العلم: ما مدى أهمية السيولة، بدءا من منتجي السوق إلى التنقيب عن السيولة؟

خلاصة: برز مصطلح التنقيب عن السيولة في دائرة الضوء منذ انفجار شركة ديفي في صيف عام 2020. ولم ينشأ هذا المصطلح من فراغ، بل إنه مستمد من المفاهيم المالية التقليدية مثل صانع السوق والسيولة. في هذه الورقة، سأشرح لكم بالتفصيل إستراتيجيات تداول صانعي السوق، وصانعي السوق المؤتمتين، وتعدين السيولة.

الكلمات الرئيسية: أوامر الصانع، أوامر الشراء، صانع السوق، AMM، إستخراج السيولة

وفي الربع الثالث من عام 2021، أطلقت شركة Gate.io منتجاتها للتنقيب عن السيولة بهدف تنشيط سوق التداول المتباطئ وتزويد المستخدمين بخيار بديل للاستثمار. وبفضل الدعم القوي من جانب المنبر، فإن شركة تعدين السيولة Gate.io تتمتع بعائد سنوي مرتفع للغاية، وهي واحدة من أفضل منتجات عملة التشفير في السوق المتباطئ.

إذا ما هو إستخراج السيولة؟ كيف يعمل برنامج التنقيب عن السيولة؟ وما هو "الماضي والحاضر" لتعدين السيولة؟ إذا أردت فهم هذه الأمور بطريقة شاملة و معمقة فعليك أن تبدأ ب"صانع السوق" في القطاع المالي التقليدي.

ثلاثة أنواع من المشاركين في السوق المالية
ووفقا للنظرية المالية فإن المخاطر كثيرا ما تتطابق مع العائد في سوق فعالة. فكلما ارتفع العائد كلما إرتفعت المخاطر. وتتألف المخاطر عموما من مخاطر السيولة ومخاطر الأسعار. على نحو ما، من خلال خوض مجازفات عالية يصبح من الممكن أن يكتسب التجار عائدات مرتفعة. ومن منظور خوض المجازفة، يمكن تقسيم التجار تقريبا إلى ثلاثة أنواع. الأول المضارب/ تاجر الموضع ، والثاني هو الحاجز ، والثالث هو سكالور/ صانع السوق.

ويخوض المضاربون مجازفة السعر التى تمثل خطر إرتفاع حاد أو هبوط في الاسعار. فهم يشترون بأسعار منخفضة ثم يبيعونها بعد إرتفاع الأسعار؛ أو يقترضون ثم يبيعونها أولا، ثم يشترون مرة أخرى ويغلقون مواقعهم عندما ينخفض السعر. وإذا كانت توقعاتهم حول تحركات الأسعار صحيحة، فسوف يحققون الأرباح. أو سيخسرون المال.

وكثيرا ما تكون أجهزة الإطفاء مشغلة أو منتجة في الاقتصاد الحقيقي. فهي غير راغبة في تحمل مخاطر تقلبات الأسعار وتميل إلى تحويل المخاطر إلى المضاربين. على سبيل المثال، وبسبب المخاوف من هبوط أسعار المنتجات الزراعية، اختار المزارعون أن يعرضوا سوق العقود الآجلة، فبهذه الطريقة يمكنهم التعويض عن الخسائر الناجمة عن هبوط أسعار المنتجات الزراعية مع أرباحهم في سوق العقود الآجلة من أجل تأمين دخولهم مقدما. ومن ناحية أخرى، فإن المضاربين في سوق العقود الآجلة على إستعداد لتحمل مجازفة الأسعار على أمل أن تتحرك الأسعار في نفس إتجاه توقعاتهم.

والنوع الثالث من المشاركين في السوق، وهو صانع السوق، يواجه مخاطر السيولة التي تتمثل في عدم القدرة على الشراء أو البيع. فصانعو السوق يتاجرون بسرعة وثبات مع تجار آخرين في السوق ويكسبون الفارق بينهم.

الأوامر المتخذة وأوامر الصانع والنشر والسيولة
إن السيولة تشكل ضرورة أساسية لبقاء أسعار الصرف ما دامت السيولة تساوي الشعبية. إن السوق التي تفتقر إلى السيولة تشبه المجمع الراكد. فكلما زادت السيولة، كلما كان بوسع المشترك إبرام المعاملات أسرع، وكلما قل تقلب الأسعار. دعونا نأخذ زوج تداول BTC/USDT على Gate.io كمثال.


انقر فوق "دفتر طلبات الشراء" في الجانب الأيمن من صفحة تجارة Gate.io ويمكنك مشاهدة طلبات الشراء غير المعبئة في السوق الحالية. الطلبات باللون الأحمر أسفل أحدث سعر هي طلبات العطاءات والطلبات باللون الأزرق أعلاه هي طلبات طلب. فعلى سبيل المثال، في دفتر ترتيب البتكوين أعلاه، يبلغ أدنى سعر لعطاء 32 523.49 دولارا، وأعلى سعر للعطاء هو 518.79 32 دولارا. وبما أن أدنى سعر للعطاء أعلى من أعلى سعر للعطاء، فلا يمكن ملء الطلب، والفرق بين أقل سعر للعطاء وأعلى سعر للعطاء هو 4.70 دولار، وهو الفارق بين العرض والطلب.

أولا، يدخل التاجر الكمية وكذلك العطاء أو العرض الخاص بأصل في الجانب الأيسر من الصفحة ويقدمه. وبعد ذلك سيتم مقارنة الطلب بالأسعار المتوفرة في السوق. وعندما يكون السعر أعلى من الحد الأدنى لسعر البيع البالغ 523.49 32 دولارا بالنسبة لأمر التوريد، أو يكون أقل من الحد الأقصى لسعر الشراء البالغ 518.79 32 دولارا بالنسبة لأمر الطلب، يتم ملء الطلب على الفور. وهذه الحالة تدعى أيضا أخذا. وعندما لا يكون هناك ترتيب متطابق في السوق، فسوف يحتفظ به في دفتر الطلبات. ويعرف هذا الوضع بأنه صانع.


(انقر هنا لمعرفة المزيد: قاعدة بيانات غايت يو: الصانع والمأخذ)


في دفتر الأوامر، يتم عرض عدد الحركات المضمنة في كل أمر. يتم عرض هذا الرقم على هيئة طول الشريط الأحمر/الأزرق، وهو مخطط عمق الترتيب. كلما زاد طول شريط الألوان، كلما زاد حجم المعاملات المتراكمة في دفتر الأوامر.

وغالبا ما يشغل صانعو السوق عددا معينا من مراكز شركة BTC/USDT ويتاجرون باستمرار في السوق. فعلى سبيل المثال، من أجل ضمان ترتيب أولويات أوامر الصانع، يجوز لهم أن يبيعوا الشركة بسعر أقل من سعر البيع البالغ 523.49 32 دولارا، ثم يشتروا الشركة بسعر أعلى بمقدار دولار واحد من سعر الشراء الأعلى البالغ 518.79 32 دولارا، مما يحقق ربحا قدره 2.70 دولارا بهذه الطريقة، مع ضمان بقاء مبلغ الشركة التي يحتفظون بها دون تغيير. وفي الوقت نفسه، تؤدي هذه المنافسة بين صانعي السوق أيضا دورا في تضييق الانتشار.

وكلما كانت طلبات الصانع أكثر في كتاب الترتيب، كلما كان توزيع الطلبات أكثر كثافة بالسعر، وكلما كان الفارق أقل. وفي الوقت نفسه، كلما طلب الصانع أكثر، كلما أزداد عمق الترتيب عمقا. وهذا يعني أن السوق قادرة على "إستيعاب" الطلبات الكبيرة ذات التقلبات الأقل في الأسعار. على سبيل المثال، طلب بيع 2 BTC سوف يأخذ جميع الطلبات من 32،518.79 دولارا إلى 32516.39 دولارا. وبالتالي، يمكن القول تقريبا أن طلب بيع 2 BTC هذا قد سبب انخفاض السعر بنحو 2 دولار. ونظرا لعمق الطلب بشكل أعمق، سيكون هناك تأثير أقل على السعر بنفس الطلب الكبير.

وقد استمدت هذه الاستراتيجية التجارية أيضا عملية أخرى (المراجحة) تستخدم فروق الأسعار بين البورصات، المعروفة عادة باسم "الطوب". يستغل المحكمون التفاوت في حركة الأسعار بين مختلف البورصات، فيشترون البورصات ذات الأسعار المتدنية ويبيعون في البورصات ذات الأسعار المرتفعة، وبالتالي يهدئون الفارق بين البورصات ويحققون الأرباح.


صناعة السوق الحاسوبية وتعدين السيولة
في المجال المالي التقليدي، لا تؤهل شركات الأوراق المالية ذات القوة والمصداقية والتراخيص إلا لتصبح صانعة للسوق. ولضمان أن تكون الصفقة في أفضل سرعة، فإن صانعي السوق هؤلاء غالبا ما يكونون مجهزين بمعدات معالجة عالية التردد توضع بالقرب من البورصة. ولكن هذا ليس هو الحال بالنسبة لتجارة العملة الافتراضية. ومن الناحية الفنية، فإن التاجر يوفر السيولة للسوق ويصبح صانعا للسوق إلى حد ما ما ما دام يصدر الأوامر.

ويمكن أيضا تنفيذ الاستراتيجيات التجارية لصانعي السوق بواسطة خوارزميات وبرامج. في أكتوبر/تشرين الأول 2019، أصدر فريق مشروع المصادر المفتوحة "همنجبوت" ما كان يعرف باسم "تعدين السيولة: مقاربة قائمة على السوق لتعويض صانعي السوق، حيث ورد أول ذكر لمصطلح "تعدين السيولة". وقد وضع مشروع "طنان بوت" برنامجا آليا لصنع السوق يتاجر تلقائيا وفقا لقواعد محددة باتباع إستراتيجية مماثلة لاستراتيجية مبينة أعلاه. ويمكن للمستخدمين تشغيل برامج بالعلامات المميزة الخاصة بهم، وتعزيز المعاملات وكسب هوامش الفائدة، وبالتالي الحصول على المزيد من العلامات المميزة. وهذا السلوك شبيه إلى حد ما بالتعدين في إطار آلية التزويد بالطاقة أو آلية التزويد بالطاقة.


يسمى "تعدين السيولة" عن طريق "همنجبوت" عملية السوق التلقائية مع برنامج كمبيوتر. ولكن في وقت لاحق، ومع تطور التمويل غير المركزي، أصبح مصطلح التنقيب عن السيولة يستخدم على نطاق أوسع، وتحول معناه إلى حد كبير.

تعدين السيولة وآلية الإدارة السليمة بيئيا
وفي التبادل المركزي، حيث أن التبادل يحتوي على كمية كبيرة من الرموز المميزة، تتم المعاملات من خلال آلية دفتر الأوامر. بيد أن هذا النهج لا ينجح في عمليات التبادل اللامركزية لأنها لا تحمل في حد ذاتها الرموز المميزة، ولأن معاملاتها تستند إلى سلسلة عامة. ولنأخذ على سبيل المثال "اليونيسواب"، باعتباره أكبر سوق تبادل غير مركزي في العالم، فهو في الأساس عقد ذكي مبني على الأثير. وفي الوقت الحالي، لا يمكن لشبكة Ethereum معالجة سوى 12 إلى 15 عملية في الثانية، مع فترات حظر تتراوح بين 10 و 19 ثانية. ولا تدعم سرعة المعالجة هذه المعاملات العالية السرعة والمتكررة التي يتطلبها صانعو السوق.

ولحل مشكلة عدم كفاية السيولة، أدخل اليونيسواب آلية تعرف باسم "آلية السوق الآلية". وبموجب هذه الآلية، سوف يتم تكوين كل زوج من التجار مع مجمع سيولة مناظر، وسوف يصبح المستخدم موفرا للسيولة تلقائيا من خلال ضخ الأموال إلى مجمع السيولة. ثم يحدد الروبوت التلقائي الذي يعمل في السوق السعر وفقا لنسبة الشكلين في المسبح. لذا سيتم إكمال الحركة بالسعر الذي يحدده النظام. وبهذه الطريقة يصبح من الممكن ضمان معاملات زلقة سريعة ومنخفضة. فضلا عن ذلك فإن مقدم السيولة سوف يكافأ برسوم المعاملات.

تعرف على المزيد حول آلية AMM:
من V1، V2 إلى V3، لماذا يقود اليونيسواب سوق DEX؟
العلم: ما تحتاج إلى معرفته حول الاستثمار في منتجات التنقيب عن السيولة

وفي ظل هذه الآلية، فإن سلوك المراجحة لدى المستخدم في سوق الصرف غير المركزية من شأنه أن يجعل السعر محددا وفقا لصانع السوق الآلي الذي يقترب من السعر في أسواق أخرى، وبالتالي يعمل مثل أوراكل. وهنا، نأخذ على سبيل المثال التنقيب عن السيولة لدى شركة Gate.io. وفي الوقت الحالي، يبلغ عدد مؤشر ETH/مجمع السيولة التابع للولايات المتحدة 185.20، ويبلغ عدد المعاملات النقدية الموحدة 344 618. ووفقا للصيغة، ينبغي أن يكون سعر المعاملة الموحدة/المبيعات الخارجية في مجمع السيولة 346 618 /185.20=1 871.59، وهو قريب جدا من آخر سعر للضريبة القياسية القياسية عند 1875.15 دولارا.


وبالإضافة إلى مكافأة مقدمي السيولة برسوم المعاملات، فإن العديد من منصات تعدين السيولة سوف تقدم أيضا مكافآت رمزية إضافية حتى يتسنى لمقدمي السيولة اكتساب المزيد من الأرباح.

وهذه هي الحال مع شركة Gate.io Liquidity Mining. إن الفائدة الأكثر أهمية التي يقدمها موقع Gate.io للمستخدمين هي العائد المرتفع. وأثناء فترة العرض، يقوم Gate.io بتغذية موفري السيولة بجميع الرسوم التي تولدها المعاملات الآلية. وفي الوقت نفسه، يقدم بنك Gate.io مكافآت لمزودي السيولة. وعلى نحو متحفظ، فإن العائد الحالي لمنتجات تعدين سيولة Gate.io هو من بين أعلى مستويات المنتجات المالية المشفرة. انضم إلى Gate.io للمشاركة وكسب الأرباح.

انقر هنا للمشاركة:https://www.gate.io/en/liquidity
انقر هنا لمعرفة كيفية المشاركة: https://www.gate.io/en/article/21337
تعرف على المزيد حول التنقيب عن سيولة Gate.io:
قاعدة بيانات غايت يو: كيف نحصل على عائدات التنقيب عن السيولة؟
Gate.io Help CenterFAQs لصندوق السيولة AMM
ولكن لماذا يعد تعدين السيولة باستخدام أدوات مثل GATE/IO عظيما في ظل التقلبات المنخفضة؟


الكاتب: الباحث Gate.io: إدوارد إتش
* لا تمثل المادة سوى آراء الباحثين ولا تشكل أي مشورة إستثمارية.
* يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.