Поддержанная MakerDAO, она контратаковала и стала лидером по кредитам в сети. В этой статье Вы узнаете о Centrifuge, поставщике базовых услуг RWA.

Компания MakerDAO, получившая выгоду от RWA, в последние шесть месяцев активно инвестировала в активы RWA. За одну неделю в прошлом месяце он увеличил свои активы RWA на 100 миллионов долларов США и в настоящее время имеет более 3,3 миллиардов долларов США в активах RWA.

Являясь поставщиком базовых технологических услуг для MakerDAO по расширению активов RWA, компания Centrifuge также успешно воспользовалась ситуацией для "контратаки" в этом году и стала цепочкой с самой большой суммой активных кредитов. Кредитное соглашение. По данным платформы данных RWA.xyz, активная сумма кредитов Centrifuge на 1 января 2023 года составляла около 84 миллионов долларов США, а к настоящему времени она выросла до более чем 240 миллионов долларов США, что составляет рост в 286%, значительно превосходя прежних кредитных лидеров Maple и TureFi.

По данным платформы шифровальных данных RootData, компания Centrifuge провела 4 раунда финансирования, собрав в общей сложности 15,8 млн. долларов США. Среди инвесторов - Coinbase Ventures, IOSG Ventures и др.

Несмотря на благосклонность MakerDAO, ведущего DeFi и известного инвестиционного института. Centrifuge, как и Maple и TureFi, не может избежать дефолтов и плохих долгов. В начале этого года компания Centrifuge столкнулась с тем, что кредиты на сумму около 5,8 млн. долларов США в двух кредитных пулах были просрочены. В августе некоторые сообщества заявили, что кредиты, по которым вот-вот наступит просрочка, обойдутся MakerDAO в 1,84 млн. долларов США. Инвестиции подвержены риску потерь. По данным RWA.xyz, в настоящее время Centrifuge имеет более 15,5 миллионов долларов США непогашенных кредитов. Сообщество MakerDAO даже предложило прекратить кредитование токенизированного кредитного пула на Centrifuge.

Как самый быстрорастущий кредитный протокол в цепи в этом году, Как работает Centrifuge? Каков механизм работы со спорными неплатежами и безнадежными долгами?

RWA стал новой спасительной соломинкой для кредитования в сети, а Centrifuge контратаковала и стала лидером

Помимо американских долговых обязательств, кредитование в сети также способствовало росту RWA. Например, хорошо знакомые Вам MakerDAO, Compound, Frax и Aave, старая "голубая фишка" DeFi, - все они представлены на рынке. Помимо этих старых "голубых фишек" DeFi, некоторые кредитные протоколы на цепочке также выиграли от рассказа о RWA. По данным RWA.xyz, с 1 января по 30 сентября объем кредитов в сети увеличился более чем на 200 миллионов долларов, то есть более чем на 80%.

Но несмотря на это, по сравнению с кредитными займами, которые составляют большую часть традиционного рынка сумм, развитие кредитования в криптовалютной сфере только началось. Примерно в конце 2021 года появились институциональные протоколы кредитования на цепочке, представленные компаниями TrueFi и Maple. По сравнению с традиционной моделью кредитования DeFi с избыточным обеспечением Compound и Aave (кредитование другого актива путем избыточного обеспечения одного цифрового актива), компания It в основном предоставляет услуги кредитования с низким обеспечением или даже без обеспечения для криптовалютных торговых инвестиционных институтов и маркет-мейкеров. Тем не менее, учреждениям, обращающимся за кредитами, необходимо предоставлять определенную информацию для проверки кредитоспособности, например, ежемесячно представлять отчеты, содержащие балансовые отчеты, ежегодно представлять финансовую отчетность, прошедшую независимый аудит, и т.д. Даже на Maple заемщикам необходимо зарегистрироваться на платформе данных о кредитных рисках Credora, которая предоставляет кредиторам информацию в режиме реального времени, помогая им оценить уровень риска, накопленного заемщиком на различных криптовалютных торговых платформах.

Модель кредитования с низким залогом или даже без залога также привлекла многих институциональных клиентов, таких как Alameda Research, Wintermute, BlockTower и др. В середине 2022 года объем активного кредитования Maple только в цепочке Ethereum достиг почти $1 млрд, а TrueFi - около $500 млн на пике своего развития. Компания Goldfinch, чьи активные кредиты уступают только Maple и TrueFi, привлекла 37 миллионов долларов в трех раундах финансирования от крупных криптовалютных венчурных фондов, таких как a16z и Coinbase Ventures, а также от фондов ангелов, таких как Баладжи Шринивасан (Balaji Srinivasan), Райан Селкис (Ryan Selkis) и Тарун Читра (Tarun Chitra).

Однако когда криптовалютный рынок вошел в глубокий медвежий спад, общая ликвидность DeFi оказалась недостаточной, и CeFi пережила грозу. Институциональные кредитные протоколы, представленные компаниями Maple и TrueFi, страдали от крупных дефолтов и безнадежных долгов. Например, в июне прошлого года, после того, как грянули грозы Terra и Three Arrows Capital, компания Maple Finance официально выпустила документ, в котором говорилось, что после того, как компания по кредитованию криптовалют Babel Finance обанкротилась и не выплатила кредит в размере 10 миллионов долларов США, она может столкнуться с краткосрочными проблемами ликвидности и нехваткой наличности.

После грозы FTX компания Maple Finance столкнулась с более крупными безнадежными долгами. Компания Maple Finance допустила дефолт на сумму $36 млн. по вине своего заемщика, компании Orthogonal Trading, которая ранее завысила свои риски по отношению к FTX и не смогла погасить непогашенные кредиты в кредитном пуле M11, подлежащие погашению 4 декабря 2022 г., из-за инцидента с FTX. Средства, внесенные учреждениями Nexus Mutual и Sherlock в кредитный пул Maple Finance, пострадали. По совпадению, компания TrueFi также пострадала от взлома BlockWater. К концу 2022 года и Maple Finance, и TrueFi значительно снизятся до уровня около 20 миллионов долларов.

К 2023 году, с повышением уровня RWA, сфера кредитования "на цепи" вновь развернется, и структура рынка претерпит значительные изменения. Помимо увеличения количества активных кредитов на цепочке некогда лидирующего кредитного соглашения, представленного компанией Maple, также наблюдается стремительный рост данных кредитного соглашения на цепочке, такого как Centrifuge, которое всегда было малозаметным, обогнав Maple, стало лидером кредитного поля. Новый смеситель. Goldfinch, которому отдают предпочтение многие известные капиталы из a16z, стабильно развивается, не испытывая ни особого роста, ни резкого спада.

Компания Maple, которая ранее сильно пострадала из-за своей модели необеспеченного кредитования, в этом году расширила свою деятельность до модели кредитования под залог реальных активов и модели с избыточным залогом. Кроме того, в апреле этого года Maple запустила пул кредитования американских долговых обязательств в сети, перезапустила пул кредитования на Solana и запустила сеть Base. В течение этого периода компания Maple завершила финансирование в размере 5 млн. долларов США в августе. Текущие активные кредиты Maple в сети выросли с более чем 20 миллионов долларов в начале года до почти 100 миллионов долларов.

По сравнению с Maple, компания Centrifuge, которая первой стала использовать реальные активы в качестве залога для кредитования, продемонстрировала еще более значительный рост. В настоящее время объем активных кредитов в сети Centrifuge превысил 240 миллионов долларов США, увеличившись почти в три раза по сравнению с началом года, что делает его самым крупным кредитным договором в сети.

MakerDAO продвигает Centrifuge, чтобы стать новым лидером в области кредитования на цепи

Centrifuge - это фактически очень ранний протокол кредитования на цепочке, который был создан в 2017 году. В отличие от Maple и TrueFi, которые в большей степени являются кредитными протоколами для криптовалютных финансовых учреждений, Centrifuge делает акцент на кредитовании традиционных активов реального мира, и можно сказать, что это самый ранний игрок в RWA.

Уже в 2020 году компания Centrifuge выступила в качестве поставщика технических услуг, чтобы помочь MakerDAO создать казначейство RWA с проектом гарантированного займа на развитие недвижимости 6s Capital в качестве залога. Быстрый рост активных кредитов в сети Centrifuge в этом году также в основном объясняется тем, что MakerDAO разместил активы RWA.

Из 6 кредитных пулов, раскрытых на официальном сайте Centrifuge, 8 связаны с MakerDAO. Например, есть серия New Silver, инвестирующая в бридж-кредиты на недвижимость, серия BlockTower, инвестирующая в структурированные кредиты, серия Harbor Trade Credit, основанная на кредитовании дебиторской задолженности, и т.д. MakerDAO является приоритетным инвестором в пуле. (Иерархический механизм инвестирования Centrifuge будет подробно рассмотрен позже). Статистика показывает, что текущий пул капитала, связанный с MakerDAO, составляет около 200 миллионов долларов США, что составляет 80% от общего объема TVL компании Centrifuge (около 250 миллионов долларов США).

Судя постатистике списка активовMakerDAO, хранилища BlockTower S3 и BlockTower S4, интегрированные с Centrifuge, были созданы в этом году. В настоящее время объем поставок DAI составляет $70 млн. и $56 млн. соответственно. Другими словами, MakerDAO предоставил Centrifuge по меньшей мере более 120 миллионов долларов США в качестве кредитного финансирования в этом году.

Текущая ставка процента на капитал, связанный с MakerDAO, составляет от 4% до 15%, что в основном выше, чем средняя ставка процента на капитал DeFi, составляющая 4%.

Помимо MakerDAO, компания Centrifuge также стала поставщиком технических услуг для Aave, чтобы инвестировать в активы RWA уже в 2021 году. Aave и Centrifuge совместно создали кредитный пул, предназначенный для RWA, который работает независимо от рынка кредитования Aave. Текущий размер фонда составляет приблизительно 5,5 млн. долларов США.

По сравнению с MakerDAO, инвестиции Aave в активы RWA через Centrifuge все еще очень малы. Однако, поскольку популярность RWA-повествования продолжает расти, компания Aave также намерена добавить RWA-активы в этом году. В августе этого года компания Aave приняла предложение о сотрудничестве с Centrifuge Prime по инвестированию в казначейские облигации США. Изначально Aave инвестировала 1 млн. USDC и намеревалась увеличить сумму инвестиций до 20% от стабильных валютных запасов. Возможно, дальнейшие инвестиции Aave в RWA также принесут новую волну роста компании Centrifuge.

Как Centrifuge реализует ипотечное кредитование реальных активов? Каков механизм риска по умолчанию?

Являясь предпочтительным поставщиком услуг по технологии RWA для старых голубых фишек DeFi протоколов, таких как MakerDAO и Aave, какие проблемы решает Centrifuge и как она работает?

В общем, суть Centrifuge как кредитной платформы заключается в том, чтобы связать две стороны. Один из них - инвестор, который хочет получить доход за счет кредитования. В основном, это некоторые протоколы DeFi в области криптовалют, такие как MakerDAO, Aave и т.д.; Заемщики, которые будут финансироваться, обычно являются стартапами или организациями, владеющими активами реального мира, такими как недвижимость, дебиторская задолженность и счета-фактуры. Для того чтобы открыть поток активов между реальным миром и DeFi, Centrifuge необходимо обеспечить определенную юридическую поддержку и поддержку активов на цепочке.

Поскольку весь процесс состоит из множества цепочек, включающих в себя как цепочку, так и мир вне цепочки, этот процесс довольно сложен. Давайте рассмотрим один из кредитных пулов Centrifuge под названием New Silver Series 2 в качестве примера, чтобы кратко проанализировать весь процесс работы.

Кредитный пул New Silver Series 2, инициированный New Silver в качестве эмитента активов, финансирует портфель бридж-кредитов на недвижимость, выданных застройщикам со сроками погашения от 12 до 24 месяцев. Согласно отчетам, New Silver - это небанковский кредитор, основанный в 2018 году, который в основном предоставляет бридж-кредиты в сфере недвижимости, чтобы помочь заемщикам оплатить покупку новой недвижимости до продажи имеющейся.

Как претендент на активы, New Silver сначала должна инициировать предложение о выборе пула (POP) на форуме Centrifuge и четко написать, чем она занимается, каков ее кредитный статус, использование средств и т.д. (Однако в настоящее время POP, объявленные на форуме, кажутся неполными, и предложение о выборе пула для New Silver Series 2 еще не было замечено).

После подачи предложения о выборе пула (POP) оно перейдет на этап комплексной проверки, и третья сторона проведет оценку рисков и юридическую экспертизу, чтобы составить аналитический отчет. После завершения оценки начинается финальное обсуждение, в ходе которого группа кредитных рисков Centrifuge и держатели токенов CFG голосуют за выбор.

После успешного отбора эмитенты активов и инвесторы должны приступить к работе, основываясь на правовой базе рисков вне цепочки Centrifuge и токенизации активов на цепочке.

Внецепочечная часть поможет эмитенту активов New Silve создать компанию специального назначения (SPV) в качестве организации для этого финансирования и отделить активы, которые будут заложены, от других активов компании. . Кроме того, необходимо найти стороннюю профессиональную команду для проведения оценки активов, аудита, доверия и т.д., чтобы еще больше укрепить безопасность. Заемщик подписывает соглашение о финансировании с организацией специального назначения.

Origin:<a href="https://www.youtube.com/@ defi_drag"" > @defi_drag

Для инвесторов Centrifuge необходимо проводить KYC и борьбу с отмыванием денег. В настоящее время Centrifuge в основном сотрудничает с Securitize для выполнения этой задачи. Кроме того, инвесторам также необходимо создать компанию специального назначения (SPV) с New Silve и подписать договор о подписке.

Первая часть - это данные в цепи. Основываясь на протоколе обмена сообщениями Centrifuge P2P, эмитент активов New Silve может хранить и выводить все данные о реальных активах вне цепочки в Centrifuge On Chain. Цепочка разработана на основе фреймворка Substrate и способна разделять безопасность сети Polkadot, а также является мостом для связи с Ethereum. New Silve может упаковать данные в NFT на цепочке через Centrifuge Chain и использовать их в качестве залога для входа в пул кредитования Tinlake компании Centrifuge (на цепочке Ethereum), чтобы запустить механизм кредитования и выдавать взаймы стабильные монеты, предоставленные инвесторами.

Итак, инвесторы, как вы можете участвовать в инвестировании в кредитный пул Tinlake? Каков механизм риска невозврата кредита? Centrifuge провела классификацию рисков и выпустила два ERC20-токена DROP и TIN с разными рисками и доходностью, чтобы инвесторы с разными предпочтениями к риску могли подписаться на них.

Инвесторам необходимо использовать DAI для покупки токенов DROP и TIN. Владелец токенов DROP имеет приоритет в распределении прибыли пула активов и пользуется фиксированной процентной ставкой; а в случае возникновения рисков (например, невозврата займа) Вы будете нести убытки позже, что обычно сопровождается меньшими рисками и меньшей доходностью. Например, держатели токенов DROP компании New Silve пользуются фиксированной процентной ставкой в 7%. Если Вы держите токены TIN, то в дальнейшем Вы сможете получать прибыль. Процентная ставка плавающая, но Вам нужно сначала понести убытки, что обычно имеет более высокую доходность и риск.

Более конкретно, предположим, что эмитент/заемщик активов берет в долг $1 млн, а держатели токенов DROP и TIN финансируют его на 20% и 80% соответственно. А эмитенту/заемщику актива необходимо выплатить 10% процентов по истечении этого срока. Токены DROP могут пользоваться фиксированной процентной ставкой в 5% в соответствии с договоренностью.

В итоге, она вернула только 600 000 долларов США в срок. Тогда токен DROP сначала получает основную сумму в размере 200 000 долларов США и проценты в размере 10 000 долларов США по 5%-ной процентной ставке. Из возвращенных средств держателям токенов TIN осталось 390 000 долларов США, но они изначально инвестировали 800 000 долларов США и смогли вернуть только часть своей основной суммы.

Но если предположить, что держатели токенов DROP и TIN предоставят 80% и 20% средств соответственно, а эмитент актива не допустит дефолта по безнадежным долгам, и другие условия останутся неизменными, то токен DROP получит основную сумму. Из US$800,000 и US$40,000 держатели токенов TIN могут получить US$200,000 основной суммы и US$50,000 в виде процентов, причем процентная ставка может достигать 25%, что значительно превышает фиксированную процентную ставку в 5% для держателей токенов DROP. Поэтому инвесторы также могут выбирать между токенами DROP и токенами TIN, чтобы добиться хеджирования риска и доходности.

Помимо наслоения рисков и доходности, пул капитала Centrifuge является циклическим и может быть инвестирован и выкуплен в любое время, но при этом необходимо следить за тем, чтобы токены DROP были лучше, чем выкупленные токены TIN, а токены TIN не могли быть ниже установленного коэффициента "стоимость-минимум". После того, как эмитент активов погасит сумму финансирования и проценты, когда наступит срок погашения, заложенный НМТ также будет возвращен на руки.

Центрифуга RWA Базовая конфигурация

В целом, Centrifuge, как платформа, соединяющая DeFi и реальные активы, имеет несколько основных продуктов и компонентов в своей экосистеме.

Первая - это платформа кредитования C-side Tinlake protocol. В настоящее время он развернут на платформе Ethereum. Он преобразует активы реального мира в токены ERC-20, а затем обеспечивает децентрализацию. Доступ к кредитным соглашениям. Tinlake взимает 4% от общей суммы предложения в каждом кредитном пуле в качестве платы за обслуживание.

Второй - протокол обмена сообщениями Centrifuge P2P, который позволяет участникам создавать, обмениваться и проверять данные об активах безопасно и приватно, а также токенизировать активы, чтобы они стали NFT.

Третья - Centrifuge Chain, разработанная на основе фреймворка Substrate, способная разделить безопасность сети Polkadot и подключенная к Ethereum. В настоящее время эмитенты активов в основном создают NFT из реальных активов на Centrifuge Chain.

У Centrifuge Chain также есть свой собственный токен CFG, который в основном используется для стимулирования развития сети и экологии, а также для управления сообществом. CFG также можно подключить к Ethereum и использовать в качестве токена ERC20.

CFG в основном используются для оплаты транзакций в Centrifuge Chain; в качестве стимула для узла, чтобы поддерживать безопасность сети Centrifuge Chain и закладывать CFG для получения финансовых квалификаций, участия в управлении и т.д. Поскольку протокол Tinlake в настоящее время работает в основном на цепочке Ethereum, а не на цепочке Centrifuge, сценарии использования CFG и возможности получения прибыли ограничены. Однако в этом году рост активных займов в сети MakerDAO был впечатляющим, но и показатели токенов также выросли. По данным CMC, цена CFG в настоящее время составляет 0,54 доллара США, увеличившись более чем в три раза по сравнению с примерно 0,15 доллара США в начале года. Однако по сравнению с рекордом в 2 доллара США на бычьем рынке в 2021 году, это все еще большой разрыв.

Что касается использования сценариев CFG, то в марте 2022 года компания Centrifuge объявила о плане дорожной карты по запуску и расширению пула реальных активов в Centrifuge Chain, замене протокола Tinlake на Ethereum и расширению сценариев использования CFG, включая механизмы оплаты и залогов. Механизм и т.д. Однако перенос протокола Tinlake еще не завершен.

По мере роста спроса на RWA в области шифрования Centrifuge также обновляет некоторые продукты и расширяет некоторые виды бизнеса в этом году, и стремится стать инфраструктурой RWA. В мае этого года кредитное приложение Tinlake объявило о завершении нового раунда модернизации. Помимо улучшения пользовательского интерфейса и опыта KYC, компания также расширила возможности интеграции нескольких публичных цепочек и кошельков. Кроме того, в июле этого года была создана кредитно-финансовая группа, в состав которой вошли эксперты в финансовой и кредитной областях для анализа и оценки рисков, связанных с пулом кредитования центрифуг.

Кроме того, в июне этого года компания Centrifuge объявила о запуске инфраструктурного продукта RWA Centrifuge Prime, который в основном предназначен для подключения протоколов DAO и DeFi к реальному миру. Правовая база для мировых активов и полный набор технических услуг для включения активов в цепочку. В августе этого года компания Aave одобрила предложение о сотрудничестве с Centrifuge Prime для инвестирования в американские долговые обязательства.

Тем не менее, несмотря на то, что он пользуется популярностью среди ведущих протоколов DeFi, таких как MakerDAO и Aave, Centrifuge, как и предыдущие протоколы on-chain, такие как Maple и TureFi, не может избежать дефолтов и плохих долгов. В этом году компания Centrifuge столкнулась с проблемой неплатежей и плохих долгов. В настоящее время у компании Centrifuge накопилось более 15,5 миллионов долларов США непогашенных кредитов. В августе сообщество также заявило, что предстоящий дефолт по кредиту подвергнет риску потери инвестиции MakerDAO в размере $1,84 млн. Сообщество MakerDAO даже предложило прекратить кредитование токенизированного кредитного пула на Centrifuge.

По сравнению с рисками на цепочке, проверка, оценка и ликвидация эмитентов активов/заемщиков может оказаться серьезной проблемой вне цепочки. В кредитной сфере традиционного финансового мира P2P-кредитование в прошлом принесло значительный вред многим инвесторам и даже финансовой индустрии. При попытке снизить порог финансирования для малых и средних предприятий и организаций в реальном мире, способы предотвращения использования кредитных протоколов внутри сети плохими игроками и создание механизмов защиты инвесторов с помощью закона и технологий могут оказаться долгим и трудным путем.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана из[ChainCatcher]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору[flowie]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Предупреждение об ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.