[Tutorial] Produto de moeda dupla: uma opção incrível em um mercado instável!

Resumo

O Dual Currency Product é um produto financeiro protegido não principal, uma combinação de dois instrumentos financeiros, ou seja, opções e depósitos. Não é vulnerável à volatilidade do mercado, dando acesso a benefícios, todas as vezes em que negociar. Este artigo mostrará as origens, princípios e retornos do Produto de Moeda Dupla. Ele vai destacar sua adequação em um mercado que apresenta pequenas flutuações e tendências incertas. No geral, é um produto para detentores de criptomoedas e usuários que pensam muito bem na indústria cripto e têm uma certa demanda por liquidez.

[Palavras-chave] Produto de moeda dupla, opção, derivativos financeiros, straddle.

No início deste mês, o assalto à Poly Network fez com que dezenas de milhares de usuários perdessem quase US $610 milhões. Embora o hacker tenha anunciado o retorno de todos os fundos roubados, seu comportamento chocante provocou amplas dúvidas sobre a segurança do DeFi.

Com o hype da Yield Farming no verão passado, o DeFi tornou-se uma mania quente que foi seguida por rendimentos de mais de 100% ou até mesmo 1.000%, que atraíram uma grande quantidade de investimento. No entanto, esse alto rendimento vem com grande risco devido ao pequeno tamanho do mercado. Muitos produtos financeiros descentralizados têm suporte tecnológico fraco e são vulneráveis a ataques. Em finanças centralizadas (DeFi), novos produtos financeiros para o mercado cripto, que são baseados nos tradicionais, foram desenvolvidos por grandes exchanges. Entre esses projetos, o Dual Currency Product (investimento em moeda dupla) desfruta de altos retornos, juntamente com certos riscos. Se usado corretamente, você pode realmente obter acesso a benefícios de todo o tempo, independentemente das flutuações do mercado.

Opções: Derivativos Financeiros Flexíveis e Eficientes

Há introduções a derivativos comuns, como futuros e opções, na perspectiva de sua história, natureza e uso. Pode ser visto no artigo anterior (A Terminologia Necessária para Investir em Criptomoedas: Derivativos Financeiros).

Como instrumentos financeiros sofisticados, as opções são "direitos de aceitar o preço futuro". Quando o comprador do contrato paga um determinado prêmio pela compra de uma opção, ele tem o direito de escolher se deve seguir o preço acordado (conhecido como preço de greve) dentro de um período de tempo específico.

Existem dois tipos de opções: opções de chamada (call) e opções de colocação (put). Um comprador de chamadas tem o direito de escolher se deve "comprar" o ativo subjacente do vendedor de opções, e esse direito é apelidado de opção de chamada. Em contraste com o comprador de chamadas, um comprador de colocação tem o direito de "vender" o ativo subjacente ao vendedor de opções, e esse direito é chamado de opção de colocação. As opções podem ser divididas em quatro categorias de acordo com duas operações de compra e venda.

Os benefícios e riscos para o comprador e vendedor de opções são inconsistentes. Tome uma opção de chamada como exemplo (como mostrado no gráfico abaixo): o eixo horizontal (S) representa o preço do ativo subjacente na opção, o eixo vertical (π) significa o ganho ou perda resultante, C é o prêmio para uma opção de chamada, e K denota o preço de strike.

Para o comprador da opção de chamada, o prêmio precisa ser pago no início, de modo que o retorno inicial é -C. Quando o preço do ativo subjacente está abaixo do preço de strike (S<K), o comprador geralmente não comprará o ativo subjacente diretamente do vendedor de opções, pois haverá um ativo subjacente que pode ser comprado a um preço mais baixo no mercado à vista. Quando o preço do ativo subjacente for maior do que o preço de strike (S>K), o comprador de opção comprará o ativo subjacente do vendedor, porque ele pode se beneficiar de comprá-lo pelo preço de greve, que é menor do que o preço de mercado vigente e vendê-lo imediatamente no mercado à vista ao preço do ativo subjacente. Se houver um leve crescimento no preço de mercado (K<S<K+C), o lucro do comprador de opções no mercado à vista não é suficiente para cobrir o prêmio, mas quando houver um grande aumento (S>K+C), o lucro excederá o prêmio, como mostrado no gráfico esquerdo.

Independentemente das flutuações de preço, o vendedor de opções de chamada pode definitivamente receber o prêmio (C) que pode ser o retorno máximo que o vendedor pode alcançar. Quando o preço subir demais (S>K+C), haverá uma perda incorrida no vendedor, o que corresponde ao que é conhecido no mercado como Risco de Cauda, como mostrado no gráfico direito.

Para um comprador de put (colocação), ele tem o direito de "vender" o ativo subjacente ao vendedor de opções. Esse tipo de direito é chamado de opção de colocar. Quando o preço do ativo subjacente está acima do preço de greve, o comprador geralmente não exercerá esse direito, pois o ativo subjacente no mercado à vista pode ser vendido a um preço mais alto (ao mesmo tempo, o vendedor de opções também ganhará mais). Somente quando o preço do ativo é menor do que o preço de greve é que o comprador exerce sua opção (no momento, quanto menor o preço do ativo subjacente, menor o ganho do vendedor de opções).

Em geral, os compradores de opções têm uma taxa de ganho menor. Há um teto para as perdas, mas nenhum limite teórico de ganhos. Embora os vendedores de opções desfrutem de uma taxa de ganho mais alta, eles recebem retornos limitados e teoricamente têm perdas ilimitadas.

As opções podem ser negociadas longas ou curtas e ter características no hedge. Sua propriedade de alavancagem é semelhante à de futuros. Existem muitos derivativos e categorias financeiras construídos com base em opções no mercado financeiro, e o Dual Currency Product é um deles.

Produto de moeda dupla: inovação financeira baseada em opções

Os instrumentos de moeda dupla têm uma longa história nas finanças tradicionais, especialmente no setor cambial, onde têm sido amplamente utilizados. O HSBC, por exemplo, define seu produto de investimento em moeda dupla como “Um investimento em moeda dupla é um produto de investimento protegido e não principal com retorno flutuante. Ao vincular-se ao desempenho das taxas de câmbio, você terá a chance de obter um retorno potencial, bem como atender às suas necessidades de investimento em moeda estrangeira”.

Devido à alta dificuldade operacional das opções, as principais exchanges de criptomoedas também lançaram um instrumento financeiro simplificado com base em opções, ou seja, Produto Dual Currency. Em termos de essência financeira, a compra do Produto de Moeda Dupla pode ser interpretada como uma venda de uma opção para a plataforma.

Na seção BTC do produto dual currency da Gate.io, você pode investir em USDT e BTC. O investimento do USDT corresponde à opção de put e o investimento em BTC corresponde à opção de call. Tomaremos o investimento em BTC, cujo processo de transação é logicamente simples, como exemplo:

Referência:

Gate.io, Criptopédia: O que é um produto de moeda dupla

Gate.io, perguntas rápidas sobre o produto de moeda dupla

No produto de moeda dupla chamado BTC-3SEP21-52000-C, "C" significa a opção de chamada; "52000" refere-se ao preço de referência atrelado, que equivale ao preço de greve em uma opção; "3SEP21" mostra que a data de validade é 3 de setembro de 2021, quando o acordo precisa ser concluído às 8:00 (UTC).

Taxa de retorno anualizada=rendimento/duração da posição *365 * 100%.

Imagem: Gráfico para venda de chamada

O rendimento do Produto Dual Currency é atualizado em tempo real de acordo com o ambiente de mercado. No entanto, o rendimento será bloqueado quando o produto for comprado com sucesso. O retorno ocorrido no período bloqueado equivale à margem (C) que um usuário recebe por vender a opção.

Posteriormente, o preço do Bitcoin para USDT flutuará. Na liquidação, se o preço do Bitcoin (preço de liquidação, ou seja, S) for maior do que o preço tabelado (K), ele será liquidado em USDT. Isso equivale à situação em que um comprador de opção de chamada opta por exercer a opção, mas o vendedor (ou seja, o usuário) vende seu BTC por USDT (assim como obter dinheiro em uma opção).

Quando o preço de liquidação for menor do que o preço atrelado (K), ele será liquidado em BTC. Isso equivale a uma opção de chamada onde o comprador não exerce seu direito, e o vendedor (ou seja, o usuário) ainda tem seu BTC em mãos sem vendê-lo (semelhante a uma opção em que o ativo subjacente do vendedor não é vendido).

Geralmente, à medida que a data de vencimento se aproxima, o rendimento do vencimento (YTM) no produto dual currency será menor. Isso é consistente com o valor de tempo de uma opção.

Straddle: estratégia em produto de moeda dupla

O produto dual currency é diferente das opções regulares. Não há necessidade de penhorar dinheiro ou um ativo subjacente para vender as opções ordinárias, mas é necessário que os usuários "depositem" BTC ou USDT ao comprar este produto. O modelo "deposit + option" é na verdade semelhante ao Short Straddle nas finanças tradicionais.

Continuando com o exemplo do produto BTC-3SEP21-52000-C, a moeda liquidada não será BTC. Será USDT quando o preço de liquidação for mais alto do que o preço atrelado (K). Isso significa que a compra do produto pelo usuário equivale à venda de uma opção de chamada (para a plataforma), que expira em 3 de setembro, ao vender uma opção de colocação para a plataforma com o mesmo valor e data de vencimento.

Portanto, a compra de produto de moeda dupla pode ser considerada como vender tanto uma call quanto uma opção de put para a plataforma. O canto superior direito é um gráfico que envolve a estratégia de portfólio de opções mais comum — Straddle, com a combinação dos gráficos de Sell Call e Sell Put. Os investidores lucrarão com um straddle quando o preço do título subir ou cair do preço de greve por um valor mais do que o custo total do prêmio pago.

O retorno real para um usuário que compra o produto é semelhante ao de um straddle. Quando o preço de entrega é exatamente igual ao preço atrelado, os usuários podem obter o retorno máximo. Quando a tendência do mercado não é clara, o produto pode permitir que você tenha acesso a benefícios o tempo todo, independentemente da volatilidade do mercado, dentro de uma determinada faixa de flutuação de preços. Quanto maior a flutuação do mercado, maior será a taxa de retorno.

No entanto, a compra também pode causar perdas quando o preço de mercado se desviar significativamente do preço atrelado. É por isso que acreditamos que o Dual Currency Product é um instrumento financeiro protegido e não principal com uma taxa de retorno fixa.

Para quem é projetado o Produto Dual Currency?

1. Para usuários que valorizam os retornos em vez da conversão de moeda!

Do ponto de vista de USDT, o BTC/ETH é um instrumento de realização de lucros semelhante às ações, e o retorno do Produto Dual Currency é semelhante ao de um portfólio de straddle nas finanças tradicionais. Os ganhos dependem da volatilidade de curto prazo, e, quanto menor a volatilidade, maior o retorno do usuário.

Para usuários que estão menos preocupados com a conversão de moeda, ambos os seguintes são adequados para o produto.

Tipo 1: Usuários que não têm juízo sobre a direção do mercado e só querem segurar moedas para um retorno fixo devem comprar o produto com uma grande diferença entre o preço de greve e o preço atual. Então há um bom retorno tanto para o lado positivo quanto para o lado negativo.

Tipo 2: Os investidores que desejam buscar altos retornos com o instrumento muitas vezes têm uma compreensão aprofundada das condições do mercado e têm seu próprio julgamento sobre o preço futuro. Quando o preço de liquidação está próximo do preço atrelado, eles podem ganhar rendimentos extremamente altos.

2. Para usuários que estão acostumados a segurar criptoativos!

Do ponto de vista das criptomoedas, o risco do Produto Dual Currency é principalmente pela conversão de criptomoedas. Quando o preço de liquidação for maior do que o preço atrelado, os ativos do usuário serão convertidos em USDT. Obviamente, quanto menor for o preço atrelado, maior é o risco de conversão, mas, ao mesmo tempo, maior será o rendimento. Portanto, os usuários podem comprar o produto de alta com menor risco de conversão, e obter ganhos mais estáveis e maiores com o crescimento composto.

Aqueles que possuem uma grande quantidade de BTC/ETH e também têm uma certa necessidade de liquidar (como mineradores) podem escolher o produto com maior rendimento e risco de conversão, de modo a ganhar de forma constante, quando o preço está baixo, e sacar quando o preço é alto.

3. Para usuários que querem vender no topo e comprar na parte inferior com o produto!

Uma vez que os ativos cripto serão convertidos quando o preço fixo é atingido, os usuários podem comprar na parte inferior e vender no topo por meio da ferramenta de moeda dupla, obtendo lucros fixos extras. No entanto, exige que os usuários tenham uma previsão clara da tendência de preços para que o preço de cobertura e queda esteja próximo do preço atrelado.

Os usuários podem comprar produtos de alta com ativos BTC/ETH e vendê-los quando o preço de valor é atingido, bem como ganhar mais USDT. Enquanto isso, os usuários podem comprar o produto de baixa com USDT e comprar BTC/ETH quando o preço atrelado for atingido, bem como ganhar ativos adicionais.

Observe que o produto de investimento não é protegido pelo principal e seu desempenho é determinado por muitos parâmetros, como rendimento, preço atrelado e assim por diante. Um instrumento com alto rendimento pode não ser o ideal. Mesmo para um produto com alto rendimento nominal, há a possibilidade de perda de USDT, se o preço de liquidação for significativamente diferente do preço atrelado. Por favor, tenha cuidado ao investir!

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Autor: Gate.io. Pesquisador: Edward H.

Tradução em PT-BR por João Gab. Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores. Ele não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser citada. Nos outros casos, tomaremos as medidas por violação de direito autoral.