世界在下沉，市场在颤抖

08月25日 15:16

[TL;DR]

🔹 市场抖动指在某些数字资产交易所的订单流中，正常用户订单频繁被卡顿延迟，导致被其他订单抢跑的行为。

🔹 在传统股票市场中被认为是非法的，但这种做法目前在加密行业并不违法，因为所有信息都在分类账上公开可用。

🔹 在Investopedia的百科词条中，市场抖动指的是对经济或特定资产市场的高度焦虑和感知到的不确定性。

🔹 不管是“抖动”还是“恐惧”，都是一种当下对市场现状的即时反应。

什么是市场抖动？

近日，币圈出现了一个新的术语: jitters（抖动、颤抖），特指在某些数字资产交易所的订单流中，正常用户订单频繁被卡顿延迟，导致被其他订单抢跑的行为。

其实这个词并不新颖，在传统金融市场，这种现象被称为“市场颤抖”又叫“市场恐慌”，它是一个口语化的术语，通常出现在负面的经济冲击、意外糟糕的经济数据或糟糕的企业盈利报告加剧市场波动时，表明当前的金融市场可能存在麻烦，并对经济或特定资产市场的高度焦虑和感知到的不确定性。

为什么会“抖动”

现如今，因为币市7*24小时“全天候”运转模式，行情波动很快，则对于一些CEX（中心化交易所）的执行订单要求的速度是非常高的。如果用户的网速不是很稳定或者交易所的服务器处理速度不稳定，而当需要执行订单的时候，卡顿延迟或卡机断网了，就会带来不必要的损失。

而且，当市场出现显著行情的时候，同一时刻可能有许多用户在进行同样的操作，而在点差扩大前，通常只有相对有限的流动性供投资者抓取，在这时候想要将订单在一个相对较好的价格成交，需要的不仅是稳定的网络，还需要的是相对较低的延迟。

众所周知，市场讨厌不确定性，市场抖动带来的不确定性通常不仅涉及风险（可以定价的已知或可估计因素），还涉及真正的不确定性（无法可靠估计风险或概率的未知因素），而且这种涉及用户的卖出或买入订单卡在交易所，新订单排在前面的抖动现象，其实是一种内幕交易的形式。

在传统股票市场中被认为是非法的，但这种做法目前在加密行业并不违法，因为所有信息都在分类账上公开可用。

就在最近，联邦存款保险公司 (FDIC) 向五家加密货币交易所发出停止函并声称，这些平台发布了虚假和误导性的陈述，称“某些与加密货币相关的产品是 FDIC 保险的，或者经纪账户中持有的股票是 FDIC 保险的”。FDIC 并不为股票或加密货币提供保险。该机构要求交易所删除所有此类提及，并在 15 天内及时反馈处理结果。

相关指数

在Investopedia的百科词条中，也记录了关于“Market Jitters”（市场抖动）的相关内容，我们不妨做个参考。

市场抖动指的是对经济或特定资产市场的高度焦虑和感知到的不确定性，可能表明股市早该回调或修正，这可能导致风险重新定价或进一步恶化为严重的经济衰退。

当市场出现紧张（抖动）情绪时，这可能表明它们早该进行修正了。投资者可能会重新评估他们的投资组合，或者考虑改变战术资产配置，或者重新平衡以使他们的投资组合回到他们想要的战略资产配置。随着风险资产被重新评估定价，市场抖动可能导致大量资金流入和流出到全球不同的资产中去。

在市场抖动期间，处于市场不确定性加剧的，心理因素通常最终会发挥作用，这可能导致高波动性、剧烈的价格波动和市场不稳定。凯恩斯经济学将这些类型的因素称为“动物情绪”，因为它们被认为是非理性的。

VIX指数
市场抖动往往会导致投资避险，投资者试图通过转向低风险、低回报的资产类别来保护自己免受风险和不确定性的影响。

例如，2018年上半年，美股出现市场震荡，因担心美联储加息和量化紧缩可能抑制经济复苏，引发债市和股市抛售，令他们更加担忧的是收益率曲线趋平和 LIBOR-OIS 利差突然扩大，这是衡量银行业的压力指标。

这些市场不安的结果是VIX指数大幅飙升，即芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)，衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。也称为“恐惧指数”，所以市场抖动也可以理解为“市场恐惧指数”。

贪婪指数
在币圈，就是大家所了解的“Crypto Fear & Greed Index”（恐惧贪婪指数），最初，恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是由 CNN Money 所开发出一项指标，能够用来衡量市场上投资人的情绪，而最容易在投资人身上出现的两种情绪分别为“贪婪”与“恐惧”。

恐惧与贪婪指数的范围为0~100，数值越靠近0，代表市场上的投资人情绪越恐惧。而当数值越靠近100，表示市场上的投资人情绪越贪婪。
因此，这项数据结果可以再细分为：极度恐惧、恐惧、中立、贪婪、极度贪婪等5种状态。

当投资人对于币市的情绪处于恐惧的情况下，通常币市会下跌至低于一般该有的水平以下，而当投资人对于币市的情绪处于贪婪的情况下，币市容易出现超涨的情形。

加密市场行为非常情绪化。当市场上涨时，人们往往会变得贪婪，从而导致 FOMO（害怕错过）。此外，人们经常在看到红色数字时，做出非理性的反应来抛售他们的数字资产。通过恐惧和贪婪指数，可试图将您从自己的情绪过度反应中解救出来。有两个简单的假设：“极度恐惧”时，可能表明投资者过于担心。那可能是一个买入机会；当投资者变得过于贪婪时，这意味着市场需要进行调整。

结语

总而言之，不管是“抖动”还是“恐惧”，都是对市场现状的即时反应，而市场的反身性原理也告诉我们，市场趋势会影响投资者的心理预期，而投资者的心理预期反过来会进一步影响市场趋势。

自从2022年以来，从严格的监管政策、飙升的通货膨胀、加密市场的大跌、部分加密货币交易所的破产，到黑客在市场上窃取数亿美元，加密货币行业在过去几个月面临重重困境。

当下的市场，需要一些真正的“英雄主义”人物来帮助它重新站起来。尽管加密货币的未来仍面临诸多不确定性，但总会有一些领袖人物站出来“无条件”地支持它。Gate.io会与大家一起携手度过“寒冬”，迎接万物复苏的“暖春”。

作者：Gate.io 研究员 Byron B.
*本文仅代表观察员观点，不构成任何投资建议。
*本文内容为原创，版权为Gate.io所有，如需转载请注明作者和出处。

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