S&P menurunkan peringkat kredit Coinbase menjadi BB

TL：DR

Dalam penurunan peringkat kredit,S&P Global Ratings，menurunkan peringkat Coinbase dari BB+ menjadi BBThis terjadi setelah kinerjanya terus melemah pada kuartal kedua tahun 2022。Pertukaran tersebut kehilangan $1.1 milyar pada kuartal itu，dibandingkan dengan $430 juta pada kuartal pertama。Tindakan ini untuk mengubah struktur biaya perusahaannya。Penurunan peringkat S&P Global tidak mengubah fakta bahwa mereka mengharapkan Coinbase untuk mempertahankan “resiko keseluruhan yang rendah。

Saat Musim Dingin Kripto berlanjut，peringkat kredit Coinbase（COIN）dipotong oleh S&P Global Ratings。Hal ini menandai pukulan lain untuk pertukaran mata uang kripto dalam minggu yang sudah suram。

Sebuah catatan yang dirilis oleh perusahaan tersebut pada hari Kamis mengkonfirmasi penurunan peringkat Coinbase，mengutip kinerja yang lebih lemah secara keseluruhan selama kuartal kedua tahun 2022。Selain itu，Coinbase kehilangan pangsa pasar dari pesaing tahun ini karena meningkatnya persaingan di sektor pertukaran mata uang kripto。

Pandangan negatif perusahaan mencerminkan kekhawatiran tentang durasi penurunan pasar kripto dan kemampuannya untuk mengelola biaya operasional dengan hati-hati。

Sumber：Investing.com

Sebagai akibat dari lanskap persaingan dan resiko peraturan，penurunan peringkat juga mencerminkan resiko “penurunan pangsa pasar yang berlanjut“。Menurut lembaga pemeringkat，volume perdagangan Coinbase turun 30% dari kuartal ke kuartal，sementara semua volume perdagangan spot mata uang kripto hanya turun 3%，mengakibatkan penurunan pangsa pasar。

Rincian Peristiwa

Selama tahun lalu，Coinbase menjual sekitar $2 milyar obligasi junk-rated，menunjukkan penerimaan Wall Street terhadap kripto yang semakin meningkat。Namun，penurunan dramatis dalam harga kripto telah mendorong harga saham Coinbase turun，dan perusahaan menghadapi tekanan yang meningkat untuk mengendalikan biaya。

Peringkat kredit penerbit jangka panjang Coinbase dan peringkat hutang senior tanpa jaminan diturunkan oleh Standard & Poor pada hari Kamis untuk “pendapatan yang lemah dan tekanan kompetitif“。Menurut S&P peringkat Coinbase saat ini ”negatif“，yang artinya lebih banyak pengurangan yang kemungkinan akan datang。

Sebagai akibat dari penurunan pangsa pasar perusahaan pada tahun ini，telah terjadi peningkatan resiko kompetitif di sektor pertukaran kripto。

Menurut penilaian yang lebih mengerikan，terdapat ketidakpastian akan kemampuan Coinbase untuk mengelola biaya dan kemungkinan bahwa pangsa pasar akan terus memburuk di tengah lanskap persaingan yang menantang dan peningkatan resiko peraturan。

Pada sesi hari Kamis，saham Coinbase ditutup pada $84 per sahamnya，turun lebih dari 10%。Lebih dari $350 yang dicapai oleh sahamnya pada musim gugur yang lalu。

Coinbase melaporkan bahwa volume perdagangan kuartal kedua turun sekitar 30%，dari $309 juta menjadi $217 juta，dan meleset dari perkiraan pendapatan konsensus。Selama kuartal tersebut，pertukarannya kehilangan $1.1 milyar，dibandingkan dengan kerugian sebesar $430 juta yang terjadi pada kuartal pertama。

Laporan triwulanan Coinbase mencatat bahwa hal ini sedang diselidiki oleh regulator sekuritas AS mengenai proses daftar token dan program stakingnya。

Kemungkinan perubahan pada struktur biaya

Lembaga pemeringkat mempercayai struktur biaya Coinbase，yang tetap menjadi sumber pendapatan utama bagi perusahaan，yang kemungkinan juga harus ditinjau sehubungan dengan langkah Binance untuk menghapus biaya perdagangan Bitcoin di seluruh dunia。

Menurut pernyataan yang dibuat oleh lembaga tersebut，ketika biaya perdagangan Coinbase yang lebih tinggi dibandingkan dengan rekan-rekan，dikombinasikan dengan harga agresif oleh pesaing， ditemukan bahwa saluran ritel（yang menghasilkan 80% dari pendapatan perusahaan pada paruh pertama pada tahun 2022）dapat menderita kompresi biaya。

Tekanan regulasi juga menjadi perhatian，dengan Coinbase yang sedang dalam selidikan untuk program staking dan klasifikasi token mata uang kripto。Selain itu，pada bulan Juli 2022，Komisi Sekuritas dan Bursa AS mendakwa mantan karyawan Coinbase atas penipuan sekuritas。

Kesimpulan

Penurunan peringkat S&P Global tidak mengubah fakta bahwa mereka mengharapkan Coinbase untuk mempertahankan “resiko keseluruhan yang rendah“ meski terdapat faktor ekonomi makro yang telah memperburuk penurunan pasar mata uang kripto baru-baru ini。