منتج ثنائي العملة [تمارين]: خيار رائع في سوق هشة

المنتج المزدوج العملة هو منتج مالي محمي غير رئيسي، يتألف من أداتين ماليتين، هما الخيارات والودائع. فهو ليس عرضة لتقلبات السوق، الأمر الذي يمنحك القدرة على الوصول إلى الفوائد من المعاملات في كل الأوقات. سيظهر لك هذا المقال أصول ومبادئ وعوائد منتج العملة المزدوجة. وسوف يسلط الضوء على مدى ملاءمتها للسوق الذي يتسم بتقلبات صغيرة واتجاهات غير مؤكدة. بشكل عام، هو منتج لحاملي العملة المشفرة والمستخدمين الذين يفكرون بشكل كبير في صناعة التشفير ولديهم طلب معين على السيولة.

[الكلمات الرئيسية] منتج مزدوج العملة، خيار، مشتقات مالية، شريط

وفي وقت سابق من هذا الشهر، تسببت عملية السطو على الشبكة في خسارة عشرات الآلاف من المستخدمين لما يقرب من 610 مليون دولار. وبالرغم من إعلان قراصنة الكومبيوتر عن إعادة جميع الأموال المسروقة، إلا أن سلوكه الصادم قد أشعل الشكوك حول أمن شركة ديفي.

ومع مبالغة زراعة المحاصيل في الصيف الماضى ، أصبح ديفى جنونا ساخنا تلته عائدات تتجاوز 100 في المائة أو حتى 1000 في المائة إجتذبت قدرا كبيرا من الاستثمارات. غير أن هذه الغلة العالية تأتي مع مخاطر كبيرة بسبب صغر حجم السوق. فالعديد من المنتجات المالية اللامركزية تفتقر إلى الدعم التكنولوجي، كما أنها عرضة للهجمات. وفي مجال التمويل المركزي، طورت بورصات رئيسية منتجات مالية جديدة لسوق التشفير تستند إلى المنتجات التقليدية. ومن بين هذه المشاريع، يتمتع المنتج ذي العملة المزدوجة (الاستثمار بالعملات المزدوجة) بعوائد عالية إلى جانب مخاطر معينة. إذا أستخدمت بشكل صحيح، يمكنك الوصول إلى الفوائد على الدوام بغض النظر عن تقلبات السوق.

الخيارات: مشتقات مالية مرنة وفعالة

هناك مقدمة لمشتقات مشتركة مثل العقود الآجلة والخيارات، من منظور تاريخها وطبيعتها واستخدامها في المادة السابقة (المصطلح الضروري للاستثمار في العملة المشفرة: المشتقات المالية).

وتشكل الخيارات، بوصفها أدوات مالية متطورة، "حقوقا لقبول السعر في المستقبل". عندما يدفع المشتري المتعاقد علاوة معينة لشراء خيار، يكون له الحق في إختيار ما إذا كان سيتبع السعر المتفق عليه (المعروف باسم سعر الإضراب) خلال فترة زمنية محددة.

هناك نوعان من الخيارات: خيارات الاتصال ووضع الخيارات. يحق لمشتري الاتصالات إختيار ما إذا كان "يشتري" الأصل الأساسي من بائع الخيار، ويطلق على هذا الحق خيار الاستدعاء. وبخلاف المشتري المستدعي، يحق للمشتري المستدعي أن "يبيع" الموجودات الأساسية إلى بائع الخيار، ويسمى هذا الحق خيار وضع. ويمكن تقسيم الخيارات إلى أربع فئات وفقا لعمليتين في الشراء والبيع.


فالفوائد والمخاطر التي يتعرض لها المشتري والبائع الاختياريان غير متسقة. خذ خيار الاتصال كمثال (كما هو موضح في الرسم البياني أدناه): يمثل المحور الأفقي (S) سعر الأصل الأساسي في الخيار، بينما يمثل المحور الرأسي (π) المكسب أو الخسارة الناتجة، و C هو مبلغ التأمين لخيار الاستدعاء، و K تشير إلى سعر الإضراب.


بالنسبة إلى مشتري خيار الاستدعاء، يجب دفع القسط في البداية، وبالتالي فإن العائد الأولي هو -C. عندما يكون سعر الأصل الأساسي أقل من سعر الإضراب (S<K)، لا يقوم المشتري عادة بشراء الأصل الأساسي مباشرة من بائع الخيار لأنه سيكون هناك أصل أساسي يمكن شراؤه بسعر أقل في السوق الفورية. وعندما يكون سعر الأصل الأصلي أعلى من سعر الإضراب (S>K)، يشتري المشتري الخيار الأصل من البائع لأنه يستطيع أن يستفيد من شرائه بسعر الإضراب الذي هو أقل من سعر السوق السائد ويبيعه فورا في السوق الفورية بسعر الأصل الأساسي. وإذا كان هناك نمو طفيف في سعر السوق (K<S<K+C)، فإن أرباح المشتري الاختيارية في السوق الفورية لا تكفي لتغطية القسط؛ ولكن عندما تكون هناك زيادة كبيرة (S>K+C)، فإن الأرباح ستتجاوز العلاوة. (كما هو موضح في الرسم البياني الأيسر)

وبصرف النظر عن تقلبات الأسعار، يمكن بالتأكيد أن يحصل بائع خيار الاستدعاء على القسط (ج) الذي قد يكون أقصى عائد يمكن للبائع تحقيقه. وعندما يرتفع السعر أكثر مما ينبغي (S>K+C)، ستكون هناك خسارة تكبدها البائع، وهو ما يماثل ما يعرف في السوق بمخاطر الذيل. (كما هو موضح في الرسم البياني الأيمن)


وبالنسبة للمشتري الذي يطرح نفسه، يحق له أن "يبيع" الموجودات الأساسية للبائع الذي يستخدم الخيار. هذا النوع من الحق يسمى خيار وضع. وعندما يكون سعر الأصل الأصلي أعلى من سعر الإضراب، فإن المشتري لا يمارس عادة هذا الحق، لأن الأصل الأساسي في السوق الفورية يمكن بيعه بسعر أعلى (وفي الوقت نفسه، فإن البائع الخيار هو الذي يحقق أكبر ربح). ولا يمارس المشتري خياره إلا عندما يكون سعر الأصل أقل من سعر الإضراب (في هذه المرحلة، كلما كان سعر الأصل أقل، كلما قل ربح البائع الخيار).

وعموما، فإن المشترين الذين يملكون الخيار لديهم معدل فوز أقل. فهناك سقف للخسائر، ولكن لا يوجد حد نظري للمكاسب؛ وعلى الرغم من أن بائعي الخيار يتمتعون بمعدل فوز أعلى، فإنهم يحصلون على عائدات محدودة ويتكبدون خسائر غير محدودة نظريا.

ويمكن تبادل الخيارات لفترة طويلة أو قصيرة ولها خصائص في التحوط. وتتماثل ملكية الروافع المالية (الإنفاق بالاستدانة) لدى هذه البلدان مع ملكية العقود الآجلة. فهناك العديد من المشتقات والفئات المالية المبنية على خيارات السوق المالية ومنها منتج العملة المزدوجة.

منتج مزدوج العملة: ابتكار مالي قائم على الخيارات

وللأدوات ذات العملة المزدوجة تاريخ طويل في التمويل التقليدي، ولا سيما في قطاع النقد الأجنبي، حيث أستخدمت على نطاق واسع. على سبيل المثال، يعرف بنك HSBC منتجه الاستثماري المزدوج العملة بأنه "منتج إستثماري ثنائي العملة هو منتج إستثماري غير رئيسي محمي بعائد عائم. فمن خلال الربط بأداء أسعار الصرف الأجنبية، سوف تتاح لك الفرصة لكسب العائد المحتمل، فضلا عن تلبية إحتياجاتك من الاستثمار في النقد الأجنبي.

ونظرا لصعوبة التشغيل الكبيرة للخيارات، أطلقت أيضا أسواق صرف العملات المشفرة أداة مالية مبسطة تستند إلى خيارات، وهي منتج العملة المزدوجة. ومن حيث الجوهر المالي، فإن شراء منتج العملة المزدوجة من الممكن أن يفسر باعتباره عملية بيع لخيار ما للمنصة.

في قسم BTC من منتج Gate.io ثنائي العملة، يمكنك الاستثمار في USDT و BTC. وتتوافق إستثمارات ال USDT مع خيار "وضع" وتوافق إستثمارات ال BTC مع خيار الاستدعاء. وسوف نأخذ على سبيل المثال الاستثمار في شركة بي تي سي، التي تتسم عملية معاملاتها بالبساطة المنطقية:

المرجع:
قاعدة بيانات غايت يو: ما هو منتج العملة المزدوجة
أسئلة حول الرد السريع على المنتجات ثنائية العملة من Gate.io


في هذا المنتج مزدوج العملة المسمى BTC-3SEP21-52000-C، يشير "C" إلى خيار الاتصال؛ يشير "52000" إلى السعر المرجعي المربوط الذي يعادل سعر الإضراب كخيار؛ تظهر "3SEP21" أن تاريخ انتهاء الصلاحية هو 3 سبتمبر 2021 عندما تحتاج التسوية للانتهاء في 8:00 (UTC).

معدل الإرجاع السنوي=معدل العائد/مدة الموضع*365*100٪

ويتم تحديث العائد على المنتجات ذات العملة المزدوجة في الوقت الحقيقي وفقا لبيئة السوق. ومع ذلك، سيتم تأمين العائد عند شراء المنتج بنجاح. المرتجعات التي حدثت في الفترة المقفلة تعادل الهامش (ج) الذي يستلمه المستخدم لبيع الخيار.

وفي وقت لاحق سوف يتذبذب سعر البيتكوين إلى سعر صرف التفاضل والتكامل. وعند التسوية، إذا كان سعر البيتكوين (سعر التسوية، أي S) أعلى من السعر المرتبط (K)، فسيتم تسويته في USDT. ويعادل هذا الوضع الوضع عندما يختار المشتري الذي يستخدم خيار الاتصال ممارسة الخيار ويبيع البائع (أي المستخدم) البانتايتروبوليت التجاري الخاص به من أجل USDT (تماما مثل الحصول على النقد في خيار ما).

وعندما يكون سعر التسوية أقل من السعر المربوط (K)، فإنه يسوى في شركة البترول البريطانية. ويعادل ذلك خيار إستدعاء لا يمارس فيه المشتري حقه، ولا يزال البائع (أي المستخدم) يحتفظ بمركبه التجاري الداخلي (BTC) دون بيعه (وهو خيار مماثل لخيار لا يباع فيه الأصل الأصلي للبائع).

بشكل عام، كلما اقترب تاريخ انتهاء الصلاحية، سيكون العائد إلى الاستحقاق(YTM) في منتج مزدوج العملة أقل. ويتفق هذا مع القيمة الزمنية لخيار ما.

شريط: الاستراتيجية في منتج مزدوج العملة

يختلف منتج العملة المزدوجة عن الخيارات العادية. لا توجد حاجة للتبرع بالأموال النقدية أو أصول أساسية لبيع الخيارات العادية، ولكن من الضروري للمستخدمين "إيداع" BTC أو USDT عند شراء هذا المنتج. ويشبه نموذج "الإيداع + الخيار" في الواقع بالشرط القصير في التمويل التقليدي.

واستمرارا لمثال المنتج BTC-3SEP21-52000-C، لن تكون العملة التي تمت تسويتها هي BTC. وسوف يستخدم عندما يكون سعر التسوية أعلى من السعر المرتبط (K). هذا يعني أن شراء المستخدم للمنتج يعادل بيع خيار إستدعاء (إلى المنصة) ينتهي في الثالث من سبتمبر عند بيع خيار وضع إلى المنصة بنفس المقدار وتاريخ الصلاحية.


وبالتالي، فإن شراء منتج ثنائي العملة يمكن اعتباره بمثابة بيع لكل من المكالمة وخيار طرح على المنبر. أعلى اليمين عبارة عن رسم بياني يتضمن إستراتيجية مجموعة الخيارات الأكثر شيوعا - Straddle، مع الجمع بين الرسمين البيانيين لعملية بيع المكالمات وعملية البيع. وسيستفيد المستثمرون من هذه القفزة عندما يرتفع أو يهبط سعر التأمين من سعر الإضراب بمقدار يفوق التكلفة الإجمالية للقسط المدفوع.

المردود الفعلي لمستخدم يشتري هذا المنتج مماثل للعائد الذي يحصل عليه من خلال أداة. عندما يكون سعر التسليم مساويا بالضبط للسعر المرتبط، يمكن للمستخدمين الحصول على الحد الأقصى للعائد. عندما يكون إتجاه السوق غير واضح، فإن المنتج يمكن أن يسمح لك بالوصول إلى مزايا على الإطلاق بغض النظر عن تقلبات السوق، في نطاق معين من تقلب الأسعار. فكلما زاد تقلب السوق كلما ارتفع معدل العائد.

ولكن من المرجح أيضا أن يؤدي الشراء إلى خسائر عندما تنحرف أسعار السوق بشكل كبير عن السعر المرتبط. ولهذا السبب فإننا نعتقد أن منتج العملة المزدوجة أداة مالية محمية غير رئيسية ذات سعر عائد ثابت.

من هو المنتج مزدوج العملة المصمم؟

1. للمستخدمين الذين يقدرون المرتجعات بدلا من تحويل العملة

ومن منظور التجارة في الخدمات التي تقدمها الولايات المتحدة، فإن التجارة في الخدمات هي أداة لتحقيق الأرباح مماثلة للأسهم، وعائد المنتجات ذات العملة المزدوجة مماثل لعائدات حافظة الأوراق المالية في التمويل التقليدي. وتعتمد المكاسب على التقلبات في الأمد القريب، وكلما كان مستوى التقلبات أقل كلما ارتفع معدل عودة المستخدم.

وبالنسبة للمستخدمين الأقل اهتماما بتحويل العملة، يناسب كل من التالي المنتج.

النوع 1: فالمستخدمون الذين يفتقرون إلى الحكم على إتجاه السوق ويريدون فقط الاحتفاظ بسندات نقدية لعائد ثابت لابد أن يشتروا المنتج بفرق كبير بين سعر الإضراب والسعر الحالي. ثم هناك عائد جيد لكل من الجانب الإيجابي والجانب السلبي.

النوع 2: فالمستثمرون الذين يرغبون في السعي للحصول على عوائد مرتفعة باستخدام هذه الأداة كثيرا ما يملكون فهما متعمقا لظروف السوق ويحكمون بأنفسهم على السعر في المستقبل. وعندما يكون سعر التسوية قريبا من السعر المربوط، فبوسعهم أن يكسبوا عوائد مرتفعة للغاية.

2. للمستخدمين الذين اعتادوا على الاحتفاظ بالشفرة

ومن منظور التشفير القائم على العملة، فإن مخاطر منتج العملة المزدوجة تنبع أساسا من تحويل التشفير. عندما يكون سعر التسوية أعلى من السعر المرتبط، سيتم تحويل أصول المستخدم إلى USDT. عند هذه النقطة، ومن الواضح أنه كلما كان السعر المربوط أقل كلما كانت مخاطر التحويل أعلى، ولكن في الوقت نفسه، كلما ارتفع العائد. وبالتالي، يمكن للمستخدمين شراء المنتج المتضخم بمخاطر تحويل أقل، والحصول على مكاسب أكثر إستقرارا وأكبر من خلال النمو المركب.
فأولئك الذين يملكون كمية كبيرة من المركبات التجارية التجارية/ضريبة المبيعات الخارجية والذين لديهم حاجة معينة لتصفيتها (مثل عمال المناجم) يمكنهم إختيار المنتج ذي العائد الأعلى ومخاطر التحويل، لكي يكسبوا بصورة مطردة عندما يكون السعر منخفضا وينقدوا عندما يكون السعر مرتفعا.

3. للمستخدمين الذين يرغبون في البيع في الأعلى والشراء في الأسفل مع المنتج

ولأن الأصول المشفرة سوف تتحول عندما يتم الوصول إلى السعر المربوط، فإن المستخدمين يصبح بوسعهم الشراء من القاع والبيع عند القمة باستخدام أداة العملة المزدوجة هذه، والحصول على أرباح ثابتة إضافية. ولكنه يتطلب من المستخدمين أن يتنبهوا بوضوح باتجاه الأسعار حتى يصبح السعر الأعلى والأسعار المنخفضة عند مستوى قريب من السعر المرتبط.

ويمكن للمستخدمين شراء منتجات ضخمة بأصول BTC/ETH وبيعها عندما يتم الوصول إلى السعر الثابت، فضلا عن كسب المزيد من USDT. ومن ناحية أخرى، يستطيع المستخدمون شراء منتج الألبان باستخدام USDT وشراء BTC/ETH عندما يتم الوصول إلى السعر المربوط، فضلا عن كسب أصول إضافية.

يرجى ملاحظة أن منتج الاستثمار غير محمي من حيث الأصول، وأن أداءه يتحدد بواسطة العديد من المعلمات مثل العائد والسعر المرتبط، وما إلى ذلك. وقد لا تكون الأداة ذات الإنتاجية العالية أداة مثلى. وحتى بالنسبة لمنتج ذي عائد اسمي مرتفع، هناك احتمال الخسارة في سعر الصرف الثابت إذا كان سعر التسوية مختلفا إلى حد كبير عن السعر المحدد. يرجى توخي الحذر عند الاستثمار.

انقر للشراء:

https://www.gate.io/en/dual_savings?t=BTC

اشترك في مدونة Gate.io للحصول على المزيد من المعلومات المحدثة (10 دولارات للمشترك المحظوظ):

https://www.gate.io/en/blog



الكاتب: الباحث Gate.io: إدوارد. ح
*تمثل هذه المادة فقط آراء الباحث ولا تشكل أي اقتراحات إستثمارية.
*يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.