MakerDAO: Ethereums „verrücktestes“ DAPP

Warum wird MakerDAO als das „verrückteste“ DAPP auf Ethereum bezeichnet?

In einem Interview mit Vitalik Buterin fragte der Moderator: „Was ist die verrückteste Anwendung von Ethereum, die Ihnen in letzter Zeit begegnet ist?“ Die Antwort von Vitalik Buterin war: „Ich bin definitiv beeindruckt von MakerDAO.“

MakerDAO war die erste DAO-Organisation, die auf Ethereum gegründet wurde, und zwar eher in Bezug auf die Gründung als auf die Produkteinführung. Den Produkteinführungsdaten zufolge ist das erste auf Ethereum anerkannte DAO „The DAO“. Auf dem Stablecoin-Markt ist DAI hinsichtlich des Anwendungsumfangs die Nummer eins unter den dezentralen Stablecoins. Darüber hinaus spielt MakerDAO im DeFi-Sektor eine transformative Rolle. Der Überbesicherungsmechanismus von MakerDAO eliminiert das Risiko einer „ungedeckten Prägung“ und funktioniert als vollständig integriertes Kettensystem, wodurch die mit einer zentralen Verwahrung verbundenen Risiken eliminiert werden.

• MakerDAO operiert auf Ethereum und integriert überbesicherte Stablecoins, Kreditvergabe, Speicherung sowie gemeinsame Benutzerverwaltung und -entwicklung und klassifiziert es als DeFi-Projekt. Es verfügt außerdem über den höchsten Total Value Locked (TVL) unter den auf Ethereum basierenden DeFi-Projekten. Im Kern basiert MakerDAO auf dem Maker-Protokoll, das es Benutzern ermöglicht, den dezentralen Stablecoin DAI zu prägen, der an den US-Dollar gekoppelt ist. DAI behält seine Preisstabilität durch Überbesicherung und Anpassungen der DAI Savings Rate (DSR) bei.
• Wenn der Wert des von einem Benutzer geprägten DAI den im Maker-Protokoll festgelegten Sicherheitenwert übersteigt, wird der Benutzer mit einer Liquidationsauktion konfrontiert und zahlt eine Liquidationsstrafe. Wenn der Auktionsbetrag die Schulden deckt, geht es in die zweite Phase der Auktion, um sicherzustellen, dass diejenigen, die liquidiert werden, mehr Sicherheiten zurückfordern können. Wenn die Schulden das Vermögen übersteigen, übernimmt das Maker-Protokoll die ausstehenden Schulden. MakerDAO war einmal mit einem „Null-Dollar-Kauf“-Vorfall konfrontiert, aber der Fehler lag nicht im Protokoll selbst, sondern in den Parametern des Liquidationsmechanismus. MakerDAO verfügt über ein Notfallreaktionssystem zum Schutz vor systemischen Risiken.
• MKR ist das Governance-Token des Maker-Protokolls und auch die Quelle der Kapitalumstrukturierung. Durch den Besitz von MKR kann man an der MakerDAO-Governance teilnehmen. Wenn das Maker-Protokoll vor der Insolvenz steht, prägt es zusätzliche MKR zur Versteigerung, um Schulden zu decken. Wenn die Mittel im Tresor des Maker-Protokolls einen bestimmten Betrag erreichen, wird DAI versteigert, um MKR zurückzukaufen und zu vernichten.
• Das Governance-System von MakerDAO zeigt einen Zentralisierungstrend. Die hohe Konzentration an MKR hat MakerDAO zu einer „oligarchischen“ Governance geführt, wobei die Top-100-Adressen 83,41 % des gesamten MKR-Angebots halten.

MakerDAO: Der König von DeFi

Was ist MakerDAO?

MakerDAO ist ein Projekt, das auf der Ethereum-Blockchain läuft und überbesicherte Stablecoins, Kredite, Ersparnisse sowie gemeinsame Benutzerverwaltung und -entwicklung umfasst. Das Herzstück von MakerDAO ist das Maker-Protokoll, auch bekannt als Multi-Collateral Dai (MCD)-System. Dies ermöglicht es Benutzern, den dezentralen Stablecoin-DAI zu generieren, indem sie vom Protokoll genehmigte Vermögenswerte als Sicherheit verwenden. Mit Stand vom 26. Juli 2022 liegt der Total Value Locked (TVL) von MakerDAO bei 8,03 Milliarden US-Dollar und etabliert sich damit klar als Marktführer im DeFi-Sektor.

Datenquelle: DeFiLlama

Wie wurde MakerDAO gegründet?

Vor der Einführung von Ethereum im Jahr 2014 war Rune Christensen ein aktives Mitglied der Bitshares-Community. Er hatte die Idee untersucht, den Stablecoin DAI auf der BitShares-Plattform einzuführen. Rune Christensen erkannte jedoch, dass das Bitcoin-Netzwerk nicht ausreichte, um ein hochentwickeltes Finanzsystem zu unterstützen. Er wandte sich schließlich Ethereum zu, das oft als „Weltcomputer“ bezeichnet wird. Im Gegensatz zu Bitcoin, das über eine sehr begrenzte Skriptsprache verfügt, ist Ethereum eine universell programmierbare Blockchain. Es betreibt eine virtuelle Maschine, die in der Lage ist, jeden Code unabhängig von seiner Komplexität auszuführen. Diese Fähigkeit ermöglicht die Implementierung intelligenter Verträge auf Ethereum.

Im März 2013 präsentierte der Gründer von MakerDAO, Rune Christensen, der Welt erstmals über Reddit seine Vision für Maker: die Schaffung eines Dollar-Stablecoins, der von Ethereum unterstützt wird.

• Im Jahr 2014 wurde MakerDAO offiziell als erste dezentrale autonome Organisation auf Ethereum gegründet (festgelegtes Datum).
• Im März 2015 wurde der Prototyp des Maker-Protokolls geboren. Gründer Rune Christensen teilte den Entwurf des Protokolls, des Vertragscodes und des Test-Frontends mit Mitgliedern der Ethereum-Community, darunter Vitalik Buterin, auf Reddit.
• Zwischen 2015 und 2017 begannen Entwickler aus aller Welt mit der ersten Iteration von Code, Architektur und Dokumentation. Mitte 2016 hatte MakerDAO die erste dezentrale Börse auf Ethereum gestartet: OasisDEX (jetzt Oasis.app).
• Im Dezember 2017 stellte MakerDAO offiziell die erste Version des MakerDAO-Whitepapers zu Ethereum vor und stellte das DAI-Stablecoin-System vor. Am 20. Juli 2021 veröffentlichte Gründer Rune Christensen einen Blog-Beitrag mit dem Titel „MakerDAO hat den Kreis geschlossen“, in dem er ankündigte, dass die Maker Foundation ihre Mission erfüllt habe und sich in den kommenden Monaten auflösen und die volle Kontrolle an die Community übergeben werde, um wahr zu werden Dezentralisierung.

Was ist ein dezentraler Stablecoin – DAI?

DAI ist ein dezentraler Stablecoin, der an den US-Dollar gekoppelt ist und durch Überbesicherung über das Maker-Protokoll auf MakerDAO generiert wird. Sein Gesamtangebot hängt vom Wert der Sicherheiten auf dem Maker-Protokoll ab. Bis zum 26. Juli 2022 wurden insgesamt 7.320.165.935 DAI geprägt, womit es im Gesamtmarktwert aller Stablecoins den vierten Platz einnimmt und es gemessen am Marktwert zum größten dezentralen Stablecoin macht.

Quelle: CoinMarketCap

Was genau ist ein dezentraler Stablecoin? Was ist der Unterschied zwischen zentralisierten und dezentralen Stablecoins?

Dezentrale Stablecoins

Dezentrale Stablecoins, die typischerweise in algorithmische und überbesicherte Typen eingeteilt werden, werden durch eine Reihe von Algorithmen und intelligenten Vertragsdesigns und nicht durch zentralisierte Einheiten geprägt. Überbesicherte Stablecoins entstehen nicht aus dem Nichts; Sie werden geprägt, indem eine bestimmte Menge an Vermögenswerten gesperrt wird. Um die gesperrten Vermögenswerte zurückzugewinnen, müssen die entsprechenden überbesicherten Stablecoins vernichtet werden. Allerdings werden rein algorithmische Stablecoins durch einen vorgefertigten Mechanismus geprägt und können Konstruktionsfehler aufweisen, wobei der LUNA-Absturz ein klassischer Fall ist, bei dem UST an LUNA (seinen selbst erstellten Anker) gekoppelt wurde.

Zu den bemerkenswerten dezentralen Stablecoins gehören:

• DAI: Ein überbesicherter Stablecoin, der im MakerDAO von Ethereum durch Überbesicherung bestimmter Vermögenswerte geprägt wird.
• UST: Ein rein algorithmischer Stablecoin auf der Terra-Blockchain, der durch das Verbrennen von LUNA im Wert von 1 US-Dollar entsteht, um 1 UST zu prägen.
• FRAX: Ein algorithmischer und überbesicherter Stablecoin von Frax Finance, der durch algorithmische Besicherung eines bestimmten Verhältnisses von designierten Vermögenswerten und FXS (Governance-Token) geprägt wird.
• AUSD: Ein überbesicherter Stablecoin auf AlpacaFinance, der durch die Besicherung von Einlagen auf AlpacaFinance geprägt wird.

Zentralisierte Stablecoins

Zentralisierte Stablecoins sind Krypto-Token mit einer „Verankerungs“-Eigenschaft, die darauf abzielen, an bestimmte Vermögenswerte außerhalb der Kette zu koppeln und so den gleichen Wert beizubehalten. Um die Preise zu stabilisieren, werden zentralisierte Stablecoins durch Vermögenswerte außerhalb der Kette gedeckt. Für jeden ausgegebenen USDT stellt Tether beispielsweise einen Dollar als Reserve bereit. Um die Verbindung zwischen dem Wert der Stablecoin und den unterstützenden Vermögenswerten sicherzustellen, beauftragen zentralisierte Emittenten oft unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaften oder Wirtschaftsprüfungsgesellschaften mit der Überprüfung der Depotkonten.

Zu den bemerkenswerten zentralisierten Stablecoins gehören:

• USDT: Tethers Stablecoin, 1:1 an den US-Dollar gekoppelt, mit einer von Tether beanspruchten 1:1-Reservegarantie. Die tatsächlichen Details des Reservekontos werden jedoch nicht öffentlich bekannt gegeben.
• USDC: Ein vollständig besicherter, an den US-Dollar gekoppelter Stablecoin, der von einem Joint Venture zwischen Circle und Coinbase ausgegeben und verwaltet wird und monatlich von Grant Thornton geprüft wird.
• BUSD: Ein 1:1-Dollar-gebundener Stablecoin, der vom NYDFS genehmigt und in Zusammenarbeit mit Paxos und Binance ausgegeben wird. Es ist der erste Stablecoin mit einer unabhängigen Client-App, und jeder im Umlauf befindliche BUSD ist durch einen entsprechenden Dollar an Bankreserven gedeckt.
• TUSD: Ein von TrustToken eingeführter Stablecoin, der 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist, von externen Treuhandunternehmen und unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften geprüft wird und den Inhabern einen robusten Rechtsschutz bietet.

Als überbesicherter dezentraler Stablecoin erhöht DAI den Gesamtwert des Kryptomarktes nicht, da seine Prägung bedeutet, dass Sicherheiten, die den Wert des geprägten DAI übersteigen, gesperrt und somit nicht mehr im Umlauf sind. Allerdings kann die Prägung zentralisierter Stablecoins den Gesamtwert des Kryptomarktes steigern, da sie reale Vermögenswerte darstellen – Fiat-Währung.

Wie wird DAI generiert? Wie sorgt es für Preisstabilität? Wie kann DAI eine Hebelwirkung hinzugefügt werden?

Generationsmechanismus

DAI wird von Benutzern geprägt, die über das Maker-Protokoll, das über Oasis.app erreicht wird, Vermögenswerte übermäßig besichern. Benutzer erstellen einen Tresor auf Oasis, um Krypto-Assets als Sicherheit zu sperren, und entscheiden dann über die Höhe der zu generierenden DAI, die auf weniger als den Wert der Sicherheit beschränkt ist. Bei der Einlösung von Sicherheiten wird eine Stabilitätsgebühr gezahlt. Das Maker-Protokoll unterstützt über 20 verschiedene Vermögenswerte wie ETH und WBTC, wobei die Besicherungsquoten und Stabilitätsgebühren vom Vermögensrisiko und den MKR-Inhabern bestimmt werden. Um beispielsweise 1000 DAI zu prägen, müssen Benutzer ETH im Wert von 1700 $, WBTC im Wert von 1750 $ oder stETH im Wert von 1850 $ mit entsprechenden Stabilitätsgebühren von 0,5 %, 0,75 % und 0,75 % verpfänden. Die generierten Zinsen gehören zum Maker-Protokoll, nicht zu Oasis.app.

Quelle: Oasis.app

Wie hält DAI seinen Preisstabilitätsmechanismus aufrecht?

Obwohl DAI so konzipiert ist, dass es 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist, kann es dennoch zu marktbedingten Preisschwankungen kommen. Die MakerDAO-Community nutzt die Dai Savings Rate (DSR), um Angebot und Nachfrage auf dem Markt auszugleichen. Dadurch können alle DAI-Benutzer automatisch Ersparnisse erzielen, indem sie ihre DAI in den DSR-Vertrag des Maker-Protokolls einbinden, ohne dass eine Mindesteinzahlung erforderlich ist und sie die Freiheit haben, jederzeit Geld abzuheben Zeit.

Wenn der Marktpreis von DAI aufgrund von Marktveränderungen von seinem Ziel abweicht, können MKR-Inhaber über eine Anpassung des DSR abstimmen, um die Preisstabilität zu gewährleisten. Wer zahlt dafür die Zinsen?

Die Zinsen für DAI werden durch die Einnahmen aus den Stabilitätsgebühren von MakerDAO gedeckt. Wenn die Einnahmen aus der Stabilitätsgebühr nicht die gesamten DSR-Ausgaben decken, wird der Fehlbetrag als Forderungsausfall erfasst und durch die Ausgabe weiterer MKR (Governance-Token und Kapitalrestrukturierungsquelle des Maker-Protokolls) gedeckt, wobei MKR-Inhaber zu Risikoträgern werden.

Wie nutzt man die Hebelwirkung mit dem Maker-Protokoll?

Nach der Einrichtung eines Tresors können Benutzer mehr DAI ausleihen, um über die Oasis-Multiply-Funktion zusätzliche Sicherheitenpositionen zu erwerben, wobei die von den MKR-Inhabern festgelegten Zinsen gezahlt werden. Dies ermöglicht es Benutzern, mehr vom Anstieg des Sicherheitenwerts zu profitieren, ist aber auch einem höheren Liquidationsrisiko ausgesetzt, wenn der Vermögenswert sinkt.

Quelle: Oasis.app

Benutzer können sich auch dafür entscheiden, DAI und USDC zu prägen, am Liquiditäts-Mining in Uniswap V3 teilzunehmen und DAI mit Hebelwirkung über Oasis.app auszuleihen, um höhere Liquiditäts-Mining-Belohnungen zu erhalten.

Wie funktioniert der Liquidationsmechanismus von DAI?

Nachdem Benutzer DAI geprägt haben, müssen sie das DAI zurückgeben, um ihre im Tresor gesperrten Vermögenswerte wiederherzustellen. Dadurch können sie ihre besicherte Kryptowährung aus dem Tresor zurückfordern. Der zurückgegebene DAI wird durch das Protokoll automatisch vernichtet, um ein Gleichgewicht zwischen dem Wert der Sicherheit und dem Wert des DAI aufrechtzuerhalten.

Liquidationsmechanismus

Alles funktioniert normal, solange der Wert des von den Benutzern generierten DAI aufgrund ihrer Sicherheiten innerhalb des zulässigen Bereichs bleibt. Wenn jedoch der Wert der Sicherheit sinkt und der Wert des generierten DAI höher ist als der für die Sicherheit zulässige Höchstwert, wird die Liquidation ausgelöst. Angenommen, das Besicherungsverhältnis für die Prägung von DAI mit der ETH beträgt 2:1 und ein Benutzer prägt 1.000 DAI mit der ETH im Wert von 4.000 US-Dollar. In diesem Szenario könnte der ETH-Wert von 4.000 US-Dollar die Prägung von bis zu 2.000 DAI ermöglichen. Wenn der Wert von Ethereum unter 2.000 US-Dollar fällt, übersteigt der Wert der 1.000 geprägten DAI den maximal zulässigen DAI-Wert von Ethereum, der jetzt weniger als 2.000 US-Dollar wert ist, und löst den Liquidationsprozess aus. Liquidation bedeutet, dass der Benutzer das DAI nicht mehr zurückgeben muss. Ihr Tresor wird für eine Sicherheitenauktion beschlagnahmt, um die dem System geschuldeten DAI zurückzuerlangen. Darüber hinaus muss der zu liquidierende Nutzer eine Liquidationsstrafe zahlen. Die MKR-Inhaber der Maker-Community legen unterschiedliche Liquidationsstrafen für verschiedene Arten von Sicherheiten fest. Der Wert der versteigerten Sicherheiten wird zuzüglich der Verwertungsstrafe in den Auktionsprozess einbezogen.

Der Auktionsprozess besteht aus zwei Phasen: Collateral Auction und Reverse Collateral Auction:

• Sicherheitenauktion: In dieser ersten Phase beginnen Bieter mit dem Bieten auf die versteigerte Sicherheit. Der Meistbietende zahlt DAI, um die Sicherheit zu einem niedrigeren Preis zu erwerben, und verwendet den zurückgekauften DAI zur Deckung der ausstehenden Schulden und der Liquidationsstrafe des Tresors.
• Reverse-Collateral-Auktion: Wenn der in der ersten Phase erhaltene DAI ausreicht, um die Schulden im Tresor zu begleichen und die Liquidationsstrafe zu zahlen, geht die Auktion in die zweite Phase über. Hier bieten Bieter einen Festpreis für DAI an, um weniger Sicherheiten mitzunehmen. Ziel ist es, dem ursprünglichen Vault-Eigentümer die Möglichkeit zu geben, so viele Sicherheiten wie möglich zurückzugewinnen und gleichzeitig sicherzustellen, dass alle DAI-Schulden beglichen werden.

Der Auktionsprozess läuft wie folgt ab:
Wenn die Auktion in der ersten Phase ausreicht, um die Schulden zu begleichen, beginnt die zweite Phase.

Wenn die Auktion der ersten Stufe nicht ausreicht, um die Schulden zurückzuzahlen, wird die zweite Stufe nicht eingeleitet und die unbezahlten Schulden werden durch den Maker-Puffer gedeckt.

Ein neues Konzept ist hier der Maker Buffer. Was ist es?

Der Maker-Puffer ist Teil des Maker-Protokolls, ein Tresor, der niemandem gehört. Von den Nutzern des Protokolls generierte Stabilitätsgebühren und die Gewinne aus Auktionen (z. B. Liquidationsstrafen) fließen in den Maker-Puffer. Schulden, die durch das Maker-Protokoll entstehen (z. B. unzureichende Mittel aus einer Auktion), werden vom Maker-Puffer getragen. Wenn nicht genügend DAI im Maker-Puffer vorhanden ist, um die Schulden des Maker-Protokolls zurückzuzahlen, wird ein Schuldenauktionsmechanismus ausgelöst.

Schuldenauktionsmechanismus: Wenn der DAI im Maker-Puffer nicht ausreicht, um die Schulden des Makers zu decken, gibt das Protokoll zu viel MKR aus, um einen Auktionsprozess zu starten. Bieter können DAI verwenden, um für MKR zu bieten, und der aus der Auktion erhaltene DAI gelangt in den Maker-Puffer, um Schulden zurückzuzahlen.

Dies wirft die Frage auf: Würde dies nicht zu einer erheblichen Überausgabe und Abwertung von MKR führen?

Das Maker-Protokoll verfügt über einen weiteren Auktionsmechanismus, um eine starke Überausgabe von MKR zu verhindern – den Surplus Auction-Mechanismus.

Überschuss-Auktionsmechanismus: Wenn sich der DAI im Maker-Puffer auf einen bestimmten Betrag ansammelt (bestimmt durch die Maker-Governance), wird der überschüssige DAI in einer Überschuss-Auktion versteigert. Während der Surplus-Auktion verwenden Bieter MKR, um für einen festen Betrag an DAI zu bieten. Der Höchstbietende gewinnt. Sobald die Überschussauktion abgeschlossen ist, werden die aus der Auktion erhaltenen MKR durch das Protokoll automatisch vernichtet, wodurch sich das Gesamtangebot an MKR verringert.

Dies könnte Sie zu der Frage veranlassen:

Woher weiß das Maker-Protokoll, wann mein Vermögen liquidiert werden soll?

Die Blockchain-Welt und die reale Welt sind nicht miteinander verbunden, daher ist eine Brücke erforderlich, um die beiden Welten zu verbinden. Wie ermittelt das Maker-Protokoll die Preise dieser kryptografischen Vermögenswerte in der realen Welt? Dies wird durch ein sogenanntes Preis-Orakel erreicht.

In der Blockchain-Welt ist ein Orakel keine Maschine zur Vorhersage der Zukunft, sondern ein Werkzeug zum Erhalten von Off-Chain-Informationen. Dies liegt daran, dass Smart Contracts nicht aktiv Daten von außerhalb der Blockchain abrufen können; sie können es nur passiv empfangen.

Ein von MKR-Wählern ausgewähltes Preisorakel besteht aus einer Gruppe vertrauenswürdiger Knoten, die Preisinformationen an das Maker-System liefern. Die Anzahl der Knoten in dieser Gruppe wird ebenfalls von MKR-Wählern kontrolliert. Um zu verhindern, dass Angreifer einen Großteil dieser Oracles kontrollieren, erfasst das Maker-Protokoll Preisinformationen über das Oracle Security Module (OSM) statt direkt von den Oracles. Das Oracle-Sicherheitsmodul ist eine Verteidigungsschicht zwischen den Oracle-Knoten und dem Maker-Protokoll, die Preisaktualisierungen um eine Stunde verzögert. Wenn sich während dieses Zeitraums herausstellt, dass ein Orakel unter der Kontrolle eines Angreifers steht, kann es entweder durch eine Notfalleingabe oder eine Governance-Abstimmung durch MKR-Inhaber eingefroren werden. Sowohl die Entscheidung über die Verzögerung der Preiseingabe als auch die Befugnis zur Eingabe von Notfallinformationen liegen bei den MKR-Inhabern.

Nachdem DAI geprägt wurde, werden die Sicherheiten in einem Tresor gesperrt. Das Preisorakel prüft, ob der Wert der Sicherheiten die maximale Besicherungsquote des DAI erreicht. Übersteigt der Wert der Sicherheiten dieses Verhältnis, wird eine Liquidationsauktion ausgelöst. Der liquidierten Partei wird eine Strafe auferlegt und der Auktionator erwirbt die Sicherheit zu einem niedrigeren Preis. Reicht der Versteigerungserlös nicht aus, um die Schulden zu decken, übernimmt das Protokoll die Schulden.

Ist das Maker-Protokoll wirklich sicher?

In der digitalen Welt ist kein Protokoll und kein System absolut sicher. Dies gilt insbesondere für ein komplex gestaltetes DeFi-Protokoll, das so große Geldbeträge verwaltet, bei dem einige Schwachstellen unvermeidlich sind.

MakerDAOs „Null-Dollar-Kauf“?

Während des Black Swan-Ereignisses am „12. März“ fielen aufgrund eines starken Rückgangs der ETH-Preise zahlreiche Sicherheiten im Maker-Protokoll unter die Liquidationsschwelle, was den Auktionsprozess auslöste. Aufgrund eines plötzlichen Anstiegs der Anzahl von On-Chain-Transaktionen im Ethereum-Netzwerk, der zu einem sprunghaften Anstieg der GAS-Gebühren führte, konnten die von Liquidations-Bots angeforderten Liquidationstransaktionen aufgrund ihrer niedrigen GAS-Gebühreneinstellungen jedoch nicht rechtzeitig verarbeitet werden. Dies führte dazu, dass ein Liquidator ohne andere Auktionskonkurrenten die Auktion mit einem Gebot von 0 DAI gewann. Aufgrund des Scheiterns dieses Liquidationsmechanismus beliefen sich die zum Nullwert verkauften ETH-Sicherheiten auf 8,32 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus entstanden durch das Maker-Protokollsystem unbesicherte Forderungsausfälle in Höhe von 5,67 Millionen DAI, wodurch der DAI-Pufferpool geleert wurde. Um die 5,67 Millionen DAI an unbesicherten uneinbringlichen Forderungen zu decken, startete MakerDAO seine erste MKR-Auktion, um das Defizit zu beheben, und verbesserte später die Protokollmechanismen, um das Auftreten ähnlicher Vorfälle zu verhindern. Aus diesem Vorfall geht klar hervor, dass der Verlust von MakerDAO nicht auf einen Fehler im Protokoll selbst, sondern auf einen Fehler im Design des Auktionsmechanismus zurückzuführen ist.

MakerDAOs „Nuclear Button“

Was ist eine Notabschaltung?

Für Maker, das größte DeFi-Protokoll in Bezug auf den Geldbetrag, ist es von entscheidender Bedeutung, Notfallmaßnahmen für Extremsituationen zu haben. Der Notfall-Abschaltmechanismus dient als letzte Verteidigungslinie von MakerDAO in Extremszenarien wie böswilligen Governance-Aktivitäten, illegalen Eingriffen, Sicherheitslücken und anhaltendem irrationalen Marktverhalten. Sobald die Notabschaltung aktiviert ist, werden die normalen Funktionen des Maker-Protokolls ausgesetzt. Benutzer können keine Sicherheiten mehr hinterlegen oder DAI aus dem Maker-Protokoll generieren. Das Abwicklungssystem stellt sicher, dass alle DAI-Inhaber den entsprechenden Wert der Sicherheiten einlösen können. Um eine ordnungsgemäße Liquidation zu ermöglichen, legen MKR-Inhaber eine Wartezeit fest, bevor die Sicherheiten eingelöst werden können. Bei Aktivierung der Notabschaltung werden die Preise aller Oracles vom Typ Sicherheit im System sofort eingefroren und es wird geprüft, ob die Sicherheit ausreicht, um den ausstehenden DAI abzudecken.

Es gibt zwei Methoden, um die Notabschaltung zu aktivieren:

Notfall-Orakel: Dieses durch eine Abstimmung der MKR-Inhaber ernannte Notfall-Orakel kann einzelne Preis-Feeds (z. B. für ETH und BTC) einfrieren und hat die Befugnis, einseitig die Notabschaltung auszulösen. In extremen Fällen können MKR-Inhaber dieses Orakel ermächtigen, die Notabschaltung zu aktivieren.

Emergency Shutdown Module (ESM): Dies ist ein dezentraler Aktivierungsprozess, bei dem MKR-Inhaber ihre MKR im Modul sperren müssen, um ihn zu starten. Die Notabschaltung wird nur dann ausgelöst, wenn die Menge der gesperrten MKR einen vorgegebenen Schwellenwert erreicht, der durch die Stimmen der MKR-Inhaber bestimmt wird. Der ursprüngliche Vorschlag belief sich auf 50.000 MKR.

Die Notabschaltung erfolgt in drei Phasen:

1. Schließung des Maker-Protokolls: Nach der Aktivierung können Benutzer keine neuen Tresore mehr erstellen, um DAI zu prägen oder bestehende Tresore zu betreiben. Der Preis-Feed-Mechanismus friert ebenfalls ein und stoppt die Aktualisierung der Vermögenspreise. Durch dieses Einfrieren wird sichergestellt, dass alle Benutzer den Nettowert ihrer Vermögenswerte abrufen können und Tresorbesitzer sofort Sicherheiten abheben können, die über die erforderliche Schuldendeckung hinausgehen.

2. Auktionsmechanismus nach dem Herunterfahren: Nach der Aktivierung beginnt eine Sicherheitenauktion, die länger dauert als reguläre Auktionen. Die Dauer wird von den MKR-Inhabern festgelegt, um sicherzustellen, dass alle Auktionen nach dem Ende reibungslos abgeschlossen werden.

3. DAI-Inhaber lösen verbleibende Sicherheiten ein: Nach der Auktion können DAI-Inhaber Sicherheiten zu einem festen Wechselkurs mithilfe von DAI einlösen, und die Entscheidung, das System neu zu starten, wird von MKR-Inhabern getroffen.

Nach allem, was wir gesehen haben, hat MakerDAO bereits ein „Black Swan“-Ereignis erlebt, daraus gelernt und seinen Auktionsmechanismus verbessert. Durch die Existenz des Notabschaltmechanismus ist MakerDAO in der Lage, systemische Risiken in Extremsituationen zu bekämpfen, was es insgesamt relativ sicher macht.

Was ist MKR? Wofür kann MKR verwendet werden?

MKR ist das Governance-Token und eine Quelle der Kapitalumstrukturierung für das Maker-Protokoll. Zu Beginn des Maker-Protokolls gab es insgesamt 1.000.000 MKR. Der Gesamtvorrat an MKR schwankt mit dem Betrieb des Protokollsystems.

Als Governance-Token können MKR-Inhaber MKR verwenden, um über Governance-Fragen im Zusammenhang mit MakerDAO abzustimmen. Bei der Abstimmung werden in der Regel interne Parameter des Maker-Protokolls geändert, wie z. B. der Sicherheitenwert und das Generierungs-/Liquidationsverhältnis des DAI (Liquidation Ratio), der Liquidationsstrafensatz (Liquidation Penalty), der DAI Savings Rate (DSR), der Einlagenzinssatz und die Auktion Mechanismusparameter (Gebotsinkremente, Gebotsdauer, Gebotsintervalle usw.), welche Krypto-Assets als Sicherheit verwendet werden können und die Auswahl der Oracle-Knoten.

Als Quelle der Kapitalumstrukturierung für das Maker-Protokoll gibt das System bei einem Schuldendefizit im Maker-Puffer (dem Pufferpool des Protokolls) zusätzliche MKR aus, um Mittel für die Schuldenrückzahlung zu beschaffen. Wenn umgekehrt die Gelder im Maker-Puffer einen bestimmten Betrag überschreiten (der von den MKR-Inhabern festgelegt wird), wird DAI versteigert, um MKR zurückzukaufen, und dann wird es vernichtet.

Wird MakerDAO dezentral oder von einer Oligarchie regiert?

Mit Stand vom 26. Juli 2022 beträgt der Gesamtvorrat an MKR 977.631,04, gehalten an 86.785 Adressen.

Quelle: Etherscan

Bei der Untersuchung der Verteilung von MKR-Tokens zeigt sich ein interessantes Phänomen. Obwohl sie von 86.785 Adressen gehalten werden, besitzen die Top 100 83,41 % aller MKR. Diese Konzentration des Reichtums ist keine Seltenheit und spiegelt die reale Welt wider, in der eine Minderheit einen erheblichen Teil des Reichtums kontrolliert. BBC News berichtete 2018: „Das reichste 1 % der Welt erhält 82 % des Vermögens.“

Quelle: BBC News

Welche Risiken birgt die hohe MKR-Konzentration für MakerDAO?

Die starke Konzentration von MKR kann zu einer oligarchischen Führung von MakerDAO führen, wobei einige wenige Personen die Kontrolle über die Führung von MakerDAO ausüben.

Lassen Sie uns zunächst den Governance-Vorschlagsprozess von MakerDAO verstehen

Der Maker-Governance-Prozess ist in zwei Phasen unterteilt: Vorschlagsabstimmung und Ausführungsabstimmung. Technisch gesehen werden Änderungen an den internen Parametern des Maker-Protokolls durch einen Vorschlagsvertrag umgesetzt, der jeweils für eine oder mehrere Governance-Aktionen konzipiert ist. Alle Abstimmungen werden durch diese Verträge geregelt. Nachdem eine Ausführungsabstimmung verabschiedet wurde, werden im Vorschlagsvertrag Änderungen an den Protokollparametern vorgenommen. Da es sich bei diesen Verträgen um einmalige Verträge handelt, veralten sie nach der Ausführung und für nachfolgende Vorschläge müssen neue Smart Contracts erstellt werden.

Änderungen an den Governance-Variablen des Maker-Protokolls werden nicht unbedingt sofort nach der Genehmigung der Ausführungsabstimmung wirksam. Wenn Wähler das Governance Security Module (GSM) aktivieren, werden diese Änderungen verzögert (mit der von MKR-Inhabern festgelegten Dauer). Diese Verzögerung ermöglicht es MKR-Inhabern, zu reagieren und möglicherweise den Notabschaltmechanismus auszulösen, um böswilligen Governance-Vorschlägen entgegenzuwirken (z. B. Vorschläge, die Sicherheitenparameter im Widerspruch zur aktuellen Geldpolitik ändern oder Sicherheitsmechanismen deaktivieren).

Zusammenfassend umfasst der Governance-Prozess von MakerDAO die Bildung eines Konsenses in der Community, die Einleitung einer Ausführungsabstimmung und die Erstellung eines Angebotsvertrags. Wähler können das GSM aktivieren, um die Aktivierung genehmigter Änderungen zu verzögern, sodass sich mehr MKR-Inhaber an weiteren Diskussionen oder Aktionen beteiligen können, wie z. B. Einwände gegen die Abstimmungsergebnisse oder die Einleitung der Notabschaltung.

Wenn wir die tatsächliche Governance von MakerDAO mit Stand vom 26. Juli 2022 in seinem neuesten Governance-Vorschlag betrachten, stellen wir ein Muster fest.

Weniger als 20 Personen nehmen aktiv an Governance-Abstimmungen teil und können die Ergebnisse erheblich beeinflussen. Allein die vier besten Wähler machen oft über 50 % der Gesamtstimmen aus, genug, um über das Ergebnis eines Vorschlags zu entscheiden und interne Parameter des Maker-Protokolls zu ändern. Bei manchen Abstimmungen kann eine einzelne Person eine entscheidende Rolle spielen.

In gewisser Weise kann MakerDAO eher als oligarchisches als als wirklich dezentralisiertes Governance-System betrachtet werden. Dies ist nicht ungewöhnlich und kann auf ein allgemeines mangelndes Interesse an einer Beteiligung an der Governance oder auf die hohen Kosten von MKR zurückgeführt werden, die eine Beteiligung an der MakerDAO-Governance unerschwinglich machen. Während Inhaber großer MKR-Mengen zusammen mit anderen MKR-„Walen“ die vollständige Kontrolle über das Maker-Protokoll erlangen können und selbst die größten MKR-Inhaber über genügend Macht verfügen, um einseitig die Notabschaltung einzuleiten, sind solche Maßnahmen im Allgemeinen nicht vorteilhaft für den MKR Inhaber selbst. Die Entwicklung von MakerDAO repräsentiert das kollektive Interesse der MKR-Inhaber.

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