Stabil Coinler Neden Her Zaman Depegging（Ayrışma）Yaşıyor?

[TL; DR]

Stabil coinler, uzun bir süre boyunca sabit bir fiyat sağlayan kripto para birimleridir.

Bazen, piyasadaki panik gibi çeşitli nedenlerden dolayı belirli stabil coinler depeglenir yani bağlı olduğu USD den ayrışmaya başlayabilir.

Fiat teminatlı sabit paralar, kripto teminatlı sabit paralar, algoritmik sabit paralar ve hibrit sabit paralar olmak üzere dört tür sabit para vardır.

Hibrit stabil coin, hem varlık destekli stabil coinlerin hem de algoritmik stabil coinlerin büyük sorunlarının üstesinden gelir.

Giriş

Deneyimlerimiz, sorunsuz uluslararası finansal havaleleri kolaylaştırdıkları için kripto para birimlerinin ne kadar önemli olduğunu bize göstermiştir. Ancak, bir kişinin veya işletmenin net değerini kısa sürede azaltan yüksek fiyat oynaklıkları olan karanlık bir yanları vardır. Bu yaygın fiyat dalgalanmalarına karşı koymak için farklı blok zincirleri, yüksek kararlı değerlere sahip kripto para birimlerini tanıttı. Çoğu zaman değerlerini kaybetmeyen kripto para birimleri olan stabil coinlerden bahsediyoruz.

Bununla birlikte, kripto alanında, depegging adı verilen bir süreçle stabil coinlerin değerlerinin düştüğü kötü bir senaryo var. Depegging, bir stabil coinin değeri belirtilen değerin altına düştüğünde gerçekleşir.

Örneğin, ABD dolarına 1,1 oranında sabitlenmiş bir stabil coin, 0,90 dolarlık bir piyasa fiyatına sahip olabilir. Depegging geçici veya kalıcı olabilir. Kalıcı depegging, Terra USD'ye (UST) ne olduğu gibi madalyonun tamamen çökmesine neden olur.

Algoritmik stabil coin, kripto teminatlı ve Fiat teminatlı olmak üzere üç temel stabil coin türü vardır.

Kaynak: Abnewsfire

Fiat teminatlı

Bu tür stabil coin, Amerika Birleşik Devletleri doları, İngiliz Sterlini veya Çin Yuanı gibi fiat para birimleri ile desteklenmektedir. Örneğin, Tether USD (USDT) gibi bir Amerika Birleşik Devletleri sabitlenmiş sabit parası, ayrılmadığı sürece her zaman 1,00 ABD doları fiyatını korur. USDT, piyasa değerine dayalı en büyük sabit paradır ve onu USDC izlemektedir. Genellikle itibari para destekli stabil coinler sabit tutarlarını korurlar.

Kripto teminatlı stabil coinler

Adından da anlaşılacağı gibi, kripto teminatlı sabit paralar yani stabil coinler, ethereum gibi belirli kripto para birimlerinin değerine karşı sabitlenir. Ethereum tabanlı bir blok zinciri olan MakerDAO'ya ait MKR ve DAI, bu tür sabit paralara örnektir. MakerDAO, MKR ve DAI değerlerini korumak için akıllı bir sözleşme kullanır. Bu tür sabit paraların değeri, ETH ve BTC fiyatları önemli ölçüde dalgalandığında bile yıllar boyunca sabit kaldı.

Algoritmik Stabil Coinler

Bunlar, değeri arzlarındaki değişikliklerle belirlenen bir tür teminatsız sabit paradır. Peg, yeni madeni paraların basılması ve mevcut olanların yakılmasıyla korunur. Bunun anlamı, herhangi bir rezervi olmadan ABD dolarının değerini korumalarıdır. Temel olarak akıllı sözleşme, tokenin arz ve talebi arasındaki doğru dengeyi korur. UST, algoritmik bir stabil coine iyi bir örnekti. Böyle bir başka stabil coin, Tron blok zincirine dayanan USDD'dir. Şimdiye kadar, algoritmik stabil coinler, en yüksek depegging insidansına sahip olanlardır.

Kaynak: Cryptotimes

Hibrit stabil coin

Hibrit stabil coin, dördüncü bir stabil coin türüdür. Bu tür sabit paralar algoritmik olarak sabitlenir ve fiat teminatlandırılır. Bu tür toklenlerin amacı, saf algoritmik stabil coinlerin ve saf varlık teminatlı olanların karşılaştığı sorunları önlemektir. FRAX, hibrit stabil coinin dikkate değer bir örneğidir.

Depeged yapan stabil coin örnekleri

Yıllar içinde ayrılan uzun bir stabil coin listesi var. Bununla birlikte, bazıları kısa bir süre sonra, örneğin bir veya iki gün sonra mandallarına dönecekleri için kısa süreli depegging yaşadılar. Çoğu durumda, değerleri 10 sent gibi küçük marjlarla düşecektir.

Terra USD (UST), depegging'in önemli bir zayiatıdır. Bu algoritmik stabil coin, Mayıs 2022'de sabit para birimini kaybetti. Ne yazık ki, ölüm sarmalına girdiğinden beri asla toparlanamadı. USDN, HUSD, AUSD MIM ve USDD, 2022'de sabit değerlerini kaybetti. Yüksek depegging vakaları nedeniyle, birçok kişi olası nedenleri bilmek istiyor.

Stabilcoin'ler neden depeg yapıyor?

Son zamanlardaki depegging vakaları bize potansiyel nedenlere dair ipuçları veriyor.

Piyasadaki Panik Havası Tether

Piyasa, belirli bir stabil coin ile ilgili korku büyüdüğünde, derinleşebilir. Bu yaygın korku, kullanıcılar itibari para kazanmayı hedefledikleri için çok fazla satış baskısına neden oluyor. Ancak, bu korkunun bu kadar yüksek para çekme hacimlerini tetikleyebileceğini belirtmek önemlidir.

Tether USD'nin (UST) panik satışı, ölüm sarmalına çok katkıda bulundu. UST'nin çıkarılmasından birkaç hafta önce, piyasa Tether USD'nin tüm tokenlerini kullanmak için yeterli rezerve sahip olmadığı bilgisini toplamıştı. Piyasayı daha fazla paniğe sürükleyen şey, Tether'in finansal açıklamalarının sürdürülebilir rezervlere sahip olduğuna dair yeterli ve somut kanıt vermemesiydi.

Birkaç UST sahibi tokeni çekmeye başladığında, yatırımcılar kripto para ticareti için bir DeFi borsası olan Curve'den yüksek likidite çekimleri gerçekleştirdiler. Bu, piyasadaki korkuyu artırarak daha fazla geri çekilmeye neden oldu. O zamandan beri, geri çekilme sarmalı arttı.

Spekülatif saldırılar

Bu, stabil coinlerin diğerlerinden daha az olası bir nedeni olsa da, bu bir olasılık. Spekülatif saldırı, birçok yatırımcının kripto para biriminin çoğunu ödünç aldığı ve piyasaya sürdüğü bir durumdur. Kripto para birimini piyasaya sürmek, fiyatını aşağı çekiyor.

Kripto para birimleri açısından, bu, spekülatörlerin tokenları boşaltma yoluyla toplayacakları fonlar, değerleri düştüğünde daha fazla satın almalarını sağladığından, finansal olarak faydalanmalarını sağlar. Sonunda geri dönerler ve kredileri geri öderler. Bu süreç, stabil coinlerin kısa süreli depegging'ine neden olma etkisine sahiptir. Spekülatif saldırıların maliyeti, kredi faiz oranı ve teminat ücretleridir.

Yönetmelikteki değişiklikler

Bazı durumlarda, stabilcoinler, blok zincirlerini temel kurallarını değiştirmeye zorlayan düzenlemelerdeki değişiklikler nedeniyle bozulur. Ulusal hükümetler yeni düzenlemeler getirdiğinde, blok zincirler değişikliklere uymak için buna göre yanıt verir.

HUSD'nin kısa vadeli depegging'inin olası nedeni budur. Bunun nedeni, düzenlemelerdeki değişiklik nedeniyle bazı ülkelerde birkaç piyasa yapıcısının hesaplarının kapanmasıydı.

Yönetsel hatalar

Bazen, bir stabil coinin arkasındaki ekip, değişikliklere veya endişelere zamanında yanıt veremez. USDD'nin depegging'inin olası nedeni buydu. Blok zincirinin kurucusu Do Kwon, bir felaketin eşiğindeyken topluluğa zamanında geri bildirimde bulunmadı. Sonunda toplumda korku ve kaygı gelişti.

Benzer şekilde, Tether’de aynı hatayı yaptı. Rezervlerinin doğası ve operasyonları konusunda şeffaf değildi. Bu, toplumu içinde güvensizlik ve endişe yarattı.

Faiz oranındaki ve diğer esaslardaki değişiklikler

Faiz oranları sıfıra yaklaştıkça fiat teminatlı stablecoin'ler gerginleşiyor. Geleneksel finans sektöründe, merkez bankaları faiz oranlarını düşürürse, para piyasası faiz oranını değiştirir ve böylece yatırımcıların anapara tutarlarının aşınmasını önlemek için yatırımları korur. Getiriyi yatırımcılara aktaramadığı için bu kripto sektörü ile aynı değil.

Kripto sektöründen fon ihraç etmek

Piyasa önemli ölçüde düşerse, yatırımcıların kripto sektöründen geleneksel finans sektörüne fon ihraç etme eğilimi vardır. Bunun nedeni, kripto kuruluşlarının kripto para birimlerinden para çekmeyi durdurmasının hiçbir yolu olmamasıdır. Özellikle, merkez bankalarının nakit çekimlerini durdurma kapasitesi vardır.

Diğer bir tehlike ise yatırımcıların halka açık defterden kripto para birimlerinin büyük miktarda geri çekildiğini görebilmeleridir. Bu nedenle, rezervler ile madeni paraların arzı arasında bir dengesizlik yaratarak davayı takip ederler.

Sonuç

Stabİl coinler, varlıklar onları desteklediğinden sabit bir fiyata sahip olmak içindir. Bununla birlikte, son olaylar, bazı geçerli koşullar veya temeller değişirse, sabit paraların herhangi bir zamanda düşebileceğini göstermiştir. UST, USDN, HUSD, AUSD MIM ve USDD, geçmişte ayrıştırılmış sabit para örnekleridir. Ne yazık ki, diğerleri iyileşirken UST tamamen çöktü.

Yazar: Gate.io Araştırmacısı Mashell C.,

Çevirmen: Baturalp BALCI

Bu makale sadece araştırmacının görüşlerini temsil etmekte olup herhangi bir yatırım önerisi niteliği taşımamaktadır.

Gate.io, bu makalenin tüm haklarını saklı tutar. Gate.io'ya atıfta bulunulması koşuluyla makalenin yeniden yayınlanmasına izin verilecektir. Her durumda, telif hakkı ihlali nedeniyle yasal işlem yapılacaktır.