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Science : Du Maker de marché au Liquidity Mining, Quelle est l_importance de la liquidité ?
Science : Du Maker de marché au Liquidity Mining, Quelle est l_importance de la liquidité ?
19 July 15:36
Abstrait: Le terme de "liquidity mining" est sous les feux de la rampe depuis l'explosion du DeFi à l'été 2020. Ce terme n'a pas surgi de nulle part, mais est dérivé de concepts financiers traditionnels tels que le teneur de marché et la liquidité. Dans cet article, je vais vous expliquer en détail les stratégies de trading des teneurs de marché, les teneurs de marché automatisés et l'exploitation des liquidités.
Mots clés: Ordres des teneurs de marché, Ordres des preneurs de marché, Teneurs de marché automatisés, Liquidity Mining
Au troisième trimestre de 2021, Gate.io a lancé ses produits de minage de liquidité dans le but d'activer le marché de trading stagnant et de fournir aux utilisateurs une option d'investissement alternative. Avec le soutien solide de la plateforme, Gate.io Liquidity Mining a un rendement annualisé très élevé, et c'est l'un des meilleurs produits de cryptomonnaie sur le marché peu dynamique.
Alors, qu'est-ce que le liquidity mining ? Comment fonctionne un programme de liquidity mining? et quel est le "passé et le présent" de liquidity mining? Si vous voulez comprendre ces questions de manière complète et approfondie, vous devez commencer par le "teneur de marché" dans l'industrie financière traditionnelle.
Trois types d'acteurs sur le marché financier
Selon la théorie financière, le risque correspond souvent au rendement dans un marché efficace. Plus le rendement est élevé, plus le risque est élevé. Et le risque se compose généralement du risque de liquidité et du risque de prix. D'une certaine manière, c'est en prenant des risques élevés que les traders peuvent obtenir des rendements élevés. Du point de vue de la prise de risque, les traders peuvent être schématiquement divisés en trois types. Le premier est le spéculateur/trader de position, le deuxième est le hedgeur, et le troisième est le scalpeur/le market maker.
Les spéculateurs assument le risque de prix, c'est-à-dire le risque d'une forte hausse ou d'une forte baisse des prix. Ils achètent à bas prix et vendent après la hausse des prix ; ou bien ils empruntent et vendent d'abord, puis rachètent et liquident leurs positions lorsque le prix baisse. Si leur prédiction sur les mouvements de prix est correcte, ils feront des bénéfices. Ou ils perdront de l'argent.
Les hedgeurs sont souvent des opérateurs ou des producteurs dans l'économie réelle. Ils ne veulent pas supporter le risque de fluctuation des prix et ont tendance à transférer les risques aux spéculateurs. Par exemple, craignant que le prix des produits agricoles ne baisse, les agriculteurs choisissent de vendre à découvert sur le marché à terme. Ainsi, ils peuvent compenser les pertes causées par la baisse des prix des produits agricoles par leurs bénéfices sur le marché à terme, de manière à bloquer leurs propres revenus à l'avance. De leur côté, les spéculateurs sur le marché à terme sont prêts à assumer le risque de prix et espèrent que les prix évolueront dans le même sens que leurs prévisions.
Le troisième type de participants au marché, le teneur de marché, assume le risque de liquidité qui est le risque d'être incapable d'acheter ou de vendre. Les teneurs de marché tradent rapidement et constamment avec d'autres traders sur le marché et perçoivent l'écart entre eux.
Ordres du Taker, Ordres du Maker, le Spread et la Liquidité
La liquidité est essentielle à la survie des échanges, car la liquidité est synonyme de popularité. Un marché sans liquidité est comme une piscine stagnante. Plus la liquidité est élevée, plus les participants peuvent conclure des transactions rapidement, et moins les fluctuations de prix sont importantes. Prenons l'exemple de la paire de trading BTC/USDT sur Gate.io.
Tout d'abord, le trader saisit la quantité ainsi que l'offre ou la demande d'un actif dans la partie gauche de la page et la soumet. Ensuite, l'ordre sera comparé aux cotations disponibles sur le marché. Si le prix est supérieur au prix de vente minimum de 32 523,49 $ pour un ordre d'achat, ou inférieur au prix d'achat maximum de 32 518,79 $ pour un ordre de vente, l'ordre sera immédiatement exécuté. Cette situation est également appelée un taker. Lorsqu'il n'y a pas d'ordre correspondant sur le marché, il sera conservé dans le carnet d'ordres. Cette situation est appelée un Maker.
(Cliquez ici pour en savoir plus : Gate.io Cryptopedia : Maker and Taker)
Dans le carnet d'ordres, le nombre de transactions impliquées dans chaque ordre est affiché. Ce nombre est visualisé comme la longueur de la barre rouge/bleue, qui constitue la profondeur de la carte des ordres. Plus la barre de couleur est longue, plus le volume des transactions accumulées dans le carnet d'ordres est important.
Les teneurs de marché détiennent souvent un certain nombre de positions en BTC/USDT et effectuent constamment des trading sur le marché. Par exemple, afin de s'assurer que leurs ordres Maker seront prioritaires, ils peuvent vendre des BTC à un prix inférieur de 1 $ au prix de vente le plus bas de 32 523,49 $, puis acheter des BTC à un prix supérieur de 1 $ au prix d'achat le plus élevé de 32 518,79 $, réalisant ainsi un profit de 2,70 $, tout en s'assurant que le montant de BTC qu'ils détiennent reste inchangé. Dans le même temps, cette concurrence entre les teneurs de marché joue également un rôle dans la réduction de l'écart.
Plus il y a d'ordres Maker dans le carnet d'ordres, plus la distribution des ordres en prix est dense, et plus le spread a tendance à être bas. En même temps, plus il y a d'ordres du Maker, plus la profondeur des ordres sera importante. Cela signifie que le marché peut "absorber" des ordres importants avec des fluctuations de prix plus faibles. Par exemple, un ordre de vente de 2 BTC fera passer tous les ordres de 32 518,79 $ à 32516,39 $. Par conséquent, on peut dire en gros que cet ordre de vente de 2 BTC a fait baisser le prix d'environ 2 $. Et comme la profondeur de l'ordre est plus grande, il y aura moins d'impact sur le prix avec le même ordre important.
Cette stratégie de trading a également dérivé une autre opération (Arbitrage) qui utilise les différences de prix entre les échanges, communément appelée bricking. Les arbitragistes profitent de la disparité des mouvements de prix entre les différentes bourses, en achetant sur les bourses à bas prix et en vendant sur les échanges à haut prix, lissant ainsi l'écart entre les bourses et réalisant des profits.
Tenue de marché et Liquidity Mining par le biais des ordinateurs
Dans le domaine financier traditionnel, seules les sociétés de valeurs mobilières solides, crédibles et disposant de licences sont qualifiées pour être des teneurs de marché. Pour s'assurer que la transaction se déroule à la meilleure vitesse, ces teneurs de marché sont souvent équipés d'un matériel de traitement à haute fréquence qui est placé à proximité de l'échange. Cependant, ce n'est pas le cas pour le trading de devises virtuelles. Techniquement parlant, un trader fournit de la liquidité au marché et devient dans une certaine mesure un teneur de marché tant qu'il passe des ordres.
Les stratégies de trading des teneurs de marché peuvent également être mises en œuvre par des algorithmes et des programmes. En octobre 2019, l'équipe du projet open source Hummingbot a publié ce qui était connu sous le nom de " Liquidity Mining : A marketplace-based approach to market maker compensation " , dans lequel le terme Liquidity Mining a été mentionné pour la première fois. Le projet Hummingbot a mis au point un programme de tenue de marché automatisé qui effectue automatiquement des trades selon des règles précises en suivant une stratégie similaire à celle décrite ci-dessus. Et les utilisateurs peuvent exécuter des programmes avec leurs propres jetons, promouvoir des transactions et gagner des marges d'intérêt, obtenant ainsi plus de jetons. Ce comportement est quelque peu similaire à l'exploitation minière selon le mécanisme PoS ou PoW.
La tenue de marché automatique avec un programme informatique est appelée liquidity mining par Hummingbot. Mais plus tard, avec le développement de la finance décentralisée, le terme de liquidity mining a été utilisé plus largement, et sa signification a considérablement évolué.
Mécanisme de Liquidity Mining et AMM
Dans un échange centralisé, puisque l'échange détient une grande quantité de jetons, les transactions sont effectuées par le biais du mécanisme du carnet d'ordres. Cependant, cette approche ne fonctionne pas dans les échanges décentralisés car ils ne détiennent pas eux-mêmes de jetons et leurs transactions sont basées sur une chaîne publique. Prenons l'exemple d'Uniswap, le plus grand échange décentralisé du monde, qui est essentiellement un contrat intelligent construit sur Ethereum. Actuellement, le réseau Ethereum ne peut traiter que 12 à 15 transactions par seconde, avec des temps de bloc allant de 10 à 19 secondes. Et cette vitesse de traitement ne peut pas supporter les transactions rapides et fréquentes requises par les teneurs de marché.
Pour résoudre le problème de l'insuffisance de liquidités, Uniswap a introduit un mécanisme appelé Automated Market Maker (AMM). Selon ce mécanisme, chaque paires de trading sera configurée avec un pool de liquidité correspondant, et l'utilisateur deviendra automatiquement un fournisseur de liquidité en injectant des fonds dans le pool de liquidité. Ensuite, le robot de tenue de marché automatique déterminera le prix en fonction du ratio des deux jetons dans le pool. La transaction sera donc réalisée au prix déterminé par le système. De cette façon, une transaction rapide et à faible dérapage peut être assurée. En outre, le fournisseur de liquidités sera récompensé par des frais de transaction.
Pour en savoir plus sur le mécanisme de l'AMM :
Dans le cadre de ce mécanisme, le comportement d'arbitrage de l'utilisateur dans l'échange décentralisé finira par faire en sorte que le prix déterminé par le teneur de marché automatique se rapproche du prix sur les autres marchés, agissant ainsi comme un Oracle. Nous prenons ici l'exemple de l'exploitation minière de la liquidité de Gate.io. Actuellement, dans le pool de liquidité ETH/USDT, le nombre d'ETH est de 185,20 et le nombre d'USDT est de 344 618. Selon la formule, le prix de l'USDT/ETH dans le pool de liquidité devrait être 346,618 /185.20=1,871.59, ce qui est très proche du dernier prix de l'ETH à 1875.15 $.
En plus de récompenser les fournisseurs de liquidités par des frais de transaction, de nombreuses plateformes de liquidity mining offriront également des récompenses supplémentaires en jetons afin que les fournisseurs de liquidités puissent réaliser plus de bénéfices.
C'est le cas de Gate.io Liquidity Mining. L'avantage le plus important que Gate.io offre aux utilisateurs est un rendement élevé. Pendant la période de promotion, Gate.io alimente tous les frais générés par les transactions automatisées aux fournisseurs de liquidités. Dans le même temps, Gate.io offre des récompenses aux fournisseurs de liquidités. En toute prudence, le rendement actuel des produits miniers de liquidité de Gate.io est parmi le niveau supérieur des produits financiers de cryptomonnaie. Rejoignez Gate.io pour participer et gagner des profits.
Cliquez ici pour participer：https://www.gate.io/en/liquidity
Cliquez ici pour apprendre comment participer : https://www.gate.io/en/article/21337
En savoir plus sur le liquidity mining de Gate.io :
Gate.io Cryptopedia : Comment obtenir des rendements de liquidité minière ?
Auteur : Gate.io Chercheur : Edward.H
* L'article ne représente que les opinions du chercheur et ne constitue pas un conseil d'investissement.
* Gate.io se réserve tous les droits sur cet article. La republication de l'article sera autorisée à condition que Gate.io soit référencé. Dans tous les autres cas, une poursuite judiciaire sera engagée en raison de la violation des droits d'auteur.
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