I. Singapura - Pelopor Regulasi Aset Virtual

Menyusul kebangkrutan Three Arrows Capital dan FTX, peraturan Singapura menjadi lebih hati-hati dan ketat, sehingga memperlambat laju perkembangannya. Namun, karena kebijakannya yang stabil dan lingkungan yang terbuka, Singapura tetap menjadi pilihan utama bagi perusahaan dan pengusaha Web3 global.

1[UNK] Tiga Kategori Kerangka Peraturan Aset Virtual MAS

Otoritas Moneter Singapura (MAS) berfungsi sebagai bank sentral Singapura dan regulator keuangan terintegrasi, juga mengawasi industri Web3. Mengadopsi pendekatan fungsional dan terkategori, MAS melegitimasi pengawasannya terhadap aset virtual.

Menurut Pedoman Penerbitan Token Digital yang direvisi oleh MAS pada Mei 2020, aset virtual dikategorikan berdasarkan fungsi dan karakteristiknya menjadi: Token Keamanan, Token Pembayaran, dan Token Utilitas. Dalam Token Pembayaran, eMoney mewakili uang elektronik, sedangkan DPT adalah singkatan dari token pembayaran digital, yang melayani tujuan mata uang kripto seperti BTC dan ETH.

Sumber: Web3 小律

Aset yang diklasifikasikan sebagai Token Keamanan tunduk pada peraturan Securities and Futures Act (SFA), Token Pembayaran berdasarkan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA), sedangkan Token Utilitas saat ini tidak memiliki peraturan khusus. Aset yang tunduk pada peraturan SFA atau PSA harus mendapatkan persetujuan peraturan dari MAS dan memperoleh lisensi yang relevan untuk operasi yang sesuai. Selain itu, semua aktivitas aset virtual, seperti aktivitas keuangan lainnya, harus mematuhi kepatuhan dan pengawasan anti pencucian uang dan kontra pendanaan teroris.

2、Peluncuran Kerangka Peraturan Akhir Stablecoin

Pada tanggal 15 Agustus 2023, MAS mengumumkan versi final kerangka peraturan stablecoinnya. Inisiatif ini bertujuan untuk memastikan bahwa stablecoin yang diatur oleh Singapura menjaga stabilitas nilai tinggi, menjadikan Singapura salah satu yurisdiksi pertama di dunia yang menerapkan peraturan stablecoin secara lokal.

Sesuai definisi peraturan, stablecoin adalah token pembayaran digital (DPT) yang cocok untuk stablecoin satu mata uang (SCS) yang dipatok ke dolar Singapura atau mata uang G10 apa pun, dengan mempertahankan nilai yang relatif konstan. Penerbit SCS tersebut harus memenuhi empat persyaratan utama: stabilitas nilai, persyaratan modal, penebusan sesuai nilai nominal, dan keterbukaan informasi.

Jika diatur dengan benar untuk menjaga stabilitas nilai, stablecoin dapat bertindak sebagai media pertukaran yang andal untuk mendukung inovasi, termasuk pembelian dan penjualan aset digital secara on-chain. Selain itu, hanya penerbit stablecoin yang memenuhi semua persyaratan dalam kerangka ini yang dapat mengajukan permohonan ke MAS agar stablecoin mereka diakui dan diberi label sebagai “stablecoin yang diatur oleh MAS.” Label ini memungkinkan pengguna untuk membedakan dengan mudah antara stablecoin yang diatur MAS dan token pembayaran digital lainnya, termasuk “stablecoin” yang tidak terikat oleh kerangka peraturan stablecoin MAS. Jika pengguna memilih untuk bertransaksi dengan stablecoin yang tidak berada dalam kerangka MAS, mereka harus membuat keputusan yang tepat dengan mempertimbangkan risiko terkait.

II. Hong Kong, Tiongkok - Perkembangan Aset Virtual yang Pesat

Setelah beberapa tahun tenang, mulai tanggal 31 Oktober 2022, dengan dirilisnya “Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Virtual Hong Kong” oleh Biro Keuangan Hong Kong, terdapat percepatan baru dalam merangkul industri aset virtual. Berbagai kebijakan telah diterapkan pada tahun 2023, yang menunjukkan tekad mereka. Laporan tahunan Biro Pengembangan Keuangan Hong Kong tahun 2022/23 menunjukkan bahwa Hong Kong memposisikan dirinya sebagai pemimpin global dalam pengembangan aset virtual dan teknologi pelengkap.

1. Sistem Lisensi Ganda Unik Hong Kong

Saat ini, sistem perizinan Hong Kong untuk operator platform perdagangan aset virtual adalah sistem “lisensi ganda”. Salah satu jenis lisensi berkaitan dengan “token keamanan”, yang termasuk dalam “Undang-undang Sekuritas dan Kontrak Berjangka” untuk regulasi dan perizinan. Lisensi lainnya menargetkan “token non-keamanan,” yang berlaku berdasarkan “Undang-undang Anti Pencucian Uang.” Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong sebelumnya telah menyatakan bahwa persyaratan dan fitur aset virtual mungkin berkembang seiring berjalannya waktu, kriteria penentu antara “token keamanan” dan “token non-keamanan” mungkin berubah. Oleh karena itu, platform aset virtual, untuk memastikan kepatuhan, harus memiliki kedua lisensi tersebut.

(1) Lisensi No. 12 berdasarkan “Undang-undang Sekuritas dan Kontrak Berjangka”

Hong Kong memiliki sistem perizinan yang relatif mapan. Jika aset virtual dikategorikan sebagai token keamanan, maka diperlukan lisensi terkait keamanan. Saat ini, terdapat tiga lisensi wajib yang harus diperoleh untuk bisnis aset virtual: Lisensi No. 1, Lisensi No. 7, dan lisensi VASP. Selain itu, berdasarkan kebutuhan operasional, Lisensi No. 4 dan Lisensi No. 9 mungkin juga diperlukan.

Sumber: LD Capital

(2) Lisensi VASP

Sistem perizinan untuk Penyedia Layanan Aset Virtual (VASP) berasal dari ketentuan baru yang ditambahkan dalam “Undang-undang Anti Pencucian Uang dan Kontra Pendanaan Teroris (Amandemen).” Pada bulan Desember 2022, peraturan tersebut disahkan dan dikukuhkan oleh Dewan Legislatif Hong Kong, menjadi undang-undang pertama di Hong Kong yang menangani regulasi aset virtual.

Menurut amandemen tahun 2022, aset virtual didefinisikan sebagai: nilai digital yang dilindungi kriptografi, dinyatakan melalui unit komputasi atau nilai ekonomi yang disimpan; dapat digunakan sebagai media transaksi barang atau jasa, penyelesaian utang, investasi, atau pemungutan suara mengenai hal-hal terkait aset virtual; dapat dipindahtangankan, disimpan, atau diperdagangkan secara elektronik. Komisi Sekuritas dan Berjangka atau Biro Perbendaharaan dapat memperluas atau mempersempit cakupan aset virtual melalui pengumuman lembaran negara. Definisi berdasarkan Undang-undang Anti Pencucian Uang ini mencakup sebagian besar mata uang virtual di pasar, termasuk BTC, ETH, stablecoin, token utilitas, dan token tata kelola.

Platform perdagangan aset virtual yang ada dengan Lisensi No. 1 dan No. 7 perlu mengajukan permohonan lisensi VASP dari Komisi Sekuritas dan Berjangka, meskipun mereka dapat menggunakan proses permohonan yang disederhanakan. Pada tanggal 3 Agustus, HashKey dan OSL mengajukan peningkatan ke Lisensi No. 1 dan No. 7 melalui proses yang disederhanakan dan menerima persetujuan untuk layanan ritel dalam waktu singkat, sehingga memperluas cakupan bisnis mereka ke pengguna ritel.

Selain itu, Undang-undang Anti Pencucian Uang memberikan pengaturan transisi untuk “pertukaran aset virtual yang ada,” yang menetapkan periode sebelum 1 Juni 2024, sebagai fase transisi. Platform dengan Lisensi No. 1 dan No. 7 tetapi tanpa lisensi VASP direkomendasikan oleh Komisi Sekuritas dan Berjangka untuk menerapkan pengaturan transisi selama 12 bulan. Mereka yang tidak berniat untuk mengajukan permohonan harus memulai persiapan untuk menghentikan operasi di Hong Kong secara tertib pada tanggal 31 Mei 2024. Sederhananya, mulai 1 Juni 2024, pertukaran aset virtual tanpa lisensi VASP tidak akan dapat beroperasi dengan patuh.

2.Percepatan Pengembangan Stablecoin

Mengenai stablecoin, SFC mengklarifikasi dalam “Kesimpulan Konsultasi” bahwa Otoritas Moneter Hong Kong merilis “Kesimpulan Konsultasi tentang Makalah Diskusi Aset Kriptografi dan Stablecoin” pada Januari 2023. Penerapan pengaturan peraturan untuk stablecoin akan dimulai pada periode 2023/24, dengan menetapkan sistem perizinan dan perizinan untuk aktivitas terkait stablecoin. Sebelum stablecoin diatur, SFC yakin bahwa stablecoin tidak boleh dimasukkan untuk perdagangan ritel. Pada tanggal 18 Mei, Otoritas Moneter Hong Kong mengumumkan peluncuran program percontohan “Dolar Hong Kong Digital”, dengan 16 perusahaan dari industri keuangan, pembayaran, dan teknologi dipilih untuk uji coba awal pada tahun 2023. Proyek percontohan ini menyelidiki enam kasus penggunaan potensial, termasuk pembayaran komprehensif, pembayaran yang dapat diprogram, pembayaran offline, setoran token, penyelesaian transaksi Web3, dan penyelesaian aset token. Pada tanggal 19 September, selama Pekan Wanchain Blockchain, anggota Dewan Legislatif Hong Kong Qiu Dageng menyatakan bahwa kerangka peraturan stablecoin dolar Hong Kong mungkin diperkenalkan pada bulan Juni tahun depan.

AKU AKU AKU. UEA: Membangun Sistem Aset Virtual Pertama yang Disesuaikan

Otoritas Pengatur Aset Virtual Dubai (VARA) didirikan pada Maret 2022 sebagai badan pemerintah pertama di dunia yang dirancang khusus untuk mengatur industri aset virtual. Badan ini mengawasi aktivitas yang berkaitan dengan sektor aset virtual di Dubai, termasuk zona pengembangan khusus dan zona bebas tetapi tidak termasuk Pusat Keuangan Internasional Dubai. Sebelumnya, perusahaan seperti Binance, Okx, crypto.com, dan Bybit telah memperoleh lisensi MVP di Dubai dan mendirikan perusahaannya. Pada tanggal 7 Februari 2023, berdasarkan Undang-undang Pengaturan Aset Virtual Dubai Emirates No. (4) tahun 2022, dan dengan persetujuan akhir dari dewan, VARA menerbitkan Peraturan Aset Virtual dan Aktivitas Regulasi 2023, yang mulai berlaku segera setelah diterbitkan. Peraturan ini mengamanatkan bahwa semua pelaku pasar yang terlibat dalam aktivitas atau layanan aset virtual di UEA (tidak termasuk dua zona bebas keuangan ADGM dan DIFC) harus mendapatkan persetujuan dan lisensi dari Otoritas Sekuritas dan Komoditas UEA (SCA) atau VARA.

VARA telah mengidentifikasi tujuh aktivitas aset virtual (VA) yang berbeda, termasuk layanan konsultasi, layanan perdagangan perantara, layanan penitipan, layanan pertukaran, layanan peminjaman, layanan manajemen dan investasi, serta layanan transfer dan penyelesaian. Proses perizinan dibagi menjadi empat tahap: perizinan sementara, persiapan, pengoperasian lisensi Minimum Viable Product (MVP), dan yang disebut dengan lisensi Full Market Product (FMP). Sebelum lisensi FMP fase (4) disetujui, pemegang lisensi MVP tidak diizinkan untuk menawarkan layanan kepada pelanggan ritel tetapi dapat memberikan layanan aset virtual kepada investor individu dan institusi yang memenuhi syarat di Dubai. Saat ini, tiga perusahaan telah resmi memperoleh lisensi VASP, sementara Binance, OKX, dan Bybit sedang dalam berbagai tahap MVP.

Sumber: Daftar Publik VARA

Pemerintah Dubai telah mengambil sikap berani dan proaktif terhadap pengembangan aset virtual. Mereka tidak hanya mendorong pembentukan badan pengatur dan kebijakan independen, namun mereka juga gencar mempromosikan kecerdasan buatan dan metaverse, sehingga dengan cepat menjadi pemain global yang signifikan di bidang aset virtual.

IV. Eropa: UE Memperkenalkan Aset Virtual Terpadu Paling Komprehensif

1[UNK] Uni Eropa

Pada tanggal 31 Mei 2023, UE secara resmi menandatangani tonggak sejarah Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA), yang diterbitkan dalam Jurnal Resmi Uni Eropa (OJEU) pada tanggal 9 Juni. Hal ini mewakili kerangka peraturan aset virtual terpadu yang paling komprehensif dan jelas secara global, menawarkan sistem peraturan umum untuk seluruh 27 negara anggota UE, membangun pasar terpadu yang mencakup 450 juta orang.

Undang-undang setebal 150 halaman tersebut memberikan kerangka peraturan yang lengkap, merinci ruang lingkup dan definisi peraturan, klasifikasi aset kripto, aturan untuk penyedia layanan kripto, dan otoritas pengatur. Menurut peraturan ini, perusahaan mana pun yang menawarkan aset kripto kepada publik harus mengeluarkan buku putih yang adil dan jelas, memperingatkan risiko tanpa menyesatkan calon pembeli, mendaftar ke otoritas pengatur, dan memelihara cadangan stablecoin seperti bank.

Sumber: LD Capital

MiCA mendefinisikan aset kripto sebagai representasi digital dari nilai atau hak yang menggunakan teknologi buku besar terdistribusi atau teknologi serupa untuk transfer dan penyimpanan elektronik. Dari segi klasifikasi aset kripto, MiCA membaginya menjadi token e-money, token referensi aset, dan aset kripto lainnya. E-money mengacu pada aset kripto yang mempertahankan nilai stabil dengan mengacu pada nilai mata uang resmi, yang terutama dibahas dalam bab keempat peraturan tersebut. Token yang direferensikan aset adalah aset kripto, selain token e-money, yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan mereferensikan nilai, hak, atau kombinasi lain, termasuk satu atau beberapa mata uang resmi, yang terutama dibahas di bab ketiga. Token utilitas adalah aset kripto yang digunakan secara eksklusif untuk mengakses barang atau jasa yang disediakan oleh penerbitnya, yang sebagian besar dibahas di bab kelima. Menurut undang-undang saat ini, MiCA tidak menyediakan metode peraturan eksplisit untuk token keamanan dan NFT; kategorisasi spesifik dari token yang ada di pasar kripto saat ini memerlukan kasus penggunaan yang lebih praktis untuk interpretasi.

Sumber: Firma Hukum Mayer Brown

MiCA akan memiliki masa transisi selama 18 bulan dan berlaku penuh pada 30 Desember 2024. Pada pertengahan tahun 2025, komite akan melaporkan apakah undang-undang lebih lanjut diperlukan untuk memenuhi persyaratan NFT dan keuangan desentralisasi.

2. Inggris Raya

Setelah diperkenalkannya peraturan MiCA oleh UE, Inggris mempercepat undang-undang aset virtualnya. Pada 19 Juni 2023, House of Lords Inggris menyetujui RUU Jasa Keuangan dan Pasar (FSMB). Pada tanggal 29 Juni, RUU tersebut menerima persetujuan kerajaan dari Raja Charles, sebuah langkah prosedural setelah persetujuan legislatif, memasukkan cryptocurrency ke dalam lingkup peraturan FSMB. RUU tersebut juga memperkenalkan langkah-langkah untuk mengawasi promosi mata uang kripto. Menteri Jasa Keuangan Inggris Andrew Griffith menyatakan bahwa pasca-Brexit, Inggris dapat mengontrol buku peraturan jasa keuangannya, sehingga memungkinkan peraturan aset mata uang kripto untuk mendukung adopsi yang aman di Inggris. Pada tanggal 28 Juli, Inggris dan Singapura sepakat untuk bersama-sama mengembangkan dan menerapkan standar peraturan global untuk mata uang kripto dan aset digital.

V. Amerika Serikat - Pemain Penting dalam Pengembangan Aset Virtual

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) bersikap agresif dalam beberapa tahun terakhir, menjadikan AS sebagai salah satu regulator paling ketat secara global. Namun, baik lembaga keuangan tradisional maupun perusahaan kripto di AS telah bekerja keras untuk menggabungkan pertumbuhan industri dengan peraturan. Sejak tahun 2022, legislator AS telah mengajukan lebih dari 50 rancangan undang-undang aset digital ke Kongres. Saat ini, peraturan AS berfungsi sebagai penghalang yang signifikan dan akselerator potensial untuk pengembangan, terutama karena peraturan tersebut menyangkut sumber utama likuiditas di dunia kripto – aliran dolar AS.

1. SEC vs CFTC

（1）SEC dan Tes Howey

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), yang didirikan berdasarkan Securities Exchange Act tahun 1934, adalah badan kuasi-yudisial independen dari pemerintah federal AS yang bertanggung jawab mengawasi dan mengelola sekuritas. SEC memastikan bahwa perusahaan publik tidak terlibat dalam penipuan keuangan, informasi menyesatkan, perdagangan orang dalam, atau pelanggaran undang-undang sekuritas lainnya; jika tidak, mereka akan menghadapi tuntutan hukum perdata.

Seiring berkembangnya aset kripto dengan karakteristik keuangan, SEC, melalui kerangka analitisnya yang dirilis pada 3 April 2019, menentukan apakah aset kripto tertentu dianggap sebagai sekuritas dan oleh karena itu tunduk pada peraturan Securities Act of 1933 dan Securities Exchange Act. tahun 1934. Metode penting untuk menentukan hal ini adalah “Howey Test”, yang mempertimbangkan: Apakah ini merupakan investasi uang? Apakah ini merupakan usaha bersama antara emiten dan investor? Apakah ada ekspektasi yang masuk akal atas keuntungan yang diperoleh dari upaya pihak lain? Baik SEC maupun pengadilan federal telah menekankan fleksibilitas (dan subjektivitas) Tes Howey. Jika aset kripto didefinisikan sebagai keamanan melalui Uji Howey, maka aset tersebut berada di bawah pengawasan peraturan.

Jawabannya: Web3 小律

（2）Regulasi SEC dan Tantangan Dunia Kripto

Ketua SEC saat ini, Gary Gensler, sering menyatakan secara terbuka bahwa, selain mata uang virtual yang benar-benar terdesentralisasi seperti Bitcoin, sebagian besar token kripto memenuhi uji kontrak investasi dan harus dipandang sebagai “surat berharga”, yang memerlukan pendaftaran dengan SEC atau memenuhi syarat untuk pengecualian. Mengingat sebagian besar token kripto tunduk pada undang-undang sekuritas, sebagian besar perantara kripto juga harus mematuhi undang-undang ini.

Mendefinisikan token sebagai sekuritas berarti penerbit aset kripto atau platform perdagangan harus menanggung biaya tinggi untuk beradaptasi dengan standar peraturan AS yang sudah komprehensif dan ketat. Selanjutnya, mereka akan terus menjalani pemeriksaan rutin dan penegakan hukum. Yang paling penting, pengaturan berdasarkan undang-undang yang ada (tanpa revisi adaptif) akan secara mendasar mengubah cara industri kripto beroperasi, sehingga menghambat operasi saat ini dan inovasi di masa depan.

（3）CFTC: Merangkul Kripto, Namun Tetap Ketat

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) adalah lembaga independen yang didirikan oleh pemerintah AS pada tahun 1974. Kongres memberi wewenang kepada CFTC untuk mengelola dan melaksanakan Commodity Exchange Act (CEA) tahun 1936 dan peraturannya, terutama mengawasi komoditas berjangka, opsi, dan pasar berjangka keuangan AS.

Ketua CFTC saat ini Rostin Behnam mengatakan dalam wawancara bahwa pendekatan CFTC terhadap regulasi mata uang kripto berbeda secara signifikan dari SEC milik Gary Gensler. Ia percaya bahwa banyak aset kripto adalah komoditas, bukan sekuritas, seperti BTC dan ETH. Dia mengkritik pendekatan SEC, dengan menyatakan, “Saya sangat menentang peraturan yang mengutamakan penegakan hukum. Saya sudah berusaha sebaik mungkin untuk tetap transparan.” Dia juga mengatakan inovasi keuangan sejalan dengan kepentingan nasional, menyamakan inovasi kripto dengan “momen penting dalam struktur pasar”, seperti transisi ke perdagangan elektronik 20 tahun lalu.

Namun, CFTC baru-baru ini menunjukkan sisi ketatnya, dengan menerapkan peraturan terhadap tiga proyek DeFi yang terlibat dalam derivatif, memberikan sanksi kepada perusahaan blockchain yang berbasis di AS, Opyn, Inc., ZeroEx, Inc., dan Deridex, Inc., yang semuanya menyelesaikan hukuman tersebut. Meskipun sebelumnya banyak yang menganggap CFTC sebagai lembaga yang ramah karena pendekatan proaktif dan tindakan penegakan SEC, kini jelas bahwa peraturan CFTC bisa lebih ketat di beberapa bidang.

2. Bitcoin Spot ETF

（1）Apa itu ETF dan ETF Bitcoin Spot?

ETF (Exchange Traded Fund) adalah dana investasi terbuka, sejenis produk investasi indeks yang dapat melacak indeks luas dan subsektor atau sektor industrinya. Ini terdiri dari portofolio investasi berdasarkan komposisi berbagai indeks. Perdagangan ETF memungkinkan transaksi di berbagai kombinasi aset dasar, sehingga mencapai diversifikasi risiko. Contoh umum termasuk ETF untuk saham keuangan, saham energi, atau komoditas.

ETF Bitcoin Spot terutama berinvestasi pada aset yang terkait dengan Bitcoin. Ini mengikuti harga Bitcoin, memungkinkan investor untuk membeli dan menjual dana saham di bursa standar, memberi mereka paparan terhadap fluktuasi harga Bitcoin tanpa benar-benar memegang mata uang kripto tersebut.

（2）Mengapa Bitcoin Spot ETF Begitu Penting?

ETF menyederhanakan proses investasi dan menurunkan hambatan masuk, mendorong lebih banyak investor menggunakan ETF untuk berinvestasi di Bitcoin. Selain itu, persetujuan Bitcoin Spot ETF akan memperkenalkan produk investasi baru yang sah di pasar keuangan tradisional. Memanfaatkan tenaga penjualan yang kuat dan ekspektasi imbal hasil dari raksasa dana besar, hal ini dapat menyalurkan triliunan dana ke pasar. Menjadi mata uang kripto terkemuka, persetujuan Bitcoin Spot ETF akan membuka jalan bagi produk yang sesuai untuk mata uang kripto lainnya, sehingga meningkatkan perkembangan seluruh industri.

（3）Kemajuan ETF Saat Ini

Beberapa raksasa dana AS, termasuk BlackRock, Fidelity, ARK, Bitwise, WisdomTree, dan Valkyrie, telah mengajukan permohonan untuk Bitcoin Spot ETF. SEC harus menanggapi permohonan ini sebelum empat tenggat waktu, termasuk penolakan, persetujuan, atau penundaan. SEC tidak menyetujui permohonan apa pun pada batas waktu pertama, dan keputusan penting diperkirakan akan diambil sekitar pertengahan Oktober pada jangka waktu kedua untuk banyak permohonan.

Sumber: Web3 Legal, Bloomberg, Star Daily

Mantan Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Jay Clayton, dan Evgeny Gaevoy, salah satu pendiri Wintermute, di antara perusahaan keuangan kelas berat Amerika lainnya, semuanya mengindikasikan bahwa persetujuan ETF Bitcoin spot tidak dapat dihindari, hanya masalah waktu. Meskipun ada banyak suara baru-baru ini yang menyarankan bahwa akan ada kabar baik tentang ETF Bitcoin pada bulan Oktober, penulis yakin bahwa persetujuan resmi kemungkinan besar akan terjadi tahun depan.

3.Perkembangan Lainnya

(1) Stablecoin

Tahun ini, Partai Republik di Komite Jasa Keuangan DPR AS mengusulkan rancangan undang-undang stablecoin baru yang bertujuan untuk mentransfer yurisdiksi atas stablecoin dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) ke badan pengatur perbankan federal dan negara bagian serta credit union. Namun, RUU tersebut gagal lolos di Senat yang mayoritas anggotanya Partai Demokrat. Pada bulan Agustus, raksasa pembayaran global PayPal mengumumkan peluncuran stablecoin dolar AS PYUSD untuk transfer dan pembayaran, yang diterbitkan oleh Paxos Trust Co. dan didukung oleh aset seperti dolar AS, obligasi Treasury jangka pendek, dan setara kas. Selanjutnya, pada 16 Agustus, Dante Disparte, Chief Strategy Officer Circle, penerbit USDC, menyerukan AS untuk membuat undang-undang tentang stablecoin sesegera mungkin dalam sebuah wawancara.

(2) Aset Dunia Nyata (RWA)

ATMR adalah salah satu sektor dengan pertumbuhan tercepat di AS, dan sektor-sektor yang terkait dengan Departemen Keuangan AS menjadi aset penting dalam dunia kripto. Dalam kertas kerja tentang tokenisasi yang dirilis pada tanggal 8 September oleh Federal Reserve, tokenisasi diakui sebagai inovasi keuangan baru dan berkembang pesat di pasar kripto, dianalisis dari dimensi skala, manfaat, dan risiko, yang menunjukkan semakin besarnya perhatian The Fed terhadap aset. tokenisasi. Pada tanggal 7 September, para pemimpin industri di dunia kripto mengumumkan pembentukan Tokenization Alliance (TAC), dengan anggota pendiri termasuk para pemimpin industri seperti Aave Companies, Centrifuge, Circle, Coinbase, Base, Credix, Goldfinch, dan RWA.xyz. Perusahaan-perusahaan ini berkomitmen untuk menghadirkan aset senilai triliunan dolar berikutnya melalui tokenisasi aset dunia nyata, pendidikan, dan advokasi.

(3) DeFi dan NFT

Baru-baru ini, DeFi dan NFT telah menjadi fokus penegakan hukum di badan regulasi AS. Seperti disebutkan sebelumnya, CFTC mengambil tindakan penegakan hukum terhadap tiga protokol DeFi, dan perusahaan tersebut akhirnya mengaku bersalah dan menyelesaikannya. Pada bulan Agustus dan September tahun ini, SEC mengambil tindakan penegakan peraturan terhadap perusahaan hiburan yang berbasis di Los Angeles, Impact Theory, LLC, dan Stoner Cats 2 LLC, karena menawarkan sekuritas yang tidak terdaftar, dengan Impact Theory, LLC mencapai penyelesaian dengan memperkenalkan investor kebijakan kompensasi.

Amerika Serikat selalu memiliki sistem keuangan terlengkap dan standar peraturan yang sangat tinggi. Namun, kritik dari industri tahun ini adalah, dibandingkan dengan negara dan wilayah lain yang telah memperkenalkan undang-undang baru, badan pengatur AS saat ini memasukkan aset virtual ke dalam sistem regulasi dan penegakan hukum yang ada, tanpa secara resmi memperkenalkan aturan baru yang sesuai untuk pengembangan industri. , yang dapat menghambat pertumbuhan dan inovasi industri kripto di AS Meskipun demikian, AS masih memiliki perusahaan-perusahaan yang sangat inovatif dan kelompok kepentingan tradisional yang besar yang merambah ke Web3, yang akan terus mendorong perubahan peraturan. Mungkin perkembangan peraturan eksternal dan pemilu AS tahun depan akan menjadi titik balik utama.

VI. Jepang dan Korea Selatan—Peserta Utama di Dunia Aset Virtual

1、Jepang

Jepang merupakan salah satu negara yang pertama kali mengadopsi mata uang kripto, namun menghadapi salah satu kemunduran industri yang paling parah pada tahun 2014—peretasan dan keruntuhan Mt. Gox, pertukaran Bitcoin global utama. Insiden ini mengakibatkan hilangnya 850,000 bitcoin bagi investor ritel, dan proses pembayaran utang akibat peristiwa tersebut masih belum terselesaikan setelah sembilan tahun. Baru-baru ini, pada tanggal 21 September, wali yang bertanggung jawab atas Mt. Perkara pailit Gox memutuskan untuk menunda pembayaran kreditur selama satu tahun lagi, dengan memindahkan tanggal pembayaran yang dijadwalkan dari 31 Oktober 2023 menjadi 31 Oktober 2024. Pasca-Mt. Gox, Jepang menerapkan peraturan yang lebih ketat pada industri cryptocurrency dan mengadopsi kebijakan peraturan yang lebih jelas dan eksplisit dibandingkan negara-negara seperti Amerika Serikat. Pada tahun 2017, Jepang merevisi Undang-Undang Layanan Pembayaran untuk menjadikan pertukaran mata uang kripto berada di bawah pengawasan peraturan, diawasi oleh Badan Layanan Keuangan (FSA).

Dengan pesatnya perkembangan industri kripto baru-baru ini, sejak tahun 2022, Jepang telah mempercepat pemberlakuan kebijakan proaktif. Pada tanggal 1 Juni 2022, Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida menyatakan di Dewan Perwakilan Rakyat bahwa “munculnya era Web3 dapat menyebabkan pertumbuhan ekonomi bagi Jepang, dan sangat diyakini bahwa Jepang harus secara tegas mendorong lingkungan seperti itu dari sudut pandang politik. .” Segera setelah itu, Jepang membentuk beberapa lembaga kebijakan seperti Kantor Kebijakan Web3 Kementerian Ekonomi, Perdagangan dan Industri, dan tim proyek Web3 Partai Demokrat Liberal untuk secara giat mempromosikan pengembangan Web3 di Jepang.

Pada bulan April 2023, tim proyek Web 3.0 partai yang berkuasa di Jepang menerbitkan buku putih yang mengusulkan saran untuk mempromosikan pengembangan industri kripto negara tersebut. Pada bulan Juni 2023, “RUU Amandemen Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Pertukaran” Jepang disetujui di Dewan Penasihat, menjadikannya salah satu negara pertama yang memberlakukan undang-undang stablecoin. Konferensi Pengembang Ethereum “EDCON 2024” juga akan diselenggarakan di Jepang.

2.Korea Selatan

Korea Selatan adalah salah satu negara yang paling antusias dalam memperdagangkan mata uang kripto. Pada tahun 2017, negara dengan populasi lebih dari 50 juta jiwa ini menyumbang 20% dari seluruh perdagangan Bitcoin dan menjadi pasar terbesar untuk Ethereum. Pada tahun-tahun berikutnya, pemerintah Korea Selatan menindak aktivitas spekulatif dalam perdagangan kripto, seperti mengatur akses pedagang dan pendaftaran bursa, namun semangat untuk perdagangan kripto tetap ada. Token yang mendapatkan popularitas di kalangan pedagang Korea dan terdaftar di bursa Korea sering kali mengalami harga yang jauh lebih tinggi dibandingkan di bursa global lainnya, sebuah fenomena yang dikenal sebagai “Kimchi premium.”

Di tengah antusiasme terhadap mata uang kripto, peraturan di Korea Selatan juga mengalami percepatan dalam beberapa tahun terakhir. Pada bulan Juni tahun ini, Majelis Nasional Korea Selatan mengesahkan “Undang-undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual,” yang memperkenalkan kerangka peraturan untuk aset virtual, yang diharapkan dapat membantu melindungi pengguna di pasar aset virtual dan membangun tatanan pasar yang sehat, terstandarisasi, dan transparan. . Komisi Jasa Keuangan Korea sedang mempersiapkan undang-undang tahap kedua untuk aset virtual. RUU ini akan dilaksanakan satu tahun setelah prosedur diundangkan pemerintah, dan diharapkan mulai berlaku pada Juli 2024.

Baru-baru ini, industri blockchain di Korea Selatan juga secara proaktif membangun infrastruktur. Pada 12 September, tiga perusahaan sekuritas besar—Shinhan Investment Corp, KB Securities, dan NH Investment & Securities—membentuk “Konsorsium Token Securities (ST)” dan memulai pembangunan infrastruktur bersama. Pada tanggal 21 September, kota Busan mengesahkan “Rencana Promosi Pendirian Bursa Aset Digital Busan dan Jadwal Masa Depan,” yang berencana untuk mendirikan bursa pada bulan November, dengan operasi resmi dimulai pada paruh pertama tahun 2024. Selain itu, Busan bertujuan untuk menjadi “kota blockchain,” yang berpusat di sekitar Platform Perdagangan Aset Digital Busan, dan telah mengusulkan rencana untuk menyiapkan dana inovasi blockchain sebesar 100 miliar won (~75 juta USD).

VII. G20—Penganjur Kerangka Regulasi Aset Virtual Global

Karakteristik regulasi aset virtual saat ini adalah kurangnya standar terpadu dan peraturan khusus di berbagai negara dan wilayah, yang menimbulkan kesulitan dan biaya besar pada operasional dan pengembangan proyek dan perusahaan. Perbedaan ini juga memberikan peluang arbitrase regulasi bagi spekulan. G20, sebagai organisasi forum kerja sama ekonomi yang menyumbang 85% PDB global, 80% volume perdagangan global, dan dua pertiga populasi dunia, juga secara aktif mengadvokasi kerangka peraturan global terpadu untuk aset virtual.

Pada tanggal 9 September 2023, para pemimpin negara anggota G20 mendukung rekomendasi Dewan Stabilitas Keuangan (FSB) dan Dana Moneter Internasional (IMF) mengenai regulasi dan pengawasan aktivitas mata uang kripto, pasar, dan stablecoin global. Mereka sepakat untuk membahas dan memajukan usulan peta jalan oleh FSB dan IMF pada pertemuan bulan Oktober. Pada KTT di New Delhi pada tanggal 11 September, para pemimpin G20 mencapai konsensus mengenai implementasi cepat kerangka kerja lintas batas untuk mata uang kripto. Kerangka kerja ini, yang akan dipromosikan mulai tahun 2027, akan memfasilitasi pertukaran informasi mata uang kripto secara global, dengan negara-negara secara otomatis berbagi informasi tentang transaksi kripto di berbagai yurisdiksi setiap tahunnya, termasuk yang dilakukan melalui pertukaran mata uang kripto dan penyedia dompet yang tidak diatur. (G20 terdiri dari dua puluh pihak, termasuk Tiongkok, Argentina, Australia, Brasil, Kanada, Prancis, Jerman, India, india, Italia, Jepang, Korea Selatan, Meksiko, Rusia, Arab Saudi, Afrika Selatan, Turki, Inggris , Amerika Serikat, dan Uni Eropa.)

Kemajuan G20 dalam bidang aset virtual adalah positif; Namun, sifat kelompok tersebut, yang dicirikan oleh perpaduan beragam ideologi politik dan kepentingan yang kompleks, ditambah dengan siklus anti-globalisasi saat ini dalam konteks permainan kekuatan besar, menunjukkan bahwa penerapan kebijakan penting yang dipromosikan oleh G20 mungkin akan dilanjutkan. sangat lambat.

VIII. Kesimpulan

1. Biaya kepatuhan terhadap peraturan bagi perusahaan mata uang kripto masih tinggi saat ini. Meskipun berbagai negara dan wilayah telah memperkenalkan undang-undang, terdapat perbedaan dalam cara mereka mendefinisikan, mengklasifikasikan, dan mengatur aset virtual. Perusahaan Cryptocurrency dan investor individu perlu beradaptasi dengan aturan yang berbeda dan mematuhi peraturan di berbagai wilayah.

2. Aset virtual bersifat inovatif dan unik, sehingga lebih cocok untuk pembuatan kerangka peraturan baru. Siklus hidup aset virtual mencakup beberapa tahap, seperti penambangan, staking, penerbitan, perdagangan, transfer, pembayaran, peminjaman, dan derivatif. Kompleksitas kategori aset, seperti satu token yang memiliki atribut pembayaran, keamanan, dan utilitas, berarti bahwa mengklasifikasikannya berdasarkan kerangka peraturan yang ada dan belum diubah mungkin tidak sesuai dengan perkembangan industri saat ini. Lebih tepat untuk mengadopsi peraturan dan pendekatan peraturan baru berdasarkan karakteristik aset virtual yang diterima secara luas. Menyeimbangkan regulasi dengan pembangunan merupakan ujian sesungguhnya terhadap kearifan strategis dalam interaksi antara pemerintah dan industri.

3. Jalur regulasi yang memadukan integrasi dengan perubahan sangatlah penting. Pada tahun 2024, diharapkan lebih banyak undang-undang mengenai peraturan aset virtual dapat diterapkan. Beradaptasi terhadap peraturan kemungkinan besar akan menjadi proses yang panjang dan menantang. Namun, keinginan pasar saat ini untuk menyuntikkan likuiditas baru dan mencapai penerapan skala besar membuat integrasi dengan perubahan peraturan menjadi hal yang tidak dapat dihindari.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [techflowpost]. Semua hak cipta milik penulis asli [Alfred, LD Capital]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn（gatelearn@gate.io）, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.