จาก LST, LSDFi ถึง LRT การสำรวจแนวคิดการฟื้นตัวและการเล่าเรื่องของโครงการ LRT ในปี 2567

นับตั้งแต่ Ethereum เปลี่ยนไปใช้ POS โปรโตคอลการปักหลัก เช่น Lido ที่ออกด้วย ETH (ห่อ ETH) ได้นำผลตอบแทนที่ไร้ความเสี่ยงมาสู่ระบบนิเวศ Ethereum ส่งผลให้การปักหลัก Ethereum เติบโตอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบัน ETH ที่เดิมพันทั้งหมดเกิน 28.82 ล้าน ดังแสดงในกราฟด้านล่าง

ในปัจจุบัน ภูมิทัศน์การวางเดิมพันสภาพคล่องสามารถแบ่งคร่าวๆ ได้เป็น 3 ประเภทหลักๆ:

1. Liquid Stake Derivatives (LSD) และ LST (Liquid Stake Tokens): โปรโตคอล (โครงการ) ที่ให้บริการดูแลสภาพคล่องยังเสนอโทเค็น Stake สภาพคล่องที่เป็นอนุพันธ์ (LST) ตัวอย่างโปรโตคอล LS และ LST ที่รู้จักกันดี ได้แก่ stETH/wstETH จาก Lido, sfrxETH จาก Frax และ rETH จาก Rocket

2.LSDFi: การผสมผสานระหว่าง LSD และ DeFi ซึ่งเป็นกลยุทธ์ขั้นสูงที่สร้างขึ้นจากการวางเดิมพัน LSD ตัวอย่างเช่น ด้วยการฝาก stETH ในโปรโตคอล Pendle คุณสามารถรับ PT (โทเค็นหลัก) และ YT (โทเค็นผลตอบแทน) ซึ่งช่วยให้มีรายได้และกลยุทธ์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

1. การพักใหม่และ LRT: เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้ม "การรวมศูนย์" ที่อาจเกิดขึ้นและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาอย่างรวดเร็วของโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่อง ตลาดจึงได้แนะนำโซลูชันหลักสองวิธีเพื่อให้มั่นใจถึงความปลอดภัยของเครือข่ายบล็อกเชนและการกระจายอำนาจ หนึ่งจะขึ้นอยู่กับ DVT (Distributed Validator Technology) และอีกอย่างคือ Re-stake EigenLayer แสดงถึงแนวคิดของ Re-stake ในขณะที่ LRT (Liquid Restaked Tokens) มุ่งเน้นไปที่การปล่อยสภาพคล่องและเพิ่มเลเยอร์เลเวอเรจเพื่อเพิ่มผลตอบแทน

ปัจจุบัน TVL (Total Value Locked) ของโปรโตคอล LS เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.14 พันล้านดอลลาร์ ดังแสดงในกราฟด้านล่าง

จากตัวอย่าง ETH ปัจจุบันประมาณ 24% ของ ETH ถูกเดิมพันโดยตรงผ่านสัญญาอัจฉริยะ และตัวเลขนี้ดูเหมือนว่าจะเพิ่มขึ้น ดังที่แสดงด้านล่าง

การคาดการณ์บางอย่างชี้ให้เห็นว่าภายในไตรมาสที่สองของปีหน้า (2025) จำนวน ETH ที่เดิมพันอาจสูงถึง 31% ถึง 45% ของอุปทานทั้งหมดของ Ethereum ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าตลาดของ LSD ต่อไป อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนจากการปักหลัก ทำให้บทบาทของโปรโตคอล LS สามารถเล่นในสถานการณ์ดังกล่าวมีความสำคัญ

ในบทความวันนี้ เราจะเน้นไปที่แนวคิดเรื่อง Resmaking เป็นหลัก และให้ภาพรวมโดยย่อว่าโครงการ LRT ใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจในไม่ช้า (โครงการไม่ได้รับการจัดอันดับตามลำดับใดๆ)

โปรเจ็กต์แรกคือ EigenLayer (ปัจจุบันไม่มีโทเค็น สามารถส่งทางอากาศได้)

ในบทความก่อนหน้านี้ เราได้แนะนำ EigenLayer หลายครั้ง โมเดล "การปักหลักใหม่" ถือเป็นแนวคิดเชิงนวัตกรรมสำหรับหลาย ๆ คน ในเดือนมิถุนายนของปีที่แล้ว EigenLayer ได้เปิดตัวแนวคิดเรื่อง "การวางเดิมพันใหม่" บน Ethereum ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถเดิมพัน Ethereum หรือ Liquidity Stake Tokens (LST) ที่เดิมพันไว้แล้วอีกครั้งเพื่อความปลอดภัยเพิ่มเติมและรางวัลเพิ่มเติมเมื่อใช้บริการกระจายอำนาจต่างๆ บน Ethereum

ในปัจจุบัน ผู้ใช้สามารถรับคะแนนเพิ่มเติม (คะแนนฟาร์ม) จากการปักหลัก ETH ในพูลของพวกเขา ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเตรียมพร้อมสำหรับการแจกโทเค็น EigenLayer ในปีนี้

การ Airdrop ของ EigenLayer ได้รับการพูดคุยกันอย่างกว้างขวางในปีที่แล้ว และหลายคนเชื่อว่าอาจจุดประกายฤดูกาล Airdrop ในพื้นที่ LSD (Liquidity Stake DeFi) ได้ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความนิยมของ LRT (Liquidity Reward Tokens) ต่อไป

บุคคลสำคัญหลายคนในพื้นที่มีความหวังสูงต่อแนวโน้มนี้ ตัวอย่างเช่น DefiIgnas ผู้มีอิทธิพลใน Twitter ได้แสดงความคิดเห็น: เขาเชื่อว่า LRT มีศักยภาพในการเพิ่มผลตอบแทน ETH อย่างมีนัยสำคัญ และภาคส่วนยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา

ตามแนวคิดของ EigenLayer มีโครงการ LRT หลายโครงการในตลาด และแม้แต่โครงการเก่าบางโครงการก็เข้าร่วมในระบบนิเวศของ LRT

โปรเจ็กต์ที่สองคือ Swell (ปัจจุบันไม่มีโทเค็น เป็นไปได้ว่าจะให้ airdrop)

Swell เป็นโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องที่ไม่ต้องควบคุม ผู้ใช้สามารถรับรายได้แบบพาสซีฟโดยการวางเดิมพัน ETH และยังสามารถใช้ swETH ที่เดิมพันบนแพลตฟอร์ม DeFi ต่างๆ เพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม

ตั้งแต่ปลายปีที่แล้วจนถึงขณะนี้ Total Value Locked (TVL) ของโปรโตคอลมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยปัจจุบันเกินกว่า 330 ล้านดอลลาร์ ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

การเติบโตนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลิตภัณฑ์ Super swETH ที่เปิดตัวเมื่อปลายปีที่แล้ว ห้องนิรภัยนี้อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก ETH หรือ stETH และรับผลตอบแทนสูงถึง 18% ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

การเติบโตนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลิตภัณฑ์ Super swETH ที่เปิดตัวเมื่อปลายปีที่แล้ว ห้องนิรภัยนี้อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก ETH หรือ stETH และรับผลตอบแทนสูงถึง 18% ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

โดยพื้นฐานแล้ว นวัตกรรมหลักของผลิตภัณฑ์ Super swETH คือไม่เพียงแต่ให้ผลตอบแทนจากการปักหลักเท่านั้น แต่ยังให้รางวัลเพิ่มเติมผ่านรายได้ DAO ที่เปลี่ยนเส้นทางและการเพาะเลี้ยงไข่มุกอีกด้วย Pearls สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นโปรแกรมคะแนนสะสมพิเศษ และสามารถแลกเป็นโทเค็น SWELL เพิ่มเติมได้ใน TGE (Token Generation Event) ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของ ICO ในขณะที่เขียนบทความนี้ ห้องนิรภัยได้สะสมมากกว่า 5,821 ETH ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

โทเค็น SWELL ยังไม่เปิดตัวอย่างเป็นทางการ จากการพัฒนาในปัจจุบัน มีแนวโน้มว่าจะมีการแจกรางวัลหลังจากกิจกรรม Token Generation (TGE) และไข่มุกที่ได้รับจากกิจกรรมต่างๆ เช่น การวางเดิมพันสามารถแลกเปลี่ยนเป็นโทเค็นได้โดยตรงในขณะนั้น ตามประกาศอย่างเป็นทางการคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงไตรมาสแรกของปีนี้ ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

โครงการที่สามคือ Origin DeFi (OGV)

การเพิ่ม OETH ให้กับระบบนิเวศ EigenLayer เมื่อปลายปีที่แล้วแสดงให้เห็นว่า Origin ได้เข้าร่วมโครงการ Retake อย่างเป็นทางการ ตอนนี้คุณสามารถรวม OGV ในการบรรยายเรื่อง LRT ได้โดยตรง ดังแสดงในรูปด้านล่าง

อย่างไรก็ตาม ในด้าน LRT มูลค่าตลาดปัจจุบันของ OGV ค่อนข้างต่ำ โดยอยู่ที่ต่ำกว่า 6.5 ล้านดอลลาร์ ดังแสดงในรูปด้านล่าง

เมื่อเปรียบเทียบกับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของโทเค็นที่เดิมพัน OGV ประสิทธิภาพมูลค่าตลาดในปัจจุบันของโปรโตคอลยังคงปรากฏอยู่ด้านล่าง คาดว่าด้วยการเพิ่มขึ้นของการเล่าเรื่อง LRT มูลค่าตลาดที่สอดคล้องกันอาจเห็นการปรับปรุงเพิ่มเติม ดังแสดงในรูปด้านล่าง

นอกจากนี้ยังมีปัจจัยที่ดีสำหรับราคาของ OGV ซึ่งก็คือโปรแกรมการซื้อคืน พวกเขาจะดำเนินการตามแผนการซื้อคืนตามกำหนดการที่กำหนดไว้ล่วงหน้า (เช่น ทุกสองสัปดาห์) ดังแสดงในรูปด้านล่าง

โครงการที่ 4 คือ SSV Network (SSV)

SSV Network นั้นเป็นโครงการ LSD แต่เมื่อไม่กี่วันก่อน (4 มกราคม) พวกเขายังประกาศการมีส่วนร่วมในการฟื้นคืนชีพดังแสดงในรูปด้านล่าง

แม้ว่านี่จะเป็นการพัฒนาเชิงบวกสำหรับ SSV แต่ดูเหมือนว่าผลกระทบเชิงบวกนี้จะไม่สะท้อนให้เห็นในราคาโทเค็นทันที การเพิ่มขึ้นของราคาล่าสุดไม่มีนัยสำคัญมากนัก และอาจต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่งจึงจะมีโมเมนตัมเพิ่มขึ้น ดังแสดงในรูปด้านล่าง

โครงการที่ 5 คือ Retake Finance (RSTK)

RSTK เป็นโปรโตคอลการรับสภาพคล่องแบบโมดูลาร์ตัวแรกบน EigenLayer โครงการนี้ค่อนข้างตรงเป้าหมายเนื่องจากปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจการฟื้นตัวที่เกี่ยวข้องกับ EigenLayer

เมื่อผู้ใช้เดิมพันสภาพคล่องและสร้างโทเค็น LST พวกเขาสามารถฝากไว้ในโปรโตคอล Retake Finance โปรโตคอลจะช่วยให้ผู้ใช้เดิมพัน LST ใน EigenLayer และอนุญาตให้ผู้ใช้สร้าง rstETH เป็นบัตรกำนัลการพัก จากนั้นผู้ใช้สามารถใช้ rstETH เพื่อรับรางวัลในแพลตฟอร์ม DeFi ต่างๆ ในขณะเดียวกันก็ได้รับคะแนนสะสม EigenLayer ด้วย (ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น คะแนนเหล่านี้อาจอยู่ในการเตรียมการสำหรับการ Airdrops ของ EigenLayer)

แน่นอนว่าโทเค็น RSTK เองก็สามารถใช้เพื่อการปักหลัก การกำกับดูแล และวัตถุประสงค์อื่น ๆ เพื่อเพิ่มรายได้

เมื่อมองแวบแรก โปรเจ็กต์นี้อาจดูไม่สร้างสรรค์นัก แต่เนื่องจากมีความเชื่อมโยงกับ EigenLayer หากความคาดหวังของ EigenLayer และแนวคิด LRT ที่เพิ่มขึ้นดำเนินต่อไป โทเค็น RSTK ก็มีแนวโน้มที่จะมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

โครงการที่หกคือ KelpDAO

รูปแบบธุรกิจของ KelpDAO คล้ายคลึงกับ Retake Finance ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น

ผู้ใช้สามารถฝาก stETH หรือโทเค็น LST อื่น ๆ ลงในโปรโตคอล Kelp เพื่อแลกกับโทเค็น rsETH โทเค็น rsETH เหล่านี้สามารถใช้เพื่อสร้างรายได้มากขึ้น ผู้ใช้ยังสามารถได้รับคะแนน EigenLayer จากการพักใหม่

แม้ว่าในปัจจุบัน KelpDAO จะไม่มีโทเค็น แต่ Stader Labs ก็รองรับซึ่งมีโทเค็นที่เกี่ยวข้อง (SD) ดังนั้น การพัฒนาของ KelpDAO ในระดับหนึ่งจึงขึ้นอยู่กับ Stader และหาก KelpDAO ได้รับแรงผลักดันจากแนวคิด LRT ก็อาจเพิ่มมูลค่าของโทเค็น SD ได้เช่นกัน ดังนั้น หากในที่สุด KelpDAO จะออกโทเค็นและดำเนินการ airdrops ผู้ถือโทเค็น SD อาจได้รับประโยชน์

โครงการที่ 7 Puffer Finance (PUFI)

คุณสมบัติหลักของ Puffer คือลดเกณฑ์การพักใหม่

EigenLayer กำหนดให้ Ethereum ดำเนินการใหม่ ซึ่งกำหนดเกณฑ์ขั้นต่ำ 32 ETH สำหรับโหนดเพื่อเรียกใช้ Actively Validated Services (AVS) ซึ่งเป็นข้อตกลงบริการรักษาความปลอดภัยที่ผสานรวมบน EigenLayer ฟังก์ชั่นการพักใหม่ของ Puffer จะลดเกณฑ์นี้ให้ต่ำกว่า 2 ETH โดยมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดการมีส่วนร่วมจากโหนดที่เล็กกว่า

การวางเดิมพัน Puffer ยังไม่เปิดตัวอย่างเป็นทางการ แต่ตามประกาศอย่างเป็นทางการของวันนี้ คาดว่าจะมีในเร็วๆ นี้ ดังแสดงในรูปด้านล่าง

โทเค็น PUFI ถูกใช้เป็นหลักสำหรับการจัดการโปรโตคอลผ่านการลงคะแนนใน Puffer DAO รวมถึงการอนุมัติว่าโหนด AVS ใดที่สามารถนำมาใช้ได้ และการจัดสรร Ethereum จากคลังโปรโตคอลไปยัง AVS ที่เฉพาะเจาะจง ดังแสดงในรูปด้านล่าง

โครงการที่แปดคือ Renzo (ปัจจุบันไม่มีโทเค็น)

Renzo ยังเป็นโปรโตคอลการพักใหม่โดยใช้ EigenLayer ผู้ใช้สามารถเดิมพัน ETH เพื่อรับโทเค็นการพักใหม่ที่เรียกว่า ezETH และรับรางวัลจากการปักหลัก นอกจากนี้ ezETH ยังอนุญาตให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในกิจกรรม DeFi อื่น ๆ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้ใช้สามารถสร้างรายได้จากแหล่งรายได้สามแหล่งผ่านโปรโตคอลนี้: อัตราผลตอบแทนจากการปักหลัก ETH, สิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องของ Renzo และสิ่งจูงใจในการพัก EigenLayer

นอกจากนี้ โปรโตคอลเพิ่งเปิดตัวระบบคะแนนที่เรียกว่า Renzo ezPoints และในปัจจุบัน วิธีหลักในการรับคะแนนคือการสร้าง ezETH

นอกเหนือจากโครงการที่กล่าวมาข้างต้นแล้ว ยังมีโครงการอื่นๆ อีกหลายโครงการที่น่าจับตามอง หากคุณสนใจพื้นที่ LRT ซึ่งรวมถึง:

Rio Network (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 3,400 คน)

Rest Finance (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 900 คน)

เริ่มก่อตั้ง (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 2,100 คน)

เจเนซิส (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 1,200 คน)

Resting Cloud (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 600 คน)

Supermeta (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 4,800 คน)

StakeStone (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 34,000 คน)

Agilely (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 16,000 คน)

Ion Protocol (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 2,900 คน)

Sanctum (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 2,500 คน)

ดาวอส (ปัจจุบันมีผู้ติดตาม 31,000 คน)

โดยสรุป การพักใหม่ให้ผลประโยชน์จากแหล่งรายได้ที่หลากหลาย แต่ยังทำให้สินทรัพย์ ETH ที่วางเดิมพันอยู่ในหลายเครือข่าย ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุน อย่างไรก็ตาม ศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่านี้จะเป็นแรงจูงใจให้ผู้ประกอบกิจการยอมรับความเสี่ยงนี้

โดยพื้นฐานแล้ว การพักใหม่ก็เหมือนกับเกมตุ๊กตาทำรัง โดยใช้เนื้อหาดั้งเดิมเพื่อสร้างรังอย่างต่อเนื่องและรับใบรับรองอนุพันธ์หลายใบเพื่อเพิ่มรายได้ บางครั้ง ตลาดเองก็เป็นเพียงการเก็งกำไร และตราบใดที่มันสอดคล้องกับแนวโน้มตลาดกระทิง (ซึ่งตลาดโดยรวมกำลังเพิ่มขึ้น) กลยุทธ์ตุ๊กตาซ้อนนี้จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตลาดได้อย่างมาก ซึ่งในทางกลับกันสามารถกระตุ้นกิจกรรมทางการตลาดต่อไปได้ .

ดังนั้น ไม่ว่าจะเป็นกลยุทธ์ตุ๊กตาวางไข่หรือความเสี่ยง ผมเชื่อว่าการเล่าเรื่องของ LRT มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงผลักดันจากความคาดหวังของตลาดกระทิง และขณะนี้เราอยู่ในขั้นเริ่มต้นของการเล่าเรื่องนี้

นั่นคือทั้งหมดสำหรับเนื้อหาในวันนี้ เราจะนำเสนอข้อมูลที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมแก่คุณต่อไปในอนาคต ผู้อ่านที่สนใจสามารถตรวจสอบและเรียนรู้เพิ่มเติมได้จากแหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

หมายเหตุ: เนื้อหาข้างต้นจัดทำขึ้นจากมุมมองส่วนบุคคลและมีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความเสี่ยงสูงและบุคคลควรใช้ความระมัดระวัง ตระหนักถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง และปฏิบัติตามกฎหมายและข้อบังคับที่เกี่ยวข้องในประเทศและภูมิภาคของตน

ข้อสงวนสิทธิ์：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ำจาก [Mirror] ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [话李话外] หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn แล้วพวกเขาจะจัดการโดยเร็วที่สุด
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดำเนินการโดยทีมงาน Gate Learn เว้นแต่จะกล่าวถึง ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว