- Крах Terra's Luna вызвал системный хаос, вызвав падение альткоинов и других криптовалют.

- Тексты изобилуют причинами краха Luna; общая нить, проходящая через эти материалы, — это недостаток в поддержке токена алгоритмом, а не фактическим значением.

- Celsius Network и Three Arrows Capital являются одними из тех, кто пострадал от ударной волны, обрушившейся на крипторынки после краха Luna.

- Celsius приостановил вывод средств в своей сети, чтобы стабилизировать ликвидность, поскольку токен CEL снизился примерно на 92%

- Three Arrows Capital сообщила, что потеряла $200 миллионов из-за краха Terra, заявив, что рассматривает план спасения для выполнения своих долговых обязательств.

Ключевые слова: Ликвидация, Стейблкоин, Снижение, Инвестиции, Инвестированный токен, Фонд.

Крах Luna стал переломным событием для всего крипторынка — пожалуй, самым обсуждаемым за последний месяц. Ударная волна, посланная по различным экосистемам в результате повреждения стабильной монеты UST, создала системный хаос, который не проявляет признаков ослабления. Terra USD (UST) — это стабильная монета Terra, которая использует алгоритм для поддержания привязки к 1 доллару США и поддерживается собственным токеном Luna. Luna, которая должна была стабилизировать цену UST, должна была обеспечить механизм, с помощью которого пользователи могли бы вернуть 1UST за Luna стоимостью 1 доллар США, независимо от стоимости UST по отношению к 1 доллару США. По сути, Luna и Terra USD функционируют таким образом, что один можно сжечь или обменять на эквивалентную сумму другого. Но для того, чтобы любая из монет сохранила свою стоимость, рыночная капитализация Luna не должна опускаться ниже рыночной капитализации UST, для которой она должна была служить своего рода амортизатором. Шок произошел в прошлом месяце, когда рыночная капитализация Luna приблизилась к порогу, за которым она могла бы спровоцировать обвал. Luna была распродана быстрее, чем можно было продать Luna стоимостью 1 доллар за 1 доллар, и она начала терять свою ценность. Стоимость резко упала с 87 долларов США до 0,0005 долларов США в течение недели (с 5 мая 2022 года по 13 мая). UST также упал с привязки 1:1 к доллару США до 0,03:1 к доллару США.

Стейблкоины предназначены для того, чтобы иметь фиксированную стоимость примерно в той валюте, к которой они привязаны, чтобы быть более надежным средством сбережения. Однако многие аналитики обвинили протокол Terra в использовании дочернего токена, который зависит от алгоритма для поддержки токена, привязанного к доллару, а не от фактической стоимости. Это событие привело к огромным потерям для других альткоинов: Биткоин упал примерно с 33 500 долларов до 28 645 долларов, а ETH — с 2300 долларов до 1895 долларов.

В то время как держатели Luna и UST все еще подсчитывают свои убытки, Celsius и 3AC присоединились к списку сетей, попавших в нисходящую спираль массовых проблем с ликвидностью.

Celsius Network и его снижение

---

Около недели назад сеть Celsius объявила своим 1,7 миллионам клиентов, что приостановит все снятие средств, обмены и переводы между счетами. В нем говорилось, что сеть решила выполнить свои обязательства по выводу средств. Признавая, что это было трудное решение, Celsius заявила, что это было самое ответственное действие, которое она могла предпринять для защиты своего сообщества и стабилизации ликвидности.

Как работает Celsius

---

Алекс Машинский, основатель Celsius, описал компанию как флагманскую централизованную (CeFi) и децентрализованную (DeFi) платформу. Celsius — одна из платформ, предлагающих высокую доходность инвестиций. Его модель похожа на операционный метод традиционных банков, за исключением того, что она основана на криптовалютах. Celsius принимает депозиты и выдает их в виде кредитов, предлагая доходность до 18,63%. Машинский утверждал, что способность его компании предлагать такую высокую доходность инвестиций является результатом использования смарт-контрактов и открытых бухгалтерских книг, а также агрегирования кастодиальных кошельков, утверждая, что сеть Celsius является самой безопасной платформой для получения криптодоходов. Некоторые, однако, утверждали, что у Celsius были все красные флаги финансовой пирамиды.

Четыре метода каким Celsius обеспечивала двухзначный возврат инвестиций

---

Институциональные заемщики: По данным Celsius, большая часть его доходов поступает от институциональных заемщиков, выплачивающих от 7 до 15% годовых. Однако она никогда не сообщала о залоге по кредиту и личности институциональных заемщиков.

Услуга розничного кредитования: Еще одним методом, выявленным сетью, является розничное кредитование. Эта услуга дает клиентам возможность взять кредит в стабильной монете в долларах США на Celsius при условии, что они предоставят залог в Биткоинах или ETH, по крайней мере, в два раза превышающий стоимость кредита. Бизнес–логика здесь была ошибочна, учитывая процентную ставку от 1 до 8,85%, в то время как сеть платит инвесторам от 10 до 12,68%.

Инвестиции DeFi: Третий метод заключается в инвестировании цифровых активов в протоколы DeFi. Доходность большинства протоколов DeFi также ниже, чем та, которую Celsius предлагает. К этому добавляется риск взлома и компрометации в DeFi. Например, Celsius потерял 900BTC (50 миллионов долларов США) в результате взлома Badger DAO в декабре 2021 года.

Майнинг-операции: Celsius однажды объявила, что инвестирует 300 миллионов долларов в майнинг биткоинов, но этого так и не произошло.

Проблемы Celsius с регуляторами

---

У Celsius были некоторые проблемы с регулирующими органами. В Нью-Йорке она была включена в число платформ, которым было предложено предоставить информацию о своей деятельности и продуктах. Государственные регулирующие органы в Нью-Джерси, Техасе и Кентукки издали запрет на использование компании. В Алабаме Celsius получила запрос, почему она не должен быть запрещена в течение месяца.

В результате того, что едва не обернулось скандалом для сети, финансовый директор Ярон Шалем был арестован в Израиле в ноябре 2021 года вместе с семью другими по обвинению, граничащему с отмыванием денег и мошенничеством. Celsius, реагируя на сагу, сказала, что это никоим образом не связано с его работой в компании и что он был отстранен от работы.

Токен Celsius CEL упал примерно на 92%, торгуясь на уровне 23 центов по сравнению с его стоимостью в 7 долларов год назад. Сеть еще не объявила, когда клиенты смогут снова вывести средства, предупредив, что могут возникнуть задержки.

Твит Машински

Three Arrows Capital (3AC)

---

Одной из компаний, подтвердивших прямое влияние краха Luna на их ликвидность, является Three Arrows Capital (3AC). Компания Three Arrow Capital была основана в 2012 году Су Чжу и Кайлом Дэвисом. Название стало нарицательным как один из самых значительных крипто-хедж-фондов. На пике своего развития его активы под управлением оценивались в 18 миллиардов долларов. 3AC инвестировала в несколько криптопроектов в более широкой отрасли. Спекуляции о крахе хедж-фонда набрали обороты на прошлой неделе, поскольку распространились слухи о его маржин-коллах и ликвидации. В интервью The Wall Street Journal Дэвис сообщил, что компания потеряла 200 миллионов долларов из-за обвала и краха Terra. 3AC также сообщила, что открыта для выкупа у другой фирмы, в то время как она рассматривает возможность продажи своих неликвидных активов, чтобы позволить ей достичь соглашения со своими кредиторами.

Твит Чжу

Последствия краха 3AC

---

Крах 3AC может иметь и другие разрушительные последствия для и без того находящейся в шоке отрасли. Кризис ликвидации, с которым в настоящее время сталкивается 3AC, может вскоре распространиться на проекты, в которые он вложил токены. Выделенные токены — это токены, выделяемые в обмен на финансирование. Предоставленные токены заблокированы, и получатели должны подождать определенный период, прежде чем они смогут их продать. Поскольку 3AC изо всех сил пытается погасить существующий долг, она может обратиться к своим токенам, чтобы ликвидировать их. Такой шаг создаст еще большее давление со стороны продавцов на и без того подавленном крипторынке.

В качестве альтернативы, 3AC может распоряжаться принадлежащими ему токенами в рамках внебиржевых скидочных сделок. Это приведет либо к массовой распродаже токенов, либо к тому, что компании купят токены 3AC и удержат их, если они в них верят. Из вышесказанного очевидно, что проекты, которые 3AC финансировал и владеет принадлежащими им токенами, находятся под угрозой. Рыночная капитализация этих проектов будет определять уровень их риска для движения цены от разблокировки токенов. Некоторые проекты, которые могут пострадать больше из-за их размера, включают игровые платформы, такие как Ascenders, Imperium Empires, Shrapne. Другим примером является токен DANA, 3AC является его крупнейшим единственным инвестором.

Кризис ликвидности 3AC вполне может стать следующей черной дырой, которая засосет другие раунды токенов в результате ликвидации, если фирма не сможет разработать план своего спасения.

Автор: Gate.io, Аналитик: M. Olatunji Переводчик: Николай Д.

Эта статья представляет собой только мнение аналитика и не представляет собой каких-либо инвестиционных советов.

Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепост статьи будет разрешен при условии ссылки на Gate.io. Во всех других случаях в связи с нарушением авторских прав будет возбужден судебный иск.