什么是代币经济学?了解加密资产估值

新手Nov 02, 2023
代币经济学是一个加密术语,涵盖了影响代币使用和价值的因素。代币经济学是考虑加密项目成功潜力的关键因素。
什么是代币经济学?了解加密资产估值

加密货币,也称为代币,是加密货币和区块链行业的基础。这些代币在网络生态系统中有着不同的功能。因此,不足为怪的是,多决策都是根据其不同的特征做出的,例如供应、销毁机制等。项目或网络的代币通常代表项目的运行情况,大多数时候,透过代币的结构您能深入了解该项目是否值得您投资。

什么是代币经济学?

代币经济学融合了代币和经济学,是一个用于描述加密货币特征的概念,这些特征对其其价值和投资潜力有利。这些特征包括从代币的供应和效用到其销毁机制等。

当一个新项目投放市场时,投资者首先会对该项目进行研究。他们判定项目的代币是否能够承受并在波动的加密货币市场中取得成功。对代币的经济性做出错误的决定,例如过快地释放过多的代币进入流通或销毁不足,这些都可能会使代币贬值并降低其对投资者的吸引力。

代币类型

有多种方法可用于分类加密代币。第一个也是最通用的方法是,按功能对加密代币进行分类。具体代币类型包括:

  • 平台代币:这些代币是为了给区块链上特定的去中心化应用程序提供支持而构建的。例如,SUSHI 是 Sushiswap 的平台代币,Sushiswap 是一个基于以太坊的去中心化交易所。
  • 证券型代币:证券型代币本质上是普通证券,但以区块链形式表现。加密项目发行证券型代币来表明一个人拥有该公司的权益。PolymathHarbor 就是此类代币的代表。
  • 实用型代币:正如其名,实用型代币有助于在区块链协议上执行交易。交易费用该代币最常见的用例。例如,ETH 是以太坊网络的实用型代币。
  • 治理代币:这种代币只有一个功能,即赋予代币持有者对影响特定项目的决策进行投票的权利。例如,MKR 就是 Maker 协议的治理代币。

代币经济学是指导代币的供应、效用和价值的规则。据此,也有两种类型的代币:

通货膨胀代币:通货膨胀代币受到通货膨胀规则的宽松管理。这些代币具有预定的通货膨胀率和供应限制,共同作为代币价值的支持。对于通胀代币,流通供应量会随项目的发展逐渐增加,预定的通胀率指定了一次有多少代币进入流通。通货膨胀代币通常有最大供应量,但在某些情况下,网络成员可投票延长或完全废弃最大供应量。

通货紧缩代币:通货紧缩代币的作用与通货膨胀代币相反。虽然通货膨胀代币制定了随着发展增加流通供应量的规则,但通货紧缩代币的通货紧缩率会减少其供应量。为了去除部分供应中的代币,通货紧缩代币采用了代币销毁机制。最常见的方法是,将代币发送到没有私钥的钱包地址,从而使代币永久无法访问。BTC 使用“减半”来控制通缩,即挖矿奖励每四年减少一半。

代币经济学考虑哪些因素?

在很大程度上,加密货币的代币经济学需要考虑以下这些元素。

代币供应

与传统金融中的资产一样,加密资产也受到经济学中最重要规则的支配,那就是需求和供给的规则。在缺乏供给的情况下,需求增加,价格就会上涨;在需求匮乏的情况下,供给增加,价格就会下跌。就加密货币而言,供应分为三种类型。

  1. 最大供应量:这是可开采的加密货币的总量。它是计算代币市值和完全稀释市值的一个非常重要的因素。当代币达到其最大供应量时,将不会铸造新币,并且可能会导致市场稀缺并带来通货紧缩或通货膨胀。例如,比特币的最大供应量为 2100 万枚代币。比特币的发行程序每四年将挖矿产生的代币数量进行划分,称为减半法。
  2. 流通供应量:流通供应量是指市场上可用的代币总数。所有这些代币都已被铸造并正在使用或以其他方式使用。流通供应量可能会导致代币价格上涨或下跌,具体则取决于是否存在差异。
  3. 无限供应:有时代币没有任何供应上限。例如,狗狗币网络能为每个新区块发行相同数量的代币,这个数量没有改变。根据 Coinmarketcap 的数据,截至撰写本文时,狗狗币的流通供应量为 1405.5 亿枚,并且没有关于最大供应量的规范。

代币需求

虽然代币供应很重要,但供应本身对代币的价值不起任何作用。经济学法则认为,没有需求的供应会使资产变得毫无价值。人们需要了解购买代币可获得什么好处。通常,网络通过将某些东西纳入代币的效用中来产生这种需求。例如,购买 MKR 代币的用户可获得为 MakerDAO 平台的治理决策做出贡献的权利。作为投资者,您还需要学会考察代币,以确定该代币是否具有足够的投资价值。为了进行评估,请确定代币的 ROI(投资回报率)。投资回报率是指您通过购买和持有代币获得的利润。例如,持有者 Avalanche (AVAX) 的用户可以获得质押奖励,持有 Sushiswap (SUSHI) 的用户可以获得协议收入的一定比例。

代币效用

代币效用也称为用例,是指代币可使用的各种方法。代币的效用包括从支持交易所到支付Gas费等。例如,Gate.io的实用型代币是GateToken(GT),它充当Gate Chain的效用代币。由于GT是一种具有保值性的加密货币,因此可以作为交换媒介,但其主要用途是用于支付GateChain网络上的交易费用。希望通过 GT 赚更多钱的门链用户可以质押该代币以获得奖励。

治理是代币的另一个用例。在去中心化金融领域,常见的做法是,允许项目治理代币持有者参与项目重要决策。例如,Maker DAO 的治理代币是 MKR。

激励机制

激励机制是区块链网络用来奖励用户所执行的活动的方法。在某些情况下,激励机制来自网络的共识机制。例如,比特币使用工作量证明共识机制,奖励矿工验证并向网络添加区块。同样,以太坊上的权益证明机制会奖励锁定 ETH 的参与者,以换取验证交易和获得奖励的机会。

除了共识机制之外,新兴的 DeFi 项目还使用了一种质押机制,要求用户将加密货币存入协议中,以换取其代币的利息,在某些情况下,还需要该项目的实用型代币。复合协议 (Compound Protocol)就是此类 DeFi 项目的典型的代表。

代币销毁

如前所述,加密项目必须实施机制来控制流通的代币数量。为了抑制供应过剩,项目需要引入一种机制来清除部分流通中的代币,以调节代币的供需平衡。这称为代币销毁。最常见的代币销毁方法是将代币发送到没有私钥的钱包。没有私钥的钱包只能接收代币,因此将代币发送到钱包会致使它们无法访问,从而使它们无法流通。实施代币销毁机制是为了提升代币价值并保持挖矿效率。以下例举了一些代币销毁机制:

  • 以太坊(ETH):2021年,EIP-1159 升级推出,这重组了以太坊的销毁机制,使得每笔交易都会销毁代币。目前,24小时内 ETH 销毁速度平均为 1.35 ETH/分钟。随着时间的推移,自实施 EIP-1159 升级以来,网络已成功销毁了超过 350 万枚 ETH。
  • Gate 代币(GT):Gate 之前使用的是季度回购和销毁机制,其中涉及手动购买一部分流通供应并将其从流通中移除。自2019年以来,Gate已通过这种方法成功销毁了多达1.6亿枚代币。最近,该网络引入了类似于以太坊的自动销毁机制,一部分门代币将根据链上活动的比例被销毁。

代币分配和释放

代币的预发布阶段通常在团队发布白皮书之前。在此阶段,团队门会讨论代币的分配和释放。代币总供应量的一部分将分配给各种计划或从事这些计划的较大团队或部门。该分配还将包括在早期融资轮次中购买该项目的投资者的部分。代币释放是在一定时间范围内分配代币的程序。已确定的是,一次性释放代币的总供应量将完全清除代币的价值。因此,项目团队将对释放计划做出决策。释放可以是线性的(代币的分配在设定的时间范围内是等份的。例如,按天、周或月进行)或曲折的方式进行(随机分配)。

来源:https://www.liquifi.finance/post/token-vesting-and-allocation-benchmarks

可替代文本:代币分配图示例

基础层和跨链可访问性

虽然区块链行业经常被赋予一种概括性的含义,但重要的是要记住,在该行业内,有数千个以交易所、代币和区块链形式存在的项目。可访问性是代币经济学的一个重要部分是。这回答了可以在哪里(即在什么链上)使用代币的问题。因此,可在基础层网络上创建代币,但能通过桥接基础设施访问代币。这通常是使用替代网络上与主代币的价值挂钩的代币来完成的。它通常以代币的包装版本的形式出现。但在某些情况下,如果辅链和主链具有相同的基础设施,例如 EVM 兼容,则使用 E​​RC-20 标准构建的代币将能在这些链之间转移。

为什么代币经济学很重要?

代币经济学让投资者能够深入了解代币的编程,这决定了代币将如何经受住熊市和通货膨胀等外部因素的考验。投资者倾向于首先考察项目的代币经济学,以了解他们投资的代币类型,其次是预测或形成对代币成功或其他情况的模糊预测。

代币经济学还为项目添加了可信度元素。在一个任何人都能构建任何东西并在区块链上部署以实现适销性的行业中,重要的是要留意那些能表明该项目经过精心设计并值得信赖的小因素。

如何评估加密代币

正如我们所知道的那样,研究您想要投资的新代币的代币经济学是个不错的方法。虽然没有明确的公式可说明什么样的代币能带来利润,但有一些危险信号,如果您有注意到的话,应让您避开这样的项目。

  1. 无限或巨大的供应量:没有无限或巨大的最大供应量的代币可能预示这是一个很麻烦的项目。原因很简单——经济学。当供应超过需求时,加密资产的价格就会下跌。投资者最好关注可铸造的代币数量有限的代币,或者在没有代币数量的情况下,考察代币销毁机制。例如,以太坊的供应量是无限的,但该网络利用其代币销毁机制来管理通货膨胀。
  2. 过早的代币分配:当一个项目即将启动时,它会经历许多阶段,其中很大一部分过程是为获得资金。除了种子轮融资外,加密货币项目还经常进行首次代币发行(ICO),出售代币以从投资者处筹集资金。如果一个项目过早推出 ICO,并出售过多代币,则可能表明该项目缺乏可信度。
  3. 欺骗性用例:在某些情况下,没有明确用例的代币说明该项目与欺诈活动有关。代币必须在附加到代币的主要产品中执行核心功能。因此,如果无法在代币的实用性和核心产品之间建立联系,最好避免使用该代币。
  4. 模糊的发行时间表:就像无限供应且没有销毁机制的代币意味着代币不良一样,具有私人发行时间表的代币也是阴暗的,应该避免。这可能意味着,该团队将发布不稳定的版本,从而对投资者产生不利影响,并可能对代币的价格产生不利影响。

现在您已知道了要避免投资什么样的代币。接下来,一起看看一些可提高代币可信度的功能:

  1. 安全审计:建立在区块链上的每个项目和操作都以代码运行,无论是使用 Solidity、Move 还是 Rust 编程成语言编写的,都是如此。区块链项目的惯例程序是聘请第三方对项目的代码和智能合约进行安全审计。成功的审计可以向投资者保证,该项目不会非法控制用户的代币或单独发行代币。
  2. 现有用户群:加密货币的设计方式使其离不开用户群。因此,项目的客户群增长得越多,项目和代币的价值就提升越快。如此,拥有现有用户群的项目更有可能在充满活力的市场中生存。例如,流行的去中心化交易所 UNISWAP 在 2018 年推出之前花费了三年时间来发展和维护用户群。

结语

简单来说,代币经济学帮助我们了解加密货币如何变得有价值。这就像查看构成其价值的拼图一样,例如有多少可用、有多少人想要它们以及它们可以用来做什么。如果您有兴趣投资或使用加密货币,那么您就需要了解代币经济学,这一点非常重要,因为它能让您更清楚地了解代币工作原理以及它们为何变得价值。

作者: Tamilore
译者: Cedar
文章审校: Matheus、Hin、Ashley He
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