عشر سنوات من العمل الشاق، تمت كتابتها بعد الموافقة على ETF الأمريكي للبيتكوين

قبل يومين، اقترحنا أنه بالنسبة لسوق Bitcoin Spot ETF «لن تتركها الولايات المتحدة بسهولة «بعد عشر سنوات من شحذ السيف، وصل هذا الإنجاز أخيرًا. وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على ١١ من صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، والتي سيتم إدراجها في بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE)، وبورصة نيويورك (NYSE)، وبورصة ناسداك (NASDAQ). هذا يعني أن بيتكوين ستكون مرتبطة رسميًا بالنظام المالي العالمي.

لم تكن هذه الرحلة سهلة. حتى يومنا هذا، لا يزال هناك الكثير من الشكوك حول «الموافقة» على القرار نفسه والتحديات المستقبلية التي يواجهها Bitcoin ETF الذي تم تمريره.

تجنب «جو السيرك» وتعامل مع البيتكوين «بشكل طبيعي» أولاً

مع إصدار وثيقة موافقة SEC، أصدر مفوضو SEC أيضًا بيانات تعبر عن مواقف مختلفة. قدمت مفوضة SEC هيستر بيرس، وهي مدافعة منذ فترة طويلة عن العملات المشفرة، رؤى إضافية حول «الرفض» الذي استمر عقدًا من الزمن وشاركت أفكارها الشخصية. ويتمثل منظور لجنة الأوراق المالية والبورصات في أنه «من خلال الانحراف عن معاييرنا وعملياتنا القياسية في تقييم صناديق بيتكوين المتداولة على الفور، قمنا عن غير قصد بتوليد نوبة مصطنعة حولها. لو تم طرح هذه المنتجات في السوق بنفس الطريقة التي يتم بها طرح المنتجات المماثلة الأخرى، لكانت قد تجنبت الأجواء الحالية الشبيهة بالسيرك».

الشكل: «لقد خلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات نوبة مصطنعة»

كما تم دمج لجنة الأوراق المالية والبورصات، التي ترغب بشدة في الحفاظ على «حياد السوق»، في الكرنفال الضخم للسوق.

تعتبر عملة البيتكوين ثورية، تمامًا مثل الذهب الذي تم استخراجه منذ آلاف السنين. والفرق الوحيد هو أننا الآن في العصر الرقمي، وتغيرت أدوات التعدين، وتحول المعدن الثمين المستخرج إلى أصل رقمي. وعلى غرار صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، فإن ETF الفوري لبيتكوين سيسمح للمستثمرين بالحصول على عوائد استثمارية من بيتكوين عن طريق شراء أسهم ETF، دون الحاجة إلى امتلاك بيتكوين وإدارتها بشكل مباشر.

إذا نظرنا إلى بيتكوين من منظور «عادي»، فقد لا يضطر السوق إلى الانتظار لمدة عشر سنوات.

عاملان رئيسيان يعيقان لجنة الأوراق المالية والبورصات

وفي العقد الماضي، كان الجانبان الرئيسيان الأكثر تشككًا هما «قضايا الأمن الاحتياطي لبيتكوين» و «التلاعب المحتمل بصناديق بيتكوين المتداولة»، والتي تم التأكيد عليها أيضًا في وثائق الموافقة.

على غرار صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب المذكورة سابقًا، فإن إدخال صناديق بيتكوين المتداولة الفورية هو توفير الراحة والحواجز المنخفضة للمستثمرين. ولكن من هم هؤلاء «المستثمرون» بالضبط؟

تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة للصناديق والمستثمرين المؤسسيين ومستثمري التجزئة الذين لا يستطيعون الاحتفاظ بالأصول الأساسية بشكل مباشر. بعبارة أخرى، توفر مؤسسات الحفظ الحفظ المركزي لمساعدة المستثمرين الذين لا يستطيعون الاحتفاظ بالأصول الأساسية بشكل مباشر. من الناحية الفنية، يمكن الرجوع إلى القادة في صناعة Web3 الذين يشاركون في أعمال المحفظة أو التعلم منهم أو حتى التعاون معهم بشكل مباشر فيما يتعلق بقضايا أمان الحراسة الخاصة ببيتكوين.

الشكل: لقطة شاشة لوثيقة موافقة SEC

كما تم شرح المخاوف بشأن التلاعب المحتمل بصناديق بيتكوين المتداولة بالتفصيل في بيان من مفوضة SEC كارولين كرينشو. وهي تعتقد أن السوق الفورية العالمية وراء صناديق بيتكوين المتداولة تعاني من الاحتيال والتلاعب والتركيز ونقص الإشراف الكافي.

الشكل: «الارتباط لا يحمي المستثمرين»

وعلى الرغم من أنه تم حسابه في وثيقة الموافقة على أنه بدءًا من عام 2021، فإن الارتباط بين سعر بيتكوين (الفوري) لبورصتي العملات المشفرة «كوين بيز» و «كراكن» وسعر العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية، والذي يتم قياسه على أساس الساعة، يصل الارتباط إلى ٩٥٪ إلى ٩٩٪. لذلك، إذا كان هناك تلاعب بالسوق، يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات اكتشافه من خلال سوق العقود الآجلة.

الشكل: لقطة شاشة لوثيقة موافقة SEC

ومع ذلك، يمكن استخدام مراقبة سوق العقود الآجلة للتنبؤ بالسوق الفوري كمؤشر لبيانات الاستثمار للمستثمرين، ولكن لا يمكن استخدامه بالكامل من قبل الهيئات التنظيمية كمؤشر لمراقبة التلاعب بالسوق بشكل شامل. تختلف العقود الآجلة والأسواق الفورية تمامًا. سوق العقود الآجلة هو مكان تداول حيث يتم تنفيذ العقود في وقت مستقبلي، في حين أن السوق الفوري هو المكان الذي يتم فيه تداول الأصول الحقيقية على الفور.

يشبه سوق البيتكوين الفوري تمامًا أول قطعة ذهب تم استخراجها في بلاد ما بين النهرين القديمة ومصر حوالي 4000 قبل الميلاد، ثم تم تسعيرها تدريجيًا من قبل اليونان القديمة ودول ومناطق أخرى. السوق العالمي الذي تم تشكيله تدريجيًا لا مركزي ومتعدد المراكز.

لا يمكن تحقيق حماية المستثمر من خلال الاعتماد على وكالة تنظيمية أو من خلال سوق العقود الآجلة لتنظيم السوق الفورية المزدهرة بالفعل. لذلك، فإن استخدام التكنولوجيا لحل المشكلات التي تسببها التكنولوجيا هو الإجابة الصحيحة. من خلال تحليل البيانات على السلسلة، والتغييرات واسعة النطاق، وما إلى ذلك، يمكننا معرفة الدليل على أن هذا السوق قد يتم التلاعب به من المرة الأولى.

3 وجهات نظر حول المستقبل

1. ستكون الشركات التي تقدم الحلول التقنية في صناعة Web3 في دائرة الضوء.
   في هذه الوثيقة التي وافقت عليها لجنة الأوراق المالية والبورصات، نرى مخاوف من الجمهور بشأن الأمن الفني وأمن الحضانة ونقص المراقبة. تعكس هذه المخاوف الطلب الكبير في السوق. مع استمرار سوق العملات المشفرة والسوق المالي في التوسع والترابط، سينمو الطلب على هذه الجوانب أيضًا.
   ستستفيد الشركات المتخصصة في أدوات تحليل البيانات مثل Chainalysis و OKLink و Ellipitics، بالإضافة إلى الشركات ذات تقنيات الأمان الناضجة مثل المحافظ الباردة والساخنة، من هذا الاتجاه. فيما يتعلق بقضايا أمان الحفظ الخاصة ببيتكوين، يمكن الرجوع إلى القادة في أعمال المحفظة داخل صناعة Web3 للتعلم أو التعاون المباشر.

2. لا تتعارض صناديق الاستثمار المتداولة واللامركزية.
   مع تقدم التطوير، بدأ سوق بيتكوين الفوري بالفعل في التبلور قبل إدخال صناديق الاستثمار المتداولة. وإلا فلن توجد مؤسسات مختلفة لجذب المستثمرين عن طريق خفض الرسوم. بالإضافة إلى جذب المستثمرين، فإن الرسوم لها أيضًا «تأثير الحجم». عندما يزداد حجم ETF، يمكن توزيع نفقات الإدارة وتكاليف التشغيل على قاعدة أصول أكبر، وبالتالي تقليل الرسوم لكل وحدة ETF. لذلك، يوضح هذا أيضًا بشكل غير مباشر ثقة المؤسسات المالية.
   
   سواء كان جان فان إيك، مؤسس VanEck، قد ذكر في بيان صباح اليوم أن 5٪ من الأرباح ستساهم بشكل مباشر في مجتمع مطوري بيتكوين، أو حاملي بيتكوين الذين تغلبوا على تكاليف المعاملات، فإن فكرة أن بيتكوين وتكنولوجيا بلوكتشين هي سلع عامة أصبحت متأصلة بعمق.

3. يوفر Bitcoin Spot ETF سابقة رائدة لصناديق ETP المشفرة الأخرى غير الأمنية. وقالت
   هيستر بيرس في بيانها: «الآن بعد أن علمنا أن اللجنة يمكنها إجراء تحليل قوي للارتباط، ربما يكون الطريق إلى الموافقة على صناديق ETPs للعملات المشفرة الفورية الأخرى أقل وعرة».
   

الشكل: «الطريق أقل وعرة بالنسبة إلى صناديق ETPs للعملات المشفرة الفورية الأخرى»

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الموافقة هذه المرة تتعلق بصندوق Crypto Spot ETF غير القائم على الأمان. صرح رئيس SEC أن «إجراء اليوم من قبل اللجنة يقتصر على سلعة غير أمنية بيتكوين ETP». لذلك، من الضروري توضيح ما إذا كانت أصول «العملة المشفرة» الأخرى تعتبر أوراقًا مالية في المستقبل.

بالنسبة لإيثيريوم، فهي تقع في منطقة مظلمة. ومع ذلك، فقد قام العديد من العمالقة الماليين بالفعل بإجراء الترتيبات. وفقًا للجدول أدناه، فإن الموعد النهائي للاستجابة النهائية لـ SEC لطلب VanEck الأول هو 23 مايو 2024.

بغض النظر عن عدد «المخاوف» الموجودة، فقد تم إصدار وثيقة الموافقة المعجلة هذه. إن لجنة الأوراق المالية والبورصات، التي لا ترغب في أن تصبح مروجًا لجنون السوق، تتبناها أيضًا هذه السوق الشاملة وأصبحت عضوًا في «جو السيرك» هذا. مع توسع قنوات الامتثال والاستثمار ذات الحواجز المنخفضة تدريجيًا، واستمرار نضج الأدوات والتقنيات الداعمة، سينضج هذا السوق أيضًا تدريجيًا وينفصل بشكل أساسي عن «جو السيرك».

هذه المرة، فاز السوق! الليلة، توشك حقبة جديدة في سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة على البدء.

القراءة ذات الصلة:العد التنازلي ليوم واحد للموافقة على تطبيق Bitcoin spot ETF: لن تتركه الولايات المتحدة بسهولة!

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من []. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [Hedy Bi]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.