Propiedad progresiva: un modelo para tokens de aplicación

Fundamos Variant con la tesis de que la próxima generación de Internet transformaría a los usuarios en propietarios a través de la tokenización. El uso de tokens como incentivo para el usuario ha funcionado excepcionalmente bien para iniciar redes de infraestructura como Bitcoin y Ethereum. Sin embargo, la capa de aplicación aún no ha visto un modelo probado para usar tokens para hacer crecer las redes. Más bien, hay muchos ejemplos en los que la distribución de tokens en realidad ha impedido el crecimiento y la retención sostenidos al atraer a más especuladores y mercenarios que usuarios genuinos, oscureciendo la adecuación del producto al mercado.

Debido a estos fallos, muchos descartan el uso de tokens para aplicaciones como un error de categoría, pero nosotros no lo vemos así. En cambio, creemos que la respuesta es seguir iterando el diseño de tokens hacia un modelo de distribución de propiedad más ascendente y optativo que llamamos "propiedad progresiva". Este enfoque se centra en profundizar la lealtad entre los usuarios de aplicaciones con ajuste producto-mercado.

En este marco, describimos épocas anteriores de mecanismos de distribución de tokens (minería PoW, ICO y lanzamientos aéreos) y sus lecciones y problemas clave. Luego proponemos pasos y tácticas de alto nivel para un nuevo modelo de distribución de tokens, que creemos que podría hacer crecer de manera sostenible las aplicaciones con una adaptación temprana del producto al mercado. Al aplicar este manual, las aplicaciones pueden aprovechar la propiedad del usuario para profundizar la lealtad de los usuarios existentes, allanando el camino para un mayor crecimiento y retención.

Tres eras de distribución de tokens

Las criptomonedas han pasado por tres eras importantes en los modelos de distribución de tokens:

1. Prueba de trabajo (2009-presente): formación de hardware
2. ICO (2014-2018): formación de capital
3. Airdrops (2020-2023): uso de arranque

Cada modelo redujo el aspecto del juego para los participantes y al mismo tiempo amplió el acceso, por lo que cada era coincidió naturalmente con una nueva ola de crecimiento y desarrollo en el espacio.

1. Prueba de época laboral (2009-presente)

Bitcoin fue pionero en la idea de que cualquier persona que quisiera ejecutar software en sus máquinas (“minería”) podría operar una red sin permiso a cambio de tokens que representaran la propiedad de la red. Los mineros que dedicaban más potencia computacional tenían mayores posibilidades de obtener recompensas, fomentando una profesionalización que requería una inversión significativa en recursos informáticos.

La era PoW demostró que los incentivos simbólicos pueden ser muy efectivos para impulsar el suministro en redes donde el valor aportado se puede cuantificar, por ejemplo. poder computacional. Fundamentalmente, el activo de capital (hardware) es distinto del activo financiero (BTC), lo que obliga a los mineros a vender el activo financiero para cubrir sus costos. A medida que el hardware especializado se convirtió en un costo necesario, los mineros tuvieron que tener más participación en el juego, pero esta dinámica también superó a los usuarios comunes.

2. Era de las ICO (2014-2018)

La era de las ICO (oferta inicial de monedas) marcó un alejamiento significativo del modelo de distribución de prueba de trabajo: los proyectos recaudaron capital y distribuyeron tokens vendiéndolos directamente a posibles usuarios. En teoría, este enfoque permitió que los proyectos eludieran a intermediarios como los capitalistas de riesgo y los banqueros y llegaran a una gama más amplia de participantes que podrían compartir las ventajas de los productos y servicios que utilizarían.

La promesa del modelo atrajo a empresarios e inversores e incentivó una ola de interés especulativo. En 2014, Ethereum se inició parcialmente a través de una ICO, que sirvió como modelo para muchos proyectos en los años siguientes, incluidas grandes ICO de 2017-2018 como EOS y Bancor. Pero la era de las ICO estuvo plagada de fraudes, robos y falta de responsabilidad; y el fracaso de muchos proyectos de ICO, además del intenso escrutinio regulatorio, provocaron su rápido declive.

Las ICO destacaron las capacidades de las cadenas de bloques para la formación de capital global sin permiso. Pero este período también subrayó la necesidad de modelos de diseño y distribución de tokens más reflexivos que prioricen la alineación de la comunidad y el desarrollo a largo plazo, no solo la provisión de capital.

3. Era del lanzamiento aéreo (2020-2023)

En 2018, un funcionario de la SEC sugirió que BTC y ETH no eran valores porque estaban "suficientemente descentralizados". En respuesta, muchos proyectos diseñaron tokens que incorporaban derechos de gobernanza y los distribuían ampliamente retroactivamente a sus usuarios, con el objetivo de lograr una descentralización suficiente.

A diferencia de las ICO, que distribuían tokens para inversión monetaria, los airdrops recompensaban a los usuarios por su uso histórico. El modelo inició el “Verano DeFi” en 2020, que popularizó la minería de liquidez (suministro de liquidez en un mercado financiero para ganar tokens) y la agricultura de rendimiento (vender los tokens ganados como ganancias a corto plazo).

Si bien los lanzamientos aéreos fueron un cambio hacia un modelo de distribución de propiedad más centrado en el usuario e impulsado por la comunidad, se requirió muy poca participación en el juego por parte de los usuarios, y la mayoría de los lanzamientos aéreos dieron como resultado que los usuarios convirtieran la propiedad en ingresos al vender la mayoría de sus tokens al recibirlos.

Muchos proyectos aprovecharon los lanzamientos aéreos antes de establecer una verdadera adecuación entre el producto y el mercado. Los tokens atrajeron bots y usuarios mercenarios a corto plazo impulsados únicamente por incentivos, en lugar de poner la propiedad en manos de usuarios alineados con el éxito a largo plazo del proyecto. La prisa por reclamar y vender tokens confundió las señales sobre el ajuste del producto al mercado y contribuyó al auge o caída de los precios.

En varios proyectos que lanzaron tokens apresuradamente, sus equipos fundadores también dieron un paso atrás en un intento de cumplir con una ambigua prueba de fuego regulatoria de suficiente descentralización. Eso dejó la toma de decisiones en manos de referendos de gobernanza que la mayoría de los poseedores de tokens no tuvieron el tiempo ni el contexto para comprender completamente. Antes de alcanzar la adecuación del producto al mercado, e incluso después, los proyectos necesitan que los fundadores sigan iterando rápidamente. Los lanzamientos aéreos a menudo demostraron ser un desajuste entre la estrategia de crecimiento y la ejecución organizacional de una startup.

Creemos que la principal lección de la era del lanzamiento aéreo es que la búsqueda de una descentralización suficiente alejó a muchos proyectos de la adecuación del producto al mercado. En cambio, las distribuciones de tokens deberían dirigirse más cuidadosamente y con mayor ponderación hacia los usuarios avanzados, después de que se valide la adecuación temprana del producto al mercado.

Cada era de distribución de tokens impulsó el crecimiento y el desarrollo de aplicaciones. Crédito: inspirado en los ciclos de aplicación/infraestructura [USV]

Un nuevo marco de distribución de tokens: propiedad progresiva

La propiedad progresiva se basa en la descentralización progresiva, que sugiere que los tokens no sustituyen la adecuación del producto al mercado. Este enfoque emplea incentivos económicos en grados para aumentar la lealtad y retención de los usuarios, paso a paso, hasta culminar en la propiedad. Según este modelo, los usuarios son incentivados con ingresos compartidos (por ejemplo, ETH o monedas estables), pero pueden decidir intercambiar ingresos individuales por tokens que representen la propiedad de una parte proporcional de los ingresos de la comunidad.

Esto tiene ventajas para los usuarios, que pueden moverse con fluidez entre ingresos y propiedad, con menos pasos que el valor predeterminado anterior de convertir tokens en ingresos. También les permite ajustar su participación económica al nivel de riesgo y compromiso apropiado a sus circunstancias.

Y existen ventajas para los constructores, que pueden aprovechar los incentivos de participación en los ingresos para impulsar el crecimiento, generar lealtad, retener el control e iterar rápidamente sin distraerse con una descentralización suficiente. Además, los fundadores aún pueden trabajar para encontrar formas de obtener liquidez a través de tokens, al tiempo que intentan mitigar los riesgos asociados con distribuciones de tokens amplias y no específicas.

La propiedad progresiva es sólo una opción para proyectos que tienen una adaptación temprana del producto al mercado e ingresos para compartir. Si bien la escala actual de ingresos entre la mayoría de los proyectos criptográficos es relativamente pequeña, la lista de proyectos que cumplen con este criterio está creciendo. Optimism ha registrado aproximadamente 30 millones de dólares en ingresos en lo que va del año. MakerDAO acumuló $16 millones en tarifas del protocolo en octubre y ha experimentado un crecimiento promedio mensual compuesto de ingresos del 25% en el último año. Y ENS (Ethereum Name Service) generó 1,1 millones de dólares en ingresos el mes pasado.

La propiedad progresiva cambia la distribución de tokens de un modelo de exclusión voluntaria a un modelo de inclusión voluntaria, lo que tiene el potencial de generar una mayor lealtad y efectos de red debido a que hay más piel en el juego. A medida que los usuarios comprometidos ascienden hasta convertirse en propietarios, están más alineados económicamente con el éxito de una red y se les incentiva a alentar a otros a unirse, lo que crea un círculo de crecimiento virtuoso. Los usuarios o desarrolladores que optan por ser propietarios tienen más probabilidades de inclinarse a largo plazo, como es el caso de los empleados de startups con opciones sobre acciones.

Por el contrario, en el modelo de lanzamiento aéreo, la lealtad puede erosionarse ya que la mayoría de los usuarios optan por vender y convertir tokens en ingresos, lo que genera una presión a la baja sobre los precios. Los estudios han demostrado que experimentar pérdidas como accionista puede inducir una menor satisfacción del cliente y lealtad hacia la empresa. Al hacer que la propiedad sea voluntaria, las redes pueden mitigar estos ciclos de auge y caída y la consiguiente erosión de la buena voluntad de los usuarios.

El manual de propiedad progresiva

La propiedad progresiva implica 3 pasos:

1. Cree productos que satisfagan las necesidades de los usuarios
2. Utilice el reparto de ingresos en cadena para impulsar el crecimiento, la retención y la defensa
3. Permitir a los usuarios avanzados subir de nivel hasta convertirse en propietarios económicos (por ejemplo, intercambiar ingresos por tokens)

1. Crear productos que satisfagan las necesidades de los usuarios

Este es el paso más difícil. La base del modelo de propiedad progresiva comienza con el desarrollo de productos y servicios que sirvan a los usuarios de formas novedosas. Como Li escribió recientemente: “Las nuevas empresas exitosas ofrecen una mejora gradual que permite a las personas satisfacer una necesidad fundamental”.

Al satisfacer estas necesidades, que van desde los ingresos hasta la estima, las aplicaciones pueden encontrar el producto adecuado para el mercado e incluso cultivar la propiedad psicológica.

2. Utilizar el reparto de ingresos en cadena para el crecimiento, la retención y la defensa

Los proyectos pueden emplear modelos de participación en los ingresos en cadena que permiten a los usuarios compartir el éxito de un producto/servicio, profundizando su interés y compromiso.

Un ejemplo principal son las recompensas del protocolo de Zora, que asignan una parte de las ganancias a creadores y desarrolladores para impulsar NFT mints. Este enfoque no sólo fomenta la retención de usuarios sino que también refuerza la defensa.

Algunos proyectos terminan aquí y, de hecho, este es un manual canónico de las empresas web2, que van desde Substack hasta Onlyfans, YouTube y X/Twitter. La participación en los ingresos es un atractivo poderoso y tiene efectos de escala obvios.

Pero la razón para ir más allá de la participación en los ingresos es que la propiedad económica puede alinear de manera más significativa a los usuarios con el éxito a largo plazo de la plataforma en lugar de condicionarlos a obtener ganancias a corto plazo. Los usuarios con propiedad económica estarían más en sintonía con la forma en que sus contribuciones impulsan el crecimiento de la plataforma. Esto refleja el antiguo manual de Silicon Valley para incentivar a los empleados de las startups.

3. Permitir que los usuarios avanzados suban de nivel hasta convertirse en propietarios

Finalmente, los usuarios avanzados más leales pueden optar por ser propietarios a través de tokens que comprenden derechos tanto económicos como de gobernanza. Esta transición no es automática ni pasiva, sino algo que los usuarios eligen. Por ejemplo, a los usuarios más valiosos, medidos por los ingresos generados, se les podría dar la opción de 1) obtener una participación en los ingresos en forma de ETH/stablecoins, o 2) tomar una distribución proporcional del token en el token nativo del proyecto.

Al elegir este último, un usuario está intercambiando parte de sus ingresos individuales por una parte de los ingresos totales de la comunidad. Si la red crece, los ingresos de la comunidad crecerán y el token debería permitirles participar proporcionalmente. Además, el token podría ofrecer gobernanza sobre parámetros clave del protocolo, como variables de tarifas o participación en los ingresos, para garantizar la alineación a largo plazo.

Hay muchos más detalles de implementación por resolver. (¿Deberían los usuarios tener que apostar sus tokens para ganar tarifas de plataforma? ¿Deberían los tokens estar sujetos a derechos adquiridos?) Pero sin entrar demasiado en detalles, algunos ejemplos hipotéticos:

Volviendo a Zora, hasta la fecha se han distribuido alrededor de 1,008 ETH (casi $ 2 millones de dólares en el momento de la publicación) en recompensas de protocolo . Esas recompensas son divisiones de ingresos, distribuidas principalmente a los creadores de NFT que impulsan la actividad de acuñación, pero también a los desarrolladores y curadores. En el modelo de propiedad progresiva, los principales generadores de ingresos de Zora podrían optar por reclamar tokens Zora hipotéticos en lugar de recompensas del protocolo ETH. ¿Cuántos creadores y desarrolladores optarían por hacer eso? Probablemente un pequeño porcentaje, pero aquellos que lo hicieran tendrían un aspecto significativo en el juego y potencialmente se volverían aún más activos y estarían incentivados para hacer crecer la red.

Otro hipotético es Farcaster, que cobra aproximadamente 7 dólares en tarifas anuales a usuarios individuales para almacenar datos en la red. Imagínese si el protocolo compartiera esos ingresos con los desarrolladores que crearan clientes que llamaran la atención. Luego, los desarrolladores podrían elegir si traspasar ese valor a los usuarios finales, similar a un reembolso. Alternativamente, los desarrolladores podrían convertir una parte de su participación en los ingresos en tokens de protocolo que les brinden exposición al crecimiento del ecosistema y la gobernanza sobre parámetros clave del protocolo.

Precedente en los modelos de fidelización web2

El modelo de propiedad progresiva se alinea estrechamente con la escalera de lealtad del cliente del investigador de negocios James Heskett (2002), que comprende cuatro etapas: “lealtad (compra repetida), compromiso (disposición a recomendar a otros un producto o servicio), comportamiento de apóstol (disposición convencer a otros para que utilicen un producto o servicio) y propiedad (voluntad de recomendar mejoras al producto o servicio)”.

La propiedad progresiva reconoce que la lealtad del cliente requiere niveles cada vez más profundos de propiedad psicológica. A medida que los usuarios ascienden en la escalera desde los ingresos hasta los tokens, pueden sentir un grado cada vez mayor de propiedad psicológica, lo que culmina en una mayor defensa vocal, actuando como propietarios del producto y asumiendo más responsabilidad por su éxito continuo.

Esta conexión emocional se puede fomentar a través de palancas financieras (participación en los ingresos), así como de elementos del producto (experiencias personalizadas, funciones interactivas y aportaciones de los usuarios), lo que hace que los usuarios estén más inclinados a convertirse en partes interesadas a largo plazo.

Aprovechar la propiedad económica para afianzar la lealtad de los usuarios también se alinea con la investigación del mundo de las acciones públicas, que sugiere que la propiedad de acciones puede impulsar la lealtad a la marca entre los usuarios existentes. Como Li escribió:

Un estudio de la Columbia Business School encontró que en una aplicación de tecnología financiera donde los usuarios seleccionaban ciertas marcas o tiendas para recibir acciones una vez que compraban allí, el gasto semanal de los usuarios aumentó en un 40% en esas marcas... Los usuarios seleccionaron intencionalmente sus existencias e invirtieron tiempo comprando en esas marcas para recibir una subvención de acciones.

Transición a una nueva era de distribución de tokens

El manual de propiedad progresiva representa una desviación significativa de eras anteriores de distribución de tokens. Mientras que las ICO y los airdrops estaban pensados principalmente como herramientas de arranque, a menudo resultaron ineficaces para motivar a los usuarios orgánicos. Como resultado, los empresarios a menudo se desviaron de la tarea de encontrar la adecuación del producto al mercado.

En el modelo de propiedad progresiva, el reparto de ingresos estimula el crecimiento y afianza la lealtad, culminando en una propiedad que los usuarios eligen proactivamente, asegurando que sólo los usuarios más profundamente comprometidos se conviertan en partes interesadas. Esto allana el camino para una comunidad de defensores dedicados que invierten en el éxito a largo plazo de la red. Si bien es probable que este modelo plantee desafíos imprevistos, se alinea estrechamente con ejemplos precedentes de propiedad económica que mejora la lealtad.

La forma en que la propiedad progresiva se relaciona con el marco de cumplimiento de una descentralización suficiente es tema de otra publicación. La industria necesitará argumentos de cumplimiento novedosos que permitan a los equipos continuar creando excelentes productos y, al mismo tiempo, elevar el nivel de los usuarios avanzados a través de la propiedad. Ese es el trabajo que planeamos impulsar en Variant.

La innovación en la distribución de tokens ha catalizado nuevos brotes de crecimiento y desarrollo en el ecosistema, y el manual aún se está escribiendo. Estamos emocionados de ver qué futuras iteraciones surgirán en la distribución de tokens. Si está pensando en formas creativas de incorporar/distribuir tokens en lo que está creando, nos encantaría saber de usted.

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