De LST, LSDFi a LRT, explorando o conceito de Restauração e a narrativa do projeto LRT em 2024

Desde que o Ethereum fez a transição para POS, protocolos de staking como o Lido, que emite wETH (ETH embrulhado), trouxeram rendimentos sem risco para o ecossistema Ethereum, resultando num crescimento contínuo do staking Ethereum. Atualmente, o total de ETH em jogo ultrapassa os 28,82 milhões, como mostra o gráfico abaixo.

Atualmente, o panorama da aposta na liquidez pode ser dividido, grosso modo, em três categorias principais:

1. Liquid Staking Derivatives (LSD) e LST (Liquid Staking Tokens): Os protocolos (projectos) que fornecem serviços de staking de liquidez também oferecem tokens de staking de liquidez derivados (LST). Alguns protocolos LS bem conhecidos e exemplos de LST incluem stETH/wstETH da Lido, sfrxETH da Frax e rETH da Rocket.

2.LSDFi: Uma combinação de LSD e DeFi, uma estratégia avançada baseada na aposta LSD. Por exemplo, ao depositar stETH no protocolo Pendle, pode receber PT (tokens de capital) e YT (tokens de rendimento), permitindo diferentes estratégias de rendimento e risco.

1. Restaking e LRT: Devido a preocupações sobre a potencial tendência de "centralização" e os riscos associados ao rápido desenvolvimento de protocolos de staking de liquidez, o mercado introduziu duas soluções mainstream para garantir a segurança e a descentralização da rede blockchain. Uma baseia-se na DVT (Distributed Validator Technology) e a outra é a Re-staking. O EigenLayer representa o conceito de Re-staking, enquanto o LRT (Liquid Restaked Tokens) se concentra principalmente na libertação de liquidez e na adição de uma camada de alavancagem para aumentar o rendimento.

Atualmente, o TVL (Total Value Locked) dos protocolos LS subiu para cerca de 3,14 mil milhões de dólares, como mostra o gráfico abaixo.

Tomando o ETH como exemplo, cerca de 24% do ETH é atualmente apostado diretamente através de contratos inteligentes, e este número parece estar a crescer, como ilustrado abaixo.

Algumas previsões sugerem que, até ao segundo trimestre do próximo ano (2025), a quantidade de ETH apostada poderá atingir 31% a 45% da oferta total de Ethereum, aumentando ainda mais o valor de mercado do LSD. No entanto, com o passar do tempo, isto também pode afetar os rendimentos das estacas, tornando crucial o papel que os protocolos LS podem desempenhar neste cenário.

No artigo de hoje, centrar-nos-emos sobretudo no conceito de Restauração e apresentaremos uma breve panorâmica dos projectos de metro ligeiro que merecem atenção em breve (os projectos não estão classificados por qualquer ordem específica).

O primeiro projeto é o EigenLayer (atualmente sem token, mas com possibilidade de lançamento aéreo)

Em artigos anteriores, apresentámos várias vezes o EigenLayer. O seu modelo de "re-staking" é considerado por muitos como um conceito inovador. Em junho do ano passado, a EigenLayer introduziu o conceito de "re-staking" no Ethereum, permitindo aos utilizadores re-stakear Ethereum ou Liquidity Staking Tokens (LST) já apostados para obter segurança adicional e recompensas adicionais ao utilizar vários serviços descentralizados no Ethereum.

Atualmente, os usuários podem ganhar pontos adicionais (pontos de fazenda) apostando ETH em seus pools, que provavelmente estão sendo preparados para o lançamento aéreo do token EigenLayer deste ano.

O airdrop da EigenLayer foi amplamente discutido no ano passado, e muitos acreditam que ele poderia potencialmente inflamar a temporada de airdrop no espaço LSD (Liquidity Staking DeFi), alimentando ainda mais a popularidade do LRT (Liquidity Reward Tokens).

Muitas figuras proeminentes do sector depositam grandes esperanças nesta tendência. Por exemplo, o influenciador do Twitter DefiIgnas expressou a sua opinião: acredita que o LRT tem potencial para aumentar significativamente o rendimento do ETH e que o sector ainda está na sua fase inicial de desenvolvimento.

Seguindo o conceito de EigenLayer, têm surgido vários projectos de LRT no mercado, e mesmo alguns projectos mais antigos juntaram-se ao ecossistema LRT.

O segundo projeto é o Swell (atualmente sem token, possível lançamento aéreo)

Swell é um protocolo de staking de liquidez sem custódia. Os utilizadores podem obter rendimentos passivos apostando em ETH e podem também utilizar o swETH apostado em várias plataformas DeFi para obter recompensas adicionais.

Desde o final do ano passado até agora, o Valor Total Bloqueado (VTL) do protocolo registou um crescimento significativo, ultrapassando atualmente os 330 milhões de dólares, como mostra o gráfico abaixo.

Este crescimento pode ser atribuído, em grande parte, ao produto Super swETH que lançaram no final do ano passado. Este cofre permite que os utilizadores depositem ETH ou stETH e ganhem até 18% em retornos, como mostra o gráfico abaixo.

Este crescimento pode ser atribuído, em grande parte, ao produto Super swETH que lançaram no final do ano passado. Este cofre permite que os utilizadores depositem ETH ou stETH e ganhem até 18% em retornos, como mostra o gráfico abaixo.

Essencialmente, a principal inovação do produto Super swETH é que não só fornece recompensas de staking, mas também oferece recompensas adicionais através do rendimento DAO redireccionado e do cultivo de Pérolas. As pérolas podem ser entendidas como um programa especial de pontos de recompensa, e podem ser trocadas por tokens SWELL num TGE (Token Generation Event), que é essencialmente uma forma de ICO. No momento em que este artigo foi escrito, o cofre acumulou mais de 5.821 ETH, como mostra o gráfico abaixo.

O token SWELL ainda não foi lançado oficialmente. Com base no desenvolvimento atual, é provável que haja um lançamento aéreo após o Evento de Geração de Token (TGE), e as Pérolas ganhas através de actividades como o staking podem ser diretamente trocadas por tokens nessa altura. De acordo com os anúncios oficiais, espera-se que isso aconteça no primeiro trimestre deste ano, como mostra o gráfico abaixo.

O terceiro projeto é o Origin DeFi (OGV)

A adição do OETH ao ecossistema EigenLayer no final do ano passado significa que a Origin se juntou oficialmente à série de projectos Restake. Agora, pode incluir diretamente o OGV na narrativa do LRT, como mostra a figura abaixo.

No entanto, no campo do LRT, a atual capitalização bolsista da OGV é relativamente baixa, com pouco menos de $6,5 milhões, como se pode ver na figura abaixo.

Em comparação com o crescimento contínuo dos tokens apostados em OGV, o desempenho atual do valor de mercado do protocolo ainda parece estar no lado inferior. Espera-se que, com o aumento da narrativa do LRT, o seu valor de mercado correspondente possa também registar uma melhoria, como mostra a figura abaixo.

Além disso, há um fator favorável ao preço da OGV, que é o programa de recompra. Eles executarão o plano de recompra de acordo com um cronograma predefinido (ou seja, a cada duas semanas), como mostra a figura abaixo.

O quarto projeto é a Rede SSV (SSV)

A rede SSV é um projeto LSD, mas há alguns dias (4 de janeiro), também anunciou a sua participação no restauro, como mostra a figura abaixo.

Embora se trate de uma evolução positiva para o SSV, parece que este impacto positivo não se reflectiu imediatamente no preço do token. O recente aumento de preços não foi muito significativo e poderá demorar mais algum tempo a ganhar força, como mostra a figura abaixo.

O quinto projeto é o Restake Finance (RSTK)

O RSTK é o primeiro protocolo modular de restabelecimento de liquidez na EigenLayer. Este projeto é bastante específico, uma vez que estão atualmente concentrados nas actividades de recuperação relacionadas com o EigenLayer.

Quando os utilizadores apostam a liquidez e geram tokens LST, podem depositá-los no protocolo Restake Finance. O protocolo ajudará os utilizadores a colocar LST no EigenLayer e permitirá que os utilizadores gerem rstETH como vales de restauração. Os utilizadores podem então utilizar o rstETH para ganhar recompensas em várias plataformas DeFi, ao mesmo tempo que recebem pontos de recompensa EigenLayer (tal como mencionado anteriormente, estes pontos podem ser uma preparação para os lançamentos aéreos EigenLayer).

Naturalmente, o próprio token RSTK também pode ser utilizado para staking, governação e outros fins para aumentar os ganhos.

À primeira vista, este projeto pode não parecer muito inovador, mas como está ligado à EigenLayer, se as expectativas da EigenLayer e a ascensão do conceito de LRT continuarem, é provável que o token RSTK registe um crescimento significativo.

O sexto projeto é o KelpDAO

O modelo de negócio da KelpDAO é semelhante ao da Restake Finance, tal como referido anteriormente.

Os utilizadores podem depositar stETH ou outros tokens LST no protocolo Kelp em troca de tokens rsETH. Estes tokens rsETH podem então ser utilizados para gerar mais rendimentos. Os utilizadores também podem ganhar pontos EigenLayer através do restauro.

Embora a KelpDAO não tenha atualmente o seu token, é apoiada pela Stader Labs, que tem o seu token correspondente (SD). Por conseguinte, o desenvolvimento da KelpDAO depende, em certa medida, de Stader, e se a KelpDAO ganhar impulso com o conceito de LRT, poderá, por sua vez, aumentar o valor do token SD. Assim, se a KelpDAO acabar por emitir o seu token e efetuar airdrops, os detentores de tokens SD poderão beneficiar.

O sétimo projeto é o Puffer Finance (PUFI)

A principal caraterística do Puffer é o facto de reduzir o limiar de restabelecimento.

O EigenLayer requer o restauro do Ethereum, que impõe um limiar de 32 ETH para que os nós executem os Actively Validated Services (AVS), que são acordos de serviços de segurança integrados no EigenLayer. A função de restauro do Puffer reduz este limiar para menos de 2 ETH, com o objetivo de atrair a participação de nós mais pequenos.

O piqueteamento do Puffer ainda não foi oficialmente lançado, mas com base no anúncio oficial de hoje, deverá estar para breve, como mostra a figura abaixo.

Os tokens PUFI são utilizados principalmente para a gestão do protocolo através da votação no Puffer DAO, incluindo a aprovação dos nós AVS que podem ser utilizados e a atribuição de Ethereum da tesouraria do protocolo a AVS específicos, como mostra a figura abaixo.

O oitavo projeto é Renzo (atualmente sem ficha)

O Renzo é também um protocolo de restauro baseado no EigenLayer. Os utilizadores podem apostar ETH para receber tokens de restauro chamados ezETH e ganhar recompensas de aposta. Além disso, a ezETH permite que os utilizadores participem noutras actividades DeFi.

Especificamente, os utilizadores podem obter três fontes de rendimento através deste protocolo: Rendimento de staking ETH, incentivos de liquidez Renzo e incentivos de restaking EigenLayer.

Além disso, o protocolo introduziu recentemente um sistema de pontos chamado Renzo ezPoints, e atualmente, a principal forma de ganhar pontos é através da cunhagem de ezETH.

Para além dos projectos mencionados, há vários outros projectos que vale a pena acompanhar se estiver interessado no espaço do LRT. Estes incluem:

Rede Rio (atualmente 3.400 seguidores)

Rest Finance (atualmente 900 seguidores)

Inception (atualmente 2.100 seguidores)

Génesis (atualmente 1.200 seguidores)

Restaking Cloud (atualmente 600 seguidores)

Supermeta (atualmente 4.800 seguidores)

StakeStone (atualmente 34.000 seguidores)

Agilely (atualmente 16.000 seguidores)

Protocolo Ion (atualmente com 2.900 seguidores)

Sanctum (atualmente 2.500 seguidores)

Davos (atualmente 31.000 seguidores)

Em resumo, o restaking oferece o benefício de múltiplos fluxos de rendimento, mas também expõe os activos ETH apostados a múltiplas redes, aumentando o risco de investimento. No entanto, é este potencial de rendimento mais elevado que motiva as empresas de restauração a aceitar este risco.

Na sua essência, o restaking é como um jogo de bonecas de nidificação, utilizando um ativo original para nidificar continuamente e obter vários certificados derivados para aumentar os ganhos. Por vezes, o próprio mercado é especulativo e, desde que se alinhe com uma tendência de mercado em alta (em que o mercado em geral está a subir), esta estratégia de aninhamento de bonecas pode aumentar muito a liquidez do mercado, o que, por sua vez, pode estimular ainda mais a atividade do mercado.

Por conseguinte, quer se trate de uma estratégia de aninhamento de bonecas ou de risco, acredito que a narrativa da LRT é suscetível de ganhar força com a antecipação de um mercado em alta, e estamos atualmente na fase inicial desta narrativa.

É tudo para o conteúdo de hoje. Continuaremos a trazer-lhe mais informações relacionadas no futuro. Os leitores interessados podem continuar a verificar e aprender mais através de outras fontes.

Nota: O conteúdo acima é fornecido numa perspetiva pessoal e apenas para fins educativos e informativos. Não deve ser considerado como um conselho de investimento. O mercado da criptomoeda é altamente arriscado e os indivíduos devem ter cuidado, estar cientes dos riscos envolvidos e cumprir as leis e regulamentos relevantes nos seus respetivos países e regiões.

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