Proposisi Nilai dan Model Bisnis L2

Proposisi Nilai dan Parit L2

L2 menawarkan produk yang mirip dengan L1, yaitu ruang blockchain yang stabil, tahan sensor, dan terbuka. Ini juga dapat dianggap sebagai layanan cloud on-chain khusus. Dibandingkan dengan L1, keuntungan utama dari ruang blockchain L2 adalah efektivitas biayanya. Mengambil OP sebagai contoh, biaya bahan bakar rata-rata hanya 1,56% dari Ethereum.

Karena ruang blockchain berfungsi seperti layanan cloud khusus, permintaannya tidak ada di mana-mana; sebagian besar layanan internet tidak perlu beroperasi pada L1 atau L2. Layanan keuangan, yang terbatas dan kurang transparan di dunia konvensional, menemukan kemungkinan penerapan paling luas di blockchain.

Permintaan dari pembuat layanan dan pengguna untuk ruang blockchain L2 menentukan batas atas nilai L2. Seperti L1, L2 dapat membuat parit berdasarkan efek jaringan. Dengan semakin banyaknya pengguna dari berbagai jenis yang bergabung dengan L2, kolaborasi menjadi lebih mudah, sehingga memupuk model layanan yang inovatif. Setiap pengguna baru meningkatkan potensi nilai jaringan L2 kepada pengguna lain.

Di ranah Web3, efek jaringan L1 & L2 berada di urutan kedua setelah stablecoin yang diwakili oleh USDT. Jaringan L1 & L2 terkemuka memiliki hambatan yang lebih tinggi dan, akibatnya, sering kali mendapatkan premi penilaian yang lebih tinggi.

Model Pendapatan L2

Model pendapatan L2 jelas dan lugas: di satu sisi, dengan pengadaan ruang penyimpanan dari lapisan Ketersediaan Data (DA) yang tepercaya untuk mencadangkan data L2 miliknya (memungkinkan pemulihan data jika terjadi masalah operasional L2), dan di sisi lain, dengan cara menyediakan layanan ruang blockchain yang terjangkau kepada pengguna dan membebankan biaya yang sesuai. Keuntungan berasal dari: biaya yang dibebankan oleh L2 (biaya dasar + pendapatan MEV) dikurangi biaya yang dibayarkan kepada penyedia layanan DA.

Dengan menggunakan OP dan ARB sebagai contoh, mereka memilih Ethereum, L1 yang paling terdesentralisasi dan dapat dipercaya, sebagai lapisan DA mereka. Dengan membayar Ethereum dalam bentuk Gas, mereka menyimpan data L2 terkompresi di Ethereum. Biaya yang dikenakan mencakup biaya yang dibayarkan pengguna gas saat menggunakan L2 dan pendapatan MEV. Mengurangi biaya dari pendapatan menghasilkan laba kotor.

Disebut 'laba kotor' karena tidak memperhitungkan pengeluaran proyek lainnya seperti sumber daya manusia, imbalan ekosistem, biaya pemasaran, dan lain-lain.

Peran Sequencer dalam Operasi L2

Pengumpulan biaya L2 dan pembayaran biaya L1 dilaksanakan oleh sequencer L2, dengan keuntungan juga diatribusikan padanya. Saat ini, sequencer OP dan ARB dioperasikan secara resmi, dan keuntungannya masuk ke kas resmi. Namun, sequencer terpusat mempunyai risiko satu titik yang tinggi. Baik OP maupun ARB memiliki janji jangka panjang untuk mendesentralisasikan sequencer mereka.

Sequencer terdesentralisasi mungkin beroperasi melalui mekanisme PoS, yang mengharuskan mereka mempertaruhkan token L2 asli seperti ARB atau OP sebagai jaminan. Kegagalan untuk memenuhi tugas dapat mengakibatkan hukuman (dipotong). Pengguna dapat melakukan staking sebagai sequencer sendiri atau menggunakan layanan staking seperti Lido, di mana mereka menyediakan token jaminan sementara operator sequencer profesional dan terdesentralisasi mengelola pengurutan dan pengunggahan. Dalam mekanisme seperti Lido, pengguna dapat menerima sebagian besar biaya dan imbalan MEV yang diperoleh sequencer (90% dalam kasus Lido).

Pada akhirnya, token ARB dan OP mungkin memiliki nilai ekonomi lebih dari sekadar tata kelola.

Keunggulan Kompetitif OP vs ARB

Keuntungan dari OP

Sejak awal, ARB secara konsisten mengungguli OP dalam berbagai metrik bisnis L2. Berdasarkan efek jaringan L2 yang disebutkan sebelumnya, sebagai L2 terdepan, ARB harus memiliki daya saing yang lebih kuat sehingga harus menikmati premi penilaian yang lebih tinggi. Namun, dinamika ini mulai berubah secara bertahap setelah OP memperkenalkan strategi Superchain pada bulan Februari tahun ini dan mulai gencar mempromosikan OP stack.

Tumpukan OP adalah tumpukan teknologi L2 sumber terbuka. Ini berarti bahwa setiap proyek yang ingin berjalan di L2 dapat menggunakannya secara gratis untuk menyebarkan L2 mereka sendiri dengan cepat, sehingga secara signifikan mengurangi biaya pengembangan dan pengujian. Superchain adalah visi masa depan yang ditetapkan oleh OP. L2 yang menggunakan OP stack, karena arsitektur teknologinya yang konsisten, dapat berkomunikasi dan berinteraksi satu sama lain dengan aman, efisien, dan pada tingkat atom. Ini analog dengan konsep “Interchain” dari Cosmos dan disebut sebagai Superchain.

Setelah peluncuran OP stack dan Superchain, mereka pertama kali diadopsi oleh Coinbase. Diumumkan pada bulan Februari bersamaan dengan strategi Superchain, L2 Base, yang dibangun menggunakan OP stack, secara resmi diluncurkan pada 10 Agustus. Dengan Coinbase memberikan contoh, tumpukan OP telah diadopsi oleh semakin banyak proyek, termasuk opBNB Binance, proyek NFT Paradigm ZORA, proyek ekosistem Loot Adventure Gold DAO, Jaringan Barang Publik (PGN) yang didukung oleh Gitcoin, proyek opsi terkemuka Lyra, dasbor data on-chain terkenal Debank, dan bahkan Celo, yang awalnya merupakan L1, memilih OP stack sebagai solusi L2 mereka.

Sebelumnya, target audiens untuk proyek L2 adalah pengguna yang memanfaatkan ruang blok mereka sendiri. Superchain dan OP stack telah memperluas definisi ini untuk menyertakan operator L2. Bisnis ini beralih dari B2C (mengingat pengembang L2 sebagai konsumen) menjadi B2B2C, menciptakan aliran nilai baru dan parit pelindung untuk OP:

1. Efek Jaringan Multi-Rantai: Konsep “jaringan” dalam efek jaringan diperluas dari rantai tunggal menjadi “jaringan multi-rantai”. Rantai yang berbeda, terhubung melalui tumpukan OP standar, meningkatkan total basis pengguna jaringan multi-rantai. Peningkatan total basis pengguna meningkatkan nilai setiap pengguna individu dan setiap L2 dalam jaringan.
2. Skala Ekonomi: Meskipun OP menanggung biaya infrastruktur teknologi tetap (seperti peningkatan dan pemeliharaan tumpukan OP), umpan balik dan peningkatan yang diberikan oleh pengguna tumpukan OP lainnya akan meningkatkan kualitasnya. Hal ini mengurangi biaya pemeliharaan teknologi, peningkatan, dan insentif pengindeksan pada masing-masing rantai, sehingga meningkatkan daya tariknya bagi calon pengadopsi L2.
3. Komunitas Kepentingan: Dengan menghadirkan lebih banyak raksasa industri Web3 ke dalam ekosistem OP, terdapat kesatuan kepentingan yang memudahkan untuk mendapatkan dukungan dalam hal teknologi, pengguna, pengembang, dan investasi.

Bertransisi dari ekosistem rantai tunggal ke ekosistem rantai yang saling terhubung, OP tidak hanya mendapatkan keuntungan dari antisipasi pertumbuhan total pengguna dan pengembang rantai, namun data bisnis utama dari rantai utama OP juga terus meningkat, dan dalam beberapa kasus melampaui, tokoh-tokoh ARB, yang pernah memimpin secara signifikan:

A. Alamat Aktif Bulanan: Alamat aktif bulanan OP dibandingkan dengan ARB meningkat dari yang terendah 32,1% menjadi 73,6% saat ini.

Sumber: tokenterminal

B. Laba L2 Bulanan: Laba OP relatif terhadap ARB meningkat dari level terendah 16,4% menjadi 100,2% saat ini (melampaui ARB).

Sumber: tokenterminal

C. Jumlah Interaksi Bulanan: Jumlah interaksi bulanan OP relatif terhadap ARB meningkat dari level terendah 22,4% menjadi 106,5% saat ini (melampaui ARB).

Sumber: tokenterminal

D. Dana On-Chain: Rasio dana on-chain (TVL) untuk OP dibandingkan dengan ARB meningkat dari 1/3 menjadi 1/2 saat ini. Kalau OP di bulan Maret sekitar 20 Miliar dan saat ini sekitar 30 Miliar. Untuk ARB, jumlahnya sekitar 60 miliar pada bulan Maret (puncak pada 70 miliar) dan tetap berada di sekitar 60 miliar.

Sumber: https://l2beat.com/

TVL pendanaan rantai ARB, yang berjumlah sekitar $6 miliar pada bulan Maret (dan melonjak hingga $7 miliar), tetap berada di sekitar $6 miliar saat ini

Sumber data: https://l2beat.com/

Perbandingan Penilaian OP dan ARB

Seiring dengan pesatnya peningkatan data bisnis OP, valuasi rantai utama OP dalam kaitannya dengan ARB menjadi semakin menarik. Menghitung dari pendapatan mingguan baru-baru ini, P/E OP (kapitalisasi pasar atas laba tahunan L2) telah turun di bawah 80, sementara ARB berada di 113. Hal ini tercapai meskipun harga OP telah menguat secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir dan peredarannya terus terbuka dan meningkat.

Sumber data: tokenterminal

Perkembangan Pesatnya Kekuatan Baru di Ekosistem OP

Data bisnis rantai utama OP mengejar ARB. Kebangkitan ini dipengaruhi oleh kebangkitan ekosistem yang melekat dan sebagian besar dikontribusikan oleh mitra bisnis yang bergabung dalam kubu OP. Misalnya, di antara proyek-proyek yang menyumbang transaksi terbanyak ke rantai utama OP dalam 30 hari terakhir, operasi kontrak Gnosis Safe menempati peringkat pertama, dan Worldcoin menempati peringkat keempat.

Sumber data: https://dune.com/optimismfnd/Optimism

Faktanya, sejumlah besar transaksi Gnosis Safe disumbangkan oleh tim Worldcoin. Pada akhir Juni tahun ini, World App telah menyebarkan lebih dari 300.000 akun Gnosis Safe, yang dihasilkan dari migrasi akun World App ke mainnet Optimism. Menurut data situs resmi Worldcoin pada 11 Agustus, saat ini Worldcoin memiliki lebih dari 2,2 juta pengguna terdaftar, dengan 257.000 akun baru dibuat dalam tujuh hari terakhir. Jumlah transaksi harian aplikasi Dunia rata-rata 126.000, sekitar 21% dari jumlah transfer harian saat ini di jaringan utama OP dan ARB.

Sumber data: https://worldcoin.org/

Saat ini, Worldcoin hanya memigrasikan sistem ID dan tokennya ke jaringan utama. Perkembangan selanjutnya akan didasarkan pada OP stack, menjanjikan lebih banyak pengguna dan pengembang aktif.

Terlepas dari kontribusi Worldcoin ke mainnet OP, pertumbuhan data Base L2 Coinbase, pendukung OP stack L2 yang pertama dan terbesar, juga kuat. Pada tanggal 10 Agustus, jumlah alamat aktifnya mencapai 136.000, hanya sedikit dari L2 TOP1 ARB yang berjumlah 147.000.

Sumber data: https://dune.com/tk-research/base

Di antara semua kontrak pintar L1 & L2, jumlah ini hanya tertinggal di belakang Tron (1,5 juta), BNBchain (1,04 juta), Polygon (0,37 juta), dan Arbitrum (0,14 juta). Selain itu, aplikasi pertama yang sangat populer yang diluncurkan di Base setelah rilis resminya pada tanggal 10 Agustus bukanlah DeFi atau Meme tradisional, melainkan aplikasi sosial bernama friends.tech, sebuah kejutan yang menyenangkan.

Dilema ARB

Kesulitan ARB adalah meskipun ia menawarkan rantai utama L2 yang kuat, rantai Arbitrum, dan Arbitrum nova yang berperforma lebih tinggi, ia juga memperkenalkan tumpukan Orbiter L3 untuk bersaing dengan tumpukan OP. Namun, selama fase berkembangnya L2, keinginan untuk mendefinisikan dirinya sebagai L3 dan mengandalkan Arbitrum sebagai lapisan DA-nya tidaklah menguntungkan. Proyek dengan sumber daya industri yang baik (pengguna, pengembang, konten IP) sering kali lebih memilih membangun L2, yang menyiratkan batas penilaian yang lebih tinggi dan orientasi pengguna yang lebih luas.

Di pasar proyek Rollup yang lebih kecil, Orbiter Arbitrum menghadapi persaingan dari proyek RaaS (Rollup sebagai layanan), seperti yang dicontohkan oleh ALTLayer. Mereka menawarkan solusi pembuatan dan pengoperasian rollup dengan batas rendah dan berkode rendah, mengintegrasikan berbagai modul rollup yang tersedia di pasar, memungkinkan pengguna untuk memadupadankan seperti Lego.

Solusi modular RaaS disediakan oleh ALTLayer

Dalam menu Rollup yang ditawarkan oleh proyek RaaS, Orbiter yang disediakan oleh Arbitrum hanyalah salah satu opsi. Pengguna yang lebih kecil mungkin memilih solusi L2 yang lebih ekonomis daripada mendefinisikan dirinya sebagai L3.

Meskipun demikian, Arbitrum satu, sebagai rantai L2 tunggal, masih sedikit unggul dalam data bisnis dibandingkan L2 lainnya. Namun, pangsa penggunanya di seluruh pasar L2 menurun dengan cepat, karena sejumlah besar pengguna baru dan lama beralih ke sistem OP dan hybrid L2.

Secara umum, OP, dengan rangkaian L2 sumber terbukanya, memperkenalkan pengguna dari bisnis mitra melalui model B2B2C, yang dalam jangka panjang memiliki keunggulan bisnis yang jelas dibandingkan pendekatan rantai tunggal Arbitrum yang kuat. Jika ARB tidak segera menyesuaikan strateginya, posisi dominannya di pasar rantai tunggal L2 mungkin terancam.

Bagaimana Peningkatan Cancun Meningkatkan Dasar-Dasar Proyek L2

Estimasi Penilaian Proyek ARB dan OP Saat Ini

Dengan mempertimbangkan data pendapatan ARB dan OP selama kurang lebih tiga bulan terakhir dan harganya saat ini, kami dapat memperkirakan tingkat penilaiannya.

Jika kita asumsikan rasio P/E tetap konstan dan, setelah peningkatan di Cancun, biaya L1 ARB dan OP menurun sebesar 90% (EIP4844 diperkirakan akan mengurangi 90-99% biaya L2 L1, dan kami mengambil nilai konservatif di sini ), dengan standar pengisian L2 tidak berubah, proyeksi harga untuk ARB dan OP adalah sebagai berikut:

Penghematan biaya L1 yang dihasilkan oleh peningkatan Cancun secara langsung menghasilkan peningkatan keuntungan, yang mengarah pada peningkatan penilaian terkait.

Pengaruh Peningkatan Cancun pada Penilaian L2

Setelah peningkatan Cancun dan pengurangan biaya L1 yang diakibatkannya, baik ARB maupun OP tidak dapat menghindari pengurangan biaya L2 terkait. Oleh karena itu, ketika memperkirakan penilaian, kita perlu mempertimbangkan dua faktor variabel:

1. Berapa proporsi penghematan biaya yang akan diberikan ARB dan OP kepada pengguna dengan mengurangi biaya L2?

2.Seberapa besar pengurangan biaya L2 akan meningkatkan aktivitas transaksi L2?

Berdasarkan premis yang sama berdasarkan kelipatan P/E, saya menyimpulkan harga token ARB dan OP setelah peningkatan Cancun berdasarkan perubahan dalam “rasio pengurangan biaya yang diterjemahkan ke pengurangan biaya” dan “peningkatan jumlah transaksi yang dihasilkan dari pengurangan biaya”:

Logika inti di balik dua tabel estimasi harga token di atas adalah:

1. Setelah upgrade di Cancun, semakin L2 mengurangi biaya tanpa memberikan penghematan tersebut kepada penggunanya, semakin tinggi keuntungan operasionalnya.

2. Semakin tinggi peningkatan aktivitas transaksi karena pengurangan biaya lapisan 2 L2, maka semakin tinggi pula laba operasional L2.

   Selain itu, karena biaya Gas OP saat ini sekitar 30-50% lebih rendah dibandingkan ARB, seiring dengan penurunan biaya L1, OP memiliki margin yang lebih besar untuk mempertahankan biaya yang dihemat. Oleh karena itu, saya yakin OP akan membebankan 60-100% biaya yang dihemat sebagai subsidi kepada pengguna, sedangkan untuk ARB 70-100%.

Mengingat dampak peningkatan Cancun pada OP dan ARB pada masing-masing rantai, potensi pertumbuhan harga OP dan ARB tampaknya cukup mirip.

Namun, analisis sensitivitas harga untuk ARB dan OP setelah peningkatan Cancun relatif mekanis. Faktor-faktor yang tidak dipertimbangkan meliputi:

• Perkiraan tersebut didasarkan pada P/E proyek saat ini, yang sudah memperhitungkan ekspektasi peningkatan Cancun.
• Pada saat peningkatan Cancun, OP akan mengeluarkan lebih banyak token; dengan asumsi kapitalisasi pasar tetap tidak berubah, harga token seharusnya lebih rendah.

Namun logika yang konsisten adalah semakin tinggi laba operasi L2, semakin tinggi nilai intrinsik tokennya, sehingga lebih mudah untuk mencapai penilaian pasar yang lebih tinggi. Peningkatan di Cancun, dalam hal penghematan biaya atau peningkatan aktivitas on-chain, dapat membawa perbaikan marjinal yang signifikan untuk proyek L2.

Potensi Risiko OP

Seperti disebutkan di atas, OP telah ditingkatkan dari L2 rantai tunggal menjadi ekosistem L2 yang saling berhubungan, dengan mengandalkan narasi Superchain dan adopsi OP stack secara luas. Dengan taktik B2B2C, OP mengandalkan mitra dalam tumpukan OP, sehingga menarik lebih banyak peserta ekosistem. Dalam jangka panjang, pendekatan dengan efek jaringan yang lebih kuat, skala ekonomi, dan sekutu dengan kepentingan bersama merupakan model bisnis yang lebih baik daripada ARB. Selain itu, mainnet OP terus mengejar atau bahkan melampaui ARB dalam beberapa bulan terakhir, dengan OP stack L2 lainnya seperti BASE juga berkembang pesat, sehingga semakin menekan pangsa pasar ARB.

Mengingat bahwa rantai L2 utama OP dan ARB sama-sama mendapatkan keuntungan dari peningkatan Cancun dengan ekspektasi apresiasi harga token yang serupa, namun dengan OP mendapat dukungan dari narasi Superchain, ini mungkin merupakan pilihan investasi yang lebih baik saat ini.

Namun, persaingan di trek L2 tetap ketat. Penting untuk memperhatikan risiko-risiko berikut yang terkait dengan OP:

ARB mungkin memilih untuk membuka lisensi L2-nya, bersaing untuk keseluruhan populasi jaringan L2 dengan cara yang mirip dengan OP.

Saat ini Arbitrum masih menggunakan Izin Sumber Usaha (BSL). Mitra yang ingin menggunakan tumpukan Arbitrum untuk membangun ekosistem Rollup memerlukan otorisasi formal dari Arbitrum DAO atau Offchain Labs (pengembang Arbitrum), atau mereka mendasarkan pekerjaan mereka pada Arbitrum One untuk mengembangkan L3. Namun, dengan pesatnya perluasan OP stack dan lonjakan populasi jaringan dalam beberapa bulan terakhir, terdapat peningkatan kegelisahan dalam komunitas Arbitrum. Pada tanggal 8 Agustus, anggota tim ARB, stonecoldpat, memulai diskusi di forum tata kelola, berharap komunitas dapat berpartisipasi dalam mendiskusikan “kondisi dan waktu pemberian lisensi kode kepada mitra.” Poin-poin diskusi khusus meliputi:

• Memahami sikap komunitas terhadap pemberian lisensi penggunaan kode kepada mitra lain.
• Membahas apakah harus ada ketentuan tambahan yang dilampirkan pada otorisasi kode.
• Menetapkan mekanisme evaluasi untuk memutuskan apakah akan menerbitkan izin kepada suatu pihak.
• Menguraikan peta jalan jangka pendek dan menengah untuk konten di atas:
  • Dalam jangka pendek, identifikasi mitra mana yang memenuhi syarat yang dapat diberikan lisensi.
  • Dalam jangka menengah, tetapkan standar yang jelas sehingga mitra mana pun yang memenuhi kriteria dapat menerima izin.

Rangkaian diskusi juga merangkum masukan yang diterima mengenai topik tersebut, dengan menyebutkan:

“Arbitrum Foundation atau Offchain Labs belum memberikan lisensi tumpukan perangkat lunak Arbitrum kepada mitra strategis utama. Tampaknya ini merupakan pengawasan yang strategis. Keragu-raguan seperti itu berpotensi membahayakan ekosistem Arbitrum.”

“Kami belum menerima masukan apa pun yang menyarankan agar Arbitrum Foundation tidak memberikan lisensi tumpukan teknologi Arbitrum kepada mitra strategis. Fokus utamanya adalah pada standar pemberian lisensi dan persyaratan yang harus dilampirkan, sehingga memungkinkan DAO untuk memberikan pendapat awal mengenai proses tersebut.”

Mengingat hal di atas, jelas bahwa strategi Arbitrum mengarah pada adopsi OP dan akan segera mengikuti persaingan di pasar “L2 Interlink”. Ini tidak diragukan lagi akan menargetkan bentuk tumpukan OP yang sedang berkembang saat ini. Pada tanggal 9 Agustus, Andre Cronje, salah satu pendiri dan arsitek Fantom Foundation, menyebutkan dalam sebuah wawancara dengan The Block bahwa mereka sedang mempertimbangkan solusi Optimism L2. Pertimbangan mereka mencakup tumpukan Op dan tumpukan Arbitrum. Dalam pandangan penulis, Fantom, yang pernah menjadi L1 papan atas, kemungkinan besar tidak akan mempertimbangkan untuk beroperasi sebagai L3 untuk Arbitrum. Apa yang disebut AC sebagai “Arbitrum stack” seharusnya menjadi solusi L2.

Namun, kekhawatirannya adalah: berapa lama waktu yang dibutuhkan komunitas Arbitrum untuk mencapai konsensus dengan mitra dan mulai memberikan izin? Pada saat itu, berapa banyak klien inti yang tersisa untuk dirayu di pasar? Semakin lama proses ini berlangsung, semakin banyak kolaborator yang akan bergabung dengan ekosistem OP stack, sehingga merugikan ARB.

Meningkatnya Persaingan di Pasar Layanan L2

Selain ARB dan OP, L2 seri ZK berkembang pesat atau menunggu peluncuran. Ini termasuk ZKsync yang mengesankan, yang, meskipun mengalami inflasi yang signifikan karena pemburu airdrop, menawarkan data operasional yang luar biasa. Ada juga Linea, yang didukung oleh Consensys (dengan Metamask yang memiliki 30 juta pengguna aktif bulanan dan Infura memiliki lebih dari 400.000 pengembang), dan Scroll yang sangat dinanti. Selain itu, platform seperti Altlayer, yang mewakili Rollup sebagai Layanan, menawarkan perakitan modular dan layanan operasional dengan hambatan masuk yang sangat rendah bagi pengembang dan operator Rollup. Dengan menempatkan diri mereka di hulu tumpukan OP, mereka berpotensi menekan daya tawar dalam ekosistem OP.

Produk Altlayer dan Ekosistem Pelanggan

Perkembangan ekosistem Superchain secara keseluruhan, dan apakah nilai dapat ditransfer ke OP Foundation dan token OP

Saat ini, token OP tidak memiliki sarana penangkapan nilai secara langsung. Di antara banyak pengadopsi OP stack, hanya BASE yang berkomitmen untuk mendonasikan 10% keuntungan L2-nya kepada OP Foundation. Belum ada proyek kolaboratif lain yang memberikan janji serupa. Validasi penangkapan nilai token OP mungkin hanya terlihat setelah peluncuran resmi protokol pemesan terdesentralisasi. Mengamati tingkat penerimaan tumpukan OP utama akan mengungkap hal ini. Jika mereka semua mendukung dan mengadopsi sistem pemesanan terdesentralisasi yang dijaminkan oleh OP, hal ini secara alami akan menghasilkan permintaan langsung terhadap OP, sehingga mencapai transfer nilai. Namun, jika masing-masing L2 terus mematuhi standar pemesan mereka sendiri atau beroperasi melalui sistem node mereka sendiri, hal ini tidak hanya akan menghalangi OP untuk memperoleh nilai tetapi juga akan melemahkan efek sinergis dalam ekosistem OP.

Risiko Penilaian

Seperti yang telah disebutkan sebelumnya mengenai valuasi OP, perhitungan penulis terhadap kenaikan harga yang diakibatkan oleh upgrade Cancun mengasumsikan bahwa PE OP L2 pasca-upgrade tetap konsisten dengan level saat ini. Mengingat kenaikan harga di Cancun adalah salah satu peristiwa pasar yang paling banyak diperhatikan tahun ini, valuasi OP PE saat ini, sampai batas tertentu, sudah memperhitungkan ekspektasi ini. Beberapa orang yang pesimis bahkan mungkin berpendapat bahwa PE saat ini terlalu melebih-lebihkan manfaat Cancun.

Penafian:

1. Artikel ini direproduksi dari [Mintventures], dan hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Mint Ventures]. Jika ada keberatan terhadap reproduksi tersebut, harap menghubungi tim Gate Learn, dan tim akan segera memprosesnya sesuai prosedur terkait.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tanpa menyebut Gate.io, tidak diperbolehkan menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel terjemahan.