimmung ist der „Howey-Test“, der prüft: Handelt es sich um eine Geldinvestition? Handelt es sich um ein gemeinsames Unterfangen zwischen Emittenten und Anlegern? Besteht eine begründete Erwartung, dass aus den Bemühungen anderer Gewinne resultieren? Sowohl die SEC als auch die Bundesgerichte haben die Flexibilität (und Subjektivität) des Howey-Tests betont. Wenn ein Krypto-Asset durch den Howey-Test als Wertpapier definiert wird, fällt es unter die Aufsicht der Aufsichtsbehörden.

来源:Web3 小律

(2)SEC-Regulierung und Herausforderungen in der Kryptowelt

Der derzeitige Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, hat oft öffentlich erklärt, dass abgesehen von absolut dezentralisierten virtuellen Währungen wie Bitcoin die überwiegende Mehrheit der Krypto-Token den Investmentvertragstest erfüllen und als „Wertpapiere“ betrachtet werden sollten, die eine Registrierung bei der SEC erfordern oder für Ausnahmen infrage kommen. Da die meisten Krypto-Token den Wertpapiergesetzen unterliegen, müssen die meisten Krypto-Intermediäre diese Gesetze ebenfalls einhalten.

Die Definition von Token als Wertpapiere bedeutet, dass Emittenten von Krypto-Assets oder Handelsplattformen hohe Kosten tragen müssen, um sich an die bereits umfassenden und strengen Regulierungsstandards der USA anzupassen. Darüber hinaus werden sie laufend routinemäßigen Kontrollen und der rechtlichen Durchsetzung unterzogen. Am kritischsten ist, dass eine Regulierung auf der Grundlage bestehender Gesetze (ohne adaptive Überarbeitungen) die Funktionsweise der Kryptoindustrie grundlegend verändern und den laufenden Betrieb und zukünftige Innovationen behindern wird.

(3) CFTC: Befürwortet Kryptowährungen, ist aber immer noch streng

Die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ist eine unabhängige Agentur, die 1974 von der US-Regierung gegründet wurde. Der Kongress ermächtigte die CFTC zur Verwaltung und Umsetzung des Commodity Exchange Act (CEA) von 1936 und seiner Vorschriften, wobei sie in erster Linie die US-amerikanischen Warentermin-, Options- und Finanzterminmärkte beaufsichtigte.

Der derzeitige Vorsitzende der CFTC, Rostin Behnam, hat in Interviews gesagt, dass sich der Ansatz der CFTC zur Kryptowährungsregulierung erheblich von dem von Gary Genslers SEC unterscheidet. Er glaubt, dass es sich bei vielen Krypto-Assets um Waren und nicht um Wertpapiere wie BTC und ETH handelt. Er kritisierte den Ansatz der SEC und erklärte: „Ich lehne eine Regulierung, bei der die Durchsetzung an erster Stelle steht, entschieden ab.“ Ich habe mein Bestes gegeben, um transparent zu bleiben.“ Er sagte auch, dass Finanzinnovationen mit nationalen Interessen im Einklang stünden, und verglich Krypto-Innovationen mit anderen „Meilensteinen in der Marktstruktur“, etwa dem Übergang zum elektronischen Handel vor 20 Jahren.

Allerdings zeigte die CFTC kürzlich ihre strenge Seite, indem sie Vorschriften gegen drei DeFi-Projekte durchsetzte, die sich mit Derivaten befassen, und bestrafte die in den USA ansässigen Blockchain-Unternehmen Opyn, Inc., ZeroEx, Inc. und Deridex, Inc., die alle die Strafen beglichen haben. Während viele die CFTC zuvor aufgrund ihres proaktiven Ansatzes und der Durchsetzungsmaßnahmen der SEC als freundliche Behörde empfanden, ist jetzt klar, dass die Regulierung der CFTC in einigen Bereichen sogar noch strenger sein kann.

2. Bitcoin-Spot-ETF

(1) Was ist ein ETF und ein Bitcoin-Spot-ETF?

Ein ETF (Exchange Traded Fund) ist ein offener Investmentfonds, eine Art Indexanlageprodukt, das breite Indizes und deren Teilsektoren oder Branchensektoren nachbilden kann. Es besteht aus Anlageportfolios, die auf der Zusammensetzung verschiedener Indizes basieren. Der Handel mit ETFs ermöglicht Transaktionen über eine Reihe zugrunde liegender Vermögenskombinationen hinweg und sorgt so für eine Risikostreuung. Gängige Beispiele sind ETFs für Finanzwerte, Energiewerte oder Rohstoffe.

Ein Bitcoin Spot ETF investiert hauptsächlich in Vermögenswerte im Zusammenhang mit Bitcoin. Es folgt dem Preis von Bitcoin und ermöglicht es Anlegern, Fondsanteile an Standardbörsen zu kaufen und zu verkaufen, sodass sie an den Preisschwankungen von Bitcoin teilhaben können, ohne die Kryptowährung tatsächlich zu halten.

(2) Warum ist der Bitcoin Spot ETF so wichtig?

ETFs vereinfachen den Anlageprozess und senken die Eintrittsbarriere, wodurch mehr Anleger dazu ermutigt werden, ETFs für die Investition in Bitcoin zu nutzen. Darüber hinaus wird die Zulassung eines Bitcoin Spot ETF ein neues legitimes Anlageprodukt auf den traditionellen Finanzmärkten einführen. Durch die Nutzung des starken Vertriebsteams und der erwarteten Renditen großer Fondsgiganten könnten Billionen in den Markt fließen. Als führende Kryptowährung wird die Zulassung eines Bitcoin-Spot-ETF den Weg für konforme Produkte für andere Kryptowährungen ebnen und die Entwicklung der gesamten Branche vorantreiben.

(3) Aktueller Fortschritt von ETFs

Mehrere US-Fondsriesen, darunter BlackRock, Fidelity, ARK, Bitwise, WisdomTree und Valkyrie, haben Anträge für Bitcoin-Spot-ETFs eingereicht. Die SEC muss auf diese Anträge innerhalb von vier Fristen reagieren, einschließlich Ablehnung, Genehmigung oder Verschiebung. Die SEC hat bis zum Ablauf der ersten Frist keine Anträge genehmigt, und für viele Anträge wird eine wichtige Entscheidung etwa Mitte Oktober während des zweiten Zeitraums erwartet.

Quellen: Web3 Legal, Bloomberg, Star Daily

Der frühere Vorsitzende der US-Börsenaufsicht SEC, Jay Clayton, und Evgeny Gaevoy, Mitbegründer von Wintermute, sowie andere amerikanische Finanzschwergewichte haben alle darauf hingewiesen, dass die Genehmigung eines Spot-Bitcoin-ETF unvermeidlich, sondern lediglich eine Frage von ist Zeit. Obwohl es in letzter Zeit viele Stimmen gab, die darauf hindeuteten, dass es im Oktober gute Nachrichten über einen Bitcoin-ETF geben wird, geht der Autor davon aus, dass die formelle Genehmigung im nächsten Jahr mit hoher Wahrscheinlichkeit erfolgen wird.

3.Andere Entwicklungen

(1) Stablecoins

In diesem Jahr schlugen die Republikaner im Finanzdienstleistungsausschuss des US-Repräsentantenhauses einen neuen Gesetzentwurf zur Stablecoin-Regulierung vor, der darauf abzielt, die Zuständigkeit für Stablecoins von der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) auf Bundes- und Landesaufsichtsbehörden für Banken und Kreditgenossenschaften zu übertragen. Im Senat mit demokratischer Mehrheit scheiterte jedoch die Verabschiedung. Im August kündigte der globale Zahlungsriese PayPal die Einführung seines US-Dollar-Stablecoin PYUSD für Überweisungen und Zahlungen an, der von Paxos Trust Co. ausgegeben und durch Vermögenswerte wie den US-Dollar, kurzfristige Staatsanleihen und Bargeldäquivalente gedeckt ist. Darüber hinaus forderte Dante Disparte, der Chief Strategy Officer von Circle, dem Emittenten von USDC, am 16. August in einem Interview die USA auf, so schnell wie möglich Gesetze zu Stablecoins zu erlassen.

(2) Reale Vermögenswerte (RWA)

RWA ist einer der am schnellsten wachsenden Sektoren in den USA, wobei die an US-Staatsanleihen gebundenen Sektoren zu einem bedeutenden Vermögenswert in der Kryptowelt werden. In einem am 8. September von der Federal Reserve veröffentlichten Arbeitspapier zur Tokenisierung wird die Tokenisierung als neue und schnell wachsende Finanzinnovation auf dem Kryptomarkt anerkannt und anhand der Dimensionen Umfang, Nutzen und Risiken analysiert, was auf die zunehmende Aufmerksamkeit der Fed für Vermögenswerte hinweist Tokenisierung. Am 7. September gaben Branchenführer der Kryptowelt die Gründung der Tokenization Alliance (TAC) bekannt, zu deren Gründungsmitgliedern Branchenführer wie Aave Companies, Centrifuge, Circle, Coinbase, Base, Credix, Goldfinch und RWA.xyz gehören. Diese Unternehmen sind bestrebt, durch die Tokenisierung realer Vermögenswerte, Bildung und Interessenvertretung die nächste Billion Dollar an Vermögenswerten in die Kette zu bringen.

(3) DeFi und NFTs

In letzter Zeit standen DeFi und NFTs im Fokus der US-Aufsichtsbehörden bei der Durchsetzung. Wie bereits erwähnt, ergriff die CFTC Durchsetzungsmaßnahmen gegen drei DeFi-Protokolle, wobei sich die Unternehmen letztendlich schuldig bekannten und einen Vergleich schlossen. Im August und September dieses Jahres ergriff die SEC behördliche Durchsetzungsmaßnahmen gegen ein in Los Angeles ansässiges Unterhaltungsunternehmen, Impact Theory, LLC, und Stoner Cats 2 LLC, wegen des Angebots nicht registrierter Wertpapiere, wobei Impact Theory, LLC durch Vermittlung eines Investors eine Einigung erzielte Vergütungspolitik.

Die Vereinigten Staaten verfügten schon immer über das umfassendste Finanzsystem und sehr hohe Regulierungsstandards. Die Kritik aus der Branche lautet in diesem Jahr jedoch, dass die US-Regulierungsbehörden im Vergleich zu anderen Ländern und Regionen, die neue Gesetze eingeführt haben, derzeit virtuelle Vermögenswerte in das bestehende Regulierungs- und Durchsetzungssystem integrieren, ohne offiziell neue Regeln einzuführen, die für die Entwicklung der Branche geeignet sind , was das Wachstum und die Innovation der Kryptoindustrie in den USA behindern könnte. Dennoch gibt es in den USA immer noch hochinnovative Unternehmen und große traditionelle Interessengruppen, die sich an Web3 wagen, was weiterhin regulatorische Veränderungen vorantreiben wird. Möglicherweise werden externe regulatorische Entwicklungen und die US-Wahlen im nächsten Jahr entscheidende Wendepunkte sein.

VI. Japan und Südkorea – wichtige Teilnehmer in der Welt der virtuellen Vermögenswerte

1、Japan

Japan gehörte zu den ersten Anwendern von Kryptowährungen, erlebte jedoch 2014 einen der schwersten Rückschläge der Branche – den Hack und den anschließenden Zusammenbruch des Mt. Gox, eine große globale Bitcoin-Börse. Dieser Vorfall führte zu einem Verlust von 850.000 Bitcoins für Privatanleger, und der Schuldenrückzahlungsprozess, der sich aus dem Vorfall ergab, ist auch nach neun Jahren noch nicht gelöst. Kürzlich, am 21. September, hat der für den Berg zuständige Treuhänder Im Insolvenzverfahren von Gox wurde beschlossen, die Rückzahlung an den Gläubiger um ein weiteres Jahr zu verschieben und den geplanten Zahlungstermin vom 31. Oktober 2023 auf den 31. Oktober 2024 zu verschieben. Post-Mt. Gox, Japan, hat strengere Vorschriften für die Kryptowährungsbranche eingeführt und klarere und explizitere Regulierungsrichtlinien verabschiedet als Länder wie die Vereinigten Staaten. Im Jahr 2017 überarbeitete Japan das Payment Services Act, um den Austausch von Kryptowährungen unter die Aufsicht der Financial Services Agency (FSA) zu stellen.

Mit der jüngsten rasanten Entwicklung der Kryptoindustrie hat Japan seit 2022 die Umsetzung proaktiver Richtlinien beschleunigt. Am 1. Juni 2022 erklärte der japanische Premierminister Fumio Kishida im Repräsentantenhaus, dass „das Aufkommen der Web3-Ära zu Wirtschaftswachstum für Japan führen könnte, und man ist fest davon überzeugt, dass Japan ein solches Umfeld aus politischer Sicht entschieden fördern muss.“ .“ Bald darauf gründete Japan mehrere politische Institutionen wie das Web3 Policy Office des Ministeriums für Wirtschaft, Handel und Industrie und das Web3-Projektteam der Liberaldemokratischen Partei, um die Entwicklung von Web3 in Japan energisch voranzutreiben.

Im April 2023 veröffentlichte das Web 3.0-Projektteam der Regierungspartei in Japan ein Weißbuch mit Vorschlägen zur Förderung der Entwicklung der Kryptoindustrie des Landes. Im Juni 2023 wurde Japans „Financial Instruments and Exchange Act Amendment Bill“ im Repräsentantenhaus verabschiedet und war damit eines der ersten Länder, das ein Stablecoin-Gesetz erließ. Auch die Ethereum-Entwicklerkonferenz „EDCON 2024“ wird in Japan stattfinden.

2、Südkorea

Südkorea ist eines der Länder, die sich am meisten für den Handel mit Kryptowährungen begeistern. Im Jahr 2017 entfielen auf das Land mit einer Bevölkerung von über 50 Millionen 20 % aller Bitcoin-Transaktionen und es wurde zum größten Markt für Ethereum. In den darauffolgenden Jahren ging die südkoreanische Regierung hart gegen spekulative Aktivitäten im Krypto-Handel vor, beispielsweise durch die Regulierung des Händlerzugangs und die Börsenregistrierung, doch die Begeisterung für den Krypto-Handel blieb bestehen. Token, die bei koreanischen Händlern immer beliebter werden und an koreanischen Börsen notiert sind, erzielen oft deutlich höhere Preise als an anderen globalen Börsen, ein Phänomen, das als „Kimchi-Prämie“ bekannt ist.

Inmitten der Begeisterung für Kryptowährungen haben sich in den letzten Jahren auch die Vorschriften Südkoreas beschleunigt. Im Juni dieses Jahres verabschiedete die Nationalversammlung Südkoreas das „Gesetz zum Schutz der Benutzer virtueller Vermögenswerte“, mit dem ein Regulierungsrahmen für virtuelle Vermögenswerte eingeführt wurde, der dazu beitragen soll, Benutzer auf dem Markt für virtuelle Vermögenswerte zu schützen und eine solide, standardisierte und transparente Marktordnung zu schaffen . Die Financial Services Commission of Korea bereitet sich auf die zweite Phase der Gesetzgebung für virtuelle Vermögenswerte vor. Der Gesetzentwurf wird ein Jahr nach den Verkündungsverfahren der Regierung umgesetzt und soll voraussichtlich im Juli 2024 in Kraft treten.

In jüngster Zeit hat die Blockchain-Industrie in Südkorea auch proaktiv die Infrastruktur angelegt. Am 12. September gründeten drei große Wertpapierunternehmen – Shinhan Investment Corp, KB Securities und NH Investment & Securities – das „Token Securities (ST) Consortium“ und begannen mit dem gemeinsamen Aufbau der Infrastruktur. Am 21. September verabschiedete die Stadt Busan den „Busan Digital Asset Exchange Establishment Promotion Plan and Future Schedule“, der die Einrichtung der Börse im November vorsieht, wobei der offizielle Betrieb in der ersten Hälfte des Jahres 2024 beginnen soll. Darüber hinaus möchte Busan eine „Blockchain-Stadt“ werden, deren Mittelpunkt die Busan Digital Asset Trading Platform ist, und hat einen Plan zur Einrichtung eines Blockchain-Innovationsfonds mit einem Volumen von 100 Milliarden Won (ca. 75 Millionen US-Dollar) vorgeschlagen.

VII. G20 – Befürworter eines globalen Regulierungsrahmens für virtuelle Vermögenswerte

Das aktuelle Merkmal der Regulierung virtueller Vermögenswerte ist das Fehlen einheitlicher Standards und spezifischer Vorschriften in verschiedenen Ländern und Regionen, was erhebliche Schwierigkeiten und Kosten für den Betrieb und die Entwicklung von Projekten und Unternehmen mit sich bringt. Diese Diskrepanz bietet auch Möglichkeiten für Regulierungsarbitrage für Spekulanten. Als Organisation eines Forums für wirtschaftliche Zusammenarbeit, auf die 85 % des globalen BIP, 80 % des globalen Handelsvolumens und zwei Drittel der Weltbevölkerung entfallen, setzt sich die G20 auch aktiv für einen einheitlichen globalen Regulierungsrahmen für virtuelle Vermögenswerte ein.

Am 9. September 2023 billigten die Staats- und Regierungschefs der G20-Mitgliedsländer die Empfehlungen des Financial Stability Board (FSB) und des Internationalen Währungsfonds (IWF) zur Regulierung und Überwachung von Kryptowährungsaktivitäten, Märkten und globalen Stablecoins. Sie einigten sich darauf, den vom FSB und dem IWF vorgeschlagenen Fahrplan auf der Oktobersitzung zu diskutieren und voranzutreiben. Auf dem Gipfeltreffen in Neu-Delhi am 11. September erzielten die G20-Staats- und Regierungschefs einen Konsens über die rasche Umsetzung des grenzüberschreitenden Rahmenwerks für Kryptowährungen. Dieses Rahmenwerk, das ab 2027 gefördert werden soll, wird den globalen Austausch von Kryptowährungsinformationen erleichtern, wobei die Nationen jedes Jahr automatisch Informationen über Kryptotransaktionen zwischen verschiedenen Gerichtsbarkeiten austauschen, einschließlich solcher, die über unregulierte Kryptowährungsbörsen und Wallet-Anbieter durchgeführt werden. (Die G20 besteht aus zwanzig Parteien, darunter China, Argentinien, Australien, Brasilien, Kanada, Frankreich, Deutschland, Indien, Indonesien, Italien, Japan, Südkorea, Mexiko, Russland, Saudi-Arabien, Südafrika, Türkei und das Vereinigte Königreich , den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union.)

Die Fortschritte der G20 im Bereich virtueller Vermögenswerte sind positiv; Allerdings lässt die Natur der Gruppe, die durch eine Mischung unterschiedlicher politischer Ideologien und komplexer Interessen gekennzeichnet ist, gepaart mit dem aktuellen Zyklus der Antiglobalisierung im Kontext von Großmachtspielen, darauf schließen, dass die Umsetzung substanzieller politischer Maßnahmen, die von der G20 vorangetrieben werden, fortgesetzt werden könnte sehr langsam.

VIII. Abschluss

1. Die Kosten für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften sind für Kryptowährungsunternehmen derzeit weiterhin hoch. Obwohl verschiedene Länder und Regionen Gesetze eingeführt haben, gibt es Unterschiede in der Definition, Klassifizierung und Regulierung virtueller Vermögenswerte. Kryptowährungsunternehmen und Einzelinvestoren müssen sich an unterschiedliche Regeln anpassen und die Vorschriften in verschiedenen Regionen einhalten.

2. Virtuelle Vermögenswerte sind innovativ und einzigartig und daher besser für die Schaffung neuer Regulierungsrahmen geeignet. Der Lebenszyklus virtueller Vermögenswerte umfasst mehrere Phasen, wie z. B. Mining, Stake, Ausgabe, Handel, Übertragung, Zahlung, Kreditvergabe und Derivate. Aufgrund der Komplexität von Vermögenswertkategorien, beispielsweise eines einzelnen Tokens mit Zahlungs-, Sicherheits- und Nutzenattributen, ist die Einstufung in bestehende, unveränderte Regulierungsrahmen möglicherweise nicht für die aktuelle Branchenentwicklung geeignet. Es ist angemessener, neue Vorschriften und Regulierungsansätze einzuführen, die auf den allgemein anerkannten Merkmalen virtueller Vermögenswerte basieren. Das Gleichgewicht zwischen Regulierung und Entwicklung ist ein echter Test für die strategische Weisheit im Zusammenspiel zwischen Regierungen und der Industrie.

3. Der regulatorische Weg, der Integration mit Veränderung verbindet, ist von entscheidender Bedeutung. Bis 2024 sollen weitere Gesetze zur Regulierung virtueller Vermögenswerte umgesetzt werden. Die Anpassung an Vorschriften wird wahrscheinlich ein langwieriger und herausfordernder Prozess sein. Allerdings macht der Wunsch des aktuellen Marktes, neue Liquidität zuzuführen und eine groß angelegte Anwendung zu erreichen, die Integration in regulatorische Änderungen zu einem unvermeidlichen Weg.

Haftungsausschluss:

1. Dieser Artikel wurde von [techflowpost] nachgedruckt. Alle Urheberrechte liegen beim ursprünglichen Autor [Alfred, LD Capital]. Wenn Sie Einwände gegen diesen Nachdruck haben, wenden Sie sich bitte an das Gate Learn-Team ( [email protected] ), das sich umgehend darum kümmern wird.
2. Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die des Autors und stellen keine Anlageberatung dar.
3. Übersetzungen des Artikels in andere Sprachen werden vom Gate Learn-Team durchgeführt. Sofern nicht anders angegeben, ist das Kopieren, Verbreiten oder Plagiieren der übersetzten Artikel verboten.