無常損失とは何ですか?

定義

流動性マイニング
これは、暗号通貨をステーキングすることによってより多くの暗号通貨を取得するために使用される方法です。 これは分散型ファイナンス(DeFi)の新しいトレンドであり、暗号通貨投資家は暗号化された資産を投資してより高いリターンを得ることができ、誰でもこのエコシステムに参加できます。 要するに、これはあなたがあなたの暗号通貨をロックすることによって報酬を得ることができることを意味します。

流動性プール
自動マーケットメイキング(AMM)をサポートする各市場には、対応するファンドプールがあり、AMMに自動マーケットメイキングのための資金を提供します。 取引中、市場のファンドプール内の2つのコインの資産数の積は変更されません。 ユーザーは、ファンドプールの割合に応じてファンドプールの自動市場交換によって得られる配当を得るために、ファンドプールに流動性を提供することによってマーケットメーカーになることができます。 流動性を追加するときは、比例して同時に2つのコインに資産を追加する必要があります。 償還時に、流動性資産は比例して2つのコインに変換され、同時に返されます。

ティッカー
自動マーケットメイキングロボットは、プール内の2種類のトークンの比率に応じてスワップ価格を決定します。 注文を出すとき、トレーダーはシステムによって決定された価格に従って直接取引します。 アルゴリズムロボットを使用して市場での取引行動をシミュレートし、市場に流動性を提供することは、AMM自動マーケットメイキングです。 Gate.io でのAMMの自動マーケットメイキングは、「一定の製品マーケットメーカーモデル」(x * y = k)に従って売買価格を計算し、市場の継続的な見積もりを提供します。

無常損失
これは、投資家がデジタル資産を自動マーケットメーカーの流動性プールに入金した後のデジタル資産の変更における価格差によって引き起こされる資本損失を指します。 価格変動の方向にかかわらず、それは無常の損失を生み出します。 偏差が大きいほど、無常の損失は大きくなります。 これは、現在の自動マーケットメーカーにとって重要な問題です。

強制マルチトークン公開
無常の損失と同様に、強制的なマルチトークンエクスポージャーは、今日の 自動マーケットメーカー にとって重要な課題です。 強制的なマルチトークンエクスポージャーは、自動マーケットメーカーが通常、流動性プロバイダーに2つの異なるトークンを入金して同等の流動性を確保する必要があるという事実を指し、流動性プロバイダーは1つのトークンで長期的なリスクエクスポージャーを維持できず、追加の準備資産を増やす必要があるため、強制マルチトークンリスクエクスポージャーが増加します。

流動性マイニングと無常損失
2021年第3四半期に、Gate.io は、わずかに荒廃した取引市場を活性化し、ユーザーに代替投資オプションを提供することを目的とした流動性マイニング製品を発売しました。 プラットフォームの強力なサポートにより、Gate.io 流動性マイニングは非常に高い年率収益率を持っています。 現在の強気相場で最高の暗号通貨製品の1つです。

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流動性マイニングに参加するには、ユーザーは流動性プールにトークン流動性を提供するために独自のトークンを誓約し、ファンドプールの割合に応じてファンドプールの自動市場取引から手数料配当を得ることができます。 流動性マイニングの原則と流動性マイニングへの参加方法については、以下を参照してください。

FAQ - 流動性マイニング
Gate.io クリプトペディア:流動性マイニング利回りを得る方法?
科学:流動性マイニング製品への投資について知っておくべきこと
科学:マーケットメーカーから流動性マイニングまで、流動性はどれほど重要ですか?

流動性プールにおける価格の決定

流動性マイニングに参加する過程で、無常損失は考慮すべき主要なリスクタイプの1つです。 プールに流動性を提供する場合、ユーザーは2つの異なるトークンをステーキングする必要があります。 流動性プールでは、2つのトークンの数は特定のアルゴリズムに従ってバランスが取れます。 Gate.io 流動性マイニングでは、2つのトークンの数は「一定の製品マーケットメーカーモデル」(x * y = k)に従ってバランスが取れています。 任意の特定の平衡点(A,B)について、2つのトークン間の交換比率はp(x / y)= A / Bであり、すなわち、価格は流動性プール内の2つのトークンの比率によって決定され、流動性プールの変化に伴ってリアルタイムで変化する。

他のユーザーが流動性プールと取引すると、流動性プール内の2つの資産の割合が変更されます。 ETHとUSDTの流動性プールを例にとります。 ユーザーが流動性プールと取引し、 ETHを購入するためにUSDTを使用する場合、プール内のETHの数は減少し、USDTは増加するに違いありません。 ETHとUSDTの積を流動性プールで常に一定に保つためには、ETHの減少はUSDTの増加と一定の関係を満たす必要があります。 数学的分析によれば、両者の関係は、(USDT数の増加)/(ETHの数の減少)=(プール内のUSDTの即時数)/(プール内のETHの即時数)であり、USDT数の増加とETH数の減少との比も流動性プール内の資産価格とみなすことができる。

実効市場には裁定取引の機会がないため、流動性プールの資産価格は資産の実際の価格に近いことがよくあります。 特定の時点における実際のETH/USDT流動性プールを例にとってみましょう。 この時点で、ETH 数量は 186.88 で、USDT 数量は 349,581 です。 式によると、流動性プールのUSDT / ETH価格は 349,581 / 186.88 = 1,870.62でなければなりません。 これは、当時のETHの市場価格である$ 1872.87に近いです。

無常損失の計算

他のユーザーと流動性プールの間の取引では、流動性プール内の2つの資産の割合は、ユーザーが最初に2つの資産を注入したときのそれとは異なることがすでにわかっています。 ただし、ユーザーが資産を取得すると、変更された資産比率に従って資産が取得されます。 次に、デジタル資産の価格がどの方向に変化しても、それが永久的な損失を引き起こす理由を計算によって実証します。

単純なGT / USDT資本プールを例にとり、取引手数料を無視します。

1. GT/USDT 資本プールに 9 GT と 900 USDT があると仮定すると、1GT=100 USDT で、総流動性は 1800 USD です。
2. ユーザ Alice は GT/USDT ファンドプールに 1 つの GT と 100 USDT を提供するため、ファンドプールには 10 GT と 1000 USDT があります。 ユーザーAliceが保有する流動性価値は200 USDで、10%を占めています。 現時点では、プールの総流動性は 2000 USD です。

GT値上げの状況:

3. 外部市場では、トレーダーのボブが裁定取引のために流動性プールと取引したとき、GTの価格は400 USDTに上昇しました。 ボブはプールからGTを購入し、プール内のGTの価格も400 USDTに上昇するまで、USDTを資本プールに入れました。
4. ファンドプール内の2つのトークンの数量積は変わりませんが、プール内のGTとUSDTの比率は変化し、GTは減少し、USDTは増加します。 ボブの取引により、プールには5台のGTと2000米ドルのGTがあります。 (すなわち、 10GT * 1000USDT = 5GT * 2000USDT)
5. この時点で、ユーザー Alice はすべての資金を償還することにしました。 彼女の株式は10%を占めるので、彼は0.5 GTと200 USDTを償還することができます。 市場価格による合計値は、0.5 * 400 + 200 = 400 USDです。
6. ユーザー Alice が常に 1GT と 100 USD を保有することを選択した場合、資産の合計値は 1 * 400 + 100 = 500 USD に達します。 代わりに、彼女はより高い収入を得ることができますが、これは価格が上昇したときの永続的な損失であり、20%を占めています。


GT価格下落の状況:

3. 外部市場では、トレーダーのボブが裁定取引のために流動性プールと取引したとき、GTの価格は25 USDTに下落しました。 ボブはGTをプールに売却し、プール内のGTの価格も25米ドルに下がるまで、USDTをファンドプールから引き出しました。
4. ファンドプール内の2つのトークンの数量積は変更されませんが、プール内のGTとUSDTの比率は変更されています。 GTは増加し、USDTは減少します。 ボブの取引により、プールには 20 GT と 500 USDT があります。 (つまり、10GT * 1000USDT = 20GT * 500 USDTです。 現時点では、流動性プールのGT価格は500 / 20 = 25 USDTで、これは外部市場のものと同じです)
5. この時点で、ユーザー Alice はすべての資金を償還することを決定し、彼女の株式は 10% を占めるため、合計値は 2 * 25 + 50 = 100 USD で 2 GT と 50 USDT を償還できます。
6. ユーザー Alice が常に 1GT と 100 USD を保有することを選択した場合、資産の合計値は 1 * 25 + 100 = 125 USD に達します。 それどころか、彼女はより高い収入を得ることができます、それは価格が下がったときの無常の損失であり、20%を占めます。

英語の「無常損失」の定義によると、実際には「一時的な損失」または「非永続的な損失」を指します。 これは、無常損失は一般的な意味で実現された損失ではなく、最初に利用可能な収入と比較した潜在的な損失であるためです。 資産価格が上昇しても下がっても、無常損失は現れますが、資産価格が流動性を取り出す前の元の水準に戻れば、無常損失は消えてしまいます。

よくある質問(FAQ)

1. 無常損失の規模は?
次の表は、価格の変化に伴う無永久損失の割合を計算することによって得られます。


テーブル内のデータをグラフに描画して、トークン価格の変化と無常損失の関係を取得します。


トークン価格の変化が小さい場合、無常損失の規模は一般的に小さいです。 トークン価格が60%以上下落するか、150%以上上昇した場合にのみ、無常損失は10%を超える可能性があります。


実際の GT/USDT 流動性プールを例にとると、特定の時点の流動性プール内の GT/USDT は 6.85774 です。

ケース1:GT / USDTが9(約31%)に上昇すると、無常損失はわずか0.92%です。
ケース2:GT / USDTが12(約75%)に上昇すると、無常損失はわずか3.79%です。
ケース3:GT / USDTが5(約27%)に低下した場合、非永続的な損失はわずか1.23%です。
ケース4:GT/USDTが3(約56%)に低下した場合、非永久損失はわずか7.98%です。

2.一度無常の損失が発生すると、それは回復できませんか?
いいえそうじゃないです。 無常損失は一時的な損失に過ぎず、流動性プールから流動性が取り出された場合にのみ実現されます。

流動性が抽出される前に流動性が置かれたときのトークン価格がレベルに戻る限り、無常損失は消えます。

3. 無常損失を考えると、流動性マイニングに参加する価値はあるのか?
それは一般的にそれだけの価値があります。 トークン価格がほとんど変化しない場合、無常損失の規模は一般的に小さく、流動性マイニングの手数料収入よりもはるかに低いです。

ユーザーは、 流動性マイニングページで手数料の収益率と無常損失の関係を表示できます。





著者: Gate.io オブザーバー: エドワード・H
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