التفسير البانورامي لـ DEX MEV: الحدوث والتطوير والابتكار الرائد

هناك دائمًا كنوز مغرية مخبأة في الغابة المظلمة. تستخرج MEV (القيمة القصوى القابلة للاستخراج، القيمة القصوى القابلة للاستخراج) القيمة من المستخدمين على أساس أسبقية الحضور. بدءًا من مشكلات ازدحام الكتل الناتجة عن مزاد الغاز ذي الأولوية (PGA) إلى نقاط الضعف المحتملة بين المدققين ومنشئي الكتل، هناك مخاوف بشأن المشكلات العامة داخل نظام إيثريوم البيئي.

AMM هي الخطوة الأكثر وضوحًا في عملية استخراج MEV، ويتعرض مستخدمو DEX حتمًا لخطر هجمات MEV bot بسبب الرؤية غير المصرح بها لـ mempool. في الوقت نفسه، تلعب روبوتات المراجحة دورًا حيويًا في تحسين كفاءة اكتشاف الأسعار في AMM والأسواق.

في هذا التقرير، نبدأ من تصنيف MEVs الشائعة في DEX ككل وحجمها السوقي، وننشئ فهمًا عامًا لمراحل تطوير DEX MEVs. قم بالتكبير باستخدام العدسة المكبرة وتحليل حالة MEV من مستكشف الكتل. استكشف حلول MEV واتجاهات التطوير من خلال مقارنة وفهم خصائص MEV في DEXs المختلفة.

نظرة سريعة - صورة كاملة لتطور DEX MEV

تنقسم DEX MEV بشكل أساسي إلى ثلاثة أنواع: الساندويتش والمراجحة والتصفية. وفقًا لبيانات من EIGenPhi، في الثلاثين يومًا الماضية، حدث 1.64 مليون دولار من المراجحة MEV على Ethereum، وحدث 1.74 مليون دولار من هجوم ساندويتش MEV، وحدثت 21.01 ألف دولار من التصفية MEV. يمكن ملاحظة أن Arbitrage و Sandwich هما الشكلان الرئيسيان لمصادر ربح DEX MEV، حيث يمثلان 99.38٪، وهما أيضًا محور هذا التقرير.

أداء التصفية والساندويتش والتحكيم في الثلاثين يومًا الماضية، المصدر: eigenPhi

قبل المتابعة، دعنا نقدم بإيجاز مبادئ ثلاث هجمات من نوع MEV:

• هجوم ساندويتش: يؤثر المهاجم على سعر التجارة المستهدفة ويستفيد منها من خلال مراقبة الصفقات غير المؤكدة ورشوة عمال المناجم لإدخال تداولاتهم الخاصة قبل وبعد التداول المستهدف.
• التحكيم: في بيئة DEX، تتضمن المراجحة عادةً استغلال فروق الأسعار بين منصات التداول المختلفة. نظرًا للطبيعة اللامركزية لـ DEX، يمكن أن تتأخر تحديثات الأسعار. يمكن للمراجعين تحقيق ربح عن طريق شراء أصل منخفض السعر على منصة واحدة وبيع نفس الأصل بسعر أعلى على منصة أخرى.
• التصفية: يتم تشغيل حدث التصفية عندما تنخفض قيمة ضمانات المقترض إلى ما دون حد محدد مسبقًا. في هذه المرحلة، تسمح الاتفاقية لأي شخص بتصفية الضمانات وسداد الدائنين على الفور. عندما يتم تشغيل خط التصفية، يقوم روبوت التصفية بإدخال أمر التصفية للحصول على رسوم بعد ذلك.

من البيانات، يمكننا أن نرى أن تصفية MEV ليست أمرًا متكررًا، وعادة ما تحدث هجمات التصفية الكبيرة في الأسواق المتطرفة، وهو أمر ليس من الصعب فهمه من مبدأ تصفية هجمات MEV. على سبيل المثال، نظرًا لارتفاع BTC بمقدار 10 نقاط في 23 و 24 أكتوبر، ارتفع حجم تصفية MEV إلى 561 ألف دولار في ذلك اليوم، وهو أعلى بكثير من الأوقات الأخرى.

حجم وحجم MEV المصفاة، المصدر: eigenPhi

تحدث معظم هجمات الساندويتش في DEX الرائد، Uniswap، والذي يمثل حوالي 3/4 من حصة السوق. ويتبع ذلك عن كثب المجمعون. يتم تقسيم 1inch v5 (التجميع) و 0x (التبادل) بالتساوي، وهو ما يمثل 10٪ من إجمالي MEV. Metamask: يمثل جهاز Swap Router 4.8٪.

يتم توزيع هجمات الساندويتش بين طرق مختلفة، المصدر: eigenPhi

تراوحت 82.18٪ من الأرباح في صفقة واحدة بين 0 و 10 دولارات، وحقق 6.84٪ ربحًا يتراوح بين 10 و 100 دولار في صفقة واحدة، وخسر 9.28٪ من 10 إلى 100 دولار في صفقة واحدة.

توزيع أرباح MEV، المصدر: eigenPhi

الرؤى - تعمق في تكرارات MEV من مستكشفي الكتل

من أجل فهم كيفية حدوث MEV ومعرفة كيفية حساب مكاسب روبوتات MEV، اخترنا هجوم ساندويتش حديث من موقع EIGenPhi كمثال لشرح العملية الكاملة لهجوم MEV. هذا هجوم ساندويتش وقع في 2023-10-23 21:00:35. أنفق المهاجم 634.93 دولارًا، حصل على 6،167.48 دولارًا، وحقق ربحًا قدره 5،532.55 دولارًا.

مثال على تفسير هجوم MEV، المصدر: eigenPhi

ينقسم هجوم الساندويتش إلى ثلاث خطوات: الجري الأمامي، والضحية، والركض الخلفي، وهي معبأة بإحكام في المربع 18413129. لتوضيح كل خطوة بشكل أفضل، قمنا بوضع علامات على العناوين باستخدام وظيفة Tag في Etherscan. يتم وضع علامة على عنوان from الخاص بالضحية txn باسم «الضحية»، ويتم وضع علامة على عناوين التفاعل في التشغيل الأمامي والخلفي باسم «المهاجم»، وبقية العلامات من الشبكة. «باقي العلامات من الشبكة.

الجري الأمامي: اشترِ قبل الشراء!

في الجولة الأمامية، قام المهاجم أولاً بنقل 304.03 WETH إلى المهاجم 2، وتبادل 304.027 STETH من خلال حوض Lido Curve مع انزلاق منخفض للغاية. ثم تم استبدال StETH بمبلغ 259.59 WETH في مجمع Uniswap V2: StETH 2، مما تسبب في حدوث تحول في السيولة. (هناك 56,000 ETH و SteTH في مسبح ليدو)

عملية التشغيل الأمامي، المصدر: Etherscan

الضحية: لقد اشتريت رموزًا ثمينة (وأكثر تكلفة)

في معاملة لاحقة، استبدلت الضحية 20.37 STeTH مقابل 14.81 WETH من خلال نفس تجمع Uniswap v2. نظرًا لأن المهاجم يستبدل كمية كبيرة من STETH مقابل WETH مسبقًا أثناء الجولة الأمامية، فإنه يتسبب في حدوث تحول في منحنى AMM، وبالتالي رفع متوسط سعر Weth/Steth للضحية. تعرضت الضحية لهجوم MEV.

معاملة الضحية، المصدر: Etherscan

الركض الخلفي: أخذوا المال وهربوا 😭

BackRun: بعد ذلك، قام المهاجم 2 بتبادل 259.59 WETH مرة أخرى إلى StETH من خلال هذا التجمع، وحصل على 307.76 sETH (ملاحظة: 3.76 أكثر من ذي قبل). أخيرًا، استخدم المهاجم 2 تجمع Lido Curve لمبادلة StETH من WETH بانزلاق منخفض للغاية، ونقله مرة أخرى إلى المهاجم. تم جني الأرباح!

عملية التشغيل الخلفي، المصدر: Etherscan

شاشة التسوية

كانت التكلفة اثنين من الغاز بالإضافة إلى 0.3667 ETH كإكرامية إلى عامل المنجم، وكانت الإيرادات 3.76 WETH بربح قدره 5,532.55 دولارًا. من Curve، نرى أن مبلغ 20.3691 ETH الخاص بالضحية تم تسعيره على واجهة المستخدم على أنه 20.359 WETH، وتلقت الضحية 14.81 ETH فقط، مما يعني أن الضحية عانت من انزلاق هائل بنسبة 37.5٪.

عرض أسعار 20.3691 StETH في كيرف، المصدر: Curve UI

ملاحظة: يشير المهاجم هنا إلى MEV Bot، والمستفيد الحقيقي هو عنوان التفاعل مع البوت، أي 0xFac... da00 in From.

يستخدم Eigentx Token Flow لعرض العملية المذكورة أعلاه، مما يجعل من السهل المراجعة والتصور بعد الفهم، مما يجعلها أكثر سهولة. يوضح الشكل أدناه تدفق الرمز المميز للجري الأمامي والضحية والخلفي بالترتيب. تشير الأرقام إلى ترتيب الحدوث للقراء لفرز ذكرياتهم.

تدفق الرمز على سبيل المثال هجوم MEV، المصدر: Eigentx

من خلال هذه الصفقة، يمكننا تلخيص الشروط اللازمة لـ MEV لتحقيق الربح:

• أولاً، هناك حاجة إلى كمية كبيرة من المقايضة لإحداث تحول في السيولة في منحنى AMM مقدمًا.
• قم بفرز المعاملات وشق الضحية: قم بالتبديل بين Frontrun و Backrun
• في الوقت نفسه، تأكد من أن نتيجة المبادلة للضحية لا تتجاوز حد الانزلاق (وإلا ستفشل المعاملة)

في الخطوة الأولى، يستخدم المهاجم عادةً قرضًا سريعًا للحصول على مبلغ أولي كبير من المال. يعد Flash Loan طريقة إقراض فريدة في blockchain يمكنها إقراض مبلغ كبير من المال برأس مال 0٪، طالما أنه يمكن سداده في نفس المعاملة. تتطلب الخطوة الثانية أن يكون لدى المهاجم القدرة على تجميع المعاملات وبثها إلى العقد في جميع أنحاء العالم في فترة زمنية قصيرة، مع رشوة عمال المناجم باستخدام ETH لتحديد أولويات تعبئة هذه المعاملة في Block.mev يحتاج المهاجم أيضًا إلى الحساب بدقة عالية للتأكد من أن انزلاق المبادلة للضحية لا يتجاوز المتفق عليه. من الضروري أيضًا حساب مبلغ الرشوة إلى رشوة عامل المناجم بشكل معقول، لضمان تعظيم الربح في نفس الوقت، لتجنب استخدامه من قبل مهاجمي MEV الآخرين Front run، مما يؤدي إلى خسائر.

التحليل واحدًا تلو الآخر - مشاكل MEV الخاصة بـ DEX

نقوم هنا بتحليل DEXs الأعلى تصنيفًا من حيث حجم المعاملات على سلسلة ETH: DODO و Uniswap و Curve و Pancakeswap، مع اعتبار TVL وحجم المعاملات والسعر والانزلاق المؤشرات الرئيسية. بالاقتران مع بيانات EigenPhi، لنبدأ بـ Uniswap، وهو DEX الذي استحوذ منذ فترة طويلة على 50٪ من حصة السوق، لمراقبة «القانون العالمي» لـ DEX MEV. يجلب حجم التداول الوفير لـ Uniswap عددًا كبيرًا من العينات لمراقبة MEV، وفي الوقت نفسه، يأتي Uniswap مع العديد من Forks، وهو مناسب كمرجع معياري. في الوقت نفسه، يأتي Uniswap أيضًا مع عدد كبير من Forks، مما يجعله مرجعًا قياسيًا مناسبًا. بعد ذلك، من خلال مقارنة خصائص DEX MEVs مع DEX MEVs الأخرى، سنبحث عن أسباب الاختلافات ونكتسب فهمًا أفضل لـ DEX MEVs.

1.Uniswap - أنشطة روبوتات MEV النموذجية

تمتلك Uniswap، بصفتها DEX الرائدة بحصة سوقية تبلغ النصف تقريبًا في سلسلة ETH، أكبر عدد وأكبر عدد من معاملات MEV وحجم المعاملات. يمكننا استخلاص بعض الاستنتاجات العالمية من أداء MEV على Uniswap كمعيار:

• لا يوجد تضارب في المصالح بين روبوت التحكيم وساندويتش روبوت و LP؛
• يرتبط حدوث هجمات المراجحة والساندويتش بكثافة تقلبات أسعار السوق؛
• تعتبر مجمعات التعدين ذات أحجام المعاملات الكبيرة أكثر عرضة لاستخراج القيمة بواسطة روبوتات الساندويتش؛
• التحكيم المكاني الذي يشمل مكانين هو النمط الأكثر شيوعًا، مع مشاركة ما يصل إلى أكثر من 100 مكان؛
• هناك علاقة إيجابية بين الربحية ونشاط Sandwichbot.

1.1 لا يوجد تضارب في المصالح بين روبوت التحكيم وساندويتش روبوت و LP

دعونا أولاً نلقي نظرة على مقياس إيرادات MEV Robots و LP. في تقرير «تأثير MEV على Uniswap»، قامت EIGENPhi بحساب إيرادات V3 LP وإيرادات ثلاثة روبوتات: المراجحة والساندويتش و JIT من 1 يناير إلى 31 أكتوبر 2022، كما هو موضح في الشكل أدناه. بالنظر إلى حجم الإيرادات، شكلت ثلاثة روبوتات MEV أكثر من 25٪ من إيرادات LP، والتي بلغت 540 مليون دولار. يبدو أن هذا يتنافس على السوق مع LPs، في محاولة لجني الأرباح التي يجب أن تنتمي إلى LPs من المتداولين.。

الأرباح من هجمات المراجحة وهجمات JIT والساندويتش بالإضافة إلى الدخل من رسوم معاملات LP. المصدر: إيجينفي

ومع ذلك، وفقًا لمعامل الارتباط الذي قدمته Messari في Dune، فإن روبوتات المراجحة والساندويتش ليس لها علاقة سلبية بدخل LP، مما يعني أن حدوث المراجحة والساندويتش MEV ليس له أي تضارب في المصالح مع LP. قد يكون هذا بسبب أن هجوم Sandwich Bot لا يشمل فقط أزواج العملات التي يتم تداولها من قبل المستخدم، ولكن سيتم توجيهه إلى مجمع السيولة الرئيسي لتبادل الرموز، مثل تحويل العملات المستقرة USDC و DAI إلى ETH المطلوب في زوج العملات. وبقدر ما تجلب هجمات المراجحة والساندويتش حجم تداول إضافي بالإضافة إلى المعاملات العادية للمستخدمين، فإن هذا لن يؤثر سلبًا على إيرادات LPS، ومن المرجح أن تتقلب إيراداتها مع السوق بشكل عام.

مصفوفة معامل الارتباط بين الأرباح من المراجحة وهجمات JIT والساندويتش ودخل رسوم معاملات LP، المصدر: Dune، @messari

1.2 يرتبط حدوث هجمات المراجحة والساندويتش بكثافة تقلبات أسعار السوق

من أجل استكشاف العوامل المؤثرة في المراجحة ودخل روبوت الساندويتش، استكشفنا العلاقة بين تقلبات أسعار سوق الدخل. توضح البيانات من تقرير EIGenPhi العلاقة الكمية بين تغيرات أسعار ETH ونشاط المراجحة والساندويتش، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه. يمكننا أن نلاحظ بوضوح أنه مع زيادة تقلبات أسعار ETH، يزداد أيضًا العدد الإجمالي لأوقات المراجحة والساندويتش، مما يظهر ارتباطًا إيجابيًا واضحًا.

النسبة المئوية لتغير سعر ETH لمدة 7 أيام (شدة التقلب) مقابل حجم المراجحة ونشاط الساندويتش، المصدر: EigenPhi

هناك عدة أسباب محتملة لحدوث هذه الظاهرة:

• يمكن أن تؤدي التقلبات في أسعار السوق إلى تفاقم عدم تناسق الأسعار: يمكن أن تؤدي التقلبات الكبيرة في سعر ETH إلى تناقضات مؤقتة في الأسعار بين البورصات المختلفة. تستغل روبوتات المراجحة هذه التناقضات لتحقيق الربح، لذلك يزداد نشاط المراجحة في أوقات تحركات الأسعار الكبيرة.
• قد تتوافق تحركات الأسعار الكبيرة مع انخفاض السيولة في السوق: غالبًا ما ترتبط تقلبات الأسعار بسيولة السوق. في الأسواق الأقل سيولة، يمكن أن يكون للطلبات الكبيرة تأثير أكبر على أسعار السوق، مما يوفر فرصًا للمراجحة وتداول الساندويتش.
• ستحفز تقلبات الأسعار نشاط التداول: عندما يزداد تقلب أسعار ETH، سيزداد سعي المتداولين لتحقيق الأرباح المحتملة، وبالتالي زيادة نشاط السوق، مما يخلق ظروفًا لتداول الساندويتش.

1.3 من المرجح أن تستغل روبوتات الساندويتش مجمعات التعدين ذات أحجام المعاملات الكبيرة لاستخراج القيمة

لمراقبة مجمعات السيولة التي من المرجح أن تشارك في نشاط MEV، قامت EIGENPhi بدمج البيانات الوصفية لمجمع Uniswap V3 ومعلمات نشاط MEV المجمعة حسب عنوان التجمع في التقرير. تظهر النتائج أنه من بين أكبر عشرة مجمعات سيولة من حيث حجم التداول، يمكن لـ Sandwich Bot كسب أكثر من 80٪ من الأرباح. ومع ذلك، فإن 20٪ فقط من نشاط تداول الساندويتش يحدث في مجمعات السيولة هذه.

هذا يعني أن مجمعات السيولة ذات أحجام التداول الكبيرة يسهل على روبوتات الساندويتش استخراج القيمة منها. نظرًا لأن مجمعات السيولة ذات أحجام التداول الكبيرة تتضمن المزيد من الأموال والمعاملات ولديها عمق أفضل، فإنها تحقق هوامش ربح ضخمة للانزلاق المحدود القابل للاستغلال في هجمات الساندويتش. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذا لا يعني أن مجمعات السيولة ذات أحجام التداول الصغيرة ليست عرضة لهجمات الساندويتش.

1.4 بعض الملاحظات الأخرى المثيرة للاهتمام

من البيانات المقدمة في تقرير EIGenPhi، يمكننا أيضًا استخلاص استنتاجات أخرى مثيرة للاهتمام للمساعدة في فهم حدوث DEX MEV. على سبيل المثال، يمكن ملاحظة ذلك من خلال مزيج التوزيع لأفضل 10 مراجحة، فإن التحكيم الفضائي الذي يتضمن تجمع Uniswap V3 ومكان آخر هو النمط الأكثر شيوعًا. هناك نمطان شائعان يتبعان هما التحكيم الثلاثي الذي يتضمن واحدًا أو اثنين من تجمعات Uniswap V3. قد تتضمن بعض صفقات المراجحة الفردية أيضًا أكثر من 100 مكان.

توزيع عدد الأماكن المختلفة لنماذج التحكيم، المصدر: EigenPhi

في الوقت نفسه، تُظهر العلاقة بين إجمالي الربح والعدد الإجمالي لأنشطة هجوم الساندويتش أن الربحية والنشاط مرتبطان بشكل إيجابي، حيث تتمتع معظم الروبوتات المربحة بالقدرة على إرسال المعاملات بنجاح أكثر من 1000 مرة. (كان الخطأ الكتابي في تقرير EigenPhi هو «100"). هذا يعني أنه كلما كان روبوت الساندويتش يعمل بجد، زاد المال الذي يكسبه.

مخطط نقطي لتردد هجوم ساندويتش بوت والأرباح، المصدر: EigenPhi

2.DODO - من أين يأتي الحجم الكبير؟

تركز DODO على تداول العملات المستقرة، وتجلب إستراتيجيتها النشطة في صنع السوق عمقًا ممتازًا لمجمع العملات المستقرة. مع القيمة السوقية التي تبلغ 42 مليون دولار فقط، فإنها تحتل باستمرار المرتبة الثلاثة الأولى من حيث حجم تداول DEX. يتميز MEV على DODO بخاصيتين:

• ساهمت MEV بكمية كبيرة من حجم المعاملات في DODO، وهو ما يمثل حوالي 60٪ من إجمالي حجم المعاملات؛
• تأتي MEV على DODO في الغالب من مسارات بحجم 1 بوصة.

2.1 ساهمت MEV بقدر كبير من حجم المعاملات في DODO، وهو ما يمثل حوالي 60٪ من إجمالي حجم المعاملات

وبالمقارنة، تبلغ القيمة السوقية لشركة Uniswap 41 مليار دولار. بعبارة أخرى، حققت DODO 8.6٪ من حجم تداول Uniswap بقيمة سوقية تبلغ 1٪ من Uniswap. والسبب هو أن MEV، التي تستخدم سيولة DODO، تسبب المتاعب.

توزيع حجم التداول لأهم DEX في العام والأسبوع الماضيين، المصدر: EigenPhi

تُظهر البيانات من Dune أن زوج التداول الرئيسي لـ DODO في سلسلة ETH هو العملات المستقرة. من الاستنتاج العام، يمكننا أن نفهم أن مجمعات التعدين ذات أحجام المعاملات الكبيرة من المرجح أن تكون لها قيمة مستخلصة منها بواسطة روبوتات الساندويتش. هذا يتوافق مع بيانات DODO، وأصبح تجمع العملات المستقرة المكان الرئيسي الذي تحدث فيه أنشطة هجوم MEV في DODO. وفقًا لبحث EigenPhi في «DODO: من أين يأتي الحجم الكبير؟» تقرير: بلغ إجمالي عدد المعاملات الخاضعة لهجمات الساندويتش على DODO 1,322، حيث تمثل معاملات USDC-USDT 55.99٪ ومعاملات DAI-USDT تمثل 44.01٪.

مخطط دائري لتوزيع أسهم أزواج التداول المتأثرة بهجمات الساندويتش، المصدر: EigenPhi

بالنظر إلى توزيع حجم التداول لهذين الزوجين من العملات المستقرة، فإن ما يقرب من 60٪ من حجم التداول يأتي من تداول الساندويتش. نظرًا لأن هجوم الساندويتش يتطلب معاملات كبيرة للتسبب في انحراف السيولة، على الرغم من أن حجم الضحايا لا يمثل سوى حوالي 2٪ من السهم، فإن الجهود الأمامية والخلفية المبذولة لهذا تساهم في USDC-USDT و DAI-USDT. 60% من حجم المعاملات.

توزيع حجم التداول في أزواج تداول USDC-USDT و DAI-USDT، المصدر: EigenPhi

2.2 يأتي MEV على DODO في الغالب من التوجيه مقاس 1 بوصة

عادةً ما تكون معاملات DODO الأمامية محمية بالانزلاق. لا يمكن إكمال المعاملات التي تتجاوز الانزلاق. يبلغ انزلاق أزواج العملات المستقرة 0.01٪ افتراضيًا. ولكن لماذا لا يزال هذا الحجم المرتفع من معاملات MEV يحدث؟

وفقًا لبيانات Eigenfi، يمكن العثور على أن أكثر من نصف معاملات العناوين برقم txn للضحية أكبر من 20 تتفاعل مع مجمع 1inch لتوجيه المعاملات، كما هو موضح في الشكل أدناه. كمجمع، لا توفر 1inch السيولة للمستخدمين بشكل مباشر لإكمال المعاملات، ولكنها توجه الطلبات إلى حلول السيولة في DEXs الأخرى. يوفر وضع Fusion الخاص به ثلاثة خيارات:

• الوضع السريع: مناسب للمستخدمين الذين يريدون تنفيذ الطلبات على الفور، مما يعني انخفاض الأسعار؛
• الوضع العادل: ينتظر المستخدمون لفترة وجيزة مقابل سعر أكثر جاذبية؛
• وضع المزاد: يقوم المستخدمون بالمزاد وينتظرون ما يصل إلى عشر دقائق للحصول على أفضل سعر. \

توزيع التوجيه لتفاعلات العناوين التي تمت مهاجمتها أكثر من 20 مرة، المصدر: EIGenPhi

ببساطة، قد يحقق وضع Fusion مقاس 1 بوصة معاملات سريعة على حساب الانزلاق الكبير، مما يؤدي إلى إبطاء وقت انتظار المستخدمين للتداول. على الرغم من أن الواجهة الأمامية لـ DODO تحمي المستخدمين بشكل صارم من الانزلاق، وذلك باستخدام التسامح الافتراضي للانزلاق بنسبة 0.01٪ للعملات المستقرة والتسامح الافتراضي للانزلاق بنسبة 0.5٪ للعملات الرئيسية مثل BTC و ETH. ومع ذلك، فإن التوجيه بحجم 1 بوصة لا يحمي المستخدمين من الانزلاق، وهذا هو السبب الأساسي وراء تعرض معاملات المجمع مقاس 1 بوصة للخطر.

في إعدادات الانزلاق التقليدية، تعتمد معظم DEXs قيم انزلاق ثابتة، مثل 0.3٪ التي تقدمها Uniswap. يحتوي هذا الإعداد الثابت على قيود معينة، وسيؤدي حدوث انعكاسات المعاملات إلى الإحباط والخسائر المحتملة للمستخدمين. من ناحية أخرى، خلال فترات التقلب الأقل، قد يكون هذا الإعداد مرتفعًا جدًا، مما يجعل التجارة عرضة لهجمات MEV.

تم إطلاقه بواسطة واجهة DODO الأمامية «الانزلاق الديناميكي» لتحقيق التسامح الأمثل مع الانزلاق من خلال التنبؤ بنموذج السلاسل الزمنية. مساعدة المستخدمين على تخفيف الخسائر المحتملة أثناء عملية التبادل مع الحفاظ على معدل نجاح مرتفع. من خلال الاستفادة من نموذج ARIMA، وهو متنبئ قوي ومجرب بالسلاسل الزمنية، أثبت الانزلاق الديناميكي دقة 98٪ في الاختبارات الخلفية.

مخطط «الانزلاق الديناميكي»: الحد الفاصل بين أسعار الأصول طويلة الأجل والتنبؤات، المصدر: @DODO

3. PancakeSwap - 'Uniswap' لسلسلة BNB

لطالما كانت PancakeSwap في المرتبة الثانية بعد Uniswap في حجم التداول، بحصة سوقية تبلغ حوالي 15٪. في سلسلة BNB، تعد Pancake عملاقًا مطلقًا، حيث تحتكر حوالي 90٪ من حصة السوق. يتوافق هذا مع بيانات MEV الإحصائية الخاصة بـ EIGenPhi، حيث يأتي أكثر من 90٪ من إجمالي MEV على سلسلة BNB من النشاط الذي يتضمن PancakeSwap. الميزات البارزة لـ MEV على PancakeSwap هي:

• يحتوي Pancakeswap v3 على نسبة MEV أصغر بكثير في سلسلة BNB؛
• هجمات الساندويتش على Pancakeswap v3 نادرة جدًا.

الحصة السوقية للبروتوكولات المختلفة على سلسلة BNB، المصدر: Dune

توزيع دخل MEV ونسبة وحصة Pancakeswap في سلسلة BNB، المصدر: eigenPhi

3.1 يحتوي Pancakeswap v3 على نسبة MEV أصغر بكثير في سلسلة BNB

إن موقع Panacakeswap المهيمن في سلسلة BNB يشبه تمامًا موقع Uniswap في سلسلة Ethernet، وتصميم الآلية للاثنين لا يختلف تمامًا. من الصعب أن نستنتج بشكل طبيعي أن أداء Pancakeswap v3 على سلسلة BNB سيكون متسقًا مع أداء Uniswap V3 على سلسلة Ethernet.

ومع ذلك، وفقًا لبيانات EigenPhi في «صعود PancakeSwap V3 في سوق MEV - دراسة شاملة»، فإن عدد هجمات المراجحة في Pancakeswap v3 على سلسلة BNB لا يمثل سوى 7.65٪ من إجمالي المعاملات، ويمثل عدد هجمات الساندويتش 1.92٪ فقط من إجمالي المعاملات. في المقابل، ظلت نسبة حجم معاملات MEV الخاصة بـ Uniswap V3 على سلسلة Ethernet مستقرة نسبيًا عند حوالي 50٪ إلى 60٪. هناك تفسيران محتملان لهذه الظاهرة:

1. البنية التحتية للسلسلة. عند مقارنة نسبة معاملات MEV لـ PancakeSwap V3 على سلسلة BNB وسلسلة ETH. لقد وجد أن هناك نسبة 9.4٪ MEV في سلسلة BNB و 30.3٪ على سلسلة ETH. هذا يعني أن سلسلة ETH وسلسلة BNB لهما أنظمة إيكولوجية MEV مختلفة.

   1. ثراء البروتوكول. PancakeSwap هو البروتوكول الرئيسي في سلسلة BNB، بينما في سلسلة ETH، تكون البروتوكولات أكثر تنوعًا وثراءً، مما يوفر المزيد من فرص MEV.
   2. MEV Middlemen. على Uniswap، تعد هجمات الساندويتش المصدر الرئيسي لـ MEV، بينما تكون نادرة على PancakeSwap. الخدمات الوسيطة مثل Flashbots تجعل عملية استخراج MEV أبسط بكثير على Ethereum. ومع ذلك، فإن هذه الخدمات ليست ناضجة بما يكفي على BNB Chain.
   3. البنية التحتية لـ MEV. أدخلت إيثريوم آليات مثل MEV-Boost و MEV-Boost Relay لتشجيع المزيد من المدققين على الانضمام. هذه التسهيلات تجعل عملية استخراج MEV أكثر كفاءة للمدققين. لدى إيثريوم أكثر من 820 ألف مدقق بينما تحتوي سلسلة BNB على 29 فقط. \

2. تأثير حجم المعاملات. من استنتاجات Uniswap العالمية، يمكننا أن نعرف: في ظل نفس الظروف، ترتبط نسبة نشاط MEV ارتباطًا وثيقًا بأحجام التداول الكبيرة. من المرجح أن تولد الصفقات ذات الحجم الكبير فرصًا MEV وزيادة حجم MEV وإيرادات MEV. عند مقارنة حجم المعاملات لكل معاملة على السلسلتين، يمكن أيضًا ملاحظة ذلك بوضوح: حجم المعاملات في سلسلة ETH يبلغ حوالي 10 أضعاف حجم BNB.

مقارنة بين حجم معاملات PancakesWAPv3 على سلسلة BNB وUNISWAPv3 على إيثريوم، المصدر: Dune

3.2 هجوم ساندويتش Pancakeswap v3 نادر جدًا

يُظهر تقرير EigenPhi أيضًا أنه مقارنة بـ PancakeSwap V2، فإن هجمات ساندويتش V3 نادرة جدًا، ولا تمثل إيراداتها سوى 2.32٪ من إجمالي إيرادات الساندويتش. قد يأتي الاختلاف من الخصائص الميكانيكية لـ V3:

1. تعديل رسوم المعاملات: قدم PancakeSwap V3 أربعة مستويات مختلفة من رسوم التداول (0.01٪ و 0.05٪ و 0.25٪ و 1٪)، بينما كان لدى V2 مستوى رسوم واحد قدره 0.25٪. قد يختار مزودو السيولة مستويات رسوم مختلفة بناءً على ظروف السوق وتحملهم للمخاطر. قد يؤدي هذا التغيير الديناميكي إلى بيئة تداول أكثر تعقيدًا، مما يجعل فرص MEV غير مستقرة حيث قد تتغير أنماط السيولة والتداول بمرور الوقت. \

2. التوجيه الذكي المحسّن: يجلب تحسينات شاملة لمحرك التداول عن طريق إضافة وظيفة التوجيه المقسم والقدرة على الاستفادة من كل السيولة الممكنة في البروتوكول. يجد جهاز التوجيه الذكي الجديد بذكاء أفضل طرق التجارة من خلال الاستفادة من سيولة PancakeSwap V3 و V2 و StableSwap، مع إمكانات التوجيه متعددة الخطوات والمنقسمة. من خلال تحسين توجيه التجارة والاستفادة من مصادر السيولة المتعددة، قد يقلل PancakeSwap V3 الربحية المحتملة لصفقة واحدة. نظرًا لأن المعاملات تتم عبر مجموعات متعددة، فإن هذا يمكن أن يجعل فرص MEV المحتملة أكثر تعقيدًا ويصعب استغلالها. سيعمل التوجيه الذكي أيضًا على الاستفادة من السيولة التي توفرها عمليات تكامل صانع السوق لتزويد المتداولين بأفضل الصفقات. يمكن للمستخدمين تحديد أو تعطيل مصادر سيولة معينة، مما يوفر للمستخدمين مزيدًا من المرونة. هذا يتجنب سلوك الجري الأمامي أو الخلفي المحتمل لبعض حمامات السباحة.

4.Curve - ملاذ المراجحة للأذكياء

يتميز Curve، الذي تم إطلاقه في عام 2020 والمعروف باسم StableSwap، بمنحنى سعر فريد يختلف عن منحنى صيغة المنتج الثابت، مما يسمح لمجموعته بالمعاناة من انزلاق أقل في سوق AMM للعملات المستقرة. يتمتع Curve بنظام بيئي قوي يسمح للمستخدمين بتبادل العملات المستقرة مع بروتوكولات DEX الأخرى برسوم أقل وانزلاق. تشمل الأعمال الرئيسية لشركة Curve ما يلي:

• صرف العملات المستقر: تشمل مجمعات السيولة الكلاسيكية 3pool و LUSD/3CRV وما إلى ذلك؛
• الأصول الثابتة المربوطة: على سبيل المثال، تدعم Curve نقاط البيع والأصول الاصطناعية الخاصة بـ ETH، وStETH، وfRxETH، وما إلى ذلك؛
• الأصول المربوطة غير المستقرة: بعد Curve V2، يمكن للمستخدمين استرداد BTC و ETH و USDC على مجموعة Tricrypto الخاصة بـ Curve.

هذا أيضًا يجعل MEV الذي يحدث على Curve يتصرف بشكل مختلف:

• تمثل إيرادات روبوتات هجوم ساندويتش والمراجحة 73٪ من إيرادات مجمع Curve، وتكون المراجحة نشطة؛
• يتم تحقيق 80٪ من الأرباح من إيرادات روبوت MEV بنسبة 20٪ من الروبوتات؛
• ترتبط فرص المراجحة بكثافة تقلبات أسعار السوق، في حين أن هجمات الساندويتش مستقلة عن تقلبات أسعار السوق.

4.1 تمثل إيرادات روبوتات هجوم ساندويتش والمراجحة 73٪ من إيرادات مجمع Curve، والمراجحة نشطة

يوفر برنامج 3Pool من Curve، المعروف أيضًا باسم Tri-Pool، سيولة كبيرة (حوالي 3.4 مليار دولار) لثلاث من أفضل العملات المستقرة في DeFi. تسمح هذه السيولة العميقة وتحسين Curve لـ 3Pool عمومًا بتوفير المسار الأكثر كفاءة من حيث رأس المال لتبادل USDT و USDC و DAI مقارنة بالبورصات اللامركزية الأخرى مثل Uniswap أو SushiSwap، وهو أمر مفيد بشكل خاص للمراجحين والتجار. مفيد جدًا للمستثمر. وفقًا لـ EigenPhi، تمثل الإيرادات من هجمات الساندويتش وروبوتات المراجحة 73٪ من إيرادات مجمع Curve. بالمقارنة مع نسبة 25٪ في Uniswap، يمكن وصف نشاط MEV على Curve بأنه نشط للغاية.

في الوقت نفسه، تمتلك Curve مجموعة كبيرة وغنية من أزواج التداول من الأصول المرتبطة، وغالبًا ما تولد هذه المجمعات فرصًا ضخمة للمراجحة. قامت EigenPhi بحساب الإيرادات اليومية من روبوتات المراجحة والساندويتش، كما هو موضح في الشكل أدناه. في 13 يونيو 2022، انفصلت StETH وحقق روبوت المراجحة أرباحًا كبيرة.

مخطط خطي ونسبة هجمات الساندويتش ودخل المراجحة ودخل الرسوم بمرور الوقت في بروتوكول Curve، المصدر: eigenPhi

4.2 MEV Robot Revenue يتم تحقيق 80٪ من الأرباح بواسطة 20٪ من الروبوتات

في تقرير «استنزاف الإيرادات بمقدار 10 ملايين دولار في 5 أشهر: تأثير MEV على Curve»، رسمت EIGENPhi مخططًا مربعًا لتوزيع إيرادات روبوتات المراجحة والساندويتش، كما هو موضح في الشكل أدناه. كما يتضح من الشكل: تُظهر الإيرادات الناتجة عن روبوتات MEV توزيعًا سمينًا. وبالمقارنة مع التوزيع الطبيعي، فإن الذيل السمين يعني أن احتمال وقوع الأحداث المتطرفة أعلى، أي أن الروبوتات «الذكية» عالية الربح تساهم بمعظم الإيرادات.

مخطط توزيع الدخل للمراجحة والساندويتش (تمثل الأعمدة في boxplot الأرباع، ويمثل الخط الأوسط الوسيط)، المصدر: eigenPhi

وفقًا لبيانات أكثر تفصيلاً من EigenPhi، يمكن العثور على أن أعلى 25٪ من روبوتات المراجحة تمثل أكثر من 94٪ من الإيرادات، وأن أعلى 25٪ من روبوتات الساندويتش تمثل 87.8٪ من الإيرادات. أطلق روبوت الساندويتش الأكثر ربحية 14 هجومًا فقط للشطائر، وحقق أكثر من 46,000 دولار من إجمالي الأرباح على مجموعة Curve StetH باستخدام معاملتين فقط.

4.3 ترتبط فرص التحكيم بكثافة تقلبات أسعار السوق، في حين أن هجمات الساندويتش لا علاقة لها بتقلبات أسعار السوق

عندما نظرت EIGENPhi في نشاط روبوتات المراجحة والساندويتش في تقرير باستخدام تواتر تقلبات الأسعار لمدة سبعة أيام لـ ETH و BTC و CRV، وجدوا أن حدوث فرص تداول المراجحة كان مرتبطًا نسبيًا بكثافة تقلبات أسعار السوق. ومع ذلك، يبدو أن فرص روبوتات الساندويتش مستقلة عن تقلبات أسعار السوق. هذا ليس نفس الاستنتاج العالمي الذي حصلت عليه Uniswap (معامل الارتباط الخاص بها هو 0.6)، مما قد يعني أنه حتى في ظروف السوق المتقلبة، لا تزال روبوتات الساندويتش غير الذكية بما يكفي غير قادرة على إكمال الهجوم.

تم تأكيد هذه النتيجة بشكل متبادل مع 4.2. إلى جانب حقيقة أن دخل روبوتات المراجحة في 4.1 أعلى بكثير من دخل هجمات الساندويتش، فليس من الصعب استنتاج أنه بالمقارنة مع Uniswap، فإن هجمات الساندويتش في تجمع Curve أكثر صعوبة، وأن روبوتات المراجحة ذات المهارات العالية لديها مساحة لا مثيل لها للعرض في Curve.

أحد الأسباب المحتملة: تقدم Curve مجمعات سيولة متعددة الأصول مثل 3pool و Tricrypto، مما قد يجعل تنفيذ هجوم ساندويتش على Curve أكثر تعقيدًا بالنسبة إلى هيكل مجمع السيولة البسيط لـ Uniswap. قد تقدم مجموعات الأصول المتعددة متغيرات وديناميكيات إضافية قد تجعل من الصعب على المهاجمين التنبؤ بالأسعار والتلاعب بها بشكل فعال. ويمكن ملاحظة ذلك أيضًا في التوزيع السريع لإيرادات MEV، حيث تساهم الروبوتات المربحة للغاية في الرأس بالغالبية العظمى من إيرادات MEV.

سبب آخر هو أن Curve يحتوي على مجموعة أكبر من العملات المستقرة، مما يعني أن فرصة الساندويتش ستكون أقل اعتمادًا على تقلبات أسعار السوق. توفر مجموعة كبيرة وغنية من أزواج تداول الأصول المرتبطة فرصًا للمراجحة.

هناك دائمًا مستقبل مشرق: حل DEX MEV

مما سبق، يمكننا أن نفهم أنه قد تكون هناك اختلافات كبيرة في توزيع MEV في DEXs المختلفة. تؤثر الآليات والشركات والتقنيات المختلفة على توزيع وحجم MEV. سواء كانت البنية التحتية للسلسلة أو خوارزمية التحسين أو ابتكار آلية DEX نفسها، يبحث السوق عن حلول للتغلب على MEV. لقد حاولنا تلخيص الأنواع الخمسة التالية من الحلول.

1. عقدة PRC الخاصة

الشرط الضروري لـ MEV هو الرؤية بدون إذن لتجمع الذاكرة العامة. يمكن توجيه المعاملات من خلال عقد RPC الخاصة مباشرة إلى مقدم اقتراح الكتلة (مقدم العرض)، وبالتالي يتم حمايتها بشكل فعال من تأثير مجموعة الذاكرة العامة وتنفيذ المعاملات قبل المتسابقين الخبيثين.

PropellerRPC هو حل RPC للتوصيل والتشغيل. بعد استلام معاملة المستخدم، سيبدأ PropellerSolver الذي تم إعداده خصيصًا الخوارزمية للبحث تلقائيًا عن عمليات النسخ العكسي المحتملة. إذا تم العثور على عمليات النسخ العكسي المحتملة، فسيقوم PropellerRPC بتجميع tx الأصلي وإرساله بشكل خاص إلى المنشئ «الصادق»، ويعيد تشغيل جميع الأرباح التي يتم إرجاعها إلى المستخدمين. نظرًا لأن طلبات RPC يتم إرسالها بشكل خاص إلى منشئي الحظر، فلا يمكن للباحثين استباق المعاملة أو الوقوع في منتصفها. عندما تتم مراقبة شركات الإنشاء بحثًا عن سلوك غير لائق، مثل قيام شركات الإنشاء بإعادة ترتيب الضرائب على حساب المستخدمين، سيتم إدراج شركات الإنشاء هذه في القائمة السوداء باعتبارها «غير شريفة».

MEV-share هو بروتوكول مفتوح المصدر يوفر إطارًا للمستخدمين والمحافظ والتطبيقات لاستيعاب MEV الذي تم إنشاؤه بواسطة معاملاتهم. على وجه التحديد، يتم تنفيذه من خلال ما يسمى بمزاد orderflow. وهي تسمح للمستخدمين بمشاركة البيانات حول صفقاتهم بشكل انتقائي مع الباحثين، الذين يقدمون بعد ذلك عرضًا لإدراج هذه الصفقات في الحزم. يمكن للمستخدمين اختيار كيفية إعادة توزيع عروض أسعار الباحثين، على سبيل المثال لأنفسهم أو المدققين أو الأطراف الأخرى. تعتبر MEV-share جديرة بالثقة ومحايدة وغير مصرح بها للباحثين ولا تفضل أي منشئ كتل واحد. تم تصميمه لتقليل التأثير المركزي لتدفق الطلبات الحصري على Ethereum مع تمكين المحافظ ومصادر تدفق الطلبات الأخرى من المشاركة في سلسلة توريد MEV. يمكن للمستخدمين إرسال المعاملات إلى عُقد Flashbots MEV-share لكسب استرداد أموال MEV من MEV-share.

يتمثل الاختلاف الأساسي بين PropellerRPC و MEV-share في أن أحدهما يستخدم خوارزمية وقد يتراجع البحث لإرجاع الأرباح للمستخدمين؛ يستخدم الآخر مزادًا لإشراك جميع الباحثين وإرجاع الأرباح للمستخدمين من خلال المنافسة الكاملة. يتمثل جوهر MEV الذي يمنعه كلاهما في تجاوز تجمع الذاكرة العامة وإرسال معاملات المستخدمين بشكل خاص لإبطاء MEV. تحتوي معظم DEXs على عقد RPC خاصة مدمجة للمستخدمين لتمكينها واختيارها.

2. ابتكار الآلية - طلب مزاد التعبئة

لا يحتاج المستخدم إلى إرسال معاملة لإرسال معاملة، ولكن يتعين على المستخدم إرسال طلب موقّع. يتم تجميع جميع الطلبات المفتوحة في دفعة واحدة وتسليمها إلى المحلل للعثور على الحل الأمثل. يأتي مسار التحسين من مصادفة الرغبات (CoW) خارج السلسلة من ناحية، ويعتمد على السيولة داخل السلسلة من ناحية أخرى. تحدد طريقة المزاد الهولندية الحل الأفضل، ويتم إرسال مدفوعات Gas من طرف ثالث نيابة عن المستخدم. تسمح المزادات المجمعة للمعاملات داخل الدفعة بالحصول على نفس سعر المقاصة الموحد، لذلك ليست هناك حاجة لعمال المناجم لإعادة ترتيب المعاملات.

هناك العديد من الفوائد لتغليف الطلبات: تقليل فرصة تسريع الطلبات أو وضعها، وتحسين الأسعار، وزيادة السيولة المتاحة وتحسين توجيه المعاملات. للحصول على عرض توضيحي مفصل، يرجى الرجوع إلى تقريرنا الآخر «نموذج DEX الخاص بـ CowSwap للنوايا المستقبلية؟» 》. لكن هذا النهج له عيبان واضحان:

1. من الصعب تحديد أي من حلول Solvers المختلفة هو الأمثل. بالنسبة لطلب واحد، من الواضح أنه من السهل زيادة دخل المستخدم إلى أقصى حد. ولكن إذا كان هناك العديد من المستخدمين في المعاملة، فمن الصعب الحكم على الحل بين الحلول. على سبيل المثال، قد يكون أحد الحلول جيدًا لـ A، ولكنه ليس جيدًا لـ B و C؛ ولكن قد يكون الحل الآخر جيدًا لـ B، ولكنه ليس جيدًا لـ A و C. السوق ليس متأكدًا بعد مما إذا كان هناك معيار لامركزي وموثوق للحكم على حلول الحلول.
   \
   تقترح CowSwap استراتيجية «تعظيم الفائض»، واختيار الحل الذي يمكن أن يخلق أكبر فائض إجمالي لجميع المستخدمين المشاركين لمعالجة الطلبات المجمعة. يعتمد هذا النهج على مبدأ المثالية الجماعية بدلاً من المثالية الفردية. في التشغيل الفعلي، يأخذ المحللون في الاعتبار جميع الطلبات من خلال التحسين الخوارزمي ويحاولون العثور على تطابق مثالي شامل، والذي قد يتضمن إكمال «مصادفات الطلب» المعقدة عبر أوامر متعددة للعثور على مجموعة تداول شاملة أكثر كفاءة، مثل تحقيق أقصى قدر من الرضا التام لجميع المستخدمين. يمكن استخدامه كمرجع للبحث والدراسة. \

2. سيكون وقت الانتظار أطول من وقت التنفيذ. بالنسبة للأهداف غير النشطة، قد تحدث تقلبات كبيرة في الأسعار أثناء انتظار التنفيذ بسبب تأثير منحنى AMM. ومع ذلك، توفر هذه الطريقة خيارًا أفضل للمشاركين الذين يقومون بإجراء معاملات كبيرة، خاصة أولئك الذين لا يحتاجون إلى إكمال المعاملات على الفور، مثل DAO. إنه يسمح لهؤلاء المستخدمين بالتداول مع تنفيذ أفضل للأسعار وتقليل تأثير السوق، مع إمكانية الحصول على حماية أفضل من الانزلاق وتحسين الرسوم من المعالجة المجمعة. يمكن أن توفر هذه الآلية فوائد مالية كبيرة للمستخدمين الذين يبحثون عن الفعالية من حيث التكلفة ويمكنهم تحمل أوقات تسوية أطول. وهذا أيضًا هو سبب حدوث 1/3 من حجم معاملات DAO على CowSwap (المصدر: Dune).

3. ابتكار الآلية - أوامر الاستعانة بمصادر خارجية

يأمل كل من CoW و UniSwapx و 1 بوصة فيوجن وما إلى ذلك في حل مشكلة MEV من خلال ابتكار الآليات. إذا تم استخدام Uniswap كمعيار صناعي لـ DEX، فقد تكون حلول الطلبات الخارجية اتجاهًا. لأنه من الأسهل بكثير تسليم تنفيذ تدفق الطلبات إلى حشو محترف. يقوم المستخدم بتوقيع أمر المعاملة، ويتم سحب منطق التنفيذ من السلسلة إلى خارج السلسلة. يقوم الطرف المقابل بتنفيذ المعاملة ولديه نتيجة معاملة مضمونة مسبقًا، والتي يضمنها ضمان التحقق من العقد الذكي.

على وجه التحديد، تستعين UniSwapx بمصادر خارجية لتعقيد التوجيه إلى مواد مالئة تابعة لجهات خارجية. تتنافس شركات التعبئة هذه على استخدام السيولة على السلسلة (مثل Uniswap v2 أو v3) أو تجمع السيولة الخاص بها لتنفيذ معاملات المستخدمين مع دفع الغاز للمستخدمين. يمكن لأي شخص أن يصبح حشوًا تابعًا لجهة خارجية في بورصة UniSwapx، وتضمن قيمة تسعير المزاد الهولندي أفضل سعر. تقوم CowSwap بتجميع المعاملات وتصنيف حلول الحل ومنح حقوق تنفيذ المعاملة. 1 بوصة يشبه UniSwapx، باستثناء أن المحلل يسمح بالحل بترتيب زمني.

خاصة بعد إطلاق Uniswap v4، نظرًا للطبيعة الخاصة لـ Hook، سيظهر عدد كبير من المجمعات التي لها نفس أزواج العملات. بدون أدوات قوية، يكاد يكون من المستحيل للمستخدمين العثور على المسار الأمثل بأنفسهم عندما يواجهون الرياضيات المعقدة لـ AMM. لذا فإن طريقة الاستعانة بمصادر خارجية للطلبات هي الاستعانة بمصادر خارجية للتوجيه والتنفيذ في السوق والقول، من يعطيني أفضل تنفيذ يمكنه التداول.

تكمن الصعوبة في هذا النهج في التأكد من أن أجهزة التحلل/الحشو هذه تتصرف كما هو متوقع.

• يتمثل أحد الحلول في إدخال آلية السمعة: من خلال المراقبة، عندما يسيئون التصرف، يتم عزلهم عن تدفق الطلبات ويجب عليهم دفع غرامة لإعادة إدراجهم.
• حل آخر هو إنشاء سوق تنافسية للغاية. في هذا السوق، يمكن تنفيذ أوامر المستخدم بدون إذن، مما يعني أنه يمكن لأي شخص المشاركة. من خلال الاستفادة من MEV-share، يمكن تسهيل التعاون بدون إذن بين المستخدمين أو موفري تدفق الطلبات و MEV Searcher مع حماية الخصوصية والالتزام. على المدى الطويل، سيؤدي هذا التنفيذ بدون إذن إلى زيادة القدرة التنافسية للسوق بشكل كبير، وبالتالي تزويد المستخدمين بأسعار أفضل.

هناك صعوبة أخرى تتمثل في: كيفية قياس أفضل تنفيذ؟

• خط الدفاع الأول، والذي يتم ضمانه دائمًا، هو السعر المحدد الذي حددته في طلبك. خط الدفاع الثاني هو EBBO (أفضل عرض وعرض في البورصة) للحصول على أفضل سعر مرئي على السلسلة، أي مع مراعاة عروض الأسعار من DEXs مثل Uniswap و Balancer وما إلى ذلك.
• نظرًا لوجود مجموعات ذاكرة خاصة، قد يكون توفير التنفيذ الأمثل مقيدًا بأذونات الوصول إلى مجموعة الذاكرة. من أجل حل هذه المشكلة، يمكنك التفكير في تنفيذ SUAVE. تهدف بنية التوصيل والتشغيل هذه إلى توفير تجمع ذاكرة مشترك وشبكة بناء الكتل لجميع سلاسل الكتل. في عملية بناء الكتل (بناء الكتل)، ستكون السلسلة عبارة عن جميع المعلومات المعلقة التي يتم أخذها في الاعتبار. \

4. تحسين الانزلاق

لتجنب الصفقات الفاشلة، غالبًا ما تحدد DEXs انزلاقات افتراضية أعلى. على سبيل المثال، يوفر Uniswap انزلاقًا افتراضيًا بنسبة 0.3٪. ومع ذلك، فإن إعدادات الانزلاق الثابت لها قيود. إذا كان الانزلاق صغيرًا جدًا، فقد تفشل المعاملة، وإذا كان الانزلاق كبيرًا جدًا، فقد يتسبب ذلك في خسائر للمستخدم. في ظل ظروف معينة في السوق، يمكن أن تؤدي هذه الإعدادات الثابتة إلى عمليات سحب شديدة في التداول، مما يسبب الإحباط والخسائر المحتملة للمستخدمين.

يمكن أن يوصي أحدث انزلاق ديناميكي لـ DODO استنادًا إلى نموذج التنبؤ بالسلسلة الزمنية بالانزلاق المناسب لتجنب خسائر المستخدم مع ضمان معدل النجاح. يستخدم نموذج ARIMA، وهو متنبئ بالسلاسل الزمنية المجرب والقوي مع انزلاق ديناميكي أظهر دقة 98٪ في الاختبار العكسي. مصممة لمساعدة المستخدمين على تقليل الخسائر المحتملة أثناء عملية التبادل مع الحفاظ على معدل نجاح مرتفع.

وحتى بالنسبة للعملات ذات الذيل الطويل المعروفة بـ «عدم القدرة على التنبؤ»، فإن 95.8% من الأسعار الفعلية اتبعت عن كثب فترات الثقة المتوقعة. كان الأداء أفضل عند الاختبار في ظل ظروف السوق الأكثر استقرارًا، مع بقاء 97.2٪ من الأسعار الفعلية ضمن فترات الثقة المتوقعة. ومن خلال إظهار مرونة نموذجها، يمكنها التكيف بسلاسة مع مشاعر السوق المختلفة.

مخطط «الانزلاق الديناميكي»: التنبؤ بالأسعار والاتجاه الفعلي للعملات طويلة الأجل أثناء تقلبات السوق، المصدر: @DODO

أطلقت Sushiswap وظيفة الكشف التلقائي عن «الرموز الخاضعة للضريبة» (الرموز الخاضعة للضريبة هي رموز ذات «ضرائب» للمعاملات، أي رسوم إضافية عند شراء الرموز أو بيعها أو نقلها). إذا كانت واجهة المستخدم تقول «انخفاض الانزلاق: قد لا تنجح هذه المعاملة بسبب تغيرات الأسعار أو رسوم التحويل» كما هو موضح أدناه، فقد تكون رمزًا خاضعًا للضريبة. في هذه المرحلة، يجب إضافة نسبة ضريبة الرمز المميز إلى التسامح الأصلي.

قد يؤدي انخفاض رموز ضريبة التداول ذات الانزلاق إلى صفقات فاشلة، المصدر: SushiSwap

5. الشفافية

تقوم DEX بتوجيه الطلبات إلى العقد الخاصة بدلاً من مجمعات التداول العامة. مع حماية المستخدمين، فإنها تجلب أيضًا مخاطر نظامية. تسعى Flashbots إلى أن تكون بدون إذن لجميع المشاركين في السوق. يمكن للمستخدمين اختيار مكان إرسال تدفق الطلبات وإلى أي منشئين عند استخدام Flashpots Protect.

تكمن الصعوبة في هذا النهج في كيفية التخلص من لعبة القط والفأر مع الباحثين من تصميم النظام، أي دون إنفاق الكثير من الوقت والاستثمار والموارد لتحديد متى يقوم شخص ما بالفعل بسوء التصرف في النظام. إنه نظام لا يتطلب الإشراف، ولا يتطلب موارد بشرية ثابتة في النظام لمعرفة ما إذا كان يعمل بشكل صحيح.

الخاتمة

تتميز كعكة MEV من الغابة السوداء برائحة محيرة. وصلت أرباح DEX MEV في الثلاثين يومًا الماضية إلى ملايين الدولارات، مما يعني أن الخسائر التي لحقت بالمستخدمين لا تزال كبيرة نسبيًا. بعد شرح عملية MEV بالتفصيل، توصلنا أيضًا إلى الشروط اللازمة لـ MEV (مع أخذ هجوم الساندويتش كمثال): 1. إطلاق تحول السيولة؛ 2. معاملات التسلسل؛ 3. تأكد من عدم تجاوز نطاق الانزلاق. عند طلب المعاملات، يحتاج عمال المناجم إلى دفع رسوم لرشوة عمال المناجم للتأكد من أن Backrun يتبع الضحية، مما يزيد من الأرباح مع ضمان عدم استباق ذلك واستغلاله بواسطة روبوتات MEV الأخرى. تُعد رشوة عمال المناجم من النفقات الرئيسية/الرئيسية لشركة MEV Bot، كما أن إطلاق رحلات السيولة دون تجاوز نطاق الانزلاق بعد الهجوم يشكل أيضًا متطلبات حسابية صعبة لـ MEV Bot. يتم تكبد التكاليف المتبقية في مرافق الأجهزة لضمان إمكانية بث المعاملات المجمعة إلى العقد حول العالم في وقت قصير.

عند التعمق في أسباب MEV في DEX، فإنها مرتبطة ولكنها ليست متطابقة. مع الأخذ في الاعتبار Uniswap كمعيار، هناك بعض الاستنتاجات العالمية. على سبيل المثال، كلما زاد تقلب السوق، زاد تواتر وأرباح هجمات الساندويتش وهجمات المراجحة؛ يميل مبلغ ربح المجمعات ذات حجم المعاملات الأكبر إلى أن يكون أكبر؛ يرتبط دخل MEV بشكل إيجابي بـ «جهد» MEV bot. ومع ذلك، فإن كل DEX لها خصائصها الخاصة. بناءً على ذلك، يطور كل DEX توزيعه الفريد في حدوث MEV. على سبيل المثال، يحتوي Curve على مجموعة متعددة العملات وثروة من أزواج تداول الأصول المرتبطة. تعتبر المراجحة مربحة بشكل خاص في Curve، ولا تتأثر بسهولة بتقلبات السوق، مما يجعل المراجحة صعبة. مثال آخر هو أن DODO تركز على تداول أزواج العملات المستقرة. وهي تستخدم صناعة السوق النشطة لتوفير عمق سيولة ممتاز، مما يسمح لهجوم الساندويتش الخاص بشركة MEV بالاستفادة منه، حيث يساهم بنسبة 60٪ من إجمالي حجم تداول DODO. تثبت مقارنة أداء PancakeSwap على BNB و Ethereum أن الخصائص الميكانيكية لـ DEX ليست المتغير الوحيد الذي يؤثر على توزيع MEV. ستؤدي البنية التحتية للسلسلة العامة وعدد البروتوكولات أيضًا إلى تغيير توزيع MEV لـ DEX. على سبيل المثال، تحتوي سلسلة Ethereum على بروتوكولات أكثر ثراءً من سلسلة BNB، مما يوفر المزيد من الخيارات لهجمات MEV. وبالمقارنة، فإن حدوث MEV يكون أيضًا أكثر كثافة. قد تعتمد قيمة MEV الأعلى على إيثريوم مقارنة بسلسلة BNB في Pancake Swap أيضًا على امتلاك إيثريوم لتصميم أساسي أكثر اكتمالًا يوفر أدوات لـ MEV.

في مواجهة السيناريوهات المذكورة أعلاه لـ DEX MEV، من DEX إلى البنية التحتية، يبحث عالم Web 3 بنشاط عن حلول. لقد قمنا بتجميع قائمة من 5 أنواع من الحلول: عقد RPC الخاصة، ومزادات تعبئة الطلبات، وأوامر الاستعانة بمصادر خارجية، وتحسين الانزلاق، والشفافية. تريد PRCs الخاصة خنق اكتشاف MEV عن طريق تجاوز الرؤية غير المرخصة لمجمعات الذاكرة العامة. تعتبر مزادات تعبئة الطلبات وطلبات الاستعانة بمصادر خارجية من ابتكارات الآلية. يحزم الأول أوامر مفتوحة متعددة للتنفيذ، ومن خلال تزامن الطلب وسعر المقاصة الموحد، فإنه يحسن الكفاءة مع منع روبوتات MEV من التلاعب بالسعر عن طريق أمر التداول، الذي يمثله CowSwap؛ يعطي الأخير أوامر لأي محلل دون إذن، وبعد المنافسة الكاملة في السوق، فإنه يختار الحل الأكثر ملاءمة للمستخدمين للتنفيذ، ويستخدم «الانقلاب» لإبطاء التلاعب ببوت MEV. «تحسين نقطة الانزلاق» هو في الأساس تحسين المنتج، ويمثله «نقاط الانزلاق الديناميكية» من DODO، والتي توصي بذكاء بنقاط الانزلاق لضمان معدل النجاح مع عدم ترك مجال لهجمات الساندويتش. الشفافية هي رؤية Flashbots، من خلال تصميم النظام لإجراء طلب المستخدم في الغابة السوداء تحت الشمس، للحفاظ على التشغيل العادي بطريقة الإشراف الذاتي.

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [DODO Research]. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [xiaoyu]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.