Почему стейблкоины всегда теряют привязку к валюте?

Коротко

Стейблкоины — это криптовалюты, которые поддерживают постоянную цену в течение длительного периода.

Иногда некоторые стейблкоины падают из-за различных причин, таких как паника на рынке.

Существует четыре типа стейблкоинов, а именно стейблкоины с фиатным обеспечением, стейблкоины с крипто-обеспечением, алгоритмические стейблкоины и гибридные стейблкоины.

Гибридный стейблкоин преодолевает основные проблемы как стейблкоинов, обеспеченных активами, так и алгоритмических стейблкоинов.

Вступление

Наш опыт показал нам, насколько важны криптовалюты, поскольку они способствуют беспрепятственным международным финансовым переводам. Однако у них есть и темная сторона — высокая волатильность цен, которая за короткий период снижает чистую стоимость активов физического или юридического лица. Чтобы противодействовать этим безудержным колебаниям цен, различные блокчейны ввели криптовалюты сотстабильными значениями. Мы имеем в виду стейблкоины, которые представляют собой криптовалюты, которые не теряют своей ценности часто.

Тем не менее, в криптопространстве существует неприятный сценарий, когда стоимость стейблкоинов резко падает в результате процесса, называемого депег или отвязкой от цены. Депег происходит, когда стоимость стейблкоина падает ниже заявленной.

Например, стейблкоин, привязанный в соотношении 1,1 к доллару США, может иметь рыночную цену в 0,90 доллара. Депег может быть временным или постоянным. Постоянное депегирование приводит к полному краху монеты, подобному тому, что произошло с Terra USD (UST).

Существует три основных типа стейблкоинов: алгоритмические стейблкоины, с криптовалютным обеспечением и фиатные.

Источник: Abnewsfire

Обеспеченные фиатом

Этот тип стейблкоина обеспечен фиатной валютой, такой как доллар США, британский фунт или китайский юань. Например, стейблкоин, привязанный к доллару, такие как Tether USD (USDT), постоянно поддерживает цену в размере 1,00 доллара, если только она не упадет. USDT является крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, на втором месте USDC. Обычно стейблкоины, поддерживаемые фиатными валютами, сохраняют свои привязки к валюте.

Стейблкоины с крипто-обеспечением

Как следует из названия, стейблкоины с криптообеспечением привязаны к стоимости конкретных криптовалют, таких как ethereum. MKR и DAI, принадлежащие MakerDAO, блокчейну на базе Ethereum, являются примерами таких стейблкоинов. MakerDAO использует смарт-контракт для поддержания значений MKR и DAI. Стоимость этого типа стейблкоинов оставалась стабильной на протяжении многих лет, даже когда цены на ETH и BTC значительно колебались.

Алгоритмические стейблкоины

Это тип необеспеченных стейблкоинов, стоимость которых определяется изменениями в их предложении. Привязка поддерживается за счет чеканки новых монет и сжигания существующих. Это означает, что они поддерживают стоимость доллара Соединенных Штатов, не имея никаких резервов. По сути, смарт-контракт поддерживает правильный баланс между спросом и предложением токена. UST был хорошим примером алгоритмического стейблкоина. Еще одной такой стейблкоином является USDD, основанная на блокчейне Tron. Пока что алгоритмические стейблкоины — это те, у которых самый высокий уровень депега.

Источник: Cryptotimes

Гибридные стейблкоины

Гибридный стейблкоин — это четвертый тип стейблкоинов. Такие стейблкоины привязаны алгоритмически, а также обеспечены фиатными деньгами. Цель таких токенов — предотвратить проблемы, с которыми сталкиваются чистые алгоритмические стейблкоины и монеты, обеспеченные чистыми активами. FRAX является ярким примером гибридного стейблкоина.

Примеры стейблкоинов с потерей депега

Существует длинный список стейблкоинов, которые с годами упали в цене. Тем не менее, некоторые из них испытывали кратковременный депег, поскольку они возвращались к своей привязке через короткое время, скажем, через день или два. В большинстве случаев их стоимость снизилась на небольшую величину, например, на 10 центов.

Terra USD (UST) является основной жертвой депега. Этот алгоритмический стейблкоин потерял свою привязку к доллару в мае 2022 года. К сожалению, он так и не восстановился с тех пор, как прошел смертельную спираль. USDN, HUSD, AUSD MIM и USDD потеряли свои привязки в 2022 году. Из-за большого числа случаев депега многие люди хотят знать возможные причины.

Почему происходит депег стейблкоинов?

Недавние случаи депега дают нам намеки на потенциальные причины.

Паника на рынках

Когда на рынке растет страх, связанный с определенной стейблкоином, он может ослабнуть. Этот широкий страх вызывает сильное давление со стороны продавцов, поскольку пользователи стремятся получить фиатные деньги. Однако важно отметить, что такой страх может спровоцировать такие высокие объемы вывода средств.

Панические продажи Terra USD (UST) во многом способствовали его смертельной спирали. За несколько недель до отмены UST рынок получил информацию о том, что у Terra USD недостаточно резервов, чтобы выкупить все свои токены. Что еще больше вызвало панику на рынке, так это тот факт, что финансовая отчетность Terra не давала достаточных и ощутимых доказательств владения устойчивыми резервами.

Когда несколько держателей UST начали выводить токен, инвесторы осознали высокую ликвидность вывода средств с Curve, биржи DeFi для торговли криптовалютами. Это усилило страх на рынке, что привело к дальнейшему выводу средств. С этого времени спираль вывода усилилась.

Спекулятивные атаки

Хотя это менее вероятная причина снижения стоимости стейблкоинов, чем другие, это все равно возможно. Спекулятивная атака — это ситуация, когда многие инвесторы занимают большую часть криптовалюты и выбрасывают ее на рынок. Вброс криптовалюты на рынок толкает ее цену вниз.

Источник: Forexacademy

С точки зрения криптовалют, это позволяет спекулянтам получать финансовую выгоду, поскольку средства, которые они собрали бы за счет демпинга токенов, позволяют им покупать больше, когда их стоимость снижается. В конце концов, они возвращаются и возвращают кредиты. Этот процесс приводит к краткосрочному снижению стоимости стейблкоинов. Издержки спекулятивных атак — это процентная ставка по кредитам и плата за обеспечение.

Изменения в регуляции

В некоторых случаях стейблкоины выходят из строя из-за изменений в правилах, которые вынуждают блокчейны изменять свои фундаментальные правила. Иногда, когда национальные правительства вводят новые правила, блокчейны реагируют соответствующим образом, чтобы соответствовать изменениям.

Это возможная причина кратковременного понижения HUSD. Это связано с тем, что в результате изменения нормативных актов в некоторых странах были закрыты счета нескольких маркет-мейкеров.

Управленческие ошибки

Иногда команда, стоящая за стейблкоином, не успевает вовремя отреагировать на изменения или проблемы. Это было вероятной причиной снижения UST. До Квон, основатель блокчейна, не дал своевременной обратной связи сообществу, когда катастрофа была неизбежна. В конце концов, в сообществе развились страх и тревога.

Аналогичным образом, Terra совершил ту же ошибку. Она не была прозрачной в отношении характера своих резервов, а также своих операций. Это вызвало недоверие и тревогу в его сообществе.

Изменения процентных ставок и другие фундаментальные причины

Когда процентные ставки снижаются ближе к нулю, обеспеченные фиатными валютами стейблкоины становятся в уязвимое положение. В традиционном финансовом секторе, если центральные банки снижают процентные ставки, денежный рынок изменяет процентную ставку, таким образом защищая инвестиции, чтобы избежать размывания основных сумм инвесторов. Это не то же самое с криптосектором, поскольку он не может передавать доход инвесторам.

Вывод средств из криптосектора

Существует тенденция к тому, что инвесторы экспортируют средства из криптосектора в традиционный финансовый сектор, если рынок значительно падает. Это связано с тем, что криптоорганизации никак не могут остановить обналичивание криптовалют. Примечательно, что центральные банки имеют возможность прекратить снятие наличных.

Другая опасность заключается в том, что инвесторы могут видеть из публичного реестра массовые изъятия криптовалют. Поэтому они следуют их примеру, создавая дисбаланс между резервами и предложением монет.

Вывод

Стейблкоины должны иметь постоянную цену, поскольку их поддерживают активы. Однако недавние события показали, что стейблкоины могут обесцениться в любое время, если изменятся некоторые преобладающие условия или фундаментальные показатели. UST, USDN, HUSD, AUSD MIM и USDD — это примеры стейблкоинов, которые в прошлом были обесценены. К сожалению, UST полностью упала, в то время как остальные восстановились.

Автор: Gate.io, Аналитик: Mashell C. Переводчик: Николай Д.

Эта статья представляет собой только мнение аналитика и не представляет собой каких-либо инвестиционных советов.

Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепост статьи будет разрешен при условии ссылки на Gate.io. Во всех других случаях в связи с нарушением авторских прав будет возбужден судебный иск.