Qu'est-ce que Mint Cash ?

Introduction

Les stablecoins se sont avérés fiables pour traiter les transactions dans le monde des crypto-monnaies. Cependant, les types les plus populaires défient ce que les crypto-monnaies représentent en étant centralisés, surcollatéralisés ou en utilisant des algorithmes peu fiables.

Mint Cash propose un nouveau système de paiement et d'épargne adossé à Bitcoin (l'actif le plus décentralisé et le plus résistant à l'inflation), basé sur le tristement célèbre protocole Terra qui a sombré dans la spirale de la mort. Il utilise la base de code et la conception de Terra et élimine ses défauts pour créer un système plus stable de gestion des devises. Cet article se penche sur le projet Mint Cash, son fonctionnement et les améliorations techniques et économiques qui pourraient lui permettre de se démarquer.

Qu'est-ce que Mint Cash ?

Mint Cash est un projet qui croit au droit à la confidentialité financière et à la libre circulation des capitaux. Inspiré par le succès de l'UST Stablecoin et du protocole Anchor de Terra avant qu'il ne cesse ses activités en 2022. Il vise à créer une monnaie qui n'est pas sujette à la centralisation en modifiant la base de code de Terra pour passer d'un système algorithmique à un système de monnaie numérique collatéralisée.

Mint Cash utilise une approche unique en construisant deux mécanismes d'échange synthétiques distincts qui s'appuient uniquement sur le bitcoin pour maintenir le pouvoir d'achat. Elle utilise également des modèles de stabilité monétaire éprouvés par les politiques monétaires contemporaines, s'efforce d'assurer l'efficacité du capital et ajuste les taux d'intérêt pour empêcher l'arbitrage des intérêts, évitant ainsi les sorties de valeur nette. En outre, il utilise des garanties liquides pour alimenter les intérêts, ajustés en fonction des taux d'intérêt externes et de la demande d'argent réel. Cela permet non seulement aux détenteurs de Mint Cash de bénéficier d'une source de rendement constante, mais aussi de garantir une grande efficacité dans l'écosystème Mint Cash.

Par le biais de swaps synthétiques et d'emprunts, Mint Cash permet l'intégration de devises non libellées en dollars américains dans les protocoles DeFi principalement libellés en dollars américains.

Brève histoire de la monnaie fiduciaire

Mint Cash a été lancé en octobre 2023 par deux développeurs anonymes, Shin Hyojin et Minjae Yang. Il a gagné en notoriété après que la nouvelle de son largage a fait grimper le prix du moribond $USTC de 300 %, passant de 0,0133 $ à 0,072 $. Shin Hyojin affirme être le chef d'équipe et l'auteur du livre blanc du projet.

Deux membres anonymes, Daniel Hong (qui prétend être un ancien membre de l'équipe du défunt Anchor Protocol) et Junho Yeo, tous deux fondateurs d'Aleph Research, participent activement au projet. Les quatre membres communiquent fréquemment des informations sur le projet via X (anciennement Twitter).

Situation actuelle de la monnaie fiduciaire

À l'heure où nous écrivons ces lignes, en décembre 2023, de nombreux détails n'ont pas encore été divulgués au sujet de Mint Cash. Bien qu'il existe un livre blanc, un site web fonctionnel et des pages sur les médias sociaux, aucune date n'a été précisée pour la sortie de son jeton natif. En ce qui concerne le financement, l'entreprise est toujours à la recherche de fonds auprès de sociétés de capital-risque et est souvent confrontée à la peur, à l'incertitude et au doute (FUD) sur X.

Le symbole proposé ($MINT) est similaire à un autre projet déjà existant, Mint Club, une plateforme intelligente de création de jetons qui n'a pas besoin de code et qui fournit une liquidité instantanée. Son jeton utilitaire $MINT se négocie actuellement sur les marchés boursiers.

Cependant, Mint Cash semble être un projet prometteur avec un nouveau cas d'utilisation, mais il lui reste un long chemin à parcourir pour transmettre ses plans au public et convaincre la communauté cryptographique qu'il s'agit d'un projet fiable qui résistera à l'épreuve du temps.

Comment fonctionne Mint Cash ?

Source : Mint Cash - Cet organigramme présente une vue simplifiée du mécanisme d'échange synthétique ; Bitcoin et Mint peuvent être échangés via le module mint2, tandis que Mint et Cash passent par le module de marché.

Mint Cash fonctionne comme une version fortement modifiée de Terra Core, en corrigeant ses failles au niveau du mécanisme et en débloquant encore plus de cas d'utilisation. Le projet vise à mettre en place un système dans lequel tous les stablecoins sont entièrement garantis par le bitcoin et à permettre à chacun d'échanger des bitcoins en toute transparence avec Mint (équivalent de Luna) ou Cash (stablecoin équivalent de UST).

Le projet met en œuvre une courbe de négociation unique conçue pour générer des liquidités sur demande. Il s'agit d'un mécanisme initial de création de marché et d'amorçage, capable de créer des marchés pour pratiquement n'importe quel actif illiquide, à condition qu'il y ait une demande pour ces actifs en échange d'actifs liquides. L'inconvénient est que la courbe crée une volatilité implicite exponentielle, c'est pourquoi ils prévoient de l'éliminer progressivement avec un marché hybride qui a à la fois de la liquidité sur demande et une courbe de marché synthétique.

Il est important de noter que la nouvelle conception garantit que les nouveaux Mint ou Cash ne peuvent pas être frappés sans garantie explicite en bitcoins, ce qui élimine la possibilité d'une distribution gratuite ou d'une vente privée pour ces jetons.

L'évaluation de la Monnaie au sein du système Mint Cash est liée à la garantie directe par le Bitcoin. Le système reconnaît la vulnérabilité potentielle aux attaques d'oracle, où des acteurs malveillants manipulent ou fournissent de fausses informations à un oracle, compromettant l'intégrité des contrats intelligents ou des applications décentralisées (DApps). Une stratégie d'atténuation consiste à utiliser la valeur du bitcoin comme référence pour l'oracle, plutôt que de s'appuyer uniquement sur la valeur marchande directe de la Monnaie. Cette approche, destinée à résoudre les problèmes d'oracle, introduit un actif non synthétique comme garantie, établissant une corrélation linéaire entre le prix et l'oracle plutôt qu'une corrélation exponentielle, en particulier au cours de la période initiale où la Monnaie peut avoir une liquidité limitée.

Mécanismes de stabilité monétaire

Mint Cash utilise quatre mécanismes essentiels pour garantir la stabilité monétaire. Il s'agit de

• Module Staked Mint (bMINT)
• Module Liquidations
• Module Fiscalité
• Voile d'ancrage

Module menthe piquetée

Cette mesure a été conçue pour résoudre le problème d'inadéquation entre l'offre et la demande créé par la surcollatéralisation.

Mint Cash introduit une approche de mise différente des blockchains standard de preuve d'enjeu. Les contributeurs à l'écosystème de Mint, que ce soit en déléguant Mint à des validateurs ou en participant à la frappe de bMINT (un dérivé de mise liquide), assument le risque initial de sous-collatéralisation. En retour, ils sont récompensés par des frais de transaction et des taxes sur les stablecoins en espèces ou les intérêts Anchor.

Source : Mint Cash - Mint Cash combine la garantie des bitcoins avec la preuve d'enjeu et l'enjeu liquide.

En cas de liquidation provoquée par le protocole, ce sont les Mint stakers qui en font les frais, en subissant des coupes égales sur l'ensemble des validateurs. En outre, le protocole fixe un taux de mise minimum applicable à l'échelle mondiale, ce qui influe sur la décision de déclencher des liquidations forcées à l'échelle du protocole.

Il est essentiel de noter que les délégations dans la Monnaie peuvent être soumises à une période d'acquisition, ce qui introduit le concept d'une libération progressive des actifs mis en jeu au fil du temps, autre que la libération immédiate communément observée dans d'autres mécanismes de mise en jeu.

Module Liquidations

Il s'agit d'un mécanisme conçu pour contrôler un événement de liquidation, tel qu'adopté dans d'autres protocoles d'actifs synthétiques.

En Mint Cash, un événement de liquidation se produit si la Monnaie mise tombe en dessous du taux de mise minimum. Il utilise un paramètre du protocole, "LiquidationWeights", qui détermine dans quelle mesure les stakers Mint sont affectés par rapport aux stakers liquid Mint en cas de baisse de la valeur globale.

Lors d'une vente aux enchères de liquidation, la monnaie et l'argent liquide sont acceptés. Toutefois, les offres en espèces sont prioritaires sur les offres en Monnaie liquide. Tous les actifs reçus sont immédiatement brûlés afin de maintenir le taux de mise en jeu de la monnaie au-dessus du seuil minimum.

En outre, les frais de caisse de la Monnaie sont prélevés lors des opérations de liquidation ;

• Les frais de liquidation du protocole sont imposés par le protocole pour gérer les sorties de capitaux.
• La prime de liquidation est versée aux liquidateurs à titre de compensation pour leur participation à la liquidation du protocole.

Module Fiscalité

Des taux d'imposition et des taux d'intérêt plus élevés contribuent à la contraction monétaire, tandis que des taux plus bas ont l'effet inverse. Mint Cash utilise la fiscalité et les taux d'intérêt comme leviers pour des ajustements rapides de la masse monétaire, les propositions de gouvernance pouvant prendre plus de temps.

Fonctionnalités adoptées à partir de Terra Protocol

Mint Cash exploite les meilleures caractéristiques de Terra à des fins techniques et économiques. Voici une analyse des caractéristiques adoptées pour une meilleure compréhension :

Caractéristiques économiques

• Pas de risque de garantie centralisée : Mint Cash comme Terra évite de s'adosser à des actifs centralisés, comme le font l'USDC et l'USDT. Il n'est pas garanti par des actifs contrôlés par des gouvernements ou des entités privées. Elle résiste à la censure et reste hors de portée des sanctions gouvernementales, ce qui est un principe fondamental des crypto-monnaies.
• Prise en charge des monnaies stables autres que le dollar américain : Mint Cash adopte également la compatibilité multi-fiat de Terra, à condition que les monnaies répondent à des critères spécifiques, notamment la liquidité pour les échanges contre le jeton natif, des oracles de prix fiables et des informations publiques accessibles pour définir les paramètres économiques sans perturber les mécanismes de stabilité pour d'autres monnaies stables.
• Taxation des espèces et incitations : Mint Cash adopte le modèle de taxation de Terra en plus des frais de transaction standard afin d'inciter à la prise de risque sans recourir à l'inflation. Notamment, contrairement à de nombreux actifs à preuve d'enjeu, le système Mint Cash élimine l'inflation, garantissant que tous les actifs frappés sont directement garantis par le bitcoin. Ce point est important car les détenteurs de Monnaie prennent un risque de garantie supplémentaire par rapport aux détenteurs de Monnaie liquide, ce qui nécessite des incitations supplémentaires.

Caractéristiques techniques

• Construit sur le SDK Cosmos : À l'instar de Terra, Mint Cash repose sur le kit de développement logiciel (SDK) Cosmos, qui constitue une base solide pour son architecture de blockchain.
• Ponts sécurisés entre les chaînes d'actifs via la communication inter-blockchain (IBC) : Mint Cash s'appuie sur l'IBC pour la liaison et la messagerie sécurisées entre les actifs de la chaîne. Ceci est essentiel pour les types de garanties qui ne sont pas natifs d'une chaîne supportant des contrats intelligents, garantissant un transport d'actifs fiable et décentralisé.
• Intégration verticale : Mint Cash utilise le SDK Cosmos pour intégrer des systèmes techniques et économiques tels que l'exécution de contrats intelligents, le traitement des transactions et les politiques économiques, évitant ainsi les vulnérabilités de sécurité potentielles associées aux solutions au niveau des contrats intelligents.

Principales modifications apportées au protocole Terra

Collatéralisation décentralisée : Contrairement à l'ancrage algorithmique des stablecoins de Terra, Mint Cash adopte un système de monnaie numérique entièrement collatéralisé. Chaque unité de monnaie frappée dans Mint Cash est sécurisée par Bitcoin. Contrairement à d'autres systèmes de stablecoins garantis, Mint Cash n'émet pas de monnaie contre des positions de prêt, toutes les unités de monnaie sont frappées par le biais de swaps synthétiques.

Construction de la liquidité : Mint Cash reflète stratégiquement les politiques des banques centrales en s'engageant dans des opérations de change et en fournissant des liquidités. Cet objectif est atteint grâce à la mise en œuvre de la gestion automatisée des liquidités et des teneurs de marché automatisés virtuels (VAMMS). Tout utilisateur peut déposer des bitcoins en échange de Mint, un jeton équivalent à Luna dans le système Terra. La Monnaie peut également être brûlée et échangée contre des bitcoins sous-jacents. Étant donné l'absence de liquidité initiale sur le marché de la Monnaie, le protocole assume la responsabilité de la construction d'un marché avec une liquidité suffisante. Il détermine également le rapport d'échange entre les bitcoins et la Monnaie, où la Monnaie est émise et brûlée.

Mise en œuvre rapide de la politique monétaire : Mint Cash utilise les taux d'imposition pour contrôler la dynamique de l'offre de jetons au sein de son écosystème. Des taux d'imposition plus élevés sont conçus pour diminuer l'offre de jetons et, inversement, des taux d'imposition plus bas peuvent augmenter l'offre de jetons. Dans les cas où il est nécessaire de réduire les liquidités, Mint Cash utilise la fiscalité comme outil pour mettre en œuvre rapidement les politiques monétaires. Il n'est donc pas nécessaire d'attendre des propositions de gouvernance qui pourraient prendre du temps.

Stabilité de la monnaie : Alors que Terra a initialement propagé l'idée que le pouvoir d'achat de Luna pouvait contracter l'offre de Terra sans rachat externe, Mint Cash cherche à redéfinir cette idée en s'assurant que la garantie peut suffisamment contracter l'offre de stablecoins sans dépendre d'un jeton qui peut être frappé à l'infini.

Qu'est-ce que la voile d'ancrage ?

Anchor Sail est un protocole d'épargne décentralisé à haut rendement sur Mint Cash, nommé d'après la plateforme d'épargne de Terra, Anchor Protocol. Anchor Sail fonctionnera comme la plateforme d'épargne de Mint Cash qui permet des dépôts non libellés en USD.

Source : Mint Cash - Échanger des stablecoins (Cash) de différentes monnaies fiduciaires

Ceci est possible grâce à un nouveau module de prêt synthétique sur le marché des changes. Les utilisateurs peuvent emprunter des CashUSD contre des stablecoins indexés sur leur monnaie nationale, tels que CashEUR (euro) ou CashKRW (won coréen). Ce mécanisme garantit que tant qu'il y a des liquidités en bitcoins par rapport à la monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent frapper des pièces stables en espèces. Cela permet de créer un environnement financier inclusif pour les utilisateurs de devises autres que le dollar américain qui souhaitent conserver la monnaie de leur choix.

De plus, les stablecoins en espèces déposés sur Anchor Sail ne sont pas soumis à l'impôt. Cependant, ses intérêts sont automatiquement taxés et sont soit brûlés, soit envoyés au Trésor pour récompenser les faiseurs de monnaies.

Qu'est-ce que le Mint Cash Token (MINT) ?

Le projet propose deux jetons : MINT, qui sert de jeton natif, et CASH, qui fonctionne comme un stablecoin rattaché à diverses monnaies fiduciaires et soutenu par Bitcoin. La stablecoin phare s'appelle CashSDR.

MINT fonctionne comme un jeton de preuve d'enjeu natif et ne peut être émis qu'avec une garantie en bitcoins, ce qui offre la possibilité d'un contrôle efficace des capitaux dans un système sans permission.

MINT absorbe les fluctuations de valeur temporaires qui surviennent entre le CASH émis et le bitcoin détenu en garantie. Les utilisateurs qui misent des MINT reçoivent des récompenses, ce qui les dédommage des risques liés à ces fluctuations de valeur.

Proposition de tokenomics

Le livre blanc de Mint Cash traite en détail de ses politiques économiques et de la manière dont elles peuvent maintenir la stabilité monétaire. Cependant, les détails spécifiques sur les tokenomics ne sont pas encore disponibles, car le projet en est encore à ses débuts. Cependant, Mint Cash prévoit, au moment de la rédaction du présent document, de distribuer aux premiers utilisateurs $oppaMINT (jeton d'option d'achat de Mint) et $ANCs (jeton de gouvernance pour Anchor Sail).

Points forts

Burndrop : Distribution des liquidités de la Monnaie pour l'USTC brûlé

Source : Mint Cash

Le programme Burndrop lancera la distribution d'un "panier" de jetons. Dans un premier temps, ce panier comprend deux actifs confirmés, et des jetons supplémentaires peuvent être inclus au fur et à mesure de l'évolution du programme au cours de son développement en vue de sa distribution finale.

Tout au long de la période de burndrop, les utilisateurs de Terra Classic peuvent brûler leurs $USTC, ce qui permet d'obtenir des $oppaMINT et des $ANC. Ce mécanisme facilite la participation des utilisateurs et incite la communauté à participer au programme burndrop.

Les critères suivants sont requis pour l'éligibilité :

• Les détenteurs d'UST ou de LUNA avant le crash du 10 mai 2022.
• Les utilisateurs verrouillent et brûlent des quantités spécifiques d'USTC grâce au contrat de largage de Mint Cash.

Pour plus d'informations sur le largage, voir Burndrop : Mint Cash asset distribution for burnt USTC et son post sur X.

Avis de non-responsabilité de Terra

Le 27 novembre, 2023 Terra a publié un avis de non-responsabilité via son compte X, déclarant que "Terraform Labs n'est pas impliqué dans Mint Cash à quelque titre que ce soit".