¿Por qué el mercado Web3 necesita corredores? Análisis del posicionamiento y futuro de las sociedades de valores en la era post-ETF

El ETF al contado de Bitcoin fue aprobado por la SEC de EE. UU., abriendo una nueva puerta al mercado de activos virtuales. Las regulaciones presionan constantemente a la industria para que se desarrolle en una dirección ordenada y segura, y el cumplimiento se ha convertido en uno de los aspectos más destacados en 2024. Quien pueda tomar la iniciativa en la implementación del cumplimiento podrá aprovechar la oportunidad en el futuro cuando las instituciones ingresen al mercado.

Ya sean bolsas compatibles o corredores independientes, su era acaba de comenzar.

Lectura recomendada para Bailu Living Room hoy: Bei Hai, cofundador de PicWe, que se especializa en la compra de servicios para corredores Web3, explica el desarrollo de intercambios compatibles y corredores Web3. Comprender los problemas existentes en la industria Web3, reconocer la importancia de que los intercambios y los corredores Web3 cumplan con las normas, e interpretar el posicionamiento y el futuro de los corredores Web3 en la era posterior a la ETF.

El siguiente es el contenido original.

Un drama “Flores”, media historia de las sociedades de valores.

La gente de Web3 tiene una fuerte resonancia con el drama “Flowers”. Muchas personas subconscientemente reemplazaron "acciones" por "fichas" cuando vieron el programa. El mercado de valores chino en la década de 1990 es exactamente igual que el mercado de criptomonedas actual. Siempre hay personas que se enriquecen de la noche a la mañana cambiando posiciones o “se mantienen firmes” haciendo volar sus posiciones. Esperan que sus amigos ganen dinero todos los días, pero tienen miedo de que sus “amigos conduzcan Land Rover”. Cada mes, se pierden oportunidades de libertad que hacen que la gente se rompa los muslos. Ahora que se ha aprobado la ETF, Web3 también entrará en la era de gran prosperidad de la era de los "viejos estereotipos".

En “Flores”, dirección “No. 101 Xikang Road” es el lugar donde mi tío le escribió a Abao para comprar acciones. El apodo del Departamento de Comercio de Valores de Jing'an del Banco Industrial y Comercial de China Shanghai Trust and Investment Company es “No. Calle Xikang 101”. “El árbol que se abraza nace del más pequeño grano de madera”. Este es el punto de partida para las compañías de valores chinas durante el período de reforma y apertura.

Así que no podemos evitar preguntarnos: ¿dónde está el “No. Calle Xikang 101”.

1. ¿Por qué el mercado Web3 necesita corredores?

En el mercado de valores tradicional, los comerciantes ordinarios no pueden ingresar a la bolsa y sólo pueden realizar pedidos en las salas de negocios establecidas por las firmas de valores (compañías de valores), y la negociación real de acciones la realizan los agentes de los corredores. En la era Web2, los usuarios no necesitan ir a salas de negocios fuera de línea para realizar pedidos, sino que pueden completar operaciones de pedidos remotas a través de terminales electrónicas. Sin embargo, los comerciantes ordinarios aún no pueden realizar pedidos directamente en el intercambio y los corredores aún deben completar transacciones en nombre de los usuarios. Ésta es la función más básica de una empresa de valores: "servicio de compra".

No existen restricciones en el intercambio dentro de Web3 y cualquier usuario puede operar directamente en el intercambio. Entonces, ¿Web3 necesita un corredor?

Muchas bolsas tradicionales adoptan un sistema de membresía y las bolsas de valores no tienen fines de lucro. Los miembros son autónomos, autodisciplinados y restringidos entre sí, y pueden participar en la negociación de acciones y en la entrega en bolsa.

(1) Transformación de cumplimiento de los intercambios Web3

Los intercambios Web3 se dividen en dos tipos: intercambios centralizados (en adelante, Cex) e intercambios descentralizados (en adelante, Dex). Las ganancias de Dex provienen de dos elementos: uno son las tarifas de transacción y el otro es la apreciación del token de la plataforma de Dex. Además de estos dos ingresos, Cex también tiene un tercer ingreso, que son las pérdidas de clientes. Las pérdidas de clientes se refieren a la cantidad perdida por los usuarios debido a transacciones en el intercambio. Cuando un usuario realiza un pedido en el intercambio, el intercambio debe ayudarlo simultáneamente a intercambiar la cantidad correspondiente de tokens. Ésta es la función comercial del intercambio. En cuanto a Launchpad y otros negocios, a medida que avance la transformación del cumplimiento, ya no serán el negocio principal del intercambio.

En United Exchange del jefe Sr. Qiang, Bao Zong y Qilin serán enterrados. Imagínese, si las acciones de intercambio en "Flores" no requieren fondos reales para comprar y vender, y pueden subir o bajar con solo una palabra del Sr. Qiang, entonces diez Qilin no podrán salvar al Sr. Bao.

En el funcionamiento real de los intercambios actuales, se producirá el emparejamiento de transacciones y el comercio virtual. El emparejamiento de transacciones es razonable y puede mejorar la eficiencia de las transacciones. Pero el comercio virtual es muy arriesgado. Los derivados financieros, como los contratos perpetuos, eran originalmente transacciones virtuales que permitían a los usuarios apostar entre sí. No es necesario que el precio del contrato perpetuo sea coherente con el precio al contado, y el precio del contrato perpetuo del mismo Token en varios intercambios también puede ser inconsistente. Sin embargo, cuando las apuestas y las "manos" son transparentes para los intercambios, muchos intercambios tomarán la iniciativa de manipular los precios de las transacciones virtuales para ganarse a los usuarios. Por lo tanto, a menudo vemos situaciones en las que las posiciones se liquidan mediante manipulación del mercado de valores.

Obviamente, algunos Cex no tienen suficientes tokens, pero proporcionan el volumen de operaciones correspondiente. Es cierto que la mayoría de los usuarios del intercambio sólo especulan con tokens, pero ocasionalmente los usuarios quieren retirar efectivo. Algunos intercambios pequeños tomarán medidas para no permitir “retiros de monedas” y solo permitirán compras y ventas digitales. Los principales intercambios suspenderán los "retiros de monedas" y utilizarán este tiempo para comprar suficientes tokens en la cadena u otros intercambios. Sin embargo, la fluctuación de los precios de las divisas en este proceso provocará ciertas pérdidas en el cambio. Por lo tanto, la cantidad de tokens poseídos se ha convertido en la competitividad central de Cex. La liquidación de divisas del intercambio agravará aún más la falta de liquidez de Web3.

Estos problemas son obstáculos para el proceso de cumplimiento del intercambio y eventualmente se resolverán en el futuro.

(2) La liquidez general de las criptomonedas es insuficiente

El tamaño total del mercado de las criptomonedas es todavía pequeño. En la actualidad, el mercado financiero tradicional todavía domina y su tamaño dista mucho de ser comparable al mercado de las criptomonedas. Tomando como ejemplo el mercado de valores, el valor de mercado total del mercado mundial de valores es de aproximadamente 110 billones de dólares estadounidenses, de los cuales el mercado total El valor del mercado de valores estadounidense es de aproximadamente 45,5 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 42,1%. Después de experimentar un crecimiento sustancial desde noviembre del año pasado hasta tiempos recientes, el valor de mercado total del mercado de criptomonedas acaba de regresar a un valor de mercado de 1,59 billones de dólares estadounidenses. El volumen total acaba de superar a Australia, que ocupa el puesto 16 en el mercado mundial de valores, y todavía está ligeramente por detrás del mercado de valores coreano, que ocupa el puesto 15.

Los activos de criptomonedas no son convertibles entre sí. Los tokens, NFT, inscripciones y otros activos utilizan diferentes protocolos, como ERC-20, ERC-721, BRC-20, etc. Los activos en diferentes protocolos no se pueden convertir directamente. Algunos se pueden intercambiar con la ayuda de herramientas de terceros y otros solo se pueden liquidar mediante subastas de mercado y liquidación de tokens.

Cada cadena pública divide la liquidez. Los tokens de diferentes cadenas solo se pueden transferir a través de puentes entre cadenas, lo cual es lento e inseguro. Como resultado, los fondos en una gran cantidad de cadenas públicas básicamente solo fluyen en una única cadena. Cada vez que se emite una nueva cadena pública, cuando la entrada de fondos externos es limitada, se está dividiendo el mercado de las criptomonedas, que ya carece de liquidez.

El desarrollo de Dex no puede satisfacer las necesidades de los usuarios en crecimiento. Dex se limita a una única cadena pública o parte del ecosistema. Para los usuarios normales, en comparación con Cex, el funcionamiento de Dex es más engorroso y el coste de aprendizaje es mayor. Además, existe el riesgo de arbitraje o “ataque sándwich” en las transacciones en cadena, lo que fácilmente puede provocar grandes pérdidas si se realiza sin cuidado.

▲ Datos MEV por categoría del 14 de diciembre de 2023 al 11 de enero de 2024

▲ Caso de arbitraje el 10 de enero de 2024, obteniendo una ganancia de 17.000 U mediante préstamo flash con un costo de 25 U.

(3) Es necesario mejorar la experiencia comercial del usuario

No se puede comprar ningún token con un solo clic. Muchas personas han tenido la experiencia de ver un “código de riqueza” pero no saben dónde comprar este Token, y algunos incluso terminan comprando monedas falsas. Muchos tokens solo se pueden comprar en ciertos intercambios, y algunos tokens solo se pueden comprar en blockchain. Hasta el momento, todavía no existe ningún producto en Web3 que permita a los usuarios comprar ningún Token. Incluso con las herramientas en cadena, solo puede comprar los tokens correspondientes en ecosistemas específicos, como que 1 pulgada es inútil fuera de EVM. La curva de aprendizaje de las transacciones en cadena es demasiado alta. Incluso los "veteranos" de la industria a menudo luchan con preguntas como "dónde comprar" y "cómo comprar". Cada ecosistema y protocolo tiene diferencias significativas, y cada blockchain crea obstáculos artificialmente para bloquear la liquidez y evitar que el TVL fluya. Muchas cadenas heterogéneas solo admiten billeteras dentro de sus propios ecosistemas, y cada cadena establece su propio ecosistema DeFi. Esto da como resultado directo que los usuarios no puedan completar transacciones para todos los Tokens usando una billetera universal + Dapp universal.

2. El papel de los brokers Web3 en la era post-ETF

(1) Posicionamiento de las bolsas en la era post-ETF

El ETF ya ha sido aprobado y la industria Web3 se estandarizará cada vez más en el futuro. Cex volverá poco a poco a los atributos de los intercambios y es poco probable que siga siendo a la vez árbitro y jugador. Los ingresos futuros de Cex que cumpla con las normas provendrán de cuatro fuentes: comisiones comerciales, tarifas de membresía de corretaje, tarifas de servicios de consultoría y tarifas de tenencia y retiro. Los tres primeros son consistentes con los intercambios tradicionales, mientras que el cuarto es exclusivo de Web3.

Las tarifas de tenencia y retiro serán una fuente importante de ingresos para los intercambios Web3. Los valores y los tokens difieren significativamente en términos de atributos y funcionalidad, y los tokens tienen derechos financieros más amplios y más casos de uso que los valores. En el comercio de valores, no existe el concepto de que los usuarios soliciten "retirar valores", pero en el mundo Web3, los usuarios a menudo tienen la necesidad de retirar tokens, y poseer una gran cantidad de criptomonedas es un costo financiero significativo. En el futuro, puede haber casos en los que los corredores no tengan tokens y el intercambio los tenga en nombre de los usuarios. Cuando los usuarios inician un retiro, lo iniciará la correduría y el intercambio lo transferirá al usuario. El intercambio cobrará a la correduría una determinada tarifa de retención y al usuario una determinada tarifa de servicio de retiro.

▲ Tenencias de activos de Cex

(2) Posicionamiento de los corredores Web3

El corretaje Web3 ofrece cinco servicios:

Uno es el servicio de compra por poder. Las empresas de valores conectan Cex y Dex a través de la infraestructura Web3 para lograr la compra de cualquier token con un solo clic, lo que ayuda a los usuarios a completar transacciones de tokens. Al igual que las acciones, a los usuarios no les importa quién proporciona las acciones, solo les importa la conveniencia de la transacción.

El segundo son los servicios de consultoría. Por un lado, es la predicación. Las empresas de valores deben explicar los conocimientos básicos de Web3 a los nuevos usuarios y promover la tecnología blockchain. Al mismo tiempo, de acuerdo con las políticas y regulaciones locales, brindan asistencia en la apertura de cuentas, depósitos y retiros. Por otro lado, es consultoría de inversiones. Proporcione varias consultas Web3 para ayudar a los usuarios a encontrar objetivos de inversión y tomar decisiones comerciales.

El tercero son los servicios de negociación de márgenes y derivados financieros. Cuando las bolsas avancen hacia el cumplimiento, los contratos perpetuos y los negocios de apalancamiento se transferirán de las bolsas a las empresas de valores. Esto puede evitar eficazmente el problema de que "el árbitro entre personalmente al campo". Cuando los proyectos y usuarios necesiten apoyo financiero, los fondos en manos de las empresas de valores y el crédito de los retiros de Tokens de las bolsas por parte de las empresas de valores serán las opciones preferidas. Además, los negocios actuales, como el comercio de copias y el monitoreo en cadena, también se integrarán a los servicios de las firmas de valores.

El cuarto es la gestión de activos. Las firmas de valores Web3 ofrecen no solo productos financieros y de fondos tradicionales, sino también productos únicos en cadena, como minería en cadena y préstamos garantizados con monedas estables. Ayude a los usuarios a lograr un valor agregado periódico y estable de sus activos.

El quinto es el de suscripción, distribución y negocios OTC. Aunque la recaudación de fondos Web3 puede realizarse directamente a través de IDO e ICO, con el respaldo de firmas de valores, la suscripción y distribución tendrán un mercado más grande. Además, hay una gran cantidad de desbloqueos de tokens en la industria cada mes, y los negocios OTC pueden evitar las fluctuaciones de precios en el mercado. Es más probable que los negocios OTC faciliten las transacciones a través de firmas de valores con un fideicomiso.

3. El corretaje Web3 se convertirá en una industria subdividida en el sector comercial.

Ya sea el mercado financiero tradicional o el mercado de criptomonedas, cada vez que comienza un mercado alcista, lo primero que se rompe es la vía comercial, y el consenso es "comprar corredores en el mercado alcista".

En la actualidad, la intermediación Web3 sigue siendo una vía emergente, pero ya han surgido algunos proyectos. Se divide en varias categorías según los tipos de servicios prestados:

Una opción es utilizar un agente de compras. Web3 siempre ha carecido de una aplicación similar a Oriental Fortune o Tonghuashun en el mercado de valores, donde los usuarios pueden simplemente realizar un pedido y comprar cualquier acción con un solo clic. En el futuro, Web3 introducirá una serie de agentes de compra que permitirán a los usuarios comprar cualquier token sin la necesidad de aprender las operaciones de blockchain o registrarse en un intercambio.

Actualmente, la plataforma PicWe ofrece este servicio. La plataforma se basa en AA Wallet, un sistema de comercio agregado y tecnología SIS (un servicio de prueba estatal basado en Lightning Network). Proporciona liquidez entre Cex y Dex, lo que permite a los usuarios comprar cualquier token sin necesidad de API de intercambio o registro. El servicio de compra por proxy de la plataforma PicWe ayuda a los usuarios a "comprar cualquier token con un solo clic". Además, los activos de los usuarios están bloqueados de forma segura en la cadena de bloques. Los Dapp y Tgbot de la plataforma ya están en línea y en fase de prueba beta.

En segundo lugar están las herramientas de información. Las noticias sobre ETF impulsaron instantáneamente a ETH en 10 puntos, mientras que las pistas L2 y los conceptos relacionados con ETH (como ETC) se dispararon en casi 20 puntos. Obtener información primero en Web3 significa “sumarse antes” con menores costos, menores riesgos y mayores retornos.

El sistema de inteligencia de datos fuera de cadena Web3 más rápido de Internet es, sin duda, la plataforma BubbleAI. Combinando el motor de análisis de modelos de IA desarrollado por el equipo, hemos creado un ecosistema AIFi "todo en uno" que brinda a los usuarios globales los datos más difíciles y complejos de la manera más rápida y sencilla. La versión Beta del terminal BubbleAI ya ha sido lanzada. Sus características principales incluyen agregación de señales en tiempo real, análisis de sentimiento de IA, seguimiento de agentes de IA, seguimiento de sectores activos de IA y bot de estrategia de IA. Actualmente, la plataforma BubbleAI está llevando a cabo actividades de solicitud de lista blanca y el número de solicitantes ha superado los 20.000.

3. Son derivados financieros.

Existen varios tipos de derivados financieros y los más cercanos a los servicios de corretaje son, sin duda, los servicios de copy trading. Los servicios de copy trading se pueden dividir en tres tipos según las categorías comerciales: minería DeFi, copy trading (a su vez dividido en copy trading de Cex y seguimiento de Smart Money en cadena) y trading cuantitativo. Entre ellos, la minería DeFi se centra en la “agricultura de rendimiento” o monedas estables, que técnicamente son más del tipo Fi. El copy trading tiene un volumen mayor y se espera que se convierta en una parte importante de los servicios de corretaje Web3 en el futuro.

Hay un servicio de copy trading de corretaje que vale la pena mencionar. Logearn es el primer middleware de comercio de copias automatizado descentralizado del mundo y es una plataforma de comercio de copias descentralizada agregada. La plataforma proporciona soluciones SaaS descentralizadas de copy trading que integran completamente datos y procesos de copy trading de CEX, DEX, billeteras, comunidades y otros escenarios, agregando la liquidez de todo el copy trading en la industria. Permite a los usuarios ingresar cómodamente a Web3 para invertir o comerciar.

4. Es una herramienta de gestión de activos.

En todo momento, el mercado de las criptomonedas ha mantenido altos rendimientos y los proyectos de gestión de activos Web3 también han sido muy populares. Las plataformas de gestión de activos se pueden clasificar en categorías centralizadas, descentralizadas y semicentralizadas según los permisos de los titulares de activos, con diferentes formas de productos y rutas técnicas. En general, los proyectos de gestión de activos de Web3 son desiguales y a menudo proporcionan altos rendimientos en el corto plazo pero bajas ganancias o incluso pérdidas en el largo plazo. Sólo los proyectos que han pasado por una prueba de mercado durante un ciclo completo se consideran proyectos excelentes de gestión de activos.

El proyecto Enzyme se lanzó en 2017 y permite a los gestores crear sus propias carteras de inversión y a los inversores elegir gestores de inversiones específicos para invertir. Después del lanzamiento de la versión V2, admite casi 200 activos con más de 1300 carteras de inversión y gestiona casi 1,700 millones de dólares en activos en cadena. Sin embargo, debido a la preferencia de los usuarios de este círculo por altos rendimientos a corto plazo, Enzyme, aunque es un proyecto líder en el campo de la gestión descentralizada de activos, todavía tiene una escala pequeña. Este mercado alcista puede ver el surgimiento de proyectos de gestión de activos semicentralizados y en cadena de alta calidad.

5. Es una plataforma de negocios de suscripción, distribución y OTC.

Las plataformas representadas por Amber pueden proporcionar a los usuarios del mercado sin criptomonedas canales para comprar criptoactivos. Sin embargo, actualmente no existe una plataforma comercial OTC basada en contratos inteligentes que ayude a las partes del proyecto a completar transacciones simbólicas en mercados no secundarios.

El 11 de enero de 2024 marca el comienzo de una nueva era para la Web3. En el futuro, los intercambios y corretajes compatibles con Web3 trabajarán juntos para crear una infraestructura comercial más conveniente, introducir una gran cantidad de usuarios externos para mantener criptoactivos, brindar servicios comerciales más fáciles de usar, agregar la liquidez de todo el mercado de criptomonedas y mejorar la eficiencia de la cadena de bloques. Existe un consenso mundial para dar la bienvenida juntos al florecimiento de la Web3.

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