Perspectivas de investimento no mercado criptográfico para 2024

Se eu resumisse o mercado de criptografia em 2023 em uma frase, repetiria as palavras de Churchill: “Nunca deixe uma boa crise ser desperdiçada”. Apesar de enfrentar inúmeras crises ao longo de 2023, o mercado criptográfico viu sua capitalização de mercado crescer de US$ 792 bilhões para os atuais US$ 16,8 trilhões. Cada crise durante este período apresentou uma excelente oportunidade para comprar a queda. A partir dos dados, observei grandes gigantes financeiros dos EUA exercendo simultaneamente pressão regulatória enquanto acumulavam estrategicamente Bitcoin.

Do escândalo FTX, a segunda maior bolsa do mundo que entrou em colapso no final de 2022, ao aumento de mais de 160% do Bitcoin desde então, incluindo um aumento de 57% durante a crise de falência bancária do Vale do Silício. Mesmo com a Coinbase sob investigação da SEC, as suas ações subiram mais de 460% desde o início do ano (com a receita esperada excedendo as expectativas do mercado devido às influências do ETF). A Binance Coin (BNB) subiu 50% depois que a Binance pagou uma multa colossal de US$ 4,3 bilhões ao Departamento de Justiça dos EUA. Além disso, houve crises geopolíticas no Médio Oriente. Por trás de todos estes perigos estão oportunidades, transformando más notícias em boas notícias.

Crises como a crise bancária nos Estados Unidos e a difusão de conflitos geopolíticos reforçaram a posição do Bitcoin como alternativa de porto seguro. Além disso, algumas das principais instituições financeiras dos EUA, incluindo a BlackRock, que se candidataram a ETFs Bitcoin à vista, reconheceram implicitamente o potencial disruptivo das criptomoedas. Estas foram as tendências que testemunhamos em 2023.

Como estamos a apenas 2 dias de 2024, precisamos contemplar a direção dos investimentos e os grandes eventos para o próximo ano.

Contagem regressiva para o quarto halving do BTC

Com base nos cálculos atuais do bloco, o Bitcoin deverá passar pela quarta redução pela metade em 22 de abril de 2023. Historicamente, cada redução pela metade desencadeou um mercado altista subsequente, com os preços do BTC subindo rapidamente dentro de 6 a 12 meses, atingindo máximos históricos. Após o halving, as recompensas dos blocos dos mineradores serão reduzidas de 12,5 BTC-6,25 BTC para 6,25 BTC-3,125 BTC, dando origem ao desenvolvimento de tokens BRC20 à medida que os mineradores buscam alternativas nas taxas de gás.

Financiar projetos com valor superior a 100 milhões de dólares em 2023

O montante total do investimento para 2023 testemunhou um declínio acentuado de 68%, caindo para 10,6 mil milhões de dólares, um forte contraste com o investimento total de 33,2 mil milhões de dólares reportado em 2022. A Cryptorank documentou seis projetos que garantiram financiamento superior a US$ 100 milhões, a maioria dos quais concluiu as rodadas das Séries B e C. Entre estes, os projetos que atraem atenção significativa dos entusiastas do lançamento aéreo são Wormhole e LayerZero, com indicações sugerindo que ambos os projetos poderão lançar seus próprios tokens em 2024. Por outro lado, um financiamento substancial foi direcionado para empreendimentos focados em inteligência artificial, como Worldcoin e character.ai. Considerando a recente introdução de vários projetos de IA na Binance, é previsível que a IA se torne uma força importante no mercado de criptografia em 2024. Blockchain.com, fundada em 2011, detém o título de projeto de maior valor atualmente. Em março de 2022, a empresa estava avaliada em US$ 14 bilhões e, em novembro deste ano, garantiu um financiamento adicional de US$ 110 milhões.

Bitcoin ETF pode ser aprovado em janeiro

A SEC concluiu sua análise dos pedidos de ETF Bitcoin em dezembro, e há uma expectativa generalizada no mercado de que as respostas finais da SEC, esperadas para janeiro, resultarão na aprovação de vários pedidos spot de ETF Bitcoin. O foco está particularmente na resposta da SEC ao ETF da ARK em 10 de janeiro, o que pode sinalizar a aceitação de vários pedidos de ETF simultaneamente. Isto implica que mais clientes institucionais entrarão no espaço das criptomoedas, incluindo fundos tradicionais e indivíduos com patrimônio líquido altíssimo. A esperada aprovação de um ETF Bitcoin dos EUA deverá impulsionar ainda mais esta tendência, levando potencialmente à criação de produtos derivados mais sofisticados e remodelando o mercado de formas sem precedentes. Estes produtos basear-se-iam em ETFs à vista compatíveis com a conformidade, aumentando assim a liquidez para todos os participantes no mercado.

Na verdade, alguns dados já indicaram um interesse institucional crescente no Bitcoin ao longo de 2023. Os contratos em aberto no mercado de opções expandiram-se para uma escala comparável, ou mesmo superior, à do mercado de futuros. Ambos os mercados têm contratos em aberto que variam entre US$ 16 bilhões e US$ 20 bilhões, com o Deribit continuando a dominar o setor de opções (90%+). Isto sugere que mais traders profissionais estão utilizando o mercado de opções para implementar estratégias complexas de negociação, gestão de risco e hedge. Este não é um comportamento típico do retalho e acredito que a métrica de volatilidade implícita atrairá cada vez mais atenção.

No mercado de futuros, ocorreu uma mudança notável no domínio, marcada pela regulamentada Chicago Mercantile Exchange (CME), que detém, pela primeira vez na história, uma quantidade de contratos em aberto maior do que a Binance. Tanto as opções quanto os contratos em aberto de futuros da CME se alinham com o pico de um mercado em alta. Outubro parece ser outro momento crucial nesta fase de transição, implicando que o influxo de capital institucional impulsionou a ascensão do BTC, intimamente ligada à introdução de ETFs à vista. Atualmente, o que merece mais atenção é o comportamento pós-resposta dos iniciadores deste mercado altista, ou seja, opções e contratos em aberto de futuros da CME, após a aprovação das aplicações de ETF spot BTC. Um declínio nas posições em aberto em opções e futuros da CME após as notícias positivas pode indicar retiradas institucionais, normalmente precedendo uma queda no sentimento dos futuros da Binance.

A infraestrutura Blockchain de pagamentos, jogos e mídias sociais fez grandes progressos nos últimos 2 anos, mas há infraestrutura suficiente. Espero que mais participantes do mercado se concentrem em encontrar possíveis aplicações web3 para ajudar as criptomoedas a preencher a lacuna entre a adoção inicial e o uso convencional.

Em 2023, muitos participantes do mercado confiaram em produtos e profissionais da era Web2 para facilitar seus investimentos no mundo criptográfico. Observamos um fluxo crescente de grandes empresas de jogos, grandes instituições financeiras e plataformas de mídia social proeminentes entrando no espaço criptográfico. É provável que esta tendência elimine gradualmente alguns produtos mais antigos do mercado criptográfico, com novos produtos potencialmente alcançando maior sucesso, um padrão frequentemente testemunhado na história da Internet.

A Primavera da Camada 2

O surgimento do OP Stack, do Polygon CDK e do Arbitrum Orbit, juntamente com a abstração da funcionalidade em camadas dedicadas, acelerou o rápido crescimento das soluções de escalonamento da Camada 2. No entanto, apesar do aumento significativo no número de soluções da Camada 2, elas dificilmente afastaram a atividade da rede principal Ethereum; em vez disso, eles têm absorvido usuários ativos da Camada 1.

Por exemplo, comparando as especificações de ponte que conectam Ethereum à Camada 2 e à Camada 1 alternativa, é evidente que a parcela de ETH bloqueada em pontes de conexão Rollup cresceu de 25% de toda a ETH em ponte no início de 2022 para 85% no final de novembro. 2023. Embora o uso de Rollups tenha aumentado, o volume de transações no Ethereum permanece relativamente estável, com média de cerca de 1 milhão de transações por dia. Em contraste, a atividade combinada em Arbitrum, Base, Optimism e zkSync atualmente excede 2 milhões de transações por dia, em média.

Digno de nota é a teoria modular que se manifesta de forma completamente única no espaço L2. Eclipse depende da Solana Virtual Machine (SVM) para execução de transações, Celestia fornece disponibilidade de dados, Ethereum lida com liquidação (segurança) e RISC Zero realiza provas de fraude de conhecimento zero. Este é apenas um exemplo de como estamos começando a experimentar diferentes máquinas virtuais (não EVM) na camada de execução, e o impacto no ecossistema ainda não foi observado. Com o próximo fork Dencun no primeiro trimestre de 2024, que pode reduzir as taxas de transação em 2 a 10 vezes, acredito que o próximo ano trará a primavera para Ethereum e Layer2, como já evidente em dezembro se você observar de perto o desempenho do Layer2 setor. Além disso, o ETF ETH está atualmente adiado até maio do próximo ano e, se o ETF BTC for aprovado em janeiro, também poderá ativar as expectativas do mercado para os ETFs.

No nível macro: ano eleitoral, cortes nas taxas de juros e recessão

A eleição de líderes nos Estados Unidos, México, Taiwan e Roménia é crucial para a sua atitude em relação ao mercado criptográfico. Devido às incertezas nas eleições, as famílias e as empresas podem adoptar uma abordagem de esperar para ver, atrasando decisões económicas críticas, desde compras em grande escala até investimentos significativos.

A desdolarização é um tema perene, mas o dólar americano continua a ser a moeda de reserva mundial. Na verdade, o dólar desempenha um papel significativo nas finanças e no comércio globais, com a sua participação em todas as transações internacionais a oscilar entre 85-90% nos últimos quarenta anos. No entanto, com a guerra Rússia-Ucrânia, os Estados Unidos intensificaram as sanções contra a Rússia, desencadeando uma guerra cambial. À medida que mais países assinam acordos bilaterais para reduzir a dependência do dólar, há um interesse acelerado no desenvolvimento de novas soluções de pagamentos transfronteiriços. Por exemplo, países como a França e o Brasil começaram a liquidar o comércio de mercadorias a granel em yuan chinês.

Inscrição

A introdução de Ordinais e Inscrições também levou ao surgimento de tokens BRC-20 em março de 2023, marcando a primeira implantação, cunhagem e transferência de tokens substituíveis na rede Bitcoin. Embora as inscrições sejam a aplicação insubstituível do protocolo Ordinals, os tokens BRC-20 servem como suas contrapartes substituíveis. Após o frenesi inicial após o lançamento dos tokens Ordinals e BRC-20, o mercado esfriou antes de experimentar um ressurgimento significativo em novembro. A atividade em novembro foi a mais elevada alguma vez registada, com um registo total superior a 8,3 milhões, um aumento de 362% em relação ao ponto mais baixo de outubro. No entanto, a maioria das Inscrições encontra-se atualmente num estado conceptual, carente de utilidade prática e de modelos específicos. Prevê-se que em 2024 serão introduzidos derivados de inscrição, tais como produtos de empréstimo e estaqueamento.

Desenvolvimento de jogos Blockchain

O interesse em jogos Web3 reacendeu em 2023. O atual tamanho do mercado potencial para a indústria de jogos é de cerca de US$ 250 bilhões, com previsão de crescimento para US$ 390 bilhões nos próximos cinco anos. Apesar das oportunidades de investimento significativas, os usuários geralmente rejeitam o modelo existente de “jogar para ganhar” da Web3, representado por projetos iniciais como o Axie Infinity. Isto levou os desenvolvedores a integrar jogos AAA de alta qualidade com mecanismos financeiros sustentáveis. Houve progresso nos jogos Web3 este ano, mas pesquisas indicam que a maioria dos jogadores não gosta de NFTs, refletindo sua resistência a “jogar para ganhar” ou “pagar para jogar”. 2021 viu o investimento inicial mais intenso em jogos Web3, o que implica que, em 2024, o desenvolvimento de jogos já estará em andamento há dois anos. Notavelmente, a Binance aumentou seu foco em jogos blockchain, potencialmente impulsionando a prosperidade dos jogos Web3.

RWA (ativos do mundo real)

Os ativos do mundo real (RWA) em plataformas blockchain apresentam oportunidades significativas, incluindo a tokenização de vários ativos, como imóveis, ouro e ativos intangíveis, como “cotas de crédito de carbono”. Esta tokenização poderia aumentar a liquidez de ativos tradicionalmente ilíquidos, permitindo a entrada de uma gama mais ampla de investidores nestes mercados. A aprovação de ETFs à vista de BTC e ETH também poderá contribuir para o desenvolvimento do campo RWA em 2024.

MakerDAO é um dos protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) mais proeminentes no Ethereum. Sua stablecoin DAI é excessivamente garantida por vários ativos, incluindo RWAs. O seu objetivo é criar um sistema financeiro mais aberto e inclusivo. A Centrifuge permite a tokenização e o financiamento de ativos do mundo real na blockchain Ethereum. Permite que as empresas convertam os seus ativos do mundo real em NFTs, que podem então ser utilizados como garantia para obter liquidez.

Por quanto tempo as taxas de juros altas podem ser sustentadas

Estamos a entrar na segunda fase de aperto, onde as taxas de juro elevadas continuarão a pesar sobre os fluxos de caixa das famílias e das empresas. Algumas empresas mais fracas poderão experimentar uma deterioração mais rápida das suas condições financeiras. Espero que a Reserva Federal comece a baixar as taxas de juro após o segundo trimestre, mas a medida dependerá da situação económica nessa altura. Atualmente, a meta de inflação de 2% não foi alcançada e o mercado de trabalho permanece restritivo. No entanto, prevejo pelo menos um corte nas taxas de juro em 2024 (aterragem suave), com possibilidade de mais se ocorrer uma recessão.

O principal nível de suporte do BTC

Atualmente, US$ 30.000 é um nível de suporte importante para o BTC. Depois de cair abaixo deste nível em 2022, seguiu-se o pânico nas vendas. Por volta de Junho de 2023, esta área tornou-se uma zona de resistência crucial. Se o preço cair abaixo de US$ 30.000 novamente em 2023, isso poderá reacender a demanda por BTC, semelhante aos eventos de março de 2020, iniciando posteriormente um mercado altista reduzido pela metade em abril.

Resumo

O primeiro trimestre de 2024 apresenta diversos fatores positivos para o mercado de criptografia. Em primeiro lugar, deve-se prestar atenção à resposta da SEC ao pedido à vista do ETF BTC em janeiro. Isto poderia estimular a entrada de mais liquidez no mercado, estabelecendo as bases para a redução do mercado altista pela metade em 2024 e promovendo a adoção de Ativos do Mundo Real (RWA). Em segundo lugar, há o potencial surto no ecossistema Ethereum, com expectativas para um ETF spot de ETH e o iminente hard fork de Cancun, que pode redirecionar o foco do mercado do BTC para o ETH.

A um nível macro, as taxas de juro elevadas continuarão a ter impacto nos fluxos de caixa das famílias e das empresas. As eleições podem introduzir incerteza no terceiro e quarto trimestres, e deve ser dada atenção ao desempenho do principal nível de suporte do BTC durante as crises económicas. A ascensão dos derivados meméticos e dos novos jogos blockchain também é digna de nota, enquanto o setor de inteligência artificial e a Layer2 continuam a ser temas importantes em 2024.

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