¿Qué es la pérdida impermanente?

17 February 11:38

DEFINICIÓN

Minería de liquidez
Es un método utilizado para obtener más criptodivisas apostando criptodivisas. Se trata de una nueva tendencia en las finanzas descentralizadas (DeFi), que permite a los inversores en criptodivisas invertir sus activos encriptados y obtener mayores rendimientos, y cualquiera puede participar en este ecosistema. En pocas palabras, esto significa que puede obtener una recompensa al bloquear su criptodivisa.

Fondo de liquidez
Cada mercado que admite la creación automática de mercado (AMM) tiene su correspondiente fondo común, que proporcionará al AMM fondos para la creación automática de mercado. Durante la negociación, el producto del número de activos en dos monedas en el fondo común del mercado permanecerá inalterado. Los usuarios pueden convertirse en creadores de mercado proporcionando liquidez al fondo común, para obtener los dividendos conseguidos por el intercambio automático de creación de mercado del fondo común según la proporción del fondo común. Al añadir liquidez, debe añadir activos en dos monedas al mismo tiempo en proporción. Al canjear, los activos de liquidez se convertirán en dos monedas en proporción y se devolverán al mismo tiempo.

AMM
El robot de creación de mercado automático determinará el precio de intercambio en función de la proporción de dos tipos de fichas en el pool. Al colocar una orden, el operador negociará directamente según el precio determinado por el sistema. El uso de un robot algorítmico para simular el comportamiento de la negociación en el mercado y proporcionar liquidez al mercado es la creación automática de mercado AMM. " La creación automática de mercado de AMM en Gate.io calcula el precio de compra y de venta según el modelo de creador de mercado de producto constante "(x * y = k), con el fin de proporcionar una cotización continua para el mercado.

Pérdida impermanente
Se refiere a la pérdida de capital causada por la diferencia de precio en el cambio de los activos digitales después de que los inversores depositen los activos digitales en el fondo de liquidez del creador de mercado automático. No importa la dirección del cambio de precios, producirá una pérdida impermanente. Cuanto mayor sea la desviación, mayor será la pérdida impermanente. Este es un problema clave para los creadores de mercado automáticos en la actualidad.

Exposición forzada a varios tokens
Al igual que las pérdidas impermanentes, la exposición forzada a varios tokens es un reto clave para los creadores de mercado automáticos hoy en día. La exposición multi-token forzada se refiere al hecho de que los creadores automáticos de mercado suelen exigir a los proveedores de liquidez que depositen dos tokens diferentes para garantizar la misma liquidez, lo que significa que los proveedores de liquidez no pueden mantener la exposición al riesgo a largo plazo en un solo token y necesitan aumentar los activos de reserva adicionales, aumentando así la exposición al riesgo multi-token forzada .

Minería de liquidez y pérdida impermanente
En el tercer trimestre de 2021, Gate.io lanzó productos de minería de liquidez, cuyo objetivo es activar el mercado comercial, ligeramente desierto, y ofrecer a los usuarios opciones de inversión alternativas. Con el fuerte apoyo de la plataforma, la minería de liquidez de Gate.io tiene una tasa de rendimiento anual muy alta. Es uno de los mejores productos de criptodivisas en el actual mercado alcista.

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Para participar en la minería de liquidez, los usuarios pueden comprometer sus propios tokens para proporcionar liquidez de tokens para el fondo común de liquidez, y obtener el dividendo de la comisión de gestión de la transacción automática de creación de mercado del fondo común según la proporción del fondo común. Para conocer el principio de la minería de liquidez y cómo participar en ella, consulte:

FAQ - Minería de liquidez
Gate.io Cryptopedia: ¿Cómo obtener rendimientos de la minería de liquidez?
Ciencia: Lo que debe saber sobre las inversiones en productos de minería de liquidez
Ciencia: De los creadores de mercado a la minería de liquidez, ¿qué importancia tiene la liquidez?

Determinación del precio en el pool de liquidez

En el proceso de participación en la minería de liquidez, la pérdida impermanente es uno de los principales tipos de riesgo a considerar. Al aportar liquidez al fondo común, los usuarios deben apostar dos fichas diferentes. En el fondo de liquidez, el número de dos fichas se equilibrará según un algoritmo específico. En la minería de liquidez de Gate.io, el número de dos fichas se equilibra según el modelo de creador de mercado de producto constante "" (x * y = k). Para cualquier punto de equilibrio específico (A,B), la relación de intercambio entre las dos fichas es p (x / y) = A / B, es decir, el precio está determinado por la relación de las dos fichas en el fondo de liquidez y cambia en tiempo real con el cambio del fondo de liquidez.

Cuando otros usuarios negocien con el fondo de liquidez, la proporción de los dos activos en el fondo de liquidez se modificará. Tomamos como ejemplo el fondo de liquidez ETH/USDT. Si un usuario negocia con el pool de liquidez y gasta USDT para comprar ETH, el número de ETH en el pool está destinado a disminuir y los USDT a aumentar. Para mantener el producto de ETH y USDT constante en el pool de liquidez todo el tiempo, la disminución de ETH debe cumplir una cierta relación con el aumento de USDT. Según el análisis matemático, la relación entre ambos es (el número de USDT aumenta) / (el número de ETH disminuye) = (el número inmediato de USDT en el pool) / (el número inmediato de ETH en el pool), y la relación entre el número de USDT aumenta y el número de ETH disminuye también puede considerarse como el precio del activo en el pool de liquidez.

Dado que no existe ninguna oportunidad de arbitraje en el mercado efectivo, el precio del activo en el pool de liquidez suele estar cerca del precio real del activo. Tome como ejemplo el fondo de liquidez real de ETH/USDT en un momento determinado. En este momento, la cantidad de ETH es de 186,88 y la de USDT es de 349.581. Según la fórmula, el precio de USDT / ETH en el fondo de liquidez debería ser de 349.581 / 186,88 = 1.870,62, que se acerca al precio de mercado de ETH en ese momento de 1872,87 dólares.

Cálculo de la pérdida impermanente

Ya sabemos que con las transacciones entre otros usuarios y el fondo de liquidez, la proporción de los dos activos en el fondo de liquidez será diferente a la que había cuando los usuarios inyectaron por primera vez los dos activos. Sin embargo, cuando los usuarios recuperan los activos, lo hacen según la proporción de activos modificada. A continuación, demostraremos mediante un cálculo por qué, independientemente de la dirección en que cambie el precio de los activos digitales, provocará pérdidas impermanentes.

Tomamos como ejemplo un simple fondo común de capital GT/USDT, e ignoramos la tasa de transacción.

1. Suponiendo que hay 9 GT y 900 USDT en el fondo de capital GT/USDT, 1GT=100 USDT y la liquidez total es de 1800 USD.
2. El usuario Alice proporciona un GT y 100 USDT para el fondo común de GT/USDT, por lo que hay 10 GT y 1000 USDT en el fondo común. El valor de la liquidez que posee la usuaria Alice es de 200 dólares, lo que supone un 10%. En este momento, la liquidez total del fondo es de 2000 USD.

La situación del aumento del precio del GT:

3. En el mercado exterior, el precio de GT subió a 400 USDT, cuando el operador Bob negoció con el fondo de liquidez para el arbitraje. Bob compró GT del pool y puso USDT en el pool de capital hasta que el precio de las GT en el pool también subió a 400 USDT.
4. Aunque el producto cuantitativo de los dos tokens en el fondo común permanece inalterado, la relación entre GT y USDT en el fondo común ha cambiado, GT disminuye y USDT aumenta. Debido a la transacción de Bob, hay 5 GTs y 2000 USDTs en el pool. (es decir 10GT*1000USDT=5GT*2000USDT)
5. En ese momento, la usuaria Alice decide rescatar todos los fondos. Su parte representa el 10%, por lo que puede canjear 0,5 GT y 200 USDT. El valor total según el precio de mercado es de 0,5 * 400 + 200 = 400 USDs.
6. Si la usuaria Alice decide mantener 1GT y 100 USDTs todo el tiempo, el valor total de los activos alcanzará 1 * 400 + 100 = 500 USDs. En cambio, puede obtener mayores ingresos, que es la pérdida impermanente cuando el precio sube, lo que supone un 20%.

La situación de la disminución del precio de los GT:

3. En el mercado exterior, el precio de GT cayó a 25 USDT, cuando el operador Bob negoció con el fondo de liquidez para el arbitraje. Bob vendió GT al fondo común y retiró USDT del fondo común hasta que el precio de GT en el fondo común también cayó a 25 USDT.
4. Aunque el producto cuantitativo de los dos tokens en el fondo común no cambia, la proporción de GT y USDT en el fondo común ha cambiado. El GT aumenta y el USDT disminuye. Debido a la transacción de Bob, hay 20 GT y 500 USDT en la reserva. (es decir, 10GT*1000USDT=20GT*500 USDT. En este momento, el precio del GT en el pool de liquidez es de 500 / 20 = 25 USDTs, que es el mismo que en el mercado externo)
5. En este momento, la usuaria Alice decide canjear todos los fondos, y su parte representa el 10%, por lo que puede canjear 2 GT y 50 USDT, con un valor total de 2 * 25 + 50 = 100 USD.
6. Si la usuaria Alice decide mantener 1GT y 100 USDTs todo el tiempo, el valor total de los activos alcanzará 1 * 25 + 100 = 125 USDs. Por el contrario, puede obtener mayores ingresos, que es la pérdida impermanente cuando el precio cae, que representa el 20%.

Según la definición inglesa de "pérdida impermanente", en realidad se refiere a "pérdida temporal" o "pérdida no permanente". Esto se debe a que la pérdida impermanente no es la pérdida que se ha realizado en sentido general, sino la pérdida potencial comparada con la renta originalmente disponible. No importa si el precio del activo sube o baja, la pérdida impermanente aparecerá, pero si el precio del activo vuelve al nivel original antes de sacar la liquidez, la pérdida impermanente desaparecerá.

Preguntas frecuentes (FAQ)

1. ¿Cuál es la magnitud de la pérdida impermanente?
La siguiente tabla se puede obtener calculando la proporción de la pérdida impermanente con el cambio de precio.

Dibuje los datos de la tabla en un gráfico para obtener la relación entre el cambio del precio de las fichas y la pérdida impermanente.

Cuando el cambio del precio de las fichas es pequeño, la escala de la pérdida impermanente es generalmente pequeña. Sólo cuando el precio de la ficha cae más del 60% o sube más del 150%, la pérdida impermanente puede superar el 10%.

Tomando como ejemplo el fondo de liquidez real GT/USDT, el GT/USDT en el fondo de liquidez en un momento determinado es de 6,85774:

Caso 1: cuando el GT/USDT sube a 9 (aproximadamente el 31%), la pérdida impermanente es sólo del 0,92%.
Caso 2: cuando el GT/USDT se eleva a 12 (aproximadamente el 75%), la pérdida impermanente es sólo del 3,79%.
Caso 3: cuando el GT/USDT desciende a 5 (aproximadamente el 27%), la pérdida impermanente es sólo del 1,23%.
Caso 4: cuando el GT/USDT cae a 3 (aproximadamente el 56%), la pérdida impermanente es sólo del 7,98%

2. Una vez que se produce la pérdida impermanente, ¿no se puede recuperar?
No, no lo es. La pérdida impermanente es sólo una pérdida temporal, que se realizará sólo cuando se recupere la liquidez de la reserva de liquidez.

Mientras el precio de las fichas vuelva al nivel en el que se pone la liquidez antes de extraerla, la pérdida impermanente desaparecerá.

3. Teniendo en cuenta la pérdida impermanente, ¿merece la pena participar en la minería de liquidez?
En general, merece la pena. Cuando el precio del token cambia poco, la escala de la pérdida impermanente es generalmente pequeña, lo que es muy inferior a los ingresos de la tasa de manejo de la minería de liquidez.

Los usuarios pueden ver la relación entre la tasa de rendimiento de las comisiones y la pérdida impermanente en la página de minería de liquidez .

Autor: Gate.io Observador: Edward.H
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