Du LST au LSDFi en passant par le LRT, en explorant le concept de remaniement et le récit du projet LRT en 2024

Depuis la transition d'Ethereum vers le POS, les protocoles de staking tels que l'émission de wETH (ETH encapsulés) par Lido ont apporté des rendements sans risque à l'écosystème Ethereum, ce qui s'est traduit par une croissance continue du staking d'Ethereum. Actuellement, le total des ETH mis en jeu dépasse 28,82 millions, comme le montre le graphique ci-dessous.

Actuellement, le paysage du staking de liquidités peut être grossièrement divisé en trois catégories principales :

1. Dérivés de jalonnement liquide (LSD) et LST (jetons de jalonnement liquide) : les protocoles (projets) fournissant des services de jalonnement de liquidité proposent également des jetons de jalonnement de liquidité dérivés (LST). Parmi les protocoles LS et exemples de LST les plus connus, citons Steth/WSteth de Lido, SFrxeth de Frax et ReTH de Rocket.

2. LSDFi : Une combinaison de LSD et de DeFi, une stratégie avancée basée sur le jalonnement au LSD. Par exemple, en déposant STeth via le protocole Pendle, vous pouvez recevoir des PT (jetons principaux) et YT (jetons de rendement), ce qui permet d'adopter différentes stratégies de revenus et de risques.

1. Restaking et LRT : En raison des inquiétudes suscitées par la tendance potentielle à la « centralisation » et des risques liés au développement rapide des protocoles de jalonnement de liquidités, le marché a introduit deux solutions classiques pour garantir la sécurité et la décentralisation du réseau blockchain. L'un est basé sur la DVT (technologie de validation distribuée), et l'autre sur le restaking. EigenLayer représente le concept du re-staking, tandis que le LRT (Liquid Restaked Tokens) se concentre principalement sur la libération de liquidités et l'ajout d'une couche de levier pour augmenter le rendement.

Actuellement, la TVL (valeur totale verrouillée) des protocoles LS a atteint environ 3,14 milliards de dollars, comme le montre le graphique ci-dessous.

Si l'on prend l'exemple de l'ETH, environ 24 % des ETH sont actuellement mis en jeu directement par le biais de contrats intelligents, et ce chiffre semble augmenter, comme illustré ci-dessous.

Certaines prévisions suggèrent que d'ici le deuxième trimestre de l'année prochaine (2025), le montant d'ETH mis en jeu pourrait atteindre 31 % à 45 % de l'offre totale d'Ethereum, faisant ainsi encore grimper la valeur de marché du LSD. Cependant, au fil du temps, cela peut également avoir un impact sur les rendements du jalonnement, ce qui rend crucial le rôle que les protocoles LS peuvent jouer dans un tel scénario.

Dans l'article d'aujourd'hui, nous nous concentrerons principalement sur le concept de Restaking et donnerons un bref aperçu des projets LRT auxquels il convient de prêter attention prochainement (les projets ne sont pas classés dans un ordre particulier).

Le premier projet est EigenLayer (aucun jeton pour le moment, possible largage)

Dans les articles précédents, nous avons présenté EigenLayer à plusieurs reprises. Son modèle de « restaking » est considéré par beaucoup comme un concept innovant. En juin de l'année dernière, EigenLayer a introduit le concept de « restaking » sur Ethereum, qui permet aux utilisateurs de remiser de l'Ethereum ou des Liquidity Staking Tokens (LST) déjà misés pour plus de sécurité et des récompenses supplémentaires lorsqu'ils utilisent divers services décentralisés sur Ethereum.

Actuellement, les utilisateurs peuvent gagner des points supplémentaires (points de ferme) en misant des ETH dans leurs pools, qui sont probablement en cours de préparation pour le largage du jeton EigenLayer de cette année.

Le largage d'EigenLayer a fait l'objet de nombreuses discussions l'année dernière, et nombreux sont ceux qui pensent que cela pourrait déclencher la saison des largages dans le domaine du LSD (Liquidity Staking DeFi), renforçant ainsi la popularité du LRT (Liquidity Reward Tokens).

De nombreuses personnalités du secteur entretiennent de grands espoirs dans cette tendance. Par exemple, l'influenceur DeFiignas sur Twitter a exprimé son point de vue : il pense que le LRT a le potentiel d'améliorer de manière significative le rendement des ETH et que le secteur n'en est qu'à ses débuts de développement.

Selon le concept d'EigenLayer, plusieurs projets de LRT ont été mis sur le marché, et certains projets plus anciens ont même rejoint l'écosystème du LRT.

Le deuxième projet est Swell (aucun jeton pour le moment, possible largage)

Swell est un protocole de jalonnement de liquidités non dépositaire. Les utilisateurs peuvent gagner des revenus passifs en misant des ETH et peuvent également utiliser les sWeth misés sur différentes plateformes DeFi pour gagner des récompenses supplémentaires.

Depuis la fin de l'année dernière, la valeur totale verrouillée (TVL) du protocole a connu une croissance significative, dépassant actuellement les 330 millions de dollars, comme le montre le graphique ci-dessous.

Cette croissance peut être attribuée en grande partie au produit Super Sweth qu'ils ont lancé à la fin de l'année dernière. Ce coffre-fort permet aux utilisateurs de déposer des ETH ou des STeth et de gagner jusqu'à 18 % en retours, comme le montre le graphique ci-dessous.

Cette croissance peut être attribuée en grande partie au produit Super Sweth qu'ils ont lancé à la fin de l'année dernière. Ce coffre-fort permet aux utilisateurs de déposer des ETH ou des STeth et de gagner jusqu'à 18 % en retours, comme le montre le graphique ci-dessous.

En gros, la principale innovation du produit Super SWeth est qu'il propose non seulement des récompenses de jalonnement, mais aussi des récompenses supplémentaires grâce à la redirection des revenus DAO et à la culture de perles. Les perles peuvent être considérées comme un programme de points de récompense spécial, et elles peuvent être ensuite échangées contre des jetons SWELL dans le cadre d'un TGE (Token Generation Event), qui est essentiellement une forme d'ICO. Au moment de la rédaction de cet article, le coffre-fort avait accumulé plus de 5 821 ETH, comme le montre le graphique ci-dessous.

Le jeton SWELL n'a pas encore été officiellement publié. Dans l'état actuel des choses, il est probable qu'il y aura un largage après le Token Generation Event (TGE), et les perles gagnées grâce à des activités telles que le jalonnement pourront être directement échangées contre des jetons à ce moment-là. Selon les annonces officielles, cela devrait se produire au premier trimestre de cette année, comme le montre le graphique ci-dessous.

Le troisième projet est Origin DeFi (OGV)

L'ajout de l'OETH à l'écosystème EigenLayer à la fin de l'année dernière signifie qu'Origin a officiellement rejoint la série de projets Restake. À présent, vous pouvez directement inclure l'OGV dans le récit du LRT, comme le montre la figure ci-dessous.

Cependant, dans le domaine du LRT, la capitalisation boursière actuelle d'OGV est relativement faible, à un peu moins de 6,5 millions de dollars, comme le montre la figure ci-dessous.

Par rapport à la croissance continue des jetons mis en jeu par OGV, la performance boursière actuelle du protocole semble toujours en baisse. On s'attend à ce qu'avec la hausse du discours sur le LRT, sa valeur de marché correspondante connaisse également une nouvelle amélioration, comme le montre la figure ci-dessous.

De plus, le prix d'OGV dépend d'un facteur favorable, à savoir le programme de rachat. Ils exécuteront le plan de rachat selon un calendrier prédéfini (c'est-à-dire toutes les deux semaines), comme le montre la figure ci-dessous.

Le quatrième projet est le SSV Network (SSV)

SSV Network est un projet LSD en soi, mais il y a quelques jours (4 janvier), l'entreprise a également annoncé sa participation au remaniement, comme le montre la figure ci-dessous.

Bien qu'il s'agisse d'une évolution positive pour SSV, il semble que cet impact positif ne se soit pas reflété rapidement sur le prix symbolique. La récente hausse des prix n'a pas été très significative et il faudra peut-être encore un certain temps pour qu'elle prenne de l'ampleur, comme le montre la figure ci-dessous.

Le cinquième projet est Restake Finance (RSTK)

Le RSTK est le premier protocole modulaire de réévaluation des liquidités sur EigenLayer. Ce projet est très ciblé car il se concentre actuellement sur les activités de restructuration liées à Eigenlayer.

Lorsque les utilisateurs misent des liquidités et génèrent des jetons LST, ils peuvent les déposer dans le protocole Restake Finance. Le protocole aidera les utilisateurs à intégrer du LST à EigenLayer et à générer des RSTeth sous forme de bons de rediffusion. Les utilisateurs peuvent ensuite utiliser RSTeth pour gagner des récompenses sur différentes plateformes DeFi tout en recevant des points de fidélité EigenLayer (comme indiqué précédemment, ces points peuvent être destinés à préparer les airdrops d'EigenLayer).

Bien entendu, le jeton RSTK lui-même peut également être utilisé à des fins de jalonnement, de gouvernance et à d'autres fins afin d'augmenter les revenus.

À première vue, ce projet ne semble pas très innovant, mais comme il est lié à EigenLayer, si les attentes d'EigenLayer et l'essor du concept LRT se poursuivent, le jeton RSTK devrait connaître une croissance significative.

Le sixième projet est KelpDAO

Le modèle économique de KelpDao est similaire à celui de Restake Finance, comme indiqué plus haut.

Les utilisateurs peuvent déposer des jetons STeth ou d'autres jetons LST dans le protocole Kelp en échange de jetons RSeth. Ces jetons RSeth peuvent ensuite être utilisés pour générer plus de revenus. Les utilisateurs peuvent également gagner des points EigenLayer en reprenant des points.

Bien que KelpDAO n'ait pas de jeton pour le moment, il est soutenu par Stader Labs, qui possède le jeton correspondant (SD). Le développement de KelpDAO dépend donc dans une certaine mesure de Stader, et si KelpDAO prend de l'ampleur avec le concept LRT, cela pourrait à son tour augmenter la valeur du jeton SD. Donc, si KelpDAO finit par émettre son jeton et effectue des parachutages, les détenteurs de jetons SD pourraient en bénéficier.

Le septième projet est Puffer Finance (PUFI)

La principale caractéristique de Puffer est qu'il abaisse le seuil de remaniement.

EigenLayer nécessite un remaniement d'Ethereum, ce qui impose un seuil de 32 ETH pour que les nœuds puissent exécuter des services validés activement (AVS), qui sont des contrats de services de sécurité intégrés sur EigenLayer. La fonction de remaniement de Puffer abaisse ce seuil en dessous de 2 ETH, dans le but d'attirer la participation de petits nœuds.

Le staking de Puffer n'est pas encore officiellement lancé, mais selon l'annonce officielle d'aujourd'hui, il devrait bientôt être lancé, comme le montre la figure ci-dessous.

Les jetons PUFI sont principalement utilisés pour la gestion des protocoles en votant dans Puffer DAO, notamment pour approuver les nœuds AVS qui peuvent être utilisés et pour allouer de l'Ethereum de la trésorerie du protocole à un AVS spécifique, comme le montre la figure ci-dessous.

Le huitième projet est Renzo (aucun jeton pour le moment)

Renzo est également un protocole de remaniement basé sur EigenLayer. Les utilisateurs peuvent miser des ETH pour recevoir des jetons de refinancement appelés eZeth et gagner des récompenses de staking. De plus, eZeth permet aux utilisateurs de participer à d'autres activités DeFi.

Plus précisément, les utilisateurs peuvent gagner trois sources de revenus grâce à ce protocole : le rendement du staking ETH, les incitations à la liquidité Renzo et les incitations au restaking EigenLayer.

De plus, le protocole a récemment introduit un système de points appelé Renzo EZpoints, et actuellement, le principal moyen de gagner des points est de créer des eZeth.

Outre les projets mentionnés, il existe plusieurs autres projets qui méritent d'être surveillés si l'espace du LRT vous intéresse. Il s'agit notamment de :

Rio Network (3 400 abonnés actuellement)

Rest Finance (actuellement 900 abonnés)

Inception (actuellement 2 100 abonnés)

Genesis (actuellement 1 200 abonnés)

Restaking Cloud (600 abonnés actuellement)

Supermeta (actuellement 4 800 abonnés)

StakeStone (actuellement 34 000 abonnés)

Agilely (16 000 abonnés actuellement)

Ion Protocol (actuellement 2 900 abonnés)

Sanctum (actuellement 2 500 abonnés)

Davos (31 000 abonnés actuellement)

En résumé, le restaking offre l'avantage de multiples sources de revenus, mais il expose également les actifs ETH mis en jeu à de multiples réseaux, ce qui augmente le risque d'investissement. Cependant, c'est ce potentiel de retours plus élevé qui incite les repreneurs à accepter ce risque.

En gros, le restaking est comme un jeu de poupées gigognes, qui utilise un actif original pour imbriquer en permanence et obtenir de multiples certificats dérivés afin d'augmenter ses revenus. Parfois, le marché lui-même est spéculatif, et tant qu'il suit une tendance haussière (où le marché global est en hausse), cette stratégie de poupées gigognes peut considérablement augmenter la liquidité du marché, ce qui, à son tour, peut stimuler davantage l'activité du marché.

Par conséquent, qu'il s'agisse d'une stratégie de poupées gigognes ou d'un risque, je pense que le discours sur le LRT est susceptible de prendre de l'ampleur en prévision d'un marché haussier, et nous n'en sommes qu'à ses débuts.

C'est tout pour le contenu d'aujourd'hui. Nous continuerons à vous fournir plus d'informations connexes à l'avenir. Les lecteurs intéressés peuvent continuer à consulter d'autres sources pour en savoir plus.

Remarque : Le contenu ci-dessus est fourni d'un point de vue personnel et à des fins éducatives et informatives uniquement. Cela ne doit pas être considéré comme un conseil d'investissement. Le marché des cryptomonnaies est très risqué, et chacun doit faire preuve de prudence, être conscient des risques encourus et se conformer aux lois et réglementations en vigueur dans ses pays et régions respectifs.

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