Perluasan Friend.tech's Model Ekonomi: Kurva Harga Seperti Apa yang Dibutuhkan SocialFi?

I. Perbandingan Kurva Harga & Biaya Perubahan Kemiringan

Sejak bulan Oktober, lanskap persaingan SocialFi menjadi semakin jelas, dengan beberapa pesaing secara bertahap menghilang dari pasar. Berkaca pada perkembangan Friend.tech, model ekonominya, khususnya kurva harga, memainkan peran penting. Khususnya, Friend.tech kurva harga memiliki beberapa karakteristik:

• Kepositifan diferensial memastikan bahwa harga terus meningkat dan semakin cepat seiring bertambahnya jumlah peserta, sehingga menjamin keuntungan bagi pengguna awal.
• Target 16.000 pengguna mencapai ukuran komunitas yang cukup berkelanjutan.
• Dengan bertambahnya jumlah (terutama di atas 100–200), kurvanya semakin curam, menyebabkan volatilitas harga yang lebih tinggi dan penurunan keberlanjutan secara bertahap.
• Bagian paling kiri dari kurva mewakili interval pembelian yang paling menguntungkan, namun bagian ini didominasi oleh bot, sehingga menciptakan bentuk pendapatan yang mirip dengan “MEV.”

Untuk lebih jelasnya, lihat:

Analisis Detil Friend.tech's Model Ekonomi: Teori Permainan, Nilai yang Diharapkan, dan Ilusi Kurva Permintaan

Model ekonomi Friend.tech tampak jelas:

1. Harga Kunci meningkat seiring kuantitas.

2. Setiap transaksi dikenakan biaya 10%, dibagi antara protokol dan penerbit utama.

3. Poin akan didistribusikan kepada pengguna selama enam bulan ke depan.

Pesaing seperti Cipher, PostTech, dan NewBitcoinCity sepenuhnya mempertahankan formula FT. Semua protokol masih membangun fungsi kuadrat, mempertahankan karakteristik seperti turunan pertama dan kedua positif serta turunan ketiga nol, memastikan kelanjutan efek FOMO/profit FT.

Perubahan kurva di New Bitcoin City terutama disebabkan oleh variasi mata uang dasar dan fluktuasi harga BTC. SA dan TOMO telah melakukan penyesuaian pada bentuk kurva. Misalnya, SA menambahkan suku linier dan konstanta di atas suku kuadrat (K²) dan mengurangi koefisien suku linier. Hal ini secara teoritis mengarah pada kurva keseluruhan yang lebih datar (kenaikan lebih lambat) dan peningkatan harga awal. Namun, perubahannya tidak kentara karena nilai konstanta SA yang minimal. Modifikasi TOMO lebih sederhana, mengurangi koefisien suku kuadrat sekitar 73%.

Jelaslah bahwa SA dan TOMO pada dasarnya mengubah kecepatan pertumbuhan kurva. Dengan pasokan Kunci yang sama, harga SA dan TOMO lebih rendah, dengan tingkat harga SA sekitar 15%-20% dari FT dan TOMO sebesar 37% dari FT.

Secara keseluruhan, perubahan tersebut tidak terlalu inovatif. Kurva harga yang lebih datar adalah pedang bermata dua bagi platform tiruan. Di satu sisi, FT memberikan tolok ukur nilai, dan masuk akal jika Keys pada platform imitasi diberi harga lebih rendah dibandingkan FT itu sendiri, sehingga memberikan penerimaan yang lebih baik dan kapasitas pengguna yang lebih besar. Di sisi lain, kurva yang lebih datar berarti efek kekayaan yang lebih lemah, yang merupakan faktor kunci dalam menarik ratusan ribu pengguna ke FT.

Tentu saja, kurva harga yang curam memerlukan biaya. Sisi lain dari spiral ke atas adalah potensi spiral ke bawah. Dalam seminggu terakhir, TVL Friend.tech turun dari 27.000 ETH menjadi 21.000 ETH, penurunan kurang dari 20%, namun jatuhnya harga dan pengkhianatan yang diakibatkannya jauh lebih signifikan.

II. Badak Abu-abu FT: Arus Keluar Modal Bersih

Bot dan biaya transaksi yang tinggi di FT adalah masalah yang terlihat, dan arus keluar modal bersih yang diakibatkannya mematikan Friend.tech. Seperti yang ditunjukkan pada grafik, Friend.tech's TVL sepenuhnya berasal dari simpanan pengguna. PnL yang dihasilkan dari transaksi pengguna dan royalti yang diperoleh penerbit, jika diinvestasikan kembali dan bukan ditarik, tetap berada dalam protokol. Namun, “pendapatan MEV” yang diperoleh bot dan biaya transaksi yang dikumpulkan oleh protokol secara langsung menghasilkan arus keluar modal bersih.

Menghitung “pendapatan MEV” yang diperoleh bot memang menantang, namun contoh penting terjadi pada bulan September ketika pendiri DWF AG bergabung dengan FT. Harga pembelian awal yang ditampilkan di frontend FT adalah 0,4 ETH, yang berarti bot langsung membeli lebih dari 80 Kunci dengan harga rata-rata masing-masing 0,135 ETH. Kunci ini dijual secara bertahap selama 48 jam berikutnya dengan harga berkisar antara 1,1 hingga 1,5 ETH. Berdasarkan hal ini, diperkirakan bot memperoleh sekitar 100 ETH di Ruang AG, dengan seluruh keuntungan berasal dari kerugian pengguna.

Biaya transaksi lebih terukur. Data dari DUNE menunjukkan bahwa pada 25 Oktober, biaya transaksi kumulatif milik pengembang proyek berjumlah 13,840 ETH. Dengan TVL puncak 27,000 ETH, pengguna telah menyetor setidaknya 40,000 ETH. Mengabaikan pendapatan bot MEV, penarikan bersih dari royalti KOL, dan arus keluar bersih dari akun penipuan, FT telah memperoleh lebih dari 30% pokok pengguna hanya dalam tiga bulan.

Ketika TVL naik, pengguna tidak terlalu merasakan dampaknya. Namun, ketika TVL mulai menurun atau bahkan stagnan, dampaknya menjadi sangat parah. Skimming protokol, pendapatan bot MEV, penarikan bersih dari royalti KOL, dan arus keluar bersih dari akun penipuan semuanya merupakan kerugian yang tidak terkait dengan perdagangan. Jika kami memperkirakan secara konservatif tiga item terakhir sebesar 5.000 ETH, maka total simpanan pengguna berjumlah 45.000 ETH.

Artikel sebelumnya menyebutkan bahwa nilai nominal Keys sekitar tiga kali lipat dari TVL sebenarnya. Oleh karena itu, ketika TVL adalah 27,000 ETH, nilai nominal Keys adalah sekitar 81,000 ETH, memberikan pengguna keuntungan rata-rata sebesar 80%. Namun, ketika TVL turun menjadi 21,000 ETH, total nilai nominal semua Kunci turun menjadi 63,000 ETH, mengurangi keuntungan rata-rata pengguna hingga 40%. Jelaslah bahwa tingkat pengembalian Keys secara inheren membawa pengaruh. Jika TVL terus turun hingga 15,000 ETH, nilai nominal total akan sama dengan total modal yang diinvestasikan, dan dengan mempertimbangkan biaya transaksi dan spread bid-ask, pengguna akan memasuki kondisi kerugian secara keseluruhan.

Sudah ada tren kerusakan “33 Konsensus” FT yang menyebar ke Tomo. Jika ekstraksi tinggi oleh protokol dan bot terus berlanjut, runtuhnya FT dan platform SocialFi lainnya hanya masalah waktu saja. Terlebih lagi, dengan menurunnya tingkat pengembalian, tren disintegrasi akan semakin cepat. Ada harapan bahwa Friend.tech akan mengatasi masalah protokol skimming dan aktivitas bot, namun saat ini, tampaknya tidak ada perubahan yang terjadi. Perubahan terbaru dalam aturan penilaian secara obyektif telah menyebabkan peningkatan gesekan transaksi karena pengguna terlibat dalam pengumpulan poin. Selain itu, pendiri 0xRacer telah memperoleh biaya transaksi tinggi yang diperoleh dari Kuncinya.

AKU AKU AKU. Bagaimana Kurva Dapat Diperbaiki?

Pertimbangan lebih lanjut menyarankan bahwa jika kita mempertahankan formula penetapan harga dalam bentuk P = K²/C + D (di mana C dan D adalah konstanta), maka faktor-faktor berikut perlu dipertimbangkan dalam menetapkan formula penetapan harga:

• Kecepatan & Harga Pertumbuhan Kurva:

Kecepatan pertumbuhan yang lebih cepat menyebabkan FOMO, terutama dicapai dengan meningkatkan konstanta C. Kompetitor umumnya mengurangi tingkat pertumbuhan untuk mendapatkan kurva yang lebih mulus. Namun, pendekatan ini terutama untuk mempertahankan “harga rendah” untuk Keys, karena platform peniru akan memiliki kesenjangan TVL yang signifikan dengan FT. Oleh karena itu, harga yang lebih rendah untuk basis pemegang yang sama lebih masuk akal.

• Kapasitas Masyarakat

Kurva laju pertumbuhan juga menentukan jumlah maksimal masyarakat yang dapat ditampung oleh suatu masyarakat. Untuk kapasitas yang lebih tinggi, kurva harus lebih datar, yang dapat dicapai dengan meningkatkan C, menetapkan fungsi sepotong-sepotong dengan bagian terakhir menjadi lebih datar, dan menghitung rasio P terhadap FT-Key P untuk nilai X yang sama.

• Nilai MEV di Ujung Kiri Kurva

Untuk mengatasi “masalah MEV” yang disebabkan oleh bot, pilihannya termasuk meningkatkan intersep D untuk memastikan harga awal lebih besar dari 0 (Tomo telah menetapkan nilai D yang rendah):

（1）Menambahkan kurva yang lebih datar atau horizontal di sebelah kiri

（2）IDO harga tetap (sistem pra-penjualan, berbeda dengan siapa cepat dia dapat)

（3）Mengizinkan pemilik kamar untuk melakukan pembelian di muka.

Dari perspektif bentuk kurva, ada dua pendekatan utama untuk perbaikan. Pendekatan pertama melibatkan perubahan langsung pada parameter C dan D. Ini adalah metode peningkatan yang paling umum saat ini, dimana mengubah konstanta D juga dapat mengatasi masalah MEV (Maximal Extractable Value) sampai batas tertentu.

Pendekatan kedua adalah menerapkan fungsi sepotong-sepotong. Metode ini memungkinkan parameter berbeda dalam rentang harga yang bervariasi, untuk mencapai tujuan tertentu. Misalnya, menetapkan kurva yang lebih datar atau bahkan horizontal di paruh pertama grafik dapat melawan MEV atau memfasilitasi peluncuran IDO (Initial DEX Offering). Khususnya, model IDO sangat efektif dalam mengatasi Bot MEV dan kegagalan peluncuran, seperti yang terlihat jelas pada platform Tomo. Namun, pendekatan ini mempunyai trade-off. Menggunakan kurva yang lebih datar di ujung kiri dapat secara signifikan mengurangi efek kekayaan pada pembukaan, dan penting untuk mempertimbangkan jumlah pasokan di ujung kiri. Pasokan yang berlebihan dapat menguras calon pembeli atau menimbulkan dampak kekayaan.

IV. Selain KOL, Apa Lagi yang Dapat Diwujudkan oleh Key?

Kenyataan yang tidak dapat disangkal adalah bahwa “layanan” atau “informasi” yang diberikan oleh sebagian besar Pemilik Ruangan tidak cukup untuk membenarkan nilai Kunci, yang sering kali menyebabkan penilaian yang berlebihan. Masalah ini berasal dari tuntutan spekulatif dan peningkatan skor pada Friend.tech, yang menutupi kebutuhan utilitas sebenarnya. Baik FT maupun para penirunya telah membuat pilihan kurva berdasarkan tujuan bisnis.

Kebanyakan orang menganggap Key hanya sebagai tanda sosial, namun kenyataannya, Key dapat mewakili aset apa pun. Friend.tech menawarkan sebuah konsep: mengintegrasikan penerbitan dan perdagangan aset ke dalam “Sosial” sebagai “Fi,” sehingga menyelesaikan putaran SocialFi. Bagi FT dan sebagian besar peniru, Key mewakili merek pribadi atau reputasi KOL. Namun, hal ini tidak membatasi cakupan SocialFi. Bahkan berdasarkan FT, Key dapat merangkum aset apa pun, seperti ekuitas atau token proyek Web3 (yang sudah terjadi), di mana Key mewakili Token atau saham. Alternatifnya, dengan memanfaatkan FT untuk IDO, Key dapat mewakili bagian investasi atau klaim di masa depan (yang mungkin akan segera dilaksanakan).

Saat ini, FT dan para penirunya menawarkan fungsi yang terlalu sederhana, sehingga gagal memenuhi permintaan turunan tertentu. Strategi lainnya adalah memperkenalkan “Penerbitan Aset” ke dalam produk sosial/konten Web3 yang sudah ada (seperti DeBox, CrossSpace, dll.). DeBox, misalnya, yang diposisikan sebagai platform tata kelola DAO paling asli, telah membangun platform sosial yang mencakup obrolan, pembaruan, dan fitur komunitas berdasarkan DID. Ini menyediakan fungsi seperti pemungutan suara, proposal, pemeriksaan otorisasi Token, dan perdagangan. Dengan basis pengguna yang kuat, koneksi sosial, informasi, alat manajemen, dan kemampuan transaksional, DeBox, yang memiliki 1,5 juta pengguna terdaftar dan lebih dari 100 juta pesan harian, sangat terukur dan secara alami cocok untuk mengintegrasikan solusi penerbitan aset dan model ekonomi serta kurva harga yang efektif. yang sesuai dengan jenis bisnisnya.

Antarmuka DeBox

Aset yang dimaksud di sini termasuk namun tidak terbatas pada konten tertentu, kelompok yang terdesentralisasi, atau bahkan MEME yang tidak memiliki makna substansial namun memiliki tujuan kelompok yang sama. Berbagai alat sosial dan layanan infrastruktur untuk aset-aset ini dapat melengkapi lingkaran nilai Key.

Terakhir, perbedaan utama antara Fi dan Ponzi terletak pada apakah aset tersebut ada dan memiliki nilai, sebuah fakta yang tidak boleh kita abaikan.

Loki, Peneliti di ABCDE

Tentang ABCDE

ABCDE adalah VC yang berfokus pada investasi terkemuka di Pembuat Kripto terkemuka, didirikan oleh salah satu pendiri Huobi Du Jun dengan lebih dari sepuluh tahun di industri Kripto, dan BMAN, mantan pengusaha Internet dan Kripto. Para pendiri ABCDE telah mendirikan perusahaan di sektor Crypto yang bernilai miliaran dolar dari awal. Sebagai wirausaha, kami memahami wirausaha dengan lebih baik. Kami telah membangun ekosistem yang komprehensif untuk Pembangun ABCDE, termasuk perusahaan terdaftar (1611.HK), bursa (Huobi), perusahaan SAAS (ChainUP), media (CoinTime.com), dan platform pengembang (BeWater.xyz).

Twitter：https://twitter.com/ABCDLabs

Situs web：www.ABCDE.com

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ABCDE]. Semua hak cipta milik penulis asli [Loki]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.