Como as políticas monetárias afetam o mercado global de criptomoedas!

O que exatamente é a escorva da bomba? Por que precisamos dele? Por que o mercado de criptomoedas é tão sensível à política do dólar? Por que o mercado de criptomoedas está tão turvo quanto o pump priming? O artigo a seguir responderá a essas perguntas.

O que é a escorva da bomba?

Em termos leigos, o termo refere-se a um aumento na oferta de moeda. Geralmente, há duas maneiras de o governo conseguir a escorva da bomba.

Primeiro, por meio da política fiscal. Ao aumentar o déficit fiscal do governo, podemos aumentar a oferta monetária. A proposta orçamentária de US $6 trilhões do governo Biden é um exemplo típico. Desde a epidemia, Biden já implementou uma rodada de pacotes de estímulo fiscal. Além do pacote de estímulo de US $1,9 trilhão, temos outros US $2,3 trilhões para apoiar programas de emprego e US $1,8 trilhão para o "American Families Plan". Se a oferta for aceita, significa que os EUA vão gastar 6 trilhões até 2022. O déficit orçamentário do governo dos EUA em 2022 chegará a 1,84 trilhão de dólares, ou seja, o governo dos EUA carregará 1,84 trilhão de dólares em dívidas em 2022. Essas dívidas, no entanto, serão compradas pelo Federal Reserve por meio da emissão de dinheiro adicional. Ao comprar o débito do governo, o Federal Reserve coloca novo dinheiro no mercado.

Fonte: www.bwchinese.com

Segundo, por meio da política monetária. Para entender como a política monetária aciona a bomba, precisamos primeiro dar uma olhada no sistema moderno de emissão de moedas. Os governos emitem dinheiro físico como a forma mais básica de dinheiro no sistema monetário moderno nos bancos centrais. O banco central, por sua vez, entrega essa base monetária aos bancos comerciais que a liberam ao mercado para empréstimos. Nesse processo, o valor real dos empréstimos dos bancos comerciais será muito maior do que o valor da base monetária recebida do banco central. Isso ocorre porque os bancos comerciais emprestam o dinheiro base depois de obtê-lo. Residentes e instituições irão depositá-lo em bancos após adquiri-lo por meio de transações, e os bancos podem usar esses depósitos para emprestar crédito novamente, alcançando assim a criação de dinheiro em nível multiplicador. No moderno sistema de criação de dinheiro do governo - banco central - bancos comerciais, o banco central pode controlar a oferta de dinheiro regulando vários indicadores-chave por meio da política monetária.

Fonte: BohatALA

Taxa de reserva de depósitos. Para ajudar os bancos comerciais a lidar com uma corrida, o banco central geralmente não permite que os bancos comerciais emprestem todos os depósitos e empréstimos, mas deve manter uma certa quantidade de fundos em reserva para lidar com as retiradas dos clientes e as necessidades de liquidação. A proporção desses fundos é chamada de proporção de reservas obrigatórias. Um índice compulsório mais baixo significa que os bancos comerciais têm mais fundos para emprestar, o que, por sua vez, aumenta a oferta monetária.

Taxa de redesconto. O banco central às vezes fornece empréstimos garantidos a bancos comerciais, e a taxa de juros na qual o banco central concede empréstimos a bancos comerciais é a taxa de redesconto. Uma redução na taxa de redesconto pelo banco central aumenta o montante total de empréstimos que os bancos comerciais podem tomar emprestado do banco central. Nesse caminho, aumenta a quantidade de fundos disponíveis para os bancos comerciais, o que, por sua vez, aumenta a oferta monetária.

Taxa de juros. As taxas de depósito e as taxas de empréstimo dos bancos comerciais são reguladas pelo banco central. Uma redução nas taxas de empréstimo permitirá que mais clientes peguem dinheiro emprestado dos bancos, o que aumenta o valor total dos empréstimos e a oferta de dinheiro.

Por que é necessário implementar a escorva da bomba?

O objetivo é estimular o crescimento econômico. Mas como o aumento da oferta monetária contribui para o crescimento econômico? Vamos explicar brevemente o raciocínio com este diagrama da BBC do processo de flexibilização quantitativa. Primeiro, o banco central imprime dinheiro e o libera no mercado comprando títulos (incluindo, mas não limitado a títulos do Tesouro). A taxa de juros pode ser entendida como o valor de face do dinheiro. Ela cai quando a oferta de moeda é maior do que a demanda por moeda. No curto prazo, a demanda por moeda é fixa, e a moeda em circulação aumentará a oferta de moeda, levando a uma queda nas taxas de juros.

Fonte: BBC

A queda das taxas de juros afeta o comportamento de moradores e empresas de duas maneiras: primeiro, moradores e empresas vão tirar mais dinheiro do banco e colocá-lo em consumo e investimento. Em segundo lugar, com a queda das taxas de empréstimo, os residentes e as empresas optarão por tomar mais dinheiro emprestado dos bancos para consumo e investimento. O aumento do consumo e do investimento estimulará diretamente o desenvolvimento econômico, criando mais empregos e produção econômica. No entanto, o processo acima é apenas um modelo ideal do impacto econômico da escorva da bomba. Em vez de estimular a economia, a própria política pode causar muitos efeitos colaterais, como bolhas nos preços dos ativos, inflação excessiva etc., e até mesmo agravar a recessão econômica. Uma vez que existe o risco de que tal política possa sair pela culatra, por que os governos, especialmente o governo dos EUA, ainda a usam para estimular o crescimento econômico para sair da recessão? Isso porque a operação econômica é muito complexa e difícil de controlar, e o governo não tem outra forma mais efetiva e direta de regulá-la.

Como o pump priming afeta o mercado de criptomoedas

Não há dúvida de que a atual corrida de alta no mercado de criptomoedas está inextricavelmente ligada à preparação da bomba do governo dos EUA. No final de 2020, o mercado de criptomoedas viu o início desse mercado em alta, à medida que a oferta de dólares aumentava e a taxa de câmbio do dólar enfraquecia. O Bitcoin alcançou mais de 10% de aumento em um único dia com frequência, e o DeFi no Ethereum decolou, aumentando o valor do Ether, ainda mais do que o valor do Bitcoin. Em contraste, os preços de outras criptomoedas também subiram, atingindo o preço mais alto da história. Em maio de 2021, quando Biden propôs aumentar a oferta de dólares aumentando novamente a dívida do governo, o preço do Bitcoin caiu mais de 5% em um único dia. A atitude nebulosa do mercado em relação ao dólar foi influenciada por dois fatores principais: a Pandemia e a atitude ambígua dos investidores em relação às criptomoedas. No entanto, o processo acima é apenas um modelo ideal do impacto econômico da escorva da bomba. Em vez de estimular a economia, a política real pode causar muitos efeitos colaterais, como bolhas de preços de ativos, inflação excessiva, etc., e até agravar a recessão econômica. Uma vez que existe o risco de que tal política possa sair pela culatra, por que os governos, especialmente o governo dos EUA, ainda a usam para estimular o crescimento econômico para sair da recessão? Isso porque a operação econômica é muito complexa e difícil de controlar, e o governo não tem outra forma mais efetiva e direta de regulá-la.

Na segunda parte de 2020, a pandemia afetou severamente o desenvolvimento econômico mundial. A economia real de muitos países, incluindo a dos EUA, parou. Durante esse período, para promover o desenvolvimento econômico e evitar uma recessão em larga escala, o governo dos EUA optou por uma política de flexibilização quantitativa para liberar um grande número de dólares no mercado. Quando uma grande quantidade de dólares entrava no mercado, os residentes e as empresas geralmente optavam por injetar uma grande quantidade de capital na economia real para obter uma maior taxa de retorno sobre o capital. Mas afetada pela epidemia, a economia real é fraca com uma taxa de retorno insatisfatória. Ao mesmo tempo, a impressão massiva de dólares e a estagnação da economia dos EUA deram um duro golpe no status internacional do dólar americano. A taxa de câmbio do dólar americano continuou a enfraquecer, e o mercado começou a duvidar da autoridade do dólar americano. No momento, as criptomoedas, que possuem propriedades monetárias e produtos econômicos virtuais, foram favorecidas pelos investidores. Uma grande quantia de dinheiro, mas que deveria ter sido investida na economia real, fluiu para o mercado de criptomoedas. Foi no contexto da busca dos investidores por altos rendimentos e ceticismo em relação ao dólar americano. No ponto, as propriedades de criptomoeda do Bitcoin tornaram-se um fator-chave em sua atração ao investimento. Em maio de 2021, o limite total do mercado de criptomoedas atingiu um novo pico. Nesse momento, com a popularização das vacinas e a contenção global da pandemia, os investidores passaram a focar na velocidade de recuperação da economia real. Durante os primeiros seis meses do mercado em alta, a propriedade do Bitcoin como moeda foi gradualmente subestimada pelos investidores. Em vez disso, foi cada vez mais usado como um investimento alternativo para proteger o risco. É também o ponto, durante o primeiro semestre de 2021, em que o mercado de criptomoedas tem visto mais investidores institucionais. Embora normalmente façam investimentos cruzados de diferentes mercados financeiros, os investidores institucionais aumentaram a correlação entre o mercado de criptomoedas e outros mercados financeiros. Antes de o governo Biden tornar pública a proposta orçamentária em maio, os dados econômicos dos EUA em abril mostraram que o nível de recuperação da economia dos EUA não atendeu às expectativas. O índice CPI aumentou 0,8% YoY, com um forte aumento da pressão inflacionária. Contra esse pano de fundo, a preparação da bomba do governo Biden foi interpretada como um movimento desesperado para estimular o desenvolvimento econômico. Alguns analistas também acreditavam que o programa aumentaria seriamente a pressão inflacionária na sociedade norte-americana. Sob a alta pressão inflacionária, a capacidade de assumir riscos dos investidores piora, então eles começam a se preocupar mais com a manutenção do valor de seus investimentos, bem como com a capacidade de neutralizar os riscos. Eles retiram seu dinheiro do mercado de criptomoedas e mudam para outros investimentos menos arriscados com os quais estão mais familiarizados. Portanto, a proposta de orçamento fiscal de Biden aumenta o incentivo dos investidores para vender criptomoedas.

Conclusão

Por muito tempo, criptomoedas como o Bitcoin foram tratadas como um novo tipo de investimento autônomo, porque havia a sua baixa correlação com finanças e economia tradicionais. Hoje, a influência de indicadores e políticas econômicas tradicionais nos preços do Bitcoin parecem estar crescendo. O impacto do CPI, da taxa de câmbio do dólar e da política fiscal dos EUA no mercado de criptomoedas pode ser significativo e profundo. Quer os investidores vejam as criptomoedas como um substituto para a negociação de moedas ou como um investimento arriscado, eles não podem investir sem observar os indicadores macroeconômicos e interpretar as políticas econômicas.

Autor: Gate.io. Pesquisador: Carlos. F.

Tradução em PT-BR por João Gab. Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores. Ele não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser citada. Nos outros casos, tomaremos as medidas por violação de direito autoral.