طراز S2F ودقة تنبؤ السعر غير المألوفة به

مقدمة

وكما نعلم جميعا، فإن سوق العملات المشفرة شديدة التقلب وأسعار العملات المشفرة لا يمكن التنبؤ بها على الإطلاق. ورغم هذا فإن الجميع، من صغار المستثمرين في تجارة التجزئة في عالم العملة المشفرة إلى عمالقة الاستثمار المحترفين، يحاولون تحقيق الربح من خلال التنبؤ باتجاهات الأسعار. والوقت وحده كفيل بإثبات صحة هذه التوقعات أو عدم صحتها.

وفي آذار/مارس 2019، نشر محلل بارز للأصول المشفرة يدعى الخطة باء "نمذجة قيمة البيتكوين بحسب الندرة". كان مقالا عن كيفية حساب الندرة من المخزون/السيولة (S2F) للتنبؤ باتجاهات أسعار البيتكوين. منذ إطلاق النموذج، كان سعر البتكوين متوافقا في الأغلب مع السعر المتوقع للنموذج. ولكن بعد "الأربعاء الأسود" في 19 مايو/أيار 2021، كانت الأسعار مختلفة جدا. كما انخفض سعر البيتكوين إلى 36771،81 دولار، مقارنة بتوقعات النموذج التي بلغت 56094،94 دولار.


مبدأ نموذج S2F (المخزون إلى التدفق)

عند قياس ندرة سلعة ما في الاقتصاد، كثيرا ما يؤخذ شكلان من البيانات في الاعتبار. كمية المخزون التي تمتلكها السلعة ومستوى التدفق أو الإنتاج الجديد الذي تمتلكه السلعة. ينتج عن ذلك الصيغة التالية:
1-S2F = المخزون/التدفق، أي مخزون السلعة/تدفق السلع
2-1/SF = 1/(Stock*Flow)، وهو معدل نمو عرض السلع الأساسية


وعندما تكون قيمة الدرجتين أعلى، أي زيادة المخزون أو انخفاض التدفق، تصبح السلعة أكثر ندرة وتخفض معدل نمو إمداداتها.


في المقالة الأصلية للخطة ب، يعطي البيانات لأربعة معادن: ذهب وفضة وسيمبل وبلاتين. كما ترون، للذهب أعلى S2F (62) وأدنى معدل نمو في العرض (1.6٪)، أي أن الوصول إلى مستوى المخزون الحالي يتطلب 62 عاما من الإنتاج. وفي الوقت نفسه فإن للذهب أعلى قيمة سوقية إجمالية للأربعة، الأمر الذي يؤكد ندرته. ومن ناحية أخرى، فإن البلاتين (البلاتين) لديه أقل مستوى من السيولة الاستراتيجية (0.4) وأعلى معدل نمو في العرض (266.7 في المائة). وقيمة السوق لديها هي الأدنى بين كل أربعة.

تتابع الخطة "ب" الشرح أدناه: "S2F للسلع مثل السيمبال والبلاتين ليست مرتفعة، وبعضها يزيد قليلا عن 1. بالنسبة لهذه السلع، يكون الإنتاج مهما جدا لأنه عندما يبدأ شخص ما في تخزينها، يسبب إرتفاع الأسعار، وهذا بدوره يدفع الإنتاج إلى الارتفاع وفي نهاية المطاف يسبب انخفاض الأسعار. "


لتطبيق النموذج S2F على Bitcoin، يجب أولا إعادة وضع Bitcoin

يمكن تطبيق S2F عادة على كمية الرموز المميزة التي يجمعها المستخدمون. إذا كنا نريد تطبيق نموذج S2F على Bitcoin، يجب أن يكون له هذه الخاصية.

ووفقا للمجلس العالمي للذهب، استخرج نحو 197 576 طنا من الذهب، في حين أن المخزون من الذهب تحت الأرض غير المستغل يبلغ نحو 50 000 طن. ويبلغ الناتج العالمي الحالي من تعدين الذهب نحو 2 500 إلى 3 000 طن من الذهب الجديد سنويا. وباستبعاد بعض الموارد غير المناسبة للتعدين بسبب التكلفة الإنمائية العالية الحالية، سيتم إستخراج مناجم الذهب العالمية في غضون 20 عاما تقريبا. بيد أن معدل تعدين الذهب سيتفاوت تبعا لصعوبة التعدين نفسه. ومع استنفاد مناجم الذهب سهلة التعدين تدريجيا ، ستصبح المناجم المتبقية أكثر صعوبة ، وسينخفض معدل التعدين تدريجيا.


إن البتكوين مشابه إلى حد كبير للذهب: وبحلول عام 2140 سيكون قد تم إستخراج 21 مليون قطعة نقدية. وهناك حاليا 18.72 مليون بيتكوين متداولة، منها 2.27 مليون بيتكوين مزروعة بالألغام خلال السنوات ال 119 المقبلة. حيث أن ناتج البتكوين ليس ثابتا، بمعنى أن الإنتاج سينخفض إلى النصف بين حين وآخر. وبانخفاض المكافأة الكلية للبيتكوين إلى 6،25 منذ الهبوط الثالث في عام 2020، وإنتاجنا السنوي من حوالي 328 ألف عملة بيتكوين، نستطيع أن نحسب أن قيمة سهم بيتكوين نحو 57،1، وهو أعلى قليلا من الثاني والعشرين من الفضي، الثاني بعد الذهب فقط.

غير أنه لا يكفي مقارنة البيانات بهذه الطريقة. فقد قررت الخطة (ب) جمع بيانات سعر وكمية البيتكوين وسرعة الكتلة في السنوات العشر الأخيرة، وأضافت قيم مؤشر S2F من الذهب والفضة للخروج بمخطط انحدار خطي. وبوسعها أن تثبت أن ندرة البيتكوين مماثلة لندرة الذهب والفضة، وبالتالي تحسين مصداقية النموذج. يمكن للقراء المهتمين قراءة المقالة الأصلية الخاصة بالخطة "ب" من خلال الرابط في نهاية هذه المقالة.



نموذج S2F للتنبؤات والخلافات

ووفقا لتوقعات النموذج، فإن سعر البتكوين سوف يكسر 100 ألف دولار في النصف الثاني من عام 2021، أو 300 ألف دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن يكسر مليون دولار للعملة الواحدة بعد تطهير كل البتكوين.

كما أثار نموذج "التوليف" مناقشة بين العديد من المشاهير في عالم التشفير. وقد اعرب فيتاليك بوتيرين مؤسس الثيريوم عن عدم موافقته على هذا التوقع. فقد غرد علنا بأن النظرية التي تزعم أن انخفاض إنتاج البيتكوين إلى النصف أدى إلى إرتفاع سعر البتكوين غير مثبتة وأنه لا يوجد إرتباط مطلق بين الاثنين.


وبالإضافة إلى فيتاليك بوترين، أثار العديد من الناس الشكوك والانتقادات حول طريقة التبرع، بما في ذلك تشارلي موريس مؤسس شركة بيت تري، ونيكو كورديرو مدير تقنية المعلومات في شركة ستريكس ليفيثان (أحد صناديق تعويض عملة التشفير). ويزعمون أن هذا النموذج يتجاهل عوامل السوق، وعوامل السياسة التنظيمية، ومشاعر المستثمرين، وما إلى ذلك. ويمكن أن تؤدي هذه الجوانب إلى تغييرات في سعر البتكوين.


من S2F إلى S2FX، هل النموذج الجديد أكثر موثوقية حقا؟

وفي إبريل/نيسان 2020، أصدرت الخطة (ب) نموذجا جديدا من خلال إزالة عامل الوقت وإضافة أصول أخرى (الذهب والفضة) إلى النموذج كقاعدة، وسمته بنموذج الأصول التبادلية S2F من Bitcoin S، أو S2FX.

وفي النموذج الجديد S2FX، أدخلت الخطة باء مفهوم "التغيير التدريجي". وقارن هذا التغيير بين التغيير الذي طرأ على المياه على ثلاث مراحل وتغير الدولار الأميركي على أربع مراحل.

1. مرحلة "المفهوم": وبعد نشر كتاب بيتكوين الأبيض، يبلغ صافي الأرباح نحو 1،3 ويبلغ السقف الإجمالي للسوق نحو مليون دولار.

2. مرحلة "الدفع": وعندما يصل سعر البتكوين إلى دولار واحد، فإن القيمة "S2F" تبلغ نحو 3،4، ويبلغ السقف الإجمالي للسوق نحو 58 مليون دولار.

3. مرحلة "الذهب الإلكتروني": وعندما يصل سعر البتكوين إلى سعر أونصة واحدة من الذهب، فإن القيمة "S2F" تبلغ نحو 10.2، ويبلغ مجموع رأس المال السوقي نحو 560 مليون دولار.

4-مرحلة "الأصول المالية": عندما تقبلها الأسواق المالية، تبلغ قيمة "S2F" نحو 25.1 بقيمة سوقية إجمالية قدرها 11.4 بليون دولار.

ثم أضافت الخطة ب بيانات الذهب والفضة إلى النموذج ووجدت أن أزواج البيانات الستة كانت أساسا على خط مستقيم.



ووفقا لأحدث نموذج للفئة S2FX، من المتوقع أن يتجاوز سعر البتكوين 250 ألف دولار بحلول نهاية عام 2021 ومليون دولار بحلول عام 2025.



أهمية نموذج تنبؤ الأسعار S2F/S2FX

الخطة ب، مؤلف نماذج تنبؤ الأسعار S2F و S2FX، كتب في مقاله أن S2FX بني على رأس نموذج S2F. لقد قام هذا النموذج بتوطيد الحقائق المعروفة لأبحاثه وقدم أفكارا بحثية جديدة من أجل انتقال بيتكوين إلى المرحلة الخامسة. ولكن نموذج S2FX لا يزال في بدايته ولم يتم التحقق منه من قبل الآخرين. من فضلك كن حذرا.

فحتى انهيار مايو/أيار، أظهر نموذج "سين تو إف" بشكل ثابت دقة مذهلة في توقع أتجاهات أسعار البيتكوين. ورغم وجود تقلبات حادة قصيرة الأجل وانحرافات في الأسعار، فإن السعر عاد إلى النطاق الذي توقعه النموذج بعد ذلك بفترة وجيزة. ولكن بسعر البتكوين الحالي (506.91 37 دولار وقت كتابة هذا التقرير)، لا يتسق مع النموذج كل من توقع S2F بمبلغ 100 000 دولار بنهاية عام 2021 وتوقع نموذج S2FX بمبلغ 250 000 دولار. أشارت الخطة ب إلى أنه إذا كان سعر Bitcoin بحلول عام 2022 لم يصل إلى 100،000 دولار فما فوق، فإن S2F سيكون قد فشل.

ولكن سواء انتهى الأمر إلى فشل النموذج أم لا، فلا أحد يستطيع أن ينكر أن طرازي S2F و S2FX يقدمان طريقة جديدة بالكامل في التفكير. من خلال تقديم مفهوم "ندرة السلع الأساسية"، نرى كيف أن البيتكوين أصبح أكثر فأكثر مثل الفضة والذهب. فلم يعد البنك عبارة عن عملة مشفرة متوسطة يتم تداولها، بل تحول إلى أصل مالي فريد.


قراءة موسعة.
الخطة ب - وضع نماذج S2F للتنبؤ بندرة البيتكوين: نمذجة قيمة البيتكوين مع الندرة
الخطة ب - نموذج نظام الأصول Bitcoin S2F: نموذج الأصول التبادلية لمخزن إلى تدفق البيتكوين
المخطط الحي لنموذج S2F: سهم البتكوين إلى مخطط تدفق نموذج نشط
المخطط الحي لنموذج S2FX: مخزون Bitcoin الذي سيتدفق عبر نموذج الأصول المباشرة


بقلم Gate.io Researcher: جازر
*تمثل هذه المادة آراء الباحث ولا تشكل أي نصيحة إستثمارية.
*يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.