เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เข้าสู่ "สัปดาห์ผลประกอบการ" ที่คึกคักที่สุดของไตรมาสแรก และเกือบครึ่งหนึ่งของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ เลือกที่จะรายงานผลประกอบการในสัปดาห์นี้ หลังจากการถ่ายโอนข้อมูลครั้งใหญ่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาสายตาของตลาดอยู่ที่ข้อมูลรายได้ที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีได้เปิดเผยหรือจะเผยแพร่ในสัปดาห์นี้

ภายใต้ "ไข้รายงานทางการเงิน" แผนภูมิข้อมูล "รายงานทางการเงินห่วงโซ่สาธารณะ" หลายแผนภูมิที่เผยแพร่โดย บริษัท วิเคราะห์ข้อมูล Blockchain Token Terminal ในบัญชี Twitter อย่างเป็นทางการเมื่อสองวันก่อนยังดึงดูดความสนใจและการอภิปรายของชุมชนการเข้ารหัส หลังจากข้อมูลหลายชุด "สถานะทางการเงิน" ของเครือข่ายสาธารณะ L1 และ L2 เช่น ETH, Solana และ Base นั้นใช้งานง่ายกว่ามาก อย่างไรก็ตาม การโหยหาปฏิกิริยาแรกของผู้คนต่อ "รายงานทางการเงินของห่วงโซ่สาธารณะ" คือ: แนวคิดนี้สมเหตุสมผลจริงหรือ?

คําว่า "รายงานทางการเงิน" อยู่ห่างไกลจากอุตสาหกรรมการเข้ารหัสมาโดยตลอดและในตลาดนี้ที่รูปแบบธุรกิจยังไม่ชัดเจนและการสร้างรายได้ของทีมยังคงถูกครอบงําโดยการออกโทเค็นข้อมูลเช่นจํานวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ TVL และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดดูเหมือนจะใช้งานง่ายและโปร่งใสมากขึ้น อย่างไรก็ตามตรรกะการรายงานทางการเงินแบบดั้งเดิมนั้นใช้ได้ในตลาดการเข้ารหัสหรือไม่ว่าเรื่องของการวัดเป็นโปรโตคอลหรือทีมและควรใช้ตัวบ่งชี้ทางสถิติแบบใด คําถามเหล่านี้ทําให้ธุรกิจของ "ห่วงโซ่" ดูไม่เข้าที่เมื่อเทียบกับธุรกิจแบบดั้งเดิม ตะโกน "Mass Adoption" บนริมฝีปากตลอดทั้งวันและล้างประตูของ "Ponzi Game" ในหัวใจนี่อาจเป็นมุมมองทั่วไปและความรู้ความเข้าใจของคนเข้ารหัสในอุตสาหกรรม

แนวคิดของการรายงานทางการเงินจึงมีผลบังคับใช้ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสหรือไม่? ฉันชอบคําตอบเชิงบวก แม้ว่าอาจมีความแตกต่างมากมายในตัวชี้วัดเฉพาะและตรรกะการนําเสนอ แต่โซ่สาธารณะ (โดยเฉพาะโซ่สาธารณะเอนกประสงค์เช่น Ethereum และ Solana) ในฐานะเครือข่ายการกระจายอํานาจโดยพื้นฐานแล้วต้องการความสามารถในการสร้างเม็ดเลือดด้วยตนเองเช่นเดียวกับ บริษัท ดั้งเดิมมิฉะนั้นพวกเขาจะกลายเป็น Ponzi ที่แท้จริง

ดังนั้นสําหรับโซ่จะเรียกว่า "เม็ดเลือด" ได้อย่างไร?

โซ่สาธารณะที่เผาเงินอย่างบ้าคลั่ง

ในความเป็นจริงในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในปัจจุบันนอกเหนือจาก Bitcoin ซึ่งเป็นบัญชีแยกประเภทการกระจายอํานาจเครือข่ายสาธารณะเกือบทั้งหมดจําเป็นต้องมีความสามารถในการสร้างเม็ดเลือดเพื่อความอยู่รอดเป็นเวลานานและปลอดภัย

สําหรับ BTC มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและราคาสะท้อนให้เห็นถึงปริมาณความมั่งคั่งที่โลกภายนอกได้ใส่ลงในบัญชีแยกประเภท Bitcoin และความมั่งคั่งนี้ยินดีที่จะจ่าย "ค่าธรรมเนียมการดูแลทรัพย์สิน" ที่น่าพอใจให้กับนักขุดเพื่อรับความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin แต่ชุดนี้ดูเหมือนจะไม่ทํางานกับเครือข่ายสาธารณะทั่วไปเช่น Ethereum และ Solana เนื่องจาก Miner เป็นกลุ่มทหารรับจ้างที่จะทําเงินได้นานไปที่นั่นและ "คอมพิวเตอร์โลก" ที่จะดูแลโดยห่วงโซ่สาธารณะเอนกประสงค์จึงไม่น่าสนใจต่อความมั่งคั่งของโลกภายนอกดังนั้นจากมุมมองของอุปสงค์และอุปทานภาระในการจ้าง Miner (แน่นอนว่าตอนนี้ยาวคือผู้ตรวจสอบความถูกต้อง) เพื่อดูบ้านภาระในการจ่ายค่าใช้จ่ายโดยทั่วไปอยู่บนไหล่ของเครือข่ายเอง

พูดง่ายๆก็คือห่วงโซ่สาธารณะเอนกประสงค์จําเป็นต้องหาวิธี "สร้างรายได้" เพื่อจ่ายให้กับผู้ตรวจสอบที่ดูแลเครือข่ายไม่เพียง แต่จะออกสิ่งจูงใจโทเค็นเท่านั้น แต่ยังทําให้โทเค็นที่ออกมีการสนับสนุนมูลค่าในระยะยาวซึ่งเป็นความสามารถพื้นฐานทางโลหิตวิทยาของห่วงโซ่สาธารณะ แน่นอนว่าเม็ดเลือดไม่ได้เกี่ยวกับ "การใช้ชีวิต" ในตลาดหุ้นความสามารถในการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นหมายถึงความแข็งแกร่งในการซื้อคืนที่แข็งแกร่งขึ้นและความคาดหวังของราคาหุ้นและเช่นเดียวกันกับธุรกิจห่วงโซ่สาธารณะ

ตามตรรกะนี้เป็นที่ชัดเจนว่าข้อมูลใดควรอยู่ใน "รายงานทางการเงินของห่วงโซ่สาธารณะ"

ประการแรกมันเป็นรายได้จากการดําเนินงานตามธรรมชาติสําหรับห่วงโซ่สาธารณะส่วนนี้มาจากค่าธรรมเนียมเครือข่ายและส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมที่ถูกทําลายถือได้ว่าเป็นรายได้ของเครือข่าย (เทียบเท่ากับการซื้อคืน) ประการที่สองคือค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานรวมถึงส่วนของค่าธรรมเนียมเครือข่ายแต่ละรายการที่จ่ายให้กับผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (ค่าธรรมเนียมด้านอุปทาน) รวมถึงสิ่งจูงใจโทเค็นที่ออกโดยเครือข่ายและยิ่งออกโทเค็นน้อยลงเท่าใดต้นทุนก็จะยิ่งต่ําลงเท่านั้น ในที่สุดก็มีกําไรขั้นต้นนั่นคือการเผาโทเค็นลบด้วยการออกโทเค็น (และค่าธรรมเนียมผู้ตรวจสอบความถูกต้อง) ซึ่งเป็นศูนย์รวมสูงสุดของความสามารถในการสร้างเม็ดเลือดและมูลค่าเครือข่ายของห่วงโซ่สาธารณะ ไม่ยากที่จะเห็นว่าสําหรับห่วงโซ่สาธารณะการทําลายก๊าซที่ยาวนานที่สุดและการออกสิ่งจูงใจบล็อกส่วนใหญ่กําหนดความสามารถในการสร้างรายได้และความยั่งยืนในตนเอง

ดังนั้นในไตรมาสแรกของปีนี้ผลการดําเนินงานการสร้างรายได้ของเครือข่ายสาธารณะเอนกประสงค์มีผลการดําเนินงานอย่างไร? เราเลือกกรณีตัวแทนสามกรณีสําหรับการวิเคราะห์เปรียบเทียบ ได้แก่ Ethereum ตามค่าธรรมเนียม Block Base สําหรับการซื้อคืนและการเผาไหม้ก๊าซ Solana มีค่าธรรมเนียม 50% สําหรับการซื้อคืนและการทําลายและ Avalanche มีค่าธรรมเนียม 100% สําหรับการเผาไหม้เต็มรูปแบบ

ตัดสินจาก "รายงานรายไตรมาส" ขั้นสุดท้าย Ethereum ยังคงเป็นห่วงโซ่สาธารณะเอนกประสงค์ที่ทํากําไรได้มากที่สุดในโลกการเข้ารหัสปัจจุบัน โดยมีรายได้ 1.17 พันล้านดอลลาร์และกําไรสุทธิ 369 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2024 แม้ว่า Solana จะมีโมเมนตัมทางนิเวศวิทยาที่แข็งแกร่งในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาเนื่องจากการสนับสนุนแนวคิดก๊าซที่ต่ํามากและการขาดกลไกค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก แต่ก็มีรายได้น้อยกว่า 100 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกในขณะที่ต้นทุนการดําเนินงานของเครือข่าย (เช่นแรงจูงใจโทเค็น) สูงถึง 844 ล้านดอลลาร์โดยขาดทุนรวม 796 ล้านดอลลาร์ Avalanche Networks แทบไม่มีรายได้ในไตรมาสแรก คิดเป็นขาดทุน 179 ล้านดอลลาร์

ETH: แทบจะทําลายไม่ได้

ในแง่ของการขยายตัว Ethereum Network ทํากําไรในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้และรายได้ยังคงเพิ่มขึ้นตลอดไตรมาสแรกซึ่งรายได้ในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 606 ล้านดอลลาร์คิดเป็น 51.7% ของรายได้ไตรมาสแรก ในเดือนมีนาคมราคา Bitcoin แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และความเชื่อมั่นของตลาดการเข้ารหัสเพิ่มขึ้นเนื่องจากจํานวนธุรกรรมแบบ on-chain ที่เพิ่มขึ้นก๊าซเฉลี่ยเดียวของเครือข่าย Ethereum รวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งหมดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ

ในแง่ของการเปรียบเทียบรายได้จากเครือข่ายและต้นทุนการดําเนินงานต้นทุนการดําเนินงานของเครือข่าย Ethereum ค่อนข้างคงที่และยังคงอยู่ประมาณ 4 ล้านดอลลาร์ต่อวันเป็นเวลานานนับตั้งแต่การควบรวมกิจการ (Merge) เสร็จสิ้นในเดือนกันยายน 2022 แต่ด้วยการปั๊มราคา ETH และความต้องการระยะสั้นของ Block ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นตั้งแต่กลางถึงปลายเดือนกุมภาพันธ์และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 8 ล้านดอลลาร์ต่อวัน

ในแง่ของรายได้ Ethereum ได้เปิดตัวกลไกการซื้อคืนและทําลายก๊าซตั้งแต่เปิดตัว EIP-1559 ในเดือนสิงหาคม 2021 และเริ่มสร้างรายได้จากเครือข่ายอย่างแท้จริง EIP-1559 กําหนดว่าค่าธรรมเนียมพื้นฐานสําหรับการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งจะถูกเผาดังนั้นรายได้ของเครือข่ายจึงสัมพันธ์กันในเชิงบวกและเป็นเส้นตรงกับปริมาณ on-chain และระดับความต้องการระหว่าง Block short on-chain ธุรกรรมระยะยาวและยิ่งความต้องการระยะสั้นระหว่างบล็อกมากเท่าไหร่ค่าธรรมเนียมพื้นฐานเฉลี่ยสําหรับการเผาไหม้ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าเมื่อเราขยายการสังเกตไปยังรอบสุดท้ายของ Bull Market ความสามารถในการสร้างรายได้ในปัจจุบันของเครือข่าย Ethereum ได้ลดลงจริง ๆ ซึ่งมีความเกี่ยวข้องอย่างมากกับวัฏจักรตลาด ในการเปรียบเทียบรายได้เฉลี่ยต่อวันของเครือข่าย Ethereum ณ สิ้นปี 2021 ในช่วงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงอยู่ที่ประมาณ 3 เท่าของเครือข่าย Ethereum ในปัจจุบัน

อีกสิ่งหนึ่งที่สามารถสังเกตได้คือการเปลี่ยนแปลงของ PoS ได้กลายเป็นปัจจัยสําคัญในดุลการชําระเงินของ Ethereum ก่อนที่จะเปลี่ยนจาก PoW เป็น PoS Ethereum ยังคงต้องการแรงงานที่เข้มข้นทางเศรษฐกิจของแท่นขุดเจาะกราฟิกการ์ดเพื่อรักษาเครือข่ายซึ่งนําไปสู่ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานสูงที่เครือข่ายจ่ายให้กับนักขุด ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Ethereum ก่อนการควบรวมกิจการเครือข่าย Ethereum ต้องจ่ายต้นทุนการดําเนินงาน 2 ETH เช่น Miner ทุกๆ 13.3 วินาที (เช่นหนึ่งบล็อก) บวกกับ ommer Block (ไม่นับ Block ของห่วงโซ่ที่ยาวที่สุด) ต้นทุนการดําเนินงานของ Ethereum สูงถึงประมาณ 13, 000 ETH ต่อวัน

หลังจากย้ายไปที่ PoS ผู้ตรวจสอบโหนดไม่ต้องการค่าบํารุงรักษาสูงอีกต่อไปและต้นทุนการดําเนินงานของเครือข่ายจะขึ้นอยู่กับจํานวน ETH การถือหุ้นทั้งหมด (ประมาณ 14 ล้าน ETH) และใช้จ่ายเพียง 1,700 ETH ต่อวันซึ่งช่วยประหยัดเครือข่ายโดยตรงประมาณ 88% ดังนั้นแม้ว่าความสามารถในการสร้างรายได้ของ Ethereum จะลดลงในปัจจุบัน แต่เครือข่ายก็ยังสามารถรักษาจุดคุ้มทุนพื้นฐานได้เมื่อเทียบกับต้นทุนที่ลดลง

จากการเปรียบเทียบรายได้ของเครือข่ายและกําไรสุทธิอัตรา Intrerest ขั้นต้นของเครือข่าย Ethereum หลังจากการควบรวมกิจการอยู่ที่ประมาณ 40% ถึง 70% และยิ่งเครือข่ายแออัดมากเท่าไหร่อัตรา Intrerest ขั้นต้นก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้เครือข่ายทั้งหมดในปัจจุบันจําเป็นต้องรักษารายได้ 8 ล้านดอลลาร์ต่อวันเพื่อทํากําไร ตัวอย่างเช่นแม้ว่าจะไม่อยู่ในขอบเขตของไตรมาสแรก แต่ก็สามารถเห็นได้จากแผนภูมิด้านล่างว่ารายได้ค่าธรรมเนียมของ Ethereum ลดลงตลอดเดือนเมษายนเนื่องจากสภาวะตลาดดังนั้นหลังจากบรรลุความสามารถในการทํากําไรเป็นเวลา 2 เดือนติดต่อกันเครือข่าย Ethereum ได้เข้าสู่สถานะขาดทุนอีกครั้ง จะเห็นได้ว่าเป็นเรื่องยากที่สุดที่จะทําให้ห่วงโซ่พึ่งตนเองได้

เมื่อพิจารณาเพิ่มเติมเกี่ยวกับจํานวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่รายวันและผู้ปรับใช้สัญญา (พร็อกซีข้อมูลนักพัฒนาระบบนิเวศ) บนเครือข่าย Ethereum เราสามารถรับมุมมองเพิ่มเติมได้ ในไตรมาสแรกที่อยู่ที่ใช้งานรายวันของเครือข่าย Ethereum ยังคงอยู่ประมาณ 420,000 แต่จํานวนผู้ปรับใช้สัญญาลดลงอย่างมากจาก 4 k ต่อวันในเดือนมกราคมเป็น 2 k ต่อวันในเดือนมีนาคม

ในระยะยาวดูเหมือนว่าจํานวนนักพัฒนาระบบนิเวศในเครือข่าย Ethereum อยู่ในภาวะซบเซาเพิ่มขึ้นตั้งแต่สิ้นสุดรอบสุดท้ายของ Bull Market และเริ่มเร่งตัวขึ้นหลังจากเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ตลาดได้เข้าสู่วัฏจักรการเพิ่มขึ้นรอบใหม่ แต่เครือข่าย Ethereum ตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนักพัฒนาที่หลบหนีและการเพิ่มขึ้นของผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ชะลอตัวลงซึ่งเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการขาดนวัตกรรมในสถานการณ์การใช้งานในระบบนิเวศ

ในช่วงตลาดกระทิงตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 นวัตกรรมการเข้ารหัสแบบเนทีฟที่น่าตื่นเต้นเช่น Decentralized Finance, NFT, GameFi, SolcialFi และอื่น ๆ เกิดขึ้นจากระบบนิเวศของ Ethereum และการเล่าเรื่องแต่ละครั้งมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการพัฒนาในอนาคตของอุตสาหกรรม ในปี 2024 ผู้คนคาดหวังอีกครั้งว่า Ethereum จะปรากฏขึ้นอีกครั้งอย่างน่าอัศจรรย์และนํานวัตกรรมการเล่าเรื่องที่น่าตื่นตามาให้คุณ แต่ในปัจจุบัน ยกเว้นการปักหลักใหม่ของ Eigen Layer แทบไม่มี "สิ่งใหม่" ที่น่าตื่นเต้นในระบบนิเวศ

ในทางกลับกันนี่เป็นเพราะความไม่ตรงกันระหว่างความคาดหวังของตลาดและกฎหมายการพัฒนาอุตสาหกรรม นวัตกรรมและการพัฒนาของอุตสาหกรรมและผลกระทบของเงินทุนที่นํามามักจะแสดงความสัมพันธ์เชิงสาเหตุและในทํานองเดียวกันเพียงเพราะวงจรตลาดการเข้ารหัสเกิดขึ้นทุก ๆ 4 ปีนวัตกรรมของอุตสาหกรรมไม่สามารถบังคับให้ทําตามจังหวะเดียวกันได้ แน่นอนว่ามีอุตสาหกรรมเช่น AI และพลังงานนิวเคลียร์ที่พึ่งพาการใช้ประโยชน์จากเงินทุนเพื่อทําลายความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี แต่เห็นได้ชัดว่า Blockchain และ Web3 ไม่ได้อยู่ในหมวดหมู่นี้

ที่สําคัญกว่านั้นตลาดการเข้ารหัสในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนเกือบทั้งหมดจากกองทุน Bitcoin ETF และสภาพแวดล้อมมหภาคไม่ได้นําการอัดฉีดสภาพคล่องที่สําคัญมาสู่ตลาดและฟิลด์ alts นั้นยาวกว่าเกมระหว่างกองทุนที่มีอยู่ ในบริบทนี้ ความเฟื่องฟูของมีมของ Solana และการเล่าเรื่อง "Base Season" ที่กําลังดูดเลือดของระบบนิเวศ Ethereum อย่างไม่ต้องสงสัย

โดยไม่ต้องเล่นไพ่สองใบของ "ก๊าซต่ํา" และ "การบริโภคจํานวนมาก" วิธีทําให้บล็อกขาย Ethereum อินเทอร์เน็ตมีความต้องการที่สูงขึ้นเป็นปัญหาหลักที่มูลนิธิและ VC อันดับแรกต้องคิด

Solana: การเผาเงินอย่างบ้าคลั่งผลักดันรายได้

เมื่อเทียบกับ Ethereum ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วประสบความสําเร็จในจุดคุ้มทุน Solana ยังคงอยู่ใน "ขั้นตอนการเผาเงินสด" ที่ชัดเจนโดยขาดทุนโดยรวม 797 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก รวมถึงขาดทุน 380 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม คิดเป็น 47.6% ต้นทุนการดําเนินงานของ Solana Network ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา เกือบสองเท่าจาก 212 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมเป็น 414 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมSOL

อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าแม้จะมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่รายได้ในไตรมาสแรกของ Solana ก็เติบโตอย่างรวดเร็วโดยมีรายได้ค่าธรรมเนียมเครือข่าย (รวมถึงค่าธรรมเนียมด้านอุปทาน) ที่ 69 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นเกือบห้าเท่าจาก 15.38 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม สิ่งนี้ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของมีมอย่างต่อเนื่องภายในระบบนิเวศของ Solana ในเดือนมีนาคมและการเพิ่มขึ้นของปริมาณและค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญจากการขุด ORE แต่ก็ยังลดลงในถังเมื่อเทียบกับต้นทุนของเครือข่ายทั้งหมด

จากการเปรียบเทียบรายได้ของเครือข่ายและต้นทุนการดําเนินงานอัตราส่วนรายจ่ายต่อรายได้ของเครือข่าย Solana ยังคงอยู่ที่ 15 ถึง 30 เท่าในไตรมาสแรกซึ่งหมายความว่าเครือข่ายต้องใช้จ่าย $ 15 ถึง $ 30 สําหรับทุก ๆ $ 1 ที่ได้รับและค่าใช้จ่ายในการได้มาซึ่งลูกค้านั้นสูงมาก แต่การมองอย่างใกล้ชิดเผยให้เห็นว่าการบรรลุตัวเลขนี้เป็นก้าวที่ยิ่งใหญ่สําหรับเครือข่าย Solana โดย Solana ของรายได้จากเครือข่ายนั้นเล็กน้อยในปีที่ผ่านมาและในรอบสุดท้ายของ Bull Market ในเดือนมีนาคม เครือข่าย Solana มีรายได้ถึง 1 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากรายได้ 145,000 ดอลลาร์ต่อวันในปี 2022 ในช่วงตลาดกระทิงสูงสุด

ในไตรมาสที่ผ่านมาที่อยู่ที่ใช้งานรายวันของเครือข่าย Solana ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและในช่วงกลางเดือนมีนาคม BOME, SLERF และ "meme magic disks" อื่น ๆ ก็ระเบิดออกมาทีละรายการโดยตั้งค่าข้อมูลในอดีตที่ 2.4 ล้านเพิ่มขึ้น จํานวนผู้ปรับใช้สัญญาในเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นตั้งแต่ปลายปีที่แล้วและยังคงเฉลี่ย 80 คนต่อวันตลอดไตรมาสแรก

เมื่อเทียบกับ Ethereum แล้ว Solana ได้ยึดมั่นในเส้นทางที่ไม่รองรับ EVM ในอดีตและนักพัฒนาในระบบนิเวศได้ปลูกฝังความเหนียวแน่นลดสถานการณ์ของ "เที่ยวบินนักพัฒนา" ได้อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้คลื่นแห่งการสร้างความมั่งคั่งตั้งแต่ JTO Airdrop ยังดึงดูดผู้ใช้ภายนอกและนักพัฒนาจํานวนมากเข้าสู่เครือข่าย อย่างไรก็ตามควรสังเกตว่าเนื่องจากผู้ใช้เครือข่าย Solana ที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดย "เงินอุดหนุนการเผาเงินสด" จึงขาดนวัตกรรมที่มีประสิทธิภาพในสถานการณ์การใช้งานในระบบนิเวศและเมื่อปล่อยเงินอุดหนุนทุนแล้วศักยภาพในการเติบโตนี้สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างรวดเร็ว

ในทางกลับกันแม้ว่า 50% ของค่าธรรมเนียมการฟอกเงินของเครือข่าย Solana จะใช้สําหรับการซื้อคืนและการเผาไหม้ แต่จํานวนธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นไม่ได้นํามาซึ่งรายได้ที่สําคัญซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าเครือข่าย Solana ในปัจจุบันมีปัญหาบางอย่างในกลไกค่าธรรมเนียม

เช่นเดียวกับ Ethereum กลไกค่าธรรมเนียมของ Solana ยังแบ่งออกเป็นค่าธรรมเนียมพื้นฐานและค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญ แต่แตกต่างจากกลไกค่าธรรมเนียมพื้นฐานแบบไดนามิกของ Ethereum ค่าธรรมเนียมพื้นฐานของ Solana จะถูกวัดแบบคงที่ใน Lamports (โดยทั่วไป 0.000005 SOL) ในขณะที่ค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญจะถูกวัดในหน่วยประมวลผลที่จําเป็นสําหรับการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้ง

ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิด้านล่างเปอร์เซ็นต์ของการใช้ค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีโดยรายได้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ของเครือข่าย Solana มาจากค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญ จากข้อมูลของ The Block รายได้ค่าธรรมเนียมบันทึกของ Solana 11.9 ล้านดอลลาร์ที่ 15.6 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมมาจากค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญ ซึ่งคิดเป็น 92% ของการฟอกเงินที่ไม่ลงคะแนนเสียง

อย่างไรก็ตามทุกคนในระยะยาวสามารถรับรู้ได้จากประสบการณ์ที่ไม่ดีของเครือข่าย Solana ในช่วงเดือนที่ผ่านมาว่ากลไกค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญในปัจจุบันดูเหมือนจะไม่สามารถแก้ปัญหาการกําหนดราคาบล็อกเฉพาะระหว่างพวกเขาได้ แม้ว่าการตั้งค่าค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญจะเพิ่มโอกาสที่ธุรกรรมจะถูกบรรจุลงในบล็อกเนื่องจากลักษณะของการผลิตบล็อกอย่างต่อเนื่องของ Solana การตั้งค่าค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญที่สูงขึ้นไม่ได้รับประกันว่าธุรกรรมจะรวมอยู่ในบล็อกก่อนหน้านี้

การขาดกลไกค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกสําหรับบล็อกการกําหนดราคาที่ถูกต้องและสั้นนําไปสู่ความจริงที่ว่าบอทยาวจํานวนมากจะส่งสแปมเพื่อรวมธุรกรรมของตนเองในบล็อกเพราะในกรณีที่มีขนาดใหญ่ยาวต้นทุนค่าธรรมเนียมพื้นฐาน 0.000005 SOL จะไม่เกินกําไรที่คาดหวังหลังจากการทําธุรกรรมที่ประสบความสําเร็จ ตามรายงานการวิจัยโดย Umbra Research เนื่องจากข้อกําหนดที่สูงมากสําหรับความเร็วของผู้ค้นหาธุรกรรม Arbitrage ที่มีค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญมากกว่า 0.02 SOL ไม่ค่อยพบเห็นบนเครือข่าย Solana และประมาณ 96% ของความพยายาม Arbitrage บนเครือข่าย Solana ปัจจุบันล้มเหลว

ธุรกรรมที่ล้มเหลวจํานวนมากได้ใช้ Block short อย่างรุนแรงซึ่งไม่เพียง แต่ส่งผลต่อประสิทธิภาพของการบันทึกมูลค่าสําหรับบล็อกการผลิตที่ผู้ตรวจสอบรับผิดชอบ แต่ยังทําให้เกิดการสูญเสียผู้ใช้และปริมาณจํานวนมาก หลังจากพูลหน่วยความจํา MEV ของ Jito ถูกปิดตัวลงในต้นเดือนมีนาคม Solana จําเป็นต้องหาโซลูชันค่าธรรมเนียมที่จะกําหนดราคา Block short และเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมเครือข่าย

นอกเหนือจากภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่เพิ่มขึ้นในด้านรายได้แล้ว Solana ยังต้องใช้ความพยายามมากขึ้นในการควบคุมต้นทุนหากต้องการคุ้มทุน

เพื่อให้ได้ประสิทธิภาพสูงเป็นพิเศษผู้ตรวจสอบความถูกต้องและต้นทุนการดําเนินงานของโหนดของเครือข่าย Solana นั้นสูงกว่า Ethereum อย่างมากและเรื่องตลกของ "การเรียกใช้ Solana Node และทําลายเครือข่ายของ บริษัท " ยังคงเป็นแบบแผนของเครือข่าย Solana แบบยาว

จากข้อมูลของ Validators.app ผู้ตรวจสอบ Solana 14% ใช้ Latitude เป็นอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์โดยมีผลิตภัณฑ์โลหะเปลือยเริ่มต้นที่ $ 350 ต่อเดือนและ C 3 Large มีราคาระหว่าง $ 370 ถึง $ 470 ต่อเดือน นอกจากนี้ผู้ตรวจสอบ Xu long จะเลือกใช้เซิร์ฟเวอร์ Bare Metal เฉพาะโดยตรงและ Solana Foundation ได้เข้าสู่โปรโตคอลระยะยาวกับ Xu long Data Center เพื่อรับประกันความพร้อมใช้งานของชั้นวางและสัญญารายเดือน

ปัจจุบันเครือข่าย Solana มีผู้ตรวจสอบความถูกต้องมากกว่า 1,000 คน แต่ช่องว่างรายได้ระหว่างพวกเขามีขนาดใหญ่มากโดยมีผู้ตรวจสอบจํานวนมากเช่น Jito ทํากําไรหลายล้านดอลลาร์จากเงินเดิมพันที่ได้รับมอบหมายในขณะที่ผู้ตรวจสอบ Xu long กําลังสูญเสียเงิน นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายในการโฮสต์ (ซึ่งสามารถเข้าถึงหลายหมื่นดอลลาร์ต่อปี) ผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Solana ยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการลงคะแนนซึ่งตาม Helius อยู่ที่ประมาณ 3 SOL ต่อยุค

Xu ลองทดสอบด้วยตัวเองและพบว่าในการทํากําไรคุณต้องมีเงินพื้นฐานอย่างน้อยประมาณ 5,000 SOL และคุณต้องมีรายได้เดิมพันของคุณเอง แน่นอนว่าสิ่งนี้จะเพิ่มค่าใช้จ่ายทางการตลาดของผู้ตรวจสอบทางอ้อม และนั่นยังไม่นับค่าใช้จ่ายในการใช้งาน Solana Node โดยสมาชิกที่ยาวนานของชุมชน Reddit กล่าวว่า Solana Node "สามารถทํางานได้ในศูนย์ข้อมูลเท่านั้น" เนื่องจากข้อกําหนดแบนด์วิดท์และเวลาทํางานสูง

เพื่อรักษาเครือข่ายที่มีประสิทธิภาพสูงค่าใช้จ่ายที่ Solana จ่ายให้กับ "super Node" นั้นจําเป็นต้องสูง ภายใต้แผนเงินเฟ้อของ Solana เครือข่ายเริ่มต้นด้วยอัตราเงินเฟ้อต่อปีที่ 8% และลดลงในอัตรา 15% ต่อปีในที่สุดก็รักษาอัตราเงินเฟ้อประจําปีไว้ที่ 1.5%

ในด้านสว่าง Solana ได้รับการออกแบบมาเพื่อปฏิบัติตามกฎของ Moore และสัญญาว่าจะเพิ่มความสามารถในการปรับขนาดของเครือข่ายเป็นสองเท่าทุกสองปีด้วยการพัฒนาซีพียูและเทคโนโลยีอื่น ๆ ซึ่งหมายถึงผู้ใช้ที่ยาวนานขึ้นและรายได้ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น ในข้อเสียจะใช้เวลาประมาณ 10 ปีสําหรับ Solana ในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อและเครือข่ายมีแนวโน้มที่จะอยู่ในสีแดงจนถึงตอนนั้น

แม้ว่าการใช้ "ก๊าซต่ํา" เพื่อต่อสู้กับ Ethereum จะได้ผล แต่นี่เป็นเหมือนโปรโมชั่นการลดราคารถยนต์พลังงานใหม่ไม่ว่าสงครามราคาจะรุนแรงเพียงใด แต่ก็ยังจําเป็นต้องหาวิธีทํากําไร ค่าธรรมเนียมต่ําหมายความว่าจุดขายของ Solana ไม่ใช่พรีเมี่ยมบล็อกอีกต่อไปและปริมาณได้กลายเป็นกุญแจสําคัญในการอยู่รอด และสิ่งที่ต้องพิจารณาคือเงินของมันจะเผาได้นานแค่ไหน?

หิมะถล่ม: การสูญเสียความสามารถในการสร้างเม็ดเลือดอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เมื่อเทียบกับสองครั้งแรก Avalanche อยู่ในตําแหน่งที่แย่ที่สุดโดยแทบไม่มีรายได้สําหรับไตรมาสแรกทั้งหมดและต้นทุนการดําเนินงานค่อนข้างสูง สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการขาดความน่าดึงดูดใจของระบบนิเวศ Avalanche ในอดีต ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว Avalanche ได้กลายเป็นผู้ติดตามแบบพาสซีฟของฮอตสปอตอุตสาหกรรม AVAV แรกตามความนิยมจารึกจากนั้นมูลนิธิก็ค่อยๆเปิดตัวมูลนิธิมีม แม้ว่าการจราจรจะถูกลูบขึ้น แต่ผลกระทบก็เป็นเช่นนั้นและไม่มีความสําเร็จในความสามารถในการสร้างรายได้โดยรวม

แม้ว่า Avalanche จะใช้เงิน 100% ในการฟอกเงินในการเผาไหม้ซื้อคืนเพื่อขยายขอบเขตของการสังเกตเราพบว่าเครือข่าย Avalanche ได้ "เผาเงิน" เช่น Solana ยกเว้นช่วงเวลาสั้น ๆ ของกําไรผ่าน AVAV ในช่วง "ไข้จารึก EVM"

จากมุมมองของที่อยู่ที่ใช้งานรายวันและจํานวนผู้ปรับใช้สัญญาจํานวนผู้ใช้และนักพัฒนาในระบบนิเวศ Avalanche ลดลงอย่างมากในไตรมาสแรกและในระยะยาวมีความผันผวนสูงมากซึ่งหมายความว่าความเหนียวของผู้ใช้เครือข่ายอยู่ในระดับต่ําและได้รับผลกระทบอย่างมากจากสภาวะตลาดและจุดร้อน

ในความเป็นจริงข้อมูลที่ไม่เป็นประโยชน์ของ Avalanche ในไตรมาสแรกสะท้อนให้เห็นถึงภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกและความท้าทายที่ต้องเผชิญกับห่วงโซ่สาธารณะ EVM ในปัจจุบันและแม้แต่เครือข่ายสาธารณะที่โฆษณาภาษาใหม่และการเล่าเรื่องใหม่ นั่นคือในตลาดหุ้นที่ฐานผู้ใช้ของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นช้าและ Block short มีมากเกินไปมันเป็นเรื่องยากสําหรับผลิตภัณฑ์ที่มีประสบการณ์การใช้งานที่คล้ายกันโดยทั่วไปที่จะโดดเด่นในตลาดและ Ethereum และ Solana เสือดังกล่าวคว้าอาหารจากปากของพวกเขา เช่นเดียวกับสงครามในยุคอินเทอร์เน็ตโซ่สาธารณะในปัจจุบันเลือกที่จะเผาเงินมานานแล้ว แต่ก็ยังเป็นปัญหาเดิมหากไม่มีความหวังทุนระยะยาวยินดีที่จะยึดมั่นเป็นเวลานาน?

L2 ของกําไรหนึ่งล้าน

ปัจจัยต่างๆเช่นต้นทุนการดําเนินงานที่สูงในระยะแรกและความไม่แน่นอนสูงในด้านรายได้ทําให้ยากต่อการเริ่มต้นธุรกิจห่วงโซ่สาธารณะซึ่งเป็นเหตุผลว่าทําไมในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาการทําซ้ํารายการมูลค่าตลาด 10 อันดับแรกในด้านการเข้ารหัสจึงเกิดขึ้นบ่อยครั้งและรุนแรง อย่างไรก็ตามด้วยการเกิดขึ้นของแนวโน้มของการทําให้เป็นโมดูลที่นําโดย Celestia และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน RaaS เช่น Altlayer อุตสาหกรรมได้ค่อยๆสํารวจโอกาสของผู้ประกอบการที่แน่นอนกว่าห่วงโซ่สาธารณะ - L2

ต้นทุนการดําเนินงานของ L2 ประกอบด้วยสามส่วน: ก่อนการพัฒนาการเรียกใช้ซีเควนเซอร์และการอัปโหลดธุรกรรมแบบแพคเกจ (DA) โดยไม่คํานึงถึงต้นทุนการพัฒนารายได้ค่าธรรมเนียม L2 เดียวจะต้องครอบคลุมค่าใช้จ่าย DA ดังนั้นเมื่อเทียบกับเครือข่ายสาธารณะ L1 L2 แทบจะไม่ประสบปัญหาในการทําให้ปลายตรงกับตราบใดที่ต้นทุนการดําเนินงานของซีเควนเซอร์ต่ําพอ L2 เป็นธุรกิจที่ทํากําไรได้ ด้วยการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ "One-Click Chaining" ต้นทุนของผู้ประกอบการ L2 ก็ลดลงเช่นกันซึ่งเป็นสาเหตุที่ L2 เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้

ในบทความนี้เราได้เลือกประสิทธิภาพของ Arbitrum, Base และ Blast เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ L2 สามตัว คุณจะสังเกตเห็นว่า L1 กําลังคิดเกี่ยวกับจุดคุ้มทุนในขณะที่สําหรับ L2 มันเกี่ยวกับการทําให้ยาวน้อยลง ในไตรมาสแรก L2 ทั้งสามมีกําไร โดย Base และ Arbitrum ทั้งคู่มีรายได้มากกว่า 27 ล้านดอลลาร์ และ Blast ในฐานะกองกําลัง L2 ใหม่ โดยมีรายได้รายไตรมาส 7.66 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทําให้ L1 จํานวนมากอับอายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

Arbitrum มีรายได้ที่มั่นคง

รายได้เฉลี่ยต่อเดือนของ Arbitrum ในไตรมาสแรกทรงตัวที่ประมาณ 2.3 ล้านดอลลาร์ ในเดือนมกราคม Arbitrum Network สร้างรายได้ 7.44 ล้านดอลลาร์ต้นทุน DA 4.88 ล้านดอลลาร์และกําไรขั้นต้นประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ในขณะที่รายได้ของเดือนมีนาคมอยู่ที่ 10.46 ล้านดอลลาร์โดยมีกําไรขั้นต้น 7.94 ล้านดอลลาร์ในต้นทุน DA ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์

อย่างที่คุณเห็นก่อน EIP-4844 และการอัพเกรด Cancun เพดานรายได้สําหรับ L2 ได้รับการแก้ไขและ จํากัด มาก เนื่องจากความสัมพันธ์เชิงเส้นเชิงบวกระหว่างรายได้ค่าธรรมเนียมและต้นทุนแบบ on-chain อัตรา Intrerest ขั้นต้น L2 จึงถูก จํากัด ไว้ที่ช่วงคงที่และในกรณีของ Arbitrum ตัวเลขนี้ยังคงอยู่ระหว่าง 25% ถึง 40% ในไตรมาสแรก หลังจากการอัพเกรด Cancun ค่าใช้จ่ายของ DA สําหรับ L2 โดยใช้ blobs ลดลงอย่างมากซึ่งช่วยปรับปรุงอัตรา Intrerest ขั้นต้นของ L2 อย่างมากและอย่างที่คุณเห็นในแผนภูมิด้านล่างอัตรา Intrerest ขั้นต้นของ L2 โดยทั่วไปจะคงที่ที่ 90% หลังจาก EIP-4844 เผยแพร่ แน่นอนว่าข้อมูลนี้ไม่ได้คํานึงถึงต้นทุนการทํางานของซีเควนเซอร์

อย่างไรก็ตามการลดลงของต้นทุน DA ยังทําให้การฟอกเงินลดลงซึ่งหมายถึงรายได้ค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่ลดลงอย่างรวดเร็วในกรณีที่ไม่มีผู้ใช้เพิ่มขึ้น ดังที่คุณเห็นจากแผนภูมิด้านล่างรายได้ค่าธรรมเนียมของเครือข่าย Arbitrum ก็ลดลงอย่างมากหลังจากการอัปเกรด Cancun แม้จะมีต้นทุนการดําเนินงานเกือบ "ศูนย์" ก็ตาม เมื่อดูข้อมูลของเดือนเมษายนรายได้ของ Arbitrum ลดลงเกือบ 80% เหลือประมาณ 2 ล้านดอลลาร์ แต่ด้วยต้นทุน DA ที่ต่ํามากในที่สุดก็บรรลุกําไรขั้นต้น 1.88 ล้านดอลลาร์ลดลงเพียง 25.3% จากเดือนมีนาคม

Gross Intrerest Rate นั้นรุนแรงมาก แต่รายได้ไม่ได้เพิ่มขึ้นและคอขวดที่เพิ่มขึ้นของผู้ใช้ก็เป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ Arbitrum เช่นกัน ที่อยู่ที่ใช้งานรายวันของ Arbitrum ชะลอตัวลงหลังจากเดือนมีนาคมในขณะที่จํานวนผู้ปรับใช้สัญญาไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสําคัญในไตรมาสแรกและจํานวนสินทรัพย์และธุรกรรมใน cross-chain ก็หยุดเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคม จากมุมมองของผู้ใช้มูลค่าของเครื่องมือของ Arbitrum ดูเหมือนจะเกินค่าแอปพลิเคชันมากและสถานการณ์แอปพลิเคชันเดียวในระบบนิเวศทําให้ยากที่จะเปิดใช้งานผู้ใช้ที่มีอยู่ในด้านหนึ่งและเป็นการยากที่จะรักษาผู้ใช้ใหม่ไว้ในทางกลับกันซึ่งได้กลายเป็น "ห่วงโซ่การขนส่ง" ในสายตาของผู้คนจํานวนมาก

ฐานระเบิดขึ้น

คอขวดที่เพิ่มขึ้นดูเหมือนจะไม่เป็นปัญหาในด้านฐาน ในเดือนมีนาคม Base เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วโดยมีรายได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 4 เท่าเมื่อเทียบเป็นรายปี ในอีกด้านหนึ่งต้นทุนของ DA ลดลงและในทางกลับกันจํานวนผู้ใช้เพิ่มขึ้นและหลังจากลบต้นทุน DA 6.34 ล้านดอลลาร์กําไรขั้นต้นของเครือข่ายฐานในเดือนเดียวมีกําไรขั้นต้นของ Arbitrum เป็นสองเท่าในไตรมาสแรกทั้งหมด

หลังจากการอัพเกรด Cancun Base ยังประสบกับรายได้ก้อน แต่กลับลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อพิจารณาจากข้อมูลกําไรสุทธิกําไรของเครือข่าย Bas เพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีและหลังจาก EIP-4844 ฐาน "ได้รับ" โดยตรง

การเพิ่มขึ้นของรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเกิดจากการเล่าเรื่องของ "Base Season" ซึ่งเป็นหนึ่งในไม่กี่เครือข่ายที่เพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงในแง่ของที่อยู่ที่ใช้งานอยู่รายวันและผู้ปรับใช้สัญญาในไตรมาสที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่านักพัฒนาในระบบนิเวศยังคงแสดงการเก็งกําไรในตลาดที่แข็งแกร่งและในเดือนเมษายนเมื่อสภาพคล่องโดยรวมหดตัวจํานวนผู้ปรับใช้สัญญาบนเครือข่ายฐานก็ลดลงครึ่งหนึ่งอย่างรวดเร็วเนื่องจากจํานวนธุรกรรมและรายได้ค่าธรรมเนียมลดลงอย่างต่อเนื่อง

เป็นที่น่าสังเกตว่าแม้ว่าความนิยมโดยรวมของเครือข่ายฐานจะลดลงอย่างมากในเดือนเมษายน แต่สัญญาณพื้นฐานบางอย่างเกี่ยวกับ "ฤดูกาลฐาน" ยังคงแข็งแกร่งขึ้น เริ่มต้นในเดือนมีนาคมอุปทานหมุนเวียนสุทธิของ USDC ของเครือข่ายฐานรวมถึงมูลค่าของสินทรัพย์ข้ามสายโซ่เริ่มไต่ระดับอย่างรวดเร็วและโมเมนตัมนี้ไม่มีสัญญาณของการชะลอตัวลงอย่างมีนัยสําคัญแม้กระทั่งในเดือนเมษายน ด้วยการปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี Base อาจกลายเป็นหนึ่งในระบบนิเวศที่โดดเด่นที่สุดในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส

ระเบิดเป็น tepid

การรับรองกระบวนทัศน์, Tieshun IP ดึงดูดความสนใจ, การสนับสนุน KOL, รายการปาร์ตี้โครงการ, ในฐานะตัวแทนของกองกําลังใหม่ L2, Blast ได้รับความสนใจอย่างมากเมื่อเพิ่งเปิดตัว แต่จากข้อมูลทางการเงินในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาประสิทธิภาพของ Blast ไม่เหมาะเป็นพิเศษ หลังจากบรรลุไฮไลท์ในเดือนมีนาคมพร้อมกับตลาดการเข้ารหัสทั้งหมด Blast ก็กลับมาสู่รูปร่างเดิมในเดือนเมษายนโดยมีรายได้ลดลงมากกว่า 60% จากเดือนมีนาคมและกําไรขั้นต้นเพียง 700,000 ดอลลาร์

หนึ่งในประเด็นที่น่าสนใจกว่านั้นคือ Blast เช่นเดียวกับ L2 อื่น ๆ ไม่ได้ลดต้นทุนการดําเนินงานอย่างมีนัยสําคัญหลังจากการอัปเกรด Cancun แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงทําให้อัตรา Intrerest รวมของเครือข่ายไม่เคยทะลุผ่าน

อย่างไรก็ตามสถานการณ์ของ Blast ที่ระดับที่เพิ่มขึ้นนั้นน่ากังวลมากกว่าปัญหาอัตรา Intrerest ขั้นต้นโดยจํานวนผู้ปรับใช้สัญญาใน Blast ลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนที่ผ่านมาในขณะที่จํานวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่รายวันและจํานวนธุรกรรมรายวันต่างก็ซบเซาหลังจากการลดลงของการไหลเข้าข้ามสายโซ่ที่เพิ่มขึ้น แน่นอนว่ามันค่อนข้างลําเอียงที่จะใช้ข้อมูลเดือนเมษายนที่สร้างขึ้นโดยมีฉากหลังของความอ่อนแอของตลาดโดยรวมเพื่อประเมิน Blast แต่พูดตามตรง Blast ไม่ได้ทํางานได้ดีขึ้นมากนักในเดือนมีนาคม

เช่นเดียวกับสถานการณ์ของ Avalanche ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ Blast ยังทําหน้าที่เป็นการปลุกให้ตื่นขึ้นสู่ L2 เอนกประสงค์ที่จะเกิดขึ้นนั่นคือในตลาดหุ้นปัจจุบันได้รับการเล่นให้คนดูดโดยผู้นํา L2 มันเป็นเรื่องยากสําหรับ L2 เอนกประสงค์ใหม่เพื่อให้บรรลุขนาดและรับส่วนแบ่งของตลาด บางทีในสภาพแวดล้อมการแข่งขันหุ้นนี้ทางออกคือการเล่นความแตกต่างและสนามแนวตั้งและเป็นตลาดขนาดเล็กและสวยงาม