أسطورة اللامركزية: تحليل واقع ليدو ومعتقداته ومساعيه في مجال التشفير (الجزء الأول)

تاريخ إيثريوم: الترقية من PoW في إيثريوم 1.0 إلى PoS في إيثريوم 2.0

منذ إصدار الورقة البيضاء لـ Ethereum، أكملت Ethereum الكثير من العمل، مثل تطوير منصة عقود ذكية عالمية، وتوسيع المجتمع والنظام البيئي، وما إلى ذلك. ومع ذلك، لا يمكن تحقيق تطوير Ethereum بين عشية وضحاها، لذلك تمت صياغة خارطة طريق تطوير متعددة الخطوات. وفقًا لخارطة طريق تطوير إيثريوم، تمتلك إيثريوم أربعة اتجاهات استراتيجية: فرونتير وهومستيد ومتروبوليس وسيرينيتي.

• الحدود: تضمن المرحلة الأولية من Ethereum، التي تتميز بالوظائف الأساسية وإجراءات الحماية المركزية، أمان الشبكة. شجعت مكافآت التعدين المبكرة مجتمع عمال المناجم، مما عزز مقاومة هجمات القراصنة.
• هومستيد: بمناسبة أول انقسام كلي لإيثيريوم، شهدت هذه المرحلة إلغاء عقد الكناري، والتحرك نحو تحسين اللامركزية، وإدخال محفظة ميست، مما مكّن المستخدمين من تداول إيثريوم والاحتفاظ بها. تطورت إيثريوم لتصبح أكثر من مجرد أداة للمطورين، حيث ترحب بالمستخدمين العاديين في نظامها البيئي.
• متروبوليس: تضمنت هذه المرحلة، التي تشمل الشوكات الصلبة لبيزنطة والقسطنطينية، تغييرات رئيسية مثل تعديل الإجماع على صعوبة الكتلة، وزيادة صعوبة التعدين، وتقليل مكافآت التعدين. لتسهيل الانتقال من PoW إلى PoS، تم تأجيل قنبلة الصعوبة. ركزت القسطنطينية على خفض رسوم الغاز وتقليل مكافآت الكتلة وتعزيز كفاءة العقود الذكية من خلال السماح للعقود بالتحقق من تجزئات العقود الأخرى.
• الصفاء: أدى الانقسام الكلي في اسطنبول في هذه المرحلة إلى خفض أسعار الترميز المسبق وأسعار الكود ورسوم الغاز مع زيادة TPS الخاص بـ Ethereum إلى 3,000. ركزت ترقية برلين على تحسين الشبكة الرئيسية وعقود إيثريوم، وتغطي التحسينات في كفاءة الغاز، وتحديثات عملية قراءة كود EVM، والحماية من هجمات DDOS.

بعد دمج سلسلة Beacon من Ethereum مع سلسلة إثبات العمل الأصلية، كان التحديث الأكثر أهمية هو الانتقال من آلية «إثبات العمل» (PoW) إلى آلية «إثبات الحصة» (PoS).

• إثبات الحصة: طريقة للتحقق من معاملات العملة المشفرة وتأكيدها، تختلف عن نهج Proof of of Work الذي تستخدمه Bitcoin وغيرها. تعتمد آلية PoS على كمية العملة المشفرة التي يحتفظ بها المستخدم (أي «حصته») بدلاً من القوة الحسابية.
• في نظام PoS، يتم ضمان أمان الشبكة والإجماع من خلال تكديس الرموز من قبل حامليها. يلتزم المشاركون بكمية محددة من الرموز المميزة ليصبحوا مدققين ومنتجي الحظر. يتم اختيار المدققين الصالحين بناءً على الرموز المميزة الخاصة بهم، مما يجعلهم مؤهلين للحصول على مكافآت رمزية كحوافز. يمكن أن يؤدي السلوك الضار من قبل المدقق إلى فقدان جزء أو كل الرموز المميزة الخاصة به كعقوبة.

آلية حصص إيثريوم (إثبات الحصة)

في شبكة إيثريوم، يتضمن التخزين المؤقت إيداع ٣٢ إيثريوم لتمكين برنامج التحقق. يتم تكليف المدققين بتخزين البيانات ومعالجة المعاملات وإلحاق كتل جديدة بـ blockchain. ستثبت هذه العملية أمان Ethereum وفي هذه العملية، سيكسب المدققون مكافآت Ethereum جديدة. أدت سلسلة Beacon، التي تم تقديمها إلى نظام Ethereum البيئي، إلى تشغيل آلية إثبات الحصة. تم دمجها مع سلسلة إثبات العمل الأصلية لشركة Ethereum في سبتمبر 2022. يعمل منطق الإجماع وبروتوكول البث الجماعي الذي قدمته سلسلة Beacon حاليًا على حماية Ethereum.

يساهم المحتالون في أمان شبكة Ethereum على مستوى التحقق من خلال تخزين ETH الخاص بهم. تقوم شبكة Ethereum بتعويض المضاربين بالمكافآت. تلتزم مكافآت Staking في Ethereum بمبدأ تناقص العوائد. عندما يتم تخزين عدد أقل من ETH، يكون دخل التخزين أعلى. ومع ذلك، مع زيادة حصص ETH، يميل دخل الرهان الفردي إلى الانخفاض. على سبيل المثال، عندما يصل العدد الإجمالي لـ Ethereum المرهون إلى 12 مليونًا، سيتم تخفيض معدل العائد السنوي على الأسهم إلى 4.5٪. وبصفة عامة، يمثل التخزين المؤقت نموذجًا اقتصاديًا مشفرًا يعزز سلوك المشاركين المناسب في الشبكة من خلال نظام المكافآت والعقوبات، وبالتالي تعزيز أمنها الأساسي.

مصدر المعلومات: معلومات السوق العامة

داخل شبكة Ethereum، تتمتع العديد من الكيانات بفوائد متعددة من تخزين ETH:

• بالنسبة لشبكة إيثريوم نفسها، فإن العدد المتزايد من إيثر المكدس يعزز قوة الشبكة. سيحتاج المهاجم إلى التحكم في غالبية المدققين، مما يتطلب كمية كبيرة من إيثريوم، مما يجعل التخزين اللامركزي محوريًا في تعزيز أمن الشبكة؛
• يمكن للمؤسسات والمستخدمين الفرديين كسب مكافآت Staking. تكافئ شبكة إيثريوم الإجراءات التي تحقق الإجماع، مثل معالجة المعاملات بشكل صحيح إلى كتل جديدة والتحقق من عمل العقد الأخرى.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن تخزين إيثريوم ينطوي على مخاطر معينة. يجب على المدققين التأكد من أن العقد الخاصة بهم متصلة بالإنترنت باستمرار وفي حالة جيدة للشبكة. يمكن أن يؤدي التوقف عن العمل أو أي شكل من أشكال التعطيل إلى عقوبات، مما يؤدي إلى خسارة محتملة للأموال:

• بعد أن تصبح مدققًا، يجب أن يضمن تشغيل عقدة التحقق أنها متصلة بالإنترنت لفترة طويلة ويجب أن تكون حالة الشبكة سليمة. إذا تم إيقاف المدقق، فسيكون هناك خطر المصادرة، مما يؤدي إلى خسارة معينة في الأموال؛
• تمثل حلول التخزين المختلفة أيضًا مخاطر متعلقة بالكود. مثل أي برنامج جديد، قد يواجه العميل أخطاء. قد يواجه المستخدمون والمؤسسات مشكلات مثل فترات عدم الاتصال بالإنترنت وانخفاض الإيرادات بسبب هذه الأخطاء.

بشكل عام، يعمل التخزين المؤقت كوسيلة لتأمين شبكات بلوكتشين لإثبات الحصة، بما في ذلك إيثريوم. يمكن للمشاركين في الشبكة تشغيل عقد التحقق من خلال تجميع الرموز. إذا أظهرت العقدة سلوكًا ضارًا أو عدم موثوقية، فيمكن خفض الرموز المميزة الخاصة بها كشكل من أشكال العقوبة. وتجدر الإشارة إلى أن العقوبة يتم استخراجها مباشرةً من 32 ETH المكدس، ولا يمكن للمدقق إعادة تعيين عقدة المدقق بأكملها عن طريق إكمال أو استبدال ETH الذي تم وضعه في الأصل. إذا تم خصم 32 ETH المرزوم عندما يكون هناك أقل من 16 عملة معدنية، فسيتم طرد عقدة التحقق تلقائيًا.

بالنظر إلى تداول ETH بموجب آلية PoS، اعتبارًا من سبتمبر 2023، شكلت كمية Ethereum المخزنة ما يقرب من 30٪، ونسبتها أعلى بكثير من النسبة في اتجاه الطبقة الثانية (أقل من 2٪)؛ من بين جميع الحلول، فإن المستخدمين أو المؤسسات مغرمون جدًا بـ Lido. تمثل حصة ETH عن طريق اختيار Lido 7.2551٪ من جميع عمليات تداول Ethereum. وتتجاوز هذه النسبة مزودي خدمات حصص التداول الآخرين، مثل Rocket Pool و Frax و StakeWise. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمخطط تداول إيثريوم أدناه، من منظور المستخدمين والمؤسسات، فإن الطلب على تخزين السيولة أعلى من احتياجات الأسهم الأخرى، مثل تخزين الأسهم في البورصة المركزية، وتجميع الأسهم، وما إلى ذلك، يرجى الرجوع إلى الصورة أدناه للحصول على التفاصيل.

المصدر: إث ويف (تويتر: @TrueWaveBreak)

مقارنة حلول تخزين الإيثيريوم

كل حل من حلول تخزين إيثريوم له خصائصه، ويمكن للمؤسسات أو المستخدمين اختيار حل تخزين مناسب. سيختار بعض المستخدمين حل التخزين في البورصات المركزية لحصة إيثريوم، بينما سيختار بعض المستخدمين المؤسسيين حلولًا أخرى، مثل التخزين الفردي، والتخزين المشترك، والحلول الأخرى. يمكن التراجع عن عمليات التخزين، مما يسمح للمؤسسات أو المستخدمين بالكسب من مقتنيات إيثريوم الخاصة بهم بأقل وقت وجهد. يتمثل مبدأ مخطط تخزين إيثريوم في البورصات المركزية في جمع كمية كبيرة من إيثريوم في مجمع صناديق لتشغيل عدد كبير من المدققين. الشكل أدناه عبارة عن رسم تخطيطي للمقارنة بين حلول الترصيد/التخزين المنفصلة كخدمة (SaaS) /حلول التخزين المشتركة لشركة Ethereum.

مصدر المعلومات: معلومات السوق العامة

وبالنظر إلى عرض حلول التخزين الثلاثة المذكورة أعلاه، يسرد الجدول التالي مخططات الرهان/الحصة الفردية كخدمة (SaaS) /نظام التخزين المشترك ويقارن ويحلل خصائص ومتطلبات ومكافآت ومخاطر المخططات المختلفة بين المخططات الثلاثة.

مصدر المعلومات: معلومات السوق العامة

تخزين السيولة

يقوم موفرو تخزين السيولة بأخذ ودائع المستخدمين، ويخزنون الرموز نيابة عن المستخدم، ويقدمون للمستخدمين إيصالًا في شكل رموز جديدة يمكن استبدالها بالرموز المخزنة (زائد أو ناقص جزء من المكافآت والعقوبات). يمكن أيضًا تداول هذا الرمز الجديد ضمن بروتوكولات DeFi أو استخدامه كضمان، مما يوفر السيولة في الأصول المرهونة. يحل مقدمو خدمات التخزين السائل مشكلة السيولة هذه عن طريق سك الرموز الجديدة (التي تمثل المطالبات على أصول التخزين الأساسية)، والتي يمكن بعد ذلك تداولها أو إيداعها في بروتوكولات DeFi. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين إيداع ETH في مجمع تخزين Lido، والحصول على رموز StETH (Staking ETH) كشهادات أصول، ثم إيداع StETH في Aave كضمان. بشكل أساسي، يعتمد تكديس السيولة على نظام التخزين الحالي من خلال إطلاق سيولة الرموز المميزة.

فوائد تخزين السيولة

• إطلاق العنان للسيولة: الرموز المخزنة في شبكات مثل Ethereum مقفلة ولا يمكن تداولها أو استخدامها كضمان. تعمل الرموز المميزة السائلة على فتح القيمة الجوهرية التي تحتفظ بها الرموز المميزة ويمكن تداولها واستخدامها كضمان في بروتوكولات DeFi.
• قابلية التركيب في DeFi: من خلال تمثيل إيصالات الأصول المرهونة كرموز، يمكن استخدامها في بروتوكولات مختلفة في نظام DeFi البيئي، مثل بروتوكولات الإقراض والتبادلات اللامركزية.
• فرص المكافآت: يوفر التخزين التقليدي للمستخدمين فرصة كسب مكافآت للتحقق من المعاملات. يتيح Liquid Staking للمستخدمين الاستمرار في كسب هذه المكافآت مع كسب مزايا إضافية من خلال بروتوكولات DeFi المختلفة.
• متطلبات البنية التحتية للاستعانة بمصادر خارجية: يمكّن موفرو تخزين السيولة أي شخص من المشاركة في مكافآت التخزين دون الحاجة إلى صيانة البنية التحتية المعقدة للتخزين. على سبيل المثال، لا يزال تخزين السيولة يمكّن المستخدمين من المشاركة في مكافآت الكتلة حتى لو لم يكن لديهم الحد الأدنى البالغ 32 ETH المطلوب ليصبحوا مدققًا مستقلاً على شبكة Ethereum.

مخاطر وقيود تخزين السيولة

• مخاطر القطع: يقوم مستخدمو خدمات تخزين السوائل بشكل أساسي بالاستعانة بمصادر خارجية لصيانة عقد التحقق قيد التشغيل. إذا تصرف مزود الخدمة بشكل ضار أو غير موثوق به، فهناك خطر كامل يتمثل في قطع التمويل.
• تسرب المفتاح الخاص: يؤدي إيداع الرموز المميزة لدى مزود خدمة تخزين السيولة إلى تعريض هذه الأموال للخطر إذا تم تسريب المفتاح الخاص لمشغل العقدة أو إذا كان البروتوكول يحتوي على أي ثغرات في العقد الذكي تؤدي إلى الاستغلال.
• تقلبات السوق الثانوية: لا يرتبط سعر رموز التخزين السائل بالأصول الأساسية التي تمثلها. في حين أنها قد تتداول بنفس السعر أو بخصم طفيف جدًا في معظم الأوقات، إلا أنها قد تنخفض إلى ما دون سعر الأصل الأساسي في أوقات أزمة السيولة أو الأحداث غير المتوقعة. نظرًا لأن حجم تداول الرموز المميزة المرهونة عادة ما يكون أقل من حجم تداول الأصول الأساسية، يمكن أن يكون لصدمات السوق أيضًا تأثير كبير على تقلبات الرموز المميزة.

الحفاظ على البيئة والوضع الحالي

المشاركون البيئيون: بالتركيز على بروتوكول إيثريوم، يمكن تقسيم بيئة الحصة إلى أدوار متعددة: بروتوكول إيثريوم، وبرنامج العميل، وMEV، ومقدمي خدمات الأسهم، وحصة الحضانة. يلعب كل دور وهوية دورًا في النظام البيئي للتخزين في إيثريوم، ولكن كل دور يلعب دورًا مختلفًا. يلخص الجدول التالي بإيجاز الأدوار المختلفة في النظام البيئي لـ Ethereum Staking:

مصدر المعلومات: معلومات السوق العامة

وفقًا لـ DeVillama، يتم استثمار ما مجموعه 21.788 مليار دولار (11.52 مليون ETH)، مع وجود أكبر ثلاثة مزودي لخدمات تخزين السيولة من TVL وهم Lido و Rocket Pool و Binance. من بينها، في ليدو، تم تخزين ما مجموعه أكثر من 8.9 مليون ETH، وهو ما يمثل 77.28٪ من حصة السوق، وهو أعلى بكثير من المنافسين الآخرين. في الثلاثين يومًا الماضية، نمت Stader و Liquid Collective بشكل أسرع، بزيادة قدرها 85.31٪ و 43.17٪ على التوالي؛ في الثلاثين يومًا الماضية، شهد اثنان فقط من مزودي خدمات تخزين السيولة انخفاضًا في TVL و Coinbase و Ankr بشكل طفيف بنسبة 1.8٪ و 2.17٪ على التوالي. ومع ذلك، بشكل عام، في قسم تخزين السيولة في ETH، لا يزال الاتجاه العام في ارتفاع في الشهر الماضي.

المصدر: ديفيلاما

علاوة على ذلك، بشكل عام، يتأثر التدفق الصافي قصير الأجل لصناديق حصص السيولة في ETH بشكل كبير بالعوامل العاطفية. على سبيل المثال، في يونيو 2022، عندما وصلت معنويات صناعة العملات المشفرة إلى أدنى مستوياتها الأخيرة بسبب عوامل مثل Terra، وصلت الأموال الإضافية المخزنة في سيولة ETH أيضًا إلى أدنى مستوياتها في عام 2022. استنادًا إلى العامين الماضيين، نظرًا لتأثير الأحداث غير المتوقعة، فإن كمية تدفقات رأس المال من تكديس سيولة ETH ستنخفض بسرعة، ولكن تدفقات رأس المال الإيجابية ستظل قائمة. بعد الإفراج عن التشاؤم قصير المدى، سوف ينتعش تدفق مخزون السيولة في ETH بسرعة وبشكل حاد. وهذا يعكس أن حاملي السندات طويلة الأجل سيستمرون في زيادة مراكز تخزين سيولة ETH الخاصة بهم. على الرغم من أن حاملي الأسهم على المدى القصير يتأثرون بشكل كبير بالعواطف، إلا أنهم لا يزالون مهتمين جدًا بصناعة العملات المشفرة وسيخصصون قدرًا معينًا من مراكز تخزين سيولة ETH. مستوى.

المصدر: ديفيلاما

في النظام البيئي لـ ETH Staking، تتعاون أدوار جميع الأطراف لبناء ازدهار وتطوير نظام ETH Staking البيئي بشكل مشترك. تشمل التقسيمات الفرعية ذات الصلة بروتوكولات الإقراض والتبادلات اللامركزية وبروتوكولات العملات المستقرة وإعادة التخزين والعديد من المجالات الأخرى. أصبحت بروتوكولات تخزين السيولة واحدة من أكبر فئات DeFi من TVL، بإجمالي أكثر من 20 مليار دولار تم إصدارها. الأصول ذات الصلة المذكورة أعلاه ومنتجات DeFi لها تأثير عميق على مجال DeFi بأكمله، وأصبحت مكانتها كضمان بارزة بشكل متزايد، مما يؤثر على مجموعات الأصول الحالية لبروتوكولات القروض ومصدري العملات المستقرة والبورصات اللامركزية. فيما يلي تحليل بيئي موجز لحقل ETH Staking:

• اتفاقية Staking Liquidity Staking: العملية التي يشارك فيها المستثمرون بأصولهم مقابل السيولة. في المقابل، سيحصل المستثمرون على رموز الأسهم للمطالبة بأصول الرهن العقاري بنسبة 1:1. على غرار رموز مزود السيولة (LP) في البورصات اللامركزية. يمكن استرداد الرموز المميزة ذات السيولة في أي وقت، مما يسمح للمستثمرين باسترداد الرموز الأصلية دون انتظار فترة الإغلاق. المشاريع التمثيلية: ليدو، روكيت بول، فراكسس، إلخ؛
• إعادة التخزين: eigenLayer هو بروتوكول إعادة التخزين الذي يسمح لمخزني ETH والمدققين باستخدام ETH المكدس لتأمين الشبكات الأخرى. تتمتع الشبكة بإمكانية الوصول إلى مجموعة كبيرة من رأس المال المرهون والمدققين في ETH، وفي المقابل تدفع لرهانات ETH إيرادات إضافية مقابل خدماتهم. يمكن للفوائد الخارجية التي تقدمها EigenLayer أن تزيد بشكل كبير الكمية المثلى من نظرية اللعبة من ETH المكدس من 33٪ إلى أكثر من 60٪. يتم أيضًا دعم رموز التخزين السائلة StETH و RETH و cBeth حاليًا؛
• بروتوكول الإقراض: تعد رموز الأسهم ذات الصلة بـ ETH أحد الأصول المهمة في نظام Ethereum DeFi البيئي. في الوقت نفسه، يمكن للأصول من نوع LST زيادة معدلات الإقراض أو دعم معدلات الاقتراض. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الأصول من نوع LST تنطوي على بعض مخاطر فك الارتباط. المشاريع التمثيلية: ميكرداو، سبارك، AAVE، كومباوند، إلخ؛
• DEX: تعمل LST كضمان ويجب ربطها بـ ETH. تتطلب بروتوكولات تخزين السيولة مجمعات سيولة عميقة على DEX للسماح بالمقايضات السريعة بين LST و ETH. المشاريع التمثيلية: Uniswap، كيرف، بالانسر، إلخ؛
• منتجات LST المهيكلة: نظرًا للارتباط العالي والتقلب المحتمل العالي لمنتجات LST ومنتجات ETH، تم تطوير مجموعة متنوعة من المنتجات المهيكلة. على سبيل المثال، في اتجاه مقايضات أسعار الفائدة، يمكن لمقايضات أسعار الفائدة تحويل أسعار الفائدة العائمة إلى أسعار فائدة ثابتة والعكس صحيح. تساعد مشتقات أسعار الفائدة على التحوط من مخاطر تقلبات أسعار الفائدة للمؤسسات المالية المختلفة؛ بالإضافة إلى ذلك، يقوم المجمع بتخصيص الأسهم بين البروتوكولات المتعددة، وتنويع مخاطر البروتوكول وزيادة اللامركزية في الشبكة؛ والمنتجات من نوع الفهرس وبروتوكولات العملات المستقرة كما جذبت أنواع مختلفة من الهيكلة انتباه المستخدمين والمؤسسات في السوق تدريجيًا. المشاريع التمثيلية: بندل، إندكسكوب، ليبرا، بريزما، أسيمتريكس، إلخ.

مصدر المعلومات: معلومات السوق العامة

من بين جميع المشاريع المتعلقة بتخزين ETH، يعد Lido حاليًا أكبر بروتوكول لتخزين السوائل. يمكن للمستخدمين والمؤسسات مشاركة الرموز والحصول على مكافآت يومية دون قفل الرموز أو الحفاظ على البنية التحتية ذات الصلة. يمكن للمستخدمين مشاركة ETH والحصول على شهادات StETH. سيوفر ما يلي تحليلاً مفصلاً للمشروع التمثيلي Lido.

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [weixin]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [Jake، Jay Antalpha Labs]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.